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赢时胜 计算机行业 2017-10-30 12.19 -- -- 13.49 10.66% -- 13.49 10.66% -- 详细
我国资管业增长迅速,截至2016年末,我国资产管理业总规模已经达到114万亿。赢时胜公司主要专注于金融机构资产管理和资产托管业务系统的应用软件及服务,在国内市场占有率在90%左右,公司归母净利润增速在上市以来达到了CAGR44.21%。 金融IT业务行业领先。 公司在金融领域与多达346家客户建立合作,客户覆盖银行、保险、信托、证券、基金、资产管理;公司在多个领域的覆盖程度都超过50%,其中基金客户的覆盖程度已经达到95%以上。公司近几年受益于前期积累的客户优势,后续运维服务收入占比持续提升,预计公司未来运维收入增速的业务占比会更加显著。 金融科技打开成长之路。 公司前期应用大数据和区块链技术,在数据平台层面、服务通道层面构建新技术框架,然后在其上全面应用人工智能技术,构建全面智能运营体系,通过产品服务、产品合作开发、自主技术平台、技术平台服务等符合国内市场情况和监管要求的服务方式,创新大资管领域服务模式,形成对资产管理智能运营领域稳健深度拓展的高效支持。 链石公司研发区块链技术与平台,链石公司计划未来平台方向和产品将以面对金融行业的私有/定制应用场景为主,以社会化场景、泛客户群体的场景为辅。 东方金信专注实现企业级高性能分布式大数据解决方案和云解决方案,是大数据平台技术领域的领先者。 上海怀若专注人工智能,通过在算法、算力和策略方面的创新和维度拓展,高效应用到金融业以提高金融产品及服务的质量和效率,与公司多年在资产管理和银行领域的客户基础及服务经验积累,以及近年来大力布局推进的金融科技综合发展战略相契合。 东吴金融科技的技术系统以中前端为主,与赢时胜公司在估值、托管等技术方向上存在极强的互补性,可以为客户提供一站式的前中后端交易支持,实现协同发展。 盈利预测与估值。 我们预计公司17-19年实现营业收入5.23亿、7.70亿、11.26亿,净利润2.01亿、2.98亿、4.29亿,EPS分别为0.27元、0.40元、0.58元。首次覆盖,给予“增持”评级,建议重点关注。
赢时胜 计算机行业 2017-10-16 12.19 -- -- 13.49 10.66% -- 13.49 10.66% -- 详细
投资事件:公司发布2017年 三季报预告:预计1-9月份实现归母利润8182.33万元-8491.09万元,同比增速165.00%-175.00%;预计7-9月份实现归母利润3172.43万元-3481.19万元,同比增速206.81%-236.67%。 报告摘要:增收降费,利润实现高速成长。公司在研发投入和服务创新上加大力度,开发契合市场需求的新产品,目前新一代资产管理系统和资产托管系统已经成功推向市场。受新产品的影响,公司主营业务收入成长迅速。在收入增长的同时,公司完善管理体系,提升研发效率、项目管理水平及运营效率,使得成本和费用得以有效控制。受增收降费的影响,公司利润规模实现较高速增长,前三季度归母利润增速预计为165.00%-175.00%,第三季度预计为206.81%-236.67%,呈爆发式增长趋势。 资管行业高景气,公司作为国内资管IT 领军型企业将收益。公司属于国内资管IT 领域领军型企业,主要为金融机构提供资产管理和资产托管业务系统。现阶段我国资管业务处于高景气度,2016年我国资产托管资产规模已超过120万亿元,同比增长39%,资产管理行业规模达到51.79万亿元,同比增长31.4%。资管规模高增长不仅反映资管机构规模增加,而且也意味着资管产品丰富度提高,这都将催生资管IT 产品新需求。 打造Fintech 生态服务圈,新战略稳步推进。为推进科技金融生态服务圈战略落地,公司开展系列动作。公司对参股公司东吴在线追加投资8000万元,投资比例达到32%;对东方金信支付第二期投资款1500万元;与与控股子公司上海赢量金融服务有限公司共同投资设立上海赢保商业保理有限公司。Fintech 生态服务圈战略稳步推进中。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS 0.30/0.44/0.63元,对应PE 约为 49.04/33.08/23.47倍,给予“增持”评级。 风险提示:互联网金融业务低于预期,行业监管趋严
赢时胜 计算机行业 2017-09-11 15.62 -- -- 16.13 3.27%
16.13 3.27% -- 详细
投资事件: 公司拟与上海桓宽共同出资成立“上海怀若智能科技有限公司”,注册资本为5,000万元,其中公司出资2,000万元,持股40%,上海恒宽出资3000万元,持股60%。 报告摘要: 投资设立子公司,引入人工智能行业高端人才。上海怀若技术团队的主要创始人为文剑钧先生和陈光皓先生。文剑钧先生曾在Searchme、Google和Nutanix任职,在美国硅谷有近20年高科技工作经验,对大数据、人工智能、深度学习有独特见解并有多年实用经验。陈光皓先生曾在Esri、UnitedHealthcareGroup、KelleyBlueBook任职,精通领域驱动设计和使用多项主要编程语言开发,近年来专注于大数据及机器学习的应用和开发。通过合资设立上海怀若,公司将引入人工智能领域高端技术人才,助推公司人工智能业务发展。 拥有广泛的客户资源和已构建底层技术框架,支持金融AI业务发展。 客户和数据层面,公司拥有300余家金融机构泛资产业务的资源,拥有较牢固的客户资源和丰富的业务应用场景信息。技术框架层面,公司应用大数据和区块链技术已经在数据平台层面、服务通道层面构建新技术框架,向客户提供私有云解决方案,从产品供应商向运营服务商。底层技术框架的成功搭建,为人工智能技术提供良好的运营平台。 多方优势将助力公司金融AI业务发展。 Fintech布局加速,战略布局日益完善。公司在Fintech领域开展广泛布局,比如与控股子公司上海赢量金融服务有限公司共同投资2亿元设立上海赢保商业保理有限公司;向专注于大数据领域的参股公司支付第二期投资款1500万元;对参股公司东吴在线追加投资8000万元,投资比例达到32%,东吴在线致力于人工智能、区块链等新兴技术的应用;公司并与东吴在线共同设立链石(苏州)信息科技有限公司,专注于区块链技术研发和应用,目前在资产托管领域有成功案例落地。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.30/0.44/0.63元,对应PE约为53.44/36.05/25.57倍,给予“增持”评级。 风险提示:互联网金融业务低于预期,行业监管趋严。
赢时胜 计算机行业 2017-08-28 14.78 -- -- 17.43 17.93%
17.43 17.93% -- 详细
公司发布2017年半年度报:营业收入1.96亿元,同比增长52.84%;归母利润5009.90万元,同比增长143.95%。归母净利润增速接近预期区间的上限。 报告摘要:行业高景气,公司业绩继续保持快速增长。公司主要为金融机构提供资产管理和资产托管业务系统。现阶段我国资管业务处于高景气度,2016年我国资产托管资产规模已超过120万亿元,同比增长39%,资产管理行业规模达到51.79万亿元,同比增长31.4%。资管行业高速成长为公司业务发展提供广阔的成长空间。并且公司新一代资产管理系统和资产托管系统推向市场,得到市场的高度认可。上半年,公司订单合同金额比上年同期进一步提高。2017年H1公司预收合同款为538.44万元,去年同期仅为184.05万元,同比提高192.55%。 毛利率提高,费用率降低,盈利能力提高。上半年公司毛净利率分为81.57%,26.96%,分别同比提高2.67个百分点和11.15个百分点。随着公司发展,业务的规模效应开始显现。软件开发与销售业务收入和成本增速分别为43.49%和17.44%,服务业务的收入和成本增速分别为62.94%和54.29%,两项业务的收入增速均高于成本增速,促使毛利率提升。并且费用率也显著降低,销售费用率和管理费用率分别为3.16%和54.12%,分别同比下降0.99个百分点2.25个百分点。 资本运作力度加大,Fintech生态服务圈战略稳步推进。报告期内,公司对参股公司东吴在线追加投资8000万元,投资比例达到32%;对东方金信支付第二期投资款1500万元;与与控股子公司上海赢量金融服务有限公司共同投资设立上海赢保商业保理有限公司。资本运作力度加大,围绕科技金融生态服务圈战略布局稳步推进。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.30/0.44/0.63元,对应PE约为52.04/35.11/24.90倍,给予“增持”评级。
赢时胜 计算机行业 2017-08-17 15.20 20.00 88.50% 17.44 14.74%
17.44 14.74% -- 详细
业绩符合预期。公司2017年上半年实现营业收入1.96亿元,同比增长52.84%;净利润5009.9万元,同比增长143.95%。公司新一代资产管理和资产托管系统的市场推广获得了较好的客户评价和市场效应,带动业绩高速增长。 聚焦资产托管和资产管理业务,迎来业绩高速增长期。金融机构资产管理业务和资产托管业务信息化系统建设及服务刚性需求持续增长,同时公司新一代资产管理系统平台项目和新一代资产托管系统项目已全部完成并全面投入市场应用,新一代产品具有“全资产、全业务、全数据、全行业”的特征,受到市场广泛认可,助力公司业绩高速增长。同时,公司定制软件开发和销售业务线上半年毛利率比去年同期提升3.63个百分点,反映了新一代产品营收占比提升将优化毛利率。 持续加码科技金融生态圈。公司与控股子公司上海赢量共同出资设立上海赢保,旨在为实体经济和金融机构的短期资金融通打造一个合规、高效、安全的普惠金融及科技金融服务平台;参股子公司东吴在线目前已搭建起零售金融、机构业务和资产管理三大板块协同发展的综合金融服务平台,实现了预期的经营业绩。 投资建议:公司新一代资产管理系统平台和新一代资产托管系统大获成功,助力业绩高速增长。同时持续布局Fintech,通过外延并购和内生发展,加快从金融软件提供商到金融服务提供商的商业模式转型升级。预计公司2017-2018年EPS分别为0.27和0.4元,维持“买入-A”评级,6个月目标价20元。
赢时胜 计算机行业 2017-08-16 15.90 -- -- 17.44 9.69%
17.44 9.69% -- 详细
投资建议:公司于8月14日晚间发布2017年半年度报告,报告期内公司实现营业总收入1.96亿元,同比增长52.84%;归属于上市公司股东的净利润5,009.90万元, 同比增长143.95%。公司业绩符合预期,接近预告区间上线。业绩增长的主要原因是新一代资产管理和资产托管系统市场推广已产生很好的市场效应,以及赢量金融、东方金信、东吴在线三家子公司业务拓展顺利、呈现良好的发展态势。公司是资管、托管系统行业龙头,践行“软件-运营-生态链”的三层递进战略方针,主营业务、创新业务双轮驱动,业绩进入爆发期。预计公司2017-2019年分别实现营业收入5.82亿元、8.74亿元和12.88亿元,实现净利润2.41亿元、3.50亿元和4.98亿元,EPS 分别为0.81元、1.18元和1.68元,首次给予“强烈推荐”评级。 业绩符合预期,主营业务、创新业务双轮驱动高增长。报告期内,公司的定制软件开发和销售业务、服务费收入业务分别占营业总收入的62.20%和37.80%,较2016年同期年分别增长43.49%和62.94%。金融机构对金融信息化系统建设投入继续增长,公司主营业务收入实现较大增幅,同时公司投资的赢量金融、东吴在线、东方金信等子公司基本实现预期收益、呈现良好的发展态势。公司综合毛利率为81.57%,同比上升2.67个百分点。公司经营活动产生的现金流量净额大幅减少至-2.24亿元,主要系子公司赢量金融的供应链金融代采购业务快速发展导致代付资金增加所致。 新一代资管、托管系统市场拓展顺利,主营高增长无忧。根据中国银行业协会和中国证券投资基金业协会数据,2016年我国资产托管资产规模已超过120万亿元,同比增长39%,资产管理行业规模达到51.79万亿元,同比增长31.4%。行业规模增长拉动金融机构对金融信息化系统建设的投入,利好公司的主营业务。公司的新一代产品——资产管理4.5系统和资管托管5.0系统,在底层架构、运营效率、系统兼容性、准确性等方面实现升级。公司针对部分大型客户,如南方、嘉实等大型基金,太平保险、华泰证券资管等上线实施了资产管理4.5典型案例。同时,公司资产托管产品客户包括中行等国有大行、光大/中信等中型银行、宁波/浙商银行等城商行,5.0产品拓展在即。2017年上半年,公司与金融机构的订单合同金额相比上年同期进一步提高。若假设公司的资管、托管新产品的升级周期持续五年,以公司目前300余家客户计算,共计可带来15亿元收入,主营持续高增长可期。 创新业务协同显著,进入发展快车道。报告期内,公司投资的赢量金融、东吴在线、东方金信实现预期收益、呈现良好的发展态势。东吴在线(28%股权)的互联网券商业务受益于江苏基金小镇建设,私募客户不断增加,业绩增长迅速,此外双方客户资源协同显著,以收益分成模式实现共赢;与东吴在线合作设立链石,积极研发区块链技术在票据应用、平台增信、基金估值发布以及银行间交易清算等领域的应用;赢量金融(70%股权),供应链金融业务发展迅速,取得麦当劳等核心企业的突破;东方金信(30%股权)在数据仓库、数据清理、大数据等方面积累深厚,与上市公司技术互补且渠道协同效应明显,进入发展快车道。以上三家子公司业务规模高速增长,有望为上市公司业绩作出显著贡献,持续高增长可期。 深度布局金融科技,打造金融机构服务生态链。公司持续战略布局金融科技,依托原有金融行业沉淀,从IT、业务、数据、管理及客户服务各领域全面布局技术资产支撑,并先应用大数据和区块链技术,在数据平台层面,服务通道层面构建新技术框架,在其上全面应用人工智能技术,构建全面智能运营体系,用科技创新提升生产力。公司或有望持续采用投资模式补齐技术短板,人工智能、大数据、区块链等领域布局步伐或不会停歇。 风险提示:新一代资管、托管产品未来市场拓展不及预期;创新业务发展不及预期;行业监管趋严。
赢时胜 计算机行业 2017-05-04 12.69 -- -- 34.44 7.52%
13.64 7.49%
详细
事件:公司公布2016年年报及2017年一季报,2016年公司实现营收3.51亿元,同比增长40.26%;实现归母净利润1.21亿元,同比增长107.2%。2017Q1公司实现营收7787.54万元,同比增长55.88%,实现归母净利润1498.31万元,同比增长844.36%。 银行理财监管加强以及公司产品升级换代带动2016年营收快速增长:1、2016年7月银监会下发商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿),银行理财监管加强带动公司银行金融托管及清算、核算及估值类产品收入高增长。2、公司资产管理产品升级换代:传统资产管理业务推出新一代产品金融资产管理系统V3.0,技术国内领先市场占有率行业第一。3、FOF、MOM、新三板优先股、深圳个股期权、深港通、深交所V5改造、金融业营改增等一系列的创新业务和新政策出台,金融机构信息化系统建设需求得到释放。4、利用客户基础和行业经验优势,积极发展开拓金融服务外包业务。 规模效应释放推动业绩迅猛增长:在营收快速增长带动下公司规模效应得到释放,2016年公司期间费用率相比2015年大幅下降7.04%,其中管理费用率下降3.73%,销售费用率下降1.6%;2016年销售净利率达到34.72%,相比2015年提升11.60%。 积极推进科技金融生态圈布局,打造创新业务模式:1)对参股公司东吴在线追加战略投资4亿元,持股比例由10%上升为28%;2)增资上海赢量,其专注于线上交易的票据业务,有望与区块链结合打造区块链供应链生态;3)参股东方金信30%布局金融大数据采集、存储、管理、分析挖掘及数据应用4)设立链石信息科技进行区块链技术的研究与应用。5)增发募资20.28亿元,为公司Fintech业务高速发展提供资金支持同时为外延扩张奠定基础;综上,公司凭借资产管理软件为入口,依靠大资管时代下的快速内生发展和投资参股、积极外延并购的三重推动,在区块链、智能投顾、金融大数据等创新业务方面快速布局,打造创新盈利模式。 2017年一季度继续维持快速增长,财务费用大幅减少:2017Q1公司实现营收7787.54万元,同比增长55.88%,实现归母净利润1498.31万元,同比增长844.36%,继续保持快速增长态势;一季度财务费用较上年同期减少近800万,主要是定增募集资金所产生的利息所致。 盈利预测与估值:上调公司2017/2018年EPS至0.87/1.20元,当前股价对应2017/2018年PE分别为37/27倍,维持“买入”评级。 风险提示:新业务开拓不及预期,行业监管趋。
赢时胜 计算机行业 2017-04-28 12.68 15.85 49.39% 34.44 7.63%
13.64 7.57%
详细
业绩符合预期。公司2016 年实现营业收入3.51 亿元,净利润1.21 亿元,同比分别增长40.26%、107.20%;2017 年Q1 实现营业收入7788 万元,净利润1489 万元,同比分别增长55.88%、821.22%。 聚焦资产托管和资产管理业务,迎来业绩高速增长期。金融机构资产管理业务和资产托管业务信息化系统建设及服务刚性需求持续增长,同时公司新一代资产管理系统平台项目和新一代资产托管系统项目已全部完成并全面投入市场应用,新一代产品具有“全资产、全业务、全数据、全行业”的特征,受到市场广泛认可,2016 年主业销售再上新台阶,商务合同总额达4.30 亿元,同比增长31.50%,公司的银行、保险、信托、证券、基金、资产管理等客户达346 家。 稳步推进创新科技金融生态圈布局。公司全面加码Fintech 领域,对参股公司东吴在线追加战略投资4 亿元,持股比例由10%上升为28%,对控股子公司上海赢量增加投资至持股30%,与在大数据行业中的数据采集、数据存储、数据管理、数据管理、数据分析挖掘及数据应用等拥有领先技术的北京东方金信结成战略合作伙伴,投资2100 万元控股70%设立链石(苏州),专注于区块链技术的研究与应用。公司积极打造的科技金融生态圈资源将为后续可持续发展打下坚实基础。 投资建议:公司新一代资产管理系统平台和新一代资产托管系统大获成功,助力业绩高速增长。同时持续布局Fintech,通过外延并购和内生发展,加快从金融软件提供商到金融服务提供商的商业模式转型升级。预计公司2017-2018 年EPS 分别为0.73 和1.01,维持“买入-A”评级,6 个月目标价40 元。 风险提示:创新业务不及预期风险;互联网金融监管风险。
赢时胜 计算机行业 2016-12-16 36.59 -- -- 40.00 9.32%
40.60 10.96%
详细
投资要点 资产管理、资产托管、金融服务外包三大业务带动公司业绩快速增长:公司新一代资产管理系统和资产托管系统已全面投入市场应用并取得了良好效果,应用客户数量快速增加;金融服务外包业务由低端传统外包业务延伸至高端外包业务,收入实现快速增长。在此带动下2016年前三季度实现营收2.29亿元,同比增长55.74%,实现归母净利润3087.67万元,同比增长200.95%。未来券商、银行迎来PB业务发展良机,公司积极布局PB业务,该业务板块将成为公司利润新增长点。 金融云服务业务增长迅猛:公司联合深证通等合作伙伴推出服务私募基金的“金融服务云平台”,实现估值核算、资金清算等中后台业务的“云化”,目前云平台业务量已呈现成倍增长态势,未来增长潜力巨大。 创新业务布局加速,打造Fintech生态圈:1)11月,公司与参股公司东吴在线共同设立链石公司(出资2100万元,占股70%),开展区块链的解决方案,此前公司承担金链盟的5个课题(区块链票据应用,区块链云服务等);2)7月,公司增资控股子公司上海赢量,其专注于线上交易的票据业务,有望与区块链结合打造区块链供应链生态;3)7月,公司对参股公司东吴在线追加投资4亿元,持股比例由10%上升为28%,深入布局区块链、智能投顾、资产管理平台等Fintech技术研发;4)4月,公司增发募资20.28亿元,增发落地给公司Fintech业务高速发展提供资金支持,也为公司外延扩张奠定现金基础;5)参股东方金信布局金融大数据技术研发。综上,公司凭借资产管理软件为入口,依靠大资管时代下的快速内生发展和投资参股、积极外延并购的三重推动,在区块链、智能投顾、金融大数据等创新业务方面快速布局,打造Fintech生态圈。 盈利预测与估值:预计公司2016/2017/2018年EPS分别为0.42/0.72/0.95元,当前股价对应2016/2017/2018年PE分别为88/51/39倍,维持“买入”评级。 风险提示:新业务开拓不及预期。
赢时胜 计算机行业 2016-12-07 43.88 19.81 86.71% 43.65 -0.52%
43.65 -0.52%
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投资要点: 金融IT需求稳步上升,客户覆盖度高。前三季度累计营收达2.29亿,比上年同期增加55.74%,归属股东扣非净利润0.31亿元,同比增长193.75%。金融资产规模的上升和金融政策的变化带来了新的金融IT系统需求,新一代软件技术大大提升新资管和托管应用软件产品的性能,应用客户有望快速增加。客户基础和行业经验优势帮助金融服务外包业务快速进入增长期。截止至2015年,公司客户覆盖了基金、证券、保险、信托、银行等多个金融领域,与300家金融机构建立了业务合作关系。随着资管4.5和托管5.0的升级,公司业绩有望在未来三年内保持持续增长。 中后台产品优势明显,云化业务切入PB市场。对比海外托管行,单个托管总资产规模有十万亿级美元而对冲基金资管规模前十均在千亿级美元,国内托管PB服务集中度相对较低。公司属于传统的技术型公司同时属于备案基金外包服务机构,在中后台系统深耕多年,基础服务有稳定安全的口碑,未来切入PB核心业务和附加服务有天然优势。合作深证通构建金融服务云平台,将为金融机构提供云端IT系统,为信息系统提供了更大的扩容空间。 布局大数据和区块链,打造2C互联网金融业务。投资东方金信,具有大数据运营、大数据技术服务,加强了数据基础服务和分析挖掘的能力;投资东吴在线金融科技公司,为金融IT服务向互联网金融服务领域转型提供有力支持。与东吴在线共同出资设立“链石公司”,主要开展区块链相关基础技术和解决方案设计。公司未来将成为混合业务服务商,实现2B向2C业务的跨越,打造互联网金融投资在线、互联网金融社交网络、互联网金融营销三大模块。 国内票据和证券化推进,外延有现金优势。百亿电子票据市场蓄势待发,公司子公司上海赢量金融信息服务有限公司拥有融金云平台,票据交易提供经纪、风控、数据服务的闭环金融服务平台。公司上半年定增完成,三季报资产负债表显示货币资金充足,公司积极考察外延并购标的,未来保持内生外延双轨发展。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年归母净利润为1.27亿,2.05亿,2.61亿人民币,EPS分别为0.43元,0.72元,0.94元,受益于国内资产管理规模持续增长和产品升级换代,公司主营业务持续增长,布局金融大数据区块链等新兴领域为2C业务打基础。公司现金充裕,在互联网金融业务和其他金融创新项目上外延扩张能力强。给予2017年PE 69倍,未来六个月目标价50元,给予“增持”评级。 风险提示。1. 国内金融外包服务发展需求低与预期。2.互联网金融业务拓展不达预期。3.国内票据业务政策影响大。4. 外延风险。
赢时胜 计算机行业 2016-11-02 40.16 23.77 124.03% 48.69 21.24%
48.69 21.24%
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业绩超预期,主营业务表现突出。2016年前三季度营业收入2.29亿元,同比增长55.74%,归属于上市公司股东净利润0.31亿元,同比增长200.95%;第三季度营业收入1.01亿元,同比增长93.68%,归属于上市公司股东净利润0.10亿元,同比增长179.74%。公司资产管理系统业务、资产托管系统业务和金融服务外包业务实现高速增长,PB业务与其它金融IT服务发展势头良好,成为新的业绩增长点。 新一代资产管理+资产托管助力公司迎来业绩拐点。公司2016年前三季度业绩实现高速增长,表明其通过IPO募集资金投入研发的新一代资产管理系统平台和新一代资产托管系统大获成功,“全资产、全业务、全数据、全行业”的产品特征紧跟市场需求,应用客户数量快速增加,受到市场广泛认可。随着各类资产管理机构的数量的快速增长和金融行业信息化水平的不断提高,公司把握时代机遇,积极布局“大资管平台”,资产管理和资产托管的产品升级将助力公司迎来业绩拐点。 持续布局Fintech,构建财富管理创新生态圈。公司公告4亿元增资东吴在线,卡位资产管理投资交易管理平台,并利用其在票据业务和基金估值的市场份额优势,探索研究针对票据业务的信用链条记录和基金估值的多边发布确认等应用场景的区块链技术,同时积极布局资管大数据平台和智能投顾。此外,公司公告1.22亿元增资赢量金融,卡位国内首家基于货币市场的互联网经纪平台—融金云,并欲打造基于区块链的供应链生态圈。此外,在大数据方面,公司通过参股东方金信战略部署大数据技术,并于今年定增20.86亿,部分将投入互联网金融大数据中心建设中。公司持续布局“科技改变金融”公司战略,通过外延并购和内生发展,构建起了财富管理创新生态圈,未来有望成长为科技金融龙头企业。 投资建议:公司前三季度业绩超预期增长,新一代资产管理系统平台和新一代资产托管系统大获成功,助力其迎来业绩拐点。此外,公司持续布局Fintech,通过外延并购和内生发展,积极发展交易平台、区块链、智能投顾和大数据等创新。预计公司2016-2017年EPS分别为0.35和0.50,维持“买入-A”评级,6个月目标价60元。 风险提示:创新业务不及预期风险;互联网金融监管风险
赢时胜 计算机行业 2016-09-05 41.60 -- -- 42.98 3.32%
48.69 17.04%
详细
投资建议 营业收入增长强劲,主要受益于金融服务外包业务、资产托管系统业务和资产管理系统业务的快速增长。营业成本增速和营收持平,管理、财务费用控制良好,销售费用增速高于营收,但也在合理范围内;毛利率在行业内处于领先地位。金融服务外包、资产管理系统、资产托管系统业务引领业绩增长,PB业务与金融服务云平台业务将成为新的增长点。未来以“资产管理+资产托管”两条产品为主线,考虑行业的季节波动性,看好下半年的业绩更进一步。预计公司16-18年EPS分别为0.36/0.56/0.70元。首次覆盖,予以“谨慎推荐”评级。
王刚 2
赢时胜 计算机行业 2016-09-01 42.05 21.79 105.37% 42.98 2.21%
48.69 15.79%
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投资要点。 事件:赢时胜发布半年报2016上半年公司实现营业收入1.28亿元同比增长34.9%:实现归母净利润2054万元,同比增长212.9%,折合EPS0.08元股,符合此前业绩预告。 业绩延续高增长:公司上半年实现营收分别为1.28亿元,同比增长34.9%,实现净利润2054万元,同比增长212.9%,其中Q2分别实现营收/净利润7803万元、1892万元,分别同比增长18.5%,28.9%,符合此前业绩预增公告。上半年业绩高增长,主要来自于资产管理系统业务、资产托管系统业务,并且金融服务外包业务也实现较快增长。 立足传统,开拓创新:公司的传统业务是为金融机构的资产管理和资产托管业务系统提供信息化软件及服务。在传统业务稳健发展的同时,公司也积极开拓创新业务。 公司2015年3月投资1500万元在上海自贸区成立控股公司上海赢量(60%)并于2016年7月增资至70%,上海赢量主要开展互联网票据(票据贴现)平台业务,这是公司从金融IT服务往金融服务方向转型的第一步;2015年7月公司出资2000万元设立东吴在线并于2016年8月增资,初步探索互联网金融;2016年4月完成定增,互联网金融大数据中心(14.8亿元)、互联网金融产品服务平台(8亿元)、互联网金融机构运营服务中心(5.8亿元)均在有序建设中。 Fintech市场标杆:公司为Fintech纯正标杆,其中1、东吴在线:以Fintech为主要研发方向,主要从事资管交易平台、区块链、智能投资等基础技术的研发;2赢量金融:专注于票据业务的线上交易,有望成为区块链技术的首块试金石。3、2016年4月落地的定增项目若成功实施,无疑又是公司在Fintech领域的又一重大成就。 赢时胜可以说在Fintech领域已经具备显著的先发优势,未来在智能投顾、区块链、大数据等领域有望产生协同,实现公司从单纯的软件提供商到综合金融服务商的蜕变。 投资建议:公司传统业务受益下游需求快速增长,不断开拓创新,成为具备纯正Fintech基因的概念股,公司也逐渐从单纯的软件提供商向综合金融服务商蜕变。 预计2016-2018年EPS分别为0.25、0.34、0.47元,首次覆盖给予“买入一A”评级,6个月目标价55元。 风险提示:创新业务监管风险;互联网金融平台建设不及预期
赢时胜 计算机行业 2016-09-01 42.05 -- -- 42.98 2.21%
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业绩提高源于新产品以及金融服务云业务的放量发展。随着FOF、MOM、新三板优先股等创新产品频频问世以及深港通、深交所V5、金融行业营改增等新政策下发,为满足市场需求和政策需要,公司推出新一代资产管理系统和资产托管系统。在新产品的带动下公司定制软件开发业务实现收入0.82亿元,同比增速达到26.31%。报告期内公司服务于私募基金公司的金融服务云平台的业务量成倍式增长,并逐步外包客户的中后台业务。上半年服务费收入贡献0.44亿元营收,同比增速高达48.35%。在双因素的影响下,公司业绩实现快速增长。 项目落地+定增完成,Fintech发展保障充足。公司是国内Fintech技术的先行者。目前已经上线服务B端的票据交易市场融金云以及提供量化交易和智能投顾服务的C端理财平台东吴在线。2016年3月,公司非公开发行股票事项完成,募资净额高达20.28亿元,募投项目主要是针对Fintech的大数据平台、产品服务平台以及机构运营服务平台。充足的技术储备和人才储备以及大量资金的支持,给公司Fintech业务高速发展提供充足保障。 公司逐步实现从金融IT供应商往金融服务提供商转变。公司原本是金融IT供应商,主要给券商、银行等金融提供提供资产管理、资产托管信息系统。目前公司逐步往金融服务提供商转变。在外包服务方面,公司逐步外包客户的中后台业务;在云SaaS服务方面,公司联合深证通等合作伙伴推出服务私募基金的“金融服务云平台”;在金融大数据服务方面,公司投资3,000万元收购东方金信30%股权,东方金信主要从事大数据分析与运营服务,目前产品在银行、证券、保险等行业落地;在金融产品服务上,公司提供票据交易服务以及理财产品服务。目前公司在多方布局,往金融服务提供商迈进,打开公司盈利空间。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.36/0.52/0.75元,对应PE115.02/79.86/55.24倍,给予“增持”评级。 风险提示:新业务发展不及预期
赢时胜 计算机行业 2016-08-30 41.88 23.77 124.03% 42.98 2.63%
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业绩高速成长,业务迎来快速增长期。2016年上半年公司实现营业收入1.28亿元,同比增长34.93%,归属于上市公司股东净利润2054万元,同比增长212.90%。报告期内,公司资产管理系统业务、资产托管系统业务、金融服务外包业务实现较快增长,PB业务与金融服务云平台业务发展势头良好,将成为公司利润新增长点。 主营坚实,“资产管理+资产托管”双系统奠定胜局。2016年上半年,公司IPO募集资金投入的新一代资产管理系统平台项目和新一代资产托管系统项目已全部完成并全面投入市场应用。目前新一代产品具有“全资产、全业务、全数据、全行业”的特征,受到市场广泛认可,公司业绩得到明显提升。从整个行业来看,中国将进入“大资管时代”,各类资产管理机构的数量将快速增长,行业信息化水平也将逐步提升。公司坚定布局主营业务,为公司资产托管业务系统和资产管理业务系统提供核心技术支撑平台,打造新一代“大资管”平台,“资产管理+资产托管”双系统将为公司未来的发展奠定胜局。 加码Fintech促模式升级,资本市场助力Fintech发展。2015年是公司业务战略升级的起航之年,公司全面加码Fintech领域。公司通过出资设立上海赢量金融(70%),预打造国内首家面向货币市场互联网金融服务平台;参股东吴在线(28%),积极探索在线理财,区块链、智能投顾、资产交易等领域;联手深证通等战略合作伙伴,打造了“金融服务云平台”;参股东方金信(30%),战略部署大数据技术。此外,公司今年完成非公开募集20.86亿,投入互联网金融大数据中心、互联网金融产品服务平台和互联网金融运营服务中心建设。公司一系列加码Fintech的举措围绕了“财富管理”的主题,促进了公司从金融软件提供商到金融服务提供商的商业模式转型升级,未来公司有望成为财富管理的龙头企业。 投资建议:2016年上半年公司业绩高速成长,公司主营业务坚实。公司围绕“财富管理”的主题加码Fintech,促进了公司从金融软件提供商到金融服务提供商的商业模式转型升级。预计公司2016-2017年EPS分别为0.35和0.50,维持“买入-A”评级,6个月目标价60元。 风险提示:创新业务不及预期风险;互联网金融监管风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名