金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/5 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
苏试试验 电子元器件行业 2019-08-06 19.78 -- -- 20.58 4.04%
23.24 17.49% -- 详细
设备销售和试验服务齐发力,业绩持续增长符合预期。 公司披露2019年半年报,实现营收3.19亿元(同比+22.58%),归母净利润3502万元(同比+17.19%)。其中,试验设备受益于转型产品进一步发力,气候及综合环境试验设备销售增幅明显,营收同比增长25.3%,毛利率增加0.86pct;试验服务受益于5G、氢燃料电池、新能源汽车等新兴行业业务拓展,营收同比增长16.08%,毛利率下降2.78pct。销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别增长11.6%、23.3%、31.1%、27.3%。 拟收购重庆四达拓展环境试验设备产品线,协同效应显著。 公司公告拟现金收购重庆四达78%股权。重庆四达在气候类环境试验设备、空间环境模拟设备等领域具有较强实力,是多项气候类环境试验设备和实验室仪器国家标准的主要起草单位之一。本次收购将有利于扩展公司环境试验设备产品线,提升公司在环境试验设备行业地位,进一步扩充公司环境试验设备产能、产量,提升公司综合竞争力。 投资建议与盈利预测 预计公司19-21年归母净利润为0.87/1.08/1.36亿元,当前股价对应的PE为30/24/19倍。公司深耕环境与可靠性试验领域,持续拓展军工、电子电器、汽车轨交等市场,布局试验设备和试验服务双主业。试验设备方面依托力学设备向气候和综合设备转型带来新增量,试验服务方面新增实验室以及综合试验能力提升支撑持续发展。参考两家可比A股公司估值情况,并综合考虑公司所处环境与可靠性试验行业的成长性、下游航空航天、电子等行业景气度提升等因素,给予公司19年35xPE估值,对应合理价值22.40元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:新技术、新产品研发进度低于预期;新建实验室市场拓展低于预期;市场竞争加剧导致毛利率水平产生波动;收购进度具有不确定性。
苏试试验 电子元器件行业 2019-08-05 19.85 -- -- 20.58 3.68%
23.24 17.08% -- 详细
事件:公司发布2019年半年度报告,2019年1-6月公司实现营业收入3.19亿元,较上年同期增长22.58%;归属于上市公司股东的净利润0.35亿元,较上年同期增长17.19%。 扩展试验设备产品线,完善实验室网络布局。2019年6月,公司拟收购重庆四达试验设备有限公司78%股权,扩展环境试验设备产品线。重庆四达是我国生产环境与可靠性试验设备的重点企业,专业设计和制造气候类环境试验设备、空间环境模拟设备和实验室仪器。通过收购重庆四达有利于扩充公司环境试验设备产能,提升综合竞争力。报告期内,公司注销了天津苏试广博科技有限公司和苏州苏试环境试验设备有限公司;设立全资子公司苏试广博检测技术(青岛)有限公司,用于在青岛轨道交通产业示范区建立苏试试验北方检测中心;成立苏州苏试广博环境可靠性实验室有限公司武汉分公司,进一步完善实验室网络建设布点,开拓服务市场。 加快募投项目建设,股份回购彰显信心。截至2019年6月30日,公司实验室网络改扩建项目募集资金已使用13,379万元,占该项目募集资金总额的87%;温湿度环境试验箱技改扩建项目前期进度较慢,目前相关资质手续已全部办理完成,公司将加快建设进度,保证项目顺利实施。公司去年年底公告拟以自有或自筹资金总额不低于人民币5,000万元(含)且不超过人民币10,000万元(含)用于以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份,回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励计划。截至2019年6月30日,公司已回购股份累计3,134,068股,占公司总股本的2.31%,成交总金额为6,444.01万元,体现了对公司未来发展的信心和内在价值的认可。 盈利预测与投资评级:预计公司2019-2021年的净利润为0.99亿元、1.26亿元、1.56亿元,EPS为0.73元、0.93元、1.15元,对应PE为28倍、22倍、18倍,维持“买入”评级。 风险提示:募投项目进展不及预期;试验设备市场需求下降。
苏试试验 电子元器件行业 2019-08-02 20.23 22.05 0.41% 20.40 0.84%
23.24 14.88% -- 详细
振动和环境综合试验设备领跑行业,试验服务扩张在即,业绩符合预期 公司发布2019年半年报,报告期内实现营业收入3.19亿元,同比增长22.58%;实现归母净利润0.35亿元,同比增长17.19%;毛利率为45%,与去年持平。公司“设备+服务”双轮驱动战略渐入佳境,三综合设备快速上量,辐射全国的连锁试验服务平台即将建设完成,未来五年有望充分受益振动试验设备及环境与可靠性试验市场快速发展历史机遇。预计公司2019-2021年EPS为0.63、0.83和1.09元,维持“买入”评级。 “内生+外延”推动三综合设备快速放量,振动设备保持稳定增长 报告期内设备销售业务实现收入1.65亿元,同比增长25.3%,毛利率为35%,同比提升1个百分点。这主要系市场空间更大、毛利率更高的气候环境及综合试验设备占比提升。2019年6月,公司收购重庆四达,有望扩充环境试验设备产能,拓宽下游应用领域,提升行业竞争地位。重庆四达上半年新增订单金额同比增长170%,获得行业内稀少的单合同金额超过3000万的订单。同时,振动设备保持稳定增长,结构上呈现高单价设备占比提升的趋势。值得一提,上半年公司在5G、氢燃料电池、新能源汽车、机器人、无人机等新兴行业斩获订单3200多万元,为公司提供新增长点。 全国试验服务平台建设完成,电磁兼容、环境与可靠性一站式布局领先 报告期内试验服务业务实现营业收入1.46亿元,同比增长16.08%,毛利率为55%,同比下滑3个百分点。毛利率下滑主要是因为上半年毛利率较高的军工订单不达预期。2019年公司实验室网络改扩建进入尾声,截止上半年,2018年非公开募投项目中的“实验室网络改扩建项目”投资进度为87%,固定资产同比增加33%,在建工程同比减少61%,年底预计实现13家实验室正常运营。我们认为,试验服务业务具有显著的规模效应,随着头部实验室业务规模及品牌知名度的不断提升,市场份额有望更加集中,维持高毛利率的同时率先受益于行业高景气发展。 为什么我们看好苏试试验的试验服务业务? 1)试验设备制造助力试验服务,技术协同优势显著。2)公司资质齐全客户优质,实验室选址多临近需求旺盛的军工企业,在军工领域领跑行业。3)同时提供军民产品环境与可靠性和电磁兼容性试验的综合性实验室更受下游客户欢迎。4)规模化效应日益显著,管理效率突出,人均产值比肩国际检测龙头。5)军民融合政策和武器装备科研生产许可目录调整放开竞争,竞优试验需求有望大幅增加,内资实验室率先受益,未来国防军工下游或将是公司试验服务业务最大细分。6)高毛利率军工业务收入提升,有助于稳步提升公司整体毛利率,叠加规模效应,公司业绩弹性或将大幅提高。 看好公司试验服务业务规模快速扩张带来的业绩弹性,维持“买入”评级 我们预计公司2019-2021年分别实现营业收入8.10、10.54和13.33亿元,分别实现归母净利润0.86、1.12和1.48亿元。目标价为22.05-23.31元/股。维持“买入”评级。 风险提示:研发经费增长低于预期风险、实验室建设进度低于预期。
谭倩 4
苏试试验 电子元器件行业 2019-07-23 19.24 -- -- 20.76 7.90%
23.24 20.79% -- 详细
设备服务双轮驱动,打造试验隐形冠军。公司主要从事环境试验设备的研制、生产和销售,并逐渐发力试验服务,从设备制造商向试验服务商转型。当前设备销售和试验服务的收入占比分别为50.82%和47.05%,已形成双轮驱动的业务格局。设备加服务的发展模式,实现向产业下游延申扩大收入的同时,有助于公司有效满足大小客户的需求,充分受益行业发展。 制造业升级,试验需求增长。环境试验主要是通过模拟力学、气候及综合环境条件来考核工业产品质量可靠性,主要应用于产品的研发、试制、规模化生产以及质检环节。公司下游客户主要包括电子电器、航空航天、轨道交通、汽车等高端制造领域,市场需求广泛。在我国制造业加快转型升级的背景下,环境试验作为产品质量的保障,需求有望持续增长。 增加业务范围扩大市场布局,不断夯实成长基础。试验服务能力和试验网点的覆盖范围是市场竞争力的核心。试验服务能力方面,公司新增电磁、整车、新能源电池、软件测评等,试验服务能力更加丰富多元;网点布局方面,公司当前在等上海、广州、重庆、西安等工业重地拥有10多家实验室子公司,在不断扩建原有实验室的基础上,公司还将启动武汉实验室的建设,完成全国主要地区的战略布局。 盈利预测和投资评级:买入评级。随着我国制造业的转型升级,试验需求持续增长,公司设备加服务的模式下,不断扩大试验能力和网点布局,增长动力不断增强。预计2019-2021年归母净利润分别为0.92亿元、1.08亿元以及1.41亿元,对应EPS分别为0.68元、0.80元及1.04元,对应当前股价PE分别为28倍、24倍及18倍。 风险提示:1)试验需求不及预期;2)网点扩展不及预期;3)公司盈利不及预期;4)系统性风险。
苏试试验 电子元器件行业 2018-07-31 21.56 -- -- 22.50 4.36%
22.50 4.36%
详细
评论:1.试验设备与试验服务双轮驱动公司营收增长。 2018年上半年,公司业绩依旧保持增长趋势,报告期内公司营业收入为2.60亿,同比增长19.09%,其中试验设备实现营业收入1.32亿,同比增长15.94%;试验服务实现营业收入1.26亿,同比增长26.11%,试验设备及试验服务的持续增长是公司业绩增长的主要原因。报告期内,公司实现销售毛利率45.52%,盈利能力基本与去年持平。其中试验设备毛利率34.16%,同比上升3.19个百分点;试验服务毛利率58.04%,同比下降5.61个百分点。 2.公司费用率小幅上涨。 公司2017年总体费用率为29.48%,同比上升2.14个百分点。其中销售费用率为7.61%,同比下降0.73个百分点;管理费用率为20.21%,同比上升1.84个百分点,主要原因是研发投入增加较大所致;财务费用率为1.65%,同比增加1.03个百分点,主要原因是母公司新增借款引起的利息支出增加所致。 3.新增股份募集资金2.09亿,助推公司完善业务板块。 报告期内,公司通过非公开发行新增股份共募集资金总额2.09亿。新增股份所募集资金将为公司的产品研发注入强心剂,推动公司的设备业务更快的向环境试验设备方向发展。由此,通过更加完备的产品种类,公司在扩大市场空间的同时,还可借此提升公司在市场竞争中的核心竞争力。 4.未来公司将望继续坚持设备与服务“双轮驱动”的发展战略。 未来公司将望通过测试设备与测试服务两大主营板块,实现公司业务规模及盈利水平的增长。公司试验设备业务稳步提升,气候、综合环境试验系统已成为公司业绩新的增长点,上半年订单近5000万元,同比翻倍增长。与此同时,公司的试验服务持续扩张,苏州广博、上海众博、西安广博试验能力扩建项目稳步推进,成都广博、青岛海测业绩均出现显著增长,此外,报告期内公司收购北京苏试惟真技术有限公司,通过两家公司的业务整合构建多元化的试验服务体系。 5.盈利预测。 我们预计公司18-20年实现归属母公司净利润0.86亿、/1.27/亿、2.01亿元,对应EPS为0.64/、0.93/、1.48元,对应PE为37/倍、25/倍、16倍,维持“推荐”评级。
苏试试验 电子元器件行业 2018-07-31 21.56 -- -- 22.50 4.36%
22.50 4.36%
详细
事件:公司发布2018 年半年度报告,2018 年1-6 月公司实现营业收入260,400,257.52 元,同比增长19.09%;归属于上市公司股东的净利润29,883,452.74 元,同比增长29.24%。 试验设备稳健增长,试验服务持续扩张。在试验设备方面,公司在报告期内实现营业收入131,614,410.92 元,较上年同期增长15.94%。气候、综合环境试验系统成为新的业绩增长点,上半年订单接近5000 万元,同比实现翻倍增长。在试验服务方面,公司在报告期内实现营业收入125,518,782.14 元,较上年同期增长26.11%。其中,公司“旗舰店”苏州广博新增电磁环境试验、整车环境试验、新能源汽车综合试验能力建设;成都广博着力开拓军品市场,业绩同比实现翻倍增长;青岛海测业务量显著增加;上海众博、西安广博的电磁环境试验能力扩建项目稳步推进。此外,公司收购的北京苏试惟真技术有限公司开展软件测试与评估、试验鉴定、软件工程技术咨询等服务,构建多元化的试验服务体系。 研发投入大幅提升,募投项目前景广阔。公司上半年加快新产品开发,研发投入达到16,026,500.11 元,同比大幅增长92.33%。报告期内,公司完成了非公开发行股票事项。募集资金拟投入“温湿度环境试验箱技改扩建项目”和“实验室网络改扩建项目”。我们认为,募投项目的实施将进一步强化公司环境与可靠性试验设备的研发生产能力,提升已有实验室环境与可靠性试验服务的能力,深入打造覆盖全国的环境与可靠性、电磁兼容性试验服务网络,未来成长空间广阔。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2018-2020 年归母净利润约为0.76 亿元、0.99 亿元、1.24 亿元,EPS 为0.56 元、0.73 元、0.92元,对应PE 为39 倍、30 倍、24 倍,给予“买入”评级。
苏试试验 电子元器件行业 2018-07-31 21.56 -- -- 22.50 4.36%
22.50 4.36%
详细
业绩继续保持增长,费用影响扣非净利润表现。公司2018年上半年实现收入2.60亿元,yoy+19.09%;归母净利润2988万元,yoy+29.24%;扣非净利润2517万元,yoy+12.67%。单季度来看,Q2收入1.50亿元,yoy+3.98%;归母净利润2741万元,yoy+11.43%;扣非净利润2350万元,-4.20%。具体来看,管理费用和财务费用影响了公司扣非净利润的表现,2018年上半年,管理费用5263万元,同比增长31.04%,高于收入的增长,拆分看,其中的研发费用增长较多。 试验设备继续保持稳定增长。2018年上半年公司试验设备销售1.32亿元,同比增长15.94%,试验设备继续保持增长。2017年全国投入研究与试验发展(R&D)经费15676.7亿元,增长10.6%,预计到2020年每年的研发经费投入依然保持10%以上的增速。目前振动试验设备市场格局基本稳定,公司的振动试验设备增长主要由全社会的研发投入增长驱动,我们预计公司的振动试验设备未来依然能够保持10%以上的增速。公司定增进入气候环境试验设备市场,目前增发已经完成,气候环境试验设备厂家众多规模较小,但是主要公司的收入增长较快,未来气候环境设备将成为公司试验设备销售的增量。 试验服务继续保持高增长,未来规模效应值得期待。2018年上半年公司试验服务实现收入1.26亿元,同比增长26.11%,毛利率58.04%,同比下降5.61pct。公司的试验服务继续保持增长,但是从收入增速和毛利率来看,公司的试验服务业务规模效应还没有体现。具体到下属试验室来看,苏州苏试广博体量最大,2018年上半年实现收入5395万元,同比增长33.97%,净利润1841万元,净利率34.12%。而其他试验室目前收入规模总体较小或者还没有产生收入,影响了公司总体试验服务收入和利润的表现。未来随着公司试验室规模的上升以及试验室的持续布局,公司试验服务业务有望迎来收入和净利率双升的良性发展。 投资建议。预测公司2018、2019、2020年营业收入6.02、7.84、亿元、归母净利润为0.8、1.11、1.61亿元,EPS为0.59、0.82、元,对应的PE为39.7、28.7、19.8倍。公司目前估值合理,重点看未来试验服务放量,维持公司“增持”评级。 风险提示。试验服务业务拓展不顺利。
苏试试验 电子元器件行业 2018-07-30 23.00 -- -- 22.50 -2.17%
22.50 -2.17%
详细
公司2018上半年实现营业收入2.6亿元,同比增长19.09%;归属于上市公司股东的净利润2988.35万元,同比增长29.24%;经营活动产生现金流量净额-3087.54万元,同比增长38.07%;归属于上市公司股东净资产7.59亿,同比增长42.60%。 试验设备新品翻倍增长,试验服务业务逐步进入放量期。报告期内,公司试验设备收入1.32亿元,同比增长15.94%;试验服务收入1.26亿元,同比增长26.11%。试验设备及试验服务的持续增长是公司业绩稳步增长的主要原因。在公司试验设备业务中气候、综合环境实验系统成为新的增长点,上半年订单近5000万元,同比翻倍增长;试验服务业务逐步进入放量期,先后建立的14家实验室中苏州广博、北京创博、成都广博、南京广博、青岛海测等实验室已进入盈利周期,其中苏州广博上半年实现营收5395.15万元,同比增长33.96%,北京创博营收2589.21万元,同比增长21.45%,我们认为公司试验服务业务拐点已经出现,随着公司旗下实验室不断成熟,公司业绩将提速增长; 研发投入大幅增长,新产品开发加速。上半年公司加快新产品开发进度,研发投入1602.65万元,同比增长92.33%。报告期内,公司拥有技术人员353人,比期初增长23%。研发投入增大是新产品上市的重要信号,公司作为我国力学环境试验设备龙头,积极向气候环境试验设备拓展,市场上首创了三综合试验设备,我们判断公司新产品有望进一步提升公司市场份额。此外在试验服务领域,公司在已有试验能力的基础上,苏州广博新增电磁环境试验、整车环境试验、新能源汽车综合试验能力建设,未来有望复制到别的实验室; 财务费用挤压利润,募集资金到位新项目进展顺利。报告期内公司财务费用430.14万,比上年同期增加216.03%,主要系母公司新增借款引起的利息支出增加所致。截至2018年6月公司短期借款1.64亿,较初期减少0.19亿,自筹资金主要用于预先投入“温湿度环境试验箱技改扩建项目”以及“实验室网络扩建项目”。公司于6月15日顺利募集资金20901万元,我们认为随着募集资金到位公司短期不需要新增贷款,财务费用有望逐渐改善。募集资金将继续用于新项目的建设,后续可期; 维持“强烈推荐-A”投资评级。我们认为公司试验服务业务拐点已现,未来业绩有望提速增长。预计公司18-20年净利润9000万、1.35亿元、2亿元,对应PE为35.5、23.7、16.0倍,维持“强烈推荐-A”投资评级;
苏试试验 电子元器件行业 2018-07-13 19.56 -- -- 24.29 24.18%
24.29 24.18%
详细
环境与可靠性试验服务市场达到200亿,第三方实验室成为主流。若试验服务市场按每年10%的增速增长,预计2018年我国环境与可靠性试验服务市场规模将达到200亿,其中第三方实验室因立场公正,实验数据可信度高、服务意识好等特性更易被市场所接受,国内第三方实验室迎来发展良机; 业务资质优势与连锁规模优势助力公司试验服务业务快速起量。公司旗下实验室基本具备开展试验服务所需资质,尤其在军工领域更获得多项业务开展资格。业务资质优势为公司开展试验服务提供了保障,更为公司后续承接军工订单奠定了基础。公司自2011年起在全国重点区域先后布局12家连锁检实验室,我们认为公司实验室地域优势明显,周边军工企业众多,军工企业将成为公司未来试验服务重点客户。随着公司实验室逐步落地开展业务,我们判断试验服务业务依然能维持高速增长。 振动试验设备稳步提升,三综合试验设备增长较快。公司深耕振动试验设备多年,是内资企业的的领军者,目前已完成单台推力从98N到392kN全系列电动振动试验设备及其他力学环境试验设备,逐渐切入高端市场。公司是市场上唯一生产三综合试验设备的企业,后者满足在同一时间轴上同步采集振动、温度、湿度三组数据进行分析。三综合试验设备市场需求大,增速较快。 上调至“强烈推荐-A”投资评级。公司作为国内环境与可靠性试验领域的龙头,深耕试验设备制造与销售,并成功将业务延伸至服务端,打开新一轮成长空间。我们预测公司2018-2020年归母净利润为9000万、1.35亿、2亿,对应PE为30.6X、20.4X、13.8X,上调至“强烈推荐-A”投资评级; 风险提示:经济不景气导致试验服务市场需求下滑,试验服务业务推进不达预期。
苏试试验 电子元器件行业 2018-01-23 24.20 33.88 54.28% 26.35 8.88%
27.87 15.17%
详细
首次覆盖苏试试验,目标价34.2元,空间41%,增持。市场认为公司所处的振动试验设备市场空间小且增速平稳,难有爆发式增长,却忽视了公司正通过产品升级、转型服务、全面进军军工等路径打开成长空间,未来有望成为军民融合标杆企业。预计2017-19年EPS为0.51/0.76/1.03元,CAGR为34%,给予2018年45倍PE,目标价34.2元,增持。 从振动到综合类设备,突破传统业务瓶颈。①公司是深耕国内振动试验设备领域50余年的隐形冠军,在电动领域市占率达40%。目前国内振动试验设备市场达50亿元,进口替代空间大。②公司陆续推出三综合环境试验设备等新产品,进军更大市场,我们测算试验设备空间达280亿元。③2016年公司新产品订单达1.4亿元(+119%),随着军工和新能源等下游领域快速发展,预计试验设备增速将维持20%以上。 从制造到服务,打造军民融合第三方试验服务领跑者。①根据公司公告,试验服务毛利率为设备制造的2倍,国内市场空间约150亿元,向试验服务转型是大趋势。②公司试验服务覆盖军民融合重点区域,截至2017年底,公司拥有11家实验室,预计到2020年将达到15-20家,服务业绩贡献将超70%。③抓住军民融合历史契机,领跑国内第三方试验服务,公司实验室2年内即可实现盈亏平衡,先发优势明显。 拟定增4.58亿元,助力公司快速发展。2018年1月9日定增获批,拟发行不超1600万股,主要用于设备制造技术改进和实验室网络改扩建。 风险提示:国家R&D经费支出不及预期;实验室经营不及预期。
苏试试验 电子元器件行业 2017-12-04 27.02 -- -- 27.43 1.52%
27.43 1.52%
详细
定增终获通过。公司的定增方案在2016年9月份发布预案,2017年3月进行了二次修订,2017年6月证监会一次反馈,11月份获得证监会获得通过。历经一年多,公司的定增方案终于获得通过。合计4.58亿元的募投资金主要投向气候环境试验设备和试验服务项目,公司二次成长期正式开启。 气候环境设备与振动设备一起成为公司试验设备的两大支柱业务。公司定增项目之一温湿度环境试验箱技改扩建项目投资1.55亿元,目前气候环境设备国内厂家小厂家居多,但是个体企业的发展增速较高,平均增速达到30%以上,预计到2020年行业市场规模将达到58.2亿元。预计达产后将形成2亿元的销售收入,与振动设备一起成为公司试验设备的两大支柱业务。 环境试验服务市场空间巨大,规模效益带来收益。公司投资3.30亿元,对苏州广博、上海众博、西安广博、广东广博四家实验室进行改扩建。其中苏州广博、上海众博、西安广博打造成能够提供“环境试验+EMC检测”全面试验服务的实验室。不仅可以提供民用产品电磁兼容性、环境与可靠性主流标准所规定的试验服务,还将具备提供符合军工产品电磁兼容性、环境与可靠性相关标准的“一站式”试验服务的能力。我们预测环境试验服务市场未来有望保持30%的增速,在2020年市场规模达到557亿元。客户的需求也由单一向多元发展,军工检测随着军民融合的推进有望迎来发展良机。公司目前已经全国布局11家实验室,未来将保持1-2家每年新建实验室的速度。我们认为随着公司实验室布点的逐步推开,各个实验室规模的持续扩大,各个实验室的净利率有望向苏试广博看齐,迎来收入和净利率双升的良性发展循环。 投资建议。维持预测公司2017/2018/2019年销售收入为4.96、6.52、8.92亿元。归属母公司净利润0.68、1.08、1.73亿元的预测,EPS为0.54、0.86、1.38元,对应的PE为47.4、29.7、18.6倍。维持公司“增持”评级。
苏试试验 电子元器件行业 2017-11-09 28.81 -- -- 28.43 -1.32%
28.43 -1.32%
详细
动态事项 公司发布2017年三季报,实现营业收入3.44亿元,同比增长34.48%;归母净利润3774万元,同比增长24.57%。 事项点评 三季度业绩继续保持快速增长。2017Q3公司实现收入1.26亿元,同比增长41.14%;归母净利润1462万元,同比增长36.81%。公司三季度业绩符合预期,业绩继续保持快速增长。前三季度公司毛利率44.95%/yoy-1.76%,净利率12.33%/yoy-0.99%,管理费用率19.23%/yoy-0.83%,销售费用率8.45%/yoy-0.49%。公司毛利率有所下滑,我们判断主要是设备毛利率有所下滑,试验服务在投入期。随着公司的规模扩大,管理和销售费用率都有所下滑。随着公司下属实验室的投入,短期公司资金压力较大,财务费用有所上升。 静待增发通过打开二次成长空间。公司增发6月份进行了证监会意见反馈,合计4.58亿元的募投资金主要投向气候环境试验设备和试验服务项目,有助于打开公司的二次成长空间。未来公司依然会保持每年1-2家新建实验室的速度,随着各个实验室规模的扩大,未来有望迎来收入和净利率双升的局面。 完成台科视讯98%股权的收购。公司以现金8036万元收购台科视讯98%股权,在10月份公司已经完成了收购。公司将利用目标公司进一步扩充公司环境试验设备产能、产量以及环境与可靠性试验服务品类,扩大市场占领区域,提升公司综合竞争力。 股东减持进行中。公司股东张俊华拟在2018年4月30日前减持剩余的390万股,目前减持正在进行中,整体对公司影响较小。 投资建议。基于公司三季报,预测公司2017/2018/2019年销售收入为4.96、6.52、8.92亿元。归属母公司净利润0.68、1.08、1.73亿元,EPS为0.54、0.86、1.38元,对应的PE为54、34、21倍。维持公司“增持”评级。 风险提示:试验设备竞争加剧,实验室收入不达预期。
苏试试验 电子元器件行业 2017-11-01 28.88 -- -- 29.46 2.01%
29.46 2.01%
详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入3.44亿元,同比增长34.48%;实现归属于上市公司股东净利润3773.89万元,同比增长24.57%,对应EPS0.30元。 公司营收增长再提速,毛利率同比环比均有所下滑。公司前三季度营收为3.44亿元,同比增长34.48%,其中,第三季度,公司营业收入为1.26亿元,同比增长41.14%,公司经营业绩增长逐步提速。公司前三季度综合毛利率为44.95%,其中,第三季度,公司综合毛利率为44.16%,环比二季度下降3.86个pct.,较去年同期下降3.76个pct.。 财务费用增长显著,应收账款改善助资产减值损失降低。三季度末,公司短期借款余额为1.55亿元,同比增长112.33%,利息支出增加,受此影响,前三季度,公司财务费用同比大幅增长472.06%,占比营收0.82%,其中第三季度,财务费用率达1.16%。销售及管理费用伴随营收规模增长均有所增加,前三季度,合计费用率较去年同期下降1.32个pct.。三季度末,公司应收账款余额为2.26亿元,较上半年余额降低1141.36万元。在公司营收规模持续增长的情况下,应收账款余额的降低反映下半年公司回款质量的改善,第三季度,公司资产减值准备小幅转回15.05万元。四季度,公司回款有望持续改善,修复减值预期。 拟收购台科视讯,扩充环境试验设备产能+丰富试验服务种类,发展再上新台阶。目前,公司正着手收购台科视讯系统(苏州)有限公司的98%股权,其主要设计、生产视频讯号显示器、摄影机、微型计算机等精密仪器仪表及相关电器设备。本次收购完成后,将发挥目标公司产品与公司主营业务的协同效应,有利于扩充公司环境试验设备产能、控制扩产成本,丰富环境与可靠性试验服务品类,提升公司综合竞争能力。当前,公司正处于高速增长期,前期募投项目进展顺利,待此次收购完成,公司发展将再上新台阶。 盈利预测与估值:公司为振动试验台龙头,环境试验领域切入顺利;有望通过定增及外延收购,助推业绩增长再上新台阶。 风险提示:募投项目进展不及预期;环境试验领域拓展不及预期。
苏试试验 电子元器件行业 2017-10-30 28.88 -- -- 29.46 2.01%
29.46 2.01%
详细
投资要点事项:公司公布三季报,2017年1-9月实现营业收入3.44亿元,同比增长34.48%;归属于上市公司股东的净利润为3774万元,同比增长24.57%。三季度单季度营业收入为1.26亿元,同比增长41.14%,净利润为1462万元,同比增长36.81%。 平安观点:主营业务保持较快增长,试验设备与试验服务业务双轮驱动。公司营业收入实现较快增长,主要是由于试验设备与试验服务业务收入增长较快。随着实验室业务规模的扩大,公司试验服务业务将保持快速增长;公司拟从力学环境向气候环境等相关领域延伸,扩展市场空间。 综合毛利率小幅下降,未来盈利能力仍有改善空间。报告期内,公司综合毛利率为44.95%,同比下降1.76个百分点。公司试验服务业务的毛利率相对较高,随着试验服务业务的快速增长,盈利能力仍有改善空间。 公司拟非公开发行股票,募集资金用于改扩建实验室等项目。公司拟非公开发行股票募集资金不超过4.58亿元,用于建设温湿度环境试验箱技改扩建项目和实验室网络改扩建项目。公司已建立苏州、北京、重庆等11家实验室,新建西安、广东东莞实验室。“十三五”期间,公司将继续加大试验服务投入,进一步完善全国实验室连锁网络。 公司是民参军的优质标的,从生产型制造向服务型制造转型。公司产品广泛应用于航空航天、轨道交通、电子电器、汽车等行业,其中国防军工相关行业的销售占比较高,军工行业的市场进入壁垒较高;受益于行业的快速发展,新能源汽车产业的市场需求近几年快速增长。 盈利预测与投资建议:维持盈利预测,公司2017-2019年净利润为0.68亿元、0.88亿元、1.14亿元,EPS分别为0.54元、0.70元、0.91元,对应市盈率为54.1、41.7、32.0倍。公司从设备制造向制造服务业转型,试验服务业务保持快速发展态势,维持“推荐”评级。
苏试试验 电子元器件行业 2017-08-18 23.56 -- -- 27.20 15.45%
29.46 25.04%
详细
事项点评 半年度净利润增长低于收入增长,但未来毛利率将回升。公司净利润低于收入增长的主要原因是综合毛利率的下降,公司上半年设备的毛利率30.97%,较去年同期下降1.91%,试验服务毛利率63.65%,较去年同期下降4.93%。我们认为综合毛利率下降只是暂时的,随着公司试验服务的持续扩大,而试验服务的毛利率显著大于试验设备的毛利率,公司的综合毛利率将稳步上升。另外试验服务随着规模效应的体系,试验服务的毛利率也有望回升到65%左右的水平。 试验设备增长超预期。公司上半年试验设备实现收入1.14亿元,同比增长22.42%,增长速度超预期。我们判断未来公司的振动试验设备依然会维持15%左右的稳定增长。公司定增项目之一温湿度环境试验箱技改扩建项目投资1.55亿元,目前气候环境设备国内厂家小厂家居多,但是个体企业的发展增速较高,平均增速达到30%以上,预计到2020年行业市场规模将达到58.2亿元。预计达产后将形成2亿元的销售收入,与振动设备一起成为公司试验设备的两大支柱业务。 试验服务规模快速增长,规模效益带来收益。公司2017H1试验服务收入9953万元,同比增长44.16%,符合预期,试验服务继续保持快速发展。其中北京创博实现营业收入2132万元,同比增长74.38%,重庆广博收入794万元,同比增长49.75%。青岛海测收入816万元,同比增长115.28%。公司增发方案中原本投资5家实验室,但在修订方案中,删除了北京创博的项目,我们认为修改定增方案,不改公司对下属实验室的持续投入的计划。我们预测环境试验服务市场未来有望保持30%的增速,在2020年市场规模达到557亿元。客户的需求也由单一向多元发展,军工检测随着军民融合的推进有望迎来发展良机。公司目前已经全国布局11家实验室,未来将保持1-2家每年新建实验室的速度。我们认为随着公司实验室布点的逐步推开,各个实验室规模的持续扩大,各个实验室的净利率有望向苏试广博看齐,迎来收入和净利率双升的良性发展循环。 静待增发通过打开二次成长空间。公司2017年对增发方案进行了修改,将筹资规模缩减到4.58亿元,6月份进行了证监会意见反馈。公司从2016年9月发布定增预案,我们预计公司的定增将很快能够获得通过。 投资建议。维持公司2017/2018/2019年销售收入为4.96、6.52、8.92亿元。归属母公司净利润0.75、1.17、1.83亿元的预测,EPS为0.60、0.93、1.46元,对应的PE为37、24、15倍。维持公司“增持”评级。 风险提示:试验设备竞争加剧,实验室收入不达预期。
首页 上页 下页 末页 1/5 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名