金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
蓝光发展 房地产业 2018-08-09 5.30 -- -- 5.65 6.60% -- 5.65 6.60% -- 详细
半年业绩高增长。公司发布半年业绩预告,预计2018H1实现归母净利润5.5亿元到6.5亿元,同比增加约94%至129%。第三方克尔瑞数据显示,1-6月公司实现销售金额438亿元,累计同比增长84%,完成全年千亿销售目标的44%。 拿地布局二三线,融资稳步推进。公司2018H1在8个二线城市和14个三四线城市新增24个项目,新增总计容建筑面积约472万平米,权益建面339.5万平米,平均楼面价2950元/平米。公司上半年共发行7笔债券,总融资规模60亿元,加权平均发债利率为7.51%,较17年底的发债利率6.23%上升个百分点。 物业医药板块启动港股上市。公司旗下两家控股子公司嘉宝股份(物业管理业务)、迪康药业(医药业务)启动港股上市,有助于增加新的融资通道,加强多元化业务发展,巩固公司核心竞争力。港股物业管理业务TTM市盈率在8-61倍之间。 1)截至2017年末,嘉宝股份累计在管项目313 个,累计管理面积达5329万平方米,累计联盟面积1.2亿平米;营业收入9.7亿元,归母净利润1.92亿元,同比增长91.07%。其中,物业增值业务经营能力持续提升,生活家平台流水2.52亿元,同比增长约259%。 2)迪康药业以制药为主,集药品及医疗器械研发、制造、营销等纵向一体化发展,生产各类剂型药品共23个专利363个品种,拥有国家863项目“可吸收骨折内固定螺钉”、“可吸收膜”等产品。2017年实现销售收入7.82亿元,同比增长41%,实现净利润8725万元。 投资建议:给予“优于大市”评级。公司已做完股权激励,行权业绩条件为-20年扣非归母净利润分别为22亿元、33亿元、50亿元,年复合增速超。我们预计公司18/19年归母净利润为22.3亿元、31.5亿元,对应EPS分别为0.75元、1.05元。截至2018年8月6日,公司收盘于5.16元,对应2018和2019年PE在6.91倍和4.90倍,给予公司2018年9-11倍PE,6个月合理价值区间在6.75-8.25元,较每股RNAV折价约52.8%-42.3%,持续看好,给予“优于大市”评级。 风险提示:项目销售不及预期;行业面临基本面下行风险。
蓝光发展 房地产业 2018-08-03 5.69 -- -- 5.65 -0.70% -- 5.65 -0.70% -- 详细
结转提速,2018年上半年业绩持续高增长。蓝光发展预计2018年上半年实现归母净利润为5.5至6.5亿元,同比增长约94%至129%;扣非归母净利润为5.3至6.3亿元,同比增长约96%至133%。分季度看,2018年2季度公司归母净利润为2.48至3.48亿元,同比增长51%至112%。上半年业绩实现高增主要系公司房地产业务结转节奏提速;同时公司已实现全国化的战略布局、多元化的投资模式和产品改善升级,规模效应逐步显现。 销售业绩突出,未来业绩确定性强。2017年公司实现签约销售金额582亿元,同比增长93%;签约销售面积609万平米,同比增长116%;公司继续深耕成都区域,同时开拓华南、北京、滇渝等区域,全国布局战略已初见成效。根据第三方机构CRIC数据,公司2018年1-7月份实现签约销售金额519亿元,同比增长76%;销售面积533万平米,同比增长95%,销售持续保持高速增长态势,未来业绩确定性强。 嘉宝股份、迪康药业拟申请在港交所上市。公司旗下嘉宝股份、迪康药业拟拟发行境外上市外资股(H股)股票并申请在香港联交所主板上市交易。经过核查,公司符合相关政策要求。嘉宝股份的主营业务为物业管理,2017年实现归母净利润1.92亿元;迪康药业的主营业务为药品和医疗器械的研发生产和销售,2017年实现归母净利润0.87亿元。公司分拆嘉宝股份和迪康药业到境外上市,有助于两个子公司的融资和发展。 投资建议:蓝光发展销售业绩突出、土储结构不断优化,并购合作拿地具备成本优势;物业服务、医疗业务协同并进;完善激励制度促进上下同心,高考核目标的设定彰显公司业绩信心。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.78、1.13、1.53元人民币,对应PE分别为7.30、5.05、3.75倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业销售规模大幅下滑;按揭贷款利率大幅上行;房地产政策大幅收紧;房企资金成本大幅上行,棚改不达预期。
蓝光发展 房地产业 2018-07-03 6.20 -- -- 6.14 -0.97%
6.33 2.10% -- 详细
2018年6月28日公告,公司部分董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员计划于2018年6月28日起6个月内通过上海证券交易所交易系统增持公司股份,增持金额合计不低于人民币1400万元。 增持计划于公告当日已完成四分之一,且增持意愿坚定,明确表态不存在无法实施的风险。1)28日公司高管增持350万元,占1400万元的25%,均价6.09元;2)本次增持计划不存在无法实施的风险,本次增持不设价格区间;3)本次拟增持股份的资金安排:自有或自筹资金,即公司未安排杠杆资金,彰显管理层对公司价值的信心。 公司基本面向好,成长属性较强。2018Q1公司实现销售金额171亿,同比增速达101%;销售面积178万方,销售均价9607元/平米。其中成都区域销售额占比达62%,同比增速达231%,公司在优势区域保持强竞争力,而全国化布局的几大城市圈如滇渝、华中、华东和北京区域也都实现了同比销售正增长,公司走出四川的战略稳步推进,管控体系运行良好。 公司一季度高开工、竣工将保证一年内充足的可售货源与可结算资源。2018Q1公司开工面积179.6万方,同比增速140%,竣工面积36.3万方,同比增速360%,一季度公司归母净利润如期实现153%的高增长。公司2018年共拥有可售货值约1500亿,计划冲刺千亿销售额。从土储获取进度来看,5月有所提速,未来有望通过水果侠乐园进行产业拿地,并加大收并购项目力度积极扩充土地储备。 维持增持评级,维持盈利预测。我们认为此次管理层增持计划是基于对公司价值具有充分的信心下实行的,从基本面来看公司的销售、开工进度均处于高增长阶段,成长空间较大,且根据公司期权激励计划,2018-19年对应的PE仅为8.2/5.5倍,安全边际较高。因此维持增持评级,维持盈利预测。我们预计公司2017-19年归母净利润分别为22.5/31.3/42.7亿元,同比增速65%/39%/37%,对应EPS为0.75/1.05/1.43元(股本变动前对应原EPS为1.05/1.46/2.00元)。
蓝光发展 房地产业 2018-07-02 6.07 7.29 33.03% 6.24 2.80%
6.33 4.28% -- 详细
高管坚定增持彰显信心,维持“买入”评级 公司发布公告,部分董事、监事、高级管理人员计划于2018年6月28日起6个月内,增持不低于1400万元。公司高管敢于在房地产板块大幅调整之际增持股份,充分体现其对公司未来发展的信心。我们认为公司激励力度进一步增强,短期销售受棚改收紧影响不大,全国拓展稳步进行,维持2018年EPS0.81元的盈利预测,维持“买入”评级。 增持主体持股数量将接近翻番,激励力度进一步加强 公司于2018年6月28日发布公告,部分董事、监事、高级管理人员计划于2018年6月28日起6个月内,增持公司股份不低于1400万元。以6月28日收盘价6.04元计算,预计增持股份数量为231.79万股,占公司总股本的0.08%。6月28日,增持主体已增持公司股份57.48万股,金额350.35万元,均价为6.10元。本次增持前,增持主体持股数量仅占公司总股本的0.09%,增持计划完成后持股数量将接近翻番,进一步绑定高管和股东的利益。加上公司于2018年1月推出的股权激励计划和“蓝色共享”跟投制度,公司激励力度日益加强,预计将为规模增长打下坚实基础。 棚改贷款收紧引发板块调整,公司销售短期内受影响程度预计不大 近期房地产板块出现较大调整,主要因为国开行收紧棚改贷款审批,使得市场担心三四线城市销售热度难以持续。我们根据公司2017年报进行测算,公司在建和拟建项目中,未结算货值分布于三四线城市的比例为19.98%,占比相对其它龙头公司较低,棚改收紧对公司短期销售影响不大。 销售延续高速增长,全国拓展稳步进行 公司销售延续2015-2017年以来的高速增长,继续向全年1000-1200亿的销售目标冲刺。根据克而瑞的统计,公司2018年1-5月销售金额为336.6亿元,同比增长63.96%,排名进一步提升至28位;销售面积为367.8万平,同比增长94.09%针对2017年末土地储备偏低的情况,公司2018年继续加大投资力度,全国拓展稳步进行。根据克而瑞的统计,2018年1-5月公司新增土地总价203.6亿元,新增土地建面520.7万平,补充货值697亿元。 公司基本面无重大变化,维持盈利预测和“买入”评级 考虑到公司基本面未出现重大变化,2016-17年高速增长的销售确认为收入具有滞后性,我们维持2018年EPS 0.81元的盈利预测。由于近期房地产板块调整幅度较大,可比地产公司2018年平均PE已下滑至8倍。考虑到公司物业管理和医药业务对应估值较高,我们给予公司2018年9-10倍PE估值(前值10-11倍),下调目标价至7.29-8.10元(除权后前值8.10-8.91元),维持“买入”评级。 风险提示:公司2017年起三四线城市拿地有所增加,长期销售可能受到棚改力度减弱的影响;房地产企业融资收紧导致资金成本上升;异地拓展不及预期;药品质量风险;3D生物打印投入回报周期较长。
蓝光发展 房地产业 2018-06-26 7.06 -- -- 6.67 -5.52%
6.67 -5.52% -- 详细
销售业绩突出,2018有望突破千亿。2017年蓝光发展实现销售金额581.52亿元,同比增长92.97%;实现销售面积609.27万方,同比增长116.36%。从区域结构来看,公司继续深耕成都区域,加大滇渝区域销售节奏,同时首进华南市场体现多元化布局。我们判断2018年公司销售将突破1000亿元,未来3-4年公司销售规模有望保持30%左右的复合增速。 土储结构优化,积极布局热点地区。从2015年到2017年,公司积极调整土地储备结构,不断加大滇渝、华东、华中区域的土储规模。截止2018年4月,公司总土地储备面积超过1700万平米,对应总货值约2000亿元。公司土地储备结构不断优化,45%位于成都区域。公司拿地策略有所改变,公司在2017年新拿的42宗地中有23宗是通过收购或合作方式取得的,拿地成本进一步降低。 物业服务、医疗业务协同并进。嘉宝股份是公司旗下的物业服务公司,管理业态覆盖“住宅物业、商业物业、办公物业、城市综合体、总部基地、旅游地产”6大运营服务产品,2017年物业管理规模5329万平方米,同比增长77%;迪康药业为公司旗下的医药公司,到目前为止迪康药业共有23个各类剂型药品专利和363个药剂品种,大力推进OTC业务全面发展,完成全国化布局。 激励制度完善,公司上下齐心协力共创佳绩。公司建立了完善的激励体系,包括股权激励、“蓝色共享”跟投方案等,充分调动上到高管、下到一线员工的工作积极性,助力企业成长。公司股权激励行权条件为2018-2020年归母扣非净利润达到22、33、50亿元,较高业绩目标的设定体现出公司对未来业绩的信心。 投资建议:蓝光发展销售业绩突出、土储结构不断优化,并购合作拿地具备成本优势;物业服务、医疗业务协同并进;完善激励制度促进上下同心,高考核目标的设定彰显公司业绩信心。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.78、1.13、1.53元人民币,对应PE分别为8.8、6.1、4.5倍,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:行业销售规模大幅下滑、按揭贷款利率大幅上行、房地产政策大幅收紧、房企资金成本大幅上行
蓝光发展 房地产业 2018-04-13 7.14 9.55 74.27% 10.48 3.76%
7.40 3.64%
详细
17年业绩稳健增长,负债结构稳定性增加。1)营业利润双双增长,经营向好。2017年,公司实现营业收入245.53亿元,较上年同期增加15.12%;实现归属于上市公司股东的净利润为13.66亿元,较上年同期增加52.49%。公司利润分配方案为:每10股派发现金红利1.00元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增4股。2)资产规模扩大, 负债结构稳定性增加。报告期,公司毛利率为25.04%,比上年同期上涨0.07个百分点;净利率为5.09%,比上年同期增加0.92个百分点;剔除预收账款后的资产负债率为47.02%,较上年同期减少6.38个百分点。整体平均融资成本由2016年的9.06%下降至2017年的7.19%。 地产聚焦高价值区域,销售规模快速扩张。2017年,公司房地产业务实现签约金额581.52亿元,同比增长92.97%;实现签约面积609.27万平米,同比增长116.36%;实现签约销售均价9545元/平米,同比下降10.82%。报告期内,公司获取土地规划计容建筑面积705万平米,总土地储备规划计容建筑面积达到1615万平米(含累计已竣工面积390万方)。 嘉宝股份多元化扩张卓有成效,经营业绩显著增长。截至本报告期末,公司累计在管项目313个、面积达5329万平方米,累计联盟面积1.2 亿平方米。实现归属于挂牌公司股东的净利润1.92亿元,同比增长91.07%。 激励机制到位,员工上下一心。公司2017年出台跟投管理办法,股权比例不超过15%,达到业内上限。公司还公告了股权激励方案,每股行权价10.04元,分三期行权,行权业绩条件为2018-2020年扣非归母净利润分别不低于22亿元、33亿元和50亿元。 投资建议:维持“买入”评级。我们预计公司2018、2019年公司营业收入分别在330.54亿元452.07亿元。我们预计2018和2019年公司实现归属于母公司股东净利润分别为人民币22.28亿元和31.46亿元。以上收入和净利润对应的2018、2019年EPS分别为人民币1.04、1.47元。公司2015、2016年发力扩张高价值区域,17年地产主业开始进入收获期,全年销售582亿元,同比增长93%。按照目前货量布局,我们认为企业有望在2018年冲击千亿销售规模。公司的跟投方案落地,股权激励方案落地,员工上下一心,助力发展。截至4月9日,公司收盘于9.65元,对应2018和2019年PE在9.24倍和6.55倍,给予18年13倍PE,目标价13.52元,较每股RNAV折价32.4%,维持“买入”评级。 风险提示:项目销售不及预期;行业面临基本面下行风险。
蓝光发展 房地产业 2018-04-11 6.85 -- -- 10.48 8.04%
7.40 8.03%
详细
2017年公司业绩增速较高,符合预期。公司实现营业收入245.5亿元,同比增速15.1%;归母净利润13.7亿元,同比增速52.5%。销售毛利率25.0%,基本持平;销售净利率5.1%,同比增加0.9pct。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税),分红率23.8%;以资本公积金向全体股东每10股转增4股,股本将由21.3亿股增加至29.9亿股。 销售金额同比高增速,预计2018年售价有所回升。2017年公司实现销售金额581.5亿元,同比增幅93%,销售面积609.3万方,同比增幅116%,销售均价9545元/平米,同比降幅11%。主要系销售结构与车位去化增加所致。预计2018年成都、滇渝为二线城市中销售较好的城市,同时华东、华北限价有所松动,公司销售均价将有所回升。 公司执行高周转战略,快速开发项目提高ROE。2017年公司加权平局ROE为12.8%,同比增加3pct。公司2017年新获取土储建面581万方,新增土储面积/销售面积为95%,拿地金额186亿元,占销售金额比重为47%,整体呈现拿地与销售同步的趋势。公司目前拥有待开发土地储备计容建面约705万方,对应可售货值约800~900亿元,为实现公司开工与销售目标,2018年公司获取项目的进度值得关注。截至2018年2月,公司新获取土地建面79万方,权益比例77%,平均楼面价3638元/平米。 2018年新开工、竣工规模规划提速,对销售、结算形成有力支撑。2017年公司完成新开工面积531万方(+52%),2018年计划新开工960万方(+81%),2017年公司竣工面积273万方(-17%),2018年计划竣工359万方(+31%),由此公司2018年将加大推盘力度,可售货值预计在1500亿以上,同时竣工结算进度加快有利于公司业绩保持高速增长。此外公司将加大华东区域的投资力度,新开工面积占比达22%,较2017年提升11pct。 生命蓝光板块,公司将聚焦3D生物打印血管FDA临床申报,力保2018年年内动物系统性实验成功;同时生物医药业务将实现全品种全渠道的覆盖,拓展市场份额。 维持增持评级,维持盈利预测。我们认为公司开工与拿地计划可支持较高的销售增速目标,预计2018年可实现销售金额900亿目标,因此维持增持评级,维持盈利预测。我们预计公司2017-19年归母净利润分别为22.5/31.3/42.7亿元,同比增速65%/39%/37%,对应EPS为1.05/1.46/2.00元(2020年盈利预测为新增,未考虑转增股本与永续债影响)。
蓝光发展 房地产业 2018-04-09 6.80 -- -- 10.31 7.06%
7.40 8.82%
详细
事件: 公司披露2017年年度报告,公司2017年实现销售金额581.52亿元,同比大增92.97%;实现营业收入245.53亿元,同比增长15.12%;实现归母净利润13.66亿元,同比增长52.49%。 销售金额大增,全国布局。公司2017年的销售中,成都区域贡献41%,华东区域和华中区域均超百亿,全国布局初见成效。公司多元化获取土地,非直接招拍挂项目的储备资源占比超过85%,全国布局近30个城市。同时公司开拓文旅产业促地产主业发展新方向,2017年成功获取昆明434亩地块。公司整体平均融资成本由9.06%下降至7.19%,获金融机构认可度不断提高,主体信用评级为AA+,公司多渠道融资,有效降低成本,助力公司规模的快速扩张。 “蓝色共享”,激发活力。公司大力推行股权激励和共享机制, 向核心高管授予1.28亿份股票期权、推出项目公司15%股权的员工合伙人跟投机制,优秀的激励体系有助于提高公司的运营能力和效率,助力公司规模实现跨越式发展。 多元协同发展,各版块成绩斐然。公司物业子公司嘉宝股份实现营业收入9.72亿元,同比增长42.91%;实现归属于挂牌公司股东的净利润1.92亿元,同比增长91.07%.进驻城市25个,物业管理规模5329万平方米,较2016年增长77%。,成都迪康药业全年实现销售收入7.82亿元,同比增长41%,实现净利润8725万元。 维持公司“买入”评级。预计2018、2019和2020年EPS分别为1.09元、1.61元和2.37元。当前股价对应2018、2019和2020年PE分别为9.03倍、6.14倍和4.18倍。 风险提示:行业调控政策持续收紧;货币政策超预期收紧;房地产销售不及预期
蓝光发展 房地产业 2018-04-05 6.97 -- -- 10.31 4.46%
7.40 6.17%
详细
业绩略超预期,销售表现亮眼 报告期公司净利增速较快原因:1、成本管控能力不断强化,2017年公司销售管理费用率为3.8%,同比收窄1.8个百分点;2、毛利率小幅扩大、盈利能力稳步提升,2017年综合毛利率同比扩大0.07个百分点,其中住宅产品(营收占比76%)结算毛利率同比扩大5.3个百分点(主要系华中、华东地区结转项目毛利较高)。展望2018年,随着2016年行业回暖期销售项目陆续进入结算期,我们预计公司毛利率将继续修复上行。 销售方面,公司2017年实现销售额581.5亿元,销售面积609.3万平,同比增长93%、116%,超额完成2017年初500亿目标。据我们跟踪,公司2018年可售货值在1500-1800亿元,全年有望突破1000亿元销售大关。 多元化方式积极拓展,财务结构持续优化 根据公司公告,公司2017年累计投资土地超200亿元,新增货值约800多亿元,楼面均价在3351元/平左右,拿地成本控制较为理想。 从拿地方式看,公司积极通过合作、股权收购等多元化方式拓展资源,根据2017年报,公司非直接招拍挂项目的储备资源占比超过85%。 从拿地区域来看,公司近年来加大了二线乃至强三线城市布局,2017年新增土储(按建面)中一线、二线、三线城市占比分别为0.79%、52.56%、46.75%,而2016年新增项目90%以上集中在二线城市财务方面,通过公司财务运作,杠杆率有所下降,公司2017年末净负债率为91.53%,较2016年底下降了30.65个百分点。融资成本方面,2017年公司积极拓宽融资渠道,优化债务结构,报告期公司成功发行30亿永续中票、购房尾款ABN13.9亿元、购房尾款ABS9亿元批文,融资成本也由2016年的9.06%降至2017年的7.19%。 股权激励+跟投调动员工积极性,高增速业绩承诺彰显管理层信心。 公司给予核心23位高管及业务骨干12804万份股票期权,占总股本6%;同时年中公布的“蓝色共享”员工事业合伙人管理办法,公司总部和区域合伙平台合计持有项目股权比例上限为15%,和业内最高的碧桂园一致,高于万科、金地的10%。到位的激励机制,将有效调动全员积极性。另外,股权激励的行权考核业绩为18年22亿、19年33亿、20年50亿,三年业绩复合增约55%(2017至2020年),彰显管理层对公司扩张的信心。 盈利预测与投资评级:蓝光发展扩张迅速,2017年销售保持高增长,而现代服务业、医疗器械和3D生物打印三项业务均为具有较大发展潜力的蓝海行业。公司土储丰富,积极进行全国布局,股权激励及“蓝色共享”员工事业合伙人计划进一步提升公司获取项目的质量和项目运营效率,为高速增长的持续性打下基础。我们预计18/19年EPS为1.05元、1.58元,对应PE倍数为9.47x、6.29x,维持“买入”评级。 风险提示事件:公司销售不达预期、行业调控及流动性收紧等。
蓝光发展 房地产业 2018-04-05 6.97 -- -- 10.31 4.46%
7.40 6.17%
详细
一、事件概述 蓝光发展发布年报,2017年全年实现营业收入245.5亿元,同比增长15.1%,归属于上市公司股东净利润13.7亿元,同比增长52.5%。 二、分析与判断 销售大幅增长,业绩继续保持高增速 2017年公司实现销售额581.52亿元,同比增长93.2%。公司全年营业收入245.53亿元,同比增长15.1%。毛利率、净利率分别提升0.1和0.9个百分点至25.0%和5.1%。随着行业回暖期销售项目陆续进入结算期,公司毛利率有望继续修复上行。 拿地模式多样化,夯实今年销售基础 2017年公司新增土地储备256万平,其中非直接招拍挂项目的储备资源占比超过85%,土地获取模式多元化。公司2018年计划新开工面积960万方,同比提升81%,计划竣工面积359万方,同比增长31%,为今年的销售和结算都提供了坚实的保障。 财务结构健康,融资渠道丰富 公司报告期末净负债率95.3%,同比减少31.2个百分点,财务结构健康。公司预收账款314亿元,同比增长55.7%,覆盖全年结算收入1.7倍,有力的保障了未来的业绩。公司目前融资渠道丰富,整体平均融资成本也由9.06%下降至7.19%。 完善激励制度调动员工积极性,高增速业绩承诺彰显管理层信心 2017年7月公司公布“蓝色共享”员工事业合伙人管理办法,总部和区域合伙平台合计持有项目股权比例上限达到15%;2018年1月,公司公告拟授予核心23位高管及业务骨干12804万份股票期权,占总股本6%。完善的激励机制,将有效调动从基层员工到高层管理人员的全员积极性。公司将股权激励行权业绩目标设定为2018-2020年扣非后归母净利润分别不低于22亿、33亿和50亿,复合增速高达51%。 三、盈利预测与投资建议 蓝光发展扩张迅速,2017年销售与业绩双双保持高增长。公司土储丰富,股权激励及“蓝色共享”员工事业合伙人计划进一步激发了公司员工的积极性。我们预计公司18-20年EPS分别为1.20、1.73和2.55元,对应PE为8.2、5.7和3.9倍,给予公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示:房地产市场调控收紧,销售回款低于预期。
蓝光发展 房地产业 2018-04-03 7.12 9.12 66.42% 10.31 2.28%
7.40 3.93%
详细
1、17年业绩同比+52%、承诺兑现,未来三年业绩复合增速51% 17年公司实现营业收入245.5亿元,同比增长15.1%;实现归母净利润13.7亿元,同比增长52.5%,符合业绩预告中40-60%业绩增速;毛利率和净利率分别为25.0%和5.1%,分别提升0.1pct和0.9pct;三项费用率10.7%,提升1.2pct,其中销售费率和管理费率分别提升0.7和0.4pct。公司1月启动股权激励计划的同时,将18-20年行权业绩目标设定为归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润不低于22亿、33亿和50亿,未来三年业绩复合增速高达50.8%,彰显了公司对于加速发展的强烈信心。 2、17年销售额大增93%,并购加速、拿地销售面积比达116% 17年公司签约销售金额581.5亿元,同比大增93%,成都、华中、华东、滇渝区域占比41%、18%、17%、16%,华中华东区域经过两年的拓展已显成效;销售面积609.3万方,同比大增116%;销售均价9,545元/平,同比降低10.6%,主要由于销售区域结构调整所致。18年计划新开工面积960万方(同比+81%),竣工面积359万方(同比+31%)。17年末公司已布局30城,当年新增计容建面705万方、权益比例84%,拿地销售面积比达116%,其中成都、华东、华南、滇渝分别占比45%、21%、13%、12%,全国布局加速中;非直接招拍挂项目占比超85%,显示了公司优秀的多元化投资能力。 3、融资渠道多点开花,负债结构进一步优化,预收款覆盖率达1.7倍 17年公司继续发挥资本市场平台优势,取得50亿非公开发行公司债无异议函,注册永续中票45亿并成功发行30亿,注册ABN13.9亿,获ABS9亿批文,且整体平均融资成本7.19%,同比降低1.87pct。17年末公司资产负债率和净负债率分别为80.0%和91.5%,同比分别下降0.9pct和30.7pct,负债结构进一步优化。17年末公司预收账款314亿元,同比增长55.7%,覆盖当年地产结算收入1.68倍,丰富的预收账款将保障未来公司结算放量。 4、高比例股权激励+跟投调动积极性,物业+医药业务锦上添花 公司继续大力推行股权激励和共享机制,向23位核心高管和业务骨干授予1.28亿份股票期权(占比总股本6.0%);“蓝色共享”员工合伙人激励机制跟投股权比例最高达15%、单个员工持股最高达1.5%,比例为行业最高之一。 此外,公司旗下物业嘉宝股份17年业绩同比+91%,入驻25城、管理规模5,329万方(同比+77%);生活家体验中心全年平台流水2.52亿元、同比+250%。迪康药业销售收入7.82亿、同比+41%,实现净利润8,725万元。 5、投资建议:高成长新锐,多元化扩张,负债再优化,维持“强烈推荐” 蓝光发展15年重组上市后,在房地产业务逐步实现全国布局,并通过多元化渠道进行资源拓展,逐渐从四川蓝光走向全国蓝光。17年公司业绩增速52%、未来三年业绩复合增速51%,并启动行业领先的6%高比例股权激励以及15%高比例跟投机制。我们维持公司18-20年每股收益预测为1.17、1.65、2.35元,对应18年PE8.5倍,维持目标价12.91元,维持“强烈推荐”评级。 6、风险提示:房地产市场下行风险。
蓝光发展 房地产业 2018-04-03 7.12 -- -- 10.31 2.28%
7.40 3.93%
详细
事件 蓝光发展于3月30日晚间发布年报,公司2017年实现营业收入245.53亿元,同比增长15.12%;实现归属母公司股东净利润13.66亿元,同比增长52.49%。 点评 销售规模扩大盈利实现高增速 2017年公司实现归属母公司股东净利润13.66亿元,同比增长52.49%。2017年公司商品房销售面积为609.27万平方米,同比增长116.36%;商品房销售金额为581.52亿元,同比增长92.97%。伴随着公司销售规模扩大,公司盈利也实现高增速。2018年蓝光发展提出年销售额超1000亿元的目标,如果能够顺利完成,公司有望进入销售额排行榜20强。 股权激励彰显发展信心 2018年1月9日,公司以10.04元/股行权价格授予23名高管及核心业务骨干12804万份股票期权,占总股本为6.0%。根据本次公司股权激励计划,2018-2020年公司行权考核目标要求归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润不低于22亿元、33亿元和50亿元。这就要求三年业绩复合增速要超过50%,行权条件要求较为严格,彰显出公司快速扩张的信心。 财务运作能力提升融资成本下降 报告期内,公司持续发挥资本市场的平台优势,在做好传统银行融资基础上,取得50亿元非公开发行公司债无异议函、注册中国银行间市场交易商协会永续中票45亿并成功发行30亿、注册中国银行间市场交易商协会ABN购房尾款资产支持票据13.9亿、获得中证报价系统ABS购房尾款资产支持计划9亿批文,公司整体平均融资成本由2016年的9.06%下降至7.19%,降幅显著。 盈利预测 预计2018-2019年主营业务收入分别为354.22和442.77亿元,净利润有望达到22.90和30.98亿元,实现EPS分别为1.07和1.45元。对应PE分别为7.90和5.84倍。给予蓝光发展“增持”评级。 风险提示:地产调控政策超预期,并购领域的风险等
蓝光发展 房地产业 2018-01-24 12.25 10.46 90.88% 13.17 7.51%
13.17 7.51%
详细
2017年公司归母净利润预计同比增长40%~60%。 公司发布2017年业绩预增公告,预计归母净利润为12.5亿元至14.3亿元,同比增长40%到60%。公司业绩提升明显主要是由于公司经营规模扩张,地产项目结转收入增加。 销售高增,跨区域布局显成效;多元拿地有效降低成本。 根据公司公告,2017年1-9月签约销售金额441.45亿元,同比增长129.74%;根据第三方机构克而瑞数据,公司2017年销售额689亿元,同比增长103.2%。公司深耕成渝,不断拓展三大核心城市群,中报显示华东地区和北京地区的销售面积和金额增速已超成渝。公司自2016年以来开始参与非公开市场拿地,分别于8月、10月与扬州泰达、济南长清区政府签署合作协议,推动“水果侠主题世界”加速布局,形成文商旅娱产业拿地模式,打造新的盈利增长点。 “蓝享计划”高比例员工跟投和高管股权激励提升全员积极性。 公司2017年7月公告蓝享员工事业合伙人管理办法,总部和区域合伙平台合计跟投股权比例不超过15%,为目前行业内最高;每个项目中单个员工比例不超过1.5%。公司2018年1月公布高管股权激励方案,拟向公司23名高管授予股票期权,行权价格为10.04元/股,行权条件为2018-2020年的扣非净利润达到22、33、50亿元。我们认为蓝享计划及高管股权激励利于激发全员积极性,提升经营效率,加快资金回笼,控制项目成本,提升公司业绩,助力公司发展再上台阶。 目标价14.80元,上调至“买入”评级。 公司2017年销售高增超预期,规模扩张态势明显,多元拿地降低成本,全员强激励提升业绩。公司2017年营收结算增幅仅为21%,销售高增速将大幅增厚2018-2019年的营收及利润。我们调整2017/2018/2019三年盈利预测分别为14.1/22.4/33.0亿元(之前为15/21/27亿元),对应EPS 分别为0.66/1.05/1.55元,综合评估给予2018年14倍PE 估值,目标价14.8元,上调至“买入”评级。 风险提示。 公司销售结算不及预期。激励方案实施低于预期。利率持续上行超预期。
蓝光发展 房地产业 2018-01-17 12.52 -- -- 13.17 5.19%
13.17 5.19%
详细
事件:2017年1月9日,公司发布业绩预增公告与股票期权激励计划(草案)。 公司预计2017年实现归母净利润12.5-14.3亿,同比增长40%-60%;扣非归母净利12.1-13.8亿,同比增长40%-60%。此外,公司拟以定向发行方式以10.04元股授予23位高管与核心业务骨干12,804万份股票期权,占总股本6.0%。 高管股权激励与员工跟投机制激发公司跨越式增长,业绩有望保持高增速。在行业集中度加速提升的背景下,我们预计公司2018年有望实现800亿销售额,进一步获得融资与拿地渠道上的比较优势。公司此次股权激励计划主要目的是激发核心骨干的业务积极性,提高公司整体运行效率。从行权条件可见业绩目标设定标准较高为2018-20年扣非归母净利22/33/50亿元,对应同比增速约为67%/50%/52%。第一/二/三个行权期分别为首次授予登记日起15/27/51个月后,行权比例为40%/30%/30%。此外,公司于2017年中公布“蓝色共享”员工事业合伙人管理办法地产相关一级职能部门核心人员与其他关键人员强制跟投,项目跟投额度为15%,高于行业平均水平。7位董监高通过合伙平台成都煜锦参与员工跟投,预计总投资额不超过1.24亿元。 销售规模保持较高增速,项目土地获取有望提速。据克而瑞统计,公司2017年实现销售金额689亿(年初目标500亿),同比增速103%,权益销售金额601亿(权益比例87%),销售面积713万方,同比增速127%。公司目前总可售货值约为1500亿,可供未来1-2年销售。此外,都江堰水果侠主题世界已于2017年11月正式开园,公司未来有望通过文旅产业模式增加拿地新渠道。从城市战略布局来看,公司秉承全国化布局战略,华中、华南地区新获取项目占比提升明显,成都区域占比由三分之二以上降至三分之一左右,目前公司已进入20余个一二线城市,覆盖范围包括成都重庆昆明、南京苏州南昌、北京天津、长沙武汉合肥等地。 维持增持评级,上调盈利预测。我们认为公司2017年销售业绩增速符合预期,2018-19年业绩有望实现较高增速。此次员工股权激励计划有望提升公司经营效率此前高管增持计划也体现了管理层对公司发展前景的信心。因此我们维持增持评级,上调盈利预测。我们预计公司2017-19年归母净利润分别为13.2/22.5/31.3亿元,同比增速47%/70%/39%,对应EPS为0.62/1.05/1.46元(原预计公司2017-19年归母净利润分别为13.2/15.1/17.4亿元,同比增速47%/14%/15%,对应EPS为0.62/0.71/0.81元)。
蓝光发展 房地产业 2018-01-16 12.20 9.92 81.02% 13.43 10.08%
13.43 10.08%
详细
事件:公司公告股权激励方案。 高比例股权激励方案落地。公司公告将向23名中高层管理干部及核心骨干授予共计12804万份股票期权,每股行权价10.04元,约占公司股本总额213430万股的6.00%。其中首次授予11420万份股票期权,约占计划公告时公司股本总额的5.35%;预留1384万份股票期权,约占计划公告时公司股本总额的0.65%。 该计划属于房地产行业内股权激励占比较高的方案,有利于驱动公司核心管理团队积极提升管理效能,促进公司整体经营规模和效益的提升。 行权业绩要求高增长。根据通过的股权激励方案,期权行权的业绩考核的要求为18、19、20年归属上市公司股东扣除非经常性损益后净利润分别不低于22、33、50亿元。公司2016年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.64亿元,而公司预计2017年度实现12.0951亿元到13.8230亿元,若考核业绩达标,则2017-2020年扣非归母净利润复合增速超过50%。 销售同比翻番,超额完成目标。公司2017年1-12月实现签约销售额689.1亿元,同比增长103.21%;销售面积713.1万平米,同比增长141.16%。根据2016年年报,公司原2017年度销售目标为500亿元,实际1-12月完成全年销售目标任务的137.82%。 投资建议:维持“买入”评级。公司2015、2016年发力扩张高价值区域,17年地产主业开始进入收获期,全年销售689亿元,超额完成任务。按照目前货量布局,我们认为企业有望在2018年冲击千亿销售规模。公司的跟投方案落地,股权激励方案落地,员工上下一心,助力发展。我们预计公司17年、18年和19年EPS分别为0.67元、1.08元和1.55元,截至1月11日,公司收盘于11.63元,对应2017和2018年PE 在17.36倍和10.77倍,给予18年13倍PE,目标价14.04元,维持“买入”评级。 风险提示:项目销售不及预期;行业面临基本面下行风险。
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名