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20日短线评测 60日中线评测 推荐
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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
英科医疗 基础化工业 2018-07-13 27.08 28.50 51.84% 27.80 2.66%
27.80 2.66% -- 详细
受煤改气、青岛峰会限产影响,二季度业绩低于预期。由于短期供需关系影响,PVC手套价格或下跌。下调2018-19年净利润至1.88亿元(-0.1亿,-5.05%)、3.11亿元(-0.37,-10.63%),对应EPS0.95元、1.58元。预计2018年净利润同比增速29.66%,按照PEG=1的估值方法,下调目标价至28.5元,维持“谨慎增持”评级。 供给侧改革短期提高PVC手套原材料价格,需求短暂切换至丁腈手套。供给侧改革推高PVC手套原材料成本,丁腈与PVC手套需求此消彼长,一部分需求转向丁腈手套,下半年PVC手套价格或下跌。随着原油价格上涨推动丁二烯涨价,3-6个月后,需求必将回归PVC手套,3-6个月后需求结构性改变利好PVC手套。 长期来看,行业向龙头集中:1、从需求端来看,行业稳定、长期增长,行业将维持每年6%-8%的增速。目前美国、欧洲、日本只占全球13%人口的地区消耗了全球71%的手套,巴西、印度、中国等发展中国家将会是未来手套需求主要增长点,未来相当长的时间里,行业都将稳定增长。2、从竞争角度看,总成本领先使龙头企业挤占小企业生存空间:○1行业技术迭代慢,存在技术积累和规模经济,龙头企业需要通过不断的改进装备来提高线速来实现煤、电、人工成本的降低;○2材料方面不断进步,降低手套克重进而降低原材料成本。在丁腈手套方面马来西亚三大手套生产商市占率从2010年的20%提升到了目前的40%,行业正在加速向龙头集中。 催化剂:下半年2条丁腈手套产线、安徽16条PVC产线投产 风险提示:小厂产能复产可能导致PVC手套价格下滑
英科医疗 基础化工业 2018-04-30 28.55 88.14 369.58% 32.77 14.78%
32.77 14.78%
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2018年Q1公司运营基本面超预期,2018Q1实现净利润2247.19万元,同比增长9.15%。受人民币汇率大幅升值影响,公司2018年Q1出现汇兑浮亏约1715.60万元,同时报告期摊销股权激励股份支付费用约250万元(全年约1000万元)。若剔除汇兑损失及股份支付费用影响,公司净利润约为4212.19万元,同比增长约100%。考虑到汇兑浮亏及股份支付,我们下调2018-2019年净利润至1.98亿元(-0.24亿,10.81%)、3.48亿元,对应EPS2.02元(-0.24元,10.62%)、3.53元。维持“增持”评级,维持目标价88.14元。 2018Q1经营性现金流净额4851.38万元,同比增长229.38%,公司运营基本面大超预期。公司2018年Q1毛利率23.82%,与2017年全年毛利基本持平。公司2018Q1销售商品、提供劳务收到的现金为4.46亿,环比2017年Q4(4.09亿)增长18.24%,汇兑浮亏及股份支付本身并不改变公司成长本质。2018Q1青州工厂8条双线手膜PVC手套生产线建成,顺利满产,有望为Q2继续提供业绩支撑;公司安徽280亿支医疗手套工厂一期项目建设顺利,预计Q3第一批PVC手套达产,为公司成长注入源源不断的动力。 安徽工厂将会使用更先进的设备,更成熟的工艺,进一步构筑公司核心壁垒。一次性医疗级手套工厂的核心壁垒在于产线设计、装备集成能力。手套加工设备是公司独立设计集成的,先进产线集成能力构筑公司核心壁垒。公司先进的设备集成能力保证公司在保证高良品率的前提下提升线速,同时降低手套克重。安徽生产线落成将大幅降低人工、煤炭、电力等制造成本,公司将充分享受成本下降所带来的红利。 催化剂:安徽厂区产能进一步释放 风险提示:产能扩张导致产品降价
英科医疗 基础化工业 2018-03-05 36.15 43.95 134.15% 78.85 8.76%
39.32 8.77%
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公司发布2017年年报,业绩符合预期。医用手套量价齐升共同推动业绩高增长,安徽新建产能为公司未来业绩注入动力,维持“增持”评级,上调目标价至88.14元。 2017年业绩符合我们预期,维持“增持”评级,目标价至 88.14元。 公司2017年净利润1.45亿,同比增长68.61%。业绩增长的主要原因为量价齐升:1)受环保限产影响,医疗手套自2017年下半年来持续提价;2)公司2016年底、2017年持续新产能投放导致产能大幅提升。鉴于2018年下半年公司安徽工厂一期项目即将投产,为公司贡献新的增长动力。我们上调盈利预测,预计2018-19年营业收入分别为27.17亿(+2.18亿,+8.72%)、46.06亿(+3.81亿,+9.02%)元,归母净利润分别为2.19亿(+0.17亿,+8.41%)、3.55亿(+0.29,+8.89%)元,对应EPS 分别为2.26、3.65元。公司未来两年净利润复合增速56%,按照PEG 小于1的谨慎原则(PEG=0.7),给予2017年估值39倍,上调目标价至88.14元,维持“增持”评级。 业绩上涨主要原因是手套量价齐升,安徽项目为未来业绩增长注入新动力。受益于环保限产问题,国内主要手套厂商均有不同程度的限产, PVC 手套价格自2017年下半年开始上涨。同时,公司青州工厂未受到“煤改气”、错峰限产影响。手套产量稳中有增。(2018年1月青州工厂8条双线手膜PVC 手套生产线已经顺利满产,PVC 手套产能增长28%以上;公司安徽280亿支医疗手套工厂一期项目已经开始土建,预计最快8月份第一批PVC 手套达产)。 2018年Q1净利润受汇兑损失影响大幅收窄,公司实际经营未受到本质影响。公司2018年Q1净利润2200万元-2500万元,其中汇兑损失1500万元。若忽略汇兑损益,2018年Q1净利润3700万元-4000万元,同比增长81.81%-96.56%,Q1汇兑损失尚未确定,公司按照最悲观的情况估计汇兑损失,体现公司对于盈利预测的谨慎。 催化剂:安徽厂区产能进一步释放。 风险提示:产能扩张导致产品降价。
英科医疗 基础化工业 2017-12-15 52.37 34.23 82.37% 60.48 15.49%
78.85 50.56%
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公司2017年业绩超行业预期,维持“增持”评级,目标价68.64元。 公司发布2017年全年业绩预告,净利润同比增长63.31%-74.98%,超市场一致预期增速41%。市场忽略了公司的设备集成和海外渠道两大核心壁垒。我们认为公司设备集成壁垒保证公司领先国内竞争对手快速扩产;海外渠道优势保证公司产能达产后顺利销售。我们维持之前的盈利预测,预计2017-19年营业收入分别为18.06、24.99、42.25亿元,归母净利润分别为1.46、2.02、3.26亿元,对应EPS分别为1.5、2.08、3.36元。结合公司高成长的特点,给予目标价68.64元,对应2018-19年PE33、21倍,维持“增持”评级。 公司先进的智能装备集成优势构筑公司核心壁垒。一次性医疗级手套行业的核心壁垒在于产线设计、装备集成能力。手套加工设备不是标准化设备,而是公司独立设计集成的,先进产线集成能力构筑公司核心壁垒。公司先进的设备集成能力保证公司在保证良品率的前提下提升线速,同时降低手套克重。1)公司手套的生产线速36000支/小时,效率接国际领先水平贺特佳集团45000支/小时,远超国内水平15600支/小时;2)公司在高线速下良品率基本控制在99.7%-99.8%左右实属难能可贵;3)公司单只手套的克重达到2.8-3.0g/支,已无限接近国际最先进水平贺特佳集团的2.7g/支。 核心团队28年一次性防护手套生产、销售经验保证新增产能正常释放。公司实际控制人刘方毅自90年代一直从事一次性手套等防护、轮椅产品的国际贸易,曾作为鱼跃医疗轮椅业务的联合创始人和蓝帆医疗、鸿锐集团的第一大客户,行业背景深厚,建立了成熟的海外市场渠道。基于对海外市场的把握,公司未来产销率有望长期维持高位。 催化剂:产能进一步释放促使明年一季度业绩继续超预期
英科医疗 基础化工业 2017-12-04 56.66 34.23 82.37% 55.80 -1.52%
75.90 33.96%
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首次覆盖给予 “增持”评级,目标价68.64元。市场认为一次性医疗级手套行业增速一般,忽略了下游对销售渠道、生产效率、产品质量的要求趋势使龙头的增速明显高于行业增速。我们认为公司是国内唯一兼具海外渠道、效率、品质三重优势的企业,未来产能投产带来的强劲增长值得期待。预计2017-19年营业收入分别为18.06、24.99、42.25亿元,归母净利润分别为1.46、2.02、3.26亿元,对应EPS 分别为1.5、2.08、3.36元。结合公司高成长的特点,给予目标价68.64元,对应2018-19年PE33、21倍,首次覆盖给予“增持”评级。 核心团队28年一次性防护手套生产、销售经验,海外渠道优势明显。公司实际控制人刘方毅自90年代一直从事一次性手套等防护、轮椅产品的国际贸易,曾作为鱼跃医疗轮椅业务的联合创始人和蓝帆医疗、鸿锐集团的第一大客户,行业背景深厚,建立了成熟的海外市场渠道。基于对海外市场的把握,公司未来产销率有望长期维持高位。 先进的工艺控制保证产品质量、生产效率、成本控制国际一流;产线设计、装备集成能力保证产能迅速复制。1)先进的工艺控制保证效率、成本、品质国际一流。一次性手套的生产过程需要进行实时的全方位的控制,才能生产出高品质医疗级产品。在保证产品质量的前提下,如何快速进行生产成为决定企业竞争优势的关键。较高的生产效率能有效的降低公司的单位成本,从而使得公司在竞争中处于优势。公司手套的生产线速36000支/小时,效率接近国际顶级水平45000支/小时,远高于国内水平15600支/小时;2)一次性手套加工设备不是标准化设备,而是公司独立设计集成的,公司产线设计、项目建设方面丰富的经验保证其新建项目快速达产。 催化剂:环保使行业向高效企业进一步集中、产能进一步释放l 风险提示:产能扩张速度不达预期、产能扩张导致产品降价
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名