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昊志机电 机械行业 2017-07-17 18.37 -- -- 18.21 -0.87% -- 18.21 -0.87% -- 详细
平安观点: 新产品梯次发力,研发创新是业绩高增长的本质原因:受益于3C行业旺盛的设备需求,公司钻攻中心主轴、高速加工中心主轴、数控雕铣机主轴、转台等产品销售收入稳步增长,PCB钻孔机和成型机电主轴销售收入大幅提升,车床主轴也实现大批量销售。公司的转台产品于2016年4季度开始批量销售,车床主轴则是今年实现批量销售,公司的业绩每上一个台阶,都有新产品的助力。展望不远的将来,公司正在研发的木工电主轴、减速器等新产品也有望实现批量销售,将为公司的业绩提供新的动力。公司依靠强大的研发实力,快速对接下游需求,研发出适合市场需求的新产品,可以说研发创新是公司业绩能够持续高增长的本质原因。 整合国内资源,国内电主轴一哥志在全球:近期昊志机电拟分别以8000万收购东莞显隆0电机80%股权、以100万收购湖南海捷主轴全部股权,整合国内资源的步伐已经迈开。我们认为昊志机电的外延发展是其技术实力的自然延伸,遍观国内电主轴行业,昊志机电最有实力对行业内资源进行整合。背靠着中国的广阔市场,昊志机电未来极有可能成长为全球的电主轴龙头。 投资建议:3C产品制造、家具制造等行业对电主轴的需求旺盛,看好公司未来发展。考虑到公司募投产能的利用情况,及将收购公司的业绩并表情况,调整公司2017年-2019年EPS为0.40元、0.64元、0.85元(原预测0.44元、0.58元、0.77元),对应当前股价的市盈率分别为47倍、29倍、22倍。维持“推荐”评级。 风险提示:(1)新产能投产进度不及预期;(2)经济下行机床行业景气度大幅下滑。
昊志机电 机械行业 2017-07-17 18.37 -- -- 18.21 -0.87% -- 18.21 -0.87% -- 详细
1.金属CNC主轴业务稳步增长,PCB电主轴业务大幅提升。 公司预计上半年实现归母净利润3580-4510万元,同比增长30-60%。 主要原因一方面是公司用于消费电子产品金属外观件和结构件加工的钻攻中心主轴、数控雕铣机主轴及转台等产品销售收入稳步增长。 另一方面,PCB钻孔机和成型机电主轴以及3C行业零配件及维修业务收入大幅增长。同时,新产品车床主轴实现大批量销售。 此外在营业收入增长的基础上,公司成本管控效益显现,营业利润率有所提升。 2.3C行业高速发展期,电主轴业务有望持续受益。 下游行业景气提升,金属结构件在中低端消费电子产品的渗透率不断提高;同时,高端手机后盖玻璃化潮流渐起,玻璃后盖和不锈钢金属中框带来玻璃精雕机和金属CNC设备设备需求大增。此外,PCB产业加速向大陆转移,并且下游自动化智能化趋势以及FPB的应用拓展等带来新增PCB设备需求。 公司主营的电主轴,是玻璃精雕机、金属加工中心主轴、PCB钻孔机和成型机等数控加工设备的核心零部件,将持续受益3C行业的高速发展和PCB行业的景气提升。 3.外延并购巩固领先地位,新产品有望打开新盈利增长点。 公司坚持“技术创新、进口替代、走出去”的战略目标与“品质卓越、成本领先”的竞争策略,通过内生外延拓宽产品种类,不断增强竞争实力。 近期公司拟以10000万元现金收购海捷主轴科技100%的股权,海捷主轴定位于磨床主轴专家,在我国液体静压、动静压主轴领域建立了一定的技术领先优势。同时,公司拟以8000万元现金购买显龙电机80%的股权,显隆电机是国内较为知名的数控机床主轴制造商,在PCB主轴、玻璃机主轴等领域具有一定的市场份额。这两例并购将实现优势互补,丰富产品布局,并巩固公司在主轴领域的行业领先地位。 同时,公司紧抓我国高端装备制造业快速发展的契机,持续增强数控机床的技术储备,逐步切入工业机器人核心功能部件领域,实现减速器的产业化,丰富公司的产业布局,将为公司注入新的盈利增长点。 4.盈利预测: 预计公司17-19年归母净利润0.91亿、1.41亿、2.16,对应EPS为0.36元、0.56元、0.85元,对应PE为65X、42X、27X。维持推荐评级。
昊志机电 机械行业 2017-06-06 17.35 20.00 14.16% 19.86 14.47%
19.86 14.47% -- 详细
事件:拟8000万收购显隆电机80%股权,巩固公司主轴领域优势地位:近日公司发布公告称,拟8000万元收购显隆电机80%股权。若交易完成,公司将丰富在主轴领域的布局,进一步巩固了公司在中高低领域的市场竞争力。 显隆电机市场份额可观,公司并入后做大做强主轴业务。显隆电机为承接科隆电机业务而设立,科隆电机系国内知名的数控机床主轴制造商,在PCB主轴、玻璃机主轴等领域具有一定市场份额。因此,公司作为国内领先的主轴制造商,与显隆电机在采购、生产、研发等方面与公司有较强的协同效应,在产品档次、客户群等方面具有一定的互补性。公司2016年主轴业务收入2.61亿元(52.1%),占总营收的79%,毛利率高达57.95%。此次收购完成后,公司丰富了在主轴领域的布局,进一步巩固提升公司的市场份额,公司业绩有望持续增长。 数控机床需求旺盛,支撑主轴业务持续增长,据公司2016年报称,公司作为国内电主轴行业龙头,可为数控机床提供核心功能部件,将充分受益数控机床需求的放量增长。《<中国制造2025>重点领域技术路线图》提出:到2020年,高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过70%,主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到50%;到2025年,高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过80%,主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到80%。得益于金属材料在消费电子产品外观件和结构件中的渗透率不断提高,消费电子行业钻攻中心、加工中心等金属加工机床的市场需求旺盛,尤其是钻攻中心直联主轴实现了对日本、台湾等主轴品牌的大规模替代。钻攻中心和高速加工中心主轴的销售收入超过数控雕铣机主轴,为公司销售收入占比最大的产品领域。 专注产品研发,不断积累高端客户:据公告,2016年公司研发费用达0.28亿(35.90%)。目前公司主轴产品涵盖PCB钻孔机电主轴、PCB成型机电主轴、数控雕铣主轴、钻攻中心主轴等多个系列,面向中高端市场,其综合性能达到国内领先水平,部分产品可与国际领先品牌直接竞争。公司积极开拓下游客户,在3C行业已与欧菲光、比亚迪、巨冈、蓝思科技等优质客户进行建站、主轴维修合作,还与沈阳机床、蓝思科技、比亚迪、格力电器等多家行业知名企业建立了良好的合作关系。 投资建议:预计公司2017-2019年的净利润分别为0.98/1.38/1.83亿元,EPS分别为0.39/0.55/0.72元,分别对应PE为44/31/23倍。公司作为国内电主轴行业龙头,产品储备丰富,拥有精密制造和高端客户优势,业绩有望保持较快增长。继续维持买入-A的投资评级,6个月目标价为20元。
昊志机电 机械行业 2017-06-06 17.35 -- -- 19.86 14.47%
19.86 14.47% -- --
昊志机电 机械行业 2017-06-05 16.88 -- -- 19.86 17.65%
19.86 17.65% -- 详细
显隆电机是国内优秀的主轴企业,有助于昊志持续扩大市场份额 显隆电机的主营业务是承接东莞市科隆电机,科隆电机成立于2001年,是国内较为知名的数控机床主轴制造商,在PCB主轴、玻璃机主轴等领域具有一定的市场份额,主要定位于中端市场领域。此次昊志与显隆电机合作,将会形成良好的互补效应,主要体现为:(1)公司与显隆电机在采购、生产、销售、研发等方面具有显著的协同效应;(2)在产品档次、客户群等方面具有一定的互补性,本次交易有利于丰富公司在主轴领域的产品布局,巩固并提升公司在中高低各档领域的市场竞争力,提升公司的市场份额,增强公司的盈利能力,继续夯实昊志在国内主轴行业的龙头地位。 公司新产品持续升级,向更全面的核心零部件平台业务布局 公司一直以来立志于研发,2016年公司新产品逐步放量,新产品包括直联主轴、转台、车床和磨床主轴等,去年公司新产品转台业务实现1899万元,业务占比达到6%,今年转台、车床主轴等新产品将继续实现批量化供应。此外,公司公司还稳步向数控机床和工业机器人等高端装备的其他核心功能部件领域横向扩张,目前直线电机、机器人减速机处于样机制作阶段。未来公司战略也致力于打造全面的核心零部件平台。 投资建议:暂不考虑本次收购,我们预测公司2017-2019年分别实现营业收入513/741/1004百万元,EPS分别为1.05/1.43/1.89元/股,对应的PE水平分别为41x/30x/23x。公司是国内电主轴领域行业龙头,未来受益于国产替代和未来消费电子新趋势,我们继续给予“买入”评级。 风险提示:此次收购仍存在不确定性,下游行业需求不可持续;进口替代进程不及预期;新产品放量不及预期。
昊志机电 机械行业 2017-05-18 23.16 -- -- 24.50 5.79%
24.50 5.79% -- 详细
昊志机电是国内电主轴龙头,2016年营收3.31亿元,归母净利润6278万元。 随着公司产品线的拓展以及3C设备投资的持续增长,尤其是3D玻璃渗透率的提升,昊志将进入确定性高成长期。我们预测昊志机电2017年收入4.78亿元,归母净利润9600万元,对应PE56倍,上调至“强烈推荐-A”评级。 国内电主轴一哥,专注于高精密电主轴。自2006年成立以来,昊志机电一直专注于高精密电主轴整机以及零部件的开发、制造,主要产品包括玻璃、金属雕铣电主轴、PCB钻孔和成型电主轴、高速加工中心电主轴等,电主轴产品在PCB钻孔成型,3C玻璃、金属加工等领域具备世界先进水平。 2016年营业收入同比增长50%,主轴整机驱动高增长。公司16年实现营业收入3.31亿元,同比增长49.6%,其中主轴整机产品收入2.61亿元,同比增长52.1%,占营收比重高达79%。主轴整机,尤其是高速加工中心电主轴,成为公司业绩高速增长的最大驱动力。 紧绕3C产业,3D玻璃电主轴有望爆发。公司电主轴产品主要应用于3C行业,可用于加工手机等消费电子产品的盖板玻璃、机壳等玻璃、金属结构件等。2017年智能手机将迎来技术大变革,随着柔性OLED屏的普及,3D玻璃渗透率也将进一步提升,沈阳机床、创世纪、远洋翔瑞等公司核心客户资本开支的快速增长有望带动昊志机电的3D玻璃雕铣电主轴业绩持续爆发。 转台实现放量,产品领域不断拓宽。2017年预计转台收入可达6000万,毛利率60%以上,除此之外,用于车床、木工机械的电主轴也正在样品制造、验证阶段,2018年有望产生实质性贡献。产品领域逐渐拓展到全行业电主轴以及高端智能装备零部件领域。 上调至“强烈推荐-A”评级。我们预测昊志机电2017年收入4.78亿元,净利润9600万元,PE56倍,虽然短期估值较贵,但成长性确定,预计2017-2019年复合增长率35%,并考虑3C行业设备投资的持续性以及公司在3D玻璃雕铣等高精密电主轴领域的龙头地位,上调至“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:3C行业设备投资增速低于预期。
昊志机电 机械行业 2017-05-17 21.27 -- -- 24.50 15.19%
24.50 15.19% -- 详细
我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.95元、1.33元和1.76元,对应PE为56倍、40倍和30倍。公司是国内高速精密电主轴龙头,2017年一季度业绩维持高速增长。公司积极开拓高端客户,培育的转台产品、车床、磨床及木工主轴产品也将成为新的利润增长点。随着电主轴渗透率不断提升及进口替代的加快,公司将迎来发展良机。首次覆盖,给予公司推荐评级。 国产高速精密电主轴龙头,一季度业绩持续高增长:公司主营产品为高速精密电主轴及其零配件,是国内少数几家掌握PCB钻孔机和成型机高速电主轴核心技术的企业,公司产品代表国内高端精密电主轴行业,与国外产品形成直接竞争。2017年一季度公司业绩保持高增长态势,实现营业收入7178.41万元,比上年同期增加51.09%,实现归母净利润1227.50万元,比上年同期大幅增长88.49%。报告期内3C行业钻攻中心主轴、数控雕铣机主轴及转台等产品维持较快增长,销售收入大幅增长。公司不断调节销售产品结构,实施有效的成本管控,使公司毛利率小幅提升,其中主轴整机业务的毛利率高达57.95%,主要原因系产品定位中高端市场,相对其他国内厂商拥有较强定价权,价格整体较高。 积极开拓高端用户,培育新的利润增长点:公司的核心客户队伍较为稳定,如台湾大量、远洋翔瑞、富士康、深圳创世纪、润星科技等高端客户均已与公司建立了良好的合作关系。与此同时公司还开拓了沈阳机床、广东钶锐锶、蓝思科技、比亚迪、格力电器等多家行业知名企业。公司的建站模式在客户处推广取得进一步成功,在3C行业已与欧菲光、比亚迪、巨冈、蓝思科技等优质客户进行建站、主轴维修合作。公司积极培育新的利润增长点,在主轴领域储备的磨床主轴、车床主轴及木工主轴等产品均稳步推进,未来将进一步丰富收入来源。此外公司向数控机床其他核心功能部件领域的横向扩张初见成效,自主研发的转台产品2016年已实现销售收入1,899.61万元。公司还加紧推进了直线电机、机器人减速器等数控机床和机器人核心功能部件的研发,未来公司将继续以主轴为立足点,向高端装备其他核心功能部件领域积极扩张。 受益于电主轴渗透率提升及进口替代,公司将迎来发展良机:《<中国制造2025>重点领域技术路线图》提出:到2020年,高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过70%,主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到50%;到2025年,高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过80%,主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到80%。我国数控机床功能部件行业起步较晚,行业发展滞后。目前国产中高档数控机床采用的主轴和转台仍严重依赖进口,国内主轴行业仍以机械主轴为主,电主轴渗透率不高。未来随着我国电主轴行业技术水平的不断提升,进口替代将给国内专业电主轴厂商带来发展良机,公司作为行业龙头将最先受益。 风险提示:下游3C行业增速放缓,电主轴渗透率不及预期。
昊志机电 机械行业 2017-05-04 20.60 -- -- 24.50 18.93%
24.50 18.93% -- 详细
1.消费电子设备需求拉动公司业绩大幅提升 公司营业收入同比增51.09%,主要原因是公司用于消费电子产品金属外观件和结构件加工的钻攻中心主轴、数控雕铣机主轴及转台等产品销售收入较去年同期大幅增长; 公司归母净利润同比增长88.49%,上升幅度较大,主要原因是公司销售产品结构变化,以及实施有效的成本管控部分产品的毛利率有所提高,使整体销售毛利率较去年同期提高。 2.下游景气度高,公司业绩有望持续增长 金属材料在中低端消费电子产品外观件和结构件中的渗透率不断提高,消费电子行业钻攻中心、加工中心等金属加工机床的市场需求旺盛。公司钻攻中心主轴、高速加工中心主轴主要用于消费电子产品金属外观件和结构件加工,其中攻钻中心直连主轴实现了对日本、台湾等主轴品牌的大规模替代,将持续受益金属材料的渗透率提高。 高端手机后盖玻璃化潮流渐起,各大玻璃加工商纷纷扩产抢占市场份额,带来金属CNC 设备和玻璃精雕机设备需求大增。公司经营玻璃精雕机电主轴业务多年,在该业务领域有较为深厚的技术基础。受益于高端手机后盖玻璃化趋势,公司未来业绩有望持续增长。 3. 紧抓高端装备制造业发展契机,打造新的盈利增长点 《中国制造2025》部署全面推进实施制造强国战略,其中高档数控机床和机器人已被列入十大重点发展领域,未来发展空间巨大。 公司将坚持“立足自主技术创新,全面实现进口替代,稳步进军国际市场”的发展战略目标与“品质卓越、成本领先”的竞争策略,巩固并提升公司在主轴领域的行业领先地位;同时,紧抓我国高端装备制造业快速发展的契机,持续增强数控机床核心功能部件新产品的技术储备,逐步切入工业机器人核心功能部件领域,实现减速器的产业化,丰富公司的产业布局,将为公司注入新的盈利增长点。 4.盈利预测: 预计公司17-19 年归母净利润0.91 亿、1.41 亿、2.16,对应EPS 为0.90 元、1.39 元、2.13 元,对应PE 为65X、42X、27X。维持推荐评级。 5.风险提示: 进口替代进程不可预期,消费电子行业发展放缓。
昊志机电 机械行业 2017-05-03 20.78 27.89 59.19% 24.50 17.90%
24.50 17.90% -- 详细
公司近日发布了2017 年一季报,公司实现营收0.72 亿(51.09%),归母净利润0.12亿(88.49%),归母扣非净利润0.12 亿(91.86%),EPS0.12 元(33.33%)。 盈利符合预期,主轴业务保持高增长态势:据公司2016 年报称,公司实现营收3.31亿(49.55%),归母净利润0.63 亿(44.50%)。产品拆分来看,公司2016 年主轴业务实现营收2.62 亿(52.07%),占总营收比例为79.09%,毛利率53%(2.54%);维修、零部件营收0.50 亿(2.11%),占比为15.17%,毛利率43.91%(-16.74%);公司2016年新增转台业务,实现营收0.19 亿,占比为5.74%,成为公司新的利润增长点。公司一季度整体业绩大幅上涨主要因为公司攻钻中心主轴、数控雕铣机主轴及转台等产品保持良好增长态势,销售收入同比大幅增长。 数控机床需求旺盛,支撑主轴业务持续增长,据公司2016 年报称,公司作为国内电主轴行业龙头,可为数控机床提供核心功能部件,将充分受益数控机床需求的放量增长。《<中国制造2025>重点领域技术路线图》提出:到2020 年,高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过70%,主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到50%;到2025 年,高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过80%,主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到80%。得益于金属材料在消费电子产品外观件和结构件中的渗透率不断提高,消费电子行业钻攻中心、加工中心等金属加工机床的市场需求旺盛,尤其是钻攻中心直联主轴实现了对日本、台湾等主轴品牌的大规模替代。钻攻中心和高速加工中心主轴的销售收入超过数控雕铣机主轴,为公司销售收入占比最大的产品领域。 专注产品研发,不断积累高端客户:据公司2016 年报称,2016 年公司投入研发费用0.28 亿(35.90%),目前公司主轴产品涵盖PCB 钻孔机电主轴、PCB 成型机电主轴、数控雕铣主轴、钻攻中心主轴、加工中心主轴等多个系列,产品面向中高端市场,主要产品的综合性能达到国内领先水平,部分产品可与国际领先品牌直接竞争。公司积极开拓下游高端客户,在3C 行业已与欧菲光、比亚迪、巨冈、蓝思科技等优质客户进行建站、主轴维修合作,还与沈阳机床、广东钶锐锶、蓝思科技、比亚迪、格力电器等多家行业知名企业建立了良好的合作关系。 投资建议:预计公司2017-2019 年的净利润分别为1.03/1.61 / 2.45 亿元,EPS 分别为1.01/ 1.59/2.41 元,分别对应PE 为60/39/25 倍。公司作为国内电主轴行业龙头,产品储备丰富,拥有精密制造和高端客户优势,业绩有望保持较快增长。继续维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为70 元。 风险提示:市场竞争加剧,募投项目不达预期。
昊志机电 机械行业 2017-05-01 21.12 -- -- 24.50 16.00%
24.50 16.00% -- 详细
赢家通吃的年代,看好国内电主轴行业领军者:公司专业从事高速精密电主轴及其零配件的研发设计、生产制造、销售与配套维修服务。在电主轴制造领域,公司是国内少数掌握全球主流PCB钻孔机和成型机电主轴核心技术并形成产业化能力的厂商之一,是国内少有的能与英国西风、英国ABL等全球领先电主轴厂商直接竞争的企业。目前公司产品已涵盖PCB钻孔机电主轴、PCB成型机电主轴、数控雕铣机主轴、高速加工中心主轴、钻攻中心主轴、超声波电主轴、高光超精电主轴、削铣动力头电主轴、磨床电主轴、车床主轴、木工电主轴等多个系列。 机床数控化率提高+3C制造需求旺盛,带来广阔市场空间:(1)目前我国机床数控化率仅约37%,到2020年由机床数控化率提高带动的电主轴需求达每年83亿元;(2)金属零部件在智能手机中的渗透率将逐步提高,由此带来的金属雕铣机电主轴的需求约6.3亿元;(3)曲面手机壳体、3D防护玻璃在智能手机的渗透率不断提高带来的转台的需求约14.4亿元;(4)若蓝宝石防护屏的渗透率从0.75%(2016年)上升至4%(2020年),带来的蓝宝石玻璃雕铣机电主轴的需求约1.4亿元。 强大研发能力,抓住市场机遇:2016年公司研发费用投入达2754万元,占当年营业收入总额的8.32%。公司凭借强大的研发实力,及时有效的跟踪市场的脚步。公司研制成功了包括四轴、五轴直驱转台在内的多款转台产品,2016年,公司转台产品实现大批量销售,有效的增厚了公司业绩。目前公司还正在推进直线电机、机器人减速器等产品的研发工作,为公司下一个阶段的发展提供有力支撑。 投资建议:3C产品制造、家具制造等行业对电主轴的需求旺盛,看好我国机床数控化率不断提高带来的市场机遇。预计公司2017年-2019年EPS分别为1.09元、1.44元、1.92元,对应当前股价市盈率分别为47倍、36倍、27倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:(1)转台等新产品销售推广不及预期;(2)机床行业景气度大幅下滑。
昊志机电 机械行业 2017-04-18 20.56 25.49 45.49% 55.50 7.56%
24.50 19.16%
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受益行业增长与进口替代,业绩高速增长: 2016年,公司实现营业收入3.3亿元,同比增长49.55%;归母净利润为6278万元,同比增长44.50%。金属材料在消费电子产品的外观件和结构件中的渗透率不断提高,市场对钻攻中心、加工中心等金属加工机床设备需求旺盛,明显带动了公司电主轴的销量。公司自主研发的钻攻中心直联主轴产品高性价比优势明显,可大规模进口替代日本和台湾品牌。受到新增需求和进口替代双重利好因素的推动,钻攻中心、加工中心的直联主轴和电主轴销售收入大幅增长,超过数控雕铣机主轴业务,成为公司销售收入占比最大的产品领域,并推动公司主轴业务收入增长52.07%。2016年公司的转台产品实现大批量销售,销售收入达1899万元,占营业收入5.74%,成为公司新的利润增长点。 高技术壁垒铸就强盈利能力:公司2014-2016年管理费用中列支的技术研究费分别为1,462万元、2,026万元和2,753万元,占营业收入的比重平均达8%以上;目前拥有研发人员177人,占公司员工总数的14.96%。在同类企业中研发投入占比和研发人员占比均处于中上水平。电主轴是数控机床的核心功能部件,具备较高的技术含量和行业进入壁垒,行业整体利润水平也相对较高;公司产品定位中高端市场,凭借优异的产品性能和良好的业界口碑,相对其他国内厂商公司拥有较强的定价话语权;而在不国外厂商竞争中,进口产品的销售价格普遍较高,公司在售价低于进口产品的情况下仍能维持良好的利润水平。公司2016年主轴整机业务的毛利率为53%。 借高端制造之风,市场空间广阔: 我国数控机床功能部件行业起步较晚,目前国产中高档数控机床采用的主轴和转台仍严重依赖进口;国内主轴行业仍以机械主轴为主导,电主轴渗透率不高。随着我国电主轴行业技术水平的不断提升,进口替代将给公司带极发展良机。《“中国制造2025”重点领域技术路线图》提出:到2020年,高档数控机床不基础制造装备国内市场占有率超过70%,主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到50%;到2025年,高档数控机床不基础制造装备国内市场占有率超过80%,主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到80%。2016年11月,公司中标工信部“超精密静压电主轴产业化技术改造”项目,项目投资额1亿元,凸显了公司的竞争实力并对公司未极的经营业绩产生一定的积极影响;公司转台产品实现大批量销售收入,公司向数控机床核心功能部件横向扩张初见成效,公司未极将继续加大对新领域、新产品的研发力度,加快推进木工主轴、直线电机、机器人减速器等新产品的研发和客户测试,进一步丰富产品类型,为公司提供更多的盈利增长点,升级“整机-配件-服务”紧密结合的完整产业链。 投资建议:我们预测公司2017-2019年营业收入分别为4.93亿元、6.49亿元和8.48亿元,每股收益分别为0.83元、1.07元和1.44元。给予增持-A建议,6个月目标价为63.98元,相当于2017年77倍的动态市盈率。 风险提示:市场竞争加剧导致利润下滑,消费电子行业增速放缓等。
昊志机电 机械行业 2017-04-12 21.91 -- -- 56.69 3.07%
24.50 11.82%
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昊志机电(300503.CH/人民币61.70,买入)发布2017年1季度业绩预报,预估归属上市公司股东的净利润约1,090万元~1,285万元,同比增长67.38%~97.32%。1季度业绩开门红,重新加速,盈利能力的新产品将在2017年显著贡献业绩,我们预计今年仍将保持50%以上增速,目标估值60~70倍,维持买入评级。 昊志机电发布1季度业绩预告,预估净利润约1,090万元~1,285万元,增长67.38%~97.32%。2016年公司净利润为6,278.08万元,较上年同期增44.50%;营业收入为3.31亿元,较上年同期增49.55%。 去年业绩符合预期。去年前三季度曾经翻倍的业绩增长,主要是主导产品机械主轴与电主轴在国内市场中的市占率翻倍提升。但是4季度业绩表现不佳,主要是下游客户受终端客户的工艺变化影响了订单需求与交付。 一季度业绩重新加速。我们认为,公司的市占率还有提升空间,且双面玻璃或陶瓷后盖的应用都将刺激公司产品的需求空间增加1倍。年内公司主导产品仍将继续高速增长。 高价值量高盈利能力的新产品将在2017年显著贡献业绩。 (1)公司转台产品实现大批量销售,全年实现销售收入1,899.61万元,占营业收入总额的5.74%,2017年将呈飞速增长。 (2)除转台外,目前公司还正在推进直线电机、机器人减速器等产品的研发工作。预计2017年也将开始贡献收入。 在时机、条件和对象成熟的前提下进行适度的并购重组,使公司形成更强的产业链协同效应以及更大的规模效应。 我们预计今年仍将保持50%以上增速,目标估值60~70倍。公司产品系列均属于国产高端装备行业的核心零部件,实现进口替代和制造强国之路,维持买入评级。
昊志机电 机械行业 2017-04-07 24.58 -- -- 60.50 -1.94%
24.50 -0.33%
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事件:公司发布2016 年报,实现营业收入3.31 亿,较上年同期增长49.55%,归属母公司净利润为6278 万,较上年同期增长44.50%。国家政策推进重大装备与系统的工程应用的产业化,促进高端装备制造业的发展,为公司提供良好的政策环境。同时,金属材料在消费电子产品中渗透率不断提高,消费电子行业钻攻中心、加工中心等金属加工机床的市场需求旺盛,公司自主研发的钻攻中心直联主轴技术性能优异、质量稳定可靠,实现对日本、台湾等主轴品牌的大规模替代。 专注电主轴行业,受益于消费电子产品增长:公司专业从事高精密电主轴及其零配件的研发设计、生产制造、销售与维护。近年来,以智能手机、平板电脑为代表的消费类电子产品持续热销,带动了设备投资规模的不断扩大,上游数控机床及配套主轴的市场需求也持续增加, 公司作为电主轴行业技术领先企业大幅受益。 加大新产品研发力度,掌握电主轴核心技术:公司始终围绕“立足自主技术创新,全面实现进口替代,稳步进军国际市场”的发展战略目标,着眼于高端装备制造业,致力于为中高档数控机床提供自主研发、自主品牌的主轴系列产品,重点提升研发实力和研发效率、完善产品种类及体系,掌握了多项电主轴核心技术,目前包括DGZC-24006 永磁同步车床电主轴等多款产品目前处于测试和试用阶段,随着产品投产放量,将进一步扩大产品影响力,巩固公司行业地位。 进口替代逐步推进,市占率有望进一步提升:随着国内机床性能逐步提高,国内电主轴迎来进口替代的发展机遇,主轴整机行业市场潜力巨大。公司目前市占率在10%左右,随着公司逐步成长为国内电主轴龙头,市占率有望进一步提升。 投资建议与评级:我们预计公司2017-2019 年净利润为0.94 亿元、 1.30 亿元和1.90 亿元,EPS 为0.93 元、1.28 元和1.87 元,PE 为66 倍、48 倍和33 倍,给以“增持”评级。 风险提示:消费电子行业发展放缓;进口替代进程不及预期。
昊志机电 机械行业 2017-04-06 23.93 31.48 79.68% 62.00 3.23%
24.70 3.22%
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事件: 公司日前发布年报,2016年实现营业收入3.31亿元,同比增长49.55%;归母净利润6278.08万元,同比增长44.50%。扣非后归母净利润5570.41万元,同比增长65.79%。 公司发布2017年一季度业绩预告,预计盈利1090~1285万元,同比增长67.38%~97.32%。 点评: 高端机床业务发力,钻台成为新增长极:受益于3C领域金属外观件及结构件的旺盛需求,公司3C钻攻中心、加工中心等高端机床业务增长迅速,推动主轴业务收入较去年大幅增长52.07%,成为公司业绩增长的主要动因。公司转台产品开始大批量销售,有望不断扩大市场占有率,成长为公司业绩新增长极。 苹果引领消费电子潮流,公司业绩增长后劲足:今年是苹果手机十周年,据科技博客Appleinsider预测,苹果将于下半年连续推出3款手机产品,有望采用双面玻璃机身,将带动相关设备需求上涨。其它厂家紧跟苹果步伐,也将加快推出新产品,公司机床产品更新需求近一、两年有望密集释放,带动公司业绩快速增长。 渠道与研发双重发力,推动业绩持续增长:公司2016年新开拓沈阳机床、广东钶锐锶、格力电器、比亚迪等新客户,并在欧菲光、比亚迪、巨冈、蓝思科技等优质客户建站,加强客户联系,加大后市场布局。 公司坚持储备新增长点,已形成梯队。2016年转台产品实现大批量销售;磨床主轴、车床主轴实现小批量销售;木工主轴、直线电机、机器人减速器等产品也在研发和客户测试中,有望逐步推向市场,形成增长浪潮。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为46.1%、41.2%、39.7%,净利润增速分别为63.7%、56.7%、51.9%,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为79元。 风险提示:行业竞争加剧,下游需求不达预期
昊志机电 机械行业 2017-04-06 23.93 -- -- 62.00 3.23%
24.70 3.22%
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营业收入同比增长50%,主轴整机驱动高增长。公司16年实现营业收入3.31亿元,同比增长49.6%,其中主轴整机产品收入2.61元,同比增长52.1%,占营收比重高达79%,零配件产品收入2815万元,同比增长2%。主轴整机仍是公司业绩高速增长的最大驱动力。 主轴毛利率稳定增长,维修零配件毛利率降幅较大。包括数控雕铣机(玻璃、金属雕铣机)、高速加工中心、PCB钻孔成型机在内的主轴整机产品毛利率53%,较2015年增长3个百分点,凭借产品优异的性能,继续维持超高毛利率。维修零配件毛利率降幅较大至44%,较上年下滑16.7个百分点,主要系在面对大型PCB制造商时议价能力相对较弱导致。然而由于主轴整机在产品中占据主导地位,2016年整体毛利率还是与2015年基本持平。 金属雕铣机、高速加工中心占比提升,转台有望持续放量。2016年,公司钻攻中心和高速加工中心主轴收入已经超过数控雕铣机主轴,下游用于金属加工的主轴占比已超6成。除了主轴整机外,转台产品2016年收入1900万元,2017年有望继续放量,实现翻倍增长。 下游客户不断拓展。除了创世纪、大宇精雕、远洋翔瑞等传统玻璃雕铣机大客户外,公司还开拓了沈阳机床、广东钶锐锶、格力电器、比亚迪等知名客户。沈阳机床(东莞子公司)的收入占比迅速提高,已成为公司大客户。 首次覆盖,“审慎推荐-A”投资评级。我们预测公司一季度净利润约1200万元,同比增长80%以上,预计2017年收入4.71亿元,净利润0.93亿元,对应17年PE 67倍。公司在电主轴领域拥有绝对龙头地位和技术优势,未来还将逐步拓展转台、线性马达、减速器等高端核心零部件领域,增长空间巨大。首次覆盖,给予“审慎推荐-A”投资评级。 风险提示:3C领域电主轴增速不及预期,产品线拓展进度不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名