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新天科技 机械行业 2018-01-24 9.09 -- -- 9.17 0.88% -- 9.17 0.88% -- 详细
内生增长强劲,产能持续扩张 公司2017年增长主要来自于内生增长,我们预计贡献较大的项目包括智慧水表、智慧燃气表以及智慧水务等,另外万特电气和肯特(部分并表)也贡献了较大业绩。扣非后净利润高于扣非前主要是因为投资亏损,剔除该影响后公司增速进一步加快。市场对公司一直存在较大的认知差,受到非经常性损益和季节性影响,公司上半年业绩数字泛善可陈。但是,目前相关业绩增长逐步兑现。公司下半年中标多个项目,智慧水表协同智慧水务项目,智慧燃气表持续突破前五大燃气公司,为2018年的继续增长打下基础。 智慧水务、智慧燃气与传统业务协同,智慧农业想象空间大 伴随着与中国电信、华为在NB-IoT方面加强战略合作,以及与京蓝科技、大禹节水、新疆天业等公司的战略合作协议,公司在智慧业务及物联网上的应用平台逐步搭建:通过原有的水表、气表业务切入智慧水务、智慧燃气业务(单个县级市订单金额规模达到千万至亿级别,且软件服务提供为主,毛利率较高);通过和有智慧水务PPP项目的公司合作,提供自动化、物联网相关的设备、仪表以及通信模块等,在控制风险的角度下拓展业务体量,未来想象空间大。 内生产能快速扩张+外延标的技术不俗,维持“增持”评级 公司是国内首家产品线涵盖四种智能表产品的上市企业,随着智能水表渗透率提高、燃气表不断打入大公司提升市占率、智能电表换新、热改重新提上日程等利好,2016年业绩重拾增长,2017年有望加速成长。同时,公司积极布局物联网下智能抄表系统,目前已经完成了NB-IOT、Lora等标准的对接,并在智慧水务、农业、能源方面具备平台型公司潜质。预计公司2017-2019年净利润1.69/2.59/3.61亿元,对应28/18/13倍市盈率。公司有望最先受益国内物联网发展,看好公司布局,维持“增持”评级。
李佳 9
鲁佩 8
新天科技 机械行业 2018-01-23 9.11 -- -- 9.17 0.66% -- 9.17 0.66% -- 详细
投资要点。 1.营收净利大幅增加,公司业绩高速增长。 公司营收净利双增来自于公司智能水表与智能燃气表业务的推进。公司与大型水务公司合作的持续深化推进公司水表业务;受益于国家煤改气政策和公司实现华润等大客户的拓展,公司智能燃气表业务实现大幅增长,同比增长约100%。 公司扣非后归母净利润增长率大于归母净利润增长率主要是因为公司认购的信托产品以及非经常性损益所致。报告期内公司非经常性损益净额约118万,上年同期为1054.89万;此外公司使用自有资金认购的信托产品的公允价值变动损益使公司利润总额减少约1037.23万。 2.公司与大型水务集团深入合作,智能水表业务加速增长。 智能水表市场巨大,公司与大型水务集团合作保证订单充足。国内智能水表覆盖率不足20%,根据《水表行业“十三五”发展规划纲要》预计至2020年智能水表覆盖率要达到40%、新增智能水表超过1.5亿台、对应规模超过400亿。公司作为智能水表龙头企业之一,通过与众多大型水务集团展开深度合作,十三五期间智能水表订单将加速增长。 3.公司加速推进智能燃气表,业绩增长态势显现。 受益于国家煤改气政策的推进以及公司在华润等大客户领域的拓展,公司智能燃气表业务在下半年实现了高速发展,全年营收预计同比增长100%。 根据煤改气的规划,2+26城市将在2018年持续进行煤改气改造,公司燃气表业务有望实现持续的高增长。 4.智慧农业节水、智慧水务市场拓展成效显著,期望成为新的业绩增长点。 公司是智能水表业务的龙头企业之一,凭借多年在水务领域技术积淀与客户资源积累,通过定增切入智慧水务、智慧农业,收购上海肯特缩短产品研发周期,加快市场拓展,使得智慧水务项目尽快落地。目前智慧水务与智慧农业市场是一片蓝海,市场规模在千亿级别以上,公司依靠在行业中市场占有率和完善的市场布局,各地众多智慧水务以及智慧农业项目已经实施并推广,有望成为公司新的业绩增长点。 5. 盈利预测。 预计公司17-19年实现归属母公司净利润1.57亿、2.14亿、2.82亿,对应EPS 为0.28、0.38、0.51元,对应PE 为36X、27X、20X,维持“推荐”评级。 6. 风险提示。 业务拓展不及预期。
新天科技 机械行业 2018-01-17 8.99 -- -- 9.22 2.56% -- 9.22 2.56% -- 详细
2017年归母净利润预计增长40%-60%,符合预期 公司公告2017年业绩预告,预计实现营业收入7.08亿元-8.10亿元,同比增长40%-60%,预计实现净利润1.47亿元-1.68亿元,同比增长40%-60%。2017年公司认购信托产品承受亏损,影响净利润,各项非经常性损益预计约-118万元,扣非后净利润同比增速约56.83-79.06%,更符合公司实际发展情况。公司业绩预告符合我们预期,预计2017-2019年EPS0.28、0.39、0.51元,维持“买入”评级。 智能水表客户结构优化,公司龙头地位巩固 2017年公司智能水表业务大客户拓展力度超预期,相继中标乌海市海勃湾城市供水公司、哈尔滨供水集团、鞍山市自来水总公司、包头市供水总公司、石家庄供水公司、乌鲁木齐水业集团、重庆市自来水公司、珠海水务集团、拉萨市自来水公司、深圳市水务集团等大型水务公司的智能水表项目。公司产品得到多家大型水务公司认可,龙头地位巩固。2018年公司仍将供货以上大型水务公司,将会对公司2018年业绩产生积极影响。 智能燃气表业务频频突破,实现收入翻番 2017年公司加大了智能燃气表业务的研发投入、市场投入,并取得显著成效。受益于国家煤改气政策推进,公司智能燃气表产品客户拓展顺利,已向华润燃气、港华燃气、昆仑燃气、重庆燃气等燃气公司大批量供货。智能燃气表频频进入大客户供货体系,公司预计智能燃气表业务收入2017年同比增长约100%。 外延协同效应良好,并表助推业绩提升 公司于2015年收购万特电气52.5%的股份,2017年收购上海肯特75%的股份。万特电气是电力模拟领军企业,上海肯特是国内领先的工业表制造商。通过外延扩张,公司产品结构得以丰富,形成了更完善的技术解决方案,显现出良好的协同效应。2017年郑州万特电气和上海肯特纳入公司并表范围,助推公司业绩提升。 再造新天战略顺利推进,维持“买入”评级 2017年公司智能水表业务和智能燃气表业务齐头并进,智慧农业节水、智慧水务、互联网+机械表改造项目市场拓展成效显著,已形成业绩贡献。公司“再造新天”战略顺利推进,愿景逐步兑现。预计2017-2019年EPS0.28、0.39、0.51元,维持“买入”评级。 风险提示:智慧水务、智慧农业订单获取不及预期,燃气表放量进度低于预期。
新天科技 机械行业 2017-11-10 10.63 -- -- 10.73 0.94%
10.73 0.94% -- 详细
事项: 2017年11月3日,本着“优势互补、互利共赢”的原则,新天科技与京蓝科技签署了《战略合作框架协议》,双方在智慧农业及智慧水利领域达成了战略合作,以共同打造农业物联网、水利物联网产业生态圈,推动物联网技术在农业、水利等行业发展应用。 评论: 合作伙伴京蓝科技:在手框架协议近200亿,实力不俗公司成立于1993年,同年3月在深圳证券交易所上市,原名为天伦置业。上市以后,公司业务经营范围几经转变。目前公司主要从事节水灌溉建造、节水材料产品销售、清洁能源综合服务、工程施工劳务、安装服务、电子产品等业务。 2016年2月京蓝收购沐禾节水100%股权,以农业节水作为切入点,打造节水(农业节水、工业节水、城镇节水)的产业链,迈出转型第一步。2017年2月京蓝拟通过发行股份和支付现金的方式购买北方园林90.11%股权,公司业务再添景观设计和生态修版图,形成了“农业节水”、“互联网+”、“生态修复”为支撑的“大生态”产业格局。进入2017年,京蓝新签订单不断。9月15日,京蓝中标巨鹿17.15亿节水大单,收益率6.85%。京蓝作为联合体牵头人与河北上善塑料,深圳前海富涌谷资本联合中标该项目。项目工程费用17.15亿元,合作期限20年(建设/运营期5年/15年)。2017年,公司PPP项目呈现加速落地势头,数量和规模均快速增长。今年至今,根据京蓝公告和招标网数据,公司今年至少新签订单48亿,其中超40亿为节水灌溉业务。
李佳 9
鲁佩 8
新天科技 机械行业 2017-11-10 10.63 -- -- 10.73 0.94%
10.73 0.94% -- 详细
主要观点 1. 合作将在多领域展开,新天产品具有优先采购权 新天与京蓝科技、天业节水的战略合作均将在市场开拓、产品研发、技术研发等多领域开展,其中最为重要的是在产品采购上,新天产品具有同等要求下的优先采购权。三个公司的业务领域各有侧重,新天是智慧水表、智慧用水系统的行业龙头;京蓝科技主要从事智慧农业、智慧水务整体解决方案的提供;天业节水则是国内最大的节水器材、塑料管材生产商。三者产品相互形成互补,新天产品有望随着京蓝、天业节水项目的开拓引来新的增长。 2. 京蓝科技、天业节水智慧节水项目快速发展,为新天增长注入新活力 2016年京蓝科技通过收购沐禾节水切入农业节水领域,打造智慧农业、智慧水务产业链,已成为中国领先的智慧农业、智慧水务领域整体解决方案供应商和运营服务商,其下属公司已中标多个智慧节水灌溉PPP项目,项目总额超40亿。天业节水也正向节水服务领域转型,已有多个成功的示范案例。我们认为新天的智能水表、控制系统、处理软件产品可以借此合作深度绑定京蓝、天业这两个智慧节水细分领域龙头,借助它们的订单为公司发展带来新活力。 3. 智慧农业市场空间达千亿,公司智慧农业业务发展前景广阔 根据水利部、农业部等五部委联合发布的《“十三五”新增1亿亩高效节水灌溉面积实施方案》, “十三五”期间全国将新增高效节水面积1亿亩,到2020年总面积将达3.6亿亩,占总灌溉面积的比例提高到32%以上,农田灌溉水有效利用系数达到0.55以上。以每亩1000元投资额计算,市场空间达到千亿。 公司智慧农业业务发展势头强劲,已在河北、河南、内蒙、新疆、甘肃、贵州、云南、广西等地开始批量推广应用,由于业务复制性较强预计能实现快速推广。通过与京蓝、天业的强强联手,公司智慧农业业务有望占据领先的市场份额。 4. 盈利预测: 预计公司2017-2019年实现归母净利润1.57亿、2.14亿、2.82亿,对应EPS为0.28、0.38、0.51,对应PE为36X、27X、20X,维持推荐评级。 5. 风险提示: 市场拓展不及预期,下游需求不及预期。
新天科技 机械行业 2017-11-09 10.67 -- -- 10.73 0.56%
10.73 0.56% -- 详细
公司与新疆天业签订战略合作协议。 公司11月7日晚间发布公告,与新疆天业节水灌溉股份有限公司签订了《战略合作框架协议》,未来5年内,双方将在市场、产品、研发等三个方面展开合作,围绕“互联网+农业”的战略方向进行充分的资源整合,发挥各自的优势和协同效应,以共同推进新型农业节水管理的信息化建设。我们认为该合作的建立有利于公司充分整合资源,加速智慧农业业务推广进程,维持“买入”评级。 强强联合打造智慧农业节水行业标杆。 天业节水(0840.HK)是中国节水行业排头兵企业,主要从事农用塑料节水器材、塑料管材的生产和节水灌溉施工安装。天业节水实力雄厚,具备年生产600万亩膜下滴灌节水器材、6万吨PVC管材、500吨配套管件的能力,累计推广面积超过6000多万亩。天业节水市场渠道覆盖吉林、黑龙江、内蒙、甘肃、陕西、宁夏、湖北、广西、海南等国内20多个省、市、自治区,并推广至中亚和中非等15个国家,是国内最大的节水器材生产和推广企业。未来双方将充分进行资源整合,运用云计算、大数据、物联网等现代信息技术改造传统农业,共同开拓“一带一路”相关市场。 市场、产品、研发优势互补,渠道、客户双丰收。 公司具有强大的研发实力,具备物联网技术、无线通讯传输技术、大数据应用技术、智能控制技术、SCADA系统应用、软件开发等相关技术积累,拥有完善的智慧农业节水物联网解决方案。天业节水拥有较高的品牌知名度和市场影响力,协议中承诺在招标采购、产品推荐方面,积极协助公司进行市场开拓。另外,针对天业节水项目中所需的智慧农业节水软硬件产品,在技术参数满足需求的情况下,天业节水须从公司采购。 战略合作加速产品推广,维持“买入”评级。 公司11月4日公告与京蓝科技签订战略合作协议,时隔三天后又一重磅合作达成,公司近期在智慧农业领域频频出击,市场拓展势头良好。我们认为公司智慧水务、智慧农业等新业务方面有望加速落地,未来订单可期。维持对公司的盈利预测,预计17-19年EPS0.28、0.39、0.51元,维持“买入”评级。
新天科技 机械行业 2017-11-08 10.58 12.60 37.86% 10.73 1.42%
10.73 1.42% -- 详细
公司与京蓝科技签订战略合作协议 公司11月3日晚间发布公告,与京蓝科技股份有限公司签订了《战略合作框架协议》,双方将在市场合作、联合研发合作、数据共享、技术交流、组建项目和科技奖励联合申报体等五个方面展开合作,共同打造农业物联网、水物联网产业生态圈,推动物联网技术在农业、水利等行业发展应用。我们认为该合作的建立有利于公司充分整合资源,加速智慧水务、智慧农业业务推广进程,维持“买入”评级。 双方有望就在手项目进行全方位合作 京蓝科技是生态节水灌溉整体解决方案提供商,为客户提供节水规划设计、设备材料研发、生产供应、工程施工、项目总承包、智能化自动化监控系统等服务,是中国智能高效节水产业的领军企业,其下属公司已中标多个智慧节水灌溉PPP项目。未来双方将充分进行资源整合,通过多种合作形式共同布局中国智慧农业及“一带一路”相关产业。 强强联合打造农业、水利物联网生态圈 公司在智慧水务、智慧农业等领域具有优势资源,京蓝科技在智慧生态领域深耕多年。此次合作后,双方将强强联合,打造农业物联网、水利物联网产业生态圈。战略合作协议期限为5年,协议期内,双方将在市场合作、联合研发合作、数据共享、技术交流、组建项目和科技奖励联合申报体等五个方面展开合作。合作后,双方资源预计将充分整合,发挥出协同效应。我们认为合作一方面有助于提升公司智慧农业、智慧水利解决方案的技术含量和智能化水平,另一方面有助于提升销售能力,扩大市场份额占有率。 合作伙伴队伍扩充,物联网应用加速落地,维持“买入”评级 公司2015-2017年间拓展多个战略合作伙伴,包括上海三高计算机中心、施耐德电气、中国移动通信郑州分公司、阿里云、郑州经开供水公司、中国电信河南分公司、京蓝科技等。众多战略合作的建立有利于公司充分整合资源,加速智慧水务、智慧农业业务推广进程。预计17-19年EPS0.28、0.39、0.51元,参考可比公司2017年平均50倍PE估值水平,给予公司45-55倍PE目标,目标价12.6-15.4元,维持“买入”评级。
新天科技 机械行业 2017-11-08 10.58 -- -- 10.73 1.42%
10.73 1.42% -- --
新天科技 机械行业 2017-11-07 10.38 12.60 37.86% 10.78 3.85%
10.78 3.85% -- 详细
公司与京蓝科技签订战略合作协议 公司11月3日晚间发布公告,与京蓝科技股份有限公司签订了《战略合作框架协议》,双方将在市场合作、联合研发合作、数据共享、技术交流、组建项目和科技奖励联合申报体等五个方面展开合作,共同打造农业物联网、水物联网产业生态圈,推动物联网技术在农业、水利等行业发展应用。我们认为该合作的建立有利于公司充分整合资源,加速智慧水务、智慧农业业务推广进程,维持“买入”评级。 双方有望就在手项目进行全方位合作 京蓝科技是生态节水灌溉整体解决方案提供商,为客户提供节水规划设计、设备材料研发、生产供应、工程施工、项目总承包、智能化自动化监控系统等服务,是中国智能高效节水产业的领军企业,其下属公司已中标多个智慧节水灌溉PPP项目。未来双方将充分进行资源整合,通过多种合作形式共同布局中国智慧农业及“一带一路”相关产业。 强强联合打造农业、水利物联网生态圈 公司在智慧水务、智慧农业等领域具有优势资源,京蓝科技在智慧生态领域深耕多年。此次合作后,双方将强强联合,打造农业物联网、水利物联网产业生态圈。战略合作协议期限为5年,协议期内,双方将在市场合作、联合研发合作、数据共享、技术交流、组建项目和科技奖励联合申报体等五个方面展开合作。合作后,双方资源预计将充分整合,发挥出协同效应。我们认为合作一方面有助于提升公司智慧农业、智慧水利解决方案的技术含量和智能化水平,另一方面有助于提升销售能力,扩大市场份额占有率。 合作伙伴队伍扩充,物联网应用加速落地,维持“买入”评级 公司2015-2017年间拓展多个战略合作伙伴,包括上海三高计算机中心、施耐德电气、中国移动通信郑州分公司、阿里云、郑州经开供水公司、中国电信河南分公司、京蓝科技等。众多战略合作的建立有利于公司充分整合资源,加速智慧水务、智慧农业业务推广进程。预计17-19年EPS0.28、0.39、0.51元,参考可比公司2017年平均50倍PE估值水平,给予公司45-55倍PE目标,目标价12.6-15.4元,维持“买入”评级。 风险提示:智慧水务、智慧农业订单获取不及预期,燃气表放量进度低于预期。
新天科技 机械行业 2017-11-06 10.38 12.09 32.28% 10.78 3.85%
10.78 3.85% -- 详细
智能水表领军企业, NB-IoT 智能表开启商用。 我国智能水表当前渗透率不足20%,2015市场规模仅40亿左右,我们预计到2020年市场规模将增长至100亿。NB-IoT 是新一代物联网水表发展的方向,目前终端芯片、网络设备均已经具备商用条件,2017年是NB-IOT 商业运用的元年,将推动智能水表行业快速发展。 新天科技智能水表业务有望迎来快速成长: (1)行业领军企业,竞争实力雄厚,公司在智能水表领域市占率约10%。 (2)引领技术潮流,NB-IOT智能表落地。公司掌握多种技术路线,NB-IoT 技术储备多年,2017年8月实现重大突破,开启商用,目前公司已与电信、华为等达成战略合作; 且首批3400块NB-IoT智能燃气表即将在武钢华润燃气公司进行试点应用。 积累深厚,智能燃气表业务进入爆发期。 公司已成为智能燃气表的主流的供应商,累计服务燃气公司已突破200家。公司物联网智能燃气表、无线远传扩频智能燃气表双双入围华润燃气供应商集中联合采购目录,与华润燃气签定了为期三年的供应商合作协议,且已与华润燃气旗下50多家成员公司达成了业务合作;此外公司还主导了多项行业标准的制定。我们预计未来三年公司燃气表业务将爆发式增长。 深挖产业链价值,智慧能源业务进展顺利。 公司将业务进一步延伸至智慧水务、智慧节水领域,从单一的智能表计量设备及系统供应商升级为“互联网+”智慧能源管理综合服务提供商。 2016年公司完成非公开发行,全面推进智慧能源业务。目前公司智慧水务、智慧农业节水业务均已顺利开展,成为新的利润增长点。 未来三年成长迅速,给予“增持”评级。 2017年前三季度公司实现营业收入4.68亿,同比增长48%,净利润0.98亿,同比增长42.23%。我们预计未来三年公司业绩将维持快速增长趋势,公司智能水表业务受益于行业渗透率提高及NB-IoT 技术的商业应用,智能燃气业务进入爆发期,同时智慧能源业务进展顺利。我们预计公司2017年-2019年的EPS 分别为0.29元、0.39元和0.54元,给予公司2018年31倍估值,对应目标价12.09元,首次覆盖予以“增持”评级。 风险提示:智能水表行业增长不及预期,智慧能源业务推进不及预期。
新天科技 机械行业 2017-11-02 10.38 12.60 37.86% 10.78 3.85%
10.78 3.85% -- 详细
2017 年前三季度营收同比增48.04%,归母净利润同比增42.23%。2017 年前三季度,公司实现营收4.68 亿元,同比增48.04%;实现归母净利润9794 万元,同比增42.23%。销售毛利率49.02%,同比增5.09pct;期间费用率24.67%,同比增1.72pct。第三季度实现营收2.33 亿元,同比增94.15%,实现归母净利润6201 万元,同比增99.55%。 智能燃气表增长&万特电气、上海肯特并表推动业绩增长。报告期内,业绩快速增长主要源于:1)公司智能燃气表业务快速推进,在华润燃气、港华、重庆燃气等大中型客户推广顺利;2)万特电气自16 年11 月开始纳入并表范围,上海肯特自17 年6 月纳入并表范围,并表因素一定程度推动营收规模增长。 智能燃气表:大中型客户推进顺利。公司自16 年12 月入围华润燃气,上半年已和其旗下50 多家燃气公司达成业务合作。除华润外,公司在港华、重庆燃气等大中型客户的开拓也不断突破,由小客户至中大型集团的战略已取得良好成效。 公司智能燃气表在技术层面也引领市场,此前公司与武钢华润燃气公司、中国电信签署智慧燃战略合作框架,在NB-IoT 应用领域达成战略合作,首批3400 块NB-IoT 智能燃气表将在武钢华润燃气试点应用。 智能水表:NB-IoT 领域引领市场,下游扩张至一线城市。公司在智能水表NB-IoT产品领域一直走在市场前列,此前与郑州经开供水公司、中国电信河南分公司签订“互联网+供水”战略合作框架协议,在“产品、网、应用端”形成协同,有助公司在NB-IoT 及智慧水务领域开拓。销售区域上来看,公司智能水表业务开始由原具备较强优势的中小城市逐步深入至省会及一线城市,有望带来新的突破。 智慧能源信息化:收购肯特,智慧水务推广有望提速。智慧水务领域,公司完成对上海肯特75%股权的收购,其在电磁流量仪表领域处于行业领先地位,有助公司形成完整民用、工商业智能表、管网计量监测的产品结构和智慧水务完整技术解决方案,推动智慧水务业务快步成长。智慧农业领域,公司产品系统已开拓至河北、河南、内蒙、新疆、甘肃、贵州、云南、广西等地区,势头强劲。 盈利预测与投资建议。不考虑其他外延收购情况下,预计2017-2018 年公司归属于母公司所有者净利润达到1.49 亿元、1.90 亿元,每股收益为0.28 元、0.36元。考虑到公司近两年在智能燃气表领域拓展非常顺利,业绩增速高于同类公司,给予2018 年35 倍估值,对应12.6 元/股,买入评级。
李佳 9
鲁佩 8
新天科技 机械行业 2017-11-02 10.38 -- -- 10.78 3.85%
10.78 3.85% -- 详细
1.业绩增长来源于销售增长与并表,信托产品价值变动对利润有显著负面影响。 报告期内公司业绩的增长主要来源于智能燃气表销售的增长,以及去年完成收购的万特电气、今年上半年完成收购的上海肯特并入合并报表所致。此外公司购买的信托产品公允价值变动损益使公司利润总额减少1200多万,对公司业绩产生了显著的负面影响,但与公司经营状况无关。实际上公司的扣非后净利润三季度同比增长了124.89%,前三季度同比增长了77.99%。报告期内公司总体费用率为21.5%,同比下降1.1个百分点,其中管理费用率11.5%,下降1.2个百分点,销售费用率10.2%,同比下降0.8个百分点,财务费用率-0.2%,同比增长0.8个百分点。 2.智能燃气表受益煤改气及华润批量应用,成最大业绩增长点。 公司智能燃气表业务今年显著受益于京津冀地区煤改气,我们预计2+26城市的煤改气将带来超1900万台燃气表的需求,并将在2017-2018年集中释放。此外公司智能燃气表在华润燃气系统内的应用实现了重大突破,华润燃气旗下部分子公司已经开始大批量使用公司物联网智能气表以及LoRa无线扩频智能燃气表。考虑到煤改气燃气表需求释放集中于三季度,预计公司下半年燃气表业务将有显著增长。 3.期待智慧水务、智慧农业落地开辟公司新的增长点。 公司基于在智能水表领域的龙头地位以及在水务领域长期的技术、客户资源积累,定增切入智慧水务、智慧农业领域,并通过收购上海肯特缩短产品研发周期,加快市场开拓步伐。智慧水务、智慧农业的市场空间都在千亿级别,公司凭借龙头地位与完善市场布局,已在多地推广应用智慧农业与智慧水务系统,未来有望为公司开辟新的业务增长点。 4.盈利预测:预计公司2017-2019年实现归母净利润1.57亿、2.14亿、2.82亿,对应EPS为0.28、0.38、0.51,对应PE为35X、26X、20X,维持推荐评级。
新天科技 机械行业 2017-11-02 10.38 -- -- 10.78 3.85%
10.78 3.85% -- --
新天科技 机械行业 2017-10-31 10.38 -- -- 10.78 3.85%
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公司公告三季报,归母净利润同比增长42.23%,符合预期 公司公告2017三季度报告,2017年前三季度公司实现营业收入4.68亿元,同比增长48.04%;实现归母净利润0.98亿元,同比增长42.23%,扣非后净利润同比增长77.99%,符合我们预期。三季度单季实现营收2.33亿元,同比增长94.15%,实现归母净利润6200.59万元,同比增长99.55%,单季增速较前三季度整体更高。前三季度公司智慧燃气表供货华润,智慧水务订单陆续落地,并收购上海肯特切入工业计量仪器仪表市场,销售收入和并表范围扩大合力贡献业绩增长。 燃气表客户拓展顺利,煤改气利好需求释放 2016年12月,公司无线远传扩频智能燃气表、物联网智能燃气表双双入围华润燃气供应商采购目录,华润燃气旗下拥有200多家燃气公司,燃气表采购量高达200余万只。报告期内公司已开始陆续供货华润旗下燃气公司,燃气表业务新拓展客户超过50家。京津冀地区煤改气项目刺激燃气表需求释放,公司订单储备饱满,燃气业务势头良好。 智慧水务业务不断推进,合作+订单驱动业绩增长 报告期内公司发布了自主研发的NB-IoT智能水表,并与中国电信河南分公司及郑州经开供水公司建立三方战略合作,强强联合推进智慧水务落地。同时公司成功入围多家自来水公司供应商目录,包括哈尔滨供水集团有限责任公司、包头市供水总公司、石家庄供水有限责任公司、郑州经开供水有限公司等,智能水表产品渗透至省会和一线城市。订单逐渐落地和长期供货关系的确立助力智能水表业务快速增长。 收购丰富产品结构,增厚公司利润 2016年10月,公司收购电力模拟领军企业万特电气52.5%的股份,2017年5月公司收购工业表制造商上海肯特75%股权。通过收购,公司进一步丰富了产品结构,形成了更完整的技术解决方案,并增厚公司业绩。 主业亮眼,扣非净利润同比增长77.99%,维持“买入”评级 公司前三季度主业发展态势良好,报告期内所购买理财产品的公允价值变动损益使公司归母净利润减少1296万元。扣非后公司归母净利润同比增长77.99%,更能反映公司实际经营情况。预计17-19年EPS0.28、0.39、0.51元,维持“买入”评级。 风险提示:智慧水务、智慧农业订单获取不及预期,燃气表放量进度低于预期。
新天科技 机械行业 2017-10-17 10.38 12.60 37.86% 10.78 3.85%
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公司与郑州经开供水公司、中国电信河南分公司签订“互联网+供水”战略合作框架协议。协议主要内容:1)三方将针对智慧水务标准制定、技术研究、业务开发及商业模式等领域展开合作,基于NB-IoT 窄带互联网技术开展应用试点,共同推进新型水务管理的信息化建设,打造智慧水务行业标杆;2)电信河南分公司将优先保障新天物联网业务开展;3)郑州经开供水公司将在NB-IoT 相关产品及应用上优先选用新天产品。 NB-IoT 推进再下一城。本次协议的签订,在“产品、网、应用端”形成有力协同,有助公司在NB-IoT 及智慧水务领域开拓。新天在NB-IoT 领域已走在前列:2017年8月,公司NB-IoT 技术的智能水表取得重大突破,具备了向市场推广应用的条件,目前已在郑州中力龙湾应用,并和乌鲁木齐水务、永城水务达成长期战略合作;17年8月31日,公司与中国电信、华为签署战略合作协议,三方在NB-IoT 物联网及产品推广等领域达成深入战略合作; 前三季度归母净利润预计大增25%-50%。2017年前三季度,公司营收预计同比增30%-50%;归母净利润预计同比增25%-50%,主要源于:1)智能燃气表业务快速增长,公司在华润燃气、港华、重庆燃气等大中型客户推广不断推进;2)郑州万特电气及上海肯特仪表并表因素。扣除公司所认购的华宝信托产品公允价值变动损益以及其他非经常损益因素影响,预计前三季度归母净利润同比增55.73%-84.85%。 智能水表及智慧水务捷报频传。公司近期公告,在智能水表及智慧水务领域持续取得突破。1)9月12日,公司公告在哈尔滨、包头、大同、石家庄、郑州经开、乌鲁木齐、南华县等地区中标,且多为2-3年的持续供货合作;2)9月27日,公司公告中标鞍山市自来水总公司组织的驻鞍央企“三供一业”分离移交工作-供水设施改造工程无线远传智能水表采购项目,中标金额达5820万元。上诉中标将对未来几年公司业绩形成非常积极的影响,同时,公司智能水表业务已由原具备较强优势的中小城市逐步深入至省会及一线城市,为未来业务开拓打开更大空间。 盈利预测与投资建议。不考虑其他外延收购情况下,预计2017-2018年公司归属于母公司所有者净利润达到1.49亿元、1.90亿元,每股收益为0.28元、0.36元。考虑到公司近两年在智能燃气表领域拓展非常顺利,业绩增速高于同类公司,给予2018年35倍估值,对应12.6元/股,买入评级。 不确定因素。NO-IOT 推进不及预期,公司智慧能源信息化业务推进不及预期。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名