金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/10 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
凌钢股份 钢铁行业 2018-10-12 3.33 4.00 31.15% 3.25 -2.40% -- 3.25 -2.40% -- 详细
事件 10月9日,公司发布三季度报告,公司前三季度实现归母净利润12.77亿元,同比增长28.20%;公司三季度实现归母净利润5.28亿元,环比二季度增长6.92%。 三季度建材价格再创新高公司盈利持续扩大 三季度以来,市场需求逐渐向好,建筑钢材价格持续上涨,但同时公司整体经营也受到来自原材料端焦炭价格连续上涨的影响。根据钢联数据显示,年前三季度,沈阳地区HRB400:20mm螺纹钢均价分别为3962元/吨、元/吨、4242元/吨,其中三季度销售均价较二季度继续上涨,涨幅达10.65%。根据公司半年报数据显示,公司2018年上半年粗钢产量269.33万吨,同比上涨4.02%。建材价格持续拉涨,公司盈利持续扩大,公司三季度经营数据表现优异。 生产经营继续优化运行质量持续向好 公司坚持效益优先原则,推进转型升级,不断优化高炉原燃料结构、优化产线和产品结构、提升营销管理,努力节铁增钢,降本增效。报告期内,公司的销售期间费用率为3.52%,环比半年报3.62%有所下降,销售净利率,环比半年报的7.43%、一季报的5.74%均有所改善。公司生产经营继续优化,运行质量持续向好。 地理位置彰显优势后期盈利仍然可期 今年三季度以来,政府明确将2018年采暖季限产区域由去年的“2+26”地区扩大至长三角、汾渭平原,公司地处辽宁、河北、内蒙古三省交界,并不在限产区域内,一方面公司在采暖季期间的生产经营得到保证,另一方面,其他地区的限产会一定程度促进钢材市场价格的稳定,对于公司盈利提供保证。得益于公司的优良地理位置,公司四季度生产经营情况有望继续保持,后期盈利仍然可期。除此之外,公司地处连接东北与华北、沟通内蒙古东部乃至蒙古国与沿海港口的交通要道。今年上半年,朝鲜由先军政治转型经济建设,公司作为省内乃至东北主要的棒线材生产基地,品种及位置均有优势,后期有望直接受益。 公司经营稳定维持买入评级 年前三季度,公司经营情况持续向好,后期盈利持续性较强,同比、环比利润有大幅增长,我们预计2018-2020年公司的EPS由0.59元、0.66元、0.67元上调至0.67元、0.77元、0.79元,按照10月9日收盘价进行计算,对应2018-2020年的PE分别为5.25倍、4.55倍、4.48倍,维持买入评级。 风险提示:中朝关系发生变化,钢材价格回落所导致的公司净利润收缩,公司设备生产、检修引起的产量变化及公司本身管理导致的经营成本变化等。
凌钢股份 钢铁行业 2018-10-12 3.33 -- -- 3.25 -2.40% -- 3.25 -2.40% -- 详细
事项: 公司发布2018年三季报:前三季度实现营业收入158.0亿元,同比增长17.9%; 归母净利润12.8亿元,同比增长28.2%。其中:第三季度实现营业收入57.2亿元,同比增长13.4%,环比增长1.3%;归母净利润5.28亿元,同比下降10.6%,环比增长6.9%。前三季度每股收益0.46元,每股净资产2.72元。 平安观点: 前三季度经营整体保持稳定:公司前三季度产销量分别达到416.96万吨和415.76万吨,同比分别增长4.76%和3.33%;主要产品型材、板带材、管材前三季度均价分别达到3556.00元/吨、3502.44元/吨、3975.25元/吨,同比分别增长15.07%、15.51%、18.81%,反映前三季度公司经营整体量价齐升,这也是公司前三季度实现归母净利润同比增长28.2%的主要因素。 毛利率同比下降,第三季度单季业绩同比下降:第三季度毛利率为16.7%,同比下降3.0个百分点;归母净利润5.28亿元,同比下降10.6%。分析原因主要是成本费用上涨所致: (1)从主要原料成本来看,主要是焦炭价格涨幅较大侵蚀了公司利润。根据钢之家焦炭指数来看,2018年第三季度东北地区焦炭均价为2354.71元/吨,同比增加374.37元/吨,涨幅达18.90%,超过同期钢价指数(MySpic 指数:东北)10.55个百分点;而同期普氏铁矿石价格66.68美元/吨,同比下降5.95%。由于铁矿石和焦炭成本占炼钢生铁成本主要部分,因此可以判定焦炭价格快速上涨是成本上升的主要原因。 (2)期间费用同比上涨也侵蚀了公司业绩。公司第三季度期间费用率3.3%,同比上升0.2个百分点,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.4%、1.2%、0.8%,同比分别持平、0.1、0.1个百分点。管理费用三季度0.71亿元,同比增加0.16亿元;财务费用三季度0.43亿元,同比增加0.08亿元。根据半年报显示,管理费用增加应该主要是职工薪酬增加所致;结合三季度财务报表,财务费用增加应该主要是利息收入减少和承兑汇票贴现支出增加。 紧邻采暖季环保限产区域,四季度仍有望保持较高业绩:2018 年采暖季限产范围进一步扩大,由京津冀周边地区延伸至长三角地区和汾渭平原,环保限产仍是行业业绩保持增长的最大催化剂;另一方面,在外部贸易摩擦加剧下的背景下,积极的财政政策有望推动基建增速企稳,四季度基建补短板政策有望成效逐步显现。公司作为距离京津冀环保限产区域最近的钢铁上市公司,却又不在限产之列,有望充分受益,四季度业绩仍有望保持较高业绩。 盈利预测和投资建议:预计公司2018-2020 年实现归母净利润分别为16.81 亿元、17.72 亿元和18.38亿元,对应EPS 预测分别为0.61 元、0.64 元和0.66 元,对应10 月9 日收盘价的PE 分别约为5.8倍、5.5 倍、5.3 倍。我们认为公司紧邻北方环保限产区域,四季度直接受益北方区域限产,业绩仍有望保持增长,维持“推荐”评级。 风险提示:1、环保限产执行效果不及预期。如果四季度环保限产政策执行不及预期,将对行业和公司产生重大不利影响;2、钢材需求超预期波动。如果四季度经济进一步下行,钢材需求有可能下滑导致钢价下跌影响公司业绩;3、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业景气提升。
凌钢股份 钢铁行业 2018-10-11 3.53 -- -- 3.35 -5.10% -- 3.35 -5.10% -- 详细
2018年三季报:公司前三季度实现盈利12.77亿元,同比增长28.21% 公司前三季度实现营业收入158.04亿元,同比上升17.89%;实现归属于母公司净利润12.77亿元,同比增长28.21%;其中三季度实现归属于母公司净利润5.28亿元,同比减少10.62%,环比增长6.93%。 三季度公司盈利仍维持较高水平,焦炭涨价一定程度侵蚀成材利润, 三季度钢材价格仍处高位,钢材利润维持较高水平。据公司三季报,三季度公司销售钢材均价达3677元/吨,同比增长16.53%;经测算,公司三季度吨钢利润达494元/吨,同比减少13.43%。公司吨钢利润在钢材销售均价高于去年同期的前提下仍出现回落的主要原因是三季度焦炭价格上涨侵蚀成材利润。公司焦炭皆采购自凌钢集团,采购价格采用市场价,今年三季度公司采购焦炭的均价为2078元/吨,而去年同期焦炭采购价仅为1705元/吨,按照生产1吨铁水消耗0.4吨焦炭测算,三季度生产一吨铁水对应的焦炭成本上升149元,成材利润受到影响较大。 采暖季限产力度或将超预期,公司地处非限产区域有望受益 近期,长三角地区发布了秋冬季大气污染攻坚战征求意见稿,要求秋冬期间区域内PM2.5平均浓度、重度及以上污染天数同比下降5%左右。今年采暖季限产范围扩大,限产将蔓延至长三角地区和汾渭平原,考虑到当前地方政府环保压力相对较大,预计采暖季限产执行力度或将超出预期,限产对钢铁供给影响仍存。公司地处辽宁省凌源市,不在限产区域之内,有望受益于采暖季限产带来的钢材利润上升而获得超额利润。 区位优势稳保公司盈利,维持“增持”评级 公司作为东北棒线材龙头钢企,区位优势明显,业绩稳定增长有较强支撑。预计公司2018-2020年EPS分别为0.57、0.63、0.66元/股,对应PE为6.14、5.58、5.33倍。考虑到当前公司PE(TTM)为6.29倍,行业PE(TTM)为7.25倍,维持“增持”评级。 风险提示:下游需求变化,限产不及预期。
凌钢股份 钢铁行业 2018-08-14 3.84 -- -- 4.05 5.47%
4.05 5.47% -- 详细
2018年中报:公司2018上半年实现盈利7亿元,同比增长85% 公司上半年实现营业收入100.85亿元,同比上升20.59%;实现归属于母公司净利润7.49亿元,同比增长84.85%。 上半年棒材高利润助力公司业绩增长 去地条钢、环保限产严格执行促使上半年钢铁供需偏紧,钢材价格处于高位,钢材利润持续维持较高水平。公司作为东三省最大的棒线材企业,产品中棒材占比达65%左右,充分受益于棒材高利润而实现业绩大幅增长。据中报测算,上半年公司吨钢毛利润达544.70元,同比增长51.78%。 采暖季限产范围扩大将增加公司钢材外溢量,公司业绩增长空间值得期待 今年采暖季限产有望蔓延至长三角地区和汾渭平原,限产范围扩大后,涉及全国粗钢产能从2017年占比23%扩大至2018年的47%,若取暖季限产比例为50%,将带来日均铁水进一步减少41.8万吨。采暖季限产范围扩大有望加剧钢铁供需紧张局势,钢铁盈利水平有望进一步提升。公司地处辽宁省凌源市,不在限产区域之内,有望受益于采暖季限产带来的钢材利润上升而获得超额利润。 2017年采暖季限产促使公司加大在非东北区钢材投放力度,今年采暖季限产范围扩大有望增加公司钢材外溢量。经测算,公司在2017年投放至非东北地区的钢材量同比增12%,采暖季限产范围扩大有望促使非东北地区与东北地区之间钢材价格差拉大,公司钢材或将更多的流向非东北地区,公司业绩增长空间值得期待。 产品结构佳、区位优势明显稳保公司盈利,维持“增持”评级 三四线城市房地产赶工支撑建筑钢材需求,环保限产加码利好限产区域外钢企,公司作为东北棒线材龙头钢企,产品品种及区位皆占优势,业绩稳定增长有较强支撑。预计公司2018-2020年EPS分别为0.57、0.63、0.66,对应PE为6.75、6.13、5.86倍。考虑到当前公司PE(TTM)为8.28倍,行业PE(TTM)为10.29倍,维持“增持”评级。 风险提示:下游需求变化,限产不及预期。
凌钢股份 钢铁行业 2018-08-14 3.84 -- -- 4.05 5.47%
4.05 5.47% -- 详细
业绩概要:公司发布2018年半年度报告,报告期内实现营业收入100.85亿元,同比增长20.59%;实现归属上市公司股东净利润7.49亿元,同比增长84.85%;扣非后归属上市公司股东净利润为7.5亿元,同比增长93.12%。上半年EPS为0.27元,单季度EPS分别为0.09元、0.18元; 吨钢数据:上半年公司产铁253.14万吨,同比下降0.62%;钢269.33万吨,同比增长4.02%;钢材267.01万吨,同比增长4.12%。2018年公司计划钢产量553万吨,上半年实际完成计划的48.7%。结合数据折算吨钢售价3744元/吨,吨钢成本3203元/吨,吨钢毛利542元/吨,同比分别增加514元/吨、332元/吨、182元/吨; 业绩持续向好:二季度以来,伴随旺季需求的逐步释放,钢价反弹明显修复3月份跌幅,成本端铁矿石价格维持底部震荡态势,行业盈利整体呈现环比改善趋势。根据我们测算,在不考虑原料库存情况下,行业层面上半年一二季度螺纹钢吨钢毛利分别为697元和920元,热轧板吨钢毛利分别为726元和968元。公司产品以棒线材为主,是东北地区最大的棒线材生产基地,所处辽宁省73%钢铁产能为板材,东北、华北区域大型钢企产品结构也以板材为主,公司具有明显的区域差异化竞争优势。行业基本面持续向好,公司二季度盈利继续扩张,环比增幅高达93.7%。报告期内,公司财务费用同比降低36.2%,主要系持续盈利,减少贷款和承兑汇票贴现支出;在建工程较年初增长31.1%,主要是4号高炉大修改造、第一炼钢厂转炉车间功能完善改造工程等持续投入; 盈利有望维持高位:目前经济韧性犹在,在外部贸易摩擦加剧背景下,宏观政策持续微调,货币端宽松后近期部分城市房贷利率有松动迹象,积极财政政策推动基建增速有望企稳,但受制于政府债务约束,实际效果仍需观察,需求延续性有望超预期。近期环保限产事件频发,唐山市污染减排攻坚行动进行中,供给端有效收缩刺激7月以来钢价持续上涨。常州市近期开展的限产行动,尽管对产量影响有限,但限产区域延伸值得关注,《打赢蓝天保卫战三年行动计划》明确将重点区域由京津冀及周边地区进一步扩展至长三角地区及汾渭平原。环保标准逐步趋严,产能端持续受限。在产能和库存周期相对健康的情况下,行业高盈利有望延续; 投资建议:公司作为东北地区最大的棒线材生产企业,受益于行业基本面向好以及区域差异化竞争优势,盈利环比改善趋势明显。外部贸易摩擦加剧背景下,宏观政策持续微调,需求延续性有望超预期,在产能和库存周期相对健康的情况下,行业高盈利有望延续,继续关注板块修复性机会。预计公司2018-2020年EPS分别为0.71元、0.75元和0.78元,对应PE分别为5.5X、5.2X和5.0X,维持“增持”评级; 风险提示:宏观经济下滑预期,环保限产不及预期。
凌钢股份 钢铁行业 2018-07-12 3.43 4.00 31.15% 4.03 17.49%
4.05 18.08%
详细
7月9日,公司发布公告,预计二季度实现净利润4.87亿元,环比一季度增加91.1%;公司上半年预计实现净利润7.42亿元,同比增加83%。 建材价格持续高位 保证公司营业利润受益于国家供给侧结构性改革的持续推进,严防“地条钢”死灰复燃和环保督查的深入开展影响,上半年钢材价格持续高位运行。根据公司年报资料显示,公司产品以棒线材为主,是东北地区最大的棒线材生产基地。根据钢联数据显示,2018年上半年,沈阳地区HRB400:20mm 螺纹钢均价为3898元/吨,较2017年上半年均价3473元/吨高425元/吨。建材价格持续高位运行,维持了上半年公司的高利润。 地理位置彰显优势 主营产品需求旺盛公司地处辽宁、河北、内蒙古三省交界,是连接东北与华北、沟通内蒙古东部乃至蒙古国与沿海港口的交通要道。2017年“2+26”采暖季限产期间,公司并不在限产区域内,一方面保证了公司的钢材产量,另一方面由于限产区域限产导致的供应萎缩,公司很好的进行了弥补,保证了公司的盈利水平。2018年非采暖季限产城市数量继续增加,影响范围继续扩大,得益于公司的优良地理位置,公司下半年销售有望保持良好,利润有望在下半年继续维持高位运行。 朝鲜转向发展经济 公司或将受益朝鲜由先军政治转型经济建设,中国作为其陆陆接壤国家,或将成为其发展经济的重要支撑国。朝鲜与辽宁仅有一江之隔,公司作为省内乃至东北主要的棒线材生产基地,品种及位置均有优势,后期有望直接受益。 公司经营稳定 维持买入评级公司目前盈利持续性较强,同比利润有大幅增长,但上半年公司吨钢盈利仍处行业中游,与预期产生一定偏差。另一方面,公司2017年年度权益分派实行股利分红机制,整体摊薄了EPS。因此我们预计2018-2019年公司的EPS 由0.96元、1.06元相应下调至0.59元、0.66元,预计2020年公司的EPS 为0.67元,同时将目标价由6.00元下调至4.00元。以7月9日收盘价进行计算,对应2018-2020年的PE 分别为5.85倍、5.21倍、5.16倍,维持买入评级。 风险提示:中朝关系发生变化,钢材价格回落所导致的公司净利润收缩,公司设备生产、检修引起的产量变化及公司本身管理导致的三项费用变化等。
凌钢股份 钢铁行业 2018-04-12 3.65 5.38 76.39% 4.01 -1.47%
3.94 7.95%
详细
内生动力加强,盈利水平保持稳定 2018年一季度,为钢铁行业淡季,钢材社会库存较高,钢材价格环比回调,但公司盈利水平仍保持稳定,得益于公司加强企业内部经营管理,提升内生动力,在效益优先的原则下,继续优化高炉原燃料结构、优化产线和产品结构、优化营销管理,降本增效明显。2018年为防止“地条钢”死灰复燃,全面取缔“地条钢”力度加大,以及国家继续推动供给侧改革压减钢铁行业过剩产能,供需关系的进一步改善有望使得钢材价格中枢上移。随着供需关系进一步优化,以及钢材价格企稳回升,公司盈利将大概率保持稳定上涨趋势。 库存快速下降,需求加速释放 公司主要产品为建筑用钢,2017年10月份起,下游行业开始进入淡季,库存快速增长,叠加考虑北方地区受环保限产影响,下游施工工地停工,进一步限制下游需求释放,在此情况下,一季度公司仍保持较好的盈利水平。而目前钢材社会库存快速下降,钢材价格企稳回升,需求开始加速释放,叠加公司一季度检修结束,预计公司在二季度盈利将进一步增长。 长材供需紧平衡,采暖季前需求旺盛,支撑产品价格上行 2017年上半年,国家开展打击“地条钢”行动,受“地条钢”出清影响,去年开始,长材供需紧平衡。考虑到国家2018年仍然严查“地条钢”,以及计划今年再压减3000万吨产能,长材供需将继续处于紧平衡状态,支撑公司产品价格上涨。2018年采暖季环保限产大概率继续实施,影响下游施工工地,因此在采暖季之前,需求有望集中释放,保持旺盛,进一步支撑公司产品价格上行,业绩有望快速增长。 公司经营稳定,给予“买入”评级 预计公司2017-2019年EPS为0.47元、0.96元、1.06元,对应PE为8.00倍、3.95倍、3.60倍,考虑到钢铁行业整体回调幅度较大,出于审慎性考虑,下调目标价至6元,维持买入评级。 风险提示:宏观经济及下游需求不及预期,公司治理等风险。
凌钢股份 钢铁行业 2018-01-29 5.11 7.17 135.08% 5.28 3.33%
5.28 3.33%
详细
受益行业回暖,公司产品量价齐升 2017年,国家继续推动供给侧改革压减钢铁行业过剩产能。在2016年基础上,2017年全国范围共完成产能压减任务5000万吨,两年累积1.15亿吨产能。另外,2017年上半年,国家开展打击“地条钢”行动,截止到2017年6月30日,共取缔“地条钢”产能1.4亿吨,折合产量在7000万吨左右。除此之外,11月15日开始,京津冀及周边施行环保限产,对钢铁供给端造成进一步压缩。钢铁行业供需关系的良好改善,带动了钢材价格的合理性回归。中钢协长材价格指数由2017年初的96.68点上涨到年末的128.98点,涨幅达33.4%。在价格上涨的同时,公司于2016年末收购2300m3高炉和两座120吨转炉优势,2017年全年粗钢产量预计增加165万吨。公司抓住行业回暖时机,实现量价齐升,业绩大幅上涨。 四季度利润环比下滑系高炉大修影响产量 根据公司公告,我们预计公司四季度单季度业绩环比有所下滑的原因,可能是受四季度以来,公司4号高炉即1080立方米高炉进行为期2个月检修,此次检修系年度正常检修,四季度产量有所下降,影响利润;除了检修因素外,北方地区在进入四季度后下游需求受气温转冷影响进入淡季,东北地区螺纹钢价格相对偏低,致使公司四季度业绩环比出现相对回落。 但公司大修已经完成,2018年产能将完全释放,产量的增加或将为公司业绩带来较大上涨空间。 北方春季复工拉动需求,公司或将受益 由于环保限产影响,全国钢材产量收到压制,目前全国社会库存持续在历史低位运行。而进入春季后,随着北方气温转暖,下游施工企业开始集中复工,对建筑钢材需求量将快速增长,有望快速拉动北方区域内价格。公司作为东北地区长材龙头企业,或将受益北方复工带动的现货价格上行。 区域长材龙头企业,盈利稳定,维持买入评级 公司四季度设备检修及传统淡季影响业绩。2018年产能将完全释放,或将成为业绩成长催化剂。预计公司2017-2019年eps为0.47元,0.96元,1.06元,对应PE为10.91倍,5.39倍,4.91倍,维持买入评级。 风险提示:宏观经济及供给侧改革不及预期,北方复工需求回升不及预期,公司治理等风险。
凌钢股份 钢铁行业 2017-11-13 6.02 -- -- 6.49 7.81%
6.49 7.81%
详细
辽宁乃至东三省产能以板材为主,公司是东三省最大的棒线材企业,其中螺纹产能占比达38%,若基建、房地产投资等超预期增长,公司或将受益。2016-2017年,辽宁省共退出地条钢产能1448.7万吨,地条钢多为螺纹钢,地条钢产能退出,进一步规范东北螺纹钢竞争市场,并改善公司在东北的竞争环境。 根据测算,限产区域粗钢产能合计大于3.5亿吨,全国占比大于30%,采暖季限产预计影响粗钢产量4000-5000万吨;限产区域的螺纹、线材、型材、中厚板、热卷、带钢等品种,在全国占比分别为28%、53%、46%、35%、32%、82%,且生产螺纹、带钢的钢企多为中小钢企,限产力度较大。公司距离唐山等采暖季限产城市较近,产能产品覆盖螺纹钢、带钢,公司有望受益。 2016年底,公司收购凌钢集团炼铁、炼钢等资产,实现产能产量及利润扩张,考虑到去产能背景下,炼铁、炼钢等资产具有稀缺价值,公司资产负债表也获改善。公司铁矿石自供比在10%左右,若铁矿石价格上涨,可抵消部分成本上涨影响、提升盈利弹性。 首次覆盖给予“增持”评级。根据钢材供需平衡表测算,判断2017Q4吨钢毛利较2017Q3有小幅增长,公司2017Q4业绩季环比持平;判断明年地产、基建等投资需求缓慢下滑,钢铁行业继续去产能及提高行业集中度,行业基本面稳中向好。在需求端增速保守假设下,预计2017-2019年公司营业收入分别为170、180、183亿元,归属于母公司净利润分别为15、17、19亿元,对应EPS分别为0.59、0.66、0.76元,对应PE分别为10.15、9.15、7.94倍。考虑行业估值水平,8-10倍PE较为合适,故给予公司“增持”评级。
凌钢股份 钢铁行业 2017-10-25 5.64 6.72 120.33% 6.49 15.07%
6.49 15.07%
详细
首次覆盖,给予“增持”评级。公司是辽宁省较大的建材生产企业,我们预测2017-2019年EPS分别为0.61、0.66、0.72元,参考同类公司估值,给予公司PE12.30X,对应目标价7.50元,给予公司“增持”评级。 受让母公司高炉、转炉资产,公司产量大幅上升,受益于钢价上涨和地区供需格局良好,公司盈利或超预期。公司于2016年受让母公司凌钢集团2300m3高炉和两座120吨转炉资产,产能、产量大幅上升。受益于钢价的强势和环保限产带来的地区供需格局转变,公司盈利或超预期。 集团强力支持,公司综合实力壮大。作为凌钢集团旗下唯一的钢铁产品生产单位,陆续受让了集团各项资产,壮大了自身实力。2017年上半年,公司产钢258.91万吨,同比增长83.73%;钢材256.44万吨,同比增长62.11%。 地区限产提前执行,地区供需格局良好。近期唐山、邯郸等市限产均提前至10月,环保对地区钢材供给的压缩进一步增加。公司作为限产城市的周边地区,将受益于环保限产带来的供需格局优化。 宏观需求平稳,4季度钢价不悲观。9月经济数据显示经济平稳运行,且地产库存低位,叠加土地供应加速释放及国土部严打土地囤积将加速地产开工和投资,而棚改、租赁式住房及新农村建设等都是一股不可忽视的投资力量。土地供应加速、企业盈利带来的税收增加、进出口较好,都将增加财政收入,基建投资不用过于悲观。宏观需求稳定,4季度钢价不悲观。 风险提示:宏观经济加速下行;环保压制下游需求。
凌钢股份 钢铁行业 2017-10-23 5.64 7.17 135.08% 6.49 15.07%
6.49 15.07%
详细
事件:10月14日,凌钢股份公布了2017年三季度报告:公司2017年1-9月份实现营收134.06亿元,同比增长32.28%;实现归母净利润9.96亿元,同比增长7120.7%;EPS为0.4元,同比增长3900%。其中7-9月份实现营收50.4亿元,同比增长25%;实现归母净利润5.91亿元,同比增长5287%。 前三季度业绩大幅提升,长材盈利能力强 凌钢股份是东北地区最大的长材生产企业,粗钢产能616万吨;钢材产能万吨,其中带钢140万吨,线材60万吨,棒材490万吨,钢管51万吨,其中棒线材产能占比74%,接近公司总产能的四分之三。从整个区域来看,中国东北、华北地区大型钢铁企业的钢材产品结构以板材为主,板材占全部产能的73%,导致板材的产能区域性过剩。而凌钢股份公司产品以棒线材为主,是东北地区最大的棒线材生产基地,产品具有差异化竞争优势。今年打击地条钢结束之后,长材盈利能力保持较高水平,目前吨钢毛利超过1000,利好公司业绩。 高炉系正常检修,对产量影响有限 据公司公告,公司4号高炉即1080立方米高炉降进行2个月检修。此次检修系正常年度检修,月影响产量约9.2万吨。凌钢共有5个高炉,公司可以采取其他高炉提产,多加废钢等手段弥补产量缺口,综上预估此次检修约影响月产量7万吨。根据3季度产量,预计4季度产量约130万吨,预计全年产量约530万吨。此外,如果四季度钢铁行情好于预期,公司可缩短检修期。检修之后,高炉产量将会提升,有助于旺季产量提升,整体影响不大。 环保限产超预期,四季度有望迎来公司业绩爆发 根据《河北省重污染天气应急预案》和《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》,河北在出现重污染天气将实时临时性限产,特别是石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能还将限产50%,以高炉生产能力计,采用企业实际用电量核实。综合来看,此次采暖季钢铁行业限产总共影响单月产量在836.3万吨至1203.6万吨。结合我国钢铁行业上半年粗钢产量4.2亿吨计算,此次限产单月影响全国产量在11.9%-17.2%,供给端收缩明显。凌钢股份位于辽宁省凌源市,地处辽宁、河北、内蒙古三省交汇的凌源市,西距内蒙古边界仅14公里,南距河北省边界仅15公里,且公司不受环保限产政策影响,是京津冀环保限产最受益公司。目前唐山等地限产已提前展开,随限产效果逐渐显现,四季度有望迎来公司业绩爆发。 公司盈利稳定,给予买入评级。 公司三季度业绩大幅提升,高炉检修对产量影响有限。随环保限产陆续开展,有助于公司业绩提升。预计2017-2019年EPS分别为0.73元,0.96元,元,对应PE为9.3,7,6.3倍;给予公司买入评级。 风险提示:宏观经济风险,供给侧改革不及预期,公司经营风险等
凌钢股份 钢铁行业 2017-10-20 5.64 -- -- 6.49 15.07%
6.49 15.07%
详细
事件:公司公布2017三季报,1-9月份实现营业收入 134.06亿元,同比增长32.28%,实现归母净利润9.96亿元,同比增长7120.69%产能持续增加,产品线持续优化。公司16年收购集团生产优特钢的关键设备两座120吨转炉和2300m3高炉。16年年报披露公司现有高炉5座,其中450m3高炉2座,1000m3高炉2座,2300m3高炉1座,合计生铁产能535万吨;转炉6座,其中35吨转炉3座,120吨转炉3座,合计粗钢产能616万吨,钢材产能741万吨,产能规模持续增加奠定收入高速增长基础,收购集团资产后为公司转型升级发力优特钢再进一步,产品线又拓展了合金结构钢、耐热钢、工模具钢、石油套管钢4大系列,形成8大系列45个牌号,产品结构的升级,中长期竞争力将逐步体现。 东北区域长材龙头企业,受益地条钢去产,公司所在的辽宁省,年产钢能力5500万吨,其中4000万吨以上为板材,占全部产能的73%,板材的产能区域性过剩,公司目前主要产品有热轧中宽带钢、螺纹钢、圆钢、线材、焊接钢管等,以棒线材为主,是东北地区最大的棒线材生产基地,弥补了辽宁省乃至东北地区棒线材产能小的缺口。今年地条钢去产有效地提振了了建筑类钢材价格,三季度披露的经营数据显示公司型材类产品平均售价同比上涨57.81%,随着东北振兴政策的逐步落地,周边基建项目的增多,建材类钢材需求仍将维持景气。 环保投入大,中长期竞争力强。公司环保投入力量较大,2012年、2013年环保投入额占营业收入比率全行业第一,2014年排名第二,2015年排名第四。17年中报显示,公司吨钢耗新水达到1.03吨,行业排名第二,烟粉尘、二氧化硫吨钢排放量分别为0.73Kg 和0.58Kg,行业领先。在钢铁行业逐步提升环保要求的大背景下公司环保方面突出有望充分受益。 投资建议:预计公司2017-2019年EPS 为0.65/0.71/0.76元/股, 对应PE 为9.63/8.82/8.24,给予“买入”评级。
凌钢股份 钢铁行业 2017-10-19 5.64 6.78 122.30% 6.49 15.07%
6.49 15.07%
详细
Q3单季净利高达5.91亿元,是上半年的1.5倍。公司2017年1-9月份实现营业收入134.06亿元,同比增长32.28%,归母净利润9.96亿元,同比增长7121%。2017年Q3单季度归母净利润高达5.91亿元,是上半年的1.46倍,对应EPS为0.24元/股,创上市以来单季度盈利的新高。公司2017年Q3的吨钢净利高达419元/吨,环比Q2增长了147.35%。另外,Q3末负债率较Q2末继续下降2.25个百分点至61.74%。 产品结构以长材为主,叠加区域优势提升业绩。公司拥有生铁产能535万吨,粗钢产能616万吨,钢材产能741万吨,2017年1-9月,共生产型材307.42万吨,包括螺纹钢、优特钢棒线材,生产板带材85.9万吨,管材4.67万吨,产品结构以长材为主。公司地处辽宁、河北、内蒙古三省交汇处,销售网络覆盖板材产能区域性过剩的华北和东北地区,在“2+26”区域限产比较明显的背景下,公司的地理位置显示出一定的优势。 两大钢铁重镇宣布提前限产,钢铁行业供求关系有望继续改善。唐山市政府办公厅紧急发文要求,钢铁企业错峰生产启动时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日0时(结束时间是2018年3月15日)。武安市召开紧急扩大会议,要求全市14家钢铁企业和8家焦化自10月7日15时开始实施错峰生产(截止时间为2018年3月31日)。据测算,唐山和邯郸的钢铁产量占全国的17.9%,若只考虑唐山和武安,则占14.8%,而唐山和邯郸的固定资产投资额仅占全国的1.26%。若取暖季减产认真执行,钢铁行业将面临数个月的利好。 首次覆盖给予“增持”评级。我们看好今年四季度凌钢股份高盈利水平得以持续,另外公司地处辽宁、河北、内蒙古三省交界处,能够充分享受到采暖季限产带来钢材价格上涨的外溢效应,而且公司产品结构中优特钢棒线材占比较高,预计2017-2019年的归母净利润分别为15.82亿元、13.91亿元、12.69亿元,对应EPS分别为0.63元/股、0.55元/股、0.50元/股,给予2017年12倍PE估值,6个月目标价7.56元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:1)全国限产不及预期;2)公司距离京津冀近而被迫限产;3) 公司经营不善;4)大盘波动。
凌钢股份 钢铁行业 2017-10-17 5.64 -- -- 6.49 15.07%
6.49 15.07%
详细
公司公布2017三季报:今年1-9月份实现营业收入134.06亿元,同比增长32.28%,实现归母净利润9.96亿元,同比增长7120.69%,三季度业绩达到5.91亿元,环比二季度增长了148%。 长板材价升量增,三季度钢材吨毛利大幅抬升。公司今年前三季度型材、板带材和管材分别实现销量312.79万吨、85.27万吨和4.32万吨,其中板带材和管材销量均同比增长13%以上,三大类产品的不含税售价同比增幅均在40%以上,特别是最主要产品型材,前三季度平均售价较去年同期提升了57.81%,这主要也是得益于“地条钢”的全面退出和去产能的持续推进,钢材特别是长材的供给显著减少,带来经营效益大幅改善。再加上公司内部持续推进降本增效和产品结构优化,因此业绩大好。以营业收入、营业成本和钢材销量数据估算,今年以来,公司钢材平均吨毛利逐季提升,特别是Q3,长材盈利水平较Q2进一步提高,板材的盈利能力也显著回暖,公司Q3的钢材平均吨毛利环比Q2增长了93%。 冬季限产开启,邻近限产区有望深度受益。随着采暖季限产的严格执行,我们预计环保对钢材供给的影响显著高于对需求的抑制,有望带来区域性的供需不匹配,作为紧邻采暖季限产区域而又没有受到限产要求影响的优质长材企业,公司有望在采暖季限产中获益。 预计公司2017-2019年归母净利润为16.05亿元、17.82亿元和18.87亿元,对应目前PE 分别为10.6倍、9.5倍和9.0倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:采暖季钢材需求大幅下滑;原材料价格大幅上涨。
凌钢股份 钢铁行业 2017-10-13 5.64 -- -- 6.49 15.07%
6.49 15.07%
--
首页 上页 下页 末页 1/10 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名