金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
双一科技 机械行业 2020-09-17 38.30 -- -- 62.98 64.44%
69.00 80.16%
详细
国内风电机舱罩龙头,主营业务快速增长公司是国内风电机舱罩产品龙头企业,产品包括风电机舱罩、大型非金属模具、工程车机罩、钓鱼艇、乘用车覆盖件等,覆盖风电领域、工程农用机械、游艇船舶、轨交等多个领域。公司与多家国内外优质客户建立了长期稳定的合作关系,如风电领域的西门子歌美飒、维斯塔斯、金风科技,工程机械领域的三一重工、卡特彼勒,轨交领域的中国中车、南车株洲时代等。2020年上半年公司业绩大增,风电、模具、车辆覆盖件领域营收增幅分别为37.27%、75.83%和40.15%,毛利率分别为43.93%、47.49%和33.19%,主要原材料树脂、钢材、玻纤等价格同比下降,毛利率同比均有提升。 募投项目陆续投产,业绩成长确定性高公司盐城机舱罩及大型非金属模具产业化项目部分投产使得公司业绩自19年起再度出现快速增长,叶片模具产品成功进入海外市场,模具类产品19年产量同比增长76.60%。增量方面,盐城子公司1号、2号厂房建设完成,武城分公司5号、6号车间投入使用,7号车间预计下半年完工。随着募投项目陆续投产,风电行业持续向好,公司业绩成长将有保障。 盈利预测与估值基于风电行业高景气度延续及公司募投项目陆续投产,我们预计公司在2020、2021、2022年将实现营业收入11.73、14.34和16.90亿元,同比增长41.73%、22.25%和17.85%,归属于母公司股东净利润为2.64、3.20和3.78亿元,同比增长73.27%、21.12%和18.43%,每股EPS 为2.38、2.88和3.41元。对应PE 为16.2、13.4和11.3倍。首次覆盖,未来六个月内给予 “谨慎增持”评级。
双一科技 机械行业 2020-07-31 35.79 31.35 37.50% 42.95 20.01%
69.00 92.79%
详细
事件:公司发布半年报,上半年实现营收 5.41亿元,同比增长 51.79%,归母净利润为1.26亿元,同比增长79.53%。 点评:原材料价格下跌、产能释放,公司风电机舱罩产品量价齐升:公司是一家集复合材料产品研发、设计、生产、销售和服务于一体的企业。 目前主要产品是风电机舱罩,上半年业绩大增的核心原因在于:1)风电行业高景气叠加新增产能投放,公司风电配套类、非金属模具类销售出现大幅增长(相关业务收入分别达到3.14/1.78亿元,同比增长37.27/75.83%);2)相关原材料如树脂、玻纤价格的下跌带来的成本红利(风电配套类、非金属模具类销售毛利率分别提升了5.29/2.65个pct,达到43.93/47.49%)。总体来看,疫情过后公司业绩恢复亮眼,二季度营收达到3.52亿元,为上市以来单季度最好水平,净利润达到7959万元,同比126.22%,也是上市以来单季度最高水平。 下半年业绩有望持续爆发,抢装后的中长期市场不悲观:由于风电机舱罩的采购一般在装机的后期完成,因此现有机舱罩的销量增长还没有充分反映抢装带来的业绩弹性,而下半年的新增产能投放有望迎合新增需求。长期来看,中国已进入到风电行业发展的第21年,对于早期小功率的风电机组有着一定的替换需求,未来将有效填补机舱罩在抢装后的增量市场。中长期来看,公司绑定维斯塔斯、西门子歌美飒等大客户,有望长期受益下游集中度的提升,取得长期、稳健的发展。 盈利预测: 我们预计公司2020-2022年实现归母净利润为2.75/2.98/3.19亿元,对应EPS 分别为2.48/2.69/2.88元,对应PE 分别为14.43/13.32/12.43倍,首次覆盖给予买入评级,考虑到公司发展路径清晰、成长性良好,结合行业可比公司,给予公司2020年20倍PE,对应目标价为49.60元。 风险提示:原材料价格上涨、客户拓展不及预期、短期市场风险、业绩预测与估值判断不及预期的风险。
双一科技 机械行业 2020-01-24 26.86 -- -- 26.08 -2.90%
26.48 -1.41%
详细
公司预计2019年归母净利润1.49-1.67亿元,同比增长70%-90%。2019年度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为2200万元。公司净利润实现同比大幅增长,主要因为2019年在全球风电市场持续稳定增长的大背景下,公司大客户维斯塔斯给予公司的订单出现较大幅度的增长;西门子歌美飒业务整合完成后,公司来自于西门子歌美飒的订单逐步恢复,2019年较2018年来自于西门子歌美飒的订单大幅度增长;受中国风电市场政策导向影响,公司风电叶片模具产品的订单及销售收入较2018年有大幅度增长;募投项目双一科技盐城有限公司暨“机舱罩及大型非金属模具产业化项目”2019年度实现盈利。 公司是国内风电机舱罩龙头,客户资源优势明显。公司主要产品为风电机舱罩类产品(产品规格涵盖750KW-7MW级别)、大型非金属模具、工程及农用机械设备覆盖件、车辆碳纤维复合材料制品、钓鱼艇等,客户覆盖风电新能源领域、工程与农用机械领域、游艇与船舶领域、轨道交通与公共交通领域、电动新能源汽车领域以及航空航天领域。下游客户包括丹麦维斯塔斯、西门子歌美飒、金风科技、南车株州时代、三一重工、美国卡特彼勒、中国中车等全球知名企业。 募投项目逐步投入将助力公司业绩快速增长。公司募投项目中的“机舱罩及大型非金属模具产业化项目”投资总额为2.3亿元,项目一部分在武城分公司继续实施,一部分在江苏省盐城市大丰经济开发区实施,募集项目扩大现有产能以有效解决产能不足问题。根据2019年半年报,公司盐城子公司已取得64亩土地证,预计在2019年底完成厂房建设;公司武城分公司5号、6号车间已开工建设,两间车间建筑面积2万余平方米,预计2019年底建设完成并投入使用。我们认为公司募投项目逐步投入将助力公司业绩快速增长。 盈利预测与投资评级。我们预计2019-2021年公司EPS分别为1.36、1.69、2.07元。参考同行业可比公司估值,我们认为合理估值区间为2020年20-25倍PE,对应合理价值区间为33.8-42.25元,维持优于大市评级。 风险提示:下游需求不及预期;募投项目进度不及预期。
双一科技 机械行业 2019-10-24 25.20 -- -- 25.98 3.10%
27.32 8.41%
详细
Q3业绩略超预期,同比大幅增长 公司此前在业绩预告中预计Q3净利润4686-5355万元,此次三季报业绩落在预告区间中,但距离上限较近,略微超预期。公司业绩同比大幅增长,主要由于:①营收规模同比扩大的基础上,毛利率由去年同期的39%提升至41%,使毛利润同比增长51%,绝对增幅2788万元;②所得税增加716万元至995万元。上述2项合计对净利润增幅贡献为2072万元,与归母净利润增幅1789万元较为接近。 Q3环比Q2单季,在营收环比下滑3%的情况下,归母净利环比增长46%,绝对增幅1618万元,主要由于:①期间费用+税金及附加合计减少1182万元;②信用减值损失Q2为-371万元,Q3为378万元,环比增厚净利润749万元。上述两项对净利润环比增厚贡献合计为1931万元,贡献绝大部分环比增幅。 市场景气未来两年持续维持,业绩高增长持续 从风电行业景气度来看,根据《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》,2021年之后将执行风电平价上网,2019-2020年将迎来风电抢装潮,行业景气改善;同时基于对海上风电及新能源的持续追求,海外订单也在持续增长,根据维斯塔斯年报,其2018年在手订单15.6GW,同比增长36%;另一方面,从公司自身角度而言,2019年西门子歌美飒整合影响彻底消失,公司订单有望大幅饱满,业绩呈现反转。 募投项目持续落地,加码游艇和车用复合材料 为解决公司产能瓶颈,募投项目2018-2020年陆续投产,年产十万件汽车零部件项目完成征地、厂房建设及关键设备的引进,而且在2018年实现千万级销售收入的产出;大型非金属模具及风电机舱罩项目已在盐城落地,公司现有租赁厂房12000平方,2018年完成两套风电叶片模具、十套海上大型风电机舱罩产品的生产,后期在盐城征地100余亩,建设4栋厂房,一方面满足海上风电用大型非金属模具和机舱罩产品的生产,一方面利用大丰港的交通运输优势布局海外市场的产能需要,为“两海战略”布局。公司引进拥有优势技术和游艇市场运作经验的优秀团队,与其共同注册山东双一游艇有限公司,双一科技控股70%,双一游艇拟引进先进生产设备30余台(套)、船艇设计和生产专利技术43项、船艇生产模具及相关配套设施18套以及船艇的相关产品认证32项,主要销往美国、加拿大、澳大利亚、新西兰等市场。 项目建成后预计年可实现2000台套游艇及配件的生产规模。公司持续加码游艇及车用复合材料,构筑增长新动力。此外上半年公司盐城子公司已取得64亩土地证并开工建设厂房,预计在2019年底完成厂房建设;公司武城分公司5号、6号车间也已经于上半年开工建设,两间车间建筑面积2万余平方米,预计2019年底建设完成并投入使用。届时,公司产能进一步广大,将有效缓解产能压力。 我们预计公司2019-2020年实现归母净利润1.81、2.39亿,对应PE分别为15X、12X,维持买入评级。
双一科技 机械行业 2019-10-07 24.26 -- -- 26.35 8.62%
26.35 8.62%
详细
国内领先的风电复合材料供应商 公司主营复合材料制造,产品包括风力发电机舱罩、大型非金属模具、工程车机罩、乘用车覆盖件等。目前公司主要收入来源为风电配套类产品,主要下游客户为风电主机厂,包括维斯塔斯、西门子歌美飒、金风科技等风电龙头企业,公司是风电产业链上游优质的材料生产供应商。 受益风电补贴新政下的装机热潮,未来两年业绩增长确定 作为重要的新能源产业,风电行业靠补贴生存发展至今。经过多年的发展,风电的单机容量、成本、效率都有明显改善,产业日趋成熟,因此“去补贴”成为促进产业进一步成熟的主要推手,而历史历次补贴政策调整中短期内都极大影响了国内风电装机容量的变动, 2009年首次实施风电上网标杆电价政策、 2015年风电上网标杆电价首次下调,两次调整后风电新增装机容量均创历史新高。我们判断今年5月补贴再次下调仍会引领新一轮风电装机热潮,公司作为全球主流的风机上游配套供应商,目前风机罩全球市占率仅10%,将充分受益此轮风电装机量的提升,未来两年业绩增长确定。 主要风电客户在手订单饱满,未来增速有支撑 公司主要下游客户为风电主机厂,主要客户包括维斯塔斯、西门子歌美飒、金风科技等风电龙头企业。根据维斯塔斯、西门子歌美飒财报中显示的在手订单情况以及风电销售情况来看,风电业务均保持快速增长。 2018年公司受西门子歌美飒合并影响订单量有所下滑, 2019年随着下游客户订单量持续增长,公司业绩增长可期。 盈利预测及评级 预计公司2019年~2021年公司净利润分别为1.31亿元、 1.74亿元、 2.11亿元,年均复合增速33.9%,对应EPS分别为1.18元、 1.56元、 1.90元,考虑到公司未来两年受益风电装机容量提升,业绩增长确定,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示。新增产能投放不及预期;风电政策变化风险。
双一科技 机械行业 2019-08-14 26.51 -- -- 27.68 4.41%
28.70 8.26%
详细
2019上半年风电抢装行情带动公司业绩快速增长:公司主要收入来源为风电配套类产品,订单情况与风电景气度高度正相关。受益于风电抢装潮,2019年上半年风电建设迎来新的高潮。据国家能源局统计,2019年1~6月,全国新增风电装机容量909万千瓦(yoy14.5%),其中海上风电40万千瓦,累计并网装机容量达到1.93亿千瓦。 抢装行情下,风电建设速度加快,公司业绩增长迅速。2019年上半年,公司实现营收3.56亿元,同比增长51.92%;实现归母净利润7000.12万元,同比增长58.89%,业绩增速超预期。值得一提的是,公司毛利率自2018Q4开始逐季回升,2019Q1和Q2毛利率分别为38.73%和40.31%,我们估计是由于环氧树脂等原材料价格下降所致。 公司主要客户在手订单饱满,公司未来增速有支撑:公司主要下游客户为风电主机厂,主要客户包括维斯塔斯、西门子歌美飒、金风科技等风电龙头企业。根据维斯塔斯披露的二季报,2019年上半年维斯塔斯完成订单量7605MW,同比增速39%;根据西门子歌美飒发布的2019年三季报(2019年4-9月),第三季度营收26.32亿欧元,同比增长23%,在手订单251亿欧元,海上风电增长迅速。2018年公司业绩一定程度上受到西门子歌美飒合并对订单带来的影响,2019年随着下游客户订单量持续增长,公司业绩增长可期。 新产能陆续投产,产品横向布局提升综合竞争力:公司当前产能利用率较高,目前在建产能包括武城、盐城厂房,主要是大型机舱罩和非金属模具。根据半年报披露,公司盐城子公司已取得64亩土地证,现已开工建设厂房,预计在2019年底完成厂房建设;公司武城分公司5号、6号车间已开工建设,两间车间建筑面积2万余平方米,预计2019年底建设完成并投入使用。因此2020年公司在风电领域的生产能力有望继续上台阶。此外,依托领先的技术工程经验和客户资源,公司横向拓展了车辆零部件、船舶等新的应用领域,产品种类不断丰富,有望形成复合材料综合生产平台。 盈利预测与投资评级:公司利润率超预期,故上调盈利预测。我们预计公司2019~2021年营收分别为7.96/10.91/14.00亿元,归母净利分别为1.60/1.92/2.46亿元,EPS分别为1.44/1.73/2.21元,当前股价对应PE分别为19X、16X、12X,鉴于风电抢装潮来带的业绩超预期,我们维持“买入”评级。 风险提示:风电行业增速不及预期,募投项目进度不及预期,股东减持风险。
双一科技 机械行业 2019-07-30 23.20 -- -- 27.68 19.31%
28.70 23.71%
详细
事件 公司于 2019年 7月 24日发布 2019半年报,2019上半年公司实现营收 3.56亿元,同比增长 52%;实现归母净利 7000万元,同比增长 59%;实现扣非后归母净利 5822万元,同比增长 59%; 实现经营净现金流 4811万元,同比增长 1259%。 简评 风电装机回暖,公司业绩持续高增长 公司此前在业绩预告中预计归母净利 0.66-0.75亿元,此次半年报业绩位于预告区间中。公司业绩同比大幅增长,主要由于:①风电装机明显回暖,带动公司订单明显增加,业务规模扩大;②营收扩大的基础上,公司毛利率由去年同期的 37.6%增加至 39.6%。 Q2单季业绩 3518万元,环比增长 1%,但 Q1非经常性损益 1233万元,Q2非经常性损益为-55万元,从扣非净利角度 Q2同比大幅增长 81%,环比大幅增长 59%,体现了很高的盈利质量和盈利增速。 市场景气未来两年持续维持,业绩高增长持续 从风电行业景气度来看,根据《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》,2021年之后将执行风电平价上网,2019-2020年将迎来风电抢装潮,行业景气改善;同时基于对海上风电及新能源的持续追求,海外订单也在持续增长,根据维斯塔斯年报,其 2018年在手订单 15.6GW,同比增长 36%;另一方面,从公司自身角度而言,2019年西门子歌美飒整合影响彻底消失,公司订单有望大幅饱满,业绩呈现反转。 募投项目持续落地,加码游艇和车用复合材料 为解决公司产能瓶颈,募投项目 2018-2020年陆续投产,年产十万件汽车零部件项目完成征地、厂房建设及关键设备的引进,而且在 2018年实现千万级销售收入的产出;大型非金属模具及风电机舱罩项目已在盐城落地,公司现有租赁厂房 12000平方, 2018年完成两套风电叶片模具、十套海上大型风电机舱罩产品的生产,后期在盐城征地 100余亩,建设 4栋厂房,一方面满足海上风电用大型非金属模具和机舱罩产品的生产,一方面利用大丰港的交通运输优势布局海外市场的产能需要,为“两海战略”布局。 公司引进拥有优势技术和游艇市场运作经验的优秀团队,与其共同注册山东双一游艇有限公司,双一科技控股 70%,双一游艇拟引进先进生产设备 30余台(套)、船艇设计和生产专利技术 43项、船艇生产模具及相关配套设施 18套以及船艇的相关产品认证 32项,主要销往美国、加拿大、澳大利亚、新西兰等市场。 项目建成后预计年可实现 2000台套游艇及配件的生产规模。公司持续加码游艇及车用复合材料,构筑增长新动力。此外报告期内公司盐城子公司已取得 64亩土地证,现已开工建设厂房,预计在 2019年底完成厂房建设; 公司武城分公司 5号、6号车间已开工建设,两间车间建筑面积 2万余平方米,预计 2019年底建设完成并投入使用。届时,公司产能进一步广大,将有效缓解产能压力。 我们预计公司 2019-2020年实现归母净利润 1.81、2.39亿,对应 PE 分别为 14X、11X,维持买入评级。
双一科技 机械行业 2019-07-12 23.19 -- -- 25.30 9.10%
28.70 23.76%
详细
事件 公司于2019年7月10日发布2019半年度业绩预告,2019H1公司预计实现归母净利0.66-0.75亿元,同比增长50%-70%。同时,报告期内非经常性损益对净利润的影响约为0.13亿元。 简评 风电装机回暖,公司业绩持续高增长 19 年来,风电装机明显回暖,受此带动公司订单明显增加,业绩持续大幅转好。公司Q1实现净利润0.35亿元,据此计算公司Q2预计实现净利润0.31-0.42亿元同时,Q1公司共计确认的非经常性损益约0.12亿元(主要为政府补助等),即Q2公司实现利润中仅约0.01亿元缘于非经常项目,扣非后Q2业绩同比增长约52%-108%,体现了很高的盈利质量和盈利增速。 市场景气未来两年持续维持,业绩高增长持续 从风电行业景气度来看,根据《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》,2021年之后将执行风电平价上网,2019-2020年将迎来风电抢装潮,行业景气改善;同时基于对海上风电及新能源的持续追求,海外订单也在持续增长,根据维斯塔斯年报,其2018年在手订单15.6GW,同比增长36%;另一方面,从公司自身角度而言,2019年西门子歌美飒整合影响彻底消失,公司订单有望大幅饱满,业绩呈现反转。 募投项目持续落地,加码游艇和车用复合材料 为解决公司产能瓶颈,募投项目2018-2020年陆续投产,年产十万件汽车零部件项目完成征地、厂房建设及关键设备的引进,而且在2018年实现千万级销售收入的产出;大型非金属模具及风电机舱罩项目已在盐城落地,公司现有租赁厂房12000平方,2018年完成两套风电叶片模具、十套海上大型风电机舱罩产品的生产,后期在盐城征地100余亩,建设4栋厂房,一方面满足海上风电用大型非金属模具和机舱罩产品的生产,一方面利用大丰港的交通运输优势布局海外市场的产能需要,为“两海战略”布局。公司引进拥有优势技术和游艇市场运作经验的优秀团队,与其共同注册山东双一游艇有限公司,双一科技控股70%,双一游艇拟引进先进生产设备30余台(套)、船艇设计和生产专利技术43项、船艇生产模具及相关配套设施18套以及船艇的相关产品认证32项,主要销往美国、加拿大、澳大利亚、新西兰等市场。项目建成后预计年可实现2000台套游艇及配件的生产规模。公司持续加码游艇及车用复合材料,构筑增长新动力。 我们预计公司2019-2020年实现归母净利润1.81、2.39亿,对应PE分别为14X、11X,维持买入评级。
双一科技 机械行业 2019-04-24 23.53 -- -- 25.09 6.63%
25.09 6.63%
详细
风电回暖潮带动公司业绩水涨船高 公司此前在业绩预告中披露,预计2019Q1归母净利润3300-3800万元,此次一季报业绩落在此前业绩预告区间中。公司业绩同比大幅增长,主要由于:①风电回暖订单增加,使公司营收规模同比大增。②非经常性损益影响。报告期内公司非经常性损益1233万元,同比增加1231万元。报告期内公司综合毛利率38.7%,同比下滑0.4个百分点;归母净利率23.1%,同比增加4.5个百分点。 期间费用方面,报告期内公司销售、管理+研发、财务费用分别为946、1785、183万元,同比分别变化+51%、+104%、-41%;三项费用率分别为6.27%、11.83%、1.21%,同比分别变化-0.65、+2.20、-2.19个百分点。销售费用增幅与公司营收增幅相匹配,管理+研发费用的大幅增长主要由于研发费用的大幅增长,报告期内公司研发费用632万元,同比扩大10倍以上。 市场景气之时,业绩反转之际 从风电行业景气度来看,根据《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》,2021年之后将执行风电平价上网,2019-2020年将迎来风电抢装潮,行业景气改善;同时基于对海上风电及新能源的持续追求,海外订单也在持续增长,根据维斯塔斯年报,其2018年在手订单15.6GW,同比增长36%;另一方面,从公司自身角度而言,2019年西门子歌美飒整合影响彻底消失,公司订单有望大幅饱满,业绩呈现反转。 募投项目持续落地,加码游艇和车用复合材料 为解决公司产能瓶颈,募投项目2018-2020年陆续投产,年产十万件汽车零部件项目完成征地、厂房建设及关键设备的引进,而且在2018年实现千万级销售收入的产出;大型非金属模具及风电机舱罩项目已在盐城落地,公司现有租赁厂房12000平方,2018年完成两套风电叶片模具、十套海上大型风电机舱罩产品的生产,后期在盐城征地100余亩,建设4栋厂房,一方面满足海上风电用大型非金属模具和机舱罩产品的生产,一方面利用大丰港的交通运输优势布局海外市场的产能需要,为“两海战略”布局。 公司引进拥有优势技术和游艇市场运作经验的优秀团队,与其共同注册山东双一游艇有限公司,双一科技控股70%,双一游艇拟引进先进生产设备30余台(套)、船艇设计和生产专利技术43项、船艇生产模具及相关配套设施18套以及船艇的相关产品认证32项,主要销往美国、加拿大、澳大利亚、新西兰等市场。项目建成后预计年可实现2000台套游艇及配件的生产规模。公司持续加码游艇及车用复合材料,构筑增长新动力。 我们预计公司2019-2020年实现归母净利润1.8、2.4亿,对应PE分别为14X、11X,维持买入评级。
双一科技 机械行业 2019-03-18 22.89 -- -- 28.44 24.25%
28.44 24.25%
详细
事件: “风电抢装”的逻辑贯穿19年风电产业走势,公司作为风电复合材料龙头业绩反转确定性强。2019年3月12日,公司发布2018年度报告。报告期内,受到主要客户合并损失订单及原材料价格上涨等因素影响,公司实现营业总收入53617.8万元,较上年同期下降9.84%;归属于上市公司股东的净利润8789万元,较上年同期下降20.5%。随着公司募投产能的逐渐释放和风电迎来装机热潮,公司业绩反转确定性强。19年一季度预计盈利3300-3800万元,同比大幅增长96.05%-125.75%。 订单损失加上坏账计提导致18年利润同比下滑。公司是国内领先的风电配套设备生产企业,下游主要客户包括国际知名风电企业西门子歌美飒、维斯塔斯、金风科技、浙江运达等。 西门子和歌美飒分别为全球第二、第四大风电企业,2016年公司对西门子营业收入占公司总营收的16.48%。18年西门子歌美飒一、二季度进行业务合并,导致公司损失了一部分订单。 此外18年公司主要原材料玻璃纤维、树脂、胶衣和钢材等价格居高,公司整体毛利率出现较大下滑。全年毛利率为36.97%,同比下滑6.75个百分点,低于过去五年平均毛利率7.42个百分点,未来毛利率提升确定性较强。 公司18年计提坏账437.35万元,一定程度上影响了公司的年度净利润。 公司一直专注于复合材料的研发、生产、销售、服务,主要业务包括风电配套产品(机舱罩等)、非金属模具、工程车罩类等,主营占比分别为58.5%、30.3%和8.61%,2016年产能分别为3300套、18000平方米和5000套,且在不断提升。2018年公司产品销量分别为2203套、26326平方米和6044套。近几年海上风力发电设备新增越来越多,多为大功率风机,相应机舱罩也更大,因而销量有所降低;但对应价格也更高。工程车罩类产品销量逐年增加,不仅包括普通工程、农用车罩类产品,还涵盖了公共交通车辆罩体以及轨道交通车辆部件,产品附加值更高。公司17年上市后募集资金将配套用于建设风电机舱罩1000套和叶片模具25套、年产十万件车辆用复合材料制品项目,预计2020年7月之前完成投产。 消纳问题改善,19-20年风机抢装成公司利好。2018年,新增并网风电装机2059万千瓦,累计并网1.84亿千瓦,占全部发电装机9.7%。风电占全部发电量的5.2%,比2017年提高0.4pct。风电平均利用小时数2095小时,同比增加147小时;平均弃风率7%,同比下降5pct,弃风限电状况明显缓解。2017年因弃风率较高而被列入“红色预警”的六省中,内蒙古、黑龙江、宁夏已实现解禁,仅吉林、甘肃、新疆仍处于红色预警中。2016年12月28日国家发改委发布了《关于调整光伏发电陆上风电标杆上网电价的通知》,降低2018年1月1日之后新核准建设的陆上风电标杆上网电价,2018年之前核准的项目执行降价前的电价。因此2017年核准的项目将在2019年底之前开工,迎来抢装潮,带来风电19-20年建设项目的增加。 海上风电成下一个竞技场,大型化趋势不改。我国拥有1.8万千米的海岸线,蕴含着非常丰富的风资源,而且海上风速较陆地更高,平均海上风机利用小时数可达3000小时,陆地风资源较好的地区利用小时数仅2000小时左右,海上风电拥有极强的资源优势。海上风电目前可以享受0.85元/kWh的高补贴电价,在目前平均0.62元/kWh的度电成本下,享有非常高的投资收益率。在陆上风电电价下降、风电场资源紧张的情况下,海上风电已成为行业新的增长点和发展方向。国家能源局发布规划,计划2020年底海上风电装机达到5GW,在建10GW。各沿海省份也发布了各自的海上风电发展规划,总体计划规模远超5GW。我们认为2020年海上风电总装机有望突破8GW,保持高增长态势。风电场资源有限,未来新投运的风机将更加注重对资源利用效率的提升,因此大型化是必然趋势,对于公司生产风机配套零部件来说是重大利好。 大客户订单在手,19-20年业绩增长确定性较强。公司风电配套零部件出货量在全球占比13%左右,出口国外维斯塔斯、西门子歌美飒等大客户的占公司营收的60%以上。通常供货周期在半年左右,公司18年底开始接到全球第一大风电企业维斯塔斯新增订单,份额占比由70%提高到90%,在西门子歌美飒的份额占比也达到60%,目前订单量充足。另外公司募投项目中十万件车用复合材料项目将在现有车辆覆盖件的基础上,完善结构件、功能件等产业链条,成为公司新的业绩增量。18年公司业绩基数较低,19-20年公司业绩将迎来大幅增长。 公司19年一季度业绩预告,盈利3300万元-3800万元,同比增长96.05%-125.75%。 结论: 19-20年我国风电产业将迎来装机高峰,国外风电产业稳健发展。公司作为全球第二、国内最大的风电配套生产企业,将在风电稳健发展和大型化趋势中充分受益。目前公司订单量充足,19-20年募投项目新增产能逐渐是释放将给公司带来业绩增量。我们预计公司2019年-2021年的营业收入分别为7.32亿元、9.77亿元和12.30亿元,归属于上市公司股东净利润分别为1.39亿元、1.91亿元和2.42亿元,每股收益分别为1.25元、1.72元和2.18元,对应PE分别为19倍、14倍和11倍。我们看好公司未来发展,首次覆盖,予以“强烈推荐”评级。 风险提示: 新项目投产不及预期;下游产品需求不及预期。
双一科技 机械行业 2019-03-18 22.46 -- -- 29.00 26.64%
28.44 26.63%
--
双一科技 机械行业 2019-03-15 24.04 -- -- 29.00 18.32%
28.44 18.30%
详细
事件 公司发布业绩公告,2018年收入5.36亿,同比下降9.8%;归母净利润8789万元,同比下降20.5%;2019Q1实现归母净利润3300-3800万元,同比增长96.0%-127.8%。全体股东每10股派发现金红利4.50元(含税)。 简评 核心客户业务整合致2018业绩下滑,仍坚持高分红 2018年公司两大客户西门子歌美飒展开业务整合并与公司进行新的合作协议的商务谈判,确定西门子歌美飒的新订单在2018年10月份以后。受此因素影响,公司1至3季度来自于合并后的西门子歌美飒的订单较往年同期减少,导致公司全年营业收入下降,净利润下降。从销售量来看,风电配套类2018年销售量为2083套,同比下滑20.80%;毛利率方面,由于受到原材料环氧树脂和玻纤2018年的产品价格上涨(以环氧树脂为例,2018年均价为2.12万元/吨,同比上涨20.4%),风电配套类、模具类毛利率分别为35.07%、42.54%,同比分别下降8.67、5.42个百分点。 三费方面,销售费用率、财务费用率、管理费用+研发费用率分别为7.38%、-0.60%、11.79%,分别同比变化-2.31、-1.74、+1.62个百分点。 分红方面,公司持续高分红,2018年公司每十股派发现金红利4.50元,合计派发现金4992万元,占归母净利润的56.8%。 2019业绩反转之际,市场景气之时,Q1业绩大超预期 公司2019年Q1业绩增速大超预期,增速高达96%-128%,主要系公司上年四季度订单在报告期集中确认收入且随着风电行业回暖,公司风电叶片模具及风电机舱罩产品订单增加。一方面,从行业景气度来看,根据《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》,2021年之后将执行风电平价上网,2019-2020年将迎来风电抢装潮,行业景气改善;同时基于对海上风电及新能源的持续追求,海外订单也在持续增长,根据维斯塔斯年报,其2018年在手订单15.6GW,同比增长36%;另一方面,从公司自身角度而言,2019年西门子歌美飒整合影响彻底消失,公司订单有望大幅饱满,业绩呈现反转。 募投项目持续落地,加码游艇和车用复合材料 为解决公司产能瓶颈,募投项目2018-2020年陆续投产,年产十万件汽车零部件项目完成征地、厂房建设及关键设备的引进,而且在2018年实现千万级销售收入的产出;大型非金属模具及风电机舱罩项目已在盐城落地,公司现有租赁厂房12000平方,2018年完成两套风电叶片模具、十套海上大型风电机舱罩产品的生产,后期在盐城征地100余亩,建设4栋厂房,一方面满足海上风电用大型非金属模具和机舱罩产品的生产,一方面利用大丰港的交通运输优势布局海外市场的产能需要,为“两海战略”布局。 公司引进拥有优势技术和游艇市场运作经验的优秀团队,与其共同注册山东双一游艇有限公司,双一科技控股70%,双一游艇拟引进先进生产设备30余台(套)、船艇设计和生产专利技术43项、船艇生产模具及相关配套设施18套以及船艇的相关产品认证32项,主要销往美国、加拿大、澳大利亚、新西兰等市场。项目建成后预计年可实现2000台套游艇及配件的生产规模。公司持续加码游艇及车用复合材料,构筑增长新动力。 我们预计公司2019-2020年实现归母净利润1.8、2.4亿,对应PE分别为15X、11X,首次覆盖,给予买入评级。
双一科技 机械行业 2019-03-14 25.42 -- -- 29.00 11.88%
28.44 11.88%
详细
双一科技公布2018年年报及2019年一季度业绩预告。2018年公司实现营业收入5.36亿元,同比减少9.84%;实现归母净利润8788.53万元,同比减少20.50%,其中扣非后净利润7429.41万元,同比减少28.41%。2019年一季度预计实现归母净利润3300-3800万元,同比增长96.05%-125.75%。 2018年上半年业绩同期相比不理想,公司适时调整政策推动模具和复合材料市场,同时开发新产品销售。公司主要产品为风电机舱罩类产品(产品规格涵盖750KW-7MW级别)、大型非金属模具、工程及农用机械设备覆盖件、车辆碳纤维复合材料制品等,公司客户包括丹麦维斯塔斯、西门子歌美飒、南车株州时代、三一重工等全球知名企业。2018年上半年由于受到公司第二大客户西门子及客户歌美飒并购业务的影响,业绩同期相比不理想。公司适时调整经营策略,积极组织大型非金属模具和复合材料汽车零部件产品的市场推广攻关,以及有力推进新产品的研发,实现新产品销售收入3966万元,同比增长84.8%,实现工程车罩类产品及乘用车零部件产品销售收入达5938万元,同比增长91.3%。由于公司2018年四季度订单在2019年一季度集中确认收入且随着风电行业回暖,公司风电叶片模具及风电机舱罩产品订单增加,公司预计2019年一季度归母净利润实现快速增长。 募投项目的建设以紧跟市场需求为原则分步投入。大型非金属模具及风电机舱罩项目已在盐城落地,公司现有租赁厂房12000平方,2018年完成两套风电叶片模具、十套海上大型风电机舱罩产品的生产,后期在盐城征地100余亩,建设4栋厂房,一方面满足海上风电用大型非金属模具和机舱罩产品的生产,一方面利用大丰港的交通运输优势布局海外市场的产能需要。我们认为公司募投项目逐步投入将助力公司业绩快速增长。 盈利预测与投资评级。我们预计2019-2021年公司EPS分别为1.29、1.59、1.98元。参考同行业可比公司估值,我们认为合理估值区间为2019年20-25倍PE,对应合理价值区间为25.8-32.25元,给予优于大市评级。 风险提示:下游需求不及预期;募投项目进度不及预期。
双一科技 机械行业 2019-03-14 25.42 -- -- 29.00 11.88%
28.44 11.88%
详细
全球风电复合材料龙头,全面布局头部客户 公司产品下游大部分为风电,机舱罩全球市占率约10%,主要客户包括维斯塔斯、西门子歌美飒、金风科技等全球龙头。公司2018年风电配套类、模具类产品产量分别为2203套、26899平米,在建产能包括风电机舱罩1000套、叶片模具25套、预计2019-2020年逐步投产。 大客户订单推迟致业绩下滑,反弹修复动力强劲 2018年公司归母净利润下滑20.5%,主要由于西门子歌美飒合并整合导致前三季度订单减少,2018年10月之后西门子歌美飒订单已经恢复。由于2018年基数较低,2019年一方面受益于大客户订单修复,另一方面受益于风电行业转暖,公司业绩反弹冲高动力强劲,公司预计2019Q1净利润3300-3800万元,同比增幅高达96%-126%。 风电迎装机热潮,公司主供国内外大客户将大幅受益 2018年全球风电累计装机590 GW,2018年新增装机51.3 GW,同比下滑2.5%;我国风电累计装机209GW,新增21GW,同比增长6.8%,我国已是第一大风电装机国家。2018年风电消纳持续改善,弃风率已降至7%。由于绿色能源配额制2019年落地,且已核准风场2019年底前必须开工才能享受降价前电价,预计2019-2020年风电将迎装机热潮,从招标来看,2015-2017公开招标容量分别为18.7/28.4/27.2GW,2018前三季度公开招标量已达23.9GW,行业未来3年装机有保障。风电全球前2厂商维斯塔斯、西门子分别为公司前两大客户,近年来公司与国内龙头金风科技合作亦愈发密切,公司对全球大客户的完善布局将充分受益风电装机潮的来临及行业集中度的提升。公司第一大客户维斯塔斯2018年末新增及在手订单双双创新高,增幅分别高达27%、36%,为公司2019年新订单奠定坚实基础。 加码游艇及车用复合材料,构筑增长新动力 随着全球超高净值人群人数的持续增加,游艇市场空间稳步扩大。公司原有部分游艇模具产能,募投项目中亦包含10套游艇模具产能,预计2020年投产。此外公司2018年并购双一游艇加码游艇布局,游艇业务未来将构筑公司成长新动力。 在汽车工业领域,轻量化、节能环保成为主要发展方向,车用复合材料能够有效降低汽车重量,因而需求快速增长。公司2017年工程车罩产量近3500件,募投项目10万件产能预计2019-2020年逐步投产。 环氧树脂价格中枢下降,形成成本端利好 公司原材料中树脂占比最大,主要为环氧树脂,历史上公司毛利率与环氧树脂价格显著负相关。进入2019年,环氧树脂价格虽短期上涨,但全年价格中枢大概率低于2018年,对公司成本端形成利好。 预计公司2019、2020年归母净利分别为1.81、2.39亿元,对应PE 16、12X,维持买入评级。 风险分析:产能投放不及预期风险、风电政策变化风险、安全生产风险、宏观经济大幅波动风险。
双一科技 机械行业 2018-05-10 32.99 23.10 1.90% 35.05 6.24%
35.05 6.24%
详细
风电配套制品行业领导者。双一科技是中国树脂基复合材料应用领域的领先企业,国内知名的风电机舱罩和工程车复合材料壳体的供应商。主要产品为风电机舱罩类产品、大型非金属模具、工程及农用机械设备覆盖件、车辆碳纤维复合材料制品等。 复合材料行业持续健康发展。复合材料制品行业的上游主要为玻璃纤维、树脂等行业,下游主要为风电、汽车、工程机械、游艇等行业。全球复合材料市场价值及产量近年来稳步上升。根据JEC测算,2016年全球复合材料行业总产值约为820亿美元。风电行业保持高速发展,风电装机量创历史新高,据中国风能协会统计,2016年中国新增安装风电机组11,954台,新增装机容量23,37万千瓦。 风电配套模具龙头,主营业务发展迅速。2012-2017年,风电配套类业务收入从11894万元增长到41105万元,复合增速为28%,营收占比从75%下降到69%;非金属模具类收入从1620万元增长到14658万元,复合增速为55%,营收占比从10%增长到25%;车辆覆盖类业务收入从1440万元增长到3006万元,复合增速为16%,营收占比从9%下降到5%。2017年公司出口业务收入为21047.73万元,在营业收入中占比35%,近6年复合增长率为51%。公司主要利润来源于风电配套类业务。2017年,风电配套类的毛利为17982.45万元,同比增长5.57%,毛利占比69%;非金属模具类的毛利为7029.62万元,同比增长66.25%,毛利占比27%;车辆覆盖件类的毛利为802.54万元,同比增长61.18%。 募集资金用途。公司募集资金用于建设以下项目:(1)机舱罩及大型非金属模具产业化项目;(2)复合材料应用研发中心项目;(3)年产十万件车辆用复合材料制品项目;(4)补充流动资金。项目募集资金净额47851.19万元,计划新增25套叶片模具、10套游艇模具、1000套风电机舱罩及十万件车用复合材料的产能,募投项目将助公司突破产能限制,拓宽产业链条。 盈利预测与投资建议。我们预测公司2018-2020年归母净利润分别为1.33亿、1.69亿、2.13亿,摊薄后EPS分别为1.20元、1.52元、1.92元。考虑公司是次新股,给予2018年略高于行业平均的32倍PE ,目标价38.4元,给予“增持”评级。 风险提示。产品销售不达预期、原材料价格波动风险、募投项目进展低于预期。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名