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浙江广厦 房地产业 2016-11-02 7.14 8.94 198.00% 8.05 12.75%
8.05 12.75%
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事件:10月24日,公司公告,公布三季报:公司三季度实现营业收入4.50亿元,同比下降53.38%(前值下降39.91%);实现归属净利润4.44亿元,扭亏为盈(前值-123.49%);EPS为0.51。 浙系老牌房企、业绩扭亏为盈:1)浙江老牌房地产开发企业之一:公司自1997年上市以来,一直深耕建筑施工、房地产开发领域,为浙江省老牌房地产开发企业之一,15年八月正式提出退出房地产行业;2)业绩扭亏为盈系投资收益增长:截止16年三季报,公司实现营业收入4.50亿元,同比下降53.38%(前值下降39.91%),实现归属净利润4.44亿元,扭亏为盈(前值-123.49%),系投资收益大幅增长所致;3)ROE有所增长,销售毛利率基本持平:报告期内公司ROE为25.21%,较上年同期增长30.60个pc;销售毛利率27.28%,与上年同期基本持平。 退隐地产江湖、又起影视新秀:1)剥离低效资产、产业转型新起点:15年8月,公司公告正式提出三年内退出房地产行业的战略决策;截止报告期内,公司先后出售通和置业100%股权、暄竺实业100%股权、广厦房开44.45%股权等,目前存量储备项目主要集中于天都实业(合计土地面积20.36万平米)及广厦(南京)房地产投资实业广厦(合计可售面积4.06万平米);2)进军影视产业、构筑新增长点:公司自14年资产置换置入福添影视迈出转型第一步,16年先后成立影视项目基金(基金规模1.21亿元,其中广厦传媒认缴2000万元,占比16.53%)、并购基金(募集规模3750万元,广厦拟认缴2750万元,占募集总额的73.33%)并通过并购基金增资路画影视;通过认购盛世云金基金份额增资路画影视,目的在于提前布局电影产业,待条件成熟后对路画影视进行控股收购;深化公司在影视文化传媒领域内的横向布局,创造新的盈利增长点。 实际控制人楼忠福返回,不确定性初步解除:楼忠福目前控制广厦控股,直接及间接持有公司45.12%股权,目前仍为公司现实际控制人、董事会荣誉主席,对公司经营及发展战略仍具有重大影响力。1)14年12月,主席协助中纪委调查:根据公开信息(来源新华社等)楼忠福在14年底开始协助中纪委调查,并在令计划案件庭审中被传唤作证。调查期间对公司再融资及债务信用带来一定不利影响;公司近年融资渠道较为单一,截止报告期末,公司净负债率低至21.88%。2)目前已返回住地,不确定性初步解除:公司目前在转型关键期,主席对后续战略规划仍具有较重大的作用,楼忠福目前协助调查事件暂时告一段落,对公司经营的不确定性初步解除,未来有望开拓公开市场融资渠道,探索新兴业务方向上也会更加明晰。 探索大文体、广厦体育新起航:1)投资设立广厦体育:9月27日,公司公告将计划在杭州西湖区投资设立浙江广厦体育文化有限公司,注册资本1000万元,主要从事体育赛事运营;体育场馆运营;体育咨询及营销;2)大股东注入其CBA俱乐部运营资产:广厦体育成立后,大股东广厦控股将旗下广厦篮球俱乐部会将球队冠名权、票务、球员商务经纪、衍生品开发等商务运营权全部委托给广厦体育进行深度开发,广厦篮球俱乐部仅保留球队管理、CBA赛事安排等具体篮球队日常事务,解决同业竞争问题。 投资建议:公司为浙系老牌房企,一直深耕建筑施工、房地产开发领域;15年下半年,公司正式提出退出房地产行业并以出售通和置业100%股权等打响退出计划第一枪;并通过置入福添影视进军影视文化产业,16年以来先后发起设立影视项目基金,参与认购并购基金增资路画影视,布局电影产业,深化公司影视文化传媒领域内的横向布局,积极探索新盈利增长点;随着公司逐步剥离低效地产项目,加码影视文化全产业链的发展布局,未来公司在转型道路上有望实现跨越式发展。我们预计公司16-18年EPS分别为0.48、0.56和0.67,对应PE倍数为14.9X、12.8X和10.8X;首次覆盖给予“买入-A”评级,6个月目标价9.18元。 风险提示:转型不确定性风险、业绩下滑
浙江广厦 房地产业 2015-12-03 8.53 -- -- 10.00 17.23%
10.00 17.23%
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核心观点: 大股东回购地产项目 公司昨日发布公告,拟将持有的通和置业和暄竺实业全部股权出售给公司控股股东广厦控股。此次转让公司将会剥离5个地产项目,包括已经进入尾盘阶段的南岸花城、戈雅公寓,以及三个在建项目益荣项目和通益项目涉及项目合计未结算面积56.6万方。此次大股东回购上市公司地产项目,符合公司在未来三年内退出房地产行业的战略方向。 开启转型新阶段 通过大股东项目回购,对于上市公司而言共获得现金回款7.7亿元,公司将未来的工作重心更多的放在优化资产结构,做好做强文化产业同时积极探索符合公司未来发展方向的新产业,打造上市公司新的利润增长点。 影视文化业务,加速落地 14年进入文化产业以来,主要的业务集中在电视剧和电影的出品发行上。随着转型发展的提速,未来公司将会继续拓展,影视文化产业,包含拓展与现有影视业务相关的产业链上下游资产,如各类导演、编剧、演员工作室、演员经纪公司、后期制作、影视剧推广及网络营销、影视作品内容的动漫和游戏制作及各类影视剧衍生品行业等。 预计15-16年EPS 分别为0.12、0.16,维持“买入”评级。 此次地产项目回购我们认为对于公司未来转型提速发展有强烈的指示意义,通过大股东的资金支持,将地产项目资产置换为影视文化产业资产, 在转型的道路上实现跨越式发展。未来一段时间公司的发展布局值得关注。 风险提示 主业业绩增长存在压力,转型拓展存在一定不确定性。
浙江广厦 房地产业 2013-08-27 3.30 -- -- 3.97 20.30%
3.97 20.30%
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公司是浙江省最早一批的开发企业,擅长开发规模大、周期长的大型房地产项目。我们预计公司2013-2015年的营业收入分别为19.06亿元、21.18亿元和25.25亿元;归属于上市公司股东净利润分别为1.82亿,2.17亿和2.87亿元;基本每股收益分别为0.21元、0.25元和0.33元,对应PE分别为15.75、13.23、9.98倍,首次关注给予公司“推荐”
浙江广厦 房地产业 2011-04-12 5.24 -- -- 5.33 1.72%
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1、2010年商品房销售不利,结转较少导致业绩低于预期 公司2010年全年实现商品房销售额10.98亿元(YOY-63.64%),比我们预计的20亿元有不小的差距。公司业绩与2009年同期相比出现下滑,主要原因为公司房地产项目结转面积较少,以及2009年非经常性收益相对较大所致。2010年公司结算的项目包括南岸花城樟泉苑、戈雅公寓项目二期多层、邓府巷项目二期部分、天星苑二期、爱丽山庄一期排屋部分等。 2、项目拓展依旧缓慢,天都城项目去化率值得关注 2010年公司通过招拍挂获得了两个项目(余政挂出(2010)52号、70地块),均位于余杭市天都城附近。这两个项目均为天都城项目的后续部分,我们认为公司一段时间内还将以消化天都城现有项目为主,另外公司也会适当辅助做一些周转快的项目或者一些资本运作来增加当期利润。 3、今年利润投资收益将占净利润的大部分 今年3月份公司通过《转让关于转让东阳市蓝天白云置业有限公司100%股权的提案》,新天地2-3号为东阳市蓝天白云置业有限公司旗下持有的项目,该项目原规划为占地10万平的低密度住宅项目,但因为种种原因迟迟没有开发,本次公司将此项目出售,预计可获得投资收益2.7亿元,将在2011年体现业绩。 4、管理层动荡对公司发展产生不利影响 公司在2010年加强领导层的改革,对总经理以及董秘、财务负责人等高管做出了调整,主要是股东对公司近几年发展速度较慢不满。但2010年公司业绩仍然不佳,这次公司董事会又通过了更换总经理的议案。我们认为公司管理层仍然需要一段时间的调整来适应公司未来的发展。 5、投资建议 我们维持公司的“审慎推荐-A”评级,我们预测公司2011年、2012年、2013年EPS至0.43元、0.29元和0.31元。公司RNAV4.82元。目前公司股价已经较为合理的反映了公司的基本面,暂时不给予公司目标价格。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名