金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/19 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
欣旺达 电子元器件行业 2019-07-01 12.00 -- -- 12.63 5.25% -- 12.63 5.25% -- 详细
投资要点: 客户优势扩大市场份额,产品升级提升毛利率 公司手机数码类业务与国际客户合作进一步加强,形成稳定的大客户群体,前四大客户出货量占比已经超过60%,成为公司业绩增长的保障。公司加大研发力度,目前应用双电芯及异形电芯技术产品占比超过30%,对手机数码类业务的毛利率提升5个百分点左右。2018年公司电芯自供率达到10%,2019年预计达到20%,未来有望保持50%左右,电芯自供率的提升改善了相关业务的盈利能力。 笔电业务增长值得期待,智能硬件依托小米生态链快速发展 笔记本电脑由传统电池向锂聚合物电池转换,公司笔记本电脑类锂电池业务快速增长。目前市场份额不超过5%,业务提升空间广阔。公司已经进入苹果、DELL和联想产业链,未来将持续拓展全球领先客户,进一步提升行业的渗透率及占有率,笔电业务成为公司未来3~5年消费类电池领域重要的增长点。智能硬件市场现正处于高速增长时期,其中平衡车和扫地机占比超三分之二,公司未来将继续拓展与小米生态链的合作,进一步丰富产品品类,致力于打造智能制造和创新平台。 动力电池开拓海外市场,优质产能持续扩张 公司在动力电池模组领域深耕多年,积累了丰富的动力电池电芯技术基础数据,形成了动力电池领域的自主研发技术实力。公司积极开拓海外市场,成功进入雷诺日产供应链,产品性能进一步得以验证。2019年4、5月获得两批百亿级订单,预计可在2020~2025年每年贡献30亿营业收入、1.5亿净利润。2019年3月公司在南京建立动力电池生产基地,项目达产后可形成30GWh的产能。通过电池领域的后发优势,使得公司减少了在技术路线选择上所付出的时间及技术成本,有助于公司实现动力电池出货量的快速突破。预计今年公司动力电池出货量至少达到2.7GWh。 盈利预测与投资评级 我们预计公司2019/2020/2021年的归母净利润分别为10.61/15.41/19.85亿元,对应EPS分别为0.69/1.00/1.28元。对应2019/2020/2021的PE为16/11/9倍。公司传统手机类业务受益于下游市场集中度提升带来的优质客户出货量增加,同时新兴业务近年实现高速增长,动力电池业务为公司的成长提供了足够的发展空间。我们看好公司未来的长期成长性,给予“增持”评级。 风险提示:新能源汽车补贴退坡影响超预期;动力电池市场竞争加剧致毛利率下滑;全球智能手机出货量下滑超预期。
欣旺达 电子元器件行业 2019-06-03 11.22 16.32 46.89% 12.24 9.09%
12.63 12.57% -- 详细
事件:5月30日,公司公告称于近日收到易捷特发出的供应商定点通知书,公司被指定为易捷特X项目待开发的动力电池供应商,承担起开发工作,相关车型未来六年(2020-2025年)的需求预计36.6万台,该产品采用公司自主开发的电芯方案和动力电池系统解决方案。 动力电芯接连获得大厂背书,产能扩张、出货量可期:公司19年进入到国内主流车企吉利的供应链中,国内客户覆盖吉利、东风柳汽、小鹏、云度等,上半年公司2GWh产能投产顺利。下半年,公司产能将达到4GWh,全年平均有望达到3Gwh的产能和出货量。此外,公司计划投资120亿元在南京建设30GWh动力电池项目,其中一期包含8GWh电芯和8GWh PACK产线,建成后将加速产能扩张。4月份公司公告与雷诺-日产七年车型供应计划、近日与易捷特(雷诺、日产、东风合资公司)的项目定点均代表了国际客户对于公司动力电芯的认可,未来几年公司出货量有望伴随产能扩张实现高增长。 消费PACK短期小幅影响,客户广泛总体可控:公司PACK业务是公司营收与业绩贡献主力。18年,PACK实现159亿元营收,其中手机PACK占比约81%、PC占比约19%。公司客户覆盖苹果、华为、小米、OPPO、VIVO等各大厂商,全球市占率持续提升。今年对华为供货或有影响,但是公司通过开拓更多客户,未来有望逐渐平滑该影响,实现传统PACK产品的持续稳定增长。 消费电芯发展顺利,有望实现高增长:公司于14年收购东莞锂威向上游布局电芯业务。当前,公司已陆续进入到小米、华为、VIVO、OPPO等客户供应链中,客户结构持续优化。未来,随着下游厂商逐步降低对ATL的依赖,包括欣旺达在内的二线主力将获得更高的份额,公司也在不断扩产应对下游提升的需求订单。 投资建议:给予买入-A投资评级和目标价16.50元。我们预计公司2019年-2021年营收增速分别为37%、32%、,归母净利润增速分别为45%、62%、35%,EPS分别为0.66、1.06、1.43。给予公司买入-A评级和目标价为16.50元。 风险提示:动力客户导入不及预期,产线建设不及预期,消费电子需求或销量不及预期
欣旺达 电子元器件行业 2019-05-02 12.56 -- -- 13.57 6.85%
13.42 6.85% -- 详细
一、事件概述 欣旺达发布一季报:营收46.83亿元,同比增长32.49%;归属于上市公司股东的净利润为1.34亿元,同比增长15.94%;扣非后归母净利润为9050万元,同比增长19.37%;经营获得现金流净额为3.16亿元,同比增长73.79%;EPS为0.09元;ROE为2.45%。 二、分析与判断 业绩符合预期,毛利率和净利率改善,盈利能力提升 公司在一季报业绩预告中表示,预计19Q1盈利12,103.50万元-15,561.64万元,同比增长5%-35%,实际业绩落入区间中值附近。19Q1毛利率15.37%,同比+3.04个pct,净利率为2.87%,同比+0.08个pct,销售/管理/财务费用率分别为1.32%/9.25%/1.65%,分别同比+0.34/+2.68/-0.76个pct。归母净利润增速低于收入增速主要原因是期间费用率同比+2.26个pct、研发投入大幅增长(研发费用2.54亿元,同比增长126.99%)、资产减值损失(2195万元)。业绩增长主要原因:(1)消费电子业务在笔记本、智能硬件方面订单持续增长,智能手机客户份额进一步增加,收入同比大幅增加;(2)电芯自供比例进一步提升,盈利能力增强;(3)规模效应和生产自动化水平提升,盈利能力增长。 智能手机锂电池pack业务稳步增长,笔记本电脑和智能硬件有望成增长主力 1、据中国信通院,19年一季度中国手机市场总体出货7693万部,同比下降11.9%。尽管智能手机整体出货下滑,公司在国内外大客户的份额持续增长。我们认为,随着消费电子电芯自供比例提升以及下游客户行业集中度提升,消费电子锂电池模组业务将稳定增长。2、笔记本电脑业务持续突破大客户订单。笔记本电脑业务受益于传统18650电池转向锂电池趋势,公司凭借技术储备、供应链管理、品质管控、自动化产线等优势,持续拓展全球领先笔记本品牌客户,份额持续增长。3、智能硬件电池跟随下游市场放量。智能硬件领域在扫地机器人、电子笔、智能出行、个人护理、智能音箱等领域全面开花,拓展了多领域客户,下游持续放量。我们认为,受益笔记本锂电池渗透率提升、智能硬件下游兴起,笔记本和智能硬件将成为公司未来的新增长点。 员工持股计划完成,彰显长期增长信心 截至2019年1月18日,首期员工持股计划完成,买入公司股票14,046,850股,占公司总股本0.9075%,成交金额为122,748,518.50元,成交均价为8.7385元/股。 动力电池持续突破大客户,电芯项目顺利投产 动力电池业务在雷诺-日产联盟、吉利、东风柳汽、小鹏、云度等新能源车企取得重大突破,2018年公司新增9款公告目录车型,目前有16款配套乘用车进入国家公告目录。目前电动汽车电池业务积极拓展新业务,动力电芯生产线建设顺利。随着动力电池产能爬坡以及下游新能源汽车订单持续放量,动力电池业务有望盈利。 二、三、投资建议 公司定位为世界领先的绿色能源企业及新能源一体化解决方案平台服务商,手机电池Pack业务受益主要客户市场份额提升,笔记本电脑电池Pack业务受益传统18650电池转向软包锂电池带来的弹性,智能硬件受益于物联网兴起快速放量。随着新能源汽车的快速发展,领先布局的动力电池和储能业务将推动“PPS”战略落地,将为公司打开长线成长空间。预计19/20/21年EPS分别为0.67/0.86/1.06元,对应PE分别为20X/16X/13X。4月25日,SW电子制造板块的PE估值为34倍,考虑到公司在动力电池方向的充分布局,动力电池有望成为公司业绩快速增长的推动力,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 1、新能源汽车发展不及预期;2、智能手机出货量不及预期;3、新技术创新及应用不及预期。
欣旺达 电子元器件行业 2019-04-30 13.86 -- -- 13.92 -0.71%
13.76 -0.72% -- 详细
事件:公司发布19Q1业绩,实现营收46.83亿元,同比增长32.49%,归母净利润1.34亿元,同比增长15.94%,扣非净利润为0.91亿元,同比增长19.37%,经营净现金流同比增加73.79%,基本每股收益0.09元/股,加权平均净资产收益率2.45%。 点评:我们重点推荐公司,公司为消费电池PACK龙头,从电池延伸电芯、从消费拓展汽车逻辑顺畅,推进顺利。消费板块:PACK持续受益于电池容量提升产品ASP提升逻辑,消费电芯除了A外基本已全线认证,中长期看好自供率提升下盈利能力提升;笔记本板块中长期受益于产业链转移及市占率提高,动力电池板块公司积极扩充PACK及动力电芯产能,技术过硬有望挺进动力电池第一梯队厂商,持续看好产能释放及新能源客户的拓展导入。 PPS战略推进顺利,一季度淡季不淡。受益于消费类锂电池板块增长、电动汽车电池系统业务快速拓展、动力电芯生产线建设顺利,公司19Q1实现营收46.83亿元,同比增长32.49%,扣非净利润为0.91亿元,同比增长19.37%,Q1毛利率15.37%,同比增长3.04pct,环比下降2.94pct,净利率2.87%,同比增长0.08pct。公司持续加大研发投入,Q1研发费用为2.54亿元,同比增长126.99%,技术积累下公司未来有望进一步深耕客户,提高市占率。 19年消费电池板块稳步提升,动力电池板块扭亏迎接拐点。PACK受益于大客户19年新机电池容量提升,ASP提升,消费电芯产能扩充,手机客户除A客户以外基本已经全线认证,预计消费电芯自给率持续提升;笔记本板块,受益于大陆代工转移和大陆终端品牌客户发展,19年预计将加速进入笔记本供应链;动力电池板块:获得雷诺大单,积极扩产服务客户,预计2GW产线能够实现满产,后续2GW新增产能设备调试,全年有效产能有望达到3GW以上,预计板块全年实现扭亏。公司各业务条线维持高增长,基本面持续向好。 公司消费电芯业务19年预计持续大幅增长,上游协同加速。公司18实现消费电芯出货量大幅增长,手机客户除A都基本已全线认证,预计19年仍能够维持大幅增长。除手机外加速进入笔记本供应链,受益电子行业向大陆代工转移和大陆终端品牌客户发展,PACK和电芯在笔记本市场占有率有望持续提升,总体行业空间预计与手机相当。 投资建议:预计公司19-20年净利润为11.13/19.21亿元,EPS为0.72/1.24元/股,维持买入评级。 风险提示:动力电池业务拓展低于预期、消费电子增速放缓。
欣旺达 电子元器件行业 2019-04-29 13.86 17.30 55.72% 14.21 1.36%
14.05 1.37% -- 详细
得益于客户 公司1Q19营收增长超过3成,扣非后净利润增长近2成,时公司综合毛利率较上年同期提升了3个百分点,惟研发投入及管理费用长较快,影响利润增速。长期来看,公司笔电份额扩张趋势明显、同时伴小米生态持续成长,未来收入将持续高速增长。 维持此前的盈利预测,我们预计2019-2020年可实现净利润11.3亿、15.6元,YoY 增长61%和38%,EPS 为0.73元和1.01元,对应PE 分别为20倍14倍,估值偏低,维持买入投资建议。 1Q19营收增长超过3成,毛利率维持高位:2019年1季度公司实现营收46.8亿元,YOY 增长32.5%;实现净利润1.3亿元,YOY 增长15.9%,扣非后净利润9050万元,YOY 增长19.4%,EPS0.09元。公司当季营收创历史同期新高,反映笔电份额扩张以及IOT 设需求的增长。幷且从毛利率情况来看,1Q19公司综合毛利率15.4%,较上年同期提升了3个百分点,处于高位。从费用端来看,研发费用及管理费用分别同比增长127%和49%,影响了净利润的增速,但从长期来看,未来随着公司规模效应的释放,全年业绩增速有望持续提升。 动力电池获国际大厂订单:公司全资子公司欣旺达电动汽车电池有限公司参与了雷诺(Renault)-日产(Nissan)联盟组织的电动汽车电池采购活动,幷于近日收到了雷诺日产发出的供应商定点通知书,相关车型未来七年(2020-2026)的需求预计达115.7万台,该产品采用公司自主开发的动力电芯方案和动力电池系统解决方案,我们保守预计订单规模超过百亿,显示公司在动力电池领域获得实质性突破。公司2018年末动力电池电芯产能2GWh,预计1H18将再增加2GWh,至2020年形成10GWh 的产能。同时,公司将在南京新建动力电池电芯产能,项目达产后可形成30Gwh 的产能,将对业绩长期增长形成积极影响。 盈利预测和投资建议:维持此前盈利预测,我们预计2019-20年可实现净利润11.3亿、15.6亿元,YoY 增长61%和38%,EPS 为0.73元和1.01元,对应2019-2020年PE 分别为19倍和14倍,估值偏低,维持“买入”的投资建议。 风险提示:动力电池行业需求不及预期
欣旺达 电子元器件行业 2019-04-29 13.86 -- -- 14.21 1.36%
14.05 1.37% -- --
欣旺达 电子元器件行业 2019-04-23 14.29 -- -- 14.53 0.55%
14.37 0.56% -- --
欣旺达 电子元器件行业 2019-04-23 14.29 -- -- 14.53 0.55%
14.37 0.56% -- 详细
事件:公司于2019年4月18号发布2018年年报,全年实现营业收入203.38亿元,同比增长44.81%;实现归属于母公司所有者的净利润7.01亿元,同比增长28.99%;毛利率及净利率分别为14.83%和3.47%,分别同比提升0.41pct和同比下降0.55pct;EPS为0.45元/股;拟每10股派发现金红利1.30元(含税)。 点评:我们重点推荐公司,公司为消费电池PACK龙头,从电池延伸电芯、从消费拓展汽车逻辑顺畅,推进顺利。消费板块:Pack持续受益于电池容量提升产品asp提升逻辑,消费电芯除了A外基本已全线认证,中长期看好自供率提升下盈利能力提升;笔记本板块中长期受益于产业链转移及市占率提高,动力电池板块公司积极扩充Pack及动力电芯产能,技术过硬有望挺进动力电池第一梯队厂商,持续看好产能释放及新能源客户的拓展导入。 核心业务稳固发展,“PPS”战略拉动业绩增长。公司18年实现营业收入203.38亿元,分板块来看,手机数码类、笔记本电脑类、智能硬件类、汽车及动力电池类、精密结构件类板块营收分别为128.64亿元(YoY23.77%)、20.60亿元(YoY89.75%)和30.62亿元(YoY307.63%)、9.88亿元(YoY30.07%)、9.52亿元(YoY70.25%);销售毛利率同比增加0.41pct,销售净利率同比下降0.55pct;受益自供比例提升,产品附加值增长,手机数码类业务毛利率同比增长2.10pct。同时,公司动力电芯生产线建设顺利,良率爬升较优,汽车及动力电池板块毛利率较2018年中报同比上升3.15pct;公司加大新产品技术开发、自动化设备改进投入,研发投入金额同比增长63.79%,现金流不断向好,经营活动净流量同比增长831.88%,运营能力提升,营业周期同比减少1.96天,存货周转天数同比减少0.47天。 19年消费电池板块稳步提升,动力电池板块扭亏迎接拐点。Pack受益于大客户19年新机电池容量提升,ASP提升,消费电芯产能扩充,手机客户除A客户以外,基本已经全线认证,预计消费电芯自给率持续提升;笔记本板块,客户拓展顺利,预计将加速进入笔记本供应链,受益于大陆代工转移和大陆终端品牌客户发展;动力电池板块:获得雷诺大单,积极扩产服务客户,我们预计2GW产线能够实现满产,后续2GW新增产能设备调试,全年有效产能有望达到3GW以上,预计板块全年实现扭亏。公司基本面持续向好,维持高增长。 投资建议:预计公司19-20年净利润为9.83/18.50亿元,EPS为0.64/1.20元/股,维持买入评级。 风险提示:动力电池低于预期、消费电子增速放缓
欣旺达 电子元器件行业 2019-04-23 14.29 -- -- 14.53 0.55%
14.37 0.56% -- 详细
一、事件概述 欣旺达发布2018年年报及一季度业绩预告:(1)营收203.38亿元,同比增长44.81%;归属于上市公司股东的净利润7.01亿元,同比增长28.99%;扣非后归属于上市公司股东的净利润6.15亿元,同比增长49.79%;经营活动现金流量净额为11.01亿元,同比真正831.888%;EPS为0.48元,同比增长11.63%;ROE为14.58%,同比-6.23个PCT;每10股派发现金红利1.3元;(2)预计19Q1盈利12,103.50万元-15,561.64万元,同比增长5%-35%。 二、分析与判断 ?业绩符合预期,受益消费电子业务份额提升及3C业务放量 公司在业绩快报中披露:营收202.58亿元,同比增长44.24%;归母净利润7.04亿元,同比增长29.42%,实际业绩符合预期。18Q4收入72.33亿元,同比增长44.41%,归母净利润2.72亿元,同比增长12.83%,毛利率为18.31%,同比+0.35pct,销售净利率为3.77%,同比-1.26个pct。销售/管理/财务费用率分别为0.92%/8.33%/0.95%,同比-0.09/+0.70/-0.27个pct。业绩增长主要原因:(1)消费电子业务在笔记本、智能硬件方面订单持续增长,智能手机客户份额进一步增加,收入同比大幅增加;(2)电芯自供比例进一步提升,盈利能力增强;(3)技术水平提升,规模效应进一步显现,盈利能力增长。 智能手机锂电池pack业务受益下游客户集中度提升、市场份额增长,电芯自供比例提升 去年智能手机整体出货下滑,华为、OPPO、vivo、小米在中国市场份额从17年的66%增长至78%,公司在国内外大客户的份额持续增长,智能手机数码类锂电池模组收入实现收入128.64亿元,同比增长23.77%。我们认为,随着消费电子电芯自供比例提升以及下游行业集中度提升,消费电子锂电池模组业务将稳定增长。 笔记本电脑业务持续突破大客户订单,智能硬件电池跟随下游市场放量 笔记本电脑业务受益于传统18650电池转向锂电池趋势,公司凭借技术储备、供应链管理、品质管控、自动化产线等优势,持续拓展全球领先笔记本品牌客户,份额持续增长,18年收入20.60亿元,同比增长89.75%。智能硬件领域在扫地机器人、电子笔、智能出行、个人护理、智能音箱等领域全面开花,拓展了多领域客户,下游持续放量,智能硬件业务收入30.62亿元,同比增长307.63%。我们认为,受益笔记本锂电池渗透率提升、智能硬件下游兴起,笔记本和智能硬件将成为公司未来的新增长点。 员工持股计划完成,彰显长期增长信心 截至2019年1月18日,首期员工持股计划完成,买入公司股票14,046,850股,占公司总股本0.9075%,成交金额为122,748,518.50元,成交均价为8.7385元/股。 动力电池持续突破大客户,电芯项目顺利投产并量产出货 动力电池业务在雷诺-日产联盟、吉利、东风柳汽、小鹏、云度等新能源车企取得重大突破,2018年公司新增9款公告目录车型,目前有16款配套乘用车进入国家公告目录;惠州博罗一期2GWH电芯项目顺利投产并实现批量供货,PACK能量密度已达到162WH/KG,量产电芯能量密度达到215WH/KG;分布式BMS实现多个客户项目的量产,集中式BMS通过国际大客户ASILC产品认证;2019年惠州博罗二期2GWH电芯项目将建成投产。随着动力电池产能爬坡以及下游新能源汽车订单持续放量,动力电池业务有望盈利。 三、投资建议 公司定位为世界领先的绿色能源企业及新能源一体化解决方案平台服务商,手机电池Pack业务受益主要客户市场份额提升,笔记本电脑电池Pack业务受益传统18650电池转向软包锂电池带来的弹性,智能硬件受益于物联网兴起快速放量。随着新能源汽车的快速发展,领先布局的动力电池和储能业务将推动“PPS”战略落地,将为公司打开长线成长空间。预计19/20/21年EPS分别为0.67/0.86/1.06元,对应PE分别为21X/17X/14X。考虑到公司在动力电池方向的充分布局,动力电池有望成为公司业绩快速增长的推动力,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 1、新能源汽车发展不及预期;2、智能手机出货量不及预期;3、新技术创新及应用不及预期。
欣旺达 电子元器件行业 2019-03-29 11.80 -- -- 15.10 26.57%
14.93 26.53%
详细
事件:公司于2019年3月27号发布募投项目实施主体/地点、变更实施方式及调整募集资金对部分募投项目实施主体的增资金额的公告,将与南京溧水经济开发区管理委员会、南京鼎通园区建设发展成立南京欣旺达,公司出资5.1亿,持股51%,南京欣旺达将成为“动力类锂电池生产线建设项目”的新增实施主体。同时,公司为子公司惠州新能源实缴8.5亿资本,同时增资18.8亿元。 点评:我们坚定推荐公司,18年业绩符合预期,19年预计将迎来动力业务扭亏,同时消费电芯自给率继续提升,笔记本和智能硬件业务放量,19年大概率将持续高增长,同时盈利质量不断改善。中短期看,随着动力电池亏损减小,客户拓展加速,我们预计一季度同样能够维持30%以上高增长。 动力电池持续好于预期,贴近客户扩产蓄能静待放量。动力电池今年正式登上主流舞台,预计公司今年3-4GW产能,预计未来能进入行业第一梯队,头部集中公司将会受益长尾订单。目前,市面上缺少优质三元产能,公司目前能产215WH/kg密度电芯,属于三元头部厂商。公司已经出货纯电动的车型(东风柳汽),3-4月有望出货一线车厂,公司产能上后有效产能有望挤进排名行业第一梯队,预计今年云度将出货,小鹏也有望圆柱换方形,下半年7-8月国际客户有望开始出货。同时,研发费用支出比行业三/四名高,下游客户看中厂商大规模管理的体系能力,预计公司将加快通过国际客户厂B级资格(长期供货)。未来随着动力电池亏损减小、客户拓展加速,公司动力电池业务19年有望扭亏迎来实质性改善。 公司消费电芯业务19年预计持续大幅增长,上游协同加速。公司18年预计实现消费电芯出货量大幅增长,手机客户除A与O外都已认证,预计19年仍能够维持大幅增长。除手机外加速进入笔记本供应链,根据电子行业向大陆代工转移和大陆终端品牌客户发展,pack和电芯在笔记本市场占有率有望持续提升,总体行业空间预计与手机相当。 投资建议:预计公司18-20年净利润为7.21/11.13/19.21亿元,维持买入评级。 风险提示:动力电池低于预期;消费电子增速放缓。
欣旺达 电子元器件行业 2019-03-07 11.91 -- -- 13.86 16.37%
15.10 26.78%
详细
公司发布业绩快报,2018年业绩实现快速增长 公司发布2018年业绩预告,公司实现营业收入202.6亿元,比去年同期增长44%;实现归母净利润7.04亿元,比去年同期增长29.4%,位于前期业绩预告指引区间6.5-8.5亿范围内,符合市场预期,保持了快速增长势头。公司在消费电子产业整体增速放缓、核心客户产品出货量承压的背景下逆势实现快速增长,反映了公司优秀的经营管理水平和风险对冲能力。 传统核心业务稳步发展,多元化业务进展顺利 公司在传统业务手机电池方面,保持了稳步发展:一方面,核心客户份额持续提升,另一方面,未来5G、可折叠等高功耗需求将对电池容量提升有持续的需求,我们看好未来智能手机电池ASP持续提升;在智能硬件方面,公司业务全面开展,未来将继续拓展与生态链公司的合作;在动力电池方面,2GWH电芯生产线已于2018年6月开始投产,目前,公司导入国内外一线高端客户进展顺利,未来随着产能利用率提升和良率改善,动力电池业务年内有望实现正收益。 盈利预测与评级 公司业务布局合理,增长动能持续:公司3C锂电业务与动力电池业务有望相继助力公司成长。我们预计公司18-20年EPS为0.45/0.56/0.71元,按照当前股价计算对应PE25.2/20.2/15.9倍,从公司未来2年的业务发展来看,有望延续17-18年的稳定成长,公司过去2年估值中枢位于27.8倍PE,结合未来2年复合增速,我们以25倍PE对应2019年EPS认为合理价值为14元/股。我们看好公司未来发展,给予公司“买入”评级。 风险提示 原材料价格上涨的风险;动力及储能电池发展不及预期的风险。
欣旺达 电子元器件行业 2019-03-01 11.38 14.11 27.00% 13.63 19.77%
15.10 32.69%
详细
收入增长源于消费电池和智能硬件进步显著。2018年全年营收增速为44.24%,分季度来看,Q1-Q4单季的营收增速分别为59.52%、23.45%、55.75%、42.78%,主要增长原因在于:1.手机用电池销售大幅增加,与去年同期比导入更多项目,在客户的市场份额提高;2.笔记本电脑由传统的18650电池向锂聚合物电池转换,公司产品渗透率提高;3.公司智能硬件业务全面展开,加深与小米生态链合作。 净利润表现主要受动力电池业务和财务费用影响。2018年全年归母净利润增速为29.42%,Q1-Q4单季的归母净利润增速为57.53%、-2.75%、73.33%、13.64%,归母净利润不及收入端增长主要因为:1.公司积极加大对电动汽车动力电芯、汽车动力电池BMS、储能系统以及其他新产品、新材料等产品和技术的研发,导致管理费用上升较快;2.因银行借款和应付债券增加导致的利息支出增加;3.动力电池业务因产能扩产、竞争加剧导致该业务毛利率下滑。 动力电池业务顺利投产,毛利率回暖在即。公司可生产210WH/kg高能量密度的动力电芯,技术处于行业领先水平。其中公司博罗产线园区动力电池一期厂房已经建设完成,生产线投产顺利,现2GW电芯生产线已于2018年6月开始投产。目前处于产能和良率爬坡期,今年2GW新增产能将继续建设,全年有效产能有望达到3GW以上。受此影响,公司动力电池业务有望扭亏为盈。 维持“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.75、0.99、1.23元,对应PE分别为15.38、11.57、9.35倍,维持“买入”评级。 风险提示:动力电池扩产进度不及预期。
欣旺达 电子元器件行业 2019-01-11 8.74 14.83 33.48% 10.95 25.29%
14.55 66.48%
详细
欣旺达发布2018年度业绩预告,归属于上市公司的净利润6.53-7.89亿元,同比增长20-45%,其中非经常性损益8200万元。 手机销量下滑的背景下,公司业绩逆市高增长。IDC 预计2018年全球智能手机出货量14.2亿部,同比下滑3%;信通院数据显示2018年国内智能手机出货量4.14亿部,同比下滑15.6%。在手机销量下滑的背景下,欣旺达业绩仍然实现了高增长,体现出公司在消费电池领域的龙头地位。2018年全年总利润6.53-7.89亿元,同比增长20-45%,利润中值7.21亿元,同比增长32.54%。其中2018Q4归属于上市公司的总利润2.24-3.6亿元,中值2.92亿元,按中值测算同比/环比增长21.16%/31.73%;2018Q4扣非净利润2.06-3.42亿元,中值2.74亿元,按中值测算同比/环比增长74.52%/39.09%。公司在手机销量下滑、动力电池前期投入大的情况下,依然保持增长,业绩表现亮眼。 手机电池单机ASP 提升、手机电芯自供率提升、笔记本电池新客户开拓顺利、智能硬件高速增长是业绩高增长的主要原因。手机电池方面,双电芯、单电池容量持续提升的情况下,单机ASP 提升是公司手机电池的成长逻辑;未来5G、3D Sensing 应用渗透率提升将增大手机功耗,电池容量提升是长期趋势,公司手机电池空间提升仍有空间;笔记本电池方面,进入主流笔记本厂商,未来份额有望持续扩大;智能硬件领域,公司进入小米、大疆供应链,主要产品有扫地机器人,电子笔,无人机等产品,在物联网兴起的背景下,智能硬件领域空间广阔,公司智能硬件领域大有可为。 动力电池投产顺利、良率爬坡超预期。公司动力电池研发实力强大,BMS 系统通过ISO26262认证,公司研发的动力电池能量密度可达210Wh/kg,行业领先。积极开拓客户,已经为吉利汽车供货,并与柳汽、小鹏、云度等5家新能源汽车签定战略合作框架或合作备忘录。 同时惠州园区动力电芯生产线建设顺利目前惠州工厂已经建成2GWh动力电池产能,已于8月投产,目前处于产能和良率爬坡期,进展迅速,今年将继续推进扩产。动力电芯2018年已经开始实现小批量供货,随着产能利用率和良率提升,动力电池今年有望扭亏为盈贡献利润。 动力电池贯彻三全战略,进入上游资源领域。 公司在动力电池方面贯彻三全战略,即全面进入动力电池产业、全面把控核心资源、全产业链战略布局。公司子公司控股子公司海西粤陕达膜分离技术有限公司与海西州统一征地和矿业权交易中心签署了《探矿权挂牌交易成交确认书》,确认海西粤陕达为“青海省格尔木市东台吉乃尔湖西段深层卤水钾矿预查”探矿权的竞得人,标志欣旺达开始进入上游盐湖提锂资源领域,进一步加强对上游核心资源的拓展。 技术能力、智能制造能力突出,未来成长的保证。技术方面,公司基于对电池领域的深刻理解,在BMS 和电芯领域处于领先水平,处于行业第一梯队。公司自动化水平突出,下设智能制造研究院、自动化事业部、工艺和设备规划部、测试事业部等部门组成的全方位的智能制造研发和实施体系,在对公司的自动化升级改造过程中,实现了全自动高柔性智能化装配生产线、充放电测试类设备、智能立体仓储及自动化物流、 MES 系统、大数据采集及分析系统等环节的有效整合,全面打造智能化工厂,降低成本,提升产品盈利能力。 投资建议与评级:预计18-10年公司净利润分别为7.22/11.89/17.58亿元,EPS 分别为 0.56/0.92/1.36元,当前股价对应 PE 分别为19.61/11.91/8.05倍,维持买入评级。 风险提示:手机销量继续下滑,新能源汽车销量不及预期,笔记本电脑电池需求不及预期,智能硬件设备增长不达预期。
欣旺达 电子元器件行业 2019-01-09 8.45 -- -- 10.68 26.39%
14.55 72.19%
详细
公告:公司18年归属于股东净利润预告6.53-7.89亿元,同比增长20%-45%。其中2017年度非经常性损益金额对公司净利润的影响金额为1.33亿元,经公司初步测算,预计2018年度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为8,200万元。 点评:我们坚定推荐公司,18年业绩符合预期,19年将迎来动力业务扭亏,同时消费电芯自给率继续提升,笔记本和智能硬件业务放量,19年将持续高增长,同时盈利质量不断改善。公司17年归股净利润5.44亿元,非经常性损益带来1.33亿元,18年营业性利润更多,扣非增速预计39%-72%。随着动力电池亏损减小,我们预计一季度同样能够维持30%以上高增长。 公司消费电芯业务19年预计持续大幅增长,上游协同加速。公司18年预计实现消费电芯出货量大幅增长,手机客户除A与O外都已认证,预计19年仍能够维持大幅增长。除手机外加速进入笔记本供应链,根据电子行业向大陆代工转移和大陆终端品牌客户发展,pack 和电芯在笔记本市场占有率有望持续提升,总体行业空间预计与手机相当。笔记本18年获得A核心产品背书,19年其他客户已经全面导入。 动力电芯一季度开始批量供货客户,预计4月开始实现单月扭亏。公司大额投入动力电芯造成近两年费用影响利润增速,我们预计19年将迎来实质性改善。国内大客户一季度备货季,2GW产线已于6月正式投产,我们预计2GW产线能够实现满产,后续2GW新增产能设备调试,全年有效产能有望达到3GW以上,增厚公司收入。同时海外客户验证通过,能够快速导入雷诺日产体系。 投资建议:由于公司大额投入动力电芯造成近两年费用影响利润增速,下调公司18-20年净利润,由7.79/11.85/19.22亿元下调至7.21/11.13/19.21亿元,维持买入评级 风险提示:动力电池低于预期;消费电子增速放缓;员工认购资金过低持续计划不能成立;回购资金未及时到位。
首页 上页 下页 末页 1/19 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名