金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/10 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
润和软件 计算机行业 2019-11-04 13.45 -- -- 14.35 6.69% -- 14.35 6.69% -- 详细
事件10月 27日,润和软件发布 2019年三季报。 第三季度, 公司实现营业收入 5.81亿元,较上年同期增长 10.36%;实现归母净利润 0.59亿元,较上年同期下降27.51%;实现扣非归母净利润 0.54亿元,较上年同期下降 32.07%。 点评 公司营业收入稳步增长, 资产减值损失导致利润波动前三季度,公司实现营业收入 16.47亿元,同比增长 17.35%;实现归母净利润1.68亿元,同比下降 6.18%;实现扣非归母净利润 1.53亿元,同比下降 11.3%。 前三季度公司处置固定资产产生损失,而上年同期公司处置固定资产产生收益, 因此资产处置收益较上年同期数减少 126.05%, 导致利润波动。 数字化升级战略全面推进,高投入压制公司利润在数字化升级战略全面推进过程中, 公司持续增加研发投入,同时公司的人力成本持续上升,目前人力成本占公司总营业成本比重较高, 其中技术人员约9000人,员工薪酬在整个行业具有较高的竞争力和吸引力。 报告期内, 公司销售费用、管理费用和财务费用同比增长 11.31%、 26.77%和 2.03%。 在手订单充足,看好公司第四季度业绩增长报告期内,公司应收账款 17.21亿元, 较年初数增加 42.31%;预收账款 7.21亿元, 较年初数增加 41.47%,说明公司在手订单充足。 公司应收账款回款具有较强季节性特征,回款相对集中在第四季度,看好公司第四季度业绩增长。 长期, 我们看好公司在金融科技领域的发展以及和阿里、 华为海思的深入合作。 盈利预测我们预计 2019-2021年公司实现营业收入分别为 25.28亿元、31.39亿元、38.27亿元,实现归母净利润分别为 3.91亿元、 4.93亿元、 6.16亿元, EPS 分别为0.49元、 0.62元、 0.77元/股,对应 10月 28日收盘价 15.14元, PE 分别为30.84倍、 24.44倍、 19.59倍,维持“ 增持” 评级。 风险提示: 公司研发投入不及预期; 商誉减值风险。
润和软件 计算机行业 2019-10-30 15.43 16.00 22.04% 14.74 -4.47% -- 14.74 -4.47% -- 详细
2019Q1-3营收净利增速低于我们预期。公司智能物联板块业务逐步成型,必将在智慧物联时代为公司的成长提供新的动能。维持“增持”评级,维持目标价 16元。投资要点: 2019三季报营收净利低于我们预期,维持“增持”评级,维持目标价 16元。公司 2019Q1-3营收 16.47亿元,同比增长 17%;归母净利1.68亿元,同比减少 6%。下调 19-21年营收预测分别为 23.92(-1.16,-5%)、28.55(-1.6,-5%) 、34.32(-1.88,-5%)亿元,下调 19-21年归母净利润预测为 3.38(-0.39,-10%) 、3.99(-0.57,-13%) 、4.83(-0.67,-12%)亿元。19-21年对应 EPS 为 0.42(-0.05,-11%) 、0.50(-0.07,-12%)、0.61(-0.08,-12%)元。考虑到公司在金融科技方面的竞争力强,在智慧物联业务的布局初显成效,维持目标价 16元,对应 2020年 PE32x,维持“增持”评级。 Q3单季营收净利增速同比回落。2019Q3单季营收 5.81亿元,增长10%;归母净利 5882万元,减少 28%。Q3毛利率 35.4%,较去年同期减少 7.4pct,较 Q2提升 1.2pct。 股权结构调整,金融科技+智能物联业务双轮发力。自 2018年蚂蚁金服入股以来,后续南京国资混改基金、服贸基金又相继入股。目前上海云鑫、南京国资混改基金、服贸基金分别持有公司股份 5.05%、5.02%、5.02%,分列二、三、四股东。在技术背景和国资背景股东相继入股后,公司的抗风险能力和技术实力进一步提升。除金融科技方面的业务稳步推进外,公司智慧物联业务逐渐成型。公司在长期实践中积累了边缘计算、芯片、AI、云计算、大数据等核心能力,形成了与头部客户的良好合作关系,将在智能时代迎来收获。 催化剂:公司与蚂蚁金服合作进一步升级、智能物联取得新突破。 核心风险:商誉发生减值、市场开拓不及预期。
润和软件 计算机行业 2019-08-27 15.60 19.32 47.37% 18.60 19.23%
18.60 19.23% -- 详细
营收增速提升,去年基数较大影响净利润表现。第二季度实现营收5.55亿元,同比增长29.30%,增速较一季度显著提升;实现归属净利润5722.94万元,同比增长8.68%,净利润增速偏低主要为去年同期基数较高(2018年第二季度归属净利润同比增长86.26%,显著高于其余三个季度)。上半年毛利率为33.57%,同比提升1.54个百分点,销售费用率为3.59%,管理费用率、研发费用率分别为7.69%、8.46%,期间费用率有所提升,预计主要为职工薪酬增加所致,考虑下半年营收占全年比重较大,期间费用率有望下降。 金融科技增长稳健,智能终端信息化势头强劲。金融科技服务实现营收6.04亿元,同比增长11.82%,包括专业交付、解决方案、科技运营等三大部分。专业交付方面,不断完善自动化交付工具的功能和性能,交付效率和核心竞争力持续提升;解决方案方面,完成了与蚂蚁金服“新一代分布式金融核心系统”的研发,并以业务中台为核心基础,持续推出金融科技解决方案产品及运营平台,产品覆盖率进一步提升;科技运营方面,“互联网金融业务”运营平台业务稳步推进。智能终端信息化实现营收2.58亿元,同比增长87.84%,增速显著提升,成为最重要增量来源。公司以既有的芯片与端设备开发、人工智能、云计算、大数据等技术能力为基础,打通了从端到云、从技术到应用的全栈式IoT解决方案能力,并逐步具备了从芯片到应用的软硬件一体化的综合智能物联网方案与综合服务能力。在芯片与边缘计算能力持续投入研发,深耕新一代AI计算平台HiHope,HiHope AI开源社区已与包括华为海思、瑞萨电子、索喜电子、Google、德州仪器、英飞凌、Microchip、NXP等业界顶级芯片商、操作系统商展开了紧密合作,为华为海思的战略合作伙伴、瑞萨电子中国区的独家战略伙伴、Google Android TV的全球顶级合作伙伴,并推出了9款高性能AI开发平台,智能驾驶解决方案也取得重要进展。智慧能源信息化实现营收1.00亿元,同比增长26.94%,保持快速增长势头,通过引入EC-IoT开放式物联网平台架构,公司不断完善“智能配电物联网”解决方案,智慧能源领域的核心竞争力进一步提升。 投资建议。公司费用增速较快,对净利率仍将产生一定影响,同时,公司战略收缩非核心业务,也将对净利率带来一定影响。综上,我们下调公司2019年-2021年归属净利润分别至3.83亿元、5.13亿元、6.56亿元(前值分别为4.13亿元、5.40亿元、6.87亿元),对应PE分别为33倍、25倍、20倍,参考可比公司,给予2020年30倍目标PE,上调目标价至19.32元/股(上调前为16.21元/股),维持“推荐”评级。 风险提示:新业务扩展不达预期、商誉减值。
胡又文 1 8
润和软件 计算机行业 2019-08-27 15.60 19.00 44.93% 18.60 19.23%
18.60 19.23% -- 详细
事件:公司发布 2019年半年报,上半年实现营收 10.66亿元,同比增长 21.53%;归母净利润 1.09亿元,同比增长 11.52%,扣除非经常性损益后的净利润 0.99亿元,同比增长 6.68%。 智能化终端业务快速增长:报告期内,公司三大主营业务金融科技服务、智能终端信息化和智慧能源信息化实现收入 6.04亿元、2.58亿元和 1.00亿元,分别同比增长 11.82%、87.84%和 26.94%。公司智能终端信息化业务持续向智能手机、智能平板、智能芯片等客户提供芯片参考设计、整机系统开发、智能设备调优等技术服务,通过数字化战略升级,实现了向智能物联网方案能力的延伸。报告期内,公司成为华为海思的战略合作伙伴并推出了多款高性能 AI 开发平台,包括基于华为海思芯片能广泛应用于数字新媒体、智能机器人、智能支付等场景的 HiKey960开发平台;基于华为海思芯片能广泛应用于机器人、智慧城市、深度学习、自动驾驶等场景的 HiKey970开发平台;基于华为海思芯片能广泛应用于智能安防、客流统计、人脸识别、智能门禁、自动驾驶、机器人等场景的 Hickory 开发平台等。 费用增速高于收入增速,毛利有所降低:报告期内,公司销售费用、管理费用分别增长 25.23%和 22.68%。研发费用方面,2018年公司研发费用占销售收入比重为 8.46%,相比期初的 11.38%有所减少,但研发费用规模同比增长了 22.39%。另一方面,公司三项主营业务毛利率均有下滑,致使综合毛利率比去年同期减少 3个点左右。费用增速高于收入增速以及毛利率的下滑致使公司净利润增速低于收入增速。 服贸基金入股优化股权机构:公司前期发布公告,控股股东润和投资、实际控制人周红卫及姚宁和股东宁波宏创与服贸基金签订股权转让协议,以 4.88亿元的价格转让公司 5.13%的股份,并于 8月 7日完成过户手续。服贸基金作为国家级产业投资基金,其对公司较高比例的持股有利于优化公司股权结构,同时有望为其业务发展提供助力。 投资建议:公司深耕金融领域,此外物联网和芯片等业务发展态势良好。预计 2019-2020年 EPS 分别为 0.49元、0.63元,维持“买入-A”评级,6个月目标价 19元。
润和软件 计算机行业 2019-08-26 15.60 -- -- 18.60 19.23%
18.60 19.23% -- 详细
一、事件概述 2019年上半年,公司实现营业总收入10.66亿元,同比增长21.53%;实现归母净利润1.09亿元,同比增长11.52%;实现扣非后归母净利润0.99亿元,同比增长6.68%。 二、分析与判断 收入快速增长,费用率小幅上升 报告期内,公司坚持金融科技和智能物联两大战略发展方向,主业推进有条不紊,营收增速达21.53%。随着公司业务的快速扩张,费用率水平有所上升。2019年上半年,公司销售、管理、研发费用分别同比增长25.23%、22.68%和22.39%,均略高于营收增速,三项费用率之和达19.74%,同比小幅提高0.24个百分点。 牵手蚂蚁金服,金融科技业务实现产品革新 2019年3月,公司与蚂蚁金服在联合推出了面向国内银行行业的“新一代分布式金融核心系统”,完成了金融科技业务的重要产品升级。新一代分布式金融核心系统将为传统银行构建强大的中台能力,解决金融机构产品管理、资金管理、账务清算等数字化转型难题。2019年上半年公司金融科技业务实现收入6.04亿元,同比增长11.82%,未来随着央行金融科技发展规划等政策利好的落地以及新一代分布式金融核心系统的推广,金融科技业务增速有望进一步提升。 坚持数字化战略,智能终端信息化业务表现亮眼 报告期内,公司以既有的芯片与端设备开发、人工智能、云计算、大数据等技术能力为基础,打通了从端到云、从技术到应用的全栈式IoT解决方案能力。公司HiHopeAI开源社区已与包括华为海思、瑞萨电子、Google、德州仪器等业界顶级芯片商、操作系统商展开了紧密合作,并推出了HiKey960、HiKey970等9款高性能AI开发平台。2019年上半年公司智能终端信息化业务实现收入2.58亿元,同比增速达87.84%,成为公司收入端增长的主要动力。 三、投资建议 首次覆盖,给予推荐评级。公司围绕金融科技和智能终端信息化两大业务持续推动数字化升级战略,与蚂蚁金服、华为等业内巨头保持了紧密的合作伙伴关系。预计2019-2021年公司的EPS分别为0.46/0.58/0.75元,对应当前股价PE分别为35X/28X/21X。选取恒生电子、长亮科技、赢时胜作为可比公司,2019-2021年行业平均PE分别为51X/37X/30X,公司具有一定的估值优势,给予推荐评级。 四、风险提示: 新产品推广不及预期,商誉减值风险。
润和软件 计算机行业 2019-08-26 16.20 -- -- 18.60 14.81%
18.60 14.81% -- 详细
事件 8月22日,润和软件发布2019年半年报。报告期内,公司实现营业收入10.66亿元,较上年同期增长21.53%;利润总额为1.06亿元,较上年同期增长1.83%;归属上市公司股东净利润为1.09亿元,较上年同期增长11.52%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.99亿元,较上年同期增长6.68%。 点评 公司以国内金融行业数字化升级契机,稳步推进金融科技业务。报告期内,公司金融科技服务业务实现营业收入6.04亿元,同比增长11.82%。截至8月,公司在传统金融领域累计服务的客户总数接近160家,累计成功实施金融科技项目总数超过1600个。近日,公司连续中标南京银行新一代公司客户营销运营平台、天津银行零售综合管理平台、四川农信智能决策系统三大项目。 公司与华为合作不断深入,HiHopeAI生态圈初步建立。报告期内,公司智能终端信息化业务实现营业收入2.58亿元,较上年同期增长87.84%。润和软件HiHopeAI开源社区已与包括华为海思、瑞萨电子、索喜电子、Google、德州仪器、英飞凌、Microchip、NXP等业界顶级芯片商、操作系统商展开了紧密合作,初步构建起了一个以AI芯片为核心,全面涵盖开发者、板卡、产品原型、下游客户与场景、综合软硬件服务支持的HiHopeAI生态圈。 公司为巩固市场地位、提升核心竞争力,加大研发投入。2019年上半年公司的研发投入为1.36亿元,同比增长57.29%。报告期内,公司完成了与蚂蚁金服“新一代分布式金融核心系统”的研发。同时,公司在芯片与边缘计算能力持续投入研发,深耕新一代AI计算平台HiHope,包括HiHope硬件开发平台、HiHopeAI-Engine、HiHope开源社区等。 盈利预测 预计2019-2021年EPS分别为0.51元、0.63元、0.77元,对应8月22日收盘价16.07元,PE分别为31.77、25.35和20.92倍,维持“增持”评级。 风险提示:特钢需求不及预期、资产重组进度不及预期。
润和软件 计算机行业 2019-05-09 10.80 -- -- 13.22 22.41%
15.10 39.81%
详细
聚焦金融IT和软件开发,业绩增长稳健。公司从早期的软件外包,到目前聚焦两大业务,其一为金融信息化,包括银行IT核心系统、银行IT测试以及保险IT;其二为软件开发,包括智能终端信息化、智慧能源、供应链管理软件等。公司近年来业绩增长稳健,近5年(2013-2018)收入和归母净利年均复合增速分别为33.71%和32.44%。 银行IT新时代,变革驱动中小银行新一轮投入。Bank3.0是银行IT架构从烟囱式架构到统一平台的转变,从账户式到客户生态管理。近年来监管和商业环境的变化给银行,特别是中小银行带来较大生存压力。一方面是利率市场化和严监管大背景,另一方面是移动互联网浪潮的冲击,都对其差异化竞争能力提出更高要求。银行急需变革以突破传统渠道的限制和提供更为灵活的业务服务,而这都与一套更契合高效的银行IT系统架构密不可分。 携手蚂蚁金服,共造新一代银行IT核心系统。蚂蚁金服系云鑫投资于2018 年5 月参股润和软件5%股权,双方达成战略合作。而今年3月双方也在南京联合正式推出了面向国内金融行业的新一代分布式金融业务核心平台。新一代分布式系统打破了以往的烟囱式架构,以蚂蚁金服最新研发成果IaaS、PaaS、BPaaS 和mPaaS 等为基础,结合了润和软件在业务场景和渠道的多年积淀,能够有效解决数据孤岛,运维成本高、用户体验差、产品创新能力不足等问题,为中小银行迎接Bank3.0 时代变革赋能。目前,台州银行、常熟银行等已实现银行IT 系统的升级。 对于中小银行,弃IOE选择自主分布式云服务是大势所趋。我们认为,一方面传统IOE 架构尽管被大型金融企业广泛使用,但其运维成本过高,也无法契合中小银行业务灵活性的需求,而新一代分布式核心很好地解决这两大问题;另一方面,中小银行自主研发能力相对较差,对专业银行IT系统供应商的技术支持有较强依赖,同时对AI和大数据等新技术应用带来的效率改进也有较强需求。这正是公司的机会所在。蚂蚁金服在IaaS、PaaS 层的优势与公司在SaaS 端应用和对银行业务的深刻理解优势互补,共同助力银行IT架构升级。 盈利预测与投资建议:我们预测公司2019~2021年EPS分别为0.50、0.64、0.81元/股。目前公司股价对应19年EPS约22倍市盈率,相比同类企业估值较低。我们看好公司与蚂蚁金服的合作下,新一代分布式核心助力中小银行IT架构升级的前景和竞争力,参考可比公司估值,认为可给予30-36倍19年市盈率,对应价格区间在15.00-18.00元,给予“优于大市”评级。 风险提示:新业务市场教育过程长于预期。
润和软件 计算机行业 2019-04-17 13.20 -- -- 14.36 8.79%
15.10 14.39%
详细
事件:近日,润和软件发布2018 年年度报告,2018 年公司实现营业收入20.38 亿元,同比增长26.41%;实现归属母公司股东净利润3.14 亿元,同比增长26.05%;实现扣非后归属母公司股东净利润2.92 亿元,同比增长29.53%。 点评:? 各项业务均快速增长,现金流提升明显。公司2018 年业绩实现平稳增长,各主要业务领域均表现较好。金融科技、智能终端信息化、智慧能源信息化这三个业务板块的营收增速分别为25.39%、45.10%和27.36%。2018 年公司毛利率下降2.69 个百分点,毛利率相对较低的智能终端信息化业务的快速增长一定程度上拉低了整体毛利率。2018 年公司净利率小幅下降0.32 个百分点,各项费用率基本保持稳定。2018 年公司经营活动现金流量净额为2.75 亿元,同比增长90.31%, 为归母净利润的87.5%,现金流情况显著改善。 研发投入高速增长,与蚂蚁金服合作打造新品。2018 年公司研发投入及研发人员数量持续快速增长。研发投入总额达到3.01 亿元,同比增长55%;截止2018 年末的研发人员数量为1389 人,同比增长43%。两者增速均远高于营收增速。在研发产品层面,公司与蚂蚁金服联合研发“新一代分布式金融核心系统”,帮助传统银行打造一个“大中台、快前台” 的整体架构和运营模式。2019 年3 月份,该产品已经正式发布,有助于公司技术能力及品牌效应的提升。 联创智融完成业绩承诺,终端信息化向智能物联网迈进。公司金融科技业务主要由两家全资子公司联创智融和捷科智诚承担。2018 年两者分别实现营业收入6.39 和5.58 亿元,实现净利润2.26 亿元和7748.4 万元,净利润同比增速分别为23.7%和2.6%。其中联创智融顺利完成最后一年的业绩承诺,捷科智诚同样保持业绩的平稳增长。未来公司与战略合作伙伴蚂蚁金服在技术资源、客户资源、团队资源方面的合作有望对公司注入新的发展动力。公司在智能终端信息化业务方面,已经初步具备了从芯片到应用的软硬件一体化的综合智能物联网方案与综合服务能力。公司推出了新一代AI 计算平台HiHope,并发布HiKey960、 HiKey970 等七款高性能AI 计算平台,为向智能物联网方向的数字化战略升级提供支撑。 盈利预测及评级:我们预计2019~2021 年公司营业收入分别为25.36、30.98、36.90 亿元,归属于母公司净利润分别为4.12、5.05、5.95 亿元,按最新股本7.96 亿股计算摊薄每股收益分别为0.52、0.63、0.75 元,最新股价对应PE 分别为26、21、18 倍,维持“增持”评级。 风险因素:新产品及新技术开发风险;公司规模扩大引致的管理风险;应收账款回收风险;商誉减值风险。
润和软件 计算机行业 2019-04-16 13.56 16.21 23.65% 14.36 5.90%
15.10 11.36%
详细
业绩快速增长,现金流改善明显。下半年实现营收10.39亿元,同比增长13.43%,增速较上半年有所下降,预计为源于业务结构主动优化,实际上,第四季度毛利率达到56.47%,为上市以来历史新高,同比提升5.56pct,环比提升13.65pct。2018年,公司经营活动现金流入为20.31亿元,同比增长32.34%;经营性净现金流为2.75亿元,同比大幅增长90.31%,较上年改善明显。研发投入为3.01亿元,占营收的比重达到14.75%,研发费用为2.32亿元,同比增长31.31%,研发费用资本化比例有所提升,主要为新一代分布式金融核心系统处于快速投入期。子公司方面,捷科智诚实现营收5.58亿元、实现净利润7748.39万元,保持稳健增长;联创智融实现净利润2.26亿元,继续保持较好势头。 多业务平衡增长,分布式核心系统进入快速推进期,智能物联迎来加速。公司确定了以金融科技、智能物联为两大数字化战略升级方向,各业务均实现稳步增长,空间值得期待。1)金融科技服务实现营收13.23亿元,同比增长25.39%,毛利率为44.37%,维持在较高水平;3月7日,与蚂蚁金服共同发布新一代金融核心系统,对下一阶段业务发展具有重要意义;近期中标天津银行DevOps项目,创造多个行业第一,是与蚂蚁金服开拓金融科技市场又一重大里程碑,随着与蚂蚁金服合作不断深入,及新一代分布式核心系统加速推进,在城商行、农商行为主的中小银行市场有望开启新一轮快速增长。2)智能终端信息化实现营收2.98亿元,同比增长45.10%,为增速最快业务,毛利率为39.67%;基于与华为多年的紧密合作,公司成为国内少有的具备了从芯片、主板、操作系统、云、应用场景一体化物联网开发整合能力的企业,推出了新一代AI计算平台HiHope,与华为已联合发布了Hikey960、Poplar等4款高性能AI计算平台,将受益华为IoT战略的推进及需求的释放。4)智慧能源信息化实现营收1.92亿元,同比增长27.36%,主要细分市场客户为发电企业、电网企业、新能源企业等,能提供“物联传感”和“数据分析”前后端业务,将进一步受益电力物联网政策推进。4)信息化营收为1.73亿元,同比增长24.96%,后续供应链信息化与物联网更多协同值得期待。 投资建议:考虑公司较快的费用增长,及新业务较大的投入,我们下调公司2019年-2020年归母净利润分别至4.13亿元、5.40亿元(下调前分别为4.55亿元、5.88亿元),我们预测公司2021年归母净利润为6.87亿元,对应PE分别为25倍、19倍、15倍,参考可比公司及历史估值,给予2019年30倍目标PE,对应目标价16.21元,维持“推荐”评级。 风险提示:新业务扩展不达预期、商誉减值风险。
润和软件 计算机行业 2019-04-16 13.56 16.00 22.04% 14.36 5.90%
15.10 11.36%
详细
19Q1业绩预告符合预期,维持“增持”评级,上调目标价至16.00元。公司2018年实现营收20.38亿元,增长26%;实现归母净利3.14亿元,增长26%。2019Q1归母净利4968-5871万元,同比增长10%-30%。目前公司金融科技+智能物联双轮驱动战略已非常清晰,公司发展将迎来新时代。维持19-20年营收预测分别为25.08、30.15亿元,调整19-20年归母净利润预测为3.77、4.56(+0.18,+4%)亿元,新增2021年营收预测为36.20亿元,归母净利为5.50亿元。19-21年对应EPS为0.47、0.57(+0.02,+4%)、0.69元。上调目标价至16(+1,+7%)元,对应19年PE34x,维持“增持”评级。 营收上新台阶,智慧终端信息化业务快速增长。公司2018年营收突破20亿大关,金融科技、智慧终端信息化、智慧能源信息化、智能供应链信息化分别实现营收13.23、2.98、1.92、1.73亿元,同比分别增长25%、45%、27%、25%。智慧终端信息化业务保持了较高速度的增长,成为润和软件业绩的又一发力点。 金融科技+智能物联双轮布局已完成,3.0时代的润和值得期待。润和经过2018年的布局,目前双轮战略已非常清晰。金融科技继续联手蚂蚁,为中小银行数字化转型赋能。智能物联则聚焦于智慧能源、智能驾驶、智能零售、智能硬件等领域,以全新的姿态迎接智能物联网现时代。 催化剂:公司与蚂蚁金服合作进一步升级、智能物联取得新突破。 核心风险:商誉发生减值、市场开拓不及预期。
润和软件 计算机行业 2019-03-01 11.82 15.00 14.42% 16.00 35.36%
16.00 35.36%
详细
18年业绩略低于预期,维持“增持”评级,下调目标价为15.00元。公司发布业绩快报,2018年实现营收20.31亿元,同比增长26%,实现归母净利润3.14亿元,同比增长26%。公司在金融科技方面与蚂蚁的合作不断推进,在人工智能物联网方面大力开拓,考虑到宏观经济下行风险,下调2019-2020年营收预测分别为25.08(-4,-14%)、30.15(-6.78,-18%)亿元,下调净利润预测为3.77(-0.73,-16%)、4.38(-1.29,-23%)亿元,对应EPS为0.47(-0.10,-17%)、0.55(-0.16,-23%)元。下调目标价为15.00(-1.12,-7%)元,对应2019年PE32倍,维持“增持”评级。 公司业绩稳步增长,盈利能力保持稳定。公司2018年实现营收20.31亿元,同比增长38%,成功突破20亿大关;实现归母净利3.14亿元,同比增长26%。单季看,18Q4营收5.07亿元,同比减少5%;归母净利1.35亿,同比增长9%;预计销售净利率在15.5%。转型年外加宏观下行,公司如此业绩好于同行业公司,足显优秀。 润和3.0时代:金融科技升级,AI战略出发。如果说润和1.0时代是做软件外包,那么2.0时代就是外包+并购金融IT,3.0时代则是金融科技+AIoT。2018年算是润和3.0时代的元年,2019年则进入3.0时代的第二年,联合蚂蚁的金融科技合作将更进一步,“AI+战略”会全面聚焦IoT端侧智能与边缘计算,可针对智慧能源、智能驾驶等行业提供AI产品与解决方案,初露锋芒。 催化剂:公司与蚂蚁金服合作进一步升级、签订行业大单。 核心风险:商誉发生减值、市场开拓不及预期。
润和软件 计算机行业 2018-11-21 11.03 16.12 22.96% 11.06 0.27%
11.06 0.27%
详细
维持“增持”评级,目标价16.12元。公司公告,南京国资混改基金与公司股东宁波宏创于2018年11月16日签署《股份转让协议》,混改基金受让宁波宏创持有的润和软件4000万股,占公司总股本的5.02%。本次地方国资战略入股,一方面化解了部分股东的资金压力,另一方面增强了公司的资本实力,为公司发展提供了坚强后盾。维持2018-2020年营收预测分别为22.24、29.08、36.93亿元,净利润预测为3.47、4.50、5.67亿元,对应EPS为0.44、0.57、0.71元。维持目标价16.12元,对应2018年PE37倍,维持“增持”评级。 国资战略入股,资本实力增强。本次南京混改基金受让宁波宏创持有的4000万股公司股份,每股转让价格为10元,转让总价款4亿元。转让后宁波宏创仍持有公司5624.94万股,占总股本的7.06%,为第二大股东,混改基金则为第五大股东。混改基金的战略入股有利于实现公司健康发展,推动资本与技术的有机结合,有利于增强公司的资本实力,且不排除未来国资继续驰援的可能。 AI+战略发布,布局物联网。公司已对内部业务板块进行了优化重组,组建了金融、芯片两大业务集群。公司除在金融科技发展领域稳步推进之外,目前已推出“AI+战略”,并发布了包括HiKey960、Hikey970在内的高性能AI开发平台,全面聚焦IoT端侧智能与边缘计算,可针对智慧能源、智能驾驶等行业提供AI产品与解决方案。 催化剂:公司与蚂蚁金服合作进一步升级、签订行业大单。 核心风险:商誉发生减值、市场开拓不及预期。
润和软件 计算机行业 2018-11-06 10.53 -- -- 11.40 8.26%
11.40 8.26%
详细
坚定转型之路,金融IT解决方案领先企业。润和软件成立于2006年,成立之初的主营业务是为国际、国内客户提供专业领域的软件外包服务。2012年上市之后,公司通过一系列的外延并购完成了业务的转型和拓展,几项重要的并购包括完成对捷科智诚、联创智融等公司的收购。至2017年度,公司形成了以金融信息化、智能终端信息化、智慧能源信息化、智能供应链信息化为主要业务领域的业务格局,其中营收占比最多的是金融信息化业务。2017年公司在中国银行IT解决方案市场占有率排名第8,其中在业务类解决方案市场排名第4,并在核心业务解决方案子市场排名第2,市场占有率达5.7%。此外,在金融行业软件第三方专业测试业务领域,公司已经是行业龙头,在人员技术能力、市场占比等方面具有领先优势。 金融信息化市场稳健增长,银行IT解决方案保持20%左右增速。近年来,我国金融行业取得了稳健增长。以银行业为例,来自中国银保监会的数据显示,截至2017年年底,我国银行业金融机构总资产首次突破250万亿元,达到252万亿元,同比增长8.7%。与2012年末的133.6万亿元相比,五年间资产规模增长了88.6%,年均复合增速达到13.5%。我国金融业的快速发展离不开金融信息化程度的提升。根据前瞻产业研究院的数据,2017年我国金融信息化行业市场规模达到1864.2亿元,同比增长7.82%。从行业分布上来看,银行业在金融信息化投入中的占比最大,2017年度银行业信息化投入规模为1153亿元,占市场整体的69.37%。其中,对于银行业IT解决方案市场,2017年市场的整体规模达到339.60亿元,相比2016年增长22.5%。IDC预测该市场规模到2020年将达到882.95亿元,从2018年到2022年的年均复合增长率达到20.8%。 与蚂蚁金服深度合作,面向中小银行科技赋能。2018年6月份,公司与蚂蚁金融云签署《业务合作协议》,双方致力于在金融行业IT系统升级换代,共同为银行等金融机构提供创新金融科技服务、自主可控的平台产品及服务。此外,蚂蚁金服旗下子公司上海云鑫受让润和软件股东5.0502%股权,标志着双方合作的进一步深入。双方将以中小银行为共同的目标客户,以科技赋能的方式助其在服务中小企业的过程中提高竞争力。目前,公司与蚂蚁金服的各项合作进展顺利。“新一代分布式金融核心系统”研发顺利,预计今年12月份将完成第一个版本的研发,并计划于12月份正式发布。公司基于“互联网金融平台”的金融科技运营服务已经有部分项目落地,并进入运营阶段。与蚂蚁金服的深度合作将助力润和软件从项目交付型向科技服务型转变。 联合华为推出物联网开发平台,智能终端信息化业务可期。在公司的非金融板块业务方面,公司今年主要战略调整方向是面向芯片和物联网。在智能终端信息化业务领域,公司拥有包括“芯片、平台、应用”的整体生态能力,以“一站式的交付模式”帮助客户快速研发产品、提高用户体验。润和软件携手华为hikey970人工智能芯片推出新一代AI边缘计算平台,是全球首个基于内置NPU的AI移动计算平台。润和软件协助华为推进开源化进程以及HiAI生态推广,将先进的开源成果落地到HiKey970平台,将更多的开发者吸引到海思平台,同时依托HiKey970平台,形成围绕AI的端到端行业解决方案。在此过程中润和软件的智能终端信息化业务也有望迎来新的突破。 盈利预测与投资评级:我们预计2018~2020年公司营业收入分别为20.04亿元、24.48亿元和29.66亿元,归属于母公司净利润分别为3.49亿元、4.40亿元和5.17亿元,按最新股本7.96亿股计算每股收益分别为0.44元、0.55元和0.65元,最新股价对应PE分别为24倍、19倍和16倍,首次覆盖给予“增持”评级。 股价催化剂:金融客户对信息化重视度的提升;和蚂蚁金服合作产生实际结果;物联网等智能终端业务取突破。 风险因素:新产品及新技术开发风险;公司规模扩大引致的管理风险;应收账款回收风险。
润和软件 计算机行业 2018-10-30 9.71 16.12 22.96% 11.40 17.40%
11.40 17.40%
详细
本报告导读: 三季报符合预期,营收、净利快速增长。除核心系统外,公司在银行IT 其他系统中也开始崭露头角,公司金融科技版图不断扩大。维持“增持”评级,目标价16.12元。 投资要点: 维持“增持” 评级,目标价16.12元。公司发布三季报,2017Q1-3公司营收15.24亿元,同比增长41%,归母净利润1.79亿元,同比增长43%。公司各项业务快速发展,年底预计公司将推出与蚂蚁金服合作研发的新一代分布式金融核心业务系统,在巨头的加持下,润和目前已在金融科技领域处于国内领先地位。上调2018-2020年营收分别为22.24(+6.4%)、29.08(+9.2%)、36.93(+9.8%)亿元,上调净利润预测为3.47(0.00%)、4.50(+2.0%)、5.67(+2.2%)亿元,对应EPS 为0.44、0.57、0.71元。维持目标价16.12元,对应2018年PE37倍,维持“增持”评级。 营收、净利保持高速增长,金融科技版图持续扩张。金融科技、智能终端信息化等各项业务各自发力,公司前三季度营收、净利快速增长。年底随着与蚂蚁合作研发的新一代分布式金融核心系统推出,公司在银行IT 市场的优势将更加明显。除核心系统外,公司在中间业务、支付与结算、信贷管理等业务类市场,在网络银行等渠道类市场,在商业智能、风险管理、企业资源管理等管理类市场中也开始崭露头角。 大笔回购预案诚意满满,静待实施提振信心。公司拟用自有资金以集中竞价方式回购股份,回购金额在1.5-3.0亿元之间,回购价格不超过11.50元/股。预计回购数量为1304-2609万股,占总股本比例约1.64%-3.28%。回购股份将用于股权激励、员工持股或注销。 催化剂:公司与蚂蚁金服合作进一步升级、签订行业大单。 核心风险:商誉发生减值、市场开拓不及预期。
润和软件 计算机行业 2018-10-30 9.71 -- -- 11.40 17.40%
11.40 17.40%
详细
延续快速增长,毛利率显著改善。公司前三季度实现营收15.24亿元,同比增长41.03%,预计主要为金融信息化、智能终端信息化业务等业务持续较快增长;实现归母净利润为1.79亿元,同比增长43.28%。其中第三季度实现营收5.26亿元,同比增长36.70%,第三季度实现归母净利润、扣非净利润分别为8114.79万元、7996.66万元,分别同比增长36.11%、40.84%,延续较高增长趋势。第三季度毛利率为35.76%,较上半年提升3.73个百分点,业务结构有所优化。前三季度研发费用同比增加50.75%,研发费用率达到9.72%,表明公司对中长期核心竞争力提升进一步重视。 金融科技服务业务推进顺利,金融云稳步推进。公司在银行信息化整体解决方案、银行IT系统测试、保险IT等领域均具备较大行业影响力,并取得较好市场份额。据IDC报告显示,2017年公司在中国银行IT解决方案市场占有率排名第8,其中在业务类解决方案市场排名第4,并在核心业务解决方案子市场排名第2,市场占有率达5.7%。2018年以来,公司与蚂蚁金融云的合作持续升级,目前已步入实质性进展阶段,其“新一代分布式金融核心系统”有望加速推进,将共同推出融合移动银行、智慧银行、数字银行为一体的金融科技解决方案产品及运营平台。报告期末开发支出达到2989.45万元,较年初数增加112.62%,主要为新增新一代分布式金融核心系统研发项目投入,侧面反映该业务快速推进节奏。随着以分布式架构为核心的新一代系统落地并推广,公司有望快速获得以城商行和农商行为主的中小银行市场份额,盈利模式也有望更加多元,业绩增速有望进一步提升。 投资建议:我们维持预计公司2018-2020年净利润分别为3.42亿元、4.55亿元、5.88亿元,对应PE分别为23倍、17倍、13倍,站在新的起点,我们看好更加清晰的主业迎来的高质量增长,及与蚂蚁强强联手持续深化带来综合竞争力持续提升,维持“推荐”评级。 风险提示:新业务扩展不达预期、商誉减值风险。
首页 上页 下页 末页 1/10 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名