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汉鼎宇佑 计算机行业 2018-06-05 12.25 -- -- 20.90 14.27%
14.00 14.29%
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战略升级3.0版本,平台型独角兽强势赋能。2017年,公司由2.0版本升级为3.0版本,由传统订单型企业转型升级为赋能型平台企业,形成了智慧城市及金融和智慧商业及医疗两大核心业务群。智慧城市及金融业务开始复苏,2017年新增订单6.6亿元,设立安科人寿保险公司拓展ToC金融业务,智慧医疗立足跨境远程医疗提供综合医疗服务。公司平台型独角兽孵化属性初步成形,智慧城市及金融板块投资对象包括京东金融、微贷网、极光推送、蜂助手等,智慧医疗及商业板块投资对象包括好医友、搜道网等。 远程医疗新风口,好医友成为引擎新助力。政策频繁发文支持远程医疗,同时跨境远程医疗成为中产阶级的又一选择,IBG联桥管理咨询医疗事业部的《中国高净值人群跨境医疗健康白皮书》预测,2020年中国跨境医疗市场将达531亿,推动国内远程医疗市场医院端向国际拓展。公司三次加码收购好医友40%股权,好医友在国内以及美国医院端资源丰富,提供中美远程会诊、跨境治疗、用药咨询等跨境远程医疗服务闭环,同时收购美国保险公司goldenstate,打造跨国医疗数据库,布局国际保险产品。 打造创新金融平台,微贷网是公司孵化的首个独角兽。公司设立融资租赁平台,研发互联网金融大数据云平台,利用公司在智慧城市和智慧社区、互联网用户和线下分发平台运营等优势,建设基于智慧城市的互联网金融大数据云平台。公司持有微贷网15.54%股权,作为车贷平台龙头在成交金额、人气、服务、品牌及风控上具备独家优势,后者是公司孵化的首个独角兽公司。 盈利预测与评级。我们预测公司智慧城市及金融业务平稳增长,智慧医疗及商业业务高速增长,考虑到公司独角兽孵化平台属性凸显,投资收益高速增长增厚公司利润,预计2018-2020年公司将分别实现利润2.10/3.25/4.18亿元。给予“增持”评级。 风险提示:公司智慧城市订单落地不及预期;公司远程医疗推进进程不及预期;微贷网盈利增长不及预期。
汉鼎宇佑 计算机行业 2016-12-28 21.94 -- -- 22.18 1.09%
22.22 1.28%
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汉鼎宇佑此次与BIGFACE达成协议,其合资子公司将拥有BIGFACE所有IP在除日韩外的亚洲区域的使用权。成立于2007年的BIGFACE,是一家综合娱乐型企业,旗下还拥有《进击的巨人》、《巨人中学校》、《面包超人》、《闪电十一人》等一系列高人气动漫IP,其中《妖怪手表》更是日本超人气作品,仅一年时间就风靡日本,并先后在日本和韩国开设了多家直营和加盟专卖店,相关商品开发突破5000款,仅2015年全年的销售额就超过1800亿日元。 此次,在香港成立的合资公司将拥有BIGFACE所有IP在亚洲地区(日韩除外)的使用权以及相关开发权。下一步汉鼎宇佑将BIGFACE在日本的一系列业务引进国内,大举开拓游戏、动漫等相关市场,打造适合中国消费者的泛娱乐产品。此外,汉鼎宇佑在整合IP资源方面也取得显著成效,如拟收购上海灵娱100%股权,参股海润影视等,通过获取这些稀缺的IP资源,下一步公司有望以游戏、影视和综艺等形式实现IP价值再挖掘,发挥自身泛娱乐产业资源优势,进一步加深公司泛娱乐产业布局。 公司不仅线上大力发展泛娱乐板块,并以线下体验式、娱乐式综合体为出口,完善生态系统从而形成差异化竞争优势。公司在杭州、北京等地将逐步推出娱乐综合体U乐城,线上的游戏资源、影视综艺等综合优势IP向线下沉淀,形成优质的场景入口,汉鼎宇佑所收购及自建的影城、运动场馆、主题乐园、体育健身、精品餐饮、艺术培训等多样化娱乐场景,将有效地吸引集结大量消费者的流量,并促进公司线上业务的发展。这种线上线下协同发展战略,形成了良性循环,有助于打造公司一体化的娱乐生态圈,极大增加了公司在泛娱乐板块的整体竞争力。 从战略方面,公司始终坚持“产业+金融+互联网”的核心发展战略,努力搭建以创新金融和智慧互联为核心助推力的泛娱乐产业集团。公司在大数据方面也拥有强大的基础,通过智慧城市市民卡、极光推送等资源获取大量数据,从而为公司线上线下生态体系提供强大的支持。2016年6月,公司斥资1020万美元对拥有“极光推送”核心产品的深圳市和讯华谷信息技术公司进行投资。极光推送拥有7亿台安卓手机数据,能够对用户进行100多种标签的分类。通过投资极光推送,不仅能实现优质内容的被动精准推送,还能根据用户的诉求进行主动的迎合和内容打造,从而有效支持公司娱乐生态的“资源+内容+场景”。 我们看好公司所打造的泛娱乐生态体系,以及下一步对优质IP资源的整合与开发,预计公司16-18年每股净利润为0.13元、0.41元和0.46元,对应PE为176.24倍、54.70倍和48.49倍,维持“买入”评级。 风险提示:新业务风险性、定增进程缓慢等。
汉鼎宇佑 计算机行业 2016-12-26 21.57 -- -- 22.31 3.43%
22.31 3.43%
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我们看好公司所打造的泛娱乐生态体系,以及下一步对优质IP资源的整合与开发,预计公司16-18年每股净利润为0.13元、0.41元和0.46元,对应PE为176.24倍、54.70倍和48.49倍,维持“买入”评级。 风险提示:新业务风险性、定增进程缓慢等。
汉鼎股份 计算机行业 2016-05-13 -- -- -- -- 0.00%
-- 0.00%
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动态点评: 公司已于近日完成非公开发行,共募集资金13.9亿元。下一步公司将着力布局泛娱乐产业,同时推进公司创新金融平台的建立,积极获取金融牌照。另外,根据公司此前公告,集团层面有望在今年将其持有的15%微贷网股权注入上市公司,将为公司带来显著的投资收益,将大幅提升今年业绩。 泛娱乐将成为线下资产布局重点。近日,公司已成立了全资子公司杭州汉鼎宇佑互动娱乐管理有限公司,主要针对院线及主题乐园的管理及相关衍生产品的开发。公司将逐步转型以创新金融、智慧互联为核心助推力的产业集团,将以智慧城市和泛娱乐为产业发展重点。考虑到集团旗下宇佑传媒具备优质的明星股东资源,与合作伙伴良好的关系,以及电影、电视剧、综艺节目制作的经验,将有利于泛娱乐产业资源的整合,形成强有力的协同效应。 微贷网高速发展,有望贡献亮眼收益。微贷网作为一家专注于汽车抵押贷款行业的服务平台,目前交易量规模行业内排名第一。今年一季度,微贷网实现交易总额68.3亿元,同比增长165.76%,坏账率控制在0.21%,交易额有望保持高速增长。根据此前业绩承诺, 微贷网16年净利润有望达3亿元,如果集团能于今年把其持有15% 微贷网股权注入上市公司,那将有望大幅提升公司的投资收益。 我们预计公司16-17年实现营收15.66、24.27亿元,对应增发摊薄EPS 为0.50、0.81元,对应PE 为63倍、39倍,维持“买入”评级。
汉鼎宇佑 计算机行业 2016-05-10 29.05 24.67 138.82% -- 0.00%
-- 0.00%
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支撑评级的要点 增发完成,战略转型稳步推进:近日,汉鼎宇佑公告增发验资完成,总计募集约14亿元用于创新金融平台的建设。同时,公司正式更名汉鼎宇佑互联网股份有限公司。过去十年里,汉鼎逐步成长为全国领先的智慧城市供应商。未来,汉鼎宇佑将逐步从智慧城市的建设者向城市优质资产的运营方转型。增发完成后,公司将有充足的资本继续进行对外扩张,同时,大股东高比例参与认购也彰显了公司对于未来转型发展的信心。 高速成长的互联网金融行业新贵:2015年5月汉鼎股份正式公布其增发预案。转型发展至今,汉鼎已出资成立汉鼎金服、汉鼎征信、宇佑众筹、汉鼎租赁等多家创新金融公司,并参股微贷网、鼎丰基金、安科人寿等优质企业,逐步向以创新金融、智慧互联为核心助推力的全牌照产业集团的目标发展。汉鼎股份转型思路明确,资本运作活跃,凭借其资产、流量、数据、场景、资源上的优势,汉鼎将可能成长为创新金融领域的新一代巨头。 进军泛娱乐产业,获取优质线下场景:打通资产端与资金端,做优质资产的运营商是公司的战略目标。3月,汉鼎正式出资成立汉鼎宇佑文化公司,主营线下主题乐园及相关衍生业务,再次加码泛娱乐产业。汉鼎布局文化娱乐产业多年,其关联公司汉鼎宇佑传媒在演唱会经纪与运营,影视剧、综艺节目投资与制作等方面经验丰富,并与周迅、黄磊、何炅等明星建立了深度合作关系。文化传媒产业既是优秀的城市级资产,也是优质的线下场景,是公司在资产端重要布局。此次转型完美契合公司战略规划,将持续为公司带来投资回报。 评级面临的主要风险 市场环境变化导致智慧城市订单大幅减少的风险,战略转型不达预期的风险,互联网金融政策变动风险等。 估值 市盈率法和分部估值法
汉鼎宇佑 计算机行业 2016-05-09 30.42 -- -- 31.63 3.77%
31.57 3.78%
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动态点评: 营收略有下滑,积极推动“产业+金融+互联网”转型。公司15年营收出现一定程度下滑,主要是由于国内经济增长下滑,政府对于城市建设投资的放缓对于智慧城市业务产生了一定的影响。面对经济增速下滑的大背景下,公司从去年就开展了一系列的战略布局,通过一系列新设、并购、收购等方式实现内生增长及外延扩张式发展,以达成公司“产业+金融+互联网”的战略转型,打造汉鼎生态圈。 着手布局金融产业,发力创新金融平台。公司旗下舟山汉鼎海洋融资租赁已开展实质业务,预计从2016年开始,融资租赁业务将成为公司一个新的增长。与此同时,公司发起设立公募基金、保险公司等金融牌照,为未来的可持续发展奠定基础。公司目前着力打造的新金融平台,充分利用这金控平台来进行融资,而线下资产所形成稳定投资收益、大量流量又将反哺助金融业务、互联网业务的发展,形成良性循环。 进军泛娱乐,深入布局线下资产。公司通过设立文化资产经营管理公司,可以依托上市公司平台的资源、资金实力,引入优秀团队,并有望利用这一平台来并购、收购、新建文化娱乐类资产,形成线下文化娱乐品牌。此外,集团旗下宇佑传媒已逐步形成以电影和娱乐节目等优质内容输出平台,加之集团旗下网成科技(VR)、汉动信息(手游)在游戏板块已逐步壮大,打通娱乐传媒板块上下游。 开展“脸谱布局”,新金融平台逐步成型。公司已经从资产端、平台端、流量端到支撑端形成一系列布局,公司一方面充分利用原有智慧城市资源和流量渠道的优势,另一方面不断通过外延内增的形式进行布局相应产业链。我们认为随着公司24亿定增的顺利通过,将为公司新金融平台建设提供更强有力的支持,逐步完成生态圈体系内外资源整合与扩张,促进公司实现“产业+金融+互联网”全面战略转型。我们看好公司基于产业的互联网金控平台的前景,以及其在资产端、流量端及平台端的深层布局。公司亮点包括:1)随着24亿元定增获批,资本实力增强有望助推公司转型以及互联网金控布局。2)集团承诺将择机将所持有微贷网15%注入上市公司,考虑到今年微贷网3亿元净利润承诺,有望贡献6000万元利润,公司对于湘财资本等公司战略参股也有望带来可观的投资收益。3)公司旗下海洋融资租赁核心团队经验丰富,目前业务已取得显著进展,公司还积极争取获取其他金融牌照。 我们预计公司16-17年实现营收15.66、24.27亿元,对应增发摊薄EPS 为0.45、0.73元,对应PE 为61倍、38倍,维持“买入”评级。 风险提示:互联网金融监管政策变动、新业务风险性、P2P 行业竞争加剧及国内经济放缓。
汉鼎股份 计算机行业 2016-04-14 27.48 -- -- 31.97 16.13%
31.91 16.12%
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报告要点 事件描述近1个月,汉鼎股份陆续发布多个公告:1、出资2000万元设立汉鼎资本,专注并购基金、产业投资基金管理;2、出资5001万元设立汉鼎宇佑文化资产经营管理有限公司,专注线下主题乐园经营及相关衍生业务;3、出资2400万元筹建鼎丰基金(公募),持股24%;4、出资2亿元发起设立安科人寿保险,持股10%。 事件评论 金融奠基,牌照为王。在“资产荒”和“规范发展”的时代,牌照将成为互联网金融发展的核心要素。汉鼎已拥有了融资租赁、私募资管等牌照,本次参与设立公募基金、互联网寿险(发起)公司,获批后,互联网金控平台将基本搭建完毕。我们认为,在公司的整个战略布局中,全牌照的互联网金融主要以工具形式存在,主要服务于公司自身资产或相关产业资产(智慧城市、线下娱乐等资产),一方面可为产业发展注入充沛资金、盘活存量资产,一方面可严格控制风险,从而为C端提供稳健的互联网金融产品,构建金融闭环。 智慧生活,文化固本。公司设立汉鼎资本,并成立汉鼎宇佑文化资产管理公司,意味着公司的战略已从单一的智慧城市,拓展至文化娱乐等智慧生活服务,资产端更为丰富;且相对于项目型的智慧城市而言,文化娱乐的商业模式更为稳健,亦属于汉鼎极为熟知的领域,与自身资源禀赋匹配,并购基金有望成为整体布局的重要支点。 变化积极,维持“买入”。公司较早确立了“产业+金融+互联网”的全面转型战略,并沿着该路径持续布局。近期,金融牌照迅速落地,资产资源延伸至文化领域,黑马已出现明确变化,其内在价值尚未被市场充分认知;24亿定增资金也将为生态布局注入充沛动力,看好公司的成长空间,预计2015-2017年EPS 为0.21元、0.51元、0.73元,维持“买入”评级。 风险提示 产业整合进度不达预期。
汉鼎股份 计算机行业 2016-04-04 28.80 -- -- 30.00 4.17%
31.97 11.01%
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公司动态:汉鼎股份公告称,公司为积极推进公司在文化传媒领域的布局,迎接文化创意产业跨越式发展的战略机遇,同意以自有资金人民币5001万元,投资设立全资子公司——汉鼎宇佑文化资产经营管理有限公司,持有其100%股份。该全资子公司将专注于从事线下主题乐园经营及相关衍生业务。 动态点评:此次公司正式着手线下娱乐资产场景的布局,标志着正式进军泛娱乐产业,将为公司在娱乐传媒产业板块增添新版图,也是基于公司对于线下文化娱乐整体市场持续向好的判断。从大环境来看,居民生活水平不断改善,消费能力提升,已经带动娱乐消费的需求出现爆发式增长。从近日上海迪士尼乐园人气爆棚,门票一票难求,就可以看出我国线下娱乐场所和设施处于高速发展期,因此文化娱乐类设施在当前“资产荒”的背景下,已成为城市级别的优质稀缺资产,有望可以产生持久稳定、较高的投资收益。 从行业布局角度来看,集团层面旗下宇佑传媒已逐步形成以电影和娱乐节目等优质内容输出平台,先后投资电影《华丽上班族》、《一路惊喜》、电视剧《天生要完美》、真人秀节目《西游奇遇记》,并携手周迅、黄磊等明星股东全面进军电视节目和影视制作领域。此外,集团旗下网成科技(VR)、汉动信息(手游)在游戏板块已逐步壮大,还有公司自建、投资的一系列自媒体、广告公司作为流量入口和渠道。随着线下从事主题乐园等相关业务的公司成立,向着打通娱乐传媒板块上下游、全产业链布局的目标更进一步。 公司通过设立文化资产经营管理公司,可以依托上市公司平台的资源、资金实力,引入优秀团队,并有望利用这一平台来并购、收购、新建文化娱乐类资产,形成线下文化娱乐品牌。此外,由于线下娱乐场所和设施项目都属于重资产,前期需要大量资金以及资源投入,而这一方面正好可以有效对接公司目前着力打造的新金融平台,充分利用这金控平台来进行融资,而线下资产的场景优势和文娱产业所形成稳定投资收益、大量流量又将反哺助金融业务、互联网业务的发展,形成良性循环。 从汉鼎2.0版本逐步确立以来,公司整体“脸谱布局”愈加清晰明朗,并且不断完善公司新金融平台版图格局,通过一系列新设、并购、收购等方式实现内生增长及外延扩张式发展,以达成公司“产业+金融+互联网”的战略转型,打造汉鼎生态圈。 从资产端来讲,1)此次设立全资子公司正是公司加大在文创及传媒资产投入的战略举措,除此之外,公司还十分看好医疗及养老(例如医院运营等)、汽车及停车(例如停车场建设与管理等)等相关城市优质资产,全方位瞄准居民实际需求来布局健康消费、快乐出行、文化娱乐这三个领域。加之公司在智慧城市建设项目,可以打包成优质的资产包。而这些也将提升公司在城市资产的多样性和丰富性。2)对于个人资产来讲,公司已经通过参股“微贷网”、“闪白条”以及上线鼎及贷,切入汽车抵押、分期白条、信用贷款等个人资产市场,也是看中互联网金融消费细分市场的巨大成长空间。 从整体金融平台来讲,公司将打造以传统金融机构及互联网金融为核心的新金融平台,1)以智慧城市资产为核心的资产可以对接传统金融模式下的资金来源,而这主要是针对如医院、停车场、娱乐场所、文化传媒这类城市资产所需求资金体量较大、融资周期偏长、收益率偏低等特性相关,而公司可以通过与一些金融机构合作发行信托或资管产品来进行募资,也可以利用公司自身汉鼎海洋融资租赁平台来完成资金的对接。此外,我们认为公司还将积极争取其他金融牌照以获得更大体量、更低成本的资金。2)另外,对于优质城市个人资产而言,如个人信用贷、汽车抵押贷等,其具有资金体量小、利率偏高、融资周期短等属性,而这些资产则更适合通过互联网金融渠道来获得一个融资,而公司综合理财平台“鼎有财”则扮演撮合具有理财需求的投资者以及资金需求的融资方。例如,公司通过将“闪白条”、“鼎级贷”等个人信用贷、消费贷打包,完成资产证券化,并通过公司鼎有财这一平台来完成投融资的撮合。 对于移动流量入口,经过多年积累,公司对O2O移动流量入口的整合已初具规模,旗下共有八大引流渠道;其中包括素人自媒体引流平台(南洋码头,打造电商品牌“人人优品”,近百万用户)、明星自媒体引流平台(搜道网,拥有百万级用户)、新媒体矩阵、网站或APP分发(闪白条、找健康APP)、APP线下分发(蜂助手、拥有5.6万个网点,已有1.8千万装机量)、大数据及互联网营销(小铜人金融服务,覆盖超过3亿粉丝)、地推导流平台(欧涂欧营销,具有4万块框架广告资源)、影视植入导流系统(宇佑传媒)等,公司可以充分利用其众多移动入口,形成协同发力,为公司新金融平台提供规模庞大的流量及用户群体。 最后,公司新金融平台的基础设施构建也已经初步成型,如收购雄猫软件布局金融软件及数据整合能力,将其定位于互联网金融与大数据的分析、挖掘及应用综合服务商,另外与北京闪银合作设立征信公司,开展大数据并拟申请个人征信牌照,利用有国内最先进的大数据信用评估系统来进行消费贷、信用贷核准与发放,并在个人征信蓝海中占一席之地。为公司新金融体系运营提供强有力的支撑。 从整体“脸谱布局”战略可以看出,公司新金融平台格局已经逐步成型,从资产端、平台端、流量端到支撑端,公司一方面充分利用原有智慧城市资源和流量渠道的优势,另一方面不断通过外延内增的形式进行布局相应产业链。我们认为随着公司24亿定增的顺利通过,将为公司新金融平台建设提供更强有力的支持,逐步完成生态圈体系内外资源整合与扩张,促进公司实现“产业+金融+互联网”全面战略转型。 我们看好公司基于产业的互联网金控平台的前景,以及其在资产端、流量端及平台端的深层布局。公司亮点包括:1)随着24亿元定增获批,资本实力增强有望助推公司转型以及互联网金控布局。2)集团承诺将择机将所持有微贷网15%注入上市公司,考虑到今年微贷网3亿元净利润承诺,有望贡献6000万元利润,公司对于湘财资本等公司战略参股也有望带来可观的投资收益。3)公司旗下海洋融资租赁核心团队经验丰富,目前业务已取得显著进展,公司还积极争取获取其他金融牌照。 我们预计公司16-17年实现营收15.66、24.27亿元,对应增发摊薄EPS为0.45、0.73元,对应PE为63倍、39倍,维持“买入”评级。 风险提示:互联网金融监管政策变动、新业务风险性、P2P行业竞争加剧及国内经济放缓。
汉鼎宇佑 计算机行业 2016-01-25 24.01 -- -- 25.08 4.46%
30.00 24.95%
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报告要点 事件描述 汉鼎股份发布公告,1月20日,公司非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过。 事件评论 定增:奠定转型基础,划清安全边际。公司于2015年5月发布定增预案,拟募资24亿全面转型互联网金融,其中大股东参与10亿,彰显变革决心;定增3年锁价18.38元,安全边际充足。目前公司重磅定增已然获批,我们判断,待资金到位后,其产业端布局将全面迸发。 战略:一体两翼,互为支撑。公司较早确立了“产业+金融+互联网” 的转型战略,并沿着该路径持续布局。流量端:立体式O2O 入口成型, 线下,蜂助手作为国内最大线下分发平台,遍布5万个卖场,普弘文化拥有4万块框架广告资源;线上,搜道网200万用户,新浪微女郎300万用户,人人优品月流水过亿,小铜人覆盖粉丝超3亿;媒体, 集团内影视、综艺媒体资源丰富。平台端:“鼎有财”10月上线,交易量已达2.53亿;“鼎及贷”近期上线,可实现63秒极速信用贷款。资产端:G 端,智慧城市、海绵城市、供应链融资等各类资产收益稳健; C 端,消费金融(闪白条合作产品已上线)、微贷(成交量达242亿)。征信端:携手闪银科技,设立广西汉鼎闪银个人征信,持股 61%,静待牌照落地。整体而言,公司布局较为全面,我们预计,待融资租赁(注册资本逾7亿)等资产端落地后,公司将于步入业绩收获期。 逻辑:低估黑马,腾飞在即。在“资产为王”的时代,公司掌握了优质资产和金融牌照资源,有望成为互联网金融2.0时代的黑马,然而其内在价值尚未被市场充分认知。目前,其以融资租赁为代表的金控体系已现雏形, 24亿定增资金将为生态布局注入充沛动力,我们看好公司的成长空间,预计2015-2017年EPS 为0.21元、0.51元、0.73元, 维持“买入”评级。 风险提示 1、资产端整合不达预期;2、体系内资源协同不达预期。
汉鼎股份 计算机行业 2015-12-25 28.72 -- -- 34.77 21.07%
34.77 21.07%
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事件描述 汉鼎股份发布公告,拟使用自有资金2000万元对北京数想科技有限公司(“闪白条”)增资,并持有其20%的股份。 事件评论 携手众多知名电商,“闪白条”志在行业王者。数想科技作为专业消费金融服务商,其推出的产品“闪白条”共包含2大功能:1、依托互联网电商(除阿里、京东外),通过大数据分析,为年轻消费群提供快捷信用评估及消费分期服务;2、集成各第三方支付通道优势,为互联网商户提供安全、便捷的支付解决方案,提升商户运营效率。我们认为,消费金融的核心在于应用场景的拓宽。“闪白条”作为独立第三方消费金融产品,在功能上与蚂蚁花呗、京东白条并无差异,在场景上已与美丽说(女性电商)、去哪儿(旅游电商)、天天网(美妆电商)、健一网(医药电商)、银泰网(百货电商)等24家知名电商对接,2015年2月-10月,注册用户75万,授信用户34万(占比45.3%),累计发放贷款43188笔,贷款金额2196万元,进展十分迅速。此外,从股东结构上看,“闪白条”与“闪银”渊源颇深,未来有望导入闪银1800万用户存量,并借助“汉鼎-闪银”在个人征信领域的布局,打通“征信-消费金融”链条,成长为国内最大的第三方“白条”服务提供商。 消费金融迅速落地,资产端再添一子。公司本次入股“闪白条”,标志着消费金融领域的布局正式拉开序幕,未来在消费场景、消费数据等方面的拓展有望提速。同时,消费金融隶属优质资产,将成为公司互联网金融生态中资产端的重要补充,并可通过“鼎有财”平台对接C端投资者,实现消费贷资产证券化,从而放大公司消费金融的业务实施能力,业内已有京东白条资产证券化的先例。 黑马奔腾不息,维持“买入”评级。我们在前期报告中坚定认为,在“资产为王”的时代,掌握优质资产端和金融牌照资源的互联网金融企业必将脱颖而出,公司立足产业资源、结合金融手段、整合互联网入口的“产业+金融+互联网”战略明确,有望成为互联网金融2.0时代的黑马,然而其内在价值尚未被市场充分认知。12月16日,公司已针对24亿重磅定增进行了二次反馈回复,按照审批流程推算,定增有望于12月底至1月初通过发审会,待募集资金到位后,公司互联网金融生态的落地有望全面铺开。预计2015-2017年EPS 为0.21元、0.51元、0.73元,维持“买入”评级。
汉鼎宇佑 计算机行业 2015-12-09 28.06 -- -- 34.77 23.91%
34.77 23.91%
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报告摘要: 过去三年以来,公 司营收实现稳定的增长,公司2012-2014年营业收 入分别为40,314.50万元、48,494.04万元和74,611.21万元,年均复合增长率为36.04%。我们看好公司互联网金融转型,基于以下原因。 1)互联网金融行业前景广阔,资产端、流量端独具优势 公司在五月份提出互联网金融的战略转型,不断迅速地通过新设、控股、参股公司等方式布局其互联网金融平台,丰富线上线下流量端入口、增多资产端来源、增强平台支撑端实力,以加强其互联网金融平台整体竞争力。资产端方面,公司拥有在智慧城市领域的丰富经验, 掌握充足的项目资源。公司参股微贷网、湘财资本,控股长行租赁, 设立汉鼎众筹,布局财富管理、汽车金融以及融资租赁,很大地增强平台的资产端丰富性以及多样性。流量端/资金端方面,公司打造了一系列“渠道+内容”线上线下立体式流量入口。最近,公司还参股深圳市小铜人20%股权,以增强其互联网金融平台整体营销能力。 2)涉足征信、大数据、财富管理等领域,积极拓展业务版图。 公司已经与北京闪银奇异科技公司合作成立汉鼎征信,积极申请个人征信牌照,涉足千亿级征信市场。公司对湘财资本进行投资,获得相对控股地位。公司不断涉及征信、大数据、财富管理等新兴领域,积极扩大业务版图,将有助于公司打造基于产业的互联网金控平台。 3)集团层面提供全方位支持,外延并购推升公司业绩 从汉鼎股份的历史股权变动来看,公司实际控制人吴艳女士和王麒诚先生从未参与减持公司股票,还积极参与此次定增,可以看出公司实际控制人对公司未来发展以及战略转型展现出极大的信心。其次,汉鼎宇佑集团称将择机将其持有15%微贷网股权注入公司,考虑微贷网2016年3亿元净利润承诺,有望为明年业绩贡献6000万元投资收益。 因此,我们预计公司15-17年实现营业收入11.56/15.66/24.27亿元, 对应增发摊薄后EPS 为0.31/0.45/0.73元,维持“买入”评级。 风险提示:互联网金融监管政策变动、新业务风险性、P2P 行业竞争加剧及国内经济放缓。
汉鼎股份 计算机行业 2015-11-26 29.90 -- -- 32.30 8.03%
34.77 16.29%
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一、事件概述 近期我们和公司管理层进行了沟通交流:公司业务涵盖智慧城市、移动互联、互联网金融;智慧城市今年订单总量超过10亿元,同比大幅增长;定增24亿元,打通智慧城市(G端)的资产和移动互联(C端)的用户,打造“汉鼎互联网金融平台”。公司属性发生质变:由传统的G端“订单驱动”型企业转变为基于C端“运营驱动”型的互联网金融企业。 二、分析与判断 卡位G端,打造产业+金融+互联网的大金控平台 近日,国家发改委城市和小城镇改革发展中心与美国智慧城市理事会昨日共同签署了《中美省州与地方城市智慧伙伴合作框架协议》,双方将围绕中美智慧城市结对、智慧城市产业创新孵化中心、智慧城市技术合作开展全面的战略合作。十三五规划建议中指出,将支持绿色城市、智慧城市、森林城市建设和城际基础设施互联互通。当前,我国已有311个地级市开展数字城市建设,其中158个数字城市已经建成并在60多个领域得到广泛应用,同时最新启动了100多个数字县域建设和3个智慧城市建设试点。在不久的将来,人们将尽享智能家居、路网监控、智能医院、食品药品管理、数字生活等所带来的便捷服务,智慧城市时代即将到来。2011年以来,全国投资额保持年均15%的复合增长率,根据IDC的数据,未来10年与智慧城市建设相关投资将超过2万亿元。 线下金融:G端项目天然需求,融资租赁先上马。目前融资租赁行业正迅猛发展,拓展融资租赁能对公司主业很好的协同。融资租赁有产权和债权做风控保障,风险比较小;有独特的销售功能,能发现需求,扩大融资方的投资需求;还能做应收账款,账款管理的功能,更加可靠,以前是只有成本支出的,现在还能收利息,未来还能通过鼎有财平台实现资产证券化等,提前实现投资收益。 线上金融:流量端:O2O打造流量入口。线下,蜂助手作为国内最大线下分发平台,遍布5万个卖场,普弘文化拥有4万块框架广告资源;线上,搜道网200万用户,新浪微女郎300万用户,人人优品月流水过亿,小铜人目前覆盖微信大号3000多个,覆盖粉丝超3亿。P2P平台:鼎有财初步上线,交易量已超2亿。资产:G端资产,智慧城市、融资租赁资产(未来还将大幅扩展);C端资产,消费贷、微贷。征信:携手闪银科技,设立广西汉鼎闪银个人征信,持股61%。 公司借助G端优势,打造产业+金融+互联网的大金控平台。未来将通过获取更多额金融牌照,吸引更大量的社会资金参与到这个金控平台。 借力金融,构筑智慧城市护城河 智慧城市行业市场空间大,行业集中度较低,竞争要素以区域性为主,公司快速本地化,订单充足。公司智慧城市业务是订单驱动型业务,下游客户主要是政府及国有企业,单体金额较大。2012年至今,公司每年的新增订单稳步提升,目前公司手握订单总量已超10亿元,超越2014年全年,为未来业绩的高增长奠定了坚实基础。由于项目单体金额巨大,投融资已经成为了各个地方大型项目建设的首要考虑问题和主要制约因素。 P2G开创全新运作模式,构筑智慧城市护城河。公司在获取项目的同时,能够为业主方解决融资问题,那么公司在项目的招投标方面更具优势,促进公司订单快速增长,项目利润率也将提高。公司智慧城市业务将从单纯的项目获取、项目实施业务模式,成功转型为政府智慧城市项目的一站式运营与解决方案提供商。 三、盈利预测与投资建议 公司未来将加速转型互联网金融,以移动互联为流量入口,G端资产不断加强,金融牌照不断布局,我们认为,在互联网金融的时代,掌握优质资产和金融牌照资源的高效率企业必将脱颖而出,预期明年将进入对外投资收获期,预计2015-2017年EPS为0.32元、0.66元、0.87元,我们首次给予强烈推荐的评级。 四、风险提示 1)互联网金融政策不达预期;2)转型不达预期的风险。
汉鼎股份 计算机行业 2015-11-13 31.97 -- -- 32.30 1.03%
34.77 8.76%
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报告要点 事件描述 汉鼎股份发布公告,公司拟出资1000万元对深圳市小铜人金融服务有限公司进行增资,增资完成后持有其20%的股份。同时,公司拟聘任王显尧先生担任公司副总经理,主要分管互联网金融融资租赁相关业务。 事件评论 布局金融自媒体入口,搭建立体式流量格局。小铜人金服为国内领先的微信整合营销机构,成立于2014年8月,专注于互联网金融垂直领域的品牌策划营销,目标客户为国内各类P2P 平台和金融机构,已服务的客户包括陆金所、宜信、有利网、人人贷、积木盒子、拍拍贷等互联网金融领域知名企业,目前覆盖微信大号3000多个,覆盖粉丝超3亿,同时小铜人承诺2015-2018年净利润分别为100万、1000万、2000万、4000万。公司本次参股小铜人,是对移动流量入口的重要补充,整体金融生态更趋完善。流量端:立体式O2O 入口成型,线下,蜂助手作为国内最大线下分发平台,遍布5万个卖场,普弘文化拥有4万块框架广告资源;线上,搜道网200万用户,新浪微女郎300万用户,人人优品月流水过亿,小铜人覆盖粉丝超3亿;媒体,集团内丰富影视媒体资源。平台端:鼎有财初步上线,交易量已达1.57亿。资产端:G 端,智慧城市、海绵城市、各类金融牌照下资产;C 端,消费贷、微贷。征信端:携手闪银科技,设立广西汉鼎闪银个人征信,持股61%。 金融高管重磅加盟,融资租赁蓄势待发。王显尧先生履历丰厚,深耕金融领域多年,曾主掌浙江金融租赁(现华融金融租赁),业务规模扩大数倍;创立浙江海洋租赁,迅速跻身省内前列,本次重磅加盟汉鼎,并分管互联网金融融资租赁,有望将汉鼎租赁打造为行业一流企业。我们判断,公司的融资租赁业务已基本筹备完毕,蓄势待发。未来有望以融资租赁的模式与公司G 端项目完美对接,既减轻政府融资压力,亦提高风控能力,并通过鼎有财平台实现资产证券化,放大融资实力。 互联网金控平台乘风起航,维持“买入”评级。公司自全面转型互联网金融以来,产业布局如火如荼,以产业为基础的互联网金控平台迅速落地。我们在前期报告中坚定认为,在“资产为王”的时代,掌握优质资产端和金融牌照资源的互联网金融企业必将脱颖而出,公司立足产业资源、结合金融手段、整合互联网入口的战略明确,有望成为互联网金融2.0时代的黑马,预计2015-2017年EPS 为0.27元、0.41元、0.67元,维持“买入”评级。
汉鼎股份 计算机行业 2015-10-27 26.39 -- -- 32.55 23.34%
34.77 31.75%
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报告摘要: 昨日,汉鼎股份公布2015年第三季度季报,2015年1月-9月,公司营收实现5.11亿元,同比增长4.49%,实现归属于母公司所有者净利润7,752.31万元,同比增长50.90%;基本每股收益实现0.2053元,同比增长52.98%。其中,于第三季度,实现营收1.41亿元,同比增长30.04%;实现归属于母公司所有者净利润3203.42万元,同比增长410.32%,基本每股实现0.0837元,同比增长413.50%。 第三季度业绩超过预期,净利润获得大幅增长,其主要原因来自于其主营业务收入与利润的稳定增长。2015年1-9月期间,公司在智慧城市新增订单12.52亿,并积极拓展海绵城市建设业务。 今年,公司围绕着“产业+金融+互联网”战略的指导,先后通过新设公司、控股、收购、参股其他公司等方式布局互联网金融,涵盖个人征信、资产管理、融资租赁、股权众筹、大数据等领域。目前,公司正以资产端、资金端、互联网支撑平台端三个角度入手,积极推动“以智慧城市为基础、互联网金融平台为核心、互联网生活服务为延伸”的汉鼎生态系统建设。 给予“买入”评级。公司主营业务增速稳定,其互联网金融生态构建进展迅速:公司正积极获取各种金融牌照,以寻求互联网金融业务的更多创新,强化其互联网金融生态圈整体竞争力。预计公司15-17年EPS为0.34/0.53/0.75元。 风险提示:新业务的风险性以及互联网金融行业监管政策不确定性。
汉鼎宇佑 计算机行业 2015-10-19 23.80 -- -- 32.55 36.76%
34.77 46.09%
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事件: 公司2015年10月14日发布业绩预告,前三季度净利润:7203万元-7798万元,比上年同期增长:40.21%-51.79%。 点评: Q3业绩预告略超预期,互联网金融大布局收益渐显。公司二季度净利润同期增长0.87%,Q3业绩预告净利润同比增长40.21%-51.79%超预期。此次三季报净利润获得大幅增长的主要原因是公司的“产业+金融+互联网”的布局成效初步显现,与此同时主营业务保持持续增长,使主营业务收入利润保持稳步增加。 公司智慧城市业务行业前列,资质齐全,是IT行业内唯一一家拥有“十二甲”资质企业,前五年营收复合增速34%。2015年5月正式定增转型互联网金融,在大数据、网贷、资产管理、融资租赁、股权众筹、征信领域频繁出手布局。看似分散,实则在整合公司智慧城市业务资源和移动互联业务。此番互联网金融的系列布局,已经打通汉鼎各项业务,初具生态模型。未来各项业务协同效应将愈加明显,必会带来新一轮的高速增长。 预计未来公司有可能在互联网保险和民营银行进行布局,其后续战略仍旧值得市场期待。 盈利预测与评级:根据公司智慧城市和互联网金融领域各项业务的经营推算,我们预计2015-2017年EPS为0.35元、0.52元、0.70元,给予买入评级! 风险提示:新业务新领域开拓风险、互联网金融遇冷及监管不确定性
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名