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东方国信 计算机行业 2017-07-18 13.16 -- -- 13.72 4.26% -- 13.72 4.26% -- 详细
一、 事件概述 公司7月11日发布公告:预计2017年上半年归母净利润为9701万元-1.11亿元,比上年同期6929万元增长40%-60%,其中非经常性损益为2000-2400万。 二、 分析与判断 紧抓“大数据”发展机遇,实现经营业绩持续快速增长 净利润增长的主要原因是:1)公司紧抓国家“大数据”产业快速发展的机遇,坚持“自主研发,打造安全可控的民族软件”发展思路,持续加大技术研发投入和高端人才引进,积极推进大数据、云计算、人工智能等技术的融合创新,不断强化面向多行业的大数据核心能力。2)非经常性损益相比去年同230万增加较多,扣非净利润同比增长9%-36%。我们认为,目前公司的行业地位和品牌效应进一步显现,已布局的重点领域市场业务保持良好发展势头,公司整体经营业绩实现了持续快速增长。 大数据应用场景多元,市场空间巨大 2016年国家“十三五”规划纲要出台,大数据发展被提升至战略层面。2014-2016年的国内大数据市场规模年增速均在38%以上,处于高速发展阶段,市场空间可期。大数据将驱动工业、农业、服务业的创新革命,引领传统产业创新驱动与转型升级。我们认为,大数据在各个行业的垂直特色化应用想象空间巨大,应用前景广阔,为能够持续推动公司的业务发展与业绩增长。 “大数据+”战略取得成效、外延并购多行业落地 公司连续10年营业收入复合增长率50%以上,净利润复合增长率60%以上,一直处于高速稳健增长的良好势头中。公司以“大数据+”为方向,继续加快战略布局,以领先的大数据解决方案服务于通信、金融、智慧城市等行业和业务领域。外延并购顺利实现协同效应,不断扩大产业规模和市场范围,提高市场占有率和品牌影响力。大数据运营业务布局14个行业,聚焦行业洞察、信控业务和精准营销业务,未来有望实现高速增长。我们认为,目前大数据运营业务着力于行业聚焦及产品打磨,考虑到数据运营业务模式规模效应显著,未来将为公司带来可观的业绩。 新业务板块增速迅猛,内生增长动力强劲 公司内生的工业和政府等新业务超预期增长,未来潜力较大。2016年工业和政府板块收入分别为1.43亿和1.19亿,增速分别为48%和283%,随着政府、工业大数据产业和需求的快速发展,未来一年内业绩有望实现翻倍增长。公司的工业互联网平台BIOP有望深度服务于“中国制造2025”和国家“两化深度融合”战略。受益于今年国务院5月出台的《政务信息系统整合共享实施方案》,政府大数据的市场空间进一步打开。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017-2019年EPS分别为0.45、0.59和0.77元,对应的PE分别为29.8X、22.7X和17.5X。由于公司的业务具有较高成长性,因此给予公司未来12个月内40-45倍的合理估值区间,对应的股价为18-20.3元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 四、风险提示 1)大数据行业政策风险;2)工业、政府项目订单不及预期。
东方国信 计算机行业 2017-07-14 13.13 15.75 14.80% 13.72 4.49% -- 13.72 4.49% -- 详细
事件:公司于7月11日晚发布半年度业绩预告,公司预计2017年上半年实现归母净利润9700.67-11086.48万元,较去年同期实现归母净利润6929.05万元同比增长40%-60%;非经常性损益2000万元到2400万元之间,去年同期此项金额为230.14万元。经计算扣非净利润处于7300.67-9086.48万元,较去年同期扣非净利润6698.91万元,同比增长9%-36%,业绩增长稳健。 “大数据+行业”加速拓展,发展值得期待。报告期内,公司进一步深化“大数据+行业”的业务布局,加速推进大数据、云计算、人工智能等技术的融合创新,强化面向多行业的大数据核心能力,并实现归母净利润同比40%-60%的快速增长。目前公司在农业、电信、工业等领域大数据规模均处于行业前列,市场地位突出,伴随着行业应用的不断深化,公司的综合优势有望进一步显现。 IOC落地运营,示范效应显著。2017年6月,公司为昆明经开发区打造的大数据指挥中心正式(IOC)投入运行。目前IOC已整合昆明经开区辖区范围内公安、城管部门以及社区共800多路摄像头,基本覆盖了经开区所有主干道和人流密集区。作为云南省内首家智慧城市大数据基地,目前中心运营状况良好,为公司后续大数据指挥中心项目的落地起到了积极的示范效应。 并购虽止,外延发展无碍。2017年5月22日晚,公司发布公告终止购买锐软科技100%股权方案。由于预案公布之后市场环境发生较大变化,公司基于综合考虑,终止本次并购事宜。但同时公司发布公告,使用自有资金3000万,增资医疗大数据公司锐软科技,占有8.24%的股权。公司仍将内生、外延并举,积极推进“大数据+”战略布局。 二级保密资质通过,军工业务未来发展可期。2017年5月10日公司发布公告,公司通过北京市武器装备科研生产单位二级保密资格,并报备国家武器装备科研生产单位复核备案。公司将在公安、军队、国安等领域发挥大数据优势,军工业务有望打开新增长点。 维持“买入”评级。我们预计公司2017~2019年营业收入分别为17.99亿元、24.05亿元、30.55亿元,预计2017-2019年归属上市公司股东净利润分别为4.71亿元、6.06亿元和7.47亿元,EPS分别为0.45元、0.58元和0.71元。公司作为国内大数据行业龙头,行业应用不断拓展。参考对标公司估值,给予2017年动态PE35X,给予目标价15.75元,维持“买入”评级。 主要风险因素。相关板块系统性估值波动,行业拓展低于预期。
东方国信 计算机行业 2017-07-05 14.21 -- -- 14.67 3.24% -- 14.67 3.24% -- 详细
发布自主工业互联网平台BIOP,抢占行业制高点:东方国信于6 月29 日在第21 届中国国际软件博览会发布工业互联网平台BIOP 及其应用案例,国务院副总理马凯莅临视察。东方国信工业互联网平台BIOP 是一款面向工业领域的可拓展的云化操作系统平台,可以实时采集海量生产及设备数据,模块化大量微服务、微应用。企业用户借助工业互联网平台BIOP 只需要投入很少的费用,即可解决个性化需求;同时平台面向行业开放,鼓励创业者共享知识成果,快速搭建工业模型,繁荣创新,提升产业活力。公司工业互联网平台BIOP 突破了单一企业大数据平台构建的局限,结合东方国信大数据平台技术以及专业模型和产业需求,形成开放、云化、专业的大数据处理软件环境;目前这一平台已成功应用于工业锅炉、高铁、能源等领域,并取得显著效果,并保障工业制造过程中各类数据自主可控、信息安全。公司BIOP 平台对标GE Predix 工业互联网平台,技术行业领先同时业务逻辑切合行业需求。公司此次推出工业互联网平台抢占行业制高点,为未来工业大数据变现奠定坚实基础。 电信、金融业务继续维持稳健增长:电信业务:1)通信行业处于从4G 到5G 的跨越将给公司带来新的业务需求。2)公司在联通的市场份额较高,在电信、移动较低,在电信和移动份额的提升有效弥补联通业务的放缓;金融业务:1)手机银行上线率仍有很大空间,手机银行业务功能持续完善,加入移动营销、直销银行等功能;2)城商行、股份制银行的大数据应用需求开始启动,预计公司电信、金融业务未来仍有望维持30%的增速。 工业、政府大数据业务迅猛增长:工业大数据:公司工业大数据产品帮助企业分析生产数据以降低成本(能耗、原材料)、提高生产效率,解决企业痛点;工信部对重工业企业实施能耗 限额标准也进一步推动工业企业对公司大数据产品需求,公司工业大数据业务订单额快速增长。政府大数据:公司智慧城市大数据平台产品将各委办局、工业企业、地下管网、交通数据打通,产品需求旺盛,订单额快速增长。 大数据运营业务聚焦行业,静待爆发:在大数据运营领域,2017年公司聚焦行业,重点拓展汽车行业、在线教育(学前教育)、消费品、金融(银行、小贷、P2P),推出针对2B端的精准营销、行业咨询报告、征信以及2C端智能投顾产品。我们认为公司大数据运营业务目前着力于行业聚焦及产品打磨,但考虑到数据运营业务模式规模效应显著,未来将为公司业绩带来可观弹性。 盈利预测预估值:预计公司2017/2018/2019年EPS分别为0.42/0.59/0.82元,当前股价对应2017/2018/2019年PE分别为31/22/16倍,继续看好公司“大数据+”的发展战略,维持“买入”的投资评级。 风险提示:大数据运营业务进展低于预期,商誉减值风险。
东方国信 计算机行业 2017-07-04 13.36 15.85 15.52% 14.67 9.81% -- 14.67 9.81% -- 详细
大数据产业蓬勃发展,行业+大数据发力正当时。 宏观政策环境不断完善,大数据已上升为国家战略。从数据采集挖掘到应用服务,大数据及相关应用的产业链日益完善。大数据为各行各业带来新的发展机遇,大数据应用水平相对较高的主要是通信、金融、零售行业,而工业、医疗、旅游等传统行业也在大数据方面有所探索,并且已出现部分相对成熟的应用类型。 大数据龙头,技术和渠道积累深厚。 公司由BI 软件起家,技术和渠道积累深厚,市场份额稳步提升。公司持续研发投入,实现了从数据采集、数据清洗和加工、数据平台及应用的全产业链布局。公司内生外延并举,以大数据为纽带,形成了集通信、金融、智慧城市、智慧旅游、工业、公共安全、大数据运营等多个业务板块的发展模式。通过良好的技术积累和丰富的应用实践,公司致力于走出通信行业,为更多的行业客户提供企业级大数据及云平台整体解决方案。 发力平台化产品,变现客户,推动跨界融合的大数据运营。 公司通过卡位关键行业的大数据平台,利用项目需求不断打磨产品形态,探索SaaS+DaaS 相结合的商业模式,目前已部署通信、金融、政府等行业大数据平台,并形成了以金融征信、咨询洞察服务、精准营销在内的数据应用产品模式,且不断打造面向不同行业的组件化服务能力,通过平台化和产品化实现迅速商业化。公司于5 月底发布大数据应用产品品牌“魔数咖”,推动等多个行业数据跨界融合,在数据源合法、应用合规的前提下实现场景化数据应用能力的实践创新。 传统业务稳健增长,新行业线有望突破。 考虑亚信竞争力下降,以及公司持续深耕,移动和电信体系业务有望高速增长,从而推动通信业务整体快速增长。公司政府、工业板块在经历前两年培育期后于2016 年起快速成长,营收同比增长283%和48%,今年有望迅速增长。同时,重点行业布局告一段落,利润率有望稳步提升。传统业务快速增长,新行业线突破,利润率稳步提升,将推动公司高速增长。 投资建议。 公司作为深耕通信运营商的软件龙头企业,转型大数据全产业链服务和行业应用,兼具技术实力与渠道优势。看好公司“大数据+行业”战略的持续推进,政府和工业板块超预期增长。预计公司2017/2018/2019 年净利润4.62/6.08/7.67 亿元, EPS 0.44/0.58/0.73 元, 当前股价对应PE29.7/22.6/17.9 倍。上调至“买入”评级。 风险提示:大数据行业政策风险;工业、政府项目订单不及预期。
东方国信 计算机行业 2017-06-28 13.14 -- -- 14.67 11.64%
14.67 11.64% -- 详细
电信、金融业务继续维持稳健增长:电信业务:1)通信行业处于从4G 到5G 的跨越,在此过程中数据量的量级增长、运营商IT 架构调整以及运营商持续的业务创新都将给公司带来新的业务需求,为公司电信业务持续增长奠定基础。2)公司在联通的市场份额较高,在电信、移动市场份额较低,在电信和移动份额的提升有效弥补联通业务的放缓;与此同时,电信、移动在大数据业务的规划和投入落后于联通,未来在大数据业务的投资金额有望远超联通。金融业务:1)手机银行上线率仍有空间很大,目前有60%的中小银行没有部署移动端业务; 手机银行业务功能持续完善,加入移动营销、直销银行等功能; 2)城商行、股份制银行的大数据应用需求开始启动,舆情分析、精准营销、风控识别等新业务落地并快速复制。我们预计公司电信、金融业务未来仍有望维持30%的增速。 工业、政府大数据业务迅猛增长:工业大数据:公司收购北科屹立和Cotopaxi,并在母公司成立工业大数据团队提升行业覆盖(北科屹立专注于冶金钢铁、母公司进入煤炭、煤化工、大型制造业等行业)。公司工业大数据产品帮助企业分析生产数据以降低成本(能耗、原材料)、提高生产效率,解决企业痛点;工信部对重工业企业实施能耗限额标准也进一步推动工业企业对公司大数据产品需求,公司工业大数据业务订单额实现快速增长。此外,公司推出工业大数据平台产品智能工业优化操作平台(对标GEPredix 工业互联网平台)在国内处于领先地位,为将来工业大数据变现奠定基础。政府大数据:目前地方政府各类信息系统建设已经基本完成,未来需要将各个系统中的数据打通以提升政府的管理能力和服务能力;公司智慧城市大数据平台产品将各委办局、工业企业、地下管网、交通数据打通,目前公司智慧城市产品需求旺盛,项目订单额实现快速增长。 大数据运营业务聚焦行业,静待爆发:在大数据运营领域,2017年公司聚焦行业,重点拓展汽车行业、在线教育(学前教育)、消费品、金融(银行、小贷、P2P),推出针对2B端的精准营销、行业咨询报告、征信以及2C端智能投顾产品。我们认为公司大数据运营业务目前着力于行业聚焦及产品打磨,但考虑到数据运营业务模式规模效应显著,未来将为公司业绩带来可观弹性。 盈利预测预估值:预计公司2017/2018/2019年EPS分别为0.42/0.59/0.82元,当前股价对应2017/2018/2019年PE分别为31/22/16倍,继续看好公司“大数据+”的发展战略,维持“买入”的投资评级。 风险提示:大数据运营业务进展低于预期,商誉减值风险。
东方国信 计算机行业 2017-05-15 11.35 17.46 27.26% 21.14 16.15%
14.67 29.25% -- 详细
公司2016年实现营收12.78亿元,同比增长37.23%;实现归属于上市公司股东净利润3.28亿元,同比增长43.49%。公司继续完善“纵向全产业链,横向跨行业”的大数据布局,我们下调目标价至28.00元,维持买入评级。 支撑评级的要点。 电信行业占比持续下降,“大数据+行业”成效卓越。公司2016年营收同比增长37.23%,其中电信、金融行业分别同比增长34.79%、39.21%,工业、政府以及大数据运营分别实现同比增长48.74%、283.06%、102.25%,大幅超过公司总体增长。公司前期的“大数据+行业”布局开始发力,传统电信行业收入保持快速增长的同时占比持续下降至51.46%,预计随着其他业务维持快速增长态势,电信行业占比将低于50%。 大数据运营旗开得胜,前期行业布局奠定长期发展基础。公司大数据运营在营收大幅增长的同时实现毛利率大幅提升达42.46%,同比增长41.62%。结合前期内生外延的行业布局,公司大数据运营已经是现在金融征信、咨询洞察、精准营销在内的数据应用落地,奠定未来快速商业化的大数据应用产品基础。2017年,预计金融行业以及汽车行业将成为应用落地重点,推动大数据运营加速发展,将迎来收获期。 募投资金快速投入项目建设,保障公司龙头领先地位。公司2016年非公开发行股票募集资金17.58亿元,将在2017年快速投入相关大数据分析平台等项目,巩固公司全产业链优势以及拓展更多行业市场紧抓未来机遇。公司收购子公司业绩基本符合预期,虽然Cotopaxi未完成业绩承诺导致计提商誉减值3,628万元,但是扣减收购对价款产生收入3,627万元基本抵消影响。另外,摩比万思由于处于转型期净利润为-1,795.73万元未达承诺的500万元,预计今年在开展信用卡营销业务等的推动下实现扭亏为盈。我们预计,随着公司相关业务和市场的继续有效整合,未来母公司的业务占比将从55%提升至65%左右保障业绩的稳定增长。 评级面临的主要风险。 大数据行业发展及相关政策支持不达预期,技术应用落地不达预期。 估值。 预计17-19年每股收益分别为0.71元、0.99元、1.33元,参考可比公司2017年市盈率估值40倍,目标价由35.80元下调为28.00元,维持买入评级。
东方国信 计算机行业 2017-05-09 11.94 -- -- 20.43 6.68%
14.67 22.86% -- 详细
近日工信部公布50个具备行业代表性和示范性的大数据优秀案例。东方国信的城市智能运营中心(IOC)从451个案例中脱颖而出,被评为全国19个具备行业代表性和示范性的大数据优秀产品之一。 此前,东方国信公布2016年报与2017一季报,2016年公司实现营业收入12.78亿元,同比增长37.23%;归母净利润3.28亿元,同比增长43.49%。2017年一季度,实现营业收入2.25亿元,同比增长22%;归母净利率0.48亿元,同比增长47%。 我们预测公司2017-2019实现净利润4.56,6.28,8.00亿元。对应EPS0.70,0.96,1.22元。对应动态市盈率27,20,16倍。继续看好其在大数据领域不断拓展带来的快速内生增长与规模效应。考虑其PEG明显小于1,且在手十多亿的类现金资产(现金+理财),相信其也将维持其在大数据领域的合理外延拓展。维持“买入”评级。
东方国信 计算机行业 2017-05-04 11.75 -- -- 20.00 6.10%
14.67 24.85% -- 详细
投资要点 事项:公司公告2016年年报,2016年实现营业收入12.78亿元,同比增长37.23%;实现归母净利润3.28亿元,同比增长43.49%,EPS为0.53元。2016年利润分配预案为:每10股派0.50元(含税),以资本公积金每10股转增6股。 平安观点: 公司全年业绩高速增长:根据公司2016年年报,公司2016年实现营业收入12.78亿元,同比增长37.23%;实现归母净利润3.28亿元,同比增长43.49%。公司全年业绩高速增长。我们判断,主要是因为既有业务增加带动业绩增长,以及Cotopaxi、炎黄新星和海芯华夏业绩并表。在毛利率方面,公司2016年毛利率为46.29%,相比2015年基本持平;在期间费用率方面,公司2016年期间费用率为18.74%,相比2015年下降3.43个百分点,表明公司2016年费用控制成效显著。 以大数据为核心,横向跨行业布局发展势头良好:当前,大数据已经上升为我国国家战略,行业景气度持续高企。公司积极深化“大数据+行业”的战略布局,推动大数据行业实践落地。公司夯实在电信运营商大数据领域的领先地位,在中国联通形成30省份+集团的市场格局;在中国电信形成23省+电信集团+云公司的市场格局;在中国移动形成覆盖移动集团、4个专业线公司及17个省分公司的市场格局。公司在互联网金融软件产品及服务领域持续领先,为银行提供统一化的移动与互联网金融平台,以“大数据+保险”为切入点进军保险大数据领域。公司聚焦智慧城市的大数据需求,打造城市智能运营中心(IOC),助力昆明、辽宁、广东等地智慧城市建设。公司子公司海芯华夏目前拥有8个农业知识数据库,建设完成11个大数据产品服务,打造农业大数据平台。此外,公司在公共安全、智慧旅游、智慧交通、工业和能源行业等领域深入推进大数据实践。 积极拓展大数据运营变现业务:随着互联网与移动互联网的发展,互联网广告、移动广告市场规模高速增长,以大数据挖掘与分析为基础的互联网 广告、移动广告精准营销产业迎来历史性发展机遇,精准营销成为大数据运营变现的有效途径。2015年公司参股摩比万思,切入千亿规模的移动互联网精准营销业务领域;并购炎黄新星,借助炎黄新星在传统行业的电商渠道优势,打通大数据运营变现渠道。2016年公司通过SaaS+DaaS相结合的商业模式,形成以金融征信、咨询洞察服务、精准营销在内的数据应用产品模式,不断提升面向不同行业的服务能力。2017年4月,公司公告拟与拟与中金珠宝、广州银行共同出资10亿元设立中金广银消费金融有限公司(暂定名),其中公司以自有资金出资人民币1.2亿元,占合资公司12%股份。公司将在该合资公司中展现金融风控服务和消费金融产品精准营销服务等能力。我们认为,公司未来在大数据运营变现方面存在广阔的发展空间。 盈利预测与投资建议:根据公司的2016年年报,我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.68元(原预测值为0.70元)、0.91元(原预测值为0.92元)、1.23元,对应4月28日收盘价的PE分别约为28.0、20.9、15.4倍。当前,大数据已经上升为我国国家战略,行业景气度持续高企。作为我国电信行业大数据龙头,公司立足电信行业,通过积极的内生发展与外延式扩张,横跨金融、工业、农业、智慧城市等行业布局大数据,进一步巩固公司在国内大数据行业的领先地位。我们认为,公司跨行业的大数据布局将有利于公司更好地享受到国家大数据战略的政策红利,助力公司业绩高速增长。另外,公司积极开拓大数据运营业务,进军大数据精准营销业务领域,构建公司大数据能力的纵向全产业链布局。我们看好公司的未来发展,维持“推荐”评级。 风险提示:跨行业并购整合的风险;大数据运营业务发展不达预期的风险。
东方国信 计算机行业 2017-05-03 11.85 -- -- 20.00 5.21%
14.67 23.80%
详细
报告摘要: 业绩保持快速增长,符合市场预期。2016年,公司实现营收12.78亿元,同比增长37.23%;归属上市公司股东净利润3.28亿元,同比增长43.49%;EPS为0.53元,同比增长29.27%,ROE达到10.27%,业绩符合市场预期。 运营商市场份额稳中有升,不断夯实龙头地位。16年公司电信行业收入6.57亿元,同比增长34.79%,营收占比达51.46%,市场份额稳中有升。在联通,中标福建、江西大数据平台,形成30省+集团市场格局;在电信,新增浙江等6省,形成23省+集团+云公司市场格局;在移动,新增天津、辽宁等地,形成17省+集团市场格局,夯实运营商大数据绝对领先地位。 移动金融市场保持领先,保险大数据领域取得突破。16年公司金融行业收入2.27亿元,同比增长39.29%,营收占比达17.73%。公司拥有200多家银行金融机构服务经验,在移动金融市场占有率第一。16年成功推出互联网金融应用平台,为兴业银行、交通银行等客户打造统一化的移动金融平台。此外,公司成功切入保险大数据领域,助力保险企业建设大数据管理平台。 IOC推广顺利,大数据运营模式在多行业成功落地。在智慧城市的框架下,公司大力推动IOC(城市智能运营中心)建设,助力政府提升管理效能,16年IOC项目新增3省,成功实现在广东、浙江等10地落地实践;大数据运营方面,以金融征信、咨询洞察服务、精准营销等产品模式,探索在保险、汽车、快销等行业的落地。大数据运营业务16年实现收入5808.61万元,同比增长102.25%,成为公司营收新亮点。 盈利预测及投资评级:预计公司2017-2019年实现营业收入分别为17.53亿元、24.25亿元和33.57亿元,归属母公司净利润为4.56亿元、6.23亿元和8.45亿元,EPS为0.70元、0.95亿元和1.29元,对应的动态PE为27倍、20倍、15倍,维持“买入”评级。 风险提示:大数据行业竞争加剧的风险。
东方国信 计算机行业 2017-05-01 11.57 15.71 14.50% 20.00 7.82%
14.67 26.79%
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事件:东方国信于4月25日晚发布年报及一季报,2016 年公司实现营收12.78亿,同比增长37.23%,归母净利润3.28 亿,同比增长43.49%。2017 年一季度公司实现营收2.25 亿,同比增长22.06%,归母净利润4884 万,同比增长46.62%。同时公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.5 元,以资本公积金金每10 股转增6 股。公司业绩保持高速增长,符合我们的预期。 内生增长强劲,大数据+行业加速拓展。报告期内,公司进一步深化“大数据+行业”的业务布局,在电信(+34.79%),政府(+283%),金融(+39.21%),工业(+48.74%)等各领域全面开花。电信领域,公司已形成中国联通(30省+集团),中国电信(23 省+电信集团+云公司),中国移动(17 省+集团+4专业线公司)的业务布局;政府领域,公司加速打造城市智能中心(IOC)业务拓展,昆明,辽宁,广东等地市场加速拓展;金融领域公司互联网金融软件产品持续领先,目前保持移动金融市场占有率行业第一的位置;工业领域,公司基于北科亿力等公司持续加速业务拓展。子行业的拓展不仅有力促进公司的业务增长,也为公司大数据运营跨界运营打下坚实的基础。 研发不断创新,铸就未来发展基础。2016 年公司研发支出1.56 亿,同比增长23.69%。并围绕大数据领域最新的Docker,Spark 等领域打造大数据开放平台核心技术。行业数据能力的不断完善和核心技术平台的突破也保障了公司在大数据软件领域的领先地位。 大数据运营加速发力,未来发展可期。2016 年公司围绕金融保险,汽车,快销等主要行业客户加速产品和业务拓展。并实现了大数据运营的有效落地。 目前金融,汽车等领域行业需求旺盛,伴随市场需求的逐步打开,公司的大数据运营业务有望快速增长。 维持“买入”评级。我们预计公司2017~2019 年营业收入分别为17.99 亿元、24.05 亿元、30.55 亿元,预计2017-2019 年归属上市公司股东净利润分别为4.71 亿元、6.06 亿元和7.47 亿元,EPS(摊薄)分别为0.72 元、0.92元和1.14 元。公司作为国内大数据行业龙头,行业应用不断拓展,大数据运营快速增长。参考对标公司估值,给予2017 年动态PE 35X,给予目标价25.20元,维持“买入”评级。 主要风险因素。相关板块系统性估值波动。
东方国信 计算机行业 2017-04-28 11.30 15.59 13.63% 20.00 10.31%
14.67 29.82%
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业绩符合预期。公司公告,2016年实现营收12.78亿元,同比增长37.23%;净利润3.28亿元,同比增长43.39%,符合预期。拟10派现0.5元(含税),10转6。公司发布2017年一季度报告,实现营收2.25亿元,同比增长22.06%;净利润0.49亿元,同比增长46.62%。 并购整合开始深度磨合。报告期,科瑞明和北科亿力分别实现净利润856万元和2327万元,两者均已过承诺期,其中,科瑞明业绩同比有所下滑,北科亿力业绩平稳;屹通信息和炎黄新星分别实现净利润6169万元和3463万元,均超业绩承诺完成;海芯华夏扣非净利润为969.49万元,略低于承诺净利润(1000万元);摩比万思净利润为-1,795.73万元,未实现承诺净利润(不低于500万)。Cotopaxi净利润为1,259,905英镑,未达到2016年度目标净利润(3,398,873英镑),公司计提商誉减值准备3628万元,由于Cotopaxi未实现业绩承诺,扣减英国子公司COTOPAXI收购对价款产生的收入3627元,两者对净利润的影响相互抵消。 跨行业内生拓展顺利,大数据运营业务增长迅猛。报告期,母公司实现营收7.13亿元,净利润1.84亿元,分别同比增长42%和43%,传统电信大数据业务增长迅猛;公司政府类业务实现收入1.19亿元,同比增长283%,公司大数据业务在智慧城市、公共安全等领域拓展顺利;大数据运营业务实现收入5809万元,同比增长102%,值得重视的是其毛利率比去年同期增加41.62个百分点。2016年已经完成非公开发行募集资金近18亿元,将投入14.4亿元用于多个行业的大数据平台建设,前景广阔。 投资建议:大数据龙头企业,跨行业内生拓展顺利,大数据运营业务增长迅猛,期待商业模式实现里程碑式突破。预计2017-2018年EPS为0.68元、0.84元,“买入-A”评级,6个月目标价25元。 风险提示:大数据运营不达预期,并购整合风险。
东方国信 计算机行业 2017-04-28 11.30 -- -- 20.00 10.31%
14.67 29.82%
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东方国信发布2016年报及2017年一季报,内生增速略高于预期,主要并购标的完成业绩承诺。与银行系股东共同设立消费金融公司,金融业务布局迈向新征程 事件:公司发布2016年报,期间实现营收12.78亿元(+37.23%),净利润3.28亿元(+43.49%),扣非净利润2.74亿元(23.14%)。2017年一季度实现营收2.25亿元(+22.06%),净利润4883万元(+46.62%),扣非净利润4007万元(+21.69%)。利润分配预案为10派0.5转6。公司另公告拟出资1.2亿元占股12%,与中金珠宝、广州银行共同设立消费金融公司。 内生增速略高于预期,主要并购标的完成业绩承诺:市场对于公司的顾虑主要包括以下方面:1)公司近年来依靠外延并购进行不同行业领域大数据能力的横向延展,内生增速相对乏力;2)由于外延并购标的较多,存在部分业绩不达承诺的可能。2016年公司通过进一步夯实在电信运营商大数据领域的领先地位,构建了全球最大的运营商大数据平台,不断刷新国内外电信运营商在海量数据处理方面的新纪录。母公司完成净利润1.84亿元,较去年同期增长41.69%,剔除非经常性损益后增速约为25%,内生增势超预期。报告期内,子公司中的“利润贡献大户”均超额完成业绩承诺,其中屹通信息实现净利润6169万元,炎黄新星实现扣非净利润3385万元。海外子公司COTOPAXI未完成业绩承诺,利润表中已计入了相应的资产减值损失以及收购对价调整。 合资设立消费金融公司,金融业务布局迈向新征程:公司的金融业务线以屹通信息为依托,移动金融市场占有率继续保持第一,且不断拓展新模式,由前段终端业务向中端渠道整合平台深化,为互联网金融的核心业务创新研发作了铺垫和落实。整合移动和网上银行等应用业务,丰富并加强各泛终端互联网金融应用以拓宽业务产品线,成功推出了新型互联网金融应用平台。通过与银行系股东合资设立消费金融公司,公司在金融业务上迈出了重要一步。东方国信的“能力圈”除了金融IT系统开发以外,还包括基于多方数据进行整合汇聚,围绕消费金融各个业务环节,提供从贷前评估、事中监控到事后管理的闭环风控服务,以及基于大数据用户画像的精准营销、资源投放。 “强烈推荐-A”评级:公司作为A股大数据行业龙头,正积极涉足消费金融领域的巨大市场,具有资源禀赋优势。预计2017~2019年的EPS分别为0.67、0.88、1.18元,现价对应28/21/16倍PE,维持“强烈推荐-A”评级 风险提示:大数据纵向深入发展尚存不确定性;长期外延式发展不可持续
东方国信 计算机行业 2017-04-17 12.74 14.47 5.47% 20.00 -2.10%
14.67 15.15%
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东方国信发布2017年第一季度业绩预告,归母净利润4329.87万元-4996.01万元,比上年同期增长30%-50%。 运营商业务占比逐渐下降,多元发展初见成效。 近一两年来,公司历史上所依赖的运营商业务支撑条线和CRM业务随着电信行业增速放缓受到一定制约。中国移动、中国联通、中国电信三大运营商固网和移动用户渗透率超过80%,电信业用户数接近饱和,增量空间非常小。公司自2013年起开始向金融、工业领域扩张,持续收购科瑞明、北科亿力、屹通信息、Cotopaxi,控股海芯华夏,以大数据为纽带实践多元化发展战略,完善行业布局,形成了集电信、金融、智慧城市、智慧旅游、工业、公共安全、大数据运营等多个业务板块的发展模式。2014年以来通信行业收入占比由70%降至一半左右,新业务新模式取得良好进展。 BI龙头转型大数据,借力运营商实现战略升级。 运营商在经历语音红利、流量红利之后,目前正处于数据红利时代。公司作为运营商多年合作伙伴,伴随三大运营商的大数据战略布局,通过大数据技术助力运营商建设大数据生态圈。随着公司自主研发的端到端的大数据平台产品落地,以平台化产品思路切入各领域细分市场,为跨行业大数据应用搭建了快速通道,不断推动电信、金融、工业、政务、农业、医疗等大数据行业应用的实践落地。多年的BI经验为公司提供紧跟全球趋势的领先技术和敏锐的行业也直觉。公司紧密结合市场需求,卡位数据资源丰富的行业,持续深化“大数据+行业”的战略布局。 Q1增长奠定全年趋势,看好业绩稳步增长。 公司经营业绩受行业影响具有一定季节性特征,政企客户在上半年处于预算审批等前期准备阶段,下半年项目实施、验收后方能确认收入。公司Q1业绩扣除非经营性损益后增速大致20%,连续三年实现小幅增长,结合季节性特征,我们看好公司全年业绩伴随订单落地和验收实现稳步增长。 首次覆盖,给予“增持”评级。 公司作为深耕运营商领域的BI龙头,转型大数据全产业链服务和行业应用,兼具技术实力与渠道优势。看好公司“大数据+行业”战略的持续推进。 预计公司2016/2017/2018年净利润3.12/4.48/5.83亿元,EPS0.48/0.68/0.89元,当前股价对应PE43/30/23倍。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:多元战略布局落地不及预期;大数据行业竞争加剧。
东方国信 计算机行业 2017-03-08 21.48 -- -- 21.97 2.28%
21.97 2.28%
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国内电信领域 龙头,向大数据产业转型升级。公司BI 产品拥有联通集团总部+27 省、电信集团总部+16 省、铁通集团总部+移动14 省市场份额,在电信BI 领域处于领先地位。自2014 年开始,公司加强数据研发,向大数据产业升级。截至目前,公司纵向打造了集数据采集、处理、分析、应用为一体的大数据全产业链服务能力,横向发力金融、电信、工业、农业、智慧城市等多个行业板块,成为大数据领域布局最为完善的公司之一。 电信运营商战略转型带来大数据产业新的发展机遇。随着电信行业传统主业趋于饱和,运营商业绩增长集体放缓,纷纷转型发力增值服务,大数据金矿被重视起来;受技术和体制因素限制,运营商自身很难具备独立挖掘大数据的能力,因此不得不开放大数据生态体系,为上游传统通信企业带来新的发展机遇。 我国先后推出多个产业政策,推动大数据产业发展。据IDC 等公司预测,到2019年全球大数据技术和服务市场规模将接近500 亿美元,CAGR 超过20%;另据易观智库预测,2015 年国内大数据市场规模已达到105.5 亿元,未来3 年增速将保持在35%左右,整个行业维持较高景气度。 外延与内生并举,加强行业大数据布局。公司分别于2012 年和2014 年完成对东华信通和汉桥科创的收购,增强在电信BI 领域的客户渠道和研发实力;在金融领域,公司于2014 年完成对科瑞明和屹通信息的收购,进军金融大数据领域;在工业领域,公司分别于2014 年和2015 年完成对北科亿力和Cotopaxi 的收购,布局钢铁大数据和能源生命周期管理业务;在农业领域,公司于2015 年通过控股海芯华夏,实现农业生产、流通、管理等领域的布局。 投资建议及评级:我们看好公司横向跨行业、纵向全产业链的大数据战略布局,预计公司2016-2018 年营收分别为12.82 亿元、16.97 亿元和22.10 亿元,归属母公司净利润为3.26 亿元、4.41 亿元和5.77 亿元,EPS 为0.50 元、0.67元、0.88 元,当前股价对应的PE 为42 倍、31 倍、23 倍,给予“买入”评级,推荐重点关注。 风险提示:大数据行业竞争加剧;公司战略布局不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名