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数字政通 计算机行业 2019-06-18 10.52 -- -- 13.09 24.43%
13.14 24.90%
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国资拟入股,城市运营有协同 高新投资和聚新二号实际控制人均为苏州市虎丘区人民政府,假设按照6月14日收盘价的90%计算,全额认购4.5亿元,发行完成后虎丘区政府持有上市公司股份接近10%,是除实控人之外的第二大股东。公司一直围绕智慧城市建设提供城市管理系统、地下管廊、城市运营等服务,虎丘市政府成为第二大股东势必带来双方在智慧城市建设领域的业务协同。同时4.5亿元的潜在增发资金能够有力增强公司资金实力,为市场扩张提供助力。 主业成长稳健,智信2.0驱动商业模式变革 公司国内数字化城管系统市场占有率超过60%,系统更新及功能增加驱动需求稳健增长。金迪地下管廊探测业务市场占有率第一,并持续向市场空间更大的管廊修复市场拓展,修复业务保持高速增长态势。同时公司基于数字化城管基础打造的智信2.0版本,主打碎片化、人性化城市管理诉求汇集,以群众更加喜闻乐见的短视频UI和互联网化的评价体系加持城市管理事件的诉求表达,打造一个大流量、高活度、全民皆可参与的城市管理社交平台,驱动公司业务模式变革。在公民意识觉醒、互联网普及的背景下,市民的便捷诉求表达为城市管理者提出新的挑战,智信2.0迎来发展良机。 投资建议: 考虑到增发方案尚未最终确定,暂不考虑增发摊薄的影响,维持公司2019-2021年对应的EPS分别为0.38、0.56、0.64元/股,维持“买入”评级。 风险提示: 市场波动的风险,智信2.0推广不达预期,商誉减值的风险。
数字政通 计算机行业 2019-04-29 14.16 18.28 47.66% 14.20 0.00%
14.16 0.00%
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事件:公司发布2018年年报:报告期内实现营收12.89亿元同增7.1%;实现归属于上市公司股东净利润1.17亿元同降30.9%。2019年一季度实现营收2.06亿元同增49.7%,实现归属于上市公司股东净利润2218万元同增30%。 资产减值拖累业绩,经营活动净现金流创新高 受子公司数字智通亏损及商誉减值影响,2018年对合并报表影响金额7175万元,若扣除该影响上市公司2018年实现归属于母公司净利润1.89亿元同增16%。2018年公司加大还款力度,同时严控订单标准,实现经营活动现金流净额1.76亿元,创历史最好水平。受市场竞争加剧等因素影响,报告期内公司销售毛利率28.8%下降6.4个百分点;销售费用率6.99%上升0.39个百分点;管理费用率9.59%下降2.06个百分点。 主业成长稳健,智信2.0驱动商业模式变革 作为国内数字化城管系统龙头企业,公司市场占有率超过60%,系统更新及功能增加驱动主业文件增长。同时公司基于数字化城管基础打造的智信2.0版本,通过增加更多有互动感、参与感的社交娱乐属性,主打碎片化、人性化城市管理诉求汇集,以群众更加喜闻乐见的短视频UI和互联网化的评价体系加持城市管理事件的诉求表达,从而彻底改变热线电话、网页、邮件、信访等传统城市管理参与方式带来的低效率和冷漠感,进而打造一个大流量、高活度、全民皆可参与的城市管理社交平台,驱动公司业务模式变革。在公民意识觉醒、互联网普及的背景下,市民的便捷诉求表达为城市管理者提出新的挑战,智信2.0迎来发展良机。 投资建议: 维持公司2019-2020年对应的EPS分别为0.38、0.56元/股,预计2021年EPS为0.64元/股,维持“买入”评级。 风险提示: 市场波动的风险,智信2.0推广不达预期,商誉减值的风险。
数字政通 计算机行业 2019-04-29 13.01 17.95 44.99% 14.20 8.90%
14.16 8.84%
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业绩符合预期。公司发布2018年报,全年实现收入12.89亿元,同比增长7.14%,归母净利润1.17亿元,同比下降30.90%。公司另发布2019年一季报,Q1实现收入2.06亿元,同比增长49.69%,归母净利润2218万元,同比增长31.03%。利润分配预案为拟每10股派现0.3元(含税)。 经营性现金流创上市以来最佳。1)成本方面,由于受到控股子公司数字智通并表的影响,全年毛利率水平较去年同期下降6.40pct。2)费用方面,期间费用率较去年同期降低1.99pct,其中管理费用率降低2.06pct,主要由于第三期股权激励成本冲回所致。3)现金流方面,得益于公司加大了回款力度,并建立了应收账款管理体系,此外税费返还也有所增加,全年实现经营性现金流净额1.76亿元,创上市以来最佳水平。 2018年业绩受子公司商誉减值影响,2019Q1增长明显恢复。由于子公司数字智通开始向视频监控智能分析软件和视频大数据智能管理平台转型,增加了相关的研发成本,导致2018年首次出现亏损,产生的商誉减值影响净利润约7175万元,若剔除其影响,实际净利润约1.89亿元,同比增长16%。2019年Q1发生约800万股权激励费用,若将其加回,利润增速超过70%,增长明显恢复。 主营业务稳步推进。1)依托云计算和大数据等技术,公司打造了全新的智慧城市管理云平台,具体包括城市大脑、城市管理云平台(智信云)、城市视频大数据分析系统等。2)适应于大部制行政体制改革需求,公司继续推进网格化+综合电子政务平台的建设,在基层治理、智慧执法、智慧市政、雪亮工程、智慧安监等领域均有具体项目或产品落地。3)关注城市良心工程,继续推进排水管道修复、智慧管线管理平台等城市地下管线的全生命周期管理。 投资建议:预计2019~2020年EPS 分别为0.38元、0.51元,维持“买入-A”评级,六个月目标价18元。 风险提示:行业竞争加剧;订单落地进度低于预期6股Tabl
数字政通 计算机行业 2019-03-18 13.32 18.28 47.66% 14.15 6.23%
14.38 7.96%
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数字化城管系统龙头,持续拓展新增长点 公司是国内数字化城管系统龙头企业,累计为500多个国内城市客户提供并实施了包括数字化城市管理、城市三维实景测量等智慧城市建设解决方案,在全国数字化城市综合管理领域市场占有率超过60%。同时不断通过内生和外延的方式拓展城市数据运营服务、地下管线探测及修复等市场,打造新的增长点。公司自2010年上市到2017年收入复合增长率44%,归属于上市公司股东净利润复合增长率19%。2018年预告营业收入12.74亿元同增5.9%;预告归属于上市公司股东净利润1.17亿元同降31.1%,主要受计提子公司数字智通商誉减值及坏账减值超过6000万元所致。 智信2.0上线在即,驱动业务模式变革 公司智信1.0已在近一百个城市落地使用,为城市管理更便捷更高效提供有力支撑。即将上线的2.0版本通过增加更多有互动感、参与感的社交娱乐属性,主打碎片化、人性化城市管理诉求汇集,以群众更加喜闻乐见的短视频UI和互联网化的评价体系加持城市管理事件的诉求表达,从而彻底改变热线电话、网页、邮件、信访等传统城市管理参与方式带来的低效率和冷漠感,连接城市居民、城市管理部门和与城市管理相关的各行各业三方一起推动城市管理的进步和城市生活环境的提升,进而打造一个大流量、高活度、全民皆可参与的城市管理社交平台,驱动公司业务模式变革。在公民意识觉醒、互联网普及的背景下,市民的便捷诉求表达为城市管理者提出新的挑战,智信2.0迎来发展良机。 大比例员工激励充分彰显信心 2018年12月公司推出新一期限制性股票和股票期权的激励方案,拟向激励对象授予2083.50万份股票期权和630万股限制性股票,占计划草案公告时公司股本总额的6.39%。其中股票期权的行权价格为11.20元/份,限制性股票的授予价格为5.60元/股,覆盖包括高级管理人员及核心业务(技术)人员总计314人。大比例的激励计划既较好的绑定员工利益,亦彰显公司长期信心。 投资建议:预计公司2018-2020年对应的EPS分别为0.27、0.38、0.56元/股,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:市场波动的风险,智信2.0推广不达预期,商誉减值的风险。
数字政通 计算机行业 2018-04-27 17.77 22.89 84.89% 17.63 -1.01%
17.59 -1.01%
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业绩符合预期。公司发布2017年报,全年实现营收12.03亿元,同比增长24.36%,归母净利润1.70亿元,同比增长29.10%。利润分配预案为拟每10股派现0.3元(含税)。 成本及费用情况基本合理。1)成本方面,公司2017年毛利率较去年同期下降1.37pct;2)费用方面,期间费用率较去年下降2.65pct,其中管理费用率下降1.86pct,销售费用率下降0.43pct。成本与费用控制情况基本合理。 围绕“网格化+”智慧城市建设特色模式,新签订单同比大幅增长。报告期内,公司紧密围绕《中共中央国务院关于深入推进城市执法体制改革改进城市管理工作的指导意见》,积极推进城市管理数字化、精细化、智慧化,基于城市公共信息平台,综合运用物联网、云计算、大数据等新兴技术,整合人口、交通、能源、建设等公共设施信息和公共基础服务,拓展数字化城市管理平台功能。以具有数字政通特色的“网格化+”智慧城市建设模式为核心,在智慧城市管理、智慧水利管理、智慧环保、智慧城市管网、智慧城市数据运营服务、智慧国土资源和城市规划管理、新一代多网融合电子政务系统等一系列领域取得了良好的业绩。据年报披露,全年新签订单合计17.84亿元,同比增长59.21%。 住建部城市管理监督局成立,下游市场前景向好。2018年,国家城市管理执法体制改革逐步落地,随着国家住建部城市管理监督局成立,25个省发布改革文件,公司所面对的智慧城市市场前景良好。 投资建议:从订单增速情况来看,公司的“网格化+”智慧城市建设特色模式成效显著。预计2018~2019年EPS分别为0.52、0.70元。维持“买入-A”评级,6个月目标价23元。 风险提示:行业竞争加剧;订单落地进度低于预期。
数字政通 计算机行业 2018-04-04 17.43 -- -- 19.78 13.22%
19.74 13.25%
--
数字政通 计算机行业 2018-01-04 16.37 -- -- 17.20 5.07%
18.26 11.55%
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公司公告:拟以1.4亿元收购金迪管线、金迪科技及金迪科仪剩余25%股权。 收购保定金迪剩余25%股权,加码地下管线。保定金迪是国内从事地下管线探测和管线信息管理系统开发、建设服务的专业公司,根据《中国城市地下管线探测行业发展状况与前景预测分析报告2015-2020年》的数据,金迪管线位列中国城市地下管线探测工程十大领先企业榜首。此次收购完成后,金迪管线、金迪科技和金迪科仪业绩承诺合计为2017~2020年扣非税后净利润不低于0.5/0.6/0.7/0.8亿元,并将成为上市公司的全资子公司。相对于上一轮收购,此次增加了2019年、2020年两年业绩承诺。 城市地下管线改造步伐加快,市场潜力较大。近年来国务院、住建部陆续出台政策,力争用5年时间完成城市地下老旧管网改造。2017年以来,保定金迪承担了京津冀地区十多项地下管线项目,竞争优势不断增强,并中标福州市“四城区排水管网(雨、污水)排查”项目,潜力较大。 数字城管渗透率正持续提升,护航业绩增长。在住建部等推动下,数字城管渗透率持续提升。公司拥有十多年数字城管建设经验,推出的智信、智云平台具有领先优势。随着数字城管建设的深化,业绩有望稳健较快增长。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.42元、0.52元和0.61元,维持“增持”投资评级。 风险提示:此次收购尚未完成,存在失败的风险;保定金迪存在承诺期内业绩不达预期以及承诺期完成后业绩下滑的风险;存在行业竞争加剧、利润率下滑的风险;智能停车、智慧医疗等新业务存在发展不达预期的风险。
数字政通 计算机行业 2018-01-01 16.07 20.90 68.82% 17.49 8.84%
17.55 9.21%
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事件。 公司12月25日宣布以自有资金继续收购金迪管线、金迪科技及金迪科仪剩余25%的股权,本次交易的基本对价为1.4亿元。收购之前公司已经分别持有三家子公司75%的股权,收购完成后,公司将全资持有三家子公司的股权。 简评。 收购剩余股权抵减少数股东损益,间接增厚EPS。 以金迪2016年净利润计算,收购剩余股权将至少抵减1138万少数股东损益,占当年净利润约9%。随着金迪业务的快速增长,我们预计2018年对净利润的增厚将接近2000万元。 延长业绩承诺至2020年,彰显信心。2017-2020年三家公司业绩承诺分别为5000/6000/7000/8000万元。业绩承诺的大幅延长保障了上市公司未来的盈利能力,也彰显了公司对地下管廊业务的信心。我们认为保定金迪业绩超承诺的可能性很大,金迪管线2016年全年净利润4550万元,同比增长40%;而截止2017年9月30日,金迪管线营收已达1.2亿元,净利润3270万元,完成业绩承诺希望在握。 地下管网探测与修复市场空间巨大。 保定金迪:地下管道探测领军者。公司2016年通过收购保定金迪进入地下管网行业;金迪管线是国内最早成立的专门从事地下管线探测和管线信息管理系统开发、建设服务的专业队伍,在探测市场占据20%的市场份额,位居行业第一。目前金迪累计完成管线探测项目 600多个,探测各类地下管线长度40多万公里、地形测绘超过4000平方公里,武汉、成都、宁波、苏州、厦门、福州、杭州、克拉玛依、绍兴、台州和沧州等多个城市管线探测项目获得了国家、省部级优质工程。 从管网探测到管网修复,客单价显著。在每年30万公里的管线探测中,我们预计约1%的管道需要进行维修;金迪是我国仅有三家掌握管线非开挖探测修复的企业之一,可实现整体修复及局部修复。管线维修的客单价远高于探测业务,公司近期中标的广西柳州修复项目,仅三公里管线修复就将带来3000万元的收入,相比传统探测业务,修复市场空间更大。 政策驱动地下管网市场加速增长。 在地下管网对城市安全重要性作用不断得到重视的大背景下,近年来国务院连续发布了《关于加强城市地下管线规划管理的通知》、《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》等一系列重要的文件,住建部推动城市地下管线普查、建立综合管理信息系统、编制完成地下管线综合规划等工作,推动在2020年完成城市地下老旧管网改造,管网事故率显著降低;2025年建成完善城市地下管线体系,应急防灾能力大幅提升。 市场景气订单饱满,京津冀巩固区域优势。2016年以来金迪先后参与建设了驻马店市老城区供水管网改造、泉州307国道修复项目等,中标福州市“四城区排水管网”等PPP项目。在京津冀地区,金迪承担了北京大兴区/顺义区管线探测、河北省安国市地下管线普查、河北省廊坊市城区排水户普查、河北省乐亭县排水管道修复工程等十多项工程。 “建管分离”驱动城市管理信息化再上新台阶。 在幸福中国的大目标下,国家自上而下开始探索“建管分离”的城市建设管理新路子,构建管理、执法、服务三位一体的“大城管”体制。目前首先将市政、园林、环卫相关基础设施的日常管理维护职能分离,由城市管理局承担;我们预计2017年大部分县级系统都将落实3+1政策。未来省一级系统也在建设中,山东等部分省份已经开始落地。 公司传统客户面向城市管理局,拳头产品数字化城市管理产品市场占有率超过60%。政府推动管理职能转型,公司传统客户城市管理局对城市信息化服务的需求将极大增长。另一方面,建管分离导致市政、环卫等领域将衍生出类似园林绿化PPP的政务服务外包的新的管理需求,未来公司业务将从电子政务延伸至城市管理服务外包,市场空间得以打开。 盈利预测与估值。 我们看好公司未来的成长,主要基于:1)国家推进政府管理职能建管分离,城市大城管的逐步落地将极大提升电子政务及外包的信息化需求;2)地下管廊修复市场面临爆发性增长,我们认为金迪将享受到成长红利。我们预测公司2017/2018年营收分别为12.7/16.5亿元,上调净利润预测为1.85/2.58亿元,未来2年CAGR为40%,维持买入评级,目标价21元。 风险提示:1)数字城管市场增速放缓。2)地下管廊业务进度低于预期。3)PPP项目回收期较长。
数字政通 计算机行业 2017-12-05 17.20 20.90 68.82% 18.20 5.81%
18.20 5.81%
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三合一驱动城市管理信息化再上新台阶。 公司主营专业电子政务应用软件,是国内数字化城市管理、创新社会管理、智能交通解决方案、平安城市解决方案等领域的行业领先者。公司主要客户面向城市管理局,迄今为止已经为北京、上海等500多个国内城市客户提供并实施了包括数字化城市管理、城市三维实景测量、地下管线、网格化社会管理、电子警察的解决方案。其中公司拳头产品数字化城市综合管理产品全国市场占有率超过60%。 城市管理信息化再上新台阶。在幸福中国的大目标下,国家自上而下开始探索“建管分离”的城市建设管理新路子:市政、园林、环卫相关基础设施的日常管理维护职能将由城市管理局承担,构建管理、执法、服务三位一体的“大城管”体制。预计2017年大部分县级系统都将落实3+1政策;未来省一级系统也在建设中,山东等部分省份已经开始落地。 政府推动管理职能转型,公司传统客户城市管理局对城市信息化服务的需求将极大增长,而市政、环卫的管理新需求将衍生出类似园林绿化PPP的政务服务外包采购需求,公司业务将从电子政务延伸至城市管理服务外包,市场空间得以打开。 地下管网探测与修复市场空间巨大。 保定金迪:地下管道探测领军者。公司2016年通过收购保定金迪进入地下管网行业;地下管道探测市场每年约为30万公里,金迪在探测市场占据20%的市场份额,位居行业第一。 地下管道修复市场空间更大。在每年30万公里的管线探测中,约1%的管道需要进行维修。而金迪是我国仅有三家掌握管线非开挖探测修复的企业之一,可实现整体修复及局部修复。管线维修的客单价远高于探测业务,公司近期中标的广西柳州修复项目,仅三公里管线修复就将带来3000万元的收入,空间极大。 城市安全保障意识提高将极大驱动地下管网探测和修复市场加速增长。2016年以来金迪订单饱满,先后参与建设了河南省驻马店市老城区供水管网改造工程项目、福建泉州307国道修复项目等。 我们看好公司未来的成长,主要基于:1)国家推进政府管理职能建管分离,城市大城管的逐步落地将极大提升电子政务及外包的信息化需求;2)地下管廊修复市场面临爆发性增长,我们认为金迪将享受到成长红利。我们预测公司2017/2018年营收分别为12.7/16.5亿元,净利润分别为1.85/2.40亿元,未来三年CAGR为35%,目标价21元,给予买入评级。
数字政通 计算机行业 2017-10-31 17.82 -- -- 18.60 4.38%
18.60 4.38%
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公司业绩快速增长,重大合同项目进展顺利。公司前三季度营收及利润实现快速增长,同比增速与上半年增速相当。受益于政策层面对于智慧城市建设的推动,今年以来公司业务持续增长,订单情况良好,新业务拓展顺利。近期中标的重大合同包括福州市“四城区排水管网(雨、污水)排查”项目,项目规模2,439.65万元以及江西省大余县智慧亮化路灯节能改造PPP项目,项目规模15,000.03万元等。标志着公司的智慧城市解决方案正在逐渐向地下管网、市政、环保等城市基础设施智能化服务领域延伸,也将对公司业绩产生积极影响。 “雪亮工程”项目不断,智慧停车业务快速发展。“雪亮工程”是以综治中心为指挥平台、以综治信息化系统为支撑、以网格化管理为基础、以公共安全视频监控联网应用为重点的群众性治安防控工程。报告期内,公司连续中标北京市东城区公共安全视频监控建设联网应用工作示范项目和青海省西宁市公共安全视频监控建设联网应用示范城市(雪亮工程)项目,合同额合计超过5,000万元。其中西宁市作为第一批国家雪亮工程试点城市,将率先按照国家文件要求,开展高水平的一总(公共安全视频联网共享平台)两分(综治平台和公安平台)建设。公司利用其技术优势及智慧城市建设方面的经验,将帮助西宁市在加强治安防控、优化交通出行、服务城市管理、创新社会治理等方面取得更大的进步,也为公司未来业务的进一步拓展打下基础。在智慧停车业务方面,子公司通通停车业务取得快速突破,2017年前三季度新签订单9,039.69万元,同比增加110%,截止三季度末,每月通过通通停车的系统发生的停车费支付量超过1,000万笔。 盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为12.09、15.36、18.43亿元,归属于母公司净利润分别为1.71、2.13、2.40亿元,按最新股本4.25亿股计算每股收益分别为0.40、0.50、0.57元,最新股价对应PE分别为49、39、35倍,维持“买入”评级。
数字政通 计算机行业 2017-09-06 21.63 -- -- 22.89 5.83%
22.89 5.83%
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事件: 公司发布2017年半年报,报告期内公司实现营业总收入3.34亿元,同比增长29.64%;实现归属母公司股东的净利润6282.89万元,同比增长36.51%。 公告点评: 主营业务保持快速增长,“网格化+”模式推进多网融合建设。2017年上半年,智慧城市管理业务实现营业收入3.23亿元,同比增长30.39%。公司在保持营收快速增长的同时,期间费用率控制良好,销售费用和管理费用分别仅同比增长3.83%、4.94%。公司在安徽省合肥市、湖南省益阳市、黑龙江省桦南县等市、县多地积极推进智慧城市项目建设。数字化城市管理的网格化管理不仅适用于城市管理,而且公司已将之拓展至环境监管、社会服务管理、食品药品监管等智慧城市业务领域。多网融合项目目前在北京、福州、黄石、武夷山等地得到快速应用,未来将推广到更多地区。 智信云平台进一步升级,全力推动全国智慧城市管理进入移动时代。2017年上半年,公司紧跟智慧城市新技术应用方向,对智信云平台进行进一步升级,把城管通、市民通、处置通、领导通、考评通、执法通等多种分散独立的应用,高度整合形成统一开放的全新移动平台,真正实现城市管理信息化系统由PC端向移动端的转变。目前基于新一代“智信”技术的网格化城市管理运营新模式,已经在80多个市、县得到应用。 保定金迪业绩良好,继续深耕地下管线市场。2017年上半年,公司控股子公司保定金迪实现营业收入8961.83万元,净利润2660.78万元。保定金迪所属各公司业务快速发展,项目遍布全国二十多个省市,并继续在区域市场精耕细作。2017年7月,金迪公司中标福州市“四城区排水管网(雨、污水)排查”项目,中标价格为2439.65万元,该项目主要建设任务为城区雨污管线进行清淤疏通、城区雨污水管线测绘、城区雨污水管线检测、城区排水管线探测。 投资建议: 我们预计公司2017、2018以及2019年的EPS分别为0.42、0.53和0.68元,对应P/E分别为51.29倍、40.64倍和31.68倍。目前软件开发行业最新市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为70.32倍,考虑到公司新一代“网格化+”智慧城市综合信息服务与运营业务的快速增长,我们认为公司的估值仍具有一定的上升空间,因此维持其“增持”评级。 风险提示: 新增订单不及预期风险;市场竞争风险;新业务发展不及预期风险。
数字政通 计算机行业 2017-08-30 20.64 -- -- 22.89 10.90%
22.89 10.90%
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期间费用率显著下降,业绩维持中高速增长。报告期内公司实现营收3.34亿元,同比增长29.64%,实现归母净利润6,282.89万元,同比增长36.51%,归母净利润增速明显高于营收,主要原因系期间费用率显著下降。分业务看,公司智慧城市管理领域业务2017年上半年贡献营收3.23亿元,占总营收比重96.68%,同比增长30.39%,仍是公司主要创收来源。期间费用率方面,销售费用、管理费用同比增速均未超过5%,大幅低于营收增速,公司在保持营收中高速增长的同时合理控制期间费用,期间费用率显著下降6.06个百分点达24.64%。毛利率方面,公司的国土资源管理与城市规划领域业务毛利率大幅提升21.47个百分点,表现亮眼,此外公司的综合毛利率小幅下降0.32个百分点至43.70%,并无过大幅度波动,仍处于近5年中高水平。总的来说,公司盈利能力稳步提升,业绩同比维持在中高速增长区间。 智慧城市管理业务节节攀升,“网格化+”模式在全国各地落地生根。据中投顾问预测,2021年我国智慧城市IT投资规模和市场规模分别为1.23万亿元、18.7万亿元,CAGR达到34.67%、32.87%,市场维持高度景气。公司多年围绕智慧城市建设,将精细管理模式延伸至市政管理、环保管理、交通管理、综合执法管理等多个智慧城市应用领域,同时公司不断升级基于“大物移云”技术的智云平台和智信平台将产品和应用转向云端、移动端,目前智信平台已在北京、天津、浙江、湖北等十几个省市的上百个项目上落地。截至公告日,公司顺利完成非公开发行募集资金5.38亿元用于新一代“网格化+”智慧城市项目和补充流动资金项目,同时公司将“网格化+”智慧城市建设模式在合肥市、益阳市、桦南县等多市、县地区推进,此外公司就数字城管、多网融合、智慧环保等领域与中城智慧研究院、浪潮集团达成战略合作,共同促进智慧城市建设工作。公司已为全国500多个城市提供与智慧城市建设相关的解决方案,“网格化+”模式在各地多行业落地生根并成效显著。 停车位供需矛盾突出,智能泊车业务异军突起。据中国产业发展研究院数据,目前我国汽车保有量2亿辆,千人汽车保有量140台,而全球平均千人汽车保有量为158,美国更是高达800,总体而言我国仍属于年轻的汽车消费市场。 在停车位方面,发达国家汽车与停车位比例为1:1.3,我国大城市这一比例为1:0.8,中小城市仅为1:0.5,此外数据显示北上广深停车位平均缺口率达76.3%,与此同时停车场泊位平均空置率却高达44.6%,供需矛盾日益突出。公司在此机遇下深耕国内智能泊车市场,推出“集团级智能停车管控平台”、城市级停车管理平台“路路停车”,并在国内率先提出“互联停车,动知安全”的社区停车和治安管理相结合的建设思路。报告期内,通通停车协助郑州柳林分局构建的“依托物联网打造智慧平安社区”创新项目在河南省公安机关警务创新博览中荣获二等奖,品牌影响力、市占率和客户美誉度进一步提升。 目前公司及通通停车成为绿地、彩生活、绿城、建业等全国性房地产领导企业及南京新百、郑州鑫苑、宁波亚太等区域领先物业重要的智能停车管理合作伙伴,在智能停车管理SaaS平台、车辆识别算法、停车场室内导航、移动互联增值应用等技术领域都取得了新的进展。 布局地下管线,业务进展顺利。按照国务院工作目标,到2025年建成较为完善的城市地下管线体系,据新华网报道,2015年全国市政基础设施地下管线长度已超172万千米,同时航天科工集团第二研究院技术估算地下管网“智慧化”每公里预计花10万元,而我国市政基础设施地下管线目前仍以每年近10万千米的速度递增,地下管线市场规模巨大。2016年公司完成了对金迪管线、金迪科技及金迪科仪各75%的股权收购,金迪管线是地下管线信息化领域的领军品牌,技术创新能力、工程施工能力及市占率均明显领先行业竞争对手。 报告期内,保定金迪所属各公司项目遍布全国二十多个省市,承担了北京大兴区/顺义区管线探测项目、安国市地下管线普查项目、廊坊市排水户普查等十多项工程,同时2017年公司推行的移动数据采集系统推行、使用情况超出预期,公司地下管线业务进展顺利。 在智慧城市建设蓝海市场下,公司运用“大物移云”等新技术以智信平台、智云平台和全时空平台作为基础,实现城市管理的精细化、现代化和智慧化。 截至目前公司已为全国500多个城市提供与智慧城市建设相关的解决方案,“网格化+”模式在各地多行业落地生根并成效显著,同时公司智能泊车及地下管线业务进展顺利,未来将带动业绩稳定增长。 预计2017-2019年净利润分别为1.55亿元、2.62亿元、3.18亿元,相应每股收益分别为0.37元、0.62元和0.75元,对应市盈率为55倍、33倍、27倍,维持买入评级。
数字政通 计算机行业 2017-08-30 20.64 -- -- 22.89 10.90%
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事件 2017年8月25日晚间,数字政通披露了2017年半年报。报告期内,实现营业收入3.34亿元,同比增长29.64%;归母净利润为0.63亿元,同比增长36.51%。 分析与判断 收入持续平稳增长,净利润增长36.51%。17H1实现收入3.34亿元,同比增长29.64%,其中智慧城市管理领域收入3.23亿元,同比增长30.39%,占总收入比例96.68%,另外国土资源与城市规划领域0.07亿元,同比增长19.07%。实现归母净利润0.63亿元,同比增长36.51%,略高于同期收入增速。 运营服务大幅增长69.71%,软件开发有所下滑,整体毛利率下滑0.32pct。分产品来看,运营服务收入2.13亿元,同比增长69.71%,毛利率为35.90%(同比+5.45pct);软件开发收入0.84亿元,同比减少15.72%,毛利率为68.52%(同比+1.02pct);系统集成收入0.34亿元,同比增长15.45%,毛利率为30.96%(同比+9.53pct)。整体毛利率为43.70%(同比下滑0.32pct),主要由于运营服务的收入大幅增长。 费用控制良好,费用率降低6.33pct,经营性现金流降低47.36%。报告期内,公司整体费用率为24.64%,同比降低6.33pct,其中销售费用率9.14%(-2.27pct)、管理费用率15.58%(-3.67pct)、财务费用率-0.08%(-0.12pct)。经营性现金流净值为-2.01亿元,同比降低47.36%,主要是由于项目资金增加。 智能管线业务快速发展。报告期内,控股子公司保定金迪承担了京津冀地区的十多项工程。今年7月保定金迪中标福州“四城区排水管网排查”项目,项目金额0.24亿元。 定增发行成功募资5.38亿元。公司于今年7月份成功发行29,039,395股,成功募资538,099,989.35元,定增价格为18.53元/股,募集资金用于新一代“网格化+”智慧城市综合信息服务及运营项目和补充流动资金项目。 投资建议 首次覆盖,给予“推荐”评级。我们预计公司2017-2019年的净利润分别为1.86、2.39和2.99亿元,EPS分别为0.44、0.56和0.71元,给予“推荐”评级。 风险提示:业务进展不及预期,行业竞争加剧。
数字政通 计算机行业 2017-08-29 20.28 -- -- 22.89 12.87%
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一、事件概述。 近期,数字政通发布2017 年半年报:2017H1 实现营业收入3.34 亿元,同比增长29.64%,归母净利润6282.89 万元,同比增长36.51%,扣非后归母净利润6212.2万元,同比增长36.11%,基本每股收益0.16 元,同比增加33.33%。 二、分析与判断。 业绩符合预期,智慧城市管理业务增速较快。 1、业绩落入预告区间,智慧城市管理业务表现突出。(1)按照服务领域分类:智慧城市管理业务营业收占比超过96.68%,智慧城市管理/国土资源管理与城市规划两大业务分别实现营业收入32329 万/703 万元, 同比增长30.39%/19.07%,毛利率分别为43.38%/56.10%;(2)按照具体产品分类:软件开发/系统集成/运营服务分别实现营收8360.9 万/3350.33 万/21321.47 万元,同比增长15.72%/15.45%/69.71%,毛利率分别为68.52%/30.96%/35.9%,同比增加1.02%/9.53%/5.45%,其中运营服务收入增长较快;(3)项目拓展资金支出较大,经营活动现金流量金额为-2.01 亿元,同比去年-1.37 亿元增长-47.36%。 2、开拓重点地域,项目示范性意义显著。控股子公司保定金迪业务快速发展,项目遍布全国二十多个省市,并继续在区域市场精耕细作,实现营业收入3128.31 万元,净利润2660.78 万元。以京津冀地区为例,公司承担了北京大兴区、顺义区管线探测项目、河北省安国市地下管线普查项目等十多项工程项目,为京津冀地区城市的管线管理提供全方位服务,已经形成强大的竞争优势。7月金迪契合海绵城市建设政策,中标总价为2439.65 万元的福州市“四城区排水管网(雨、污水)排查”项目。 2、我们认为,公司作为国内知名度较高、市场份额领先的智慧城市应用软件开发商和全面解决方案提供商,业务聚焦于智慧城市和国土资源管理两大领域,主营业务保持快速发展,并在雄安新区、新疆等地区提前布局,未来有望进入快速收获期。 利好政策不断,充足优质项目储备提供增长动能。 1、城市管理改革指导意见出台,新政策助力获取优质项目。(1)2016 年8 月,住建部首次倡导城市管理“721 工作法”,要求各地改进工作方法,变被动管理为主动服务,变末端执法为源头治理。(2)2017 年4 月,住建部印发《关于加快落实<中共中央国务院关于深入推进城市执法体制改革改进城市管理工作的指导意见>改革任务的通知》,为各项城市管理改革任务规定了明确的落地时间表,其中,提出“所有全国市、县都要整合形成数字化城市管理平台”的指标。公司在全国各地新增一批优质项目,在智慧城管、智慧地下管网、网格化社会管理、新一代平安城市、智慧环卫、智能交通、智慧环保等领域内应用案例增多。 2、创新“网格化+”建设模式,可提升项目附加值。公司秉承“网格化+”建设模式,并在安徽省合肥市、湖南省益阳市等市县积极推进项目落地,符合城市执法体制改革的相关要求,解决客户管理痛点难点。未来其理念可拓展至环境监管、社会服务管理、食品药品监管等其他业务领域,项目附加值有望提升。 Table3_、Su我mm们ar认y] 为,上述政策意见既为地方的改革推进明确了进度标杆, 也是对各项改革任务的督促和加速, 极其利好公司业务发展。公司在为众多城市提供数字化城市管理系统的技术或运营服务的基础上,继续大力拓展市场,以独特的“网格化+”模式为抓手,开拓众多细分领域重点项目,充足的项目储备为未来业绩增长提供持续动能。 定增完成提升综合实力,“智信”开启城管运营新模式。 1、2016 年度非公开发行顺利完成,巩固行业地位提升综合实力。公司以18.53元/股的价格向博时基金等四家特定投资者非公开发行2903.94 万股,成功募资5.38 亿元,投向新一代“网格化+”智慧城市综合信息服务及运营项目和补充流动资金项目,有利于巩固行业地位,提升综合竞争实力。 2、“智信”快速落地,助力实现移动扁平化管理。公司自主知识产权的智慧城市基础平台-智信平台,采用“全移动”的先进理念,实现真正意义上的“扁平化”管理。“智信”作为全国智慧城市管理进入移动时代的开端,把城管通、市民通、处置通、领导通、考评通、执法通等多种分散独立的应用,高度整合形成统一开放的全新移动平台,真正实现城市管理信息化系统由PC 端向移动端的转变。以河北省雄县为例,利用智信新一代技术建立6151110 城市管理服务热线,覆盖全县 20 多个公共服务部门,实现了对五大类、59 小类城市部件和六大类、83 小类城市事件的全面监管,治理效果显著。 3、我们认为,公司通过定增成功高效融资,为公司长远发展提供坚实资金基础。同时智信智云等产品快速落地顺利应用,具有典型的示范带动作用,未来有望在京津冀地区持续拓展大客户。 三、盈利预测与投资建议。 预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.44 元、0.58 元和0.72 元,当前股价对应的PE 分别为46X、35X 和28X。给予公司2017 年50-55 倍PE,未来6 个月合理估值22 元~24.2 元,首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示。 政策推进不及预期;项目拓展不及预期;技术研发不及预期。
数字政通 计算机行业 2017-07-21 17.54 -- -- 20.44 16.53%
22.89 30.50%
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掘金地下管廊,卡位雄安优势独特。公司公告,中标福州市“四城区排水管网(雨、污水)排查”项目,项目金额2440万元。近年来,公司通过内生外延积极布局地下管廊业务,通过收购保定金迪75%股权,确立行业龙头地位。同时,保定金迪作为保定本地化公司,与数字政通协同效应明显,将充分受益于雄安新区地下管廊建设带来的成长机遇。此次中标,充分体现了公司在地下管廊领域的领先优势。 智慧城管市占率第一,再遇发展良机。公司近三年来自智慧城市管理的营收比重均在97%以上,已为500多个国内城市客户提供并实施了包括数字化城市管理相关的解决方案,智慧城管业务市场占有率超过60%。公司的智信、智云两个平台具有行业领先优势,随着空间更广阔的中小型城市的智慧城市建设渐入佳境,公司的智慧城管业务前景广阔。 增发询价已完成,募资助力主业成长。数字政通聚焦智慧城市建设十六年,成长为行业领军企业。公司拟向特定对象非公开发行4000万股,计划募集资金不超过5.381亿元,助力主业发展。目前增发已获得证监会批文,并完成了认购对象询价工作。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2018年EPS分别为0.48元、0.63元和0.75元,基于公司在智慧城管以及地下管廊领域的广阔发展前景,维持“增持”投资评级。 风险提示:智慧城市政策执行不达预期;并购整合风险;行业竞争加剧。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名