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光威复材 基础化工业 2018-07-13 47.62 50.44 3.98% 50.66 6.38% -- 50.66 6.38% -- 详细
国内碳纤维领军企业 光威复材是我国碳纤维行业领军企业,产品涉及碳纤维及织物,预浸料,复合材料等全产业链,并具备核心设备研制能力,主要客户包括国内航空航天领域主要军方企业,以及风电巨头Vestas等。公司2017年实现营收9.49亿元,同比增长49.9%,实现归母净利润2.37亿元,同比增长18.8%。未来伴随军用航空、航天及风电、体育等民用领域需求扩大,以及公司长期技术积累带动良品率提升,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.97、1.27、1.67元,首次覆盖给予“增持”评级。 碳纤维应用领域广泛,公司具备先发优势 碳纤维在航空航天、风电、体育、汽车等多领域具备广泛可应用性,2017年全球需求量约7.0万吨,CAGR(2012-2017)为10.0%。全球碳纤维生产集中化,东丽、Hexcel、SGL等主导航空航天高端领域,而国产高端碳纤维供应受限。光威复材具备高端品先发优势,高性能与低成本路径并举,上下游产业链布局完善,未来发展空间广阔。 军用及航天领域是成长基石,风电、民航需求构建长期看点 碳纤维价格普遍较高,航空航天领域由于对轻量化产品的高度需求及产品价值量较大等因素,仍是碳纤维产业盈利立足点。国内军用机及航天方面订单增长将是高端碳纤维复合材料需求上升的基石。另一方面,大功率风电机组占比提升,国产大飞机逐步量产及汽车轻量化方面需求构建行业长期看点,公司2017年以来风电领域订单增长迅速,制品碳梁实现销量290万米,同比增长590%。 募投项目助力公司军民市场同步开拓 公司首次公开发行股票募集资金净额9.46亿元。拟建设的“军民融合高强度碳纤维高效制备技术产业化项目”产能2000吨/年,采用干湿法工艺,有望显著降低生产成本,优化产品结构;拟建设的“高强高模型碳纤维产业化项目”产能20吨/年,主要用于航天及军用航空领域的高端产品,目前该项目已在实施中。 首次覆盖给予“增持”评级 光威复材是我国碳纤维行业领军企业,伴随国内军工及航天需求快速扩大,及风电碳梁方面的订单增长,叠加近年来良品率提升,公司业绩有望进入快速提升期,公司依托自身技术、研发、人才及市场先入优势,有望持续受益。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.97、1.27、1.67元,参考可比公司估值(2018年48倍PE)及其盈利能力、业绩增速,考虑公司标的稀缺性,我们认为可以给予公司2018年52-58倍PE,对应目标价50.44-56.26元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:核心技术失密风险,军工产业政策调整风险,军费增长低于预期风险。
宋涛 9
光威复材 基础化工业 2018-07-11 48.60 -- -- 50.66 4.24% -- 50.66 4.24% -- 详细
公司发布2018年上半年业绩预告:预计上半年实现归母净利润2.01-2.17亿元(YoY +32%-42%),扣非后约为1.35-1.51亿元(YoY -8%- +3%),业绩符合预期。业绩增长主要原因为:(1)军品业务随着年度合同的签署,订单及时交付,业务稳定;风电碳梁业务继续保持较快增长;(2)公司上半年非经常损益约为 6,606万元,主要包括2016年度军品业务退税2,317万元及“碳纤维稳定性改进研制项目”验收致项目经费3,111万元转本期损益。 军品业务合同落地,有望保持稳健增长。公司2018年4月14日公告签订三个《武器装备配套产品订货合同》,总金额约7.42亿元(含增值税),合同履行期分别为:(1)2018/1/1-2019/1/31:4.37亿元;(2)2018/1/1-2019/1/31:1.93亿元;(3)2018/1/9-2019/2/28:1.12亿元。2017年公司军品业务实现收入5.26亿元,同比增长11%,占营收比重约55.4%。本年度军品合同落地,从合同履行时间看,预计大部分将在年内交付,保障军品业务稳健增长。 风电碳梁业务获突破,有望成为民品业务主要推力。2017年公司在风电应用领域实现重大突破,进入全球风电巨头Vestas供应体系,风电碳梁快速上量,全年实现收入2.6 亿元,同比增长698%。2017年国内风电装机底部确认,未来三年有望迎来装机上升周期,公司风电碳梁有望向其他客户开拓,成为民品业务新的增长极。 募投项目提升高端产能,新型号验证捷报频传。公司通过IPO募集资金9.46亿元,进一步投入到高端产品建设,包括2000吨/年的T700S、T800S碳纤维以及20吨/年的高强高模型碳纤维M40J/M55J级碳纤维。根据公司披露信息,其CCF700S碳纤维在我国XX型号固体火箭发动机壳体上验证成功,T800H碳纤维已经开始在直升机部分型号上进行小批量应用。未来公司产品结构进一步丰富,新型号产品应用领域不断开拓,支撑业绩持续释放。 投资建议:维持“增持”评级,由于军品退税及部分损益确认的不确定性,暂维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润3.56、4.40、5.76亿元,对应EPS 0.97、1.20、1.57元,PE 50X、41X、31X。 风险提示:军品供货时间分布不均导致季度业绩波动较大,军品认证未通过,民品市场竞争加剧。
光威复材 基础化工业 2018-07-11 48.60 -- -- 50.66 4.24% -- 50.66 4.24% -- 详细
事件: 2018年7月9日,光威复材(300699)发布2018年半年度业绩预告公告。2018年上半年光威复材预计实现盈利2.02-2.17亿元,同比2017年上半年增长32%-42%,公司业绩保持稳步增长。公司2018年1至6月非经常损益约为6606万元,主要包括2016年度军品业务退税2317万元及“碳纤维稳定性改进研制项目”验收致项目经费3111万元转本期损益。 光威复材披露驱动业务收入和利润增长的主要因素是公司风电碳梁业务发展情况良好,继续保持较快增长,同时军品业务随着年度合同的签署,订单也及时交付,业务稳定。以及公司碳纤维稳定性改进项目通过验收,项目经费3110.5万元确认为“其他受益”全部计入当期损益。 投资要点: 公司专业从事碳纤维及其复合材料的研发、生产与销售,覆盖碳纤维全产业链,在军工与民用领域均有广泛应用。公司是从事碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备的研发、生产与销售的高新技术企业,并拥有碳纤维行业全产业链布局。碳纤维具有强度大、模量高、密度低的优点,具有耐腐蚀,抗氧化,不生锈等优良性质,在复合材料中应用广泛。随着航空航天、体育休闲和工业应用的发展,全球对碳纤维的需求大幅度增加,但碳纤维行业技术壁垒高,全球市场产能有限,多集中在日本、美国等发达国家,因此碳纤维市场整体规模虽然不断增长,但有效供给一直相对短缺。公司是我国少数拥有碳纤维全产业链的公司之一,未来前景广阔。 近年国家陆续推出多项政策,大力扶持国内碳纤维产业发展,实现军民融合协同发展。国家各部委发文,重点发展高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、生物医药及高性能医疗器械等领域,重点发展高性能结构材料以及先进复合材料,鼓励积极发展军民共用特种新材料,加快技术双向转移转化,促进新材料产业军民融合发展。到2020年,新材料产业规模化、聚集化态势发展基本形成,突破复合材料领域技术制约,建成较为完善的新材料标准体系,形成一批有国际影响力的新材料企业。 航空、汽车等领域向着复合材料方向发展,碳纤维需求增速明显,应用潜力大。面临节能减排的压力,飞机轻量化、汽车车身轻质化,均成为未来发展的目标。在航空领域,我国自主生产C919大飞机机身的15%采用了树脂基碳纤维材料,在同等强度下, 它的重量比传统材料轻80%,使得C919整体减重7%左右。在汽车领域,碳纤维复合材料制的汽车车身减重效果明显,同行驶里程下,碳纤维复合材料的汽车续航能力将明显增强。因此,未来碳纤维应用将拥有巨大潜力。 公司持续投入研发资金,技术水平过硬,率先占据军工领域业务,近年公司军工板块营收占总营收比例超七成。公司技术水平突出,研发投入逐年上升,近三年平均增速超过15%,2016年已达10995万元,预计2017年将继续保持20%左右的增长势头,突破1.2亿元。公司碳纤维产品的性能优越,稳定性强,技术壁垒高,满足军用产品的严格要求,下游客户稳定,军品类产品盈利稳定,2017年上半年营业收入已超3亿元,盈利水平突出。 盈利预测和投资评级:我们看好公司具有碳纤维全产业链的发展前景,未来业务一体化发展将扩大公司业绩弹性,国家大力扶持国内碳纤维业务发展,打造高端制造业,促进新材料产业军民融合发展,公司具有良好发展前景,预计公司2018-2020年EPS分别为0.96、1.24、1.58元/股,我们看好光威复材受益碳纤国产化发展趋势,维持“买入”评级。 风险提示:公司产品新增产能建设进度低于预期;公司产品盈利能力低于预期;公司各产业链一体化协同效应低于预期;客户集中度较高的风险;军品新产品开发的风险;安全生产管理风险。
光威复材 基础化工业 2018-07-04 44.22 -- -- 50.66 14.56% -- 50.66 14.56% -- 详细
创业板成功上市,拥有碳纤维全产业链布局 光威复材是专业从事碳纤维及碳纤维复合材料的研发、生产与销售的高新技术企业,拥有碳纤维行业的全产业链布局。产品范围从原丝、碳纤维、织物、预浸料到复合材料、碳纤维制品,主要应用领域为国防军工和民用两大板块。2017年8月,光威复材获准在创业板上市,IPO合计发行9200万股股份,占发行后总股本的25%,扣除发行费用后募集资金净额94648.80万元,全部用于军民融合高强度碳纤维高效制备技术产业化项目、高强高模型碳纤维产业化项目、先进复合材料研发中心项目及补充公司营运资金。 政策扶持需求巨大,碳纤维产业发展前景广阔 碳纤维是发展国防军工和国民经济的重要战略物资,属于技术密集型的关键材料,碳纤维产业也是国家重点发展的战略性新兴产业。世界碳纤维的生产主要集中在日本、美国、德国等少数发达国家。我国的碳纤维产业仍处于初级阶段,掌握高性能碳纤维研发核心技术并能够实现稳定、成本可控的规模化生产的企业较少,整个行业存在关键技术落后、下游应用开发滞后、生产成本居高不下、市场竞争力较弱等突出问题。我国碳纤维需求量增长迅速,2017年全国的碳纤维需求量约2.60万吨,碳纤维供给严重依赖进口,供不应求的情况突出。随着国家相关扶持政策的相继出台,我国碳纤维企业的研发和生产能力不断增强,碳纤维产业驶上了发展快车道。 核心产品稳定支撑,新兴业务增长迅速 碳纤维及织物作为公司核心产品,成为报告期内公司利润贡献最大的产品,主要客户为军工企业。随着我国在航空等领域的国防投入持续增加,以及公司毛利率的持续上升,公司碳纤维及织物的销售利润将进一步增加。随着公司未来高强中模型、高强高模型和高模型碳纤维的开发,市场还将得到进一步的扩大。 预浸料和碳纤维制品以民品为主,公司积极开拓民用航空、军工等领域客户,新增了登机梯和风电碳梁业务,成为公司新的利润增长点,未来2-3年预计将会有比较快速的增长。 盈利预测与投资建议:业绩高增长可期,给予买入评级 公司是碳纤维行业的龙头企业,拥有全产业链布局。在军品碳纤维材料使用率不断提高、武器装备持续放量的驱动下,公司传统碳纤维产品将维持快速增长。同时,随着公司未来高强中模型、高强高模型和高模型碳纤维的开发,市场还将得到进一步扩大。公司募投项目产品T700已开始小批量生产,19年两条千吨级生产线将实现30%产能,2020年有望全部达产。 在碳纤维制品方面,公司近两年新增了登机梯和风电碳梁业务,成为公司新的利润增长点。同时随着风电碳纤维叶片市场的不断拓展,民用碳纤维制品将有望成为新的业绩支撑。 在预浸料方面,未来公司将加快研发新型个性化树脂体系,进一步拓展下游市场,能源、交通等领域的增长将带动预浸料销售收入的增长。 公司未来将形成以碳纤维高端装备设计制造为支撑,持续打造从原丝、碳纤维、织物、树脂、高性能预浸料到复合材料成品的完整产业链,并在现有的产销规模基础上,三年内实现产能和销售的较大增长,进一步巩固在国内碳纤维行业的领先地位,实现军品业务维持快速增长,民用产品下游应用不断拓展。我们强烈看好公司未来前景,保守预计公司2018年至2020年的归母净利润分别为3.30、4.66、6.68亿元,同比增长分别为39.06%、41.31%、43.42%,相应18年至20年EPS分别为0.90、1.27、1.82元,对应当前股价PE分别为47、34、23倍,维持增持评级。
光威复材 基础化工业 2018-06-08 48.97 -- -- 48.12 -1.74%
50.66 3.45% -- 详细
公司专业从事碳纤维及其复合材料的研发、生产与销售,覆盖碳纤维全产业链,在军工与民用领域均有广泛应用。公司是从事碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备的研发、生产与销售的高新技术企业,并拥有碳纤维行业全产业链布局。碳纤维具有强度大、模量高、密度低的优点,具有耐腐蚀,抗氧化,不生锈等优良性质,在复合材料中应用广泛。随着航空航天、体育休闲和工业应用的发展,全球对碳纤维的需求大幅度增加,但碳纤维行业技术壁垒高,全球市场产能有限,多集中在日本、美国等发达国家,因此碳纤维市场整体规模虽然不断增长,但有效供给一直相对短缺。公司是我国少数拥有碳纤维全产业链的公司之一,未来前景广阔。 近年国家陆续推出多项政策,大力扶持国内碳纤维产业发展,实现军民融合协同发展。国家各部委发文,重点发展高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、生物医药及高性能医疗器械等领域,重点发展高性能结构材料以及先进复合材料,鼓励积极发展军民共用特种新材料,加快技术双向转移转化,促进新材料产业军民融合发展。到2020年,新材料产业规模化、聚集化态势发展基本形成,突破复合材料领域技术制约,建成较为完善的新材料标准体系,形成一批有国际影响力的新材料企业。 航空、汽车等领域向着复合材料方向发展,碳纤维需求增速明显,应用潜力大。面临节能减排的压力,飞机轻量化、汽车车身轻质化,均成为未来发展的目标。在航空领域,我国自主生产C919大飞机机身的15%采用了树脂基碳纤维材料,在同等强度下,它的重量比传统材料轻80%,使得C919整体减重7%左右。在汽车领域,碳纤维复合材料制的汽车车身减重效果明显,同行驶里程下,碳纤维复合材料的汽车续航能力将明显增强。因此,未来碳纤维应用将拥有巨大潜力。 公司持续投入研发资金,技术水平过硬,率先占据军工领域业务,近年公司军工板块营收占总营收比例超七成。公司技术水平突出,研发投入逐年上升,近三年平均增速超过15%,2016年已达10995万元,预计2017年将继续保持20%左右的增长势头,突破1.2亿元。公司碳纤维产品的性能优越,稳定性强,技术壁垒高,满足军用产品的严格要求,下游客户稳定,军品类产品盈利稳定,2017年上半年营业收入已超3亿元,盈利水平突出。 盈利预测和投资评级:我们看好公司具有碳纤维全产业链的发展前景,未来业务一体化发展将扩大公司业绩弹性,国家大力扶持国内碳纤维业务发展,打造高端制造业,促进新材料产业军民融合发展,公司具有良好发展前景,预计公司2018-2020年EPS分别为0.96、1.24、1.58元/股,我们看好光威复材受益碳纤国产化发展趋势,维持“买入”评级。 风险提示:公司产品新增产能建设进度低于预期;公司产品盈利能力低于预期;公司各产业链一体化协同效应低于预期;客户集中度较高的风险;军品新产品开发的风险;安全生产管理风险。
光威复材 基础化工业 2018-05-10 55.30 -- -- 58.16 4.49%
57.79 4.50% -- 详细
事件: 2018年4月26日,光威复材(300699)发布2018年一季报。2018年第一季度光威复材实现营业总收入2.71亿元,同比2017年一季度增长27.75%,环比2017年第四季度增长27.23%;实现归母公司净利润为8665万元,同比2017年一季度增长33.66%,环比2017年第四季度增长200%。公司2018年第一季度末归属于上市公司股东的净资产达到26.75亿元,相比2017年末增长3.18%。 2018年第一季度光威复材销售商品、提供劳务收到的现金额达到2.24亿元,同比2017年第一季度增长11.75%,增长的主要原因系业务规模扩大,采购额增加及票据到期解付所致。公司2018年4月24日的股东大会通过了2017年度利润分配预案,拟向全体股东每10股派发股利3元。 光威复材披露驱动业务收入和利润增长的主要因素是公司风电碳梁业务发展情况良好,同比实现较好增长,同时公司碳纤维稳定性改进项目通过验收,公司前期收到并计入“递延收益”科目的项目经费3110.5万元确认为“其他受益”全部计入当期损益。 投资要点: 公司专业从事碳纤维及其复合材料的研发、生产与销售,覆盖碳纤维全产业链,在军工与民用领域均有广泛应用。公司是从事碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备的研发、生产与销售的高新技术企业,并拥有碳纤维行业全产业链布局。碳纤维具有强度大、模量高、密度低的优点,具有耐腐蚀,抗氧化,不生锈等优良性质,在复合材料中应用广泛。随着航空航天、体育休闲和工业应用的发展,全球对碳纤维的需求大幅度增加,但碳纤维行业技术壁垒高,全球市场产能有限,多集中在日本、美国等发达国家,因此碳纤维市场整体规模虽然不断增长,但有效供给一直相对短缺。公司是我国少数拥有碳纤维全产业链的公司之一,未来前景广阔。 近年国家陆续推出多项政策,大力扶持国内碳纤维产业发展,实现军民融合协同发展。国家各部委发文,重点发展高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、生物医药及高性能医疗器械等领域,重点发展高性能结构材料以及先进复合材料,鼓励积极发展军民共用特种新材料,加快技术双向转移转化,促进新材料产业军民融合发展。到2020年,新材料产业规模化、聚集化态势发展基本形成,突破复合材料领域技术制约,建成较为完善的新材料标准体系,形成一批有国际影响力的新材料企业。 航空、汽车等领域向着复合材料方向发展,碳纤维需求增速明显,应用潜力大。面临节能减排的压力,飞机轻量化、汽车车身轻质化,均成为未来发展的目标。在航空领域,我国自主生产C919大飞机机身的15%采用了树脂基碳纤维材料,在同等强度下,它的重量比传统材料轻80%,使得C919整体减重7%左右。在汽车领域,碳纤维复合材料制的汽车车身减重效果明显,同行驶里程下,碳纤维复合材料的汽车续航能力将明显增强。因此,未来碳纤维应用将拥有巨大潜力。 公司持续投入研发资金,技术水平过硬,率先占据军工领域业务,近年公司军工板块营收占总营收比例超七成。公司技术水平突出,研发投入逐年上升,近三年平均增速超过15%,2016年已达10995万元,预计2017年将继续保持20%左右的增长势头,突破1.2亿元。公司碳纤维产品的性能优越,稳定性强,技术壁垒高,满足军用产品的严格要求,下游客户稳定,军品类产品盈利稳定,2017年上半年营业收入已超3亿元,盈利水平突出。 盈利预测和投资评级:我们看好公司具有碳纤维全产业链的发展前景,未来业务一体化发展将扩大公司业绩弹性,国家大力扶持国内碳纤维业务发展,打造高端制造业,促进新材料产业军民融合发展,公司具有良好发展前景,预计公司2018-2020年EPS分别为0.96、1.24、1.58元/股,我们看好光威复材打造碳纤维一体化产业链发展模式,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:公司产品新增产能建设进度低于预期;公司产品盈利能力低于预期;公司各产业链一体化协同效应低于预期;客户集中度较高的风险;军品新产品开发的风险;安全生产管理风险。
光威复材 基础化工业 2018-05-03 56.26 -- -- 58.16 2.72%
57.79 2.72% -- 详细
事件 26日公司发布一季报,2018年一季度,公司实现营业收入2.71亿元,同比增长27.75%;实现归母净利润8665.24万元,同比增长33.66%。 订单周期致Q1扣非下降,18全年军品业绩有望稳增 26日公司发布一季报,2018年一季度,公司实现营业收入2.71亿元,同比增长27.75%;实现归母净利润8665.24万元,同比增长33.66%,净利润出现较大幅度增长主要源于公司碳纤维稳定性改进研制项目通过验收,3110.50万元项目经费计入当期损益。报告期内公司扣非归母净利润出现小幅下降,我们认为主要源于公司在手军品订单未到交付节点,归母净利润出现下降符合军工企业全年业绩规律。 14日,全资子公司“威海拓展”与某客户及双方军事代表机构签订三个《武器装备配套产品订货合同》,三项合同金额分别为4.37、1.93、1.12亿元,合同履行期限均为2018年1月至2019年一季度。三项合同按照军品结算规律,将在全年陆续确认收入。目前部分军工企业已经逐步迎来订单补偿效应,以中航系为首的主机厂商已经开始为新一轮的生产进行原材料及配件的采购。同时我国武器装备正处于更新换代的关键阶段,实战化训练以及军事战略的新需求将加速新型武器装备的装备与批产。公司作为我国军用碳纤维主要上游供应商之一,受现有型号武器装备持续放量、新增型号武器装备陆续列装两方面影响,未来或将继续获得军用复材大额采购订单,现有订单的陆续交付也将为公司全年军品业绩增长提供稳定保障。 军用碳纤维产业龙头,国产替代重要性日益凸显 由于日本及欧美企业几乎垄断全球市场,且对中国实施严格的出口管理,我国碳纤维市场一度出现供不应求的局面,国产军用碳纤维无法满足新型武器装备需求,严重拖后装备更新进度。公司在2002年开始碳纤维研制并快速突破T300级碳纤维关键技术,打破国外垄断。目前公司军用产品涉及航空航天、电子通讯、兵器装备等多个领域,产品研发已完成已由跟随研发到自主创新的重要转变。现有T300系列产品已实现长期稳定供货,新增产品也已具备量产条件并在新型武器装备上验证使用。随着我国武器装换代速度的不断提升,进口仿造将逐渐无法满足新一代武器装备的材料配套需求,公司作为具备自主研发生产能力的高端材料国产替代龙头,未来在武器装备建设中的重要性将日益凸显。 军用纤维前景广阔,使用率上升+军机放量助业绩增长 公司为军用航空航天领域碳纤维材料主要供应商,T300型碳纤维产品已向军方稳定供货近十年,广泛应用于我国现役三代战机等20余个军用型号。17年公司军品全年实现营收5.26亿元,同比稳增11%。碳纤维复合材料的使用比例是衡量军用飞机先进程度的重要标准之一,世界主要战机F35、F22碳纤维材料使用比例为20%左右,先进军用直升机碳纤维使用率超过40%,无人机使用率超过90%。目前我国军用航空业碳纤维使用比例仅为3%-5%,较世界平均水平仍有极大的提升空间。我国军机碳纤维使用率已出现上升趋势,歼10后续批次机型在雷达罩、前机身、副襟翼、垂尾等次承力结构部分均批量使用了碳纤维复合材料,歼11B、歼11BS及L-15均使用了碳纤维垂直尾翼部件,未来碳纤维材料在我国航空业中的使用比例将继续上升。 目前我国军机正处于更新换代的关键阶段,在未来10-20年我国主战飞机将经历以三代战机为主逐步向四代机过渡的演变过程,现有三代机的保有量在短时间内不会出现大幅减少。预计未来20年,我国三代机需求量约为1000架;四代战机需求约为500架;大型运输机及特种作战飞机需求量约为400架;军用直升机需求量约为2000架。三代战机与军用武装直升机的持续放量将为公司现有碳纤维材料业绩提供有力保障,公司新产品T800已被多款军机(包括无人机和新一代飞机)选用验证。目前T800H项目已完成主导工艺评审,并完成了数字化车间评审,具备了批量生产能力,已经进入工程化应用验证阶段,未来随着新机型的批量列装,新型碳纤维产品也将为公司业绩带来巨大增量。 风电碳梁产品迅速放量,性能升级保障持续增长 目前风电叶片大型化趋势愈发明显,传统材料叶片已无法达到大型风力发电机的性能需求,长度大于42米的风电叶片必须采用碳纤维或碳玻混杂纤维以保证叶片强度,碳纤维叶片已经成为大型风电未来发展方向。风电碳梁业务为公司与全球风电巨头维斯塔斯风力技术公司合作项目,目前已成为维斯塔斯风电碳梁第一供应商。公司24K大丝束项目已实现小批量生产,产品性能与国外同级别产品水平相当,并通过验证成为风电碳梁项目的合格供应商。2017年,公司为维斯塔斯开发生产的风电碳梁数量迅速上升,全年实现销售总额2.61亿元,同比大幅增长697.86%。风电行业前景广阔、碳纤维叶片为大型风电发展主要方向,维斯塔斯在碳梁产品方面需求巨大,加之公司风电碳梁产品性能不断升级,未来公司风电产品有望继续推动公司民品业务快速增长。 募投项目进展顺利,扩大产能确保产业地位 2017年公司募投项目建设有序推进,军民融合高性能碳纤维高效制备技术产业化项目已开始进行厂房改造、生产线设备布置、生产线相关设备等方面的设计工作,部分外购设备进入技术交流和调研评估阶段;高强高模型碳纤维产业化项目完成了碳化生产线安装、调试工作和试生产,原丝线和配套设施已在建设中;先进复合材料研发中心项目也已经完成了项目总体方案设计与施工图审查。募投项目新型号T700S/T800S通过试验线试生产,验证了低成本碳纤维工艺技术能力,产品各项性能指标与国际同级产品水平相当,生产效率明显提高。 公司新建20吨级高强高模产品线与两条千吨级生产线将于2019年实现30%产能,2020年全部达产。募投项目三条新增生产线将为军民产品未来发展放量提供稳定产能支持,保障公司继续维持产业内龙头地位。 盈利预测与投资评级:业绩高增长可期,维持增持评级 公司未来将形成以高端装备设计制造技术为支撑的从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料一直到复合材料零件、部件和成品的完整产业链,并在现有的产销规模基础上,三年内实现产能和销售的较大增长,进一步巩固公司在国内碳纤维行业的领先地位,为未来五到十年的快速发展奠定基础。在军品业务维持高速增长,民用产品大力切入新兴市场的带动下,未来公司业绩快速增长高度可期。我们强烈看好公司未来前景,保守预计公司2018年至2020年的归母净利润分别为3.30、4.66、6.68亿元,同比增长分别为39.06%、41.31%、43.42%,相应18年至20年EPS分别为0.90、1.27、1.82元,对应当前股价PE分别为64、45、31倍,维持增持评级。
光威复材 基础化工业 2018-05-02 56.26 -- -- 58.16 2.72%
57.79 2.72% -- --
宋涛 9
光威复材 基础化工业 2018-04-30 56.26 -- -- 58.16 2.72%
57.79 2.72% -- 详细
公司发布2018年一季报:一季度实现营业收入2.71亿元(YoY+27.8%),归母净利润0.87亿元(YoY+33.7%),扣非后0.51亿元(YoY-17.8%),业绩符合预期。驱动业务收入和利润变化的主要因素有:(1)公司风电碳梁业务发展情况良好,同比实现较好增长;(2)公司碳纤维稳定性改进研制项目通过验收,公司前期收到并计入“递延收益”科目的项目经费3110.5万元确认为“其他收益”全部计入当期损益。由于军品业务是公司主要利润来源,而产品供货时间分布不均,不可预见性强,因此单季度业绩可比意义不大。 军品业务合同落地,有望保持稳健增长。公司2018年4月14日公告签订三个《武器装备配套产品订货合同》,总金额约7.42亿元(含增值税),合同履行期分别为:(1)2018/1/1-2019/1/31:4.37亿元;(2)2018/1/1-2019/1/31:1.93亿元;(3)2018/1/9—2019/2/28:1.12亿元。2017年公司军品业务实现收入5.26亿元,同比增长11%,占营收比重约55.4%。本年度军品合同落地,从合同履行时间看,预计大部分将在年内交付,保障军品业务稳健增长。 风电碳梁业务获突破,有望成为民品业务主要推力。2017年公司在风电应用领域实现重大突破,进入全球风电巨头Vestas供应体系,风电碳梁快速上量,全年实现收入2.6亿元,同比增长698%。2017年国内风电装机底部确认,未来三年有望迎来装机上升周期,公司风电碳梁有望向其他客户开拓,成为民品业务新的增长极。 募投项目提升高端产能,业绩有望持续释放。公司通过IPO募集资金9.46亿元,进一步投入到高端产品建设,包括2000吨/年的T700S、T800S碳纤维以及20吨/年的高强高模型碳纤维M40J/M55J级碳纤维。同时公司T800H一条龙项目已经完成主导工艺评审,并完成了数字化车间评审,具备批量生产能力,正在进行工程化应用验证,有望应用于军工领域新型机型。未来公司产品结构进一步丰富,支撑业绩持续释放。 投资建议:维持“增持”评级,由于公司军品业务增值税退税金额和确认时间的不确定性,维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润3.56、4.40、5.76亿元,对应EPS0.97、1.20、1.57元,PE59X、48X、36X。 风险提示:军品供货时间分布不均导致季度业绩波动较大,军品认证未通过,民品市场竞争加剧。
光威复材 基础化工业 2018-04-23 57.61 -- -- 60.64 4.59%
60.25 4.58%
详细
事件 16 日美外交部禁止美国企业向中兴公司出售元器件产品,由于中兴部分元器件主要依赖国外供应商,本次制裁对该中兴经营造成重大影响。随着中美贸易争端的不断升级,美国对中方的制裁逐渐转向工业上游配套领域,我国国产替代领域内上市公司重要性再次凸显。光威复材作为我国碳纤维复合材料进口替代龙头公司,18 日大幅上涨5.65%,在材料板块中涨幅位居第一。 军用碳纤维产业龙头,国产替代重要性日益凸显由于日本及欧美企业几乎垄断全球市场,且对中国实施严格的出口管理,我国碳纤维市场一度出现供不应求的局面,国产军用碳纤维无法满足新型武器装备需求,严重拖后装备更新进度。 公司在2002 年开始碳纤维研制并快速突破T300 级碳纤维关键技术,打破国外垄断。目前公司军用产品涉及航空航天、电子通讯、兵器装备等多个领域,产品研发已完成已由跟随研发到自主创新的重要转变。现有T300 系列产品已实现长期稳定供货,新增产品也已具备量产条件并在新型武器装备上验证使用。随着我国武器装换代速度的不断提升,进口仿造将逐渐无法满足新一代武器装备的材料配套需求,公司作为具备自主研发生产能力的高端材料国产替代龙头,未来在武器装备建设中的重要性将日益凸显。 军用复材斩获7 亿订单,18 年军品有望稳增14 日,全资子公司“威海拓展”与某客户及双方军事代表机构签订三个《武器装备配套产品订货合同》,三项合同金额分别为4.37、1.93、1.12 亿元,合同履行期限均为2018 年1 月至2019年一季度。三项合同按照军品结算规律,将在全年陆续确认收入,为18 年军品业绩稳增提供有力保障。目前部分军工企业已经逐步迎来订单补偿效应,以中航系为首的主机厂商已经开始为新一轮的生产进行原材料及配件的采购。同时我国武器装备正处于更新换代的关键阶段,实战化训练以及军事战略的新需求将加速新型武器装备的装备与批产。公司作为我国军用碳纤维主要上游供应商之一,受现有型号武器装备持续放量、新增型号武器装备陆续列装两方面影响,未来或将继续获得军用复材大额采购订单,公司军品业务未来有望进入快速增长期。 军用纤维前景广阔,使用率上升+军机放量助业绩增长 公司为军用航空航天领域碳纤维材料主要供应商,T300 型碳纤维产品已向军方稳定供货近十年,广泛应用于我国现役三代战机等20 余个军用型号。17 年公司军品全年实现营收5.26 亿元,同比稳增11%。碳纤维复合材料的使用比例是衡量军用飞机先进程度的重要标准之一,世界主要战机F35、F22 碳纤维材料使用比例为20%左右,先进军用直升机碳纤维使用率超过40%,无人机使用率超过90%。目前我国军用航空业碳纤维使用比例仅为3%-5%,较世界平均水平仍有极大的提升空间。我国军机碳纤维使用率已出现上升趋势,歼10 后续批次机型在雷达罩、前机身、副襟翼、垂尾等次承力结构部分均批量使用了碳纤维复合材料,歼11B、歼11BS 及L-15均使用了碳纤维垂直尾翼部件,未来碳纤维材料在我国航空业中的使用比例将继续上升。 目前我国军机正处于更新换代的关键阶段,在未来10-20 年我国主战飞机将经历以三代战机为主逐步向四代机过渡的演变过程,现有三代机的保有量在短时间内不会出现大幅减少。预计未来20 年,我国三代机需求量约为1000 架;四代战机需求约为500 架;大型运输机及特种作战飞机需求量约为400 架;军用直升机需求量约为2000 架。三代战机与军用武装直升机的持续放量将为公司现有碳纤维材料业绩提供有力保障,公司新产品T800 已被多款军机(包括无人机和新一代飞机)选用验证。目前T800H 项目已完成主导工艺评审,并完成了数字化车间评审,具备了批量生产能力,已经进入工程化应用验证阶段,未来随着新机型的批量列装,新型碳纤维产品也将为公司业绩带来巨大增量。 风电碳梁产品迅速放量,性能升级保障持续增长目前风电叶片大型化趋势愈发明显,传统材料叶片已无法达到大型风力发电机的性能需求,长度大于42 米的风电叶片必须采用碳纤维或碳玻混杂纤维以保证叶片强度,碳纤维叶片已经成为大型风电未来发展方向。风电碳梁业务为公司与全球风电巨头维斯塔斯风力技术公司合作项目,目前已成为维斯塔斯风电碳梁第一供应商。 公司24K 大丝束项目已实现小批量生产,产品性能与国外同级别产品水平相当,并通过验证成为风电碳梁项目的合格供应商。2017 年,公司为维斯塔斯开发生产的风电碳梁数量迅速上升,全年实现销售总额2.61 亿元,同比大幅增长697.86%。风电行业前景广阔、碳纤维叶片为大型风电发展主要方向,维斯塔斯在碳梁产品方面需求巨大,加之公司风电碳梁产品性能不断升级,未来公司风电产品有望继续推动公司民品业务快速增长。 募投项目进展顺利,扩大产能确保产业地位 2017 年公司募投项目建设有序推进,军民融合高性能碳纤维高效制备技术产业化项目已开始进行厂房改造、生产线设备布置、生产线相关设备等方面的设计工作,部分外购设备进入技术交流和调研评估阶段;高强高模型碳纤维产业化项目完成了碳化生产线安装、调试工作和试生产,原丝线和配套设施已在建设中;先进复合材料研发中心项目也已经完成了项目总体方案设计与施工图审查。募投项目新型号T700S/T800S 通过试验线试生产,验证了低成本碳纤维工艺技术能力,产品各项性能指标与国际同级产品水平相当,生产效率明显提高。 公司新建20 吨级高强高模产品线与两条千吨级生产线将于2019 年实现30%产能,2020 年全部达产。募投项目三条新增生产线将为军民产品未来发展放量提供稳定产能支持,保障公司继续维持产业内龙头地位。 盈利预测与投资评级:业绩高增长可期,维持增持评级公司未来将形成以高端装备设计制造技术为支撑的从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料一直到复合材料零件、部件和成品的完整产业链,并在现有的产销规模基础上,三年内实现产能和销售的较大增长,进一步巩固公司在国内碳纤维行业的领先地位,为未来五到十年的快速发展奠定基础。在军品业务维持高速增长,民用产品大力切入新兴市场的带动下,未来公司业绩快速增长高度可期。我们强烈看好公司未来前景,保守预计公司2018 年至2020 年的归母净利润分别为3.30、4.66、6.68 亿元,同比增长分别为39.06%、41.31%、43.42%,相应18 年至20 年EPS 分别为0.90、1.27、1.82 元,对应当前股价PE 分别为63、45、31 倍,维持增持评级。
光威复材 基础化工业 2018-04-18 57.83 -- -- 60.64 4.19%
60.25 4.18%
详细
事件 14日公司发布公告,全资子公司“威海拓展”与某客户及双方军事代表机构签订三个《武器装备配套产品订货合同》,三项合同金额总计为7.42亿元,合同履行期限均为2018年1月至2019年一季度。 军用复材斩获7亿订单,18年军品有望稳增 14日,全资子公司“威海拓展”与某客户及双方军事代表机构签订三个《武器装备配套产品订货合同》,三项合同金额分别为4.37、1.93、1.12亿元,合同履行期限均为2018年1月至2019年一季度。三项合同按照军品结算规律,将在全年陆续确认收入,为18年军品业绩稳增提供有力保障。目前部分军工企业已经逐步迎来订单补偿效应,以中航系为首的主机厂商已经开始为新一轮的生产进行原材料及配件的采购。同时我国武器装备正处于更新换代的关键阶段,实战化训练以及军事战略的新需求将加速新型武器装备的装备与批产。公司作为我国军用碳纤维主要上游供应商之一,受现有型号武器装备持续放量、新增型号武器装备陆续列装两方面影响,未来或将继续获得军用复材大额采购订单,公司军品业务未来有望进入快速增长期。 军用纤维前景广阔,使用率上升+军机放量助业绩增长 公司为军用航空航天领域碳纤维材料主要供应商,T300型碳纤维产品已向军方稳定供货近十年,广泛应用于我国现役三代战机等20余个军用型号。17年公司军品全年实现营收5.26亿元,同比稳增11%。碳纤维复合材料的使用比例是衡量军用飞机先进程度的重要标准之一,世界主要战机F35、F22碳纤维材料使用比例为20%左右,先进军用直升机碳纤维使用率超过40%,无人机使用率超过90%。目前我国军用航空业碳纤维使用比例仅为3%-5%,较世界平均水平仍有极大的提升空间。我国军机碳纤维使用率已出现上升趋势,歼10后续批次机型在雷达罩、前机身、副襟翼、垂尾等次承力结构部分均批量使用了碳纤维复合材料,歼11B、歼11BS及L-15均使用了碳纤维垂直尾翼部件,未来碳纤维材料在我国航空业中的使用比例将继续上升。 目前我国军机正处于更新换代的关键阶段,在未来10-20年, 我国主战飞机将经历以三代战机为主逐步向四代机过渡的演变过程,现有三代机的保有量在短时间内不会出现大幅减少。预计未来20年,我国三代机需求量约为1000架;四代战机需求约为500架;大型运输机及特种作战飞机需求量约为400架;军用直升机需求量约为2000架。三代战机与军用武装直升机的持续放量将为公司现有碳纤维材料业绩提供有力保障,公司新产品T800已被多款军机(包括无人机和新一代飞机)选用验证。目前T800H项目已完成主导工艺评审,并完成了数字化车间评审,具备了批量生产能力,已经进入工程化应用验证阶段,未来随着新机型的批量列装,新型碳纤维产品也将为公司业绩带来巨大增量。 风电碳梁产品迅速放量,性能升级保障持续增长 目前风电叶片大型化趋势愈发明显,传统材料叶片已无法达到大型风力发电机的性能需求,长度大于42米的风电叶片必须采用碳纤维或碳玻混杂纤维以保证叶片强度,碳纤维叶片已经成为大型风电未来发展方向。风电碳梁业务为公司与全球风电巨头维斯塔斯风力技术公司合作项目,目前已成为维斯塔斯风电碳梁第一供应商。公司24K大丝束项目已实现小批量生产,产品性能与国外同级别产品水平相当,并通过验证成为风电碳梁项目的合格供应商。2017年,公司为维斯塔斯开发生产的风电碳梁数量迅速上升,全年实现销售总额2.61亿元,同比大幅增长697.86%。风电行业前景广阔、碳纤维叶片为大型风电发展主要方向,维斯塔斯在碳梁产品方面需求巨大,加之公司风电碳梁产品性能不断升级,未来公司风电产品有望继续推动公司民品业务快速增长。 募投项目进展顺利,扩大产能确保产业地位 2017年公司募投项目建设有序推进,军民融合高性能碳纤维高效制备技术产业化项目已开始进行厂房改造、生产线设备布置、生产线相关设备等方面的设计工作,部分外购设备进入技术交流和调研评估阶段;高强高模型碳纤维产业化项目完成了碳化生产线安装、调试工作和试生产,原丝线和配套设施已在建设中;先进复合材料研发中心项目也已经完成了项目总体方案设计与施工图审查。募投项目新型号T700S/T800S通过试验线试生产,验证了低成本碳纤维工艺技术能力,产品各项性能指标与国际同级产品水平相当,生产效率明显提高。 公司新建20吨级高强高模产品线与两条千吨级生产线将于2019年实现30%产能,2020年全部达产。募投项目三条新增生产线将为军民产品未来发展放量提供稳定产能支持,保障公司继续维持产业内龙头地位。 盈利预测与投资评级:业绩高增长可期,维持增持评级 公司未来将形成以高端装备设计制造技术为支撑的从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料一直到复合材料零件、部件和成品的完整产业链,并在现有的产销规模基础上,三年内实现产能和销售的较大增长,进一步巩固公司在国内碳纤维行业的领先地位,为未来五到十年的快速发展奠定基础。在军品业务维持高速增长,民用产品大力切入新兴市场的带动下,未来公司业绩快速增长高度可期。我们强烈看好公司未来前景,保守预计公司2018年至2020年的归母净利润分别为3.30、4.66、6.68亿元,同比增长分别为39.06%、41.31%、43.42%,相应17年至19年EPS分别为0.90、1.27、1.82元,对应当前股价PE分别为63、45、31倍,维持增持评级。
宋涛 9
光威复材 基础化工业 2018-04-18 57.83 -- -- 60.64 4.19%
60.25 4.18%
详细
公司公告:全资子公司威海拓展纤维有限公司客户A及双方军事代表机构签订的三个《武器装备配套产品订货合同》,由威海拓展向客户A提供合同约定的***产品,三个合同总金额约7.42亿元(含增值税金额),合同履行期分别为:(1)2018/1/1-2019/1/31:4.37亿元;(2)2018/1/1-2019/1/31:1.93亿元;(3)2018/1/9—2019/2/28:1.12亿元。 由于涉军业务的特殊性,该订货合同执行率具有不确定性,合同已约定最终“以实际发生计”。 军品业务合同落地,有望保持稳健增长。公司是A股市场稀缺的纯正碳纤维企业,始终坚持“军民共用”的发展策略,军品业务是其利润主要来源,通常于年初签订供货合同。2016年军品业务实现收入5.26亿元,同比增长11%,占营收比重约55.4%。本年度军品合同落地,从合同履行时间看,预计大部分将在年内交付,保障今年军品业务10-20%增长。 风电碳梁业务获突破,有望成为民品业务主要推力。2017年公司民品收入快速增长,同比增长161%至4.26亿元,其中风电应用领域实现重大突破,进入全球风电巨头Vestas供应体系,风电碳梁快速上量,全年实现收入2.6亿元,同比增长698%。2017年国内风电装机底部确认,未来三年有望迎来装机上升周期,公司风电碳梁有望向其他客户开拓,成为民品业务发展主要推力。 募投项目提升高端产能,业绩有望持续释放。公司通过IPO募集资金9.46亿元,进一步投入到高端产品建设,包括2000吨/年的T700S、T800S碳纤维以及20吨/年的高强高模型碳纤维M40J/M55J级碳纤维。同时公司T800H一条龙项目已经完成主导工艺评审,并完成了数字化车间评审,具备批量生产能力,正在进行工程化应用验证,有望应用于军工领域新型机型。未来公司产品结构进一步丰富,支撑业绩持续释放。 投资建议:公司碳纤维产品在军用领域先发优势明显,盈利能力突出,未来随着新机型的量产有望带动T800级碳纤维放量,民用领域公司进入风电巨头供应体系,打开新的增长空间。维持“增持”评级,由于公司军品业务增值税退税金额和确认时间的不确定性,暂维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润3.56、4.40、5.76亿元,对应EPS0.97、1.20、1.57元,PE59X、48X、36X。 风险提示:军品供货时间分布不均导致季度业绩波动较大,军品认证未通过,民品市场竞争加剧。
光威复材 基础化工业 2018-04-09 56.36 -- -- 60.88 7.33%
60.49 7.33%
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公司发布2017 年报:实现营收9.49 亿元,同比增长49.87%;归母净利润2.37 亿元,同比增长18.99%;扣非后归母净利润2.03 亿元,同比增长13.04%;净资产收益率12.85%,同比减少2.34 个百分点。公司预计2018年一季度归母净利润8062-8911 万元,同比增长24.36%-37.45%,其中3110.5 万元为收到的递延收益。 收入快速增长,军民品实现互动发展。军品实现营收5.26 亿元,同比增长11%,占总收入的比重从2016 年的75%下降到56%;民品快速增长161%,其中碳纤维预浸料同比实现49%的增长,由公司为维斯塔斯开发并生产的风电碳梁快速上量,全年实现2.6 亿元销售,同比增长698%,成为碳纤维大规模工业应用的成功案例。 募投项目有序进展,公司加大研发投入保持业内领先地位。军民融合高性能碳纤维高效制备技术产业化项目、高强高模型碳纤维产业化项目和先进复合材料研发中心进展顺利; 2015-2017 年公司研发投入分别为0.92/1.10/1.32 亿元,持续在T800H、M40J、M55J 等项目发力,为丰富公司产品、新一代材料市场开发以及综合竞争力的提高奠定了坚实的基础。 考虑到碳纤维行业市场前景和公司的行业地位,我们根据最新年报调整公司盈利预测,预计2018-2020 年EPS 分别为0.96/1.21/1.51 元/股,对应4月4 日收盘价PE 为60/48/38 倍,维持“审慎增持”评级。
宋涛 9
光威复材 基础化工业 2018-04-05 57.23 -- -- 60.88 5.69%
60.49 5.70%
详细
公司发布2017年年报及18Q1业绩预告:2017年公司实现营业收入9.49亿元(YoY49.9%),归母净利润2.37亿元(YoY+19.0%),扣非后归母净利润2.04亿元(YoY+13.0%),其中Q4实现归母净利润2947万元(YoY-67.0%,QoQ-46.5%),业绩略低于市场预期,主要是由于全资子公司威海拓展纤维有限公司未收到2016年度军品销售形成的增值税应退税额,营业外收入较上年有较大下降,同时公司计提资产减值准备合计2189万元。公司预告18Q1归母净利润区间为8062-8911万元(YoY+24.4-37.5%,QoQ+173.6-202.4%),符合预期。 其中全资子公司威海拓展纤维有限公司碳纤维稳定性改进研制项目于2018年1月18日通过验收,前期收到并计入“递延收益”科目的项目经费3,110.5万元确认为其他收益全部计入当期损益。 军品业务稳健增长,民品风电碳梁业务获突破。公司是A股市场稀缺的纯正碳纤维企业,始终坚持“军民共用”的发展策略,军、民品业务互动发展,实现销售收入快速增长。报告期内,公司军品业务实现收入5.26亿元,同比增长11%;民品收入快速增长,同比增长161%至4.26亿元,其中公司风电应用领域实现重大突破,进入全球风电巨头Vestas供应体系,风电碳梁快速上量,全年实现收入2.6亿元,同比增长698%,成为碳纤维大规模工业应用的成功案例。公司整体毛利率较去年同期下降11.5pct至49.4%,其中主供军工业务的碳纤维及织物毛利率为78.0%,较上年基本稳定。我们认为整体毛利率下滑主要是由于民品业务占比提升所致,民品业务收入占比由去年25%提升至44%。 募投项目提升高端产能,业绩有望持续释放。公司通过IPO募集资金9.46亿元,进一步投入到高端产品建设,包括2000吨/年的T700S、T800S碳纤维以及20吨/年的高强高模型碳纤维M40J/M55J级碳纤维。同时公司T800H一条龙项目已经完成主导工艺评审,并完成了数字化车间评审,具备批量生产能力,正在进行工程化应用验证,有望应用于军工领域新型机型。未来公司产品结构进一步丰富,支撑业绩持续释放。 投资建议:公司碳纤维产品在军用领域先发优势明显,盈利能力突出,未来随着新机型的量产有望带动T800级碳纤维放量,民用领域公司进入风电巨头供应体系,打开新的增长空间。维持“增持”评级,由于公司军品业务增值税退税金额和确认时间的不确定性,暂维持2018-19年,新增2020年盈利预测,预计2018-20年归母净利润3.56、4.40、5.76亿元,对应EPS0.97、1.20、1.57元,PE61X、49X、38X。 风险提示:军品供货时间分布不均导致季度业绩波动较大,军品认证未通过,民品市场竞争加剧。
光威复材 基础化工业 2018-04-04 58.03 -- -- 60.88 4.25%
60.49 4.24%
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名