金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/3 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
鹏翎股份 交运设备行业 2018-04-18 8.18 11.37 83.68% 16.61 9.93%
9.42 15.16%
详细
事件:公司发布2018年一季度报告,公司实现营业收入3亿,同比增长8.9%;归母净利润2540万,同比下降26%。 一季度业绩符合预期。公司今年一季度实现营收3亿,同比增长9%,一季度毛利率24.2%,同比下降5%。公司2017年四个季度的毛利率分别为:29.5%、24.5%、24.5%和25.4%。在原材料大幅上涨的行业背景下,公司目前毛利率已经逐步趋于稳定,保持在24%以上的水平。 加强成本管控,期间费用占比降低。公司在扩大产品营收的同时,加强成本控制。2017年公司期间费用率为14.6%,2018年一季度公司期间费用率降为13.1%。公司期间费用率降低主要是因为公司管理费用占比逐渐降低。 橡胶管路业务稳健增长,PA管路贡献新的增量。公司是我国汽车橡胶管路的龙头企业,主要产品包括发动机冷却管路和燃油系统管路等,下游配套客户包括南北大众、长城汽车和江淮汽车等。2018年一季度一汽大众、上汽大众销量分别同比增长15.4%和1.8%。下游优质客户保障公司业绩稳定增长。此外,公司积极拓展涡轮增压PA管路,并有望于今年下半年逐步释放业绩。 投资建议。我们预计公司2018、2019年归母净利润分别为1.34亿、1.76亿,目前对应动态估值为23、18倍。 风险提示。汽车销量不达预期,原材料价格大幅上涨。
鹏翎股份 交运设备行业 2018-04-05 8.08 11.37 83.68% 16.61 11.25%
9.42 16.58%
详细
原材料价格上涨是公司业绩下滑的主要原因。鹏翎股份是我国汽车橡胶管路的龙头企业,核心产品是冷却管路和燃油管路等,其上游原材料主要包括橡胶和炭黑等。2017年氯丁橡胶价格创历史新高,同比2016年上涨~40%,三元乙丙橡胶、炭黑价格同比涨幅也超过10%。原材料价格上涨使公司毛利率承压。公司的整体毛利率由2016年的30.5%下降到2017年的25.9%。目前原材料价格达到高位,预计公司今年一季度毛利率与2017年基本持平。 涡轮增压PA吹塑管路将成为公司新的增长点。涡轮增压型发动机能有效提高发动机燃油效率,我国涡轮增压发动机渗透率还有较大的空间。公司拟用3.5亿元投资建设汽车涡轮增压PA吹塑管路总成项目。该项目分2期建设,目前已经顺利投产,预计于今年下半年将给公司带来明显的业绩增量。该项目达产后预计实现年营业收入4.8亿,年净利润9200万。 新能源车市场已经取得阶段性的成果。公司积极布局新能源车市场。2017年公司成功完成了与比亚迪、本田、小鹏汽车等有关车型的产品开发。并且取得了小鹏汽车整车项目的产品定点,预计2018年批量供应。目前公司已经取得新能源车型新产品定点232种,生命周期内全部年份累计销售额按照客户预测为4.6亿元。公司在新能源车型上的积极开拓,为公司长期增长打下基础。 投资建议。我们预计公司2018、2019年归母净利润分别为1.36亿、1.73亿,目前对应动态估值为23、18倍。 风险提示。汽车销量不达预期,原材料价格大幅上涨。
鹏翎股份 交运设备行业 2017-12-21 16.13 8.93 44.26% 20.75 28.64%
20.75 28.64%
详细
国内汽车胶管行业龙头 鹏翎股份是国内汽车胶管行业龙头,公司的冷却管路及总成产品、燃油管路及总成产品多年来持续保持行业领先地位,在业内处于国内第一梯队,2016年共销售各项产品1.05亿件,根据公司公告,2017上半年公司产品综合市占率达30%以上。2017三季报公司实现收入8.30亿元,实现净利0.87亿元。 传统主业受益于国产化率提升 汽车胶管整体需求预计将伴随行业保持稳健增长,国内企业多集中于上海、广州、天津、长春、浙江、湖北等主要汽车产地。法国哈金森、美国派克-汉尼芬等外资企业,垄断高端市场。公司目前已经成功为五十多家国内汽车整车厂配套供应,其中一汽大众、上汽大众、长城汽车、比亚迪等国内龙头车企的销售占公司销售收入约60%,未来有望受益于国产化率提升。 新能源汽车发展或提升冷却管路需求 水冷散热为纯电动汽车及混合动汽车的主流方案,其散热单元包含了动力电池和驱动电机以及电控系统,在整车的分布更加分散,因此单车的散热管使用长度将更长,根据公司部分车型的开发经验,混合动力车和纯电动车的冷却管路长度显著高于传统燃油车。目前,公司在电动车的电池包/电动机冷却管路已做前瞻性布局,并实现比亚迪、上汽大众、一汽大众、一汽新能源、广汽新能源等客户的量产。 定增项目立足进口替代,市场前景良好 2017年11月,公司向控股股东在内4名特定投资者非公开发行募集资金总额2.48亿元,用于投资“汽车涡轮增压PA吹塑管路总成项目”等,根据公司公告,该产品市场规模约为30-40亿元,立足进口替代,一期项目于2017年批量生产,目前已开发长城、江淮、比亚迪、南京依维柯、江铃、华晨、众泰等客户,二期预计将于2018年中投产,公司预计达产后每年将新增收入4.80亿元、净利0.93亿元,且与现有的橡胶管路配套,成本优势明显。 首次覆盖给予“增持”评级 鹏翎股份是国内汽车胶管行业龙头,传统主业有望受益于国产化率提升及新能源汽车发展,公司核心技术领先,产品储备丰富,主要客户涵盖国内主流汽车厂商。定增项目立足进口替代,市场前景良好。我们预计公司2017、2018年净利润分别为1.13、1.51亿元,对应EPS分别为0.56、0.75元,结合可比公司估值水平(2018年平均20倍PE)及公司后续业绩增长情况,给予公司2018年22-25倍PE,对应目标价为16.50-18.75元,对应PB(MRQ)为2.5-3.0倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:原材料价格大幅波动风险、项目建设进度及客户推广低于预期风险。
鹏翎股份 交运设备行业 2017-08-17 18.19 -- -- 20.52 12.81%
20.52 12.81%
详细
客户产销放缓与成本上升影响公司业绩,大众与日系新车周期将使公司受益。 1)分业务看,上半年汽车发动机附件系统软管及总成收入4.35亿元,yoy+7.69%,是收入增长主力;汽车燃油系统软管及总成收入有所下滑。分季度看,Q2营收2.81亿元,yoy+5.65%;归母净利润0.30亿元,yoy-4.11%,相比Q1增速放缓。我们认为,公司增长放缓主要是核心客户南北大众以及长城汽车产销增速明显放缓所致(上半年一汽-大众产量微降0.6%,上海大众增长3.29%,长城汽车下降1.9%)。2)利润率方面,上半年毛利率/净利率26.96%/11.61%,同比下降2.9/0.54ppt。通过比较销售成本率(同比上升2.9ppt)与期间费用率(同比下降1.69ppt),我们预计主要是原材料及能源成本(锅炉煤改燃气)上涨所致。3)今年开始南北大众与日系在华陆续进入新产品周期,未来产销有望持续发力,公司有望充分受益。 新项目支撑内生性增长,未来预期向好。 1)公司正积极开发其他优质合资客户,不仅将为冷却水管、橡胶燃油管及尼龙燃油管等打开增量市场,还可以改善客户结构,提升公司整体盈利水平。具体落实到项目上,2016年公司共开发256个项目、新产品转产703种,累计定点1248种产品,这些有望在未来陆续批量供货,为公司业绩增长加码。2)公司正在积极开发新产品——“国六”新型燃油管路已获合资品牌客户项目,低渗透空调管路与涡轮增压PA吹塑管路已开始陆续给部分自主客户批量供货。 这些新产品将成为公司未来新增长点。3)顺应国内新能源汽车发展大潮,公司积极开发新能源汽车胶管业务。公司胶管产品在电动汽车上具有很高的通用性,因此,电动化趋势并不会对公司的主业发展造成较大冲击,反而公司可以充分受益于新能源汽车的快速发展。4)综上,我们认为,公司近年拿的大量新项目以及江苏工厂产能释放将有望推动公司未来三年业绩加快增长,而针对新客户与新产品持续加大研发投入将会提升并保持公司中长期成长性和市场竞争力。 根据测算,2016年国内乘用车胶管及总成市场规模达到188亿元,按照一二线消费升级以及三四线及以下地区首购的逻辑,预计未来将保持8-10%左右的增长,公司主业增长空间仍很大。 五年战略规划注重内生与外延,中长期有望实现跨越式发展。 公司发布未来五年战略规划:确定“汽车零部件产业集团”的战略定位,将立足转型升级,不断拓展成长空间,保持和提升公司的汽车一级核心供应商地位。 其中,提到“以汽车零部件产业经营为中心,强化汽车流体管路核心业务,拓展汽车密封件业务,选择进入汽车电子化、智能化业务”。目前公司的货币现金较多,资产负债率低,为方便公司未来进行外延式扩张提供了想象空间。 维持盈利预测不变,“增持”评级。 据上分析,我们维持盈利预测不变:预计2017-19年公司EPS分别为0.96/1.12/1.34元/股,对应2017-19年动态PE18/16/13倍,下调至“增持”评级,建议关注。
鹏翎股份 交运设备行业 2017-05-24 19.43 12.45 101.13% 20.10 3.45%
21.03 8.23%
详细
公司2017Q1营收和净利润稳定增长。公司2016年营收和归母净利润分别为10.88亿/1.57亿元,同比增长10.40%/26.10%;2017年Q1,公司营收和归母净利润分别为2.78亿/0.35亿,同比增长13.15%/13.12%。 传统产品保持细分龙头地位。2012-2016年,公司冷却水胶管保持内部收入比例80%左右,燃油管内部收入比例超过15%以上。主要产品毛利率稳定提升,2016年毛利率升至30%以上。公司水胶管和燃油管市场份额持续提升,根据招股说明书,公司2013年上半年二者市场份额分别高达44%和32%,保持绝对领先地位。 积极培育新产品,未来主业+外延同步走。(1)公司新产品推进顺利,未来将形成新的增长点。根据公司2016年报,公司2016年共开发256个项目(涉及新产品数量2744种)、完成新产品转产703种。公司研发投入稳定提升,为公司产品升级助力。公司2016年研发投入达到4437万,研发投入占营收超过4%;(2)公司将在稳固主业地位的基础上,积极进行外延拓展。根据公司2016年报,公司制定未来五年战略规划,鹏翎股份的战略定位为“汽车零部件产业集团”。根据公司规划,未来将强化汽车流体管路核心业务,拓展汽车密封件业务,选择进入汽车电子化、智能化业务。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019年营业收入为13.05/15.01/17.26亿元人民币,EPS为1.00/1.15/1.32元,对应2017年5月19日收盘价PE分别为20/17/15倍。参考可比公司平均PE为29/23/19倍,给予2017年动态PE平均23倍,目标价为23.00元,首次覆盖,“增持”评级。 风险提示。乘用车市场增速低于预期;主要客户增速低于预期;原材料价格上涨。
鹏翎股份 交运设备行业 2017-05-22 19.46 -- -- 20.47 5.19%
21.03 8.07%
--
鹏翎股份 交运设备行业 2017-03-21 23.73 -- -- 24.29 1.21%
24.02 1.22%
详细
事件:公司发布年报:2016年实现营收10.88亿元,同比增长10.40%;归母净利润1.57亿元,同比增长26.10%,对应eps0.86元/股,分红方案:拟10股派2.4元。同时,公司发布一季报业绩预告:一季度归母净利润3300-3500万元,同比增长8.07%-14.62%。 1)Q4公司经营延续Q3的优异表现,营收3.25亿元,yoy+23.39%;净利润0.59亿元,yoy+47.83%,一方面,主要受益于汽车产销继续快速增长;另一方面,政府补助增加致营业外收入同比增加1348万元(主要在Q4确认);根据业绩情况,我们预计公司已完成2016年股权激励考核目标要求;2)Q4净利率18.32%,同比提升超3个百分点;全年净利率达14.46%,同比提升1.8个百分点,对应期间费用率下降0.25个百分点,公司规模效应与成本管控效果显现。 1)公司正积极开发其他优质合资客户,不仅将为冷却水管、橡胶燃油管及尼龙燃油管等打开增量市场,还可以改善客户结构,提升公司整体盈利水平。具体落实到项目上,2016年公司共开发256个项目、新产品转产703种,累计定点1248种产品,这些有望在未来陆续批量供货,为公司业绩增长加码。2)公司正在积极开发新产品--“国六”新型燃油管路已获合资品牌客户项目,低渗透空调管路与涡轮增压PA吹塑管路已开始陆续给部分自主客户批量供货。这些新产品将成为公司未来新增长点。3)顺应国内新能源汽车发展大潮,公司积极开发新能源汽车胶管业务。公司胶管产品在电动汽车上具有很高的通用性,因此,电动化趋势并不会对公司的主业发展造成较大冲击,反而公司可以充分受益于新能源汽车的快速发展。4)综上,我们认为,公司近两年拿的大量新项目以及江苏工厂产能释放将有望推动公司未来三年业绩加快增长,而针对新客户与新产品持续加大研发投入将会提升并保持公司中长期成长性和市场竞争力。根据测算,2015年国内乘用车胶管市场规模达到163亿元,预计未来将保持8-10%左右的增长,公司主业增长空间仍很大。 公司发布未来五年战略规划:确定“汽车零部件产业集团”的战略定位,将立足转型升级,不断拓展成长空间,保持和提升公司的汽车一级核心供应商地位。其中,提到“以汽车零部件产业经营为中心,强化汽车流体管路核心业务,拓展汽车密封件业务,选择进入汽车电子化、智能化业务”。目前公司的货币现金比较充足,资产负债率低,经营性现金流情况良好,为方便公司未来进行外延式扩张提供了想象空间。 据上分析,我们调整盈利预测:2017-19年公司EPS分别为0.96/1.12/1.34元/股,对应2017年动态PE为27倍。我们认为,公司业绩增长确定性较高,外延预期强,维持“买入”评级,建议重点关注。 风险提示:新客户开发低于预期;新项目进展低于预期;原材料价格波动风险;期间费用增长超预期;定增与外延进度低于预期。
鹏翎股份 交运设备行业 2017-03-20 24.53 17.13 176.74% 24.29 -2.06%
24.02 -2.08%
详细
公司2016年净利润1.57亿元(同比+26.1%),符合市场预期。公司2016年实现营业收入10.9亿元(+10.4%),净利润1.57亿元(+26.1%),扣非后净利润1.39亿元(+16.2%)。主要受益于:1)江苏鹏翎投产进入盈利收获期,2016年实现营业收入1.48亿元(同比+32.1%),净利润1472万元(2015年:-179万元);2)产品结构改善提升盈利能力,2016年毛利率30.5%,同比提升1.6个百分点。涡轮增压管路项目投产单季新增折旧约500万元,导致今年一季度净利润同比增长仅8.1%-14.6%;随着二季度涡轮增压管批量交付,预计二季度净利润增速将恢复高增长。 公司进入新的业绩加速成长期,未来三年净利润复合增速接近30%。随着整车厂产品更新换代节奏加快,对供应商的同步开发能力越来越重视;汽车三包相关法规出台,整车厂对零部件的产品质量要求越来越高;橡胶软管行业集中度呈稳步上行趋势,以鹏翎为代表的龙头公司受益。随着公司IPO募投项目达产以及江苏鹏翎进入收获期,预计公司未来三年净利润复合增速接近30%。 公司定增过会,涡轮增压管路项目将成为公司新的利润增长点。公司拟非公开发行股票不超过2000万股,募集资金2.5亿元投向“汽车涡轮增压PA吹塑管路总成项目”。根据公司产能投放进度将于2019年达到满产,预计2017/18/19年收入贡献分别为2/4/7亿元。随着公司非公开发行推进和产能分批投产,涡轮增压管路项目将成为公司新的利润增长点。 立足转型升级,打造“汽车零部件产业集团”。根据公司未来五年战略规划,将以汽车零部件产业为中心,重点发展三大业务方向:强化汽车流体管路核心业务,拓展汽车密封件业务,选择进入汽车电子化、智能化业务。公司财务状况良好,账面资金3亿,资产负债率稳定维持在20%左右,远低于行业水平,经营性现金流情况良好,公司未来进行外延式扩张运作空间值得期待。 投资建议:预计公司2017/18/19年EPS至1.08/1.39/1.74元(2016年EPS为0.85元)。当前价25.59元,对应2017/18/19年24/18/15倍PE。考虑公司进入业绩加速成长期,未来三年净利润复合增速接近30%,参考行业平均估值,我们认为公司合理估值为30倍PE,维持“增持”评级,目标价32元。 风险因素:汽车销量增长不达预期;新客户及新产品进展不顺利;原材料价格波动风险。
鹏翎股份 交运设备行业 2017-03-14 24.42 17.13 176.74% 25.88 4.82%
25.59 4.79%
详细
鹏翎股份是国内汽车胶管行业龙头,市场优势明显。公司主营产品是汽车发动机附件系统软管及总成和汽车燃油系统胶管及总成。公司主要客户覆盖上海大众、一汽大众等合资品牌以及长城汽车、吉利汽车等优秀自主品牌,其中南北大众占公司收入的50%左右。公司拥有市场份额国内自主品牌第一的地位,产品综合市场占有率达30%以上。 公司收入平稳增长,市场份额稳健提升。2012-2016年,公司营业收入由7.6亿元增至10.9亿元,复合增速9%,高于行业平均增速。
鹏翎股份 交运设备行业 2017-03-03 23.44 17.13 176.74% 25.88 9.20%
25.59 9.17%
详细
投资要点。 鹏翎股份是国内汽车胶管行业龙头,市场优势明显。公司两大拳头产品分别为冷却水胶管和燃油胶管,营业收入占比达90%以上,行业地位优势明显;其中,汽车发动机冷却水胶管市场份额超过30%,燃油胶管市场份额接近20%。公司主要客户覆盖上海大众、一汽大众等合资品牌以及长城汽车、吉利汽车等优秀自主品牌,其中南北大众占公司收入的60%左右。 公司进入新的业绩加速成长期,未来三年净利润复合增速接近30%。随着整车厂产品更新换代节奏加快,对供应商的同步开发能力越来越重视;汽车三包相关法规出台,整车厂对零部件的产品质量要求越来越高;橡胶软管行业集中度呈稳步上行趋势,以鹏翎为代表的龙头公司受益。随着公司IPO募投项目达产以及江苏鹏翎进入收获期,预计公司未来三年净利润复合增速接近30%。 公司定增过会,涡轮增压管路项目将成为公司新的利润增长点。公司拟非公开发行股票不超过2000万股,募集资金2.5亿元投向“汽车涡轮增压PA吹塑管路总成项目”。根据公司产能投放进度将于2019年达到满产,预计2017/18/19年收入贡献分别为2/4/7亿元。 随着公司非公开发行推进和产能分批投产,涡轮增压管路项目将成为公司新的利润增长点。 外延式扩张意图明显,中长期有望实现跨越式发展。公司在坚持“低碳、节能、轻量化”的发展方向,在不断夯实内生式增长的基础之上,围绕《中国制造2025》积极探索外延式的发展方式。公司财务状况良好,账面资金2亿,资产负债率稳定维持在20%左右,远低于行业水平,经营性现金流情况良好,公司未来进行外延式扩张运作空间值得期待。 投资建议:预计公司2016/17/18年EPS至0.84/1.08/1.39元(2015年EPS为0.67元)。当前价23.49元,对应2016/17/18年28/22/17倍PE。考虑公司进入业绩加速成长期,未来三年净利润复合增速接近30%,参考行业平均估值,我们认为公司合理估值为30倍PE,首次给予“增持”评级,目标价32元。 风险因素:汽车销量增长不达预期;新客户及新产品进展不顺利;原材料价格波动风险。
鹏翎股份 交运设备行业 2017-01-27 21.88 -- -- 24.12 8.99%
25.59 16.96%
详细
事件: 公司发布2016 年业绩预告:预计归母净利润在1.55 亿元-1.60 亿元之间,同比增长24.24%-28.25%。 点评: 四季度业绩略超预期,股权激励考核达标 1)根据预告,2016 年四季度归母净利润在0.57 亿元-0.62 亿元之间,同比增长43%-55%,环比增长58%-72%,略超我们预期。我们认为,主要受益于四季度汽车产销快速增长,公司配套订单快速放量所致,同时,成本管控得力也是重要因素。2)经测算,我们预计,公司基本完成2016 年股权激励业绩考核目标。 新项目支撑内生性增长,业绩有望加速 1)公司正积极开发其他优质合资客户,不仅将为冷却水管、橡胶燃油管及尼龙燃油管等打开增量市场,还可以改善客户结构,提升公司整体盈利水平。具体落实到项目上,2015 年公司新增276 个项目,1272 种产品定点开发,2016 年前三季度新增定点项目179 个、产品910 个,大部分将在2016-18 年陆续批量生产,增量可观。2)公司正在积极开发新产品--“国六”新型燃油管路已获合资品牌客户项目,低渗透空调管路与涡轮增压PA 吹塑管路已开始陆续给部分自主客户批量供货。这些新产品将成为公司未来新增长点。3)顺应国内新能源汽车发展大潮,公司积极开发新能源汽车胶管业务。公司胶管产品在电动汽车上具有很高的通用性,因此,电动化趋势并不会对公司的主业发展造成较大冲击,反而公司可以充分受益于新能源汽车的快速发展。4)综上,我们认为, 公司近两年拿的大量新项目以及江苏工厂产能释放将有望推动公司未来三年业绩加快增长,而针对新客户与新产品持续加大研发投入将会提升并保持公司中长期成长性和市场竞争力。根据测算,2015 年国内乘用车胶管市场规模达到163 亿元,预计未来将保持8-10%左右的增长,公司主业增长空间仍很大。
鹏翎股份 交运设备行业 2016-11-17 26.26 -- -- 27.99 6.59%
27.99 6.59%
详细
事件: 2016年11月11日,我们对鹏翎股份进行了实地调研,与公司董事会秘书、副总经理、财务总监和证券事务代表就公司主营业务、后续发展规划等进行了深入交流,现将调研结果和研究成果分享如下: 投资要点: 专注汽车胶管生产,三季度业绩大幅提升:公司专注于汽车胶管的生产与销售,主要产品为发动机附件系统软管及总成(78%)、燃油系统软管及总成(18%)、空调系统管路及总成(0.6%)及其他车用管路。目前公司为国内50多家主机厂供货,产品综合市场占有率达30%以上,具备较为明显的优势地位。公司主营与下游汽车行业周期性具有较大的关联性,今年尤其是第三季度,受益于汽车市场回暖,公司业绩出现较大增幅,第三季度实现营业收入2.5亿元,同比增长22.48%,归属于上市公司股东净利润3,556万元,同比增长57.67%;另外,公司成本管控优势明显,上游原料橡胶、碳黑、尼龙等价格上升并不会对公司业绩造成较大影响,原因在于公司采购价格具有一定的控制能力,且材料库存准备充足,同时可以通过自动化生产工序及技术改进带来生产成本的降低。当前,公司一方面积极进一步拓展前十大主机厂配套份额,继续保持市场优势地位;另一方面,积极推行精细化管理,进一步提升产品毛利,同时密切关注汽车市场发展趋势,推进新型产品研发,构建新的利润增长点。 新产品研发顺利,胶管技术国内领先:公司紧跟市场轻量化的发展趋势,着重开发涡轮增压PA吹塑管路,目前“汽车涡轮增压PA吹塑管路总成”建筑工程已经完工,配套客户长安铃木、上汽通用五菱、华晨汽车、吉利汽车等定点产品已经进入批量试生产阶段,预计该项目在2017年会进入量产阶段;随着国六排放标准的即将到来,公司积极开发的国六燃油管路已经取得重大突破,目前公司已经获得合资品牌客户的国六燃油管项目,自主品牌客户国六燃油管项目也在定点阶段。公司在管路技术研发方面,一直处于国内领先地位,与国外品牌相比技术相当,但成本也有一定的优势,未来进口替代份额有望进一步提升。 继续夯实主业内生增长,积极探索外生发展机遇:公司一直关注汽车的“轻量化、电动化、智能化”方向发展,在不断夯实主业的内生式增长的同时,公司积极寻求外生发展机遇,围绕国家战略新兴领域,优先着重考虑与公司汽车行业管路业务的资源整合,形成规模优势,丰富公司产品线,打造成为中国流体管业的领先者。 盈利预测与投资建议:公司主营汽车胶管国内市场地位优势明显,同时顺应汽车市场发展趋势,积极开发的涡轮增压PA吹塑管路总成和国六燃油胶管已取得良好突破,预计未来随着产品的量产会给公司业绩带来新的增长。我们预计公司2016年-2017年EPS分别为0.75元/股、0.86元/股,结合2016年11月14日收盘价26.73元/股,对应的PE分别为35.64倍和31.08倍,考虑到公司主营内生增长稳步上升,同时积极探索外延发展机遇,我们给予“增持”评级。 风险因素:国内汽车市场周期波动,公司新客户拓展不及预期,新研发产品量产不及预期
鹏翎股份 交运设备行业 2016-10-12 23.81 -- -- 26.30 10.46%
27.99 17.56%
详细
事件公司发布三季报:前三季度实现营收7.63亿元,同比增长5.67%;实现归母净利润9782万元,同比增长15.75%,对应EPS为0.53元/股。 投资要点: 三季度单季业绩改善明显 三季度单季营收2.51亿元,yoy+22.48%。归母净利润3556万元,yoy+57.65%,环比+12.08%。公司经营改善明显,主要是一方面,去年三季度基数低,根据7-8月数据,预计今年三季度乘用车产销增速有望超25%,从而带动公司配套收入快速回升;另一方面,公司成本管控效果明显,从而使得净利润增速明显高于收入。 新项目支撑内生性增长,业绩有望加速 1)公司正积极开发其他优质合资客户,不仅将为冷却水管、橡胶燃油管及尼龙燃油管等打开增量市场,还可以改善客户结构,提升公司整体盈利水平。具体落实到项目上,去年公司新增276个项目,1272种产品定点开发,今年前三季度新增定点项目179个、产品910个,大部分将在2016-18年陆续批量生产,增量可观。2)公司正在积极开发新产品——“国六”新型燃油管路已获合资品牌客户项目,低渗透空调管路与涡轮增压PA吹塑管路已开始陆续给部分自主客户批量供货。这些新产品将成为公司未来新增长点。3)顺应国内新能源汽车发展大潮,公司积极开发新能源汽车胶管业务。公司胶管产品在电动汽车上具有很高的通用性,因此,电动化趋势并不会对公司的主业发展造成较大冲击,反而公司可以充分受益于新能源汽车的快速发展。4)综上,我们认为,公司近两年拿的大量新项目以及江苏工厂产能释放将有望推动公司未来三年业绩加快增长,而针对新客户与新产品持续加大研发投入将会提升并保持公司中长期成长性和市场竞争力。根据测算,去年国内乘用车胶管市场规模达到163亿元,预计未来将保持8-10%左右的增长,公司主业增长空间仍很大。 积极拓展外延,中长期将有望实现跨越式发展 首先,公司愿景是“成为流体管业领先者”,在做好汽车胶管业务的同时,未来计划向军工、民用及城市地下管网等领域进行横向拓展,从而进一步拓展公司增长空间。其次,公司坚持“低碳、节能、轻量化”的业务发展方向,在不断夯实内生式增长的基础之上,将围绕《中国制造2025》积极探索外延式的发展方式,从而为公司未来长期持续发展提供支撑。目前公司的货币现金比较充足,资产负债率低,经营性现金流情况良好,为方便公司未来进行外延式扩张提供了想象空间。 维持盈利预测与评级不变 我们维持此前盈利预测不变:2016-18年公司实现营业收入11.24/13.96/18.01亿元,同比增长14.11/24.15/28.99%,实现归母净利润1.47/1.89/2.55亿元,同比增长17.85/28.53/35.05%,对应EPS分别为0.79/1.02/1.37元/股,对应2016年动态PE为30倍。我们认为,公司未来的业绩增长确定性高,外延预期强,维持“买入”评级,建议重点关注。 风险提示:新客户开发低于预期;新项目进展低于预期;原材料价格波动风险;定增与外延进度低于预期。
鹏翎股份 交运设备行业 2016-07-22 24.49 -- -- 26.48 8.13%
26.48 8.13%
详细
事件:公司发布半年报:上半年实现营收5.12亿元,同比下降0.98%;实现归母净利润6226.08万元,同比增长0.49%,对应EPS为0.34元/股。 投资要点: 部分整车厂调整生产计划拖累公司业绩,但二季度有所好转 1)国内部分整车厂调整生产计划致公司生产订单有所下降,营收略有下降,但公司通过增加原材料战略储备等来控制成本费用使得利润增速快于营收。分季度看,公司二季度营收与净利润环比增长8.34/3.90%,相比一季度有所好转。 2)由于国内经济比较低迷,车企生产较谨慎,上半年公司主要客户南北大众产量微增0.37%,在一定程度上拖累了公司业绩。我们认为,下半年车市在1.6L及以下排量乘用车购置税减半政策即将到期的影响下将出现集中消费,汽车产销有望继续好转,加上公司前期新项目逐步释放与成本管控,将共同推动公司营收与业绩继续改善,从而有助于公司完成今年股权激励的业绩考核目标。 新项目支撑内生性增长,业绩有望加速 1)公司正积极开发其他优质合资客户,不仅将为冷却水管、橡胶燃油管及尼龙燃油管等打开增量市场,还可以改善客户结构,提升公司整体盈利水平。具体落实到项目上,去年公司新增276个项目,1272种产品定点开发,大部分将在2016-18年陆续批量生产,增量可观。2)公司正在积极开发新产品——“国六”新型燃油管路、低渗透空调管路与涡轮增压PA吹塑管路,后两个已开始陆续给部分自主客户批量供货。未来将沿着先自主配套后合资配套的路线陆续放量,从而成为公司未来新增长点。3)顺应国内新能源汽车发展大潮,公司积极开发新能源汽车胶管业务。公司胶管产品在电动汽车上具有很高的通用性,同时预计5-10年内新能源汽车因性价比劣势而无法在私人市场快速普及。因此,电动化趋势并不会对公司的主业发展造成较大冲击,反而公司可以充分受益于新能源汽车的快速发展。4)综上,我们认为,公司去年拿的大量新项目以及江苏工厂产能释放将有望推动公司未来三年业绩加快增长,而针对新客户与新产品持续加大研发投入将会提升并保持公司中长期成长性和市场竞争力。根据测算,去年国内乘用车胶管市场规模达到163亿元,预计未来将保持8-10%左右的增长,公司主业增长空间仍很大。 积极拓展外延,中长期将有望实现跨越式发展 首先,公司愿景是“成为流体管业领先者”,在做好汽车胶管业务的同时,未来计划向军工、民用及城市地下管网等领域进行横向拓展,从而进一步拓展公司增长空间。其次,公司将“围绕国家战略新兴领域,开拓市场,寻找转型机遇、实现战略布局”,从而为公司未来长期持续发展提供支撑。目前公司的货币现金比较充足,资产负债率低,经营性现金流情况良好,为方便公司未来进行外延式扩张提供了想象空间。 维持盈利预测不变,维持“买入”评级 我们维持此前盈利预测不变:2016-18年公司实现营业收入11.24/13.96/18.01亿元,同比增长14.11/24.15/28.99%,实现归母净利润1.47/1.89/2.55亿元,同比增长17.85/28.53/35.05%,对应EPS分别为0.79/1.02/1.37元/股,对应2016年动态PE为31倍。我们认为,公司未来的业绩增长确定性高,外延预期强,维持“买入”评级,建议重点关注。 风险提示:新客户开发低于预期;新项目进展低于预期;原材料价格波动风险;外延进度低于预期。
鹏翎股份 交运设备行业 2016-07-21 24.28 -- -- 26.48 9.06%
26.48 9.06%
详细
报告要点 事件描述 今日鹏翎股份发布2016半年报,公司实现营业收入5.12亿,同比-0.98%,实现归属净利润0.62亿元,同比+0.49%,实现EPS0.34元。其中二季度营业收入2.66亿元,同比+8.75%,实现归属净利润0.32亿元,同比+3.09%,实现EPS0.17元。 事件评论 2016H1整体平稳,二季度小幅改善。根据中汽协统计数据,2016年前6月国内乘用车累计销量1104万辆,同比增长9.23%,下游需求整体呈现复苏态势。受益下游复苏,鹏翎2016上半年整体营收同比-0.98%,下滑幅度好于去年同期,尤其是2016Q2单季度实现同比+8.75%,环比进一步改善。归母净利润整体同步于营收增长。从产品结构上看,公司主打两大产品(燃油管+冷却管)依然是核心业绩增长点,尼龙管+空调管+涡轮增压PA管目前业绩贡献相对有限。 展望下半年,鹏翎业绩有望持续改善,全年大概率可以实现股权激励目标。随着下游核心客户大众进一步回暖,以及尼龙管+空调管+涡轮增压PA管等新产品逐步开始释放业绩,公司下半年业绩将持续改善。 鹏起开翎,展翅高飞,“买入”评级。主业发展思路是“新客户+新产品”双重驱动,稳健向上。1)鹏翎主打两大拳头产品(冷却水胶管+燃油胶管)继续巩固龙头地位,积极拓展新客户(例如:北京奔驰/上海通用等)。2)顺应汽车的节能环保大趋势,公司积极开发了三大新品:多层复合尼龙树脂燃油管+低渗透空调胶管+汽车涡轮增压PA吹塑管路总成。胶管加快新能源汽车应用,外延并购可期。公司已经批量供货的新能源汽车客户有比亚迪、一汽新能源、广汽乘用车、东风日产等。公司探索外延式发展,首选汽车行业,未来也不排除跨越汽车行业的可能性。暂不考虑增发摊薄,预计2016-2018年EPS:0.78元、0.91元、1.09元,对应PE:31X、27X、22X。维持“买入”评级。 风险提示:下游需求低于预期,新客户/新产品开拓不达预期。
首页 上页 下页 末页 1/3 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名