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邦讯技术 计算机行业 2017-03-16 17.46 19.20 277.21% 18.58 6.41%
18.58 6.41%
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事件:近期,我们对邦讯技术股份有限公司进行了调研,就公司业务和未来发展情况进行了交流。 补强现金流,聚焦主营业务深耕。依托不断的技术研发和直营营销服务网络体系,公司可以提供网络设备供应、网络建设和优化一体化服务,成为国内领先的无线网络优化系统提供商和设备供应商之一。战略出售小基站业务后,补充了强现金流,有利于公司聚焦主营业务的深耕。同时,小基站业务的分离每年可降低公司4000多万的研发等费用,将全面提升公司总体盈利水平。 引入地方投资基金,体外培育小基站产业。1)公司2014年收购小基站领先企业博威通讯和博威科技,小基站知识产权和产品布局均具有较大优势,2015年中国移动一体化皮基站集采中标份额排名第二。由于运营商建网策略等因素,国内小基站市场尚未出现规模性爆发,而持续的高研发投入导致小基站业务的业绩尚未凸显。2)公司以退为进,引入地方性投资产业基金,并利用厦门火炬高新园区的政策优势和产业资源,体外培育小基站业务,等小基站行业爆发之时将再次注入上市公司体内,此次战略重组将减少研发费用投入从而提升公司盈利能力。 积极推进外延式扩展。公司紧抓行业发展趋势,积极向移动物联网和移动互联网领域转型。1)以智能家居为切入口,布局物联网蓝海市场。目前销售产品包括智能插排、儿童手表等,拥有多个线上平台、商业卖场和省份代理及政府采购积分渠道的2B渠道。2)手游方面,已经发布《钢铁雄狮》等军事题材游戏,2017年有望扭亏为盈,为公司开始贡献利润。 盈利预测与投资建议。基于审慎性原则,我们暂时没有考虑小基站未来两年的爆发以及公司将小基站重新注入上市公司的预期。预计2017和2018年EPS分别为0.20元和0.27元,当前股价对应的动态PE分别为87倍和65倍。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:5G推进及小基站市场发展或不及预期、公司新业务拓展或不及预期。
邦讯技术 计算机行业 2017-02-21 15.99 -- -- 18.58 16.20%
18.58 16.20%
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1、小基站行业需求明确,市场突破在即。 国内公网方面,随着后4G流量增长趋势已定,运营商对于网优需求提升,小基站方案在成本和技术性能等方面均具备优势,中国移动已经提出新型室分系统比例达到70%,公司已经针对国内需求提出了Supercell新产品在多个省份开展试验,未来有望实现国内市场的规模推广。国际方面,北美运营商需求场景已经非常成熟,市场增长预计翻倍增长,公司已经具备相关产品和销售渠道的建立,今年有望是海外订单突破。此外,在专网领域,公司也结合小基站的技术产品特点提出了监狱、隧道、煤炭等多个领域的解决方案,下半年向市场逐步推广。 2、战略重组小基站业务,今年迎来业绩拐点。 (1)邦讯小基站业务情况:以博威为主体,LTE技术领先,形成良好的市场储备。博威科技和博威通讯为邦讯技术全资子公司,小基站业务实体,主营小基站端到端解决方案、射频子系统和无线覆盖解决方案。在美国、深圳设立分公司,结合两地技术优势,拥有高效技术研发团队。其中,博威科技则侧重终端AP生产,博威通讯侧重网关及AP终端研发,并且,邦讯技术拟以2016年7月31日为基准日,将旗下全部移动通信小基站资产及人员整体划转至博威通讯。至此,经收益法评估,邦讯技术移动通信小基站全部业务的评估2.3亿元。博威在LTE小基站技术和产品实现良好储备,LTE小基站支持全频段产品,形成TDD+FDD、公网+专网的产品和业务布局。中国移动2015年小基站集采排名第二,并且在专网市场、广电市场实现了市场拓展。其企业级皮基站已经实现了频带内TD-LTEAdvanced载波聚合(4.5G技术),现场演示中,凭借Band40的20MHz+20MHz载波聚合,实现了220Mbps下行理论峰值数据传输速率,是目前业界小基站厂商第一个公布达到理论速率的厂家。 (2)战略重组小基站业务,业绩迎来拐点。提供公司近期公告将战略重组小基站业务资产,为迎来小基站市场高峰,做足前期准备,引入资金和人才。此次业务重组,大股东为主要收购方,其次是员工持股平台,而政府基金约定3-5年退出,后续待小基站业务发展壮大后将再次装入上市公司体内。此次出售小基站业务,可为上市公司带来1.6亿现金;其次,传统网优业务,会考虑进一步收编非盈利的办事处,降低上市公司费用压力,预计明年传统网优业务实现5亿左右营收,5000万净利润;并且,智能家居、游戏等新业务逐渐起量,扭亏为盈。整体上,2017年有望迎业绩拐点。此外,公司与厦门市政府深入开展产融合作,未来有望借助厦门在物联网产业领域的领先布局,开展深入合作。 3、投资建议:5G弹性标的,预期低点、看好17年业绩拐点。邦讯技术围绕”硬件+软件+平台”的布局打造“物联网、互联网”战略,布局了智能家居、可穿戴设备项目,且公司结合资本平台拟进行产业并购,并推出了员工持股计划认购2.5亿元,均价为13.1元/股,彰显高管和核心员工的信心。我们判断,后续存在外延整合预期。且5G大周期临近,邦讯技术属于通信板块为数不多的50亿市值左右且仍在坚持主业的公司,中长期来看,市值弹性可期,适合底部建仓。 风险提示:系统性风险、小基站发展不及预期、资产整合风险。
邦讯技术 计算机行业 2016-12-09 15.42 -- -- 15.35 -0.45%
18.49 19.91%
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事 项: 上市公司拟将其拥有的全部移动通信小基站资产及人员整体划转至全资子公司“博威通讯”,所有与移动通信小基站有关的业务资源、知识产权整体划转到“博威通讯”。同时,上市公司拟出售子公司“博威科技”70%股权、“博威通讯”70%股权(包含邦讯技术全部移动通信小基站的资产及人员),交易对手方为“中富汇”、“厦门火炬”等共同出资设立的博威通(暂定名),交易作价1.61亿。 主要观点 1. 小基站业务尚未放量、研发费用高企,拖累上市公司业绩,出售股权以时间换取空间,减轻上市公司经营压力,更好地发展新业务 公司传统主营无线网络优化,小基站业务处于亏损状况,同时布局游戏、智能硬件等新业务,公司前三季度亏损约4500万。由于小基站业务尚未放量,而小基站业务每年研发的固定成本约为4000万元,2016年1-7月小基站业务亏损1400万,预计全年小基站业务亏损2000万以上。我们认为小基站业务2017年仍然可能处于亏损状态,小基站在专网市场的开拓可能使得其业务在2018年出现好转。 因此可预见在未来长达1年多的亏损期会给上市公司经营带来压力,出售小基站业务股权为上市公司大幅节省固定支出,同时换来现金,以更好地发展新业务。本次出售移动通信小基站相关资产将会对公司产生非经营性损益约9100万元,有机会为上市公司2016年的报表贡献利润。 资产交易完成后,博威科技和博威通讯将及时归还原来与邦讯技术存在的经营性往来款约3000万元,增加上市公司现金流。 2. 新载体孵化小基站业务,1.2亿现金助力小基站研发以及市场推广,打造移动通信小基站龙头地位,小基站业务股权未来有望重新注入上市公司 公司小基站技术团队和实力在国内是首屈一指,拥有从底层(芯片除外)到终端应用的完整知识产权,通过商用测试。小基站每年固定支出高企,是因为其研发人员多达100多人。为了维持技术等领先优势,研发的持续投入必不可少,小基站业务新载体“博威通”计划投资2.8亿元,除收购资产约支出1.6亿元外,剩余约1.2亿元资金可以为移动通信小基站的研发和市场拓展提供充足的资金保障,打造移动通信小基站龙头地位。 此外,博威通第一大股东为“中富汇”,股份占比48%,而“中富汇”的实际控制人即为上市公司控股股东张庆文。其次,小基站业务股权并非100%出售,尚保留30%股权。据此分析,在未来小基站业务出现放量并产生盈利时,有望重新注入上市公司,增厚上市公司利润,提升上市公司盈利能力。 3.新载体通过引进“厦门火炬”,利用产业资源和政策优势;通过持股平台实现小基站业务核心团队股权激励,为小基站业务引进外部国际人才、开拓国际业务市场打下基础 首先,通过引进厦门火炬产业发展股权投资基金有限公司,可以充分利用厦门火炬高新园区得天独厚的产业资源和政策优势。其次,通过设立伊宁市汇和铭股权投资管理合伙企业(有限合伙)、伊宁市国丰和盛股权投资管理合伙企业(有限合伙)两家持股平台,一方面对小基站业务现有核心研发团队和管理层进行了股权激励,另一方面为进一步引进外部国际人才,打开小基站国际业务市场奠定了基础。 4. 5G时代网络频率提高,高频网络传输穿透力弱、覆盖范围变小,需要大量基站,宏基站难以扩张,小基站是时下最佳解决方案 5G是网中网、是高频,很容易被遮挡,因此需要极大数量的基站,最经济可行的方式是在4G的基础上在人口密度大的地方增设基站。站址资源是稀缺的,而人口密集中地方的站址资源是尤其稀缺,因此难以在这些地方新增宏基站,一来成本过高,二来也没有足够的可用空间,小基站成为时下最佳选择方案。 此外,新的网络频率不断提高,在覆盖范围上显著的小于过去的网络,会形成一些覆盖空白地带,运营商亟须一种新形态的产品进行重点补盲,小基站是其必然的选择。小基站可以应用在在人口密集区、覆盖大基站无法触及的末梢通信,特别是在未来的100Mbps-1GMbps的5G通信有巨大的需求。 5.专网市场是小基站业务另一个用武之地 上市公司在2016年下半年发现小基站在专网这个市场有很多机会,积累了包括煤炭、石油、监狱、军队、国安在内的二十多家客户,应用场景包括安防、应急通信等。公司已经给监狱系统小批量供货。通过小基站专网,可以满足包括语音和视频传输在内的应急通信。湖北省武汉市现在在做一个小基站的专网,政务管理可以在内网进行,也可以连接到大网里面去。5G来临之前,专网市场是小基站业务的另一个用武之地。 6.投资建议: 假设出售股权所得的非经营性损益在2016年并表,预计上市公司2016-2017年净利润为2400万、5100万,对应PE分别为207倍、97倍。市盈率较高,但上市公司出售小基站业务大部分股权后可以大幅节省固定支出,同时换来现金,可以更好地发展新业务;与此同时,上市公司经营压力减少后可以更加专注物联网并购基金,加快上市公司转型。 此外,看好小基站业务未来的发展,上市公司出售股权以时间换取空间,通过新平台孵化小基站业务,通过保留小部分股权,外加交易对手方大股东的为上市公司实际控制人,未来小基站业务放量并产生利润时,出售股权有望重新注入上市公司,增强上市公司盈利能力。 综述,给予推荐评级。 7.风险提示: 上市公司转型缓慢、新业务不及预期、5G推进不及时、新技术方案替代小基站方案、小基站业务股权未来未能重新注入上市公司。
邦讯技术 计算机行业 2016-12-06 15.81 -- -- 15.45 -2.28%
18.49 16.95%
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事件:公司发布公告,拟出售全资子公司博威科技70%股权,博威通讯70%股权,其中博威通讯包含邦讯技术全部移动通信小基站的资产和人员。其中交易对手为中富汇、厦门火炬等共同投资设立的博威通公司。 小基站大市场,以退为进长远布局。随着MBB升级、专网、5G建设推进,小基站面临数百亿市场空间,预计未来3年40%以上复合增长。公司此次出售资产为小基站、射频类业务,交易对方博威通的大股东是中富汇,而中富汇的实际控制人是邦讯技术的控股股东张庆文。同时,博威通公司出资总额为2.8亿元,其中1.6亿用于支付收购对价,剩余1.2亿将为小基站的研发和市场开拓提供充足资金保障。 因此,我们判断,公司此次出售小基站业务采取的以退为进的策略,目的是引进新股东,集合人才和资金优势,打造小基站龙头地位。我们判断,未来小基站业务孵化做大后,有可能重新将其装进上市公司。 轻装上阵,转型步伐有望加速。小基站业务尚处亏损状态(预计1-7月已亏损1400万),拖累上市公司业绩,而且研发、开拓市场的投入还会占用资金,影响公司的转型发展。我们认为,此次剥离资产所得不但给公司带来较大现金流,而且公司通过统筹业务规划,轻装上阵,转型步伐有望加速。 我们看好公司未来的转型,预计公司16-18年EPS 为0.07元、0.13元、0.18元,重申“增持”评级。 风险提示:运营商投资放缓、市场竞争激烈、公司转型失败
邦讯技术 计算机行业 2016-10-25 15.50 -- -- 17.40 12.26%
17.40 12.26%
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传统网优企业步入业务转型攻坚阶段。公司自上市以来主要从事无线网络优化、系统实施代维等业务。近年来,受网优行业竞争加剧及业务回款周期慢等影响,公司业绩出现较大下滑。2014年,公司开始逐步优化业务结构,先后布局了SmallCell、智能制造(智能家居、可穿戴设备)、手机游戏、互联网金融等多个新兴业务,正处于转型攻坚关键阶段。 战略加码SmallCell,小基站产品放量可期。随着移动通信不断向更高频段、更高速率演进,对传统的“室外宏站+室内分布”组网模式提出新的挑战,SmallCell产品应运而生,形成3G/4G宏蜂窝的重要补充。公司通过收购小基站龙头企业博威科技,抢占小基站市场先机,并成功以第二中标人身份入围中国移动2015年一体化皮基站集中采购项目,产品份额分配至广东、福建、江苏、上海等七个省份。公司目前正积极关注2016年运营商集采及省采招投标工作。预计随着公司一体化小基站产品在各省采及专网应用方面的推广,未来将成为公司业绩一个重要支撑。 外延布局新兴领域,助力产业转型升级。后4G周期,运营商降低资本支出的背景下,作为供给侧的电信设备商竞争日趋激烈,业绩面临较大下滑压力。一方面,公司加强巩固传统主业市场地位,另一方面积极布局新兴领域,推出智能插排和儿童手表等产品,进军智能硬件行业,同时自主研发了《英雄无间道》、《坦克风暴》等游戏,进入手游行业,此外公司成功获得中国保监会核发的全国性经营保险经纪业务许可证,布局互联网保险业。 盈利预测与投资建议:公司传统主业网络优化行业竞争加剧,新兴业务正处于拓展期,短时间内很难支撑业绩快速增长。在此背景下,我们预测公司2016-2018年营业收入分别为5.45亿元、6.33亿元和7.39亿元,归属于母公司净利润分别为700万元、1700万元和3100万元,每股收益EPS分别为0.02元、0.05元和0.10元,当前股价对应的动态PE分别为726倍、289倍和162倍,给予“增持”评级,首次覆盖。 风险提示:小基站推广不及预期的风险;应收账款回收风险。
邦讯技术 2016-07-21 17.38 24.00 371.51% 17.50 0.69%
17.50 0.69%
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本报告导读: 公司预告,上半年预计亏损2550万元~2640万元,二季度开始盈利,业绩企稳。我们认为,公司股价安全底部已筑牢,公司将加速推进云计算转型,成长空间顺利开启。 维持“增持”评级,上调目标价至28元。公司预告,上半年亏损2550万元~2640万元,二季度开始盈利,传统业务业绩企稳回升,下半年将持续转好。我们看好公司后续云计算转型,上调2016-2017年EPS预测至0.09(+29%)/0.12元(+4%),上调目标价至24元(+30%),维持“增持”评级。 公司加速转型云计算,成长空间巨大。2015年,中国公有云和私有云市场规模分别达到102.5亿元和274.8亿元,带动上下游产业规模超过3500亿元。预计2016年全球云计算市场规模超过2000亿美元,预期中国市场将成为重要增长点。公司已成立云计算子公司,加速布局云计算转型。 公司凭借传统渠道优势,快速切入云计算行业。公司决心向云计算市场转型,有望从云软件切入。我们认为,公司在全国一百多个城设有办事机构,营销渠道广泛而深入,同时拥有丰富的电信运营商客户资源。这些隐性资产,有望乘着“云计算”的春风,顺利变现。我们看好公司转型云计算行业具有的优势,下半年有望加速推进转型。 催化剂:云软件新产品落地、云软件订单落地。 风险提示:新产品研发不达预期、云软件推广不达预期。
邦讯技术 计算机行业 2016-06-06 18.38 -- -- 20.77 13.00%
20.77 13.00%
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投资要 事件:公司发布公告为优化公司经营结构、拓宽和丰富业务领域,进一步推进公司在互联网金融领域的战略布局,公司计划使用自有资金出资2亿元参与发起设立健康保险公司,出资后公司拟占健康保险公司注册资本的20%。 互联网保险持续布局,未来有望超预期发展。 投资观点:1)公司主营网优,产品覆盖所有主流移动通信网络制式,受益4G建设后周期效应,网优业务有望保持平稳增长。同时凭借技术、营销优势,公司系统集成业务市场份额不断提升。形成了设备、系统集成、代维服务等一体化的综合服务商,优势凸出,带动公司业绩稳定增长。 2)新业务上,通过外延布局智能家居、手机游戏、互联网金融保险、智能可穿戴等领域,积累大量数据和用户,开展移动物联网运营和服务。 公司围绕“硬件—>软件—>平台”布局打造“邦讯互联网”的战略,转型预期强烈。并且,拟设10亿产业基金加速公司外延发展,未来可期。 近期2.5亿元的员工持股计划已完成购买,公司发展信心和动力十足。 3)我们看好公司未来的转型,预计公司16-18年EPS为0.07元、0.13元、0.18元,重申“增持”评级。 股价表现催化剂:外延转型超预期 风险提示:运营商投资放缓、市场竞争激烈、公司转型失败
邦讯技术 计算机行业 2016-05-24 14.00 18.48 263.06% 19.00 35.71%
20.77 48.36%
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维持“增持”评级,目标价37元。完成员工持股购买,股价安全底筑牢。公司公告,完成第二期员工持股计划,通过二级市场共计买入公司股票900余万股,占公司总股本5.7%,购买均价为26.2元。公司股价安全底部已经筑牢,公司转型决心彰显。我们预计公司2016-2017年EPS预测至0.14/0.24元,维持目标价37元,维持“增持”评级。 公司转型云计算,成长空间顺利开启。2015年,中国公有云和私有云市场规模分别达到102.5亿元和274.8亿元,带动上下游产业规模超过3500亿元。预计2016年全球云计算市场规模超过2000亿美元,预期中国市场将成为重要增长点。未来行业仍将保持快速爆发态势,将彻底颠覆3万亿ICT市场,发展空间巨大。 云软件需求受益于行业的爆发,公司隐性资产有望借此变现。公司决心向云计算市场转型,有望从云软件切入。我们认为,我国云计算市场加速爆发,企业对云计算基础设施和中间软件需求强烈。公司在全国一百多个城设有办事机构,营销渠道广泛而深入,同时拥有丰富的电信运营商客户资源。这些隐性资产,有望乘着“云计算”的春风,顺利变现。 催化剂:云软件新产品落地、云软件订单落地。 风险提示:新产品研发不达预期、云软件推广不达预期。
邦讯技术 计算机行业 2016-05-12 14.09 18.48 263.06% 18.90 34.14%
20.77 47.41%
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投资要点: 维持“增持”评级,下调目标价至37元。市场认为公司处于后4G时代转型的举步维艰阶段,而对其渠道和客户等隐性资产认识不足。 本次投资设立子公司,主营云计算中间软件开发和技术服务,有望借营销渠道和客户资源顺利转型。由于公司创新业务上半年处投入期,下调2016-2017年EPS预测至0.14(-84%)/0.24(-76%)元,参考云软件提供商中科曙光PEG为1.5,考虑,公司员工持股成本价及转型高弹性带来的溢价,给予1.7倍PEG,下调目标价至37元,距当前价位35%空间,维持“增持”评级。 云软件需求受益于行业的爆发,公司隐性资产有望借此变现。我们认为,我国云计算市场加速爆发,2015年带动上下游产业链超过3500亿元,企业对云计算基础设施和中间软件需求强烈。公司在全国近百个城设有办事机构,营销渠道广泛而深入,同时拥有丰富的电信运营商客户资源。这些隐性资产,有望乘着“云计算”的春风,顺利变现。 员工持股计划进展顺利,彰显公司转型决心。公司推出员工持股计划,拟认购的总金额为2.5亿元,彰显公司转型决心。截至4月29日已买入738.2万股,购买均价25.84元,余下约5000万元我们预计本月上旬即可顺利完成,成本价在25-27元之间。 催化剂:云软件新产品落地、云软件订单落地。 风险提示:新产品研发不达预期、云软件推广不达预期。
邦讯技术 计算机行业 2016-05-02 14.19 -- -- 32.00 12.68%
20.77 46.37%
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事件:公司公布2016年一季度报告,报告期内实现营业收入6132万元,同比下降45.15%;归属于上市公司股东的净利润-2685.83万元,较上年同期下降1549.31%。同时,公司预计2016半年度相比去年同期亏损。 业绩亏损,略低于预期。主要源于一季度为公司传统业务的淡季,集成业务受垫资压力影响,完工额较大缩减,整体集成业务较去年一季度大幅下降;同时,公司新业务仍处于前期投入期,费用的增加降低了整体利润水平。 主要观点:短期看,受益4G建设后周期效应,网优与集成业务保持平稳增长。新业务上,智能插排众筹超预期破千万,有望成为公司智能家居的“杀手级”入口,分享千亿市场。中长期看,公司围绕“硬件—>软件—>平台”布局打造“邦讯互联网”的战略;此外,拟设10亿产业基金加速公司外延发展,未来可期;近期2.5亿元的员工持股计划也显示公司对未来发展的信心。因此,我们看好公司的中长期发展,预计公司16-18年EPS0.14元、0.25元、0.36元,重申“增持”评级。 股价表现催化剂:外延转型超预期。 风险提示:运营商投资放缓、市场竞争激烈、公司转型失败。
邦讯技术 计算机行业 2016-04-22 14.49 -- -- 31.37 8.14%
20.77 43.34%
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投资要点 事件:公司发布年报,2015年实现营业收入5.33亿元,比上年同期增长3.87%;归属于上市公司股东的净利润912万元,同比下降0.11%。并且向全体股东每10股派发现金红利0.3元,以资本公积金向全体股东每10股转增10股。 业绩略低于预期。 主要观点: 1)公司主营网优,产品覆盖所有主流移动通信网络制式,受益4G 建设后周期效应,网优业务有望保持平稳增长。同时凭借技术、营销优势,公司系统集成业务市场份额不断提升。形成了设备、系统集成、代维服务等一体化的综合服务商,优势凸出,带动公司业绩稳定增长。 2)新业务上,通过外延布局智能家居、手机游戏、互联网金融保险、智能可穿戴等领域,积累大量数据和用户,开展移动物联网运营和服务。公司围绕“硬件—>软件—>平台”布局打造“邦讯互联网”的战略,转型预期强烈。并且,拟设10亿产业基金加速公司外延发展,未来可期。近期2.5亿元的员工持股计划也显示公司对未来发展的信心。 3)我们看好公司未来的转型,预计公司16-18年EPS 为0.14元、0.25元、0.36元,重申“增持”评级。股价表现催化剂:外延转型超预期 风险提示:运营商投资放缓、市场竞争激烈、公司转型失败
邦讯技术 计算机行业 2016-04-12 14.59 -- -- 32.77 12.23%
20.77 42.36%
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事件:公司公布2016年一季度业绩预告,期内归属于上市公司股东的净利润亏损2680万元~2730万元,比上年同期下降1346%~1373%。业绩略低于预期,主要源于一季度为公司传统业务的淡季,集成业务受垫资压力影响,完工额较大缩减,整体集成业务较去年一季度大幅下降;同时,公司新业务仍处于前期投入期,费用的增加降低了整体利润水平。 公司观点: 短期看,受益4G建设后周期效应,网优与集成业务保持平稳增长。新业务上,智能插排众筹超预期破千万,有望成为公司智能家居的“杀手级”入口,分享千亿市场。中长期看,公司围绕“硬件->软件->平台”布局打造“邦讯互联网”的战略;此外,拟设10亿产业基金加速公司外延发展,未来可期;近期2.5亿元的员工持股计划也显示公司对未来发展的信心。因此,我们看好公司的中长期发展,预计公司15-17年EPS0.07元、0.14元、0.26元,重申“增持”评级。 股价表现催化剂:外延转型超预期 风险提示:运营商投资放缓、市场竞争激烈、公司转型失败
邦讯技术 计算机行业 2016-04-11 14.85 -- -- 32.77 10.26%
20.77 39.87%
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传统主营业务稳步增长,驱动业绩持续反转 1、传统的网优业务在15年保持平稳增长,未来持续向好。我们判断,受益运营商4G网络的规模建设,公司将迎来新一轮的网优周期。考虑无线网优需求滞后网络建设一年左右,以及中国4G建设阶梯式发展的特点,我们预计这一周期将持续2-3年,未来数个季度内业绩将持续向好。 2、此外,公司新研发的基站天线和美化天线已开始批量生产投入使用,其他重点研发项目,包括家庭基站、MDAS、FDD数字直放站、PON终端也已进入招投标及试点环节,将加速公司业绩增长。 中长期看,战略布局“邦讯互联网”值得期待 中长期来看,公司“邦讯互联网”布局加速将提升公司估值:公司围绕“硬件->软件->平台”布局打造“邦讯技术->邦讯物联网->邦讯互联网”战略,目前公司已经布局智能家居项目、可穿戴设备项目,后续将进入终端快速推广期,云平台、APP也将快速跟进推出,我们积极看好公司的“邦讯互联网”战略布局。此外,公司也将积极利用资本市场的平台,拟进行产业投资并购,通过并购获得外延式快速发展。 一、智能插排打造智能家居入口,价值巨大 智能插排作为公司切入智能家居领域的第一步,产品集实用与娱乐一体,大受市场欢迎,有望成为公司智能家居的“杀手级”入口,商业价值巨大,将分享智能家居数千亿蛋糕。 邦讯“玩儿”WIFI音乐智能插排于15年3月上线京东开启众筹,一个月共筹资金242万。小萌”智能插排于15年9月21日登陆苏宁众筹平台,一个月成功筹得资金1300万。众筹预售远超预期,我们认为智能插排销量暴增的同时,公司将以此作为切入点扩展出多种智能家居的硬件产品和软件应用,全面布局智能家居,打开未来成长空间,推动公司物联网战略发展。 二、互联网保险面临巨大成长空间 公司将依托智能家居设备作为移动物联网硬件入口,积累大数据和用户,开展移动物联网运营及服务,并依据由此衍生出的健康、财产、意外伤害等多险种保险需求,结合“宝720”互联网金融保险服务平台,形成“产品加保险”服务模式,进一步提升物联网开放式运营平台整体价值和整合能力,为公司未来移动物联网运营奠定基础。15年互联网保险受人事调整影响,业务进展不达预期,预计未来随着人事结构稳定,互联网保险业务面临巨大成长空间,可重点关注。 三、成立产业基金,加速外延发展步伐 2015年2月10日,公司与盛世景投资公司拟合资设立物联网产业基金,规模10个亿,我们判断公司将积极利用资本市场的平台,进行产业投资并购,通过并购获得外延式快速发展,未来值得期待。 盈利预测:主营上受益4G网络后周期建设,公司业绩反转将迎来新一轮增长;战略上看,公司积极布局结合智能家居、可穿戴设备、互联网保险的“邦讯互联网”,面临巨大成长空间。因此,我们看好公司的中长期发展,预计公司15-17年EPS0.07元、0.14元、0.26元,重申“增持”评级。 风险提示:运营商投资放缓、市场竞争激烈、公司转型失败
邦讯技术 计算机行业 2016-01-22 28.51 -- -- 32.00 12.24%
32.77 14.94%
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投资要点 事件: 公司拟推员工持股计划,募集资金总额上限为1亿元,认购资产管理计划的次级份额,资产管理计划募集资金总额不超过2.5亿元,按照1.5:1的比例设立优先份额和次级份额。按1月15日收盘价25元测算,可认购股票总数约为1000万股,约占公司股本总额的6.25%。 点评: 推员工持股计划,彰显公司发展信心公司低位推员工持股计划,预计可认购股本总额的6%。员工持股计划的实施将股东利益和管理层利益绑定,建立长效管理机制,充分调动公司核心骨干员工的积极性,推动公司快速发展。同时,也显示了公司对未来发展的信心和决心。 公司业绩持续反转:网优需求滞后网络建设一年左右,以及中国4G阶梯式建设特点,我们认为,15-17年公司主营网优受益4G建设后周期明显,业绩将持续快速反转。 “邦讯互联网”战略未来可期:我们积极看好公司围绕“硬件->软件->平台”布局打造“邦讯互联网”的战略。公司智能插排众筹超预期破千万,有望成为公司智能家居的“杀手级”入口,分享千亿市场;搭载宝720互联网保险平台,布局移动物联网运营,空间巨大;此外,拟设10亿产业基金加速公司外延发展,未来可期。
邦讯技术 计算机行业 2015-12-10 44.45 -- -- 49.74 11.90%
49.74 11.90%
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智能插排众筹破千万,打造智能家居入口,积极看好公司智能家居布局。 邦讯“玩儿”WIFI音乐智能插排于15年3月上线京东开启众筹,一个月共筹资金242万。小萌”智能插排于15年9月21日登陆苏宁众筹平台,一个月成功筹得资金1300万。 智能插排产品众筹预售远超预期,正如我们之前预测产品推出后将受到市场欢迎。智能插排作为公司切入智能家居领域的第一步,产品集实用与娱乐一体,大受市场欢迎,有望成为公司智能家居的“杀手级”入口,商业价值巨大,将分享智能家居数千亿蛋糕。 公司团队来自高通、博通、华为等著名企业,技术研发实力过硬;智能插排产品设计、功能、创新等方面也具有较大优势;创意营销加众筹商业模式引爆市场。因此,我们认为智能插排销量暴增的同时,公司会以此作为切入点扩展出多种智能家居的硬件产品和软件应用,全面布局智能家居,进一步推动公司邦讯物联网业务的发展。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名