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梅安森 计算机行业 2017-07-14 18.30 25.20 85.57% 18.65 1.91%
19.08 4.26%
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梅安森2017年上半年公司归属净利润2500万元~3000万元。公司于17年7月11日发布半年度业绩预告,1-6月公司扭亏为盈,完成归母净利润2500-3000万,去年同期为亏损3093.06万。扭亏原因为:①16年12月公司与讷河智慧牧业签订黑龙江恒阳集团智慧牧业项目,金额1.67亿,项目进展顺利,对17年上半年业绩产生积极影响;②17年上半年度,煤炭行业的逐步稳定以及国家对煤炭安全生产的重视,对公司传统矿山安全监测监控业务产生积极影响,较去年同期有较大增长。 物联网+智慧城市项目率先落地扬帆起航。15年公司先后与方正公司和曙光公司签订战略合作协议,积极布局智慧城市,目前已经有两个项目落地,分别是重庆万盛经开区“智慧城管”项目和黑龙江恒阳集团智慧牧业项目,金额分别为2041万、1.67亿,在智慧城市项目中,公司主要专注于管网及公共安全领域的研发和销售布局。 “物联网+环保”,进入乡镇污水处理市场。1)2015年9月,公司参股10%设立重庆环保基金公司,并发起首期10亿规模的重庆环保产业基金,认购1亿。重庆环投公司当前工作重心是以PPP模式推进乡镇污水治理,到2017年实现全市建制乡镇和撤并场镇污水处理厂全覆盖。公司通过与重庆环投公司合作,进军重庆乡镇污水处理领域。2)2015年9月,公司投资设立智诚康博,智诚康博参股重庆环投生态7%,布局生态环境监测;同年11月,公司与中节能环保(江西)在江西工业园区污水处理、能耗管理、安全服务、智慧城市等领域进行战略合作。3)2017年2月13日,公司与智慧乡村组成的联合体预中标馆陶县四镇四乡277个行政村乡村污水处理与运营管理特许经营权项目,项目采用PPP模式,总金额合计1.8亿元,执行期限33年,其中建设期3年,运营期30年。该项目是公司在乡镇污水处理领域的首个落地项目。至此,公司在环保和智慧城市领域均有项目落地,公司业务转型顺利。 盈利预测与估值。预计公司2017-2019年实现归属母公司所有的净利润0.70、1.15、1.66亿元,对应EPS为0.42、0.69、0.99元。参考可比公司估值,给予公司2017年60倍PE,对应目标价25.2元,给予买入评级。
梅安森 计算机行业 2017-07-13 17.98 -- -- 18.74 4.23%
19.08 6.12%
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投资要点。 事件:公司预计 2017年上半年实现归属于上市公司股东的净利润 2500万元~3000万元,2016年同期为亏损3093.06万元,同比扭亏为盈。对此,我们点评如下: 老树开新花,转型见成效,业绩同比扭亏。1)煤价触底反弹,煤矿安全业务回暖。煤价在2012~2015年持续下滑后,2016年中开始触底反弹,目前煤炭价格同比去年处于高位。煤炭行业的逐步稳定以及国家对煤炭安全的重视,对公司传统矿山安全监测监控业务产生积极影响,无论是商务接洽还是销售订单均大幅增长,全年增长势头有望延续。2)智慧牧业订单快速贡献利润。2016年12月,公司中标黑龙江恒阳集团智慧牧业项目,合同履行期限自2016年12月到2019年12月。合同总金额1.67亿元,其中设备采购金额4591万元、智能监控系统4109万元、应用系统建设和软件开发8000万元。该项目的执行预计对公司上半年业绩产生重大影响。公司传统业务重拾增长势头,新业务订单快速释放利润,预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润2500万元~3000万元,同比扭亏为盈。 布局农村污水市场,期待业务多点开花。1)十三五开启农村污水治理市场。 随着城市污水治理处理率达到高点,国家环保政策开始向乡镇、农村转移。2013年7月,习近平首次提出美丽乡村建设,此后农村环保政策陆续出台,多部委联合发布农村污水政策文件,管理体系巨大提升。同时,在技术进步下,梅安森等企业通过分布式处理方法使农村污水处理切实可行。根据专家反馈结果和我们的测算,预计整体农村污水市场空间超7000亿元,2020年市场规模近600亿元。2)梅安森快速布局农村污水市场。2017年4月,梅安森与智慧乡村科技有限公司组成的联合体中标1.8亿元河北农村污水PPP 大单,项目涉及四镇四乡277个行政村乡村污水处理,合同金额1.8亿元,项目运营期30年。公司与保定市城投公司下属投融资平台国兴投资签订战略合作框架协议,利用国兴投资在保定地区的投资优势,共同开拓保定地区污水处理市场。公司在全国多地均有业务布局,期待农村污水业务多点开花。 董事长马总12个月内增持1.5%~1.86%公司股份,展现坚定信心。公司实控人及董事长马焰基于对公司未来发展前景的信心,计划自2017年4月28日起12个月内,增持公司1.5%~1.86%股份,并承诺在增持期间及增持完成后6个月内不减持公司股份,体现对公司坚定信心。 投资建议:维持增持评级!预计公司2017~2018年净利润为1.5亿、2.3亿。 公司煤矿安全产品触底反弹,智慧牧业订单迅速贡献业绩;快速布局农村污水市场,开启十三五高成长道路;实际控制人兼董事长拟12个月内增持公司1.5%~1.86%股份,体现出对公司连续两年亏损后重回增长轨道的信心。综上,维持增持评级!风险提示:新业务拓展进度低于预期。
梅安森 计算机行业 2017-05-05 29.51 -- -- 30.20 2.34%
30.20 2.34%
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事件:2017年5月2日,董事长马焰以成交价28.33元/股增持公司股份15.7万股,占总股本比例0.093%。 对此我们点评如下: 董事长马总开始增持公司股份,展现坚定信心。公司实控人及董事长马总基于对公司未来发展前景的信心,计划自2017年4月28日起12个月内,增持公司1.5%~1.86%股份。同时马总承诺在增持期间及增持完成后6个月内不减持公司股份。2017年5月2日,董事长马焰以成交价28.33元/股增持公司股份15.7万股,占总股本比例0.093%;董事长开始增持,展现坚定信心。 2017年一季度大幅扭亏,体现公司极强拿单及执行能力。1)2016年业务结构改善,物联网+业务迅速转型。2015年,公司收入1.7亿元,同比增长23%,净利润-6990万元,同比下降5%。从收入结构来看,煤矿安全产品收入6017万元,下滑37%,毛利率46%;公共安全监控产品收入5281万元,上升25%,毛利率22%;智慧城市监控产品5778万元,首次形成销售,毛利率42%。公司2016年公共安全产品收入大幅增长、智慧城市产品首次形成销售,体现公司物联网+业务迅速转型。2)去年12月中标智慧牧业大单,一季度迅速兑现业绩。2016年12月,公司中标黑龙江恒阳集团智慧牧业项目,合同履行期限自2016年12月到2019年12月。合同总金额1.67亿元,其中设备采购金额4591万元、智能监控系统4109万元、应用系统建设和软件开发8000万元。2017年一季度公司收入1.2亿元,同比增长583%;净利润1666万元,同比增长180%;这主要是因为按进度确认对讷河智慧牧业发展有限公司项目的收入所致。3)煤价触底反弹,煤矿安全业务今年将大幅回暖。从历史数据来看,煤价领先固定资产投资1年。目前煤价在2012~2015年持续下滑后,2016年年中开始触底反弹,行业固定资产投资有望回升。梅安森是煤矿安全领域龙头,市场占有率接近10%。2016年四季度起,煤炭开采行业出现明显额回暖迹象,无论是商务接洽还是销售订单均大幅增长,预计2017年该产品线的销售将大幅增长。 聘任新任专业管理层团队,强化管理体系。公司分别聘任周和华、冉华周、林键为新任总经理、财务负责人、证券事务代表。周和华1966年7月生,历任科达洁能(600499.SH)董事、副总经理、财务总监、董事会秘书,广东信成融资租赁董事长、安徽信成融资租赁董事长,信成国际董事长。冉华周1981年9月生,历任深圳大华广州所审计员,科达洁能(600499.SH)财务主管、财务经理;2017年2月加入公司,任财务总监。公司新任管理层团队均为国内实业界、金融界精英人才,公司管理体系强化,有助于新老业务快速拓展。 政策拐点+模式拐点,7000亿农村污水市场十三五开启。1)农村污水行业:2015年处理率仅为11%,整体市场规模7000亿。农村污水是污水排放物的主要来源,2014年排放了48%的化学需氧量、32%的氨氮。2015年,农村污水处理率仅为11%,远远低于城市、县城处理率。根据专家反馈结果和我们的测算,预计整体农村污水市场空间超7000亿元,2020年市场规模近600亿元。2)政策拐点:美丽乡村大背景下,政府资金保障各地农村污水治理进入快速执行阶段。2013年7月,习近平首次提出美丽乡村建设,此后农村环保政策陆续出台;随着城市污水治理处理率达到高点,国家环保政策开始向乡镇、农村转移。由中办推动农村环境治理,目前基本是多部委联合发布农村污水政策文件,管理体系巨大提升。近期湖南、河北、北京等全国各地农村污水治理进入快速执行阶段。3)模式拐点:传统集中式处理方法成本过高,梅安森等企业通过分布式技术创新极大降低运营成本。传统集中式城市污水处理难以适应农村污水处理,管网投资太高,部分项目运营成本高达7~8元/吨。技术进步下,分布式处理方法使农村污水处理切实可行。 签订1.8亿PPP大单和保定框架协议,梅安森正式进军河北农村污水处理市场。1)1.8亿PPP大单:2017年4月,梅安森公告正式中标1.8亿元河北农村污水PPP大单。公司与智慧乡村科技有限公司组成的联合体,为河北省馆陶县乡村污水处理项目预中标单位。该项目涉及四镇四乡277个行政村乡村污水处理,合同金额1.8亿元;项目运营期30年。2)签订保定农村污水框架协议:公司与保定市城投公司下属投融资平台国兴投资签订战略合作框架协议,利用国兴投资在保定地区的投资优势,共同开拓保定地区污水处理市场。公司在全国多地均有业务布局,期待农村污水业务多点开花。 投资建议:维持增持评级,建议重点关注!我们预测17-18年归属净利润将达到1.5/2.3亿,目前公司总市值49亿元。1)董事长马总计划12个月内增持1.5%~1.86%公司股份,目前已开始增持,展现坚定信心。2)公司签订1.8亿PPP大单和保定框架协议,正式进军河北农村污水处理蓝海市场;公司采用领先低成本高效生物技术,期待全国各地多点开花。3)公司2016年12月中标1.7亿智慧牧业大单,2017一季度迅速兑现业绩,体现公司极强拿单及执行能力。4)公司以煤矿安全产品起家,目前煤价触底反弹,行业固定资产投资有望回升。建议重点关注! 风险提示:新业务拓展进度低于预期
梅安森 计算机行业 2017-05-01 27.70 29.40 116.49% 30.20 9.03%
30.20 9.03%
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公司披露16年年报及17年一季报。公司2016年实现营业收入1.71亿元,同比增加23.26%;实现归属净利润-0.7亿元,同比下降5.22%;基本每股收益为-0.42元,加权平均净资产收益率为-12.72%。公司计划不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。17年一季度,公司实现收入1.2亿,同比增583.55%,归属净利润0.17亿,同比增180.31%。16年业绩的下滑,一方面是受外部经营环境的影响,公司煤矿安全监控业务同比大幅下降;二是公共安全领域的市场拓展尚处于初期,不足以抵消煤矿领域业绩下滑带来的不利影响。而随着黑龙江恒阳集团智慧牧业项目的顺利推进,17年一季度业绩显著改善,扭亏为盈。 “物联网+环保”,进入乡镇污水处理市场。1)2015年9月,公司参股10%设立重庆环保基金公司,并发起首期10亿规模的重庆环保产业基金,认购1亿。重庆环投公司当前工作重心是以PPP模式推进乡镇污水治理,到2017年实现全市建制乡镇和撤并场镇污水处理厂全覆盖。公司通过与重庆环投公司合作,进军重庆乡镇污水处理领域。2)同时,公司投资设立智诚康博,智诚康博参股重庆环投生态7%,布局生态环境监测。3)2015年11月,公司与中节能环保(江西)在江西工业园区污水处理、能耗管理、安全服务、智慧城市等领域进行战略合作。4)2017年2月13日,公司与智慧乡村组成的联合体预中标馆陶县四镇四乡277个行政村乡村污水处理与运营管理特许经营权项目,项目采用PPP模式,总金额合计1.8亿元,执行期限33年,其中建设期3年,运营期30年。该项目是公司在乡镇污水处理领域的首个落地项目。 黑龙江智慧牧业项目进展顺利,业绩改善2017一季度扭亏为盈。1)15年公司先后与方正公司和曙光公司签订战略合作协议,积极布局智慧城市,目前已经有两个项目落地,分别是重庆万盛经开区“智慧城管”项目和黑龙江恒阳集团智慧牧业项目,金额分别为2041万、1.67亿,在智慧城市项目中,公司主要专注于管网及公共安全领域的研发和销售布局。2)黑龙江恒阳集团智慧牧业项目进展顺利,对17年一季度业绩产生积极影响,公司17年第一季度归母净利润0.17亿元,实现扭亏为盈,上年同期亏损2075万元。 盈利预测与估值。预计公司2017-2019年实现归属母公司所有的净利润0.70、1.15、1.66亿元,对应EPS为0.42、0.69、0.99元。参考可比公司估值,给予公司2017年70倍PE,对应目标价29.4元,给予增持评级。 风险提示。(1)项目进度不及预期。(2)公司转型不达预期。
梅安森 计算机行业 2017-04-27 26.15 38.00 179.82% 30.20 15.49%
30.20 15.49%
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业务拓展初见成效,新业务有望带来华丽转身 公司公布2016年年报,2016年全年实现营业收入1.71亿元,同比增长23.26%;实现归公司股东净利润-6989万元,同比下降5.22%,略低于之前2016年度业绩快报中的数据。2016年煤炭供给侧改革初见成效,随着煤炭产量下降,市场供需矛盾有所缓解,煤炭企业经营状况得到一定程度改善。但是煤炭需求不足、产能过剩的矛盾依然存在,煤矿企业资金依然紧张、经营困难等问题依然突出。受此影响,公司在矿山安全监测监控预警这一传统的经营领域的经营状况仍不容乐观,利润水平受到影响。 报告期内,面对公司传统业务矿山安全生产监控行业下滑的不利影响,公司积极拓展新业务领域市场,优化组织结构,通过拓展新业务领域的市场取得了一定幅度的增长,一定程度上缓解了主营业务业绩下滑带来的不利影响,同时公司通过优化产业结构使期间费用有所下降。 另外,公司在新业务智慧城市领域取得订单,标志着公司在转型升级中取得了初步成效。 2017年一季度业绩大幅增长 报告期内公司业绩大幅增长,一季度公司实现营业收入1.2亿元,同比增长583.55%;实现归公司股东净利润1666万元,同比增长180.31%;实现扣非后净利润1649万元,同比增长178.43%。 公司16年12月与讷河智慧牧业发展有限公司签订了《黑龙江恒阳集团智慧牧业项目建设及服务合同书》,标志公司新业务拓展取得阶段性进步。报告期内,该项目实现收入8050万元,毛利3301万元,对一季度业绩产生重大影响。 实际控制人增持彰显信心 4月24日,公司收到实际控制人马焰的通知,马焰计划自4月28日起12个月内,拟通过个人自筹资金增持公司股份。增持数量不低于公司总股本的1.5%,不超过公司总股本的1.86%。马焰先生持有公司股份4664万股,占公司总股本的28.13%,为公司实际控制人。马焰先生增持体现了其对公司未来发展前景的信心,看好国内资本市场的长期投资价值。 “物联网+”为主线进行新业务布局 面对煤炭需求不足、产能过剩矛盾突出,煤炭企业资金紧张、经营困难的局面,公司传统业务矿山安全生产监控业务依然承压。为消除不利影响,公司以“物联网+安全智能服务整体解决方案提供商”为发展主线,积极探索和布局污水治理、市政设施、城市地下管廊(管线)、安全监管与应急处置、工业园危险源、安全云服务等智慧平台和大数据建设及运营等多个业务领域。以与讷河智慧牧业发展有限公司签订建设及服务合同书为标志,公司新兴业务领域市场开拓前景光明。 1.8亿元PPP项目进入大规模安装期 公司与智慧乡村联合组成联合体投资1.8亿元参与馆陶县农村污水项目,对馆陶县四镇四乡277个行政村进行乡村污水处理,建设期为36个月,运营期为30年。合同约定每吨污水的价格为:若日处理污水量低于1.46万吨/天,按照3.5元/吨计算;高于1.46万吨/天,按照3.2元/吨计算。项目公司注册资本1000万元,其中甲方(馆陶县住建局)出资1000万元,占股80%。公司馆陶试运行稳定良好,现基本进入大规模安装器,业绩增量贡献显著。 雄安新区提高保定污水治理需求,治理订单快速落地 公司与保定国兴城市建设发展投资有限公司签订了《战略合作框架协议》,就保定市乡村污水治理与运营管理等工作开展战略合作。合作内容涉及:乡村污水处理、城市黑臭水治理等领域的项目融资、建设及运营管理;美丽乡村和特色小镇等业务深度合作。雄安新区所在地区目前的环境污染问题严重,与中央规划“绿色智慧新城”定位差距较大,这将催生保定市长远、持续的环境治理需求。我们假设人均40L/天,当我污水处理率15%,测算出处理总投资超过50亿元,治理需求极大。 投资评价和建议 公司借助自身技术优势,积极转型物联网业务,多项战略合作协议稳步推进,在智慧城市领域已有项目落地,农村污水项目快速推进,类似项目复制值得期待。预计公司2017、2018年分别实现净利润1.05、1.81亿元,折合EPS0.63、1.09元,维持买入评级。
梅安森 计算机行业 2017-04-27 26.15 -- -- 30.20 15.49%
30.20 15.49%
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事件:1)公司2016年、2017年一季度净利润分别为-6990、1666万元,同比增长-5%、180%。2)董事长马总承诺在12个月内增持1.5%~1.86%公司股份。3)聘任新任总经理、财务负责人、证券事务代表。 对此我们点评如下:2017年一季度大幅扭亏,体现公司极强拿单及执行能力。1)2016年业务结构改善,物联网+业务迅速转型。2015年,公司收入1.7亿元,同比增长23%,净利润-6990万元,同比下降5%。从收入结构来看,煤矿安全产品收入6017万元,下滑37%,毛利率46%;公共安全监控产品收入5281万元,上升25%,毛利率22%;智慧城市监控产品5778万元,首次形成销售,毛利率42%。公司2016年公共安全产品收入大幅增长、智慧城市产品首次形成销售,体现公司物联网+业务迅速转型。2)去年12月中标智慧牧业大单,一季度迅速兑现业绩。2016年12月,公司中标黑龙江恒阳集团智慧牧业项目,合同履行期限自2016年12月到2019年12月。合同总金额1.67亿元,其中设备采购金额4591万元、智能监控系统4109万元、应用系统建设和软件开发8000万元。2017年一季度公司收入1.2亿元,同比增长583%;净利润1666万元,同比增长180%;这主要是因为按进度确认对讷河智慧牧业发展有限公司项目的收入所致。3)煤价触底反弹,煤矿安全业务今年将大幅回暖。从历史数据来看,煤价领先固定资产投资1年。目前煤价在2012~2015年持续下滑后,2016年年中开始触底反弹,行业固定资产投资有望回升。梅安森是煤矿安全领域龙头,市场占有率接近10%。2016年四季度起,煤炭开采行业出现明显额回暖迹象,无论是商务接洽还是销售订单均大幅增长,预计2017年该产品线的销售将大幅增长。 董事长马总12个月内增持1.5%~1.86%公司股份,展现坚定信心。公司实控人及董事长马总基于对公司未来发展前景的信心,计划自2017年4月28日起12个月内,增持公司1.5%~1.86%股份。同时马总承诺在增持期间及增持完成后6个月内不减持公司股份。 聘任新任专业管理层团队,强化管理体系。公司分别聘任周和华、冉华周、林键为新任总经理、财务负责人、证券事务代表。周和华1966年7月生,历任科达洁能(600499.SH)董事、副总经理、财务总监、董事会秘书,广东信成融资租赁董事长、安徽信成融资租赁董事长,信成国际董事长。冉华周1981年9月生,历任深圳大华广州所审计员,科达洁能(600499.SH)财务主管、财务经理;2017年2月加入公司,任财务总监。公司新任管理层团队均为国内实业界、金融界精英人才,公司管理体系强化,有助于新老业务快速拓展。 政策拐点+模式拐点,7000亿农村污水市场十三五开启。1)农村污水行业:2015年处理率仅为11%,整体市场规模7000亿。农村污水是污水排放物的主要来源,2014年排放了48%的化学需氧量、32%的氨氮。2015年,农村污水处理率仅为11%,远远低于城市、县城处理率。根据专家反馈结果和我们的测算,预计整体农村污水市场空间超7000亿元,2020年市场规模近600亿元。2)政策拐点:美丽乡村大背景下,政府资金保障各地农村污水治理进入快速执行阶段。2013年7月,习近平首次提出美丽乡村建设,此后农村环保政策陆续出台;随着城市污水治理处理率达到高点,国家环保政策开始向乡镇、农村转移。由中办推动农村环境治理,目前基本是多部委联合发布农村污水政策文件,管理体系巨大提升。近期湖南、河北、北京等全国各地农村污水治理进入快速执行阶段。3)模式拐点:传统集中式处理方法成本过高,梅安森等企业通过分布式技术创新极大降低运营成本。传统集中式城市污水处理难以适应农村污水处理,管网投资太高,部分项目运营成本高达7~8元/吨。技术进步下,分布式处理方法使农村污水处理切实可行。 签订1.8亿PPP大单和保定框架协议,梅安森正式进军河北农村污水处理市场。1)1.8亿PPP大单:2017年4月,梅安森公告正式中标1.8亿元河北农村污水PPP大单。公司与智慧乡村科技有限公司组成的联合体,为河北省馆陶县乡村污水处理项目预中标单位。该项目涉及四镇四乡277个行政村乡村污水处理,合同金额1.8亿元;项目运营期30年。2)签订保定农村污水框架协议:公司与保定市城投公司下属投融资平台国兴投资签订战略合作框架协议,利用国兴投资在保定地区的投资优势,共同开拓保定地区污水处理市场。公司在全国多地均有业务布局,期待农村污水业务多点开花。 投资建议:维持增持评级,建议重点关注!我们预测16-18年归属净利润将达到-0.66/1.5/2.3亿,目前公司总市值43亿元。1)董事长马总12个月内增持1.5%~1.86%公司股份,展现坚定信心。2)公司签订1.8亿PPP大单和保定框架协议,正式进军河北农村污水处理蓝海市场;公司采用领先低成本高效生物技术,期待全国各地多点开花。3)公司2016年12月中标1.7亿智慧牧业大单,2017一季度迅速兑现业绩,体现公司极强拿单及执行能力。4)公司以煤矿安全产品起家,目前煤价触底反弹,行业固定资产投资有望回升。建议重点关注! 风险提示:新业务拓展进度低于预期
梅安森 计算机行业 2017-04-13 31.00 40.00 194.55% 30.87 -0.42%
30.87 -0.42%
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事件 公司签署保定市战略框架协议,签署馆陶项目合同 梅安森发布两则污水处理相关公告:1)公司与馆陶县住建局签订《馆陶县乡村污水处理及运营管理特许经营权采购项目合同》;2)公司与保定国兴城市建设发展投资有限公司签订了《战略合作框架协议》,就保定市乡村污水处理与运营管理等工作开展战略合作。 简评 馆陶县PPP项目终落地,进入大规模安装期 馆陶县项目由公司与智慧乡村科技有限公司联合组成乙方,总投资1.80亿元,合计对馆陶县四镇四乡277个行政村进行乡村污水处理,建设期为36个月,运营期为30年。合同约定每顿污水的价格为:若日处理量低于1.46万吨/天,按照3.5元/吨计算;高于1.46万吨/天,按照3.2元/吨计算。项目公司注册资本1000万元,其中甲方(馆陶县住建局)授权出资人以建设用地使用权的方式入股20%,乙方(联合体)出资1000万元,占股80%。公司馆陶项目于2月初预中标,示范站运行稳定良好,合同签订后将进入大规模安装期,贡献业绩增量。 保定污水治理需求大,订单快速落地可期 保定框架协议的合作内容包括:1)乡村污水处理、城市黑臭水体治理等领域的项目投融资、建设及运营管理;2)美丽乡村、特色小镇、智慧城市等业务的深度合作。保定市目前人口1035万,城镇化率46.65%,农村人口约552万,下辖5个区、15个县,代管4个县级市。我们假设人均用水量40L/天,当地农村污水处理率15%,测算出处理总投资超过50亿元,治理需求大。 另一方面,雄安新区所在地环境污染严重,与中央规划“绿色智慧新城”定位差距较大,而保定市作为新区落脚点,更将承载高强度环境治理需求。此次战略合作协议甲方保定国兴城市建设发展投资有限公司的控股股东为保定市城兴市政建设投资有限公司,是当地政府性开发建设的投融资平台。我们认为,梅安森将充分利用国兴投资的投资优势,开拓保定环境治理市场,订单快速落地可期,并有望拓展至全国。 物联网积极布局,维持买入评级,继续强烈推荐 公司借助自身技术优势,积极转型物联网业务,多项战略合作协议稳步推进,在智慧城市领域已有项目落地。在“高标准”要求下,“智慧城市”将成为雄安新区建设的“标配”,也属于此次保定合作内容之一,我们期待梅安森在该领域厚积薄发。公司2017年第一季度预计实现归母净利润1500-2000万元,已实现扭亏为盈。 预计2016-2018年分别实现净利润-0.68、1.05、1.83亿元,折合EPS-0.40、0.63、1.09元,维持买入评级,继续强烈推荐!
梅安森 计算机行业 2017-02-23 26.60 -- -- 30.50 14.66%
35.95 35.15%
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投资要点 深耕安监行业,潜在物联网优质标的。公司专注于“大安全、大环保”,以矿山、环保、管网为重点,利用自身在互联网及大数据方面优势,向“互联网+安全、智慧城市、环保智能服务”整体解决方案提供商转型。受国内供给侧改革影响,煤炭产业链整体状况不佳,2015年以来公司业绩下滑明显。公司2016年前三季度实现营业收入0.94亿元,较上年同比下降0.93%;前三季度公司归母净利润亏损0.48亿元,较上年同比下降1.36%;预计2016年全年亏损6500-7000万元。随着近年来公司积极推进业务转型升级并实行开源节流,预期2017年公司经营状况将有明显好转。公司业绩预告披露预计一季度盈利1500万至2000万元,与上年同期亏损2075万元相比有显著改善。 主业走势低迷,龙头优势仍在。公司以煤矿安全起家,专注于安监领域多年,目前已获得产品安标311个,研发能力与产品整合能力均领跑业界。2016年3月国内煤价触底反弹,带动同年行业投资上升,煤炭产业回暖缓解了公司主业压力。同时行业仍存在对煤矿安全监控的较大需求:2016年我国煤矿百万吨死亡率为0.157,仍为美国等发达国家的五倍,国家部委多次发文关注煤矿企业安全生产,煤矿安监行业仍存在相当的增长空间。 “物联网+”战略转型成果初现。为减少对传统煤炭产业依赖,顺应传统行业互联互通趋势,公司依托深厚技术积淀和多年安监行业经验谋求向物联网方向转型,确立了“物联网+安全智能服务整体解决方案提供商”的全新发展主线,聚焦“物联网+智慧城市”、“物联网+环保”、“物联网+地下管廊”等领域。近期公司中标多项物联网领域合作项目,转型成果开始落地。2015年,城市污水处理率达91.90%;县城污水处理率85.22%;而全年农村污水处理率仅为11.4%,远低于城市、县城水平。根据政策规划,预计十三五期间农村污水处理投资的复合增长率将达到23%,到2020年,市场规模有望达到840亿元。2017年2月,公司与智慧乡村科技有限公司组成的联合体预中标河北省陶县乡村污水处理PPP项目,涉及四镇四乡277个行政村的污水处理,合同金额1.8亿元,已入选财政部PPP项目库。项目建设期3年,运营期30年。此次中标是公司在物联网和PPP领域的重大突破。 盈利预测与投资建议。公司在环保、智慧城市等领域有望获得可观订单,增厚收入;同时公司实行控费策略,管理费用有望显著降低;公司2017年业绩情况大概率获得改善。因此我们上调了此前业绩预测,预计公司2016-2018年归母净利润分别为-6560万、4758万和5860万元,对应2017-2018年PE为93x和76x。维持“增持”评级。 风险提示:矿山安全监测监控业务亏损继续放大的风险;产业整合进度不达预期的风险;讷河智慧牧业项目及馆陶污水处理项目进展及收益不及预期的风险;公共安全及环保业务进展及毛利率水平不及预期的风险;连续亏损退市风险。
梅安森 计算机行业 2017-02-17 25.19 31.20 129.75% 30.10 19.49%
35.95 42.72%
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投资要点: 乡镇污水处理领域首个大单落地。2017年2月13日,公司与智慧乡村组成的联合体预中标馆陶县四镇四乡277个行政村乡村污水处理与运营管理特许经营权项目,项目采用PPP模式,总金额合计1.8亿元,执行期限33年,其中建设期3年,运营期30年。该项目是公司在乡镇污水处理领域的首个落地项目。至此,公司在环保和智慧城市领域均有项目落地,公司业务转型顺利,业绩反转在即。 “物联网+环保”,进入乡镇污水处理市场。1)2015年9月,公司参股10%设立重庆环保基金公司,并发起首期10亿规模的重庆环保产业基金,认购1亿。重庆环投公司当前工作重心是以PPP模式推进乡镇污水治理,到2017年实现全市建制乡镇和撤并场镇污水处理厂全覆盖。公司通过与重庆环投公司合作,进军重庆乡镇污水处理领域。2)同时,公司投资设立智诚康博,智诚康博参股重庆环投生态7%,布局生态环境监测。3)2015年11月,公司与中节能环保(江西)在江西工业园区污水处理、能耗管理、安全服务、智慧城市等领域进行战略合作。 黑龙江智慧牧业项目进展顺利,业绩改善2017一季度扭亏为盈。1)15年公司先后与方正公司和曙光公司签订战略合作协议,积极布局智慧城市,目前已经有两个项目落地,分别是重庆万盛经开区“智慧城管”项目和黑龙江恒阳集团智慧牧业项目,金额分别为2041万、1.67亿,在智慧城市项目中,公司主要专注于管网及公共安全领域的研发和销售布局。2)黑龙江恒阳集团智慧牧业项目进展顺利,对17年一季度业绩产生积极影响,公司预计17年第一季度将实现扭亏为盈,盈利1500万元~2000万元,去年同期亏损2075万元。 盈利预测与估值。预计公司2016-2018年实现归属母公司所有的净利润-6494、6450、10953万元,对应EPS分别为-0.39、0.39、0.65元。考虑公司业绩反转,以及本身自身业务在地下管廊和物联网领域的拓展,参考可比公司估值,给予公司2017年80倍PE,对应目标价31.2元,给予买入评级。 风险提示。(1)煤炭行业持续低迷影响煤矿安全产品支出。(2)应收账款比例过高出现坏账。(3)公司转型不达预期。
梅安森 计算机行业 2017-02-17 25.19 30.00 120.91% 30.10 19.49%
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预中标陶县乡村污水处理PPP项目,投资1.80亿元。 公司今日发布公告,与智慧乡村科技有限公司联合中标馆陶县四镇四乡277个行政村乡村污水处理及运营管理特许经营权采购项目,拟采用政府和社会资本合作(PPP)模式,总投资1.80亿元,项目执行期限33年,其中建设期3年,运营期(特许经营期)30年。 设备+运营管理平台,物联网和环保PPP领域新突破。 项目正式落地后,联合体将与政府方资本成立项目公司,在馆陶全县覆盖建设智能一体化污水处理(活性淤泥生物霉菌处理)设备,采用最新的“调节+改进型A2O”工艺,同时构建一套基于“物联网+”的乡村污水处理运营管理信息平台,将实现统一、规范和集约化运营管理。该项目已入选财政部PPP项目库,正处于准备阶段,为公司在物联网和环保PPP领域的重大突破。 建设期增厚今年业绩,后续订单异地复制可期。 我们认为,建设期销售金额1.80亿元将增厚今年业绩,同时运营期将会收取运营、维护费用,贡献良好现金流;项目回报机制为政府付费,并拟申请政府专项补贴,带来额外收入。该项目将有效改善乡村周围水系的水质,同时提高农民的生活品质,社会环境效益显著,我们看好后续类似订单的异地复制。 看好“物联网+”三大业务布局,维持买入评级。 公司技术底蕴深厚,沿“物联网+各领域安全智能服务”主线进行转型,近期发布2017年一季度业绩预告,预计归母净利润1500-2000万元,已实现业绩回升、扭亏为盈;三大业务方向重点布局,部分项目已经落地,发展潜力巨大。看好公司未来在“智慧城市”、“环保”、“地下管廊”领域PPP项目中的表现,预计2016-2018年将实现营业收入分别为1.42、6.08、9.63亿元,归母净利润分别为-0.68、1.05、1.83亿元,折合EPS分别为-0.40、0.63、1.09元,维持买入评级。
梅安森 计算机行业 2017-02-16 25.35 30.00 120.91% 30.10 18.74%
35.95 41.81%
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投资要点 事件:公司于2017年2月14日发布了重大合同预中标提示性公告,公告称梅安森科技股份有限公司与智慧乡村科技有限公司组成的联合体为馆陶县乡村污水处理及运营管理特许经营权采购项目预中标单位。此项目拟采用PPP模式,项目金额1.8亿元,项目期限33年,其中建设期3年,运营期30年。项目的签订及顺利实施将会对公司的业绩产生积极地影响。 点评: 污水处理再获订单,前期耕耘持续兑现。主流的污水处理方法中,微生物降解污水具有明显的成本优势且只需提供适宜微生物生长的环境即可,非常适合于解决农村分散的污水处理难题。目前,国内农村生活污水处理率仅有22%,且农业废水污染排放量长期维持在高位,农村污水处理的潜在市场空间巨大,预计2025年国内村镇污水处理的产值将达到1000亿元。公司从2015年起布局环保领域,现已掌握微生物降解污水的技术原理。公司此次成功中标馆陶县污水处理项目,是继重庆智慧城市项目、黑龙江智慧牧业项目之后又一个大额项目,印证了我们对于2017年将会是公司“物联网+X”业务的兑现期的观点。 PPP模式解决成本困局,示范效应或将带来更多项目。农村污水排放比较分散,城镇集中建厂的污水处理模式并不适用,同时集中建厂的高成本也严重制约着农村污水处理的改善。通过PPP的模式引入社会资本,能够有效解决乡镇政府资金不足的难题,长期困扰农村污水处理改善的困局有望得到突破。我们认为,馆陶项目的中标具有典型的示范作用:公司微生物降解污水的方法成本较低,引入PPP模式后进一步降低了乡镇政府的资金投入压力,在国内对于环境保护日益重视的背景下,乡镇政府会更有意愿来推动污水处理的改善。公司未来有望在农村污水处理市场签订更多的项目。 公司战略:立足自身优势,寻找合作伙伴,共同开拓“物联网+X”市场,开启业绩反转之路。公司深耕矿山安全监控领域多年,在安全监控产品的研发、销售等方面积累了丰富的经验。在传统主业发展受阻的情况下,公司选择了物联网这个推动产业结构变革的方向作为新的突破口。由于物联网涉及的行业、技术非常多,公司没有选择低头“蛮干”,而是有选择性地寻找合作伙伴,互相取长补短形成优势互补,共同开拓市场。诸多大项目的落地表明公司前期的战略布局已经初见成效,我们认为2017年是公司“物联网+X”业务的兑现期,公司正处于明显的业绩拐点阶段。 盈利预测与投资建议:上调目标价到30元,维持“买入”评级 过去2年公司处于“物联网+ X”业务的投入期,2016年下半年开始,公司在智慧城市、智慧牧业、污水处理等领域接连中标大额项目,2017年将会是公司“物联网+X”业务的兑现期,公司正处于明显的业绩拐点阶段。考虑到馆陶项目的示范性作用,在国内对于环境保护日益重视的背景下,乡镇政府会更有意愿来推动污水处理的改善,公司未来有望在农村污水处理市场签订更多的项目。我们上调2017、2018年公司的备考净利润至0.65亿元、0.90亿元,对应的摊薄EPS分别为0.389元和0.536元。给予公司2017年77xPE,目标价上调至30元,维持“买入”评级。 风险提示:矿山监控业务进一步恶化;“物联网+X”业务进展不及预期;由于公司2015~2016年两年业绩亏损,年报发布后股票代码将增加ST。
梅安森 计算机行业 2017-02-16 25.35 -- -- 30.10 18.74%
35.95 41.81%
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投资要点 目前公司收入中,煤矿安全产品占主导地位。2016年上半年收入结构中,煤矿安全产品、公共安全产品分别占55%、45%。2015年营业收入1.4亿元,归属净利润-6600万元。2016年业绩预告,归属净利润-7000~-6500万元。 物联网业务:煤矿安全产品起家,积极拓展智慧牧业、城市安全。1)煤矿安全产品:煤价触底反弹,行业固定资产投资有望回升。从历史数据来看,煤价领先固定资产投资1年。目前煤价在2012~2015年持续下滑后,2016年年中开始触底反弹,行业固定资产投资有望回升。梅安森是煤矿安全领域龙头,市场占有率接近10%。2)智慧牧业产品:中标1.7亿大单,一季度迅速兑现业绩。梅安森将建设黑龙江恒阳集团智慧牧业项目,合同总金额1.67亿元。预计上述项目将在2017年第一季度对公司业绩产生重大影响,2017年第一季度预计扭亏为盈,盈利1,500万元~2,000万元。 农村污水业务:中标1.8亿PPP大单,进军蓝海市场。1)农村污水行业:2015年处理率仅为11%,预计十三五复合增长率达到23%。农村污水是污水排放物的主要来源,2014年排放了48%的化学需氧量、32%的氨氮。2015年,农村污水处理率仅为11%,远远低于城市、县城处理率。2014年,农村污水处理投入资金为63.8亿元,预计十三五期间保持23%复合增长。典型公司金达莱农村污水处理设备收入快速增长,从2012年的1300万增长到2015年的3.6亿元。2)公司公告预中标1.8亿元河北农村污水大单,PPP模式破局治理资金投入难题。该项目涉及四镇四乡277个行政村乡村污水处理,合同金额1.8亿元;项目执行期限33年,其中建设期3年、运营期30年。 投资建议:维持增持评级。我们预测16-18年归属净利润将达到-0.66/0.83/1.74亿,目前公司总市值43亿元。公司以煤矿安全产品起家,目前煤价触底反弹,行业固定资产投资有望回升。公司2016年12月中标1.7亿智慧牧业大单,2017一季度迅速兑现业绩。2017年2月,公司中标1.8亿元河北农村污水PPP大单,PPP模式破局农村污水治理资金投入难题;进军农村污水蓝海市场。建议重点关注! 风险提示:新业务拓展进度低于预期
梅安森 计算机行业 2017-02-13 24.08 -- -- 29.47 22.38%
35.95 49.29%
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一季度业绩拐点显现,“物联网+”战略有望快速落地。公司传统主业是为矿山安全生产、灾害预防、指挥调度、应急救援等方面提供成套技术装备及解决方案。在供给侧改革的大背景下,公司依托矿山领域积累的深厚检测监控、管理调度等物联网技术,转型“物联网+”战略。公司确立以“物联网+安全智能服务整体解决方案提供商”为发展主线,聚焦于城市管网、燃气安全、环保检测、公安消防、安全云服务等多个智慧城市安全监控领域。公司近期发布2017年一季度业绩预告,预计实现扭亏为盈,盈利:1,500万元~2,000万元,主要受益于与讷河智慧牧业发展有限公司签订黑龙江恒阳集团智慧牧业项目建设及服务合同。此次与讷河智慧牧业签订“智慧牧业”项目,订单金额高达1.67亿元,一方面实现了业绩季度扭亏,另一方面也体现了公司物联网技术的可拓展性与可复制性,未来在其他更多领域的发展值得期待。 深耕农村污水处理市场,多方面优势有望持续推动项目快速落地。2016年全国农村污水治理率仅为22%,农村生活污水无序排放导致水生态污染,治理迫在眉睫。“水十条”、《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划(征求意见稿)》等多项政策支持农村污水处理市场快速发展,其市场规模有望在2020年达到840亿元。公司在农村污水处理市场有深厚的积累,具备相应的整体解决方案提供实力,直指农村地区污水处理痛点。同时,三峡库区对农村污水处理需求迫切,公司地处重庆,先天占据地利优势,将充分利用物联网技术优势联合多方共同推动重庆地区环保市场发展。我们认为从模式和效益两方面,重庆模式有希望获得全国推广。 维持“买入”评级。我们看好公司在物联网领域的深厚积累,未来在环境监控、污水处理等多领域有望取得突破性进展。预估公司2016-2018年EPS为-0.39/0.38/0.67元,给予“买入”评级。
梅安森 计算机行业 2017-02-08 22.70 27.00 98.82% 28.18 24.14%
35.95 58.37%
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安全监测领域龙头,受制于行业业绩低迷公司成立于2003年,专注安全监测相关业务,经过十余年发展,已经成长为细分领域龙头企业,底蕴深厚,具有极大技术优势。 但是,近年来受宏观经济影响,作为公司传统产品主要应用领域的煤炭行业景气度较低,导致公司原有主业业绩低迷。 积极寻求转型,业务结构改善,全面扭亏可期凭借长期以来在物联网安全监测系统开发领域积累的丰富经验,公司决定以“物联网+各领域安全智能服务”作为发展主线,积极寻求转型,并将“物联网+智慧城市”、“物联网+环保”、“物联网+地下管廊”三大业务作为主要发展方向。 传统“矿山安全”业务占比逐渐下降,而“公共安全”业务的占比逐步上升,业务结构得到改善。公司2017Q1预计实现归母净利润1500至2000万元,相较于去年同期数值-2074万元,业绩大幅提升,实现扭亏为盈。随着“物联网+”业务市场空间逐步打开,业绩回升,全面扭亏值得期待。 “物联网+智慧城市”业务已取得突破性进展公司先后与方正国际、曙光云计算签订战略合作协议,重庆万盛经开区“智慧城管”项目、黑龙江恒阳集团智慧牧业项目相继落地,“物联网+智慧城市”业务拓展取得突破性进展。 借力“物联网+环境监测”切入环保领域公司通过参与设立重庆环保产业股权投资基金,并参与首期份额认购,进入官方环保投资运营团队,有望分享乡镇污水处理的巨大市场;通过设立智诚康博,进军环境监测领域;与中节能环保(江西)签订框架协议,开拓江西环保市场。 “物联网+地下管廊”业务潜力巨大城市地下管廊的安全监控技术与公司传统主业“煤矿井下安全监控”类似,公司在这一领域具有明显技术优势;另外,通过设立梅安森派谱,入股飞尚科技进一步完善技术链条,有望在地下管廊建设中取得先机。 首次覆盖给予买入评级公司技术底蕴深厚,沿“物联网+各领域安全智能服务”主线进行转型,业绩回升、扭亏为盈;三大业务方向重点布局,部分项目已经落地,发展潜力巨大。看好公司未来在“智慧城市”、“环保”、“地下管廊”领域PPP项目中的表现,预计2016-2018年将实现营业收入分别为1.42、6.08、9.63亿元,归母净利润分别为-0.68、1.05、1.83亿元,折合EPS分别为-0.40、0.63、1.09元,首次覆盖给予买入评级。
梅安森 计算机行业 2017-02-06 22.20 28.65 110.97% 28.18 26.94%
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“物联网+X”布局结硕果,2017喜获“开门红”。梅安森是国内领先的煤矿监控系统提供商,受下游需求疲软的影响,近年来业绩持续亏损。在主业发展不利的情况下,公司制定了“物联网+”的发展战略谋求转型。1月25日公司公告了2017年一季度业绩预告,预计实现归母净利润1500万元~2000万元,相比上年同期扭亏为盈,转型战略初见成效。 公司战略:立足自身优势,寻找合作伙伴,共同开拓“物联网+X”市场,开启业绩反转之路。公司深耕矿山安全监控领域多年,在安全监控产品的研发、销售等方面积累了丰富的经验。在传统主业发展受阻的情况下,公司选择了物联网这个推动产业结构变革的方向作为新的突破口。由于物联网涉及的行业、技术非常多,公司没有选择低头“蛮干”,而是有选择性地寻找合作伙伴,互相取长补短形成优势互补,共同开拓市场。重庆智慧城管项目以及黑龙江智慧牧业项目的落地表明公司战略已经初见成效,我们看好公司“物联网+X”战略开启业绩反转之路。 对外投资+设立基金+战略合作,进军乡镇污水处理及城市环保监测市场。目前,我国农村生活污水处理率仅有22%,农业废水污染排放量维持在高位,为了改善这一现状,国家出台了多项政策助推农村污水处理行业快速发展。由于农村污水排放比较分散,城镇集中建厂的污水处理模式并不适用,同时集中建厂的高成本也是制约农村污水处理改善的重要因素之一。在主流的污水处理方法中,微生物降解污水具有明显的成本优势且只需提供适宜微生物生长的环境即可,非常适合应用在农村污水处理中。公司从2015年开始布局“物联网+环保”领域,通过对外投资、设立基金、战略合作等方式,公司已经在污水处理和环保监测业务方面取得了突破,环保业务未来有望对公司业绩产生积极影响。 整合行业资源,抢滩地下管廊监控市场。虽然地下管廊的初始建设成本较高,但相比传统地下管网,地下管廊具有使用寿命长(大于100年)、管理维护方便、抗灾防震性强等诸多优势。2016年两会期间,地下管廊正式写入十三五规划,未来五年建设进度有望加速。公司凭借自身在矿山安全领域多年的技术和经验积累,率先提出了完整的管廊安全监控解决方案。同时,公司成立梅安森派普、参股飞尚科技,通过整合行业资源,抢滩地下管廊监控市场。地下管廊监控系统的安装往往要等到工程的尾期,因此随着2015年以来地下管廊工程开始批量动工,2017年有大量工程接近完工,预计公司地下管廊监控系统业务即将取得实质性进展。 重庆智慧城市项目率先落地,先期布局已见成效。随着我国城市化率的不断提升,交通拥堵、环境恶化等“城市病”日益严重,发展智慧城市已经迫在眉睫。2012年以来,多个部委出台相关政策推进智慧城市的试点工作,截止2015年底共规划了686个试点城市。随着大规模试点的不断推进,未来国内智慧城市的市场规模将达两万亿元。公司通过积极寻求合作伙伴,与方正国际、中科曙光签署战略合作协议,弥补自身在系统解决方案、城市云等反面的劣势,加速开拓智慧城市市场。2016年11月,公司在智慧城市领域的首个项目成功落地,对未来业绩将产生积极的影响。 煤炭行业景气度回升,煤矿监控业务接近底部。煤矿监控设备和系统属于煤炭行业的“刚需”,国家规定矿产工程需计提2.5%的工程造价作为安全费用;煤炭生产企业根据不同类型的煤矿按照原煤单位产量提取一定的安全费用。因此,煤矿监控行业的景气度会显著受到下游固定资产投入以及煤炭产量的影响。综合考虑煤炭行业的基本面以及煤企经营的状况,预计煤炭开采固定资产的投入已经接近底部。同时,随着煤炭行业供给侧改革的深入实施,部分先进产能替换原有落后产能,明年的煤炭供给有望小幅上升。基于此,我们预计公司煤炭监控业务的业绩表现接近底部,2017年公司煤矿安全监控业务的变现将基本和2016年持平或略好于2016年。 盈利预测与投资建议:6个月目标价28.65元,首次覆盖给予“买入”评级。 公司过去2年处于在“物联网+X”业务的投入期,2016年下半年开始,公司在智慧城市、地下管廊监控、智慧农业等领域的订单不断增加,2017年将会是公司“物联网+X”业务的兑现期,公司现在处于明显的业绩拐点阶段。我们预计2017-2018年公司的备考净利润分别为0.60亿元和0.83亿元,对应的摊薄EPS分别为0.359元和0.492元。考虑到公司在微生物降解处理污水领域具备非常明显的成本优势,“物联网+X”的发展战略思路清晰且已开始取得成效,我们认为给予公司2017年80xPE较为合理,目标市值48.0亿元,对应目标价28.65元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:矿山监控业务进一步恶化;“物联网+X”业务进展不及预期;由于公司2015~2016年两年业绩亏损,年报发布后股票代码将增加ST。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名