报告摘要: 传统主业利润下滑 ,积极谋求业务转型升级。中发科技主营业务丰富, 覆盖多条产品线,在行业内具有一定的业务积累。近年来由于宏观经济结构调整,房地产市场增速放缓甚至出现负增长,LED 行业产能过剩显现,公司在业务转型升级过程中出现亏损。公司积极创新经营模式,并通过向国购投资公司增发股份实施集成电路先进封装和机器人项目,从而实现传统制造业务向智能化制造的迈进。 国购增持股份,布局服务机器人产业。国购集团旗下的国购机器人在2015 年6 月受让上市公司原大股东资产从而成为实际控制方。日前国购投资公司发布公告拟增持中发科技股份使控股比例达到34.58%。国购机器人与中科大合作成立“中科大-国购机器人研究中心”,布局服务机器人产业,致力于提供机器人智能解决方案,研发出送餐机器人、导览机器人和服务机器人。公司未来将以智能餐饮和商用机器人为主,逐步推动服务机器人进入家庭服务领域。 服务机器人爆发增长,产业将成蓝海。产业需求、技术发展和政策引导三大因素推动了服务机器人产业的快速发展。2011 年以来全球服务机器人产业增长速度达到11%,其中以专业服务机器人为主,个人服务机器人的需求也不断上升,未来服务机器人将成为智能家居、智能安防等产业发展的重要终端入口,其应用领域也将越来越广泛。 投资建议:根据公司大股东发表的定增方案,我们看到新的实际控制人对于上市公司的支持力度和新业务的发展决心。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.07、0.08、0.09,同比分别增长118.69%、12.56%、20.59%,首次覆盖给予增持评级。 风险提示:整改和新业务不达预期导致继续亏损,有退市风险。

合肥机器人产业集群,唯一的上市公司平台。 2014年,安徽省智能制造装备产业实现工业总产值679.1亿元,同比增长19%,主营业务收入629.F1亿元,同比增长16%;实现利润37.4亿元,到2017年智能装备产业力争实现销售收入1200亿元。合肥、宪湖、鮮堤、马鞍山四个城市智能制造装备业产量占到全省总量95%以上,产业集中度较高。中发科技的实际控制人国购机器人依靠中科大,进行服务机器人全面布局。 传统业务发展缓慢,预计未来会剥离 公司主营业务为集成电路塑封模和化学建材挤出模的销售收入,这两种产品分别是半导体集成电路和化学建材行业的关键生产工艺装备,因而公司主营业务的增长取决于这两大行业的发展。近些年行业发展缓慢,公司收入受到较大程度影响,利润下滑严重。未来随着主业偏向服务机器人,我们预计传统主业会逐步剥离。 机器人大会公司三款产品亮相 2015世界机器人大会围绕世界机器人研究和应用重点领域以及智能社会创新发展,开展高水平的学术交流和最新成果展示。本届大会是由中国科协、国家工信部主办、中国电子学会承办的世界级展会,集结了世界顶尖企业,凝聚了全球专家智慧,展示了国内外最前沿的高精尖智能技术产品。安徽国购机器人产业控股有限公司自主研发的新一代送餐机器人在本届大会上精彩亮相,向世界展示了国购机器人的创新魅力。国购机器人公司将以此次展会为契机,依托中科大—国购机器人研究中心的平台,加强技术攻坚,以智能餐厅为切入点,瞄准市场实施送餐机器人、迎宾机器人更新换代,打造真正的无人化智能餐厅,打响国购机器人品牌。 公司成立一年多,目前已经有服务机器人的产品,年内会有销量. 初期(2015-2016年)以注重实效、借船出海、快速形成产品为理念,瞄准国内外产业公司,扶植有潜力的团队,快速形成生产力。国购新一代服务机器人产品拥有自主知识产权,并将在今年下半年量产20-50台左右,未来第二代机器人会带语音交互。中期(2017-2019年)力争占领国内服务机器人市场较大份额,推动服务机器人进入家庭,成为国内领先的服务机器人企业,形成一定国际影响力。长期(2020-2025年)打造国际国内机器人产业的龙头地位,力争成为国际顶尖企业。 今年是国内服务机器人元年,有望实现中国智能机器人产业的弯道超车。 智能服务机器人将是未来智能服务最重要接口。智能机器人是指可以认识周围环境,根据变化的环境信息自主思考,并做出反应的一类机器人。智能服务机器人,尤其是人工智能方面,基于互联网和计算机技术的人工智能领域研究方面,由于不受基础工业水平限制,因此我国与国际上发达国家之间差距并不明显,有望实现弯道超车。 一、风险提示 风险提示:目前股权尚未解冻,大股东持股比例偏低。 催化剂:新大股东安徽国购机器人公司为上市公司带来新的业务方向。 二、盈利预测与投资建议 在安徽国购机器人公司控股公司后,公司传统业务将会向智能服务机器人方向转型。在不考虑大股东注资等外部因素的情况下,我们预计15-17年EPS-0.15、0.02、-0.09元,给予“强烈推荐”的投资评级,综合考虑,合理估值区间50元以上。

一、事件概述 在安徽国购机器人公司控股公司后,近期我们对中发科技进行了调研,与公司管理层就传统业务情况进行了交流。公司传统业务稳定,仍在积极研发新品,在不考虑大股东注资等外部因素的情况下,我们预计15-17年EPS-0.15、0.02、-0.09元。首次覆盖,给予“谨慎推荐”的投资评级,综合考虑,合理估值区间27-30元。 二、分析与判断 传统业务发展缓慢,公司关注机器人等新兴产业 公司主营业务为集成电路塑封模和化学建材挤出模的销售收入,这两种产品分别是半导体集成电路和化学建材行业的关键生产工艺装备,因而公司主营业务的增长取决于这两大行业的发展。近些年行业发展缓慢,公司收入受到较大程度影响,利润下滑严重。公司采取技术研发和业务拓展双向发展,传统封装设备方面研发成功了120T自动封装系统,技术国内领先,价格比进口设备低30%左右。新业务主要开拓了LED产品。未来模具业务将拓展应用领域,如往电子行业拓展。同时公司也关注机器人、无人机和3D打印等行业技术发展,进行了一定程度的研发。 三、风险提示 风险提示:目前股权尚未解冻,大股东持股比例偏低。 催化剂:新大股东安徽国购机器人公司为上市公司带来新的业务方向。 四、盈利预测与投资建议 我们预计15-17年EPS-0.15、0.02、-0.09元。首次覆盖,给予“谨慎推荐”的投资评级,综合考虑,合理估值区间27-30元。