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创意信息 通信及通信设备 2019-09-03 10.63 -- -- 12.76 20.04%
12.76 20.04%
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业绩符合预期,大数据业务表现最为靓丽 公司2019H1营收6.46亿元,同比增长29.82%,其中:1)大数据产品及解决方案在能源和政务领域快速落地,实现营业收入1.48亿元,占营业收入的23%,同比增长179%;2)物联网业务营收9523万元,占营业收入的15%,同比增长6%,源于一方面围绕中国铁塔内部需求延伸业务,另一方面围绕政企客户需求,与中国铁塔携手积极推进以物联网为核心的信息化解决方案落地。同时,国外市场,公司为H公司海外市场量身定做了动力环境监控解决方案,目前已为波兰、埃及、英国等14个海外国家地区的通信运营商部署了动环监控设备,还完成了泰国项目投标,并提交全套样品;3)技术开发及服务业务营收3.88亿元,占营业收入的60%,同比增长10%。 公司2019H1归母净利润为5045万元,同比增长20.56%,业绩增长处于此前预告(15%-25%)中值,符合市场预期,净利润增速低于营收增速,主要源于为拓展和进入金融行业市场,公司战略性承接了部分毛利较低的项目。业绩增长分公司来看:1)子公司格蒂电力实现净利润1844万元;2)子公司邦讯信息净利润1345万元;3)北京创意净利润为2423万元,同比大幅增长63%。 自主可控+5G打开有望未来持续成长空间 公司战略1.0完成了区域和行业的扩张,未来将通过大数据赋能通信、物联网、能源等领域进入2.0时代,公司目前在手订单充裕,根据去年年报披露,截止2018 年末,公司存量合同未确收金额近11亿元。其中签订能源大数据业务合同1亿元,完成大数据在能源领域的转型布局;物联网监控产品已售出17万套,广泛应用于中国铁塔、运营商和行业客户,同时公司持续研发5G 小基站、微站电源及微站动力环境监控产品,积极布局5G;技术开发和服务板块,在传统优势行业和新行业方面均取得突破,签订合同约15亿元。 展望2019年,公司继续聚焦战略业务,打造核心竞争力并不断提升公司在大数据及5G行业的影响力。公司2018年年报所述,2019年的主要经营目标:一是营业收入较2018年实现大幅度增长,净利润较2017年(2017年净利润1.73亿元)实现较大幅度增长;二是大数据业务收入占公司全年整体收入30%以上,力争通过三年努力大数据业务收入占比超过50%,从而带动公司进入新一轮快速增长周期;三是通过加大在5G、大数据和泛在电力物联网等领域的技术和市场投入,使公司成为能源及政务大数据行业领军企业和5G产品及解决方案优势提供商。 公司在5G和自主可控领域兼具看点:1)公司已完成5G小基站原型机的研发,与中国移动通信集团设计院签订了《合作协议》,联合打造具备5G垂直行业特色需求的5G扩展型微站;2)收购万里开源,进一步完善自主可控产品的布局,公司国产数据库(单机版、分布式数据库、数据库服务平台)基于开源系统,底层代码完全由自己掌握,具有自主知识产权,是真正自主可控的国产数据库产品,目前已在电力、通信等领域大面积商用。 盈利预测及投资建议: 公司转型全力推进各业务升级,目前大数据业务已经进入收获期,同时5G+自主可控数据库有望打开公司长期成长空间。预计公司2019-2021年净利润为2.18亿、2.85亿和3.46亿元,对应19年PE为25x,维持“增持”评级。 风险提示:订单确收延迟、商誉减值、电力物联网落地不及预期等风险。
创意信息 通信及通信设备 2019-09-02 10.99 13.00 21.27% 12.76 16.11%
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业绩符合预期。 2019年上半年,公司实现营业总收入 6.46亿元,同比增长29.82%;归属于上市公司股东的净利润 5,045.21万元, 同比增长 20.56%。 自主可控操作系统和数据库已经规模化使用。 公司操作系统( Turbolinux)在中国 Linux 服务器操作系统领域占有重要地位,广泛应用于邮政、电信、银行、能源、铁路等各个领域,具有稳定、高效、安全的特点,在许多关键业务上发挥了重要作用。此外,公司拥有基于开源系统和完全掌握底层代码的具有自主知识产权的数据库产品,截止报告期末已在国家电网 23个网省中使用。公司通过开展泛在电力物联网规划工作,初步实现在新的营销、物资等系统中使用创意数据库 的业务、技术布局,后期会重点推广创意数据库在能源行业的全面应用。 物联网系列监控产品广泛应用于国内外市场,为 H 公司海外市场量身定做了动力环境监控解决方案。 国内市场,继续保持和中国铁塔的良好合作关系,积极拓展交通、电力等行业相关业务。同时,扩大与中国铁塔的合作领域,一方面围绕中国铁塔内部需求延伸业务,另一方面围绕政企客户需 求,与中国铁塔携手积极推进以物联网为核心的信息化解决方案落地;国外市场,年报披露公司为 H 公司海外市场量身定做了动力环境监控解决方案,目前已为波兰、埃及、英国等 14个海外国家地区的通信运营商部署了动环监控设备,还完成了泰国项目投 标,并提交全套样品。 多个 5G 产品在市场亮相。 报告期内,公司参加上海世界移动大会( MWC),展示了 5G 分布式微站原型机、 eMIMO 5G 白盒平台、 eMIMOx8收发 器模块、eMIMO-B16TCA 刀片等多款 5G 产品,得到了业内的广泛认可;与中移(成都)产业研究院、中国联通网络研究院、 新华三成都研究院围绕 5G 小基站开展合作研发。 2019年 7月,公司加入了成都市 5G 产业联盟; 2019年 8月,公司与中国移动 通信集团设计院签订了《合作协议》,联合打造符合运营商 5G 标准规范,具备 5G 垂直行业特色需求的 5G 扩展型微站。 投资建议: 公司在 5G、国产基础软件和泛在电力物联网等多个领域都进行了卓有成效的布局,潜力巨大, 我们预计公司 2019-2020年 EPS 分别为 0.43、 0.56元,维持买入-A 评级, 6个月目标价 13元。 风险提示: 海外市场招标进展不及预期; 5G 相关产品市场竞争加剧导致份额下滑;
创意信息 通信及通信设备 2018-11-05 6.85 -- -- 7.87 14.89%
8.77 28.03%
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1、第三季度净利润大幅增长,自研产品助盈利能力提升 公司2018年前三季度营业收入同比下降4.85%,一方面受到动环监控业务处于4G向5G过渡时期,以及海外业务的落地前期,短期内出现缺口,另一方面,公司目前处于由系统集成商逐步升级为软件服务提供商,资源侧重逐步聚焦于软件业务。但由于第三季度公司全资子公司北京创意的数据恢复和数据安全类产品实现市场拓展,使得盈利能力提升明显,毛利率水平由去年同期的27.4%提升至29.8%,故而使得单季度的净利润实现大幅增长。随着公司逐步由传统集成业务向“大数据+”行业解决方案和5G业务转型,未来有望看到公司核心竞争力逐步提升,对提高可持续盈利能力有着重要意义。 2、费用有所提升,为市场拓展和经营能力提升打下基础 2018年前三季度公司销售费用3710.18万元,较去年同期增加36.83%,主要系公司以集团为核心加大了新业务的推广,积极推动公共安全、公共服务、能源大数据的业务发展;管理费用为6669.85万元,同比增长29.4%,主要是公司加大集团整合调整构架的投入,为其打造集团核心经营能力奠定基础。 3、中标中国移动大数据类项目,全面聚焦5G和“大数据+”业务布局 继公司中标成都大数据股份公司的“爱成都”二期项目后,近日中标中国移动成都分公司的大数据支撑项目,该项目主要利用大数据以及行业数据清洗、分析算法等技术,实现对商客线索建模挖掘、归类建档、画像分析等应用场景,实现了公司大数据技术产品在运营商领域的拓展。 本年度公司围绕“云大物移智”进行全面布局,加大了对5G、“大数据+”在技术研究和产品开发方面的布局。一方面在国产自主可控的数据中心系列产品上发力,另一方面加大了5G和人工智能应用的研发,有望在智能小基站、云边缘智能计算、毫米波智能天线和布网等领域实现技术突破,能够与公司主营传统业务协同发展,并逐步实现由“集成+服务”向“平台+运营”模式的升级。 4、投资建议:维持“审慎推荐-A”。我们看好公司在大数据、云计算、物联网、智慧城市等方面的进展,且在海外信息化业务领域有较大突破,未来有望借助与梁平院士团队和西交上研院开展的产学研合作,使公司现有的数据服务、大数据分析等方面的技术能力得到强化,并拓展在5G领域通信、大数据分析、人工智能等相关领域的新的业务方向,有助于核心竞争力的提升。预计2018-2020年备考净利润分别为1.83亿元、2.09亿元、2.73亿元,维持“审慎推荐-A”,当前市值对应PE分别为19.0倍、16.6倍、12.7倍。 风险提示:转型期间研发投入等费用加大;海外业务收入递延,影响企业业绩。
创意信息 通信及通信设备 2018-09-06 8.58 12.92 20.52% 8.77 2.21%
8.77 2.21%
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维持增持评级,目标价12.92元。公司2018年H1实现营收4.98亿元,下滑3.83%;归母净利润4185万元,下滑30.61%。业绩下滑原因在于公司业绩存在明显季节性波动特点、订单确收集中在Q4,以及H1公司研发费用同比增长41%,达3566万元,整体来看业绩小幅低于预期。由于公司新业务投入较大,下调公司18-20年EPS为0.38(-0.05)元/0.46(-0.08)元/0.59元,给予公司18年35xPE,考虑分红影响,维持目标价12.92元,维持增持评级。 传统主业保持稳健,加大研发布局未来。受流量经营业务市场推广及研发投入大幅增加的影响,公司费用端增长明显。H1管理费用及销售费用占收入比分别为13.5%与4.7%,较上年同期分别提升了2.6和1.3个百分点。公司传统系统集成业务及流量经营业务线发展相对放缓,将优势资源集中向5G、大数据等新兴领域倾斜,加快5G、云计算等新产品及平台的研发与迭代。 提升集团管理效能,外延资产业绩超预期。公司15、16年分别完成对格蒂电力与邦讯信息的全资收购,电力、能源与通信基站动环监控被纳入公司的重要业务版图。18年H1公司进行架构调整,明确大创意主体,实现全集团战略协同、管理协同和资源协同,格蒂、邦讯等重要子公司均成为集团战略中的重要主体部分,内控风险大幅减弱。此外,H1格蒂电力业绩同比增长67%(业绩对赌17年到期),显著超出市场预期。 风险提示:业绩季节性波动风险;产品或服务的稳定性风险。
创意信息 通信及通信设备 2018-09-03 8.52 -- -- 8.77 2.93%
8.77 2.93%
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事件:公司公告,2018上半年营业收入4.98亿元,同比减3.83%;归属于上市公司股东净利润为4185万元,同比下降30.61%。 因新业务投入和拓展市场致费用率提升,同时毛利率下降,期待业绩回归正增长。 2018上半年公司收入4.98亿元,同比减3.83%,其中系统集成业务营收3.14亿元,同比下降8.65%;技术服务业务营收1.67亿元,同比增长52.11%;软件开发实施收入1678万,同比下降73.8%。从子公司经营情况来看,北京创意云智数据营收1.34亿元,同比增长54.3%,净利润1486万元,同比增长216%;格蒂电力营收1.36亿元,净利润1550万元,同比增长66.7%;邦讯信息营收9191万,同比下滑37.9%,净利润1776万元,同比下降57.9%。 报告期内公司归母净利润为4185万元,同比下降30.61%,超过收入降幅,主要源于公司在5G、大数据、AI等新业务方向大力投入,以及积极拓展市场致使费用较高。公司上半年三项费用率为18.97%,同比提升3.7个百分点,其中销售费用率为4.7%,同比提升1.31个百分点,管理费用率13.51%,同比提升2.57个百分点。 上半年整体毛利率为28.85%,同比提升1.45个百分点。分业务看,系统集成毛利率23.57%,同比下降2.97个百分点,技术服务毛利率39.22%,同比提升11.25个百分点,软件开发实施毛利率24.41%,同比下降6.59个百分点。积极求变,由“集成+服务”向“平台+运营”模式转型,新业务或将打开公司长期成长空间。首先,传统业务上,积极拓展海外市场,例如拿下马来西亚6.4亿元合同,格蒂、邦讯和创意的业务协同共振效应也愈发明显,预计未来稳步增长。其次,公司重点布局的公共安全大数据、公共服务大数据、通信大数据、能源大数据、大数据安全等5个重点领域,项目将持续迎来落地;再次,在新业务上,围绕“云大物移智”进行全面布局,加大了对5G、“大数据+”等新业务技术和产品的研发投入,打开公司未来增长空间。 投资建议:公司正处转型期间,全力推进各业务升级。运营业务期待海外持续突破,以及未来5G动环监控和小基站的发展机会;能源板块积极布局能源互联网大数据平台;公共安全和公共服务业务以雪亮工程和公积金管理为基础,稳步拓张。因为公司系统集成业务持续下降以及流量业务发展不及预期,同时新业务仍在投入期,我们调整公司2018-2019年盈利预测,从原来2.37亿、2.8亿元,向下调整为1.84亿元、2.3亿元,同时预计2020年净利润为2.81亿元,对应18年PE为25x,维持“增持”评级。 风险提示:新业务持续高投入而未进入收获期,系统集成继续下滑风险。
熊军 8
创意信息 通信及通信设备 2018-09-03 8.52 10.47 -- 8.77 2.93%
8.77 2.93%
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上半年公司实现营收4.98亿元,同比下降3.83%;净利润0.47亿元,同比下降21.70%;归母净利润0.42亿元,同比下降30.61%。内生外延稳定发展,北京创意成为一个亮点。实现了涵盖营商、政府、交通、金融、教育、基站动环监控、电力、水利、节能服务及新能源等多领域发展,实现由“集成+服务”向“平台+运营”模式的升级转型。运营商板块,与中国铁塔股份有限公司签署了《业务合作伙伴合作意向书》;能源板块,公司已涉足的新业务包括8个省网的运监大数据项目,国网总部的“网上国网”项目;公共安全板块,加大了四川省、市州、县的三级覆盖,在积极进行省外市场的商务洽谈;公共服务板块,已完成四川省24个住房公积金中心网络、接口标准规范的规划建设,实现了“互联网+政务服务”的真正落地;海外板块,加快SMART铁塔项目实施,动环监控通过了重要战略合作伙伴的“正式供应商”认证。销售业绩上,上半年邦讯信息实现营收0.92亿元,净利润0.18亿元;上海格蒂实现营收1.36亿元,净利润0.16亿元;北京创意实现营收1.34亿元,净利润0.15亿元。其中北京创意受益于自主可控,收入同比增长54%,业绩从百万级成长到千万级。 立足研发,大数据战略落地。立足“大数据+”战略打造行业标杆,建设成“数据汇聚、数据处理、数据驱动”三要素齐备的优秀大数据企业,成为“大数据+”行业解决方案的提供者。围绕“云大物移智”进行全面布局,加大了对5G、“大数据+”在技术研究和产品开发方面的投入,上半年研发投入3566万元,同比增长40.61%。 集团化管理顺利推进,协同效应将逐步显现。对处于非对赌期的经营实体进行了管理上的整合,构建集团化架构。中长期看对公司财务、运营、资源协调等具有积极作用,协同效应未来将逐步显现。盈利预测:预计2018-2020年EPS0.35、0.39、0.46,对应当前股价PE24.75、21.93、18.78倍,维持“增持”评级。 风险提示:子公司邦讯信息下半年业务推进不急预期。
创意信息 通信及通信设备 2018-08-29 9.00 -- -- 9.08 0.89%
9.08 0.89%
详细
投资建议:维持“审慎推荐-A”。我们看好公司在大数据、云计算、物联网、智慧城市等方面的进展,且在海外信息化业务领域有较大突破,未来有望借助与梁平院士团队和西交上研院开展的产学研合作,使公司现有的数据服务、大数据分析等方面的技术能力得到强化,并拓展在5G领域通信、大数据分析、人工智能等相关领域的新的业务方向,有助于核心竞争力的提升。预计2018-2020年备考净利润分别为1.83亿元、2.09亿元、2.73亿元,维持“审慎推荐-A”,当前市值46.72亿元,对应PE分别为34.2倍、30.05倍、22.9倍。 风险提示:转型期间研发投入等费用加大;海外业务收入递延,影响企业业绩。
熊军 8
创意信息 通信及通信设备 2018-04-30 13.19 15.81 47.48% 13.39 0.90%
13.31 0.91%
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业绩稳定增长,区域开拓顺利。公司发布2017 年全年业绩报告, 营收16.09 亿元,同比增长44.53%,归母净利润1.73 亿元,同比增长47.73%。公司在17 年打破地理束缚,成功开拓国内多个地区市场, 北京和河南成为发展最快的地区,市场占营收比从2016 年的12%和11%提升到2017 年的27%和17%,成为公司的前两大市场,替代了原有的四川和贵州市场;同时广东、上海、福建等等地区均增长明显, 公司在市场覆盖上取得了巨大突破。 不断开拓行业,内生外延稳定发展。公司目前已经实现了涵盖运营商、政府、交通、金融、教育、基站动环监控、电力、水利、节能服务及新能源等多领域、多行业的跨越式发展,并逐步实现由“集成+服务”向“平台+运营”模式的升级转型。公司的地区子公司以及格蒂电力、邦讯信息助力公司在技术和市场上不断充实,推进公司的多行业布局,围绕运营商、能源、公共安全、公共服务和海外业务五大板块,促进未来可持续增长。 立足研发,推进大数据战略落地。立足“大数据+”战略努力打造行业标杆,建设成“数据汇聚、数据处理、数据驱动”三要素齐备的优秀大数据企业,成为“大数据+”行业解决方案的提供者。17 年公司研发投入8345 万元,同比增长48%。公司在大数据、云计算、5G、人工智能、工业互联网等方向都积极布局,不断推进公司战略发展的目标。 盈利预测及投资建议:公司市场拓展顺利,同时子公司业绩增长稳定,预计公司2018 年-2020 年营业收入分别为21.5 亿元、27.3 亿元、34.2 亿元,归母净利润分别为2.34 亿元,2.78 亿元,3.42 亿元,EPS 分别为0.44 元,0.53 元,0.65 元,对应动态PE 为31 倍、26 倍和21 倍,维持“增持”评级。 风险提示:市场竞争导致毛利率下降;募投项目进展不及预期。
创意信息 通信及通信设备 2018-03-09 10.51 12.92 20.52% 12.79 21.69%
15.07 43.39%
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公司以大数据与云计算为核心技术,市场独家从事流量经营业务,带来较强业绩向上弹性;坚持外延发展战略,拥有持续的产业链上下游外延并购预期。 首次覆盖给予增持评级,目标价 13元。预计 2017/2018/2019年公司净利润分别1.7亿/2.2亿/2.9亿元,EPS 分别为0.33元/0.43元/0.54元;考虑流量经营业务为公司带来较强向上业绩弹性,给予公司一定溢价。按照18年30倍PE 计算,目标价为13元。 多因素驱动业绩释放,未来存高增长预期。公司为我国专业的电信级数据网络系统技术服务商。近年来公司不断调整业务模式,逐步向数据驱动的 “技术服务+项目运营”转变。随着邦讯并表、北京创意业务规模逐渐扩大以及流量经营和WIFI 运营等新业务的快速落地,公司未来三年业绩高速增长可期。 流量经营业务壁垒高企,此前市场预期开始兑现。公司独家与中兴通讯签订战略合作协议,在全国范围内开展流量经营业务,形成极高竞争壁垒。目前宁夏联通试点业务进展顺利,成熟商业模式已经形成。 随着未来流量经营业务在全国范围内快速铺开,将为公司带来显著业绩向上弹性。 外延增厚业绩,未来仍存并购预期。公司15、16年分别完成对格蒂电力与邦讯信息的全资收购,将电力、能源与通信基站动环监控领域纳入自身业务版图,与公司主业产生良好的协同效应,预计二者均可顺利完成三年业绩承诺。内生与外延兼顾是公司始终坚持的战略主线,公司将持续寻觅产业链上下游优质标的,目前在手现金充足,未来仍存较强并购预期。 风险提示:业绩季节性波动风险;产品或服务的稳定性风险。
创意信息 通信及通信设备 2018-02-07 9.68 -- -- 12.79 32.13%
15.07 55.68%
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17年业绩符合市场预期18年有望维持高增长态势 公司发布2017年业绩预告,归属上市公司股东净利润1.69-2.04亿元,同比增长45%-75%,其中非经常性损益对净利润影响金额约1054万元。虽然受收入确认延期和四季度费用等因素影响,公司利润增速较三季报预测有所减少,但不改积极的大趋势。各项主营业务发展顺利,经营能力稳步提升。综合判断,公司2018年业绩仍有望维持高速增长。 5大领域布局思路清晰海外业务增厚业绩 2018年起,公司重点布局的公共安全大数据、公共服务大数据、通信大数据、能源大数据、大数据安全等5个重点领域预计开始有项目落地。尤其是格蒂电力和邦讯信息与公司业务协同共振效应愈发明显,有望为公司提供内生增长的源动力,值得关注。此外,2017年公司海外市场拓展亮点频频:公司控股孙公司马来创意作为总承包商,拿到马来西亚财政部全资控股企业SMART公司(正转型成为运营商)建设和安装通信铁塔项目,项目合同总价约6.4亿人民币,预计在未来几年将陆续确认收入;公司与缅甸宽带通讯有限公司签订合作协议,布局数据中心建设运营、系统集成服务、互联网内容建设等业务,邦讯信息动环监控产品和服务已在塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦、土耳其等“一带一路”国家和其他多个地区应用。海外业务拓展有利于打开新的利润空间,且有助于提升公司利润率水平。 携手主要设备商抢滩流量运营市场 公司流量运营业务起步较早,已显现细分行业龙头的姿态。通过与中兴通讯深度合作,由中兴提供核心网和综合网关等设备支持,公司提供上层的运营平台,共同向运营商推广综合服务和解决方案,在模式上非常独特。策略上,偏重碎片化流量包的复用率提升,避免与运营商的不限流量套餐正面竞争,针对特定目标人群的补充与完善。经过20个月的发展,目前接入4家运营商,注册用户和活跃用户比例持续提升,市场空间巨大。 投资建议 近期公司实施首次员工持股计划,显现对未来业绩和股价的信心。我们预计公司2017-19年归母净利润为1.71亿元、2.37亿元和2.80亿元;,EPS分别为0.32元、0.45元和0.53元,对应市盈率分别为30.5、21.9、18.6倍。按照2018年行业平均市盈率24倍并考虑估值切换等因素测算,合理的市盈率区间应在24-30之间,对应价格区间为10-13元,给予“增持”评级。 风险提示:海外业务收入确认延期影响业绩,流量运营推广进程不及预期。此外,还应注意格蒂电力或邦讯信息未能实现业绩承诺以及商誉减值的风险。
创意信息 通信及通信设备 2018-01-30 11.50 -- -- 11.18 -2.78%
15.07 31.04%
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1、2017年业绩预告增速下调,系工期延长、费用增加所致 公司三季报披露预计其全年净利润较上年同期增长为80%~110%,近日发布业绩预报公告业绩增速预测比例下调为45%-75%。增速减少原因:一是公司部分系统集成项目因软硬件环境不具备实施条件,导致建设工期延长,未能在本报告期内确认收入,影响公司主营业务的增长,另外,邦讯信息和格蒂电力的业绩实现情况应在预期内;二是四季度加大了创意流量的推广力度,导致费用增加。我们认为费用增加系流量和大数据业务扩张期间、获得规模效益前研发投入和人员扩张的正常支出,而工期延长导致收入未确认,目前对公司的盈利能力判断尚未产生决定性影响。尽管2017年业绩预测增速下调比例较大,公司仍旧是中小创业板增长良好的个股,建议给予关注。 2、首次实施员工持股计划,彰显公司发展信心。 本次员工持股计划设立时的资金总额不超过7,500万元,其中在市场上募集不超过3,750万元的优先级资金,员工拟认购金额不超过3,750万元,占比50%。持有人范围包括公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员及其他员工,合计不超过129人,其中管理层共7人,占比5%,其他员工122人,占比95%。员工持股既是公司对员工的激励,也是对员工的反馈。公司首次员工持股计划的实施,一方面彰显了公司对未来业绩和股价的信心,另一方面可以实现公司与员工利益的捆绑,保障公司管理层人员稳定,推进员工积极性。 3、传统业务内生稳定,流量业务推行顺利,业绩具备增长潜力 截至目前,创意信息已与多家国内行业巨头签订战略合作协议,业务内容涵盖流量经营、国内住房公积金管理信息化、大数据、云计算、物联网、智慧城市等多个方面。从公司三季报来看,2017年公司第三季度实现营业收入3.03亿元,同比增长55.36%,扣非归母净利润0.17亿元,同比增长11.43%,业绩内生增长稳定。根据公司收购格蒂电力和邦讯信息对赌协议,两家子公司2017年全年需分别实现扣非净利润0.75亿元、0.70亿元是大概率事件。同时,公司积极布局个性流量业务,“创意流量”正在宁夏、陕西等多地谈判试点,转型业务进展顺利,我们依旧看好公司业绩可持续增长潜力。 4、与MBT签署战略合作协议,海外业务拓展助力业绩增长。 近日,公司与缅甸宽带通讯有限公司(MBT)签订战略合作协议,双方决定整合双方资源在缅甸开展数据中心建设及运营、系统集成服务、互联网内容建设。同时,公司子公司马来创意(TITM)收到项目业主方SMART签发的《授标通知书》,同意并确认授予总承包商马来创意负责建设和安装通信铁塔项目。海外业务积极拓展,有助于公司进入特定细分市场,深化合作关系的同时获得更多市场资源,公司业绩增长可期。 5、投资建议:维持“审慎推荐-A”。我们看好公司流量业务的可持续性,以及与联通在大数据、云计算、物联网、智慧城市等方面的合作,结合此次与MBT达成战略合作,彰显了公司海内外综合实力,未来有望借助MBT的网络以及资源,在海外信息化业务领域有较大突破。预计2017-2019年备考净利润分别为1.83亿元、2.66亿元、3.70亿元,维持“审慎推荐-A”,当前市值62.5亿元,对应PE分别为34.2倍、23.5倍、16.9倍。 风险提示:流量业务市场拓展不达预期。
创意信息 通信及通信设备 2018-01-03 11.90 -- -- 12.67 6.47%
12.79 7.48%
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公司于2017年11月22日下午公告,与缅甸宽带通讯有限公司(MBT)签订战略合作协议,双方决定在缅甸开展数据中心建设及运营、系统集成服务、互联网内容建设以及双方利用各自优势,对已有资源进行整合利用,挖掘相关市场其他各领域潜在的市场机会等发展与合作。公司于2017年11月29日晚间公告,公司的控股孙公司收到项目业主方SMART签发的《授标通知书》,同意并确认授予总承包商马来创意负责建设和安装通信铁塔项目。 1、首次与海外公司签署战略合作协议,助力拓展海外信息化业务。 截至目前,创意信息已与多家国内行业巨头签订战略合作协议,包括中兴通讯、三德信息、联通创投、四川共享大数据,业务内容涵盖流量经营、国内住房公积金管理信息化、大数据、云计算、物联网、智慧城市等多个方面。本次是创意信息首次与海外公司签订战略合作协议,双方作为各自所在领域的优势企业,MBT公司拥有覆盖全缅甸各城市的骨干光纤网络及接入到户光纤网络,创意信息是具备高度技术实施能力及项目经验的信息化企业,达成战略合作协议有助于实现市场和业务的高度融合,形成信息化市场的新兴核心竞争力,有利于拓展创意信息在缅信息化业务。 2、依托MBT在缅网络及相关资源,未来业务增长可期。 缅甸推行电信改革以来,国内互联网用户数量从2014年的约200万猛增到去年的3900多万,手机SIM卡销售量暴涨四倍,流动通信覆盖率大增,为未来数据中心建设和云计算等业务增长空间可观。根据战略合作内容显示,创意信息将依托MBT公司网络及相关资源,在缅甸建设IDC数据中心,并负责后期技术服务和运营同时也就将也提供云计算服务,大力发展虚拟主机服务、主机托管业务、应用托管业务等多种增值服务。MBT将为创意信息提供选址、房建、电力及网络接入等便利。 3、马来创意拿下6.4亿大单,前期海外布局增量已现。马来创意(TITM),为创意信息的控股孙公司,公司间接持股51%。作为SMART公司的总承包商,马来创意负责建设和安装通信铁塔项目,该项目总金额约6.4亿人民币。马来创意是格蒂电力在2016年6月瞄准“一带一路”沿线机会,积极进行海外市场布局,在马来西亚投资的子公司,在2016年并表后收入贡献一般,此次接获大单有望提升公司海外业务收入在整体营业收入中的比重。 4、新项目资源汇聚,有望进一步深耕马来市场。SMART公司是马来西亚财政部(MOF)100%控股的直属企业,在财政部(MOF)的NBI(国家宽带计划)项目指导下,正在转型成为电信基础设施运营商。此次与SMART公司的合作将有助于公司扩展海外布局,有助于公司进入特定细分市场,深化与马来西亚政府部门和政府企业的合作,获得更多的市场资源,推动公司自有产品在海外市场的拓展。 5、投资建议:首次覆盖,给予“审慎推荐-A”。我们看好公司流量业务的可持续性,以及与联通在大数据、云计算、物联网、智慧城市等方面的合作,结合此次与MBT达成战略合作,彰显了公司海内外综合实力,未来有望借助MBT的网络以及资源,在海外信息化业务领域有较大突破。预计2017-2019年备考净利润分别为2.38亿元、3.17亿元、4.22亿元。首次推荐,给予“审慎推荐-A”,当前市值60.6亿元,对应PE分别为26.6倍、19.9倍、15.0倍。
创意信息 通信及通信设备 2017-11-02 12.39 -- -- 13.62 9.93%
13.62 9.93%
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内生发展+邦讯信息并表因素推动营收、净利快速增长,预计全年净利润同比增80%~110% 前三季度,公司母公司(电信级数据网络的系统集成和技术服务、创意流量、wifi运营、大数据等)传统业务稳定运行,运营项目稳步发展;子公司邦讯信息动环监控市场拓展顺利、业务稳定增长,格蒂电力(2015年收购)电网业务和海外信息化项目持续增长。其中,邦讯信息于2016年10月底并表。公司在三季报中披露,预计其全年净利润较上年同期增长为80%~110%。 毛利率略有下降,管理费用率下降4.08pct 前三季度公司毛利率25.27%,同比下降1.47pct。公司整体费用率15.43%,同比下降5.02pct:销售费用率3.30%,同比下降0.89pct;管理费用率11.30%,同比下降4.08pct;财务费用率0.82%,同比下降0.05pct。邦讯信息并表后公司费用率有所下降,当前公司业务稳定发展,良好的费用率管理水平有望延续。 个性化流量运营业务进展顺利 公司一面深耕传统业务,一面积极布局业务转型,探索具有发展空间的运营类项目,如:创意流量、基于商业wifi 的i-chengdu、互联网小镇项目,基于公共安全视频监控的雪亮工程项目等。根据公司9月底的公告,公司的个性化流量经营业务正在进行多地谈判,进展顺利。 格蒂电力和邦讯信息业绩或将持续增厚公司业绩 根据业绩承诺,两家收购的子公司预计将贡献较高净利润:①格蒂电力2017年全年将实现的净利润为0.95亿元。(2016年扣非净利0.75亿,业绩实现程度98.7%)。②邦讯信息相关方承诺2017年、2018年全年将实现的扣非净利润为0.70、0.91亿元。(2016年扣非净利0.59亿,业绩实现程度110.19%)。 投资建议 公司的母公司(电信级数据网络的系统集成和技术服务、创意流量、wifi运营、大数据等)、两家全资子公司格蒂电力和邦讯信息、控股子公司北京创意稳步发展,预计2017-2019年EPS 分别为0.46、0.59和0.74元,维持“推荐”评级。
创意信息 通信及通信设备 2017-08-23 14.63 19.88 85.45% 15.50 5.95%
15.50 5.95%
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业绩符合预期。2017年上半年公司实现营业收入5.18亿元,同比增长83.73%;实现归属母公司股东净利润6030.93万元,同比增长393.17%,EPS 0.11元,符合预期。公司中报预计1-9月净利润6700万元 - 7300万元,同比增长133.38% -154.28%。 创新流量经营业务开始放量。宁夏联通“创意流量”平台于2016年4月开始试运行,5月正式商用宣传,该平台自2016年4月在宁夏联通开始运营,截止2017年6月底宁夏联通3G、4G 用户注册率突破90%,用户月度活跃率突破20%,单月销售创意流量包超过21万个,创意流量包月度销售收入稳定在100万元以上。截止2017年6月,山西联通项目已顺利上线运营,山西联通3G、4G 手机用户数是宁夏联通3G、4G 手机用户数的10倍,公司该项目运营首月注册数量已突破80万,是在宁夏联通正式上线首月注册用户数的16倍,注册率也超过了21%。 目前,公司正在不断加快在其他运营商的业务推广进度,在签目标运营商发展到了6个,在谈合作运营商增加至20个。 “i-chengdu”、“互联网小镇”、“雪亮工程”等项目进展顺利。截止2017年6月30日公司“i-chengdu” 项目签订了金额为11,390万元的《成都市公 共区域无线接入服务项目建设(一期)建设运维服务合同》,连同“互联网小镇”项目,已完成成都市12000余个热点及34个 旅游小镇3000余个热点的商业WiFi 建设,2017年底,预计完成成都市内20000个WiFi 点位及250个成都周边小镇的商业WiFi 建设。“雪亮工程”2016年开始试点,2017年上半年公司分别承建了崇州、新都、甘孜、泸州、天府新区等地的雪亮工程,建设点位超过2000余个,平台接入点位5000余个,已构建了市(县、区)、乡镇、村、农户四级联网联控视频监控网 络,通过高清探头实现视频监控全覆盖,具有及时发现问题、一键报警等功能,从而大大降低和预防安全事故的发生。 多个大数据标志性项目落地。公司大数据业务覆盖了运营商、金融、政务、旅游、物流等多个行业,成功承接了运营商金融大数据项目,贵州移动的慧眼平台项目,某银行的数据流量分析项目,贵州安顺相关政务单位的大数据信息化顶层规划,住房公积金行业的大数据分析及应用支持,某物流空地联盟的云和大数据IT 生态的规划和建设,云南大理的智慧旅游运营项目等。 同时中报透露公司在谈的大数据项目还包括多地的智慧城市项目、某市的电力信息化建设、某市安监局基于大数据的智慧安监项目、某金融行业的大 数据项目、某市的铁塔大数据平台项目等。 投资建议:公司在大数据、云计算等新兴战略方向积累深厚,正全力向“技术服务+ 项目运营”业务模式转型,公司牵手中兴通讯进军流量经营和以ichengdu 为代表的运营项目等都取得突破性进展,预计2017-2018年备考EPS分别为0.46、0.61元,维持“买入-A”评级,6个月目标价20元。 风险提示:流量经营业务推广不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名