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新天科技 机械行业 2017-09-14 10.58 -- -- 11.02 4.16% -- 11.02 4.16% -- 详细
公司公告近期中标多个智慧水务、智能水表项目。 公司近期中标多个智慧水务、智能水表项目,客户包括哈尔滨供水集团有限责任公司、包头市供水总公司、石家庄供水有限责任公司、郑州经开供水有限公司等。其中已确定的合计中标金额达到11,001,500元,另有多个项目供货周期长达两到三年,数量、金额尚未确定。 智能水表产品逐渐渗透至省会及一线城市。 随着公司产能提升,产品销售市场也实现重要突破,逐步开始进入各大省会及一线城市水司、水务集团。公司在是智能水表市场优势企业,但此前客户多为中小城市地方水司,基于进一步完善客户组成架构的战略目标,公司近年来逐步加大了在省会城市及一线城市水司的推广和宣传力度,扩大了在省会及一线城市的市场份额,成效显著。 成功入围多家水司供应商目录,供货期长达两到三年。 公司此番成功入围包头市供水总公司、乌鲁木齐水业集团有限公司及石家庄供水有限责任公司等水司供应商目录,分别取得其两至三年智能水表产品供应权。据公告,上述水司均是国内较大的自来水公司,每个公司旗下管理用户数量均达百万户,在入围标的项目工程采购期内,公司将持续为其供货,产品订单有望进一步得到提升。 智慧水务新业务进展顺利,前景可期。 公司此番成为上述水司的长期战略合作供应商,为公司后期智能水表业务发展布局提供助力,将进一步巩固公司在智能水表及系统领域的市场领先地位。同时,公司成功中标郑州经开供水有限公司的“互联网+供水(智慧供水)”平台建设项目,表明公司切入智慧水务市场进展顺利,有望加速公司智能水表的应用和推广,实现新业务与原有业务之间的融合和互动,促进公司向“互联网+”智慧能源综合管理服务提供商的转型和升级。 维持“买入”评级。 公司顺利中标多个智慧水务、智能水表项目,表明公司在行业中的较强竞争力以及新业务拓展卓见成效。预计17-19年EPS0.28、0.39、0.51元,维持“买入”评级。
新天科技 机械行业 2017-08-25 10.30 12.60 17.54% 10.98 6.60%
11.02 6.99% -- 详细
投资要点 事件:新天科技发布 2017 年半年报,报告期内实现营业收入 2.35 亿元,同比 增长19.7%;实现归母净利润0.36 亿元,同比下降4.9%。扣非后归母净利润0.41 亿,同比增长34.2%。 主营业务稳健增长,财务投资拖累业绩。公司业务订单量持续增加,带动了营收增长,半年报归母净利下滑主要原因是公司购买的信托产品净值下滑,致使公司归母净利润减少836万元。若剔除购买信托产品的影响,公司扣非归母净利润为4100万,同比增长34.2%。整体来看,表计厂商上半年为淡季,需关注下半年情况。 发布智能水表新品,或迎来智慧水务拓展机遇。8 月3 日,公司联合电信、华为就推广NB-IoT 产品等议题签署战略合作协议,并发布新一代NB-IoT 智能水表。随着电信NB-IoT 网络建设的完善,未来新天科技在NB-IoT 表计类业务中有望占得先发优势和规模优势,为公司开拓智能表计业务带来新的发展机遇。 大客户订单保障+更表窗口期,智能燃气表业务值得关注。公司已与国内五大燃气集团之一的华润燃气达成深度合作,为后续公司在燃气领域的开拓打下坚实基础。同时,燃气表的使用年限为6年,以智能燃气表价格250元/台计算,预计2016-2020年仅替换需求就可达172亿元。今年适逢燃气表更换潮,市场且尚有3000多万台的订单存量。新天科技作为智能燃气表领域的新秀,未来业绩弹性较好,值得关注。 盈利预测与投资建议。公司深耕智能仪表市场,布局物联网等新兴领域,燃气表业务起量,业绩有望继续增长。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.28 元、0.35 元、0.43 元。参考同行业公司当前40 倍左右的估值,给予公司2017 年45 倍估值,对应目标价12.6 元,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:NB-IoT 表推进不达预期,并购企业业绩实现或不及预期。
新天科技 机械行业 2017-08-25 10.30 -- -- 10.98 6.60%
11.02 6.99% -- 详细
扣非利润快速增长,业务订单保持增长。 2017上半年,实现营收23,461.47万元,比上年同期增长19.74%。营收主要由智能水表及系统、智能燃气表及系统、热量表及系统构成,分别占总收入49%、16%、10%。实现扣非后归母净利润4,105.37万元,比上年同期增长34.23%。实现归母净利润3,593万元,比上年同期下降4.91%,系购买的信托产品的公允价值变动损益使归母净利润减少836.01万元所致。上半年为淡季,期待下半年业绩放量。从季度变化来看,一、二季度是公司传统淡季,公司客户主要是燃气公司、电力公司等,一季度没有大批量采购,二季度开始进入销售增长阶段,三季度开始进入发货阶段。 内生发力+外延并购,智慧表具实力凸显。 上半年度,公司新增近50家水务公司客户,智能水表业务市场占有份额进一步。另外,8月3日新天科技联合中国电信、华为签署战略合作协议,加强公司渠道,通过运营商和芯片、设备商打通更多资源,以及伴随相关项目“出海”。5月新天科技收购上海肯特75%的股权。鉴于公司在智能水表领域有众多的客户资源以及收购上海肯特后的整合效应,智慧水务有望成为业绩增长的利润点之一。 智能燃气表获重大突破,下半年业绩有望大幅增厚。 智能燃气表及系统收入比上年同期增加27.02%,尚未执行的订单已达3000多万元。公司和华润燃气旗下50多家燃气公司、香港中华煤气旗下30多家港华燃气公司进行了批量供货,并在京津冀地区煤改气项目中放量使用。后期随着订单的陆续执行、华润燃气的批量应用以及煤改气项目的深入推进,将增厚业绩。 内生产能快速扩张+外延标的技术不俗,维持“增持”评级。 公司是国内首家产品线涵盖四种智能表产品的上市企业,随着智能水表渗透率提高、燃气表不断打入大公司提升市占率、智能电表换新、热改重新提上日程等利好,2016年业绩重拾增长,2017年有望加速成长。同时,公司积极布局物联网下智能抄表系统,目前已经完成了NB-IOT、Lora等标准的对接,并在智慧水务、农业、能源方面具备平台型公司潜质。预计公司2017-2019年净利润1.69/2.59/3.61亿元,对应33.5/21.9/15.7倍市盈率。公司有望最先受益国内物联网发展,看好公司布局,维持“增持”评级。
新天科技 机械行业 2017-08-25 10.30 -- -- 10.98 6.60%
11.02 6.99% -- 详细
1.公司扣非后业绩增长显著,费用率增长明显 公司报告期内归母净利润小幅下滑,扣非后归母净利润则同比实现34.23%的显著增长,主要原因在于公司认购的信托产品公允价值变动损益使公司利润总额减少983.54万元,使归属于上市公司股东的净利润减少836.01万元,公司的整体经营情况仍然良好。 报告期内公司总体费用率为27.8%,同比增长4.7个百分点;其中销售费用率13.9%,同比增长3.1个百分点;管理费用率16.6%,同比增长2.6个百分点。 2.公司业绩季节性明显,下半年业绩集中释放有望超预期 公司业绩表现具有比较明显的季节性,智能水表、智能燃气表等表具产品招标多集中于二、三季度,产品交付和确认收入则集中于三、四季度,公司下半年业绩基本占到全年业绩的60%-65%。 公司去年收购万特电气52.5%股权,万特电气主营电力模拟仿真装置,受下游客户招投标节奏影响,万特电气业绩集中于下半年的现象更为明显,下半年利润占比达到90%。此外公司今年5月收购上海肯特75%股权,根据对赌预计今年实现利润2000万元,下半年肯特并表也将显著增厚公司业绩。 此外今年公司智能燃气表业务、智慧水务及智慧农业业务确认收入也集中于下半年,预计三季度公司将有业绩的集中释放,有望超市场预期。 3.智能燃气表业务受益煤改气及大型燃气集团批量应用,今年营收有望翻倍 禁煤区、2+26城市煤改气加速落地,带来超1900万台燃气表需求,并将在2017、2018年集中释放,公司深度布局Lora、NB-IoT等领先物联网技术,高度契合煤改气地区表具需求,显著受益煤改气持续推进。此外报告期内公司与华润50多家燃气公司达成了业务合作,与30多家港华燃气公司进行了批量供货。今后华润燃气有望成为公司智能燃气表业务的主要客户之一,对公司智能燃气表业务将会有明显的促进作用 上半年公司智能燃气表业务实现营业收入3666万,同比增长27%,且仍有超过3000万元的订单尚未执行,考虑到智能燃气表业务集中于下半年,以及双重利好的叠加,预计下半年公司智能燃气表业务仍将保持快速增长态势,全年营收有望翻倍。 4.智慧水务、智慧农业进入加速落地期,将成长为公司长期发展的重要业务点 公司基于在智能水表领域的龙头地位以及在水务领域长期的技术、客户资源积累,定增切入智慧水务、智慧农业领域。截止报告期止公司智慧水务系统已在几十家水务公司挂网运行,为加速智慧水务项目尽快产生效益,公司5月收购了上海肯特75%股权,利用肯特资源缩短智慧水务产品研发周期及市场拓展,预计下半年公司智慧水务业务将加速落地。 公司智慧农业业务发展势头强劲,已在河北、河南、内蒙、新疆、甘肃、贵州、云南、广西等地开始批量推广应用,由于业务复制性较强预计能实现快速推广。智慧水务、智慧农业的市场空间都在千亿级别,公司龙头地位显著,竞争优势明显,未来智慧水务及智慧农业有望成为公司长期发展的重要业务点。 5.盈利预测 预计公司2017-2019年实现归母净利润1.57亿、2.14亿、2.82亿,对应EPS为0.28、0.38、0.51,对应PE为36X、26X、20X,维持推荐评级。6.风险提示 市场拓展不及预期,下游需求不及预期。
新天科技 机械行业 2017-08-24 10.41 12.60 17.54% 10.98 5.48%
11.02 5.86% -- 详细
公司公告2017年半年报,总体稳定增长,燃气表业务放量供货。 公司公告2017年半年报,2017年上半年营业总收入2.35亿元,同比增长19.74%;归属于上市公司股东净利润为0.36亿元,同比下降4.91%(扣非后同比增长34.23%),因非经常性损益因素导致业绩略低于我们预期。 半年报收入增长稳定,燃气表业务实现收入0.37亿元,同比增长27.02%,产品在京津冀地区煤改气项目中放量使用。 燃气表业务在手订单充足,业绩放量在即。 报告期内,公司与国内最大燃气集团华润50多家燃气公司达成业务合作,并对30多家钢化燃气公司进行批量供货,在京津冀地区煤改气项目中应用。目前公司未执行订单达3000多万元,后期随着订单落地、华润燃气的批量应用和煤改气项目的深入推进,今年燃气表业务放量在即。 半年度毛利率上行至近年来最高值,其他业务贡献毛利占比大。 公司半年度实现毛利1.09亿元,同比增长27.51%;整体毛利率为46.58%,较去年同期上升2.84个百分点,为近年来最高值。智能水表业、智能燃气表及热量表业务同比分别变动+1.73、-2.46、-13.97个百分点,受低毛利率的北京乐福热量表工程拖累,热量表毛利率降幅较大,但3月公司出售北京乐福部分股权后不再并表,预计未来热量表业务毛利率将回升。其他业务毛利率为61.7%,实现毛利0.37亿元,占毛利总额的34%,由于统计口径变化,其他业务涵盖电力模拟仿真装置、智能电表及其他主营业务。 不畏浮云遮望眼,扣非净利润更能反映实际经营状况。 公司年内使用自有资金3600万认购了华宝信托-华宝·境外市场投资2号系列20-13期QDII 单一资金信托产品,年内该产品的公允价值变动损益使公司利润总额减少983万元,归母净利润减少836万元。扣除非经常性损益后公司净利润为4105.37万元,同比增长34.23%,扣非净利润的变动较扣非前更能反映公司实际经营情况。 收购上海肯特75%股权,业务向工业计量仪器仪表市场拓展。 年内公司收购上海肯特75%的股权,6月起并表,实现净利润257万元。 公司通过收购上海肯特切入工业计量仪器仪表市场,进一步丰富了公司产品结构的同时,加快智慧水务项目的应用推广和达产进度,缩短智慧水务部分产品的研发周期。并使公司具有完整的民用、工商业用智能表、管网计量监测的产品结构,有助于公司在智慧水务领域、智能表领域形成更完整的技术解决方案。 燃气表进入华润采购体系,且受益于煤改气放量在即,维持“买入”评级。 公司半年度业绩增速平稳,扣非净利润继续高速增长。燃气表业务切入华润等大客户采购体系,在手订单充足,放量在即。预计17-19年EPS0.28、0.39、0.51元,参考可比公司2017年平均50倍PE 估值水平,给予公司45-55倍PE 目标,目标价12.6-15.4元,维持“买入”评级。 风险提示:智慧水务、智慧农业订单获取不及预期,燃气表放量进度低于预期。
郑平 1 1
新天科技 机械行业 2017-08-23 10.57 -- -- 10.98 3.88%
11.02 4.26% -- 详细
一、事件概述。 近期,公司发布2017年半年度业绩:实现营业收入2.35亿元,同比增加19.7%; 归属上市公司股东净利润3593万元,同比下降4.9%。归属上市公司股东扣非后净利润4105万元,同比增加34.23%。基本每股收益0.07元,下降12.5%。 二、分析与判断。 整体态势良好,扣非净利润大幅增长。 公司整体发展态势良好,业务订单保持增长。营业收入同比增长19.7%,达到2.35亿元;净利润3593万元,同比下降4.91%,扣非净利润4105万元,同比增长34.2%,主要由于公司自有资金3600万元认购华宝信托产品,公允价值变动使公司利润总额减少983.5万元,扣除后公司净利润仍保持大幅增长。 打造物联网产业生态圈,提升核心竞争力。 公司积极打造物联网产业生态圈,与中国电信河南公司、华为公司联合举办的“物联无限,豫响全球---中国·水行业NB-IoT 生态大会”,正式发布公司研发的NB-IoT窄带物联网智能水表,并签署了战略合作协议。同时,公司还与中国电信和乌鲁木齐水业、银川中铁水务、成都岷江水司、永城水务公司等分别签订了智慧水务合作协议,共同推动中国电信NB-IoT 网络在水行业领域的实践应用和落地推广。公司通过与行业巨头合作,提升自身在智能水表领域核心竞争力。 产品研发体系化,外延并购提升解决方案能力。 公司深耕物联网技术,布局智慧水务、智慧农业节水;持续推进NB-IoT 智能表研发和试点应用;智能燃气表在大型燃气公司推广和应用获得突破,报告期内订单同比实现大幅增长,尚未执行的订单已达3000多万元。报告期内,外延收购上海肯特75%股权,使公司具有了完整的民用、工商业用智能表、管网计量监测的产品结构,有助于公司在智慧水务领域、智能表领域形成更完整的技术解决方案,加快公司智慧水务项目的应用推广和达产进度。 三、盈利预测与投资建议。 我们预期随着物联网产业链日趋完善,物联网产品即将迎来放量,公司下半年业绩将迎来快速增长。预计2017-2019年EPS 分别为0.30、0.42和0.55元,相应PE分别为35.11倍、24.89倍和19.27倍。给予公司2017年45-50倍PE,未来12个月合理价格区间为13.5-15.0元。维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 物联网发展不达预期;智能表具增长不及预期。
新天科技 机械行业 2017-08-07 10.44 -- -- 10.65 2.01%
11.02 5.56% -- 详细
事项: 8月3日新天科技联合中国电信、华为签署战略合作协议,就推广NB-IOT相关产品以及水行业物联网化整体发展进行了深入交流。我们参会并参与交流,相关会议要点详见正文。 评论: 意义重大,智慧水表及智慧水务业务发展方向明晰。 8月3日新天科技联合中国电信、华为签署战略合作协议,就推广NB-IOT相关产品以及水行业物联网化整体发展进行了深入交流。会议过程中,中国电信、华为公司、新天科技各自的市场、技术代表都做了相应发言。我们认为该战略合作意义重大。 新天科技结合自身多年来积累的智能表与系统的技术优势,实现了NB-IoT技术在智能水表典型领域商用的专项突破,新天NB-IoT产品已经在郑州中力.龙湾应用,抄收率100%。此次大会上正式发布了6款基于电信NB-IoT通信能力的智能水表产品,同时现场展示了河南首个基于NB-IoT技术的智慧水务计量平台示范运行项目成果。 通过物联网技术的应用推广,为水务管理部门,提供高精度、大规模的动态水务数据,实现更加精准高效的水务管理与调度,降低管理成本,提升水务服务的质量与效率。通过NB-IoT产品对终端用户用水大数据的有效分析,为政府实现更严格的水资源管理以及提升社会管理提供支撑,用科技手段促进科学用水、节约用水。同时新天科技将启动专项资金在NB-IoT窄带物联网的智慧水务、智慧燃气、智慧农业、智能水表、智能燃气表等领域加大产业布我们认为本次战略合作的意义在于: 强强联合增加公司产品的渠道资源。新天科技为智能表计龙头,中国电信和华为在物联网特别是NB-IOT推进积极且极具影响力。本次合作以后,有利于加强公司在渠道方面的优势,通过运营商和芯片、设备商打通更多资源,以及伴随相关项目“出海”; 统一通信标准,打消市场对行业标准方向不确定的疑虑。目前整个物联网相关标准多达300多种,新天科技对于不同客户的需求尽量完善。但如若行业标准能够逐步统一,有利于公司智能表龙头的生产,减少不同标准产品研发调试,提升毛利率; 有助于提升公司的产品竞争力。本次合作以后,相信各方会对相关产品模组、电信资费等信息达成一直。随着NB-IoT相关芯片、模组的价格下降,整体有利于提升公司的产品竞争力。
新天科技 机械行业 2017-08-01 10.30 12.60 17.54% 10.60 2.91%
11.02 6.99% -- 详细
核心观点 公司新老业务均不乏看点,定增价倒挂为股价提供安全边际。公司凭借原有智能仪表产业基础,切入智慧水务、智慧农业业务,市场空间迎来十倍以上提升,有望再造一个新天;智能燃气表进入华润等下游主流客户采购体系,未来三年有望实现50%以上年均增速,晋升行业主流厂商行列;智能水表由于行业渗透率不足15%,公司该业务仍将稳健增长。公司一年期定增10月解禁,现价较定增价存在倒挂,提供了一定的安全边际。 切入智慧水务、农业,升级智慧系统服务提供商,有望再造新天 目前我国自来水平均漏损率高达15.7%,政府积极推进智慧水务建设,市场空间有望十倍以上提升。五部委联合发布《“十三五”新增1亿亩高效节水灌溉面积实施方案》,智慧农业节水新增市场规模超千亿。公司凭借原有智能水表产业基础,向产业链纵深积极拓展,智慧云平台整体解决方案可以为客户节省成本、提高收益,已经收获实际订单,有望逐步进入收获期。 智能仪表主业享有“宽护城河”,未来仍将保持较快增长 近两年公司逐步进入华润、港华、重庆燃气等采购体系,加之产能提升释放的业务空间,公司智能燃气表2017年营收有望接近翻番,未来三年有望实现50%以上年均增长;智能水表作为公司的拳头产品,毛利率和下游议价能力高于同行业,为公司提供持续的利润和现金流保障;公司产品线完整,是国内首家同时生产智能水表、智能热量表、智能燃气表、智能电表四大类产品的上市公司,将在智能“水电气热”四表集抄领域发挥优势。 领跑物联网,公司NB-IoT样表完成测试走向商用 工信部发布《关于全面推进移动物联网(NB-IoT)建设发展的通知》,要求加快NB-IoT在国内落地, 下半年将迎来行业发展的关键时期,到2018年物联网应用有望大规模商业化普及。公司NB-IoT 样表采用中国电信通信系统(基站)、华为的芯片设备,目前已经完成在华为的通信测试,下一步将逐步推向市场,引领行业趋势。 公司作为智能仪表龙头,新老业务均不乏看点,首次覆盖给予买入评级 公司作为智能仪表行业龙头企业,凭借产业基础切入智慧水务、智慧农业等行业应用领域,升级智慧系统服务提供商,市场空间迎来十倍以上提升。原有主业凭借智能燃气表放量以及智能水表稳步增长也将保持较高增速。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.28、0.39、0.51元,对应2017-2019年36倍、26倍、20倍PE。参考可比公司2017年平均50倍估值水平,我们给予公司2017年45-55倍PE目标,对应目标价12.6-15.4元,首次覆盖给予买入评级。 风险提示:公司智慧水务、智慧农业订单获取及收入确认不达预期;智能燃气表放量进度低于预期。
新天科技 机械行业 2017-07-18 10.64 -- -- 10.46 -1.69%
11.02 3.57% -- 详细
公司发布2017年半年度业绩预告:公布2017年半年度公司实现营业收入21,552.17万元~25,470.74万元,比上年同期19,592.88万元增长10%~30%;公司实现归母净利润3,400.61万元~4,156.30万元,比上年同期3,778.45万元增长-10%~10%。 扣非后增速较快,预计后续业绩加速释放。 公司营业收入与上年同期相比增长10%-30%。归母净利润增长-10%-10%,剔除当期与去年同期的非经常性损益,公司扣非后净利润比上年同期增长27.20%-51.91%。另外,郑州万特上半年处于传统淡季,往往集中在下半年开始贡献业绩,上海肯特因2017年6月才开始纳入合并,对公司上半年的业绩贡献较小。预计下半年业绩将迎来加速释放。 智能燃气表业务获突破,下半年业绩有望增厚。 公司同时发布公告称,和境内第一大燃气集团华润燃气旗下50多家燃气公司达成供货合作,智能燃气表业务上实现了重大突破,彰显公司智能燃气表技术在行业内的领先地位。智能燃气表订单与上年同期相比实现大幅增长,2016年智能燃气表业务增速约75%。目前由于今年部分订单上半年度尚未执行,后期订单陆续执行将对公司智能燃气表的业绩产生积极影响,预计下半年结算后将大幅增厚业绩。 公司有望最先受益于物联网发展,维持“增持”评级。 公司是国内首家产品线涵盖四种智能表产品的上市企业,随着智能水表渗透率提高、燃气表不断打入大公司提升市占率、智能电表换新、热改重新提上日程等利好,2016年业绩重拾增长,2017年有望加速成长。同时,公司积极布局物联网下智能抄表系统,目前已经完成了NB-IoT、Lora等标准的对接,并在智慧水务、农业、能源方面具备平台型公司潜质。预计公司2017-2019年净利润1.69/2.59/3.61亿元,对应34/23/16倍市盈率。公司有望最先受益国内物联网发展,看好公司布局,维持“增持”评级。
郑平 1 1
新天科技 机械行业 2017-07-18 10.64 -- -- 10.46 -1.69%
11.02 3.57% -- 详细
一、事件概述 近期,公司发布2017年半年度业绩预告:实现营业收入2.16亿元-2.55亿元,同比增长10%-30%;归属上市公司股东净利润3400万元-4156万元,同比增长-10%--10%。 二、分析与判断 业绩受信托产品影响,低于预期 公司营业收入同比增长10%-30%,主要原因为公司销售收入增加以及万特电气和肯特仪表合并收入。归属上市公司股东净利润同比增长-10%--10%,低于预期,未实现与销售收入同步增长,主要原因为公司自有资金3600万元认购华宝信托产品,公允价值变动使归属上市公司股东净利润减少836万元,扣除以上述影响,公司净利润同比增长10%-30%。报告期内,非经常性损益为-489万元,去年同期为719.9万元。 内生+外延双轮驱动,下半年业绩有望迎来快速增长 公司坚持内生+外延的双轮驱动发展战略。公司智能物联网表具作为NB-IoT技术的重要应用,是工信部推动智慧城市公共事业应用落地的重要方向。公司智能燃气表业务实现重大突破,成为了几大燃气公司的主流供应商,智能燃气去年底进入华润燃气采购名单后,订单已实现大幅增长,正在陆续执行中。外延并购,相续收购了郑州万特电气、上海肯特仪表等。因万特电气上半年是传统的淡季,往往集中在下半年开始贡献业绩;肯特仪表6月并表;因此并购对上半年业绩贡献较少,预期下半年并购项目将对业绩产生积极贡献。 NB-IoT产业链成熟,静待产品放量 近日工信部发文要求加快NB-IoT落地,推动相关产业链上下游尽快成熟。三大运营积极部署网络,目前中国联通已在10余个城市试点;中国移动宣布年底建成网络;中国电信已完成了全国31万站点部署,并发布了首个NB-IoT套餐。芯片领域,华为、联发科已发布NB-IoT芯片,下半年其他各大芯片厂商也将陆续发布。垂直应用领域,智能表具作为智慧城市的重要应用,项目正在不断落地。我们认为物联网产业链已经走向成熟,正处在产品应用爆发前期。 三、盈利预测与投资建议 我们预期公司下半年业绩将迎来快速增长。预计2017-2019年EPS分别为0.30、0.42和0.55元,相应PE分别为35.14倍、24.93倍和19.31倍。给予公司2017年45-50倍PE,未来12个月合理价格区间为13.5-15.0元。维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 物联网发展不达预期;智能表具增长不及预期。
新天科技 机械行业 2017-07-17 10.68 14.00 30.60% 10.64 -0.37%
11.02 3.18% -- 详细
2017年上半年预计归母净利润同比-10%~10%。公司公告2017年半年度业绩预告,预计营收2.16~2.55亿元,同比增长10%~30%;归母净利润3401~4156万元,同比-10%~10%。 主营增长&肯特并表等推升营收,非经常损益、信托产品亏损拖累利润。上半年营收增长主要源于:1)主营水表等业务增长;2)新增控股子公司上海肯特仪表并表(2017年6月纳入)等因素。净利润增速低于营收源于:1)非经常性损益-490万元,去年同期为720万元;2)公司所认购华宝信托产品公允价值变动损益致归母净利润减少836万元;扣除信托产品影响,公司上半年归母净利润同比增10%~30%。 智能水表领域为NB-IOT推广重要切入点,公司布局领先。工信部6月份发布《关于全面推进移动(NB-IoT)建设发展的通知》,智能水表为NB-IOT重要切入点。公司为智能水表行业龙头企业,我们预计行业市占率在10%左右。 NB-IOT领域,公司已抢先布局,已与华为、中移动、中兴、中国电信等合作,基于NB-IOT的样表已在华为实验室通过通信测试,业内率先将该技术用于智能水表。随着NB-IOT商业化推进,公司将显著受益。此外,公司基于LoRa无线传输技术的智能抄表系统已批量投放,我们预计智能水表业务17年仍将维持较快增长。 智能燃气表:大客户拓展顺利,亮眼表现有望持续。2016年,公司销售策略改变,逐渐向大中型燃气公司倾斜,目前已成功在华润燃气、港华燃气、华油集团、沈阳燃气、重庆燃气等挂表运行,与香港中华煤气公司旗下30多家港华燃气公司、华润旗下50多家成员公司深入合作,逐渐得到了大中型燃气公司的认可。从和华润等合作来看,我们预计公司在手订单比较充足,预计17年智能燃气表业务营收有望翻倍。 盈利预测与投资建议。不考虑其他外延收购情况下,预计2017-2018年公司归属于母公司所有者净利润达到1.49亿元、1.90亿元,每股收益为0.28元、0.35元。考虑到公司近两年在智能燃气表领域拓展非常顺利,业绩增速高于同类公司,给予2017年50倍估值,对应14.00元/股,买入评级。 不确定因素。NO-IOT推进不及预期,公司智慧能源信息化业务推进不及预期。
新天科技 机械行业 2017-05-19 11.66 -- -- 11.84 1.54%
11.98 2.74%
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新天科技是国内首家产品线涵盖四种智能表产品的上市企业,其主营业务为民用智能计量仪表及系统的研发、生产、销售和服务,涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表四大系列以及配套的系统设备和系统软件。随着物联网发展的推进,公司所处行业有望不断受益。 公司创立于2000年,位于郑州高新技术产业开发区,目前公司注册资本5.3亿,公司于2011年8月在深交所创业板挂牌上市。公司主营业务主要从事智慧水务、智慧农业节水、智慧燃气、智慧热力节能、智能水电气热远程抄表管理系统。这个系统包括远程计量、智能收费以及整个城市自来水管网的检测、自来水的生产调度、水位监测、大数据云服务等。 公司产品的功能主要是改善供水公司、燃气公司、热力公司一些管理部门的运营效率和管理水平。2016年10月公司发起收购万特电气,拥有52.5%的股权。公司主营业务延伸至电力模拟仿真领域。 新天科技是国内唯一一家提供智慧计量管控,官网监测、农业及时管控等综合物联网解决方案的公司,公司产品在国内数百个城市挂网运行,又出口了俄罗斯、印度、土耳其、尼日利亚等近20个国家,广泛应用于燃气公司、自来水公司、供应链公司,还有大中小农场、高尔夫球场、供矿企业、院校等。 新天科技是高新技术企业,物联网十强企业,全国电子的标杆企业,智能水表的标杆企业,公司产品被冠名河南省著名商标。公司坚持走自主创新的道路,拥有七百多项专利和软件著作权,公司达到国标和行业标准10余项,成立了河南省智能计量仪表工程技术研究中心和河南省企业技术中心,同时获批设立“博士后科研工作站”。 公司所在行业是智慧能源信息化领域,未来在社会水资源总量有限,农业、工商业用水量增加,大气污染严重,工业改革的背景下,水电气热暖的智能化、数字化、自动化管理必将是大势所趋,因此,为行业带来了发展机遇。 基于公司所处的市场环境以及公司的不断创新能力,公司经营业绩连续十几年保持稳定增长。2016销售额5个亿,从2005年到2016年销售额增长了16倍。2016净利润1.05亿,从2008年到2016年净利润增长了将近16倍。公司综合毛利率在45%左右,净利率在21%左右,随着公司规模的扩大和综合能力的增强,毛利率有望进一步提升。 截止至去年年底,公司总资产20亿,净资产17亿左右,资产状况较为良好。依靠公司良好的经营业绩,公司在2012-2014连续三年上榜福布斯中国最具潜力的上市公司,同时公司还获得了“最具投资价值的上市企业”等称号。公司的愿景就是用科技实现能源计量与管理的智能化,促进能源的节约。基于能源信息化广阔的发展空间,新天科技将依托互联网、大数据、云平台的背景继续专注主业。同时,公司会充分利用投融资平台进行产业链上下游的并购整合。
新天科技 机械行业 2017-05-15 11.57 -- -- 12.02 3.62%
11.99 3.63%
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事项: 5月10日晚,新天科技发布公告称,联合一创新天物联网并购基金及其管理团队收购上海肯特仪表100%的股权,其中,新天科技拟出资1.05亿元人民币,占上海肯特75%的股权。 评论: 肯特仪表质地精良,深厚技术沉淀加强公司实力 上海肯特是专业从事流量仪表的研发、制造、销售及服务的高新技术企业,注重技术研发和创新,积累了深厚的技术沉淀,拥有17项专利,其中2项为发明专利,拥有13项软件著作权。上海肯特主要产品有智能电磁流量计、智能涡街流量传感器、V锥流量传感器、智能金属管浮子流量计、智能时差式超声波流量计、能源计量管理系统等。上海肯特产品广泛应用于市政供水、水利及水资源监测、环保、能源监控、工业过程控制等领域,上海肯特在电磁流量仪表细分市场处于行业领先地位。 标的公司质地优良,毛利率超60%,同时在电磁技术和超声波技术上面获得重大突破,加强公司在采集和测量方面的技术实力。鉴于上海肯特的业务、技术等方面与公司拟实施的智慧水务云服务平台项目的部分产品较为一致,公司认为通过收购上海肯特的股权,使公司业务拓展至工业计量仪器仪表市场,进一步丰富了公司的产品结构,完善了公司的产业布局。同时,可加快公司智慧水务项目的应用推广和达产进度,缩短智慧水务部分产品的研发周期。并使公司具有完整的民用、工商业用智能表、管网计量监测的产品结构,有助于公司在智慧水务领域、智能表领域形成完整的技术解决方案。 丰富渠道资源,降低成本实现协同 另外,上海肯特拥有成熟的运营网络和优质的规模客户资源。本次收购上海肯特股权后,公司与上海肯特在销售渠道、运营管理、技术研发、售后服务、供应商渠道等方面可进行资源共享,有利于降低双方的运营成本,可形成较好的协同效应。 收购资金源于原募投项目资金,不摊薄股权又加速项目进度 为了尽快提高募集资金使用效率和投资回报,公司根据募集资金投资项目的实际情况,注重与业界优秀企业开展业务、技术、资本等层面的合作。公司认为收购上海肯特能够提高募投项目的实施效率,鉴于上海肯特拥有厂房和生产设备,公司可以利用上海肯特现有的厂房和生产设备开发生产可应用于智慧水务的流量计产品,以尽快将募投项目产生效益。因此,公司拟在不改变此项目总投资额和投资方向的前提下,变更原募投项目部分实施方式,由公司使用募集资金人民币10,500万元支付公司收购的主营业务为流量计产品的上海肯特75%股权的现金对价,从而实现收购完成后募投项目部分产品直接达产的目的。 双方回款对赌,未来利润可期 在双方承诺中,若上海肯特2017年至2019年累计销售回款额不少于5.1亿元,则公司等受让方同意上海肯特给予转让方不少于1500万元的额外奖励;若上海肯特在2017年至2019年累计销售回款额不少于6.3亿元,则公司等受让方同意上海肯特给予转让方不少于2200万元的额外奖励。按净利率反推可以带来年均1700-2100万元的利润。 内生产能快速扩张+外延标的技术不俗,维持“增持”评级 公司是国内首家产品线涵盖四种智能表产品的上市企业,随着智能水表渗透率提高、燃气表不断打入大公司提升市占率、智能电表换新、热改重新提上日程等利好,2016年业绩重拾增长,2017年有望加速成长。同时,公司积极布局物联网下智能抄表系统,目前已经完成了NB-IOT、Lora等标准的对接,并在智慧水务、农业、能源方面具备平台型公司潜质。预计公司2017-2019年净利润1.69/2.59/3.61亿元,对应34/23/16倍市盈率。公司有望最先受益国内物联网发展,看好公司布局,维持“增持”评级。
郑平 1 1
新天科技 机械行业 2017-04-28 10.77 -- -- 12.02 11.30%
11.99 11.33%
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一、事件概述 近期,公司发布2017年一季报:实现营业收入1.02亿元,同比增长20.98%;归属上市公司股东净利润1737万元,同比增长4.25%,对应EPS 为0.03元,同比增长-25%;扣非净利润1775万元,同比增加30.8%。 二、分析与判断 去除万特并表影响,业绩符合预期 一季度营收增加20.98%,对应业绩增加4.25%,扣非后增加30.8%。业绩增速较低,主要由于万特电气并表所致,万特电气行业性特点确认收入较晚,且公司存在刚性支出。扣除万特电气影响,同时去除16年非常性损益309万元,预期公司一季度业绩实际增长在35%-55%之间,业绩保持较快增长。 NB-IoT规模商用在即,智能燃气表进入业绩爆发期 公司已与华为、中兴、中国移动、中国电信、中国联通等通信企业达成技术合作,加大NB-IoT智能水表、智能燃气表的研发与推广。水表、燃气表智能化率低,NB-IoT解决了智能化中功耗,信号覆盖等技术难题,且相对于大量分散的中小表具企业可以提供的普通机械表,智能表进入门槛相对较高,产业集中度将不断提高。目前华为NB-IoT芯片已开始批量供货,量级达百万/月,随着各地政府在智慧城市领域推进,公共事业领域中抄表有望率先受益。公司是智能水表龙头,同时燃气表经过近4年向大型燃气公司拓展,即将进入业绩爆发期。 转型智慧能源云服务提供商,进入全新蓝海市场 未来随着物联网、大数据、云计算及移动互联网等新技术不断融入传统行业的各个环节,能源管理云化是必然趋势,由简单的数据采集到数据处理与资源管理,提高资源利用效率。公司转型升级为“互联网+” 智慧能源管理综合服务提供商,以智慧农业节水、智慧水务为入口,募集资金打造云服务平台,服务全国客户,提供整套解决方案,由设备制造向智慧能源综合系统方案转变。市场空间达千亿规模,进入全新蓝海市场。 三、盈利预测与投资建议 NB-IoT规模商用在即,智能燃气表进入业绩爆发期,以及公司在智慧能源信息化领域优势,我们预期公司业绩将迎来高速增长期。预计2017-2019年EPS分别为0.30、0.42和0.55元,相应PE分别为36.15倍、25.62倍和19.84倍。给予公司2017年45-50倍PE,未来12个月合理价格区间为13.5-15.0元。维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 物联网发展不达预期,募投项目收益不达预期。
新天科技 机械行业 2017-04-27 10.83 13.96 30.22% 12.02 10.68%
11.99 10.71%
详细
2017年Q1营收同比增20.98%,归母净利润同比增4.25%。2017年一季度,公司实现营收1.02亿元,同比增20.98%;归母净利润1737万元,同比增4.25%;综合毛利率44.34%,同比降0.50pct。 期间费用率略增。2017年Q1,公司期间费用率27.18%,同比增1.60pct。源于管理费用率、销售费用率增长。其中,管理费用率为18.19%,同比增3.21pct;销售费用率12.80%,同比增0.75pct;财务费用率-3.81%,同比降2.36pct。 万特电气并表&非经常性损益因素致净利润增速小于营收。17年Q1,公司净利润增幅小于营收,主要源于:1)万特电气自去年11月开始并表,其业务季节性明显,一季度预计亏损近300万元;2)17年Q1非经常性损益25万元,同比减少284万元。 智能水表:NB-IOT领域布局领先,Lora技术拓展迅速。公司在NB-IOT领域抢先布局,已与华为、中移动、中兴、中国电信等合作,基于NB-IOT的样表已在华为实验室通过通信测试,业内率先将该技术用于智能水表。随着NB-IOT商业化推进,公司有望显著受益。此外,公司基于LoRa无线传输技术的智能抄表系统已批量投放。我们预计该业务今年将维持较快速的增长。 智能燃气表:大客户拓展顺利,亮眼表现有望持续。2016年,公司销售策略改变,逐渐向大中型燃气公司倾斜,目前已成功在华润燃气、港华燃气、华油集团、沈阳燃气、重庆燃气等挂表运行,与香港中华煤气公司旗下30多家港华燃气公司、华润旗下20多家成员公司深入合作,逐渐得到了大中型燃气公司的认可。从业务拓展情况看,我们预计公司17年智能燃气表业务营收有望翻倍。 智慧能源信息化业务快步拓展。2016年,公司搭建智慧水务、智慧农业节水、智慧燃气、智慧热力和基于物联网的智能计量仪表及系统平台。智慧水务领域,与高平水司、中州水务、泸州水务、阳泉水司等签订销售合同;智慧农业节水领域,在河北、河南、内蒙、新疆等地达成多个项目合作,预计16年已实现收入2-3千万元。公司该板块业务拓展比较顺利,预计17年将实现快速增长。 盈利预测与投资建议。不考虑外延收购情况下,预计2017-2018年公司归属于母公司所有者净利润达到1.49亿元、1.90亿元,每股收益为0.28元、0.35元。给予2017年50倍估值,对应14.00元/股,买入评级。 不确定因素。NO-IOT推进不及预期,公司智慧能源信息化业务推进不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名