金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/8 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
新钢股份 钢铁行业 2018-02-02 7.68 12.70 60.96% 8.86 15.36% -- 8.86 15.36% -- 详细
1月29日,公司发布《2017年年度业绩预增公告》,预计公司2017年度实现归属于上市公司股东的净利润在30亿元到35亿元之间,与上年同期相比公司业绩同比增长497.60%至597.21%。公司四季度单季度实现归母净利润16.25亿元—21.25亿元,环比增长102.37%—164.63%。 行业回暖带动板材利润修复,公司业绩大涨。 2017年行业受整体供需关系改善,价格持续上行,带动钢企利润上涨。板材产品自二季度末,盈利能力逐步开始修复,2017H2板材价格指数环比上涨13.8%,热轧、冷轧平均吨钢毛利环比上涨102.59%、82.79%至1276.8元、1045.69元,其中2017Q4分别环比上涨27.3%、41.1%。根据公司前三季度经营数据显示,公司前三季度冷轧钢材生产130.80万吨,热轧钢材494.29万吨,销售量分别为133.49万吨及504.16万吨。产销量情况较前两季度来看,保持稳定生产,但平均售价较第二季度环比提高,其中冷轧钢材由Q2的3996.67元/吨上涨至4013.34元/吨,热轧钢材由Q2的3130.29元/吨上涨至3217.65元/吨,板材利润修复带动公司业绩大涨。 定增获批利好公司降本增效得到实质性进展。 8月2日,公司非公开发行股票的申请得到了中国证监会的审核并予以通过。此次定向增发A股股票募集资金不超过17.60亿元。其中,12.6亿元用于煤气综合利用高效发电项目,有利于公司在生产端降低成本,随着高效发电项目逐步投入使用,公司未来成本仍存有降低空间。另外5亿元用以偿还银行贷款项目。截至2017年3季度,公司资产负债率63.28%,财务费用2.6亿元,均处于行业较低水平。为5亿元银行贷款偿付后,财务成本将进一步下降,增厚企业利润。 公司经营稳定,上调盈利预测。 考虑到2017年板材产品上半年盈利较弱,自三季度后盈利能力逐渐修复,2017H2热轧、冷轧全国平均吨钢毛利分别较2017H1上涨102.6%和82.8%,随着2018年国家继续压减产能3500万吨,行业基本面继续改善,钢材价格在高位将获得支撑,预计公司利润仍有较大上涨空间。预计公司2017-2019年EPS由0.71元,0.80元,0.84元上调至1.03元,1.27元,1.39元,对应2017-2019年PE为7.78倍,6.31倍,5.77倍。按照2018年EPS1.27元10倍PE计算,上调目标价至12.7元,维持买入评级。
新钢股份 钢铁行业 2018-02-02 7.68 -- -- 8.86 15.36% -- 8.86 15.36% -- 详细
1、Q4业绩环比增长102%-164.6%,单季盈利超前三季度总和 考虑公司前三季度实现净利润为13.75亿元,意味着公司Q4单季盈利预计为16.25-21.25亿元,Q4单季业绩超过前三季总和,环比增长102.4%-164.6%,连续7季度环比持续改善,显著超市场预期。公司Q4盈利环比大增,判断主要原因,一方面为四季度钢价继续大幅上涨,而板材下游汽车、家电行业需求持续旺盛,带动公司利润四季度再创新高;另一方面,环保治理、整治“地条钢”的持续影响以及公司全流程降本增效战略,为提高公司盈利水平创造了有利条件。 2、江西板材龙头,产量持续高水平 公司为江西省规模最大、品种规格最全的钢铁企业,生产规模可达到年产钢1000万吨,其中冷热轧薄板、中厚板等系列板材生产能力达到700万吨/年。公司以供应卷板、中厚板等板材为主,是国内中厚板主要生产企业,产品在长江中下游及华南地区销售市场稳固,产品产销率和货款回笼率达98%。2013年起,公司钢材产能稳步提高,2016年钢材产能达837.45万吨,产能利用率较高,达近84%。2017年上半年粗钢、钢材产量分别为433万吨和409万吨,同比去年同期增长近5%,生产能力保持高水平。 3、定增降负债,盈利能力有望继续提高 公司非公开发行股票方案已正式实施,共募集资金17.6亿元,分别用于煤气综合利用高效发电项目(12.6亿元)以及偿还银行贷款(5亿元)。1)煤气综合利用高效发电项目是本次定增最主要的部分。有效利用这笔资源成为企业降低成本、增强整体效益的有效方法。预计项目建成达产后,年均可节约外购电成本3.76亿元。以公司2016年钢产量837.45万吨计算,预计吨钢成本可减少45元,成本得到有效降低,经济效益明显提高。2)公司将使用募集资金中的5亿元来偿还部分银行借款,预计可减少利息费用2175万元,一定程度上提升了公司的利润。另一方面,企业负担将进一步减轻,流动资金更为充裕,可进行更多、更自由的投资决策,更好地实现企业长期发展规划。 盈利预测与投资建议: 考虑公司17年业绩超预期,我们上调公司18、19年盈利预测。预计公司18、19年实现EPS分别为1.26元、1.40元,对应PE分别6.4倍、5.7倍。公司目前估值为板块最低之一,且弹性不错,因此上调公司评级至“强烈推荐-A”。 风险提示:宏观经济下滑导致需求不达预期;原料价格上涨过快等。
笃慧 6
新钢股份 钢铁行业 2018-02-01 7.29 -- -- 8.86 21.54% -- 8.86 21.54% -- 详细
业绩概要:公司发布2017年业绩预增公告,预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润在30亿元到35亿元之间,与上年同期相比公司业绩同比增长497.60%至597.21%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润在29亿元到34亿元之间; 四季度业绩大幅增长:根据公司最新业绩预告进行测算,预计前四个季度实现归属于母公司净利润为分别为2.72亿元、3.00亿元、8.03亿元以及18.75亿元(取中值)。公司四季度单季盈利不仅高于前三季度之和,而且创上市以来盈利最高值。若根据四季度单季钢产量约250万吨进行测算,公司单季实现吨钢净利约750元,环比三季度单吨净利增加约385元; 行业景气上行助力公司业绩腾飞:公司四季度业绩实现大幅增长主要得益于行业景气度不断上行,我们测算的热轧板、冷轧板、螺纹钢、中厚板四季度吨钢毛利环比三季度上涨分别达到188元、312元、374元以及313元,其中螺纹钢盈利增长最为明显,12月初螺纹钢盈利达到全年最高水平,部分企业吨盈利甚至一度超越1800元。公司产品覆盖较为全面,螺纹钢等建筑类钢材全年产量逾230万吨,剩下多为中厚板、电工钢以、冷卷和热卷等,产量约650万吨,各品类钢材盈利的大幅改善为公司业绩增长打下的扎实基础。除了行业因素之外,四季度公司积极优化生产组织,充分释放产线产能,单季度实现增产进一步放大了公司盈利弹性; 产业链冬储推动钢价企稳反弹:虽然从目前到开春旺季期间实际消费逐步走弱,但整体钢价或仍有支撑,而价格节奏的变化主要关注冬储发展,若主动冬储力度较大,则春节前钢价有望走强,但对春季价格走势不利。而若今年主动备货不多,则近期价格偏弱,而旺季之后价格偏强。无论哪种情况出现,钢价均有反弹机会。近期现货报价逐渐平稳之后厂内及社会库存增幅都明显回落,这表明看涨节后钢价表现的乐观预期下当前钢贸商以及终端用户已经逐渐进入补库阶段,后期钢价反弹态势有望延续,钢厂盈利或将维持高位; 投资建议:公司作为江西省内大型的国有钢材生产企业,年产钢量接近890万吨,其中热轧板、冷轧板以及中厚板等板材占比近75%,对公司盈利有着举足轻重的影响。我们预计四季度板材盈利仍有望维持较高水平,公司业绩支撑性较强。同时未来随着定增煤电以及偿债项目的推进,将进一步改善公司财务状况及资本结构,提升公司抵御风险能力。预计2017-2019年EPS分别为1.07元、1.16元以及1.21元,维持“增持”评级
新钢股份 钢铁行业 2018-01-31 8.00 -- -- 8.86 10.75% -- 8.86 10.75% -- --
新钢股份 钢铁行业 2018-01-31 8.00 -- -- 8.86 10.75% -- 8.86 10.75% -- 详细
四季度业绩大增,预计单季归母净利润为16.25到21.25亿元 受益于国家供给侧结构性改革,以及采暖季环保限产,钢材市场供需情况大幅好转,钢材价格大幅提升,公司盈利显著提高。新钢股份全年预计实现归母净利润30到35亿元,同比增加497.60%到597.21%。四季度单季,公司预计实现归母净利润16.25到21.25亿元,超过前三季度利润总和,四季度环比三季度增加102.25%到164.50%,增幅较大,业绩超预期。 量价齐升,助推四季度业绩提升 四季度,受环保限产影响,钢材价格进一步上升,特别是长材因为南方工地开工保持,供需趋紧,价格快速攀升。同时,原料价格因钢厂开工受限并未随着钢价的上升而快速上升。由此,钢厂模拟利润得到了进一步提升,并在12月初达到年内峰值。四季度南昌地区螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板模拟利润平均值分别为1536.7、1246.8、1232.0、1063.1元/吨,环比三季度增长20.61%、5.04%、18.03%、22.17%。 新钢股份具备950万吨铁、1000万吨钢、855万吨材的综合生产能力,因2017年公司先后有两座高炉进行大修,影响部分产能释放。四季度产量恢复正常水平。据中钢协数据,新钢集团三季度粗钢产量215.77万吨,四季度产量239.94万吨,环比增长11.20%。 降本增效,持续看好公司发展 2017年,新钢集团大力推进“10532”工程,力争用两年时间,到2018年底公司实现吨钢降本增效200元。提质方面,公司重视先进制造技术的开发,努力提升高附加值产品产量。2017年10月公司首次组织安排0.3mm薄规格硅钢生产,并实现一次命中。并通过自身研发,开发出取向硅钢。此外,高效益高牌号的硅钢双高产品的比例也在逐步提升,从去年的10%已增长至目前的30%以上。 降本方面,公司通过非公开发行募集资金17.60亿,投资建设高温超高压煤气发电机组及外配套项目。该项目的建设使公司得以充分利用富余煤气,实现企业资源优化配置;可以综合利用自身二次资源生产电力,增加自发电供电比例。项目建成达产后,公司预计年均减少外购用电成本约37618万元。另外,本次募集资金中的5亿元拟用于偿还银行贷款,以一年期银行贷款基准利率4.35%进行测算,公司每年可减少利息费用约2175万元。新钢股份在行业中吨钢三费已处于较低水平。 2018年,在行业整体盈利有望持续的背景下,新钢股份或持续优化成本控制,提高高附加值产品占比,使作为区域板材龙头企业的优势得到充分发挥。
新钢股份 钢铁行业 2018-01-22 6.92 -- -- 8.86 28.03%
8.86 28.03% -- 详细
江西省减量提质,供需改善 江西地区钢铁行业高度集中,长材有方大集团,板材有新钢集团。在供给侧改革以及产品制造升级的大力推动下,江西省钢铁行业减量提质,退出粗钢产能433万吨,取缔“地条钢”产能542万吨,发展钢材产品精深加工,使市场竞争格局得以优化。同时,固定资产投资的高速增长以及城镇化建设的大力推进提振江西省钢材需求。 省内板材龙头企业,年内盈利大增 新钢股份具备年产950万吨铁、1000万吨钢、855万吨材的综合生产能力。 主要钢材产品包括高质量的中厚板、热轧卷板、冷轧卷板、线棒材、钢绞线等,其中板材占比超过70%。受益于供给侧改革以及环保限产共同影响,新钢股份三季度盈利水平大幅增长,单季归属于母公司所有者的净利润达8.03亿元。 打造“10532”工程,力争实现吨钢降本增效200元 新钢股份长期坚持精品战略,致力于优化和改善产品结构,大力开发高质量等级、高技术含量、高附加值的产品,以提高市场竞争力。非公开发行的完成,使公司自发电比例提高,能源成本降低;资产负债率降低,财务费用降低。 三费低,盈利高 新钢股份吨钢三费处于行业低位,2015年来持续低于150元/吨。2017年上半年,公司吨钢三费为143.24元/吨,远低于行业平均值。公司盈利则处于行业中上水平,2017年三季度,公司ROA、ROE分别达6.77%、14.90%,均高于行业中位数。 公司合理估值在8.0~8.6元左右,首次覆盖给予“买入”评级 我们预测公司2017-2019年实现营业收入492.04/505.94/500.90亿元,实现归母净利润26.09/30.81/33.57亿元,折合每股收益0.82/0.97/1.05元。通过多角度估值分析,我们认为:公司每股合理价值在8.0元~8.6元,相对于公司目前股价溢价15.8%~24.5%,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 钢材需求大幅下滑;原料价格大幅上升。
新钢股份 钢铁行业 2018-01-18 6.50 8.59 8.87% 8.86 36.31%
8.86 36.31% -- 详细
1.区位优势价格先行,龙头企业大幅收益 我们在去年9月26日发布的《环保大戏开幕在即,投资机会拨云见日》中提出了以“区域钢材供需缺口”的标准筛选标的的逻辑,公司主要市场区域分布在华南、华东等相对缺钢省份,在环保限产、“北材南下”受阻的情况下,公司将受益于区域钢价上涨带来的阶段性业绩爆发。 2.四季成绩预期亮眼,业绩有望环比大增 公司主要产品在四季度价格大幅上升,成材价格上升将提高公司四季度单季利润5.48亿元,原材料价格下降将提升公司单季利润1.51亿元,两者合计增厚利润7.0亿,三季度单季利润为8.16亿,则四季度单季利润预计达到15.15亿,环比增长高达86%。 3.降本增效稳步推进,持续改善业绩长虹 公司定增项目煤气高效发电建成投产后预计年均可减少外购用电约3.76亿元,余气发电即征即退增值税款预计可以提高营业外收入0.52亿元,该项目投产后每年可合计增厚利润4.28亿,平均吨钢成本减少高达51元。公司制定的“10532”工程,提出在2017、2018两年内实现降本增效200元/吨,也会为公司利润带来后续增量。 4.投资建议 我们预计公司2017-2019年实现营收484.12/513.17/543.96亿元;归母净利为28.88/32.79/36.97亿元;对应EPS为0.91/1.03/1.16元;对应PE为7.1X/6.3X/5.6X;公司目标价为8.59-9.28,目标价对应PE为17.18X-18.56X,根据模型测算,公司四季度业绩超预期的可能极大,募投项目顺利开展又会为业绩带来更大的增量,给予“强烈推荐”评级。 5.风险提示 降本增效不及预期,钢铁价格下行。
新钢股份 钢铁行业 2017-12-26 6.39 -- -- 7.65 19.72%
8.86 38.65% -- 详细
1、设立节能环保全资子公司,降本增效。 公司此次以自有资金投资设立的全资子公司,主要是对公司钢铁生产过程中产生的余热、余压发电及煤气进行综合利用高效发电,以提高资源综合利用效率,是前期定增募投项目的重要一部分。该子公司的设立将有助于优化内部环保资源和业务结构,有利于公司更好地满足公司多元化发展和环保政策的要求,符合公司的长期发展战略。同时,优化内部资源有利于降低生产成本,提高产能利用率,进一步保持较高产能。根据前期定增规划,煤气综合利用高效发电项目将推进公司节能环保及提高自发电比例。项目建成达产后,预计年均外购用电成本减少3.76亿元,内部收益率为19.98%,经济效益指标良好。 2、环比业绩持续改善,全年值得期待。 受板材价格不断上涨以及板材下游汽车、家电行业需求旺盛的影响,公司业绩快速增长。前三季度累计实现营收355.10亿元,同比增65.61%;实现归母净利润13.75亿元,同比增长398.36%。其中,Q3单季盈利8.03亿元,为连续第6个季度环比持续改善。Q3吨钢净利达到400元/吨左右,也是公司上市以来盈利最好水平。四季度以来,需求保持平稳,库存连续下降至09年来低位,加之北方采暖季限产影响显现,行业吨毛利环比继续改善,其中,板材当前吨毛利环比增约45%,长材吨毛利环比增74%左右。公司作为江西地区板材龙头,不受当前采暖季限产影响,预计四季度盈利环比降继续提升,全年业绩值得期待。 3、估值低、弹性不错的板材标的。 公司每股钢产量27.2万吨、吨钢市值2283元,在所有钢铁股中均排名靠前。因此,公司拥有不错的业绩改善弹性,是弹性较大的板材企业之一。公司前业绩高增长也验证了其业绩改善的高弹性。同时,按测算的全年业绩,公司对应PE为7倍左右,是估值较低的钢铁股之一,具备较强吸引力。 盈利预测与投资建议:预计公司17-19年实现EPS分别为0.78元、0.98元、1.17元,当前股价对应PE分别6.8倍、6.2倍、5.5倍。公司估值低、弹性较大,仍是板块投资首选标的之一。维持“审慎推荐-A”评级。
新钢股份 钢铁行业 2017-12-21 6.13 -- -- 7.50 22.35%
8.86 44.54% -- 详细
评论: 1、区域性板材龙头企业,产量持续高水平 公司为江西省规模最大、品种规格最全的钢铁企业,生产规模可达到年产钢1000万吨,其中冷热轧薄板、中厚板等系列板材生产能力达到700万吨/年。公司以供应卷板、中厚板等板材为主,是国内中厚板主要生产企业,产品在长江中下游及华南地区销售市场稳固,产品产销率和货款回笼率达98%。2013年起,公司钢材产能稳步提高,2016年钢材产能达837.45万吨,产能利用率较高。2017年上半年生产钢材409万吨,钢材产量相比去年同期增长4.60%,生产能力保持高水平。 2、定增降负债,盈利能力有所提高 近期,公司收到证监会核准其非公开发行股票的批复,目前该方案已正式实施。本次非公开发行拟募集资金17.6亿元,分别用于煤气综合利用高效发电项目(12.6亿元)以及偿还银行贷款(5亿元)。1)煤气综合利用高效发电项目是本次定增最主要的部分。新钢的钢铁生产中产生了大量煤气资源的副产品,除去炼钢消耗外还有大量剩余。有效利用这笔资源成为企业降低成本、增强整体效益的有效方法。按照国有电厂平均每年5500小时发电时间计算,每年可发电大约15.4亿度,换算节约外购电成本3.76亿元。以新钢股份2016年钢产量837.45万吨计算,预计吨钢成本可减少45元,成本得到有效降低,经济效益明显提高。2)本次定增项目完成后,公司将使用募集资金中的5亿元来偿还部分银行借款,以一年期银行贷款基准利率计算4.35%计算,预计可减少利息费用2175万元,财务费用降低至近年来较低水平,并一定程度上提升公司利润。另一方面,企业负担将进一步减轻,流动资金更为充裕,可进行更多、更自由的投资决策,更好地实现企业长期发展规划。 3、盈利持续改善,全年业绩值得期待 受板材价格不断上涨以及板材下游汽车、家电行业需求旺盛的影响,公司业绩快速增长。前三季度累计实现营收355.10亿元,同比增65.61%;实现归母净利润13.75亿元,同比增长398.36%。其中,Q3单季盈利8.03亿元,为连续第6个季度环比持续改善。Q3吨钢净利达到400元/吨左右,也是公司上市以来盈利最好水平。四季度以来,需求保持平稳,库存连续下降至09年来低位,加之北方采暖季限产影响显现,行业吨毛利环比继续改善,其中,板材当前吨毛利环比增约45%,长材吨毛利环比增74%左右。公司作为江西地区板材龙头,不受当前采暖季限产影响,预计四季度盈利环比降继续提升,全年业绩值得期待。 4、估值低、弹性不错的板材标的 公司每股钢产量27.2万吨、吨钢市值2283元,在所有钢铁股中均排名靠前。因此,公司拥有不错的业绩改善弹性,是弹性较大的板材企业之一。公司前业绩高增长也验证了其业绩改善的高弹性。同时,按测算的全年业绩,公司对应PE为7.7倍,是估值较低的钢铁股之一,具备较强吸引力。 盈利预测与投资建议: 预计公司17-19年实现EPS分别为0.78元、0.98元、1.17元,当前股价对应PE分别7.7倍、6.2倍、5.2倍。公司估值低、弹性较大,仍是板块投资首选标的之一。给予“审慎推荐-A”评级。 风险提示:宏观经济下滑导致需求不达预期;原料价格上涨过快等。
新钢股份 钢铁行业 2017-12-11 6.44 -- -- 7.12 10.56%
8.86 37.58% -- 详细
投资要点: 区域板材龙头,产能利用率高企。公司为江西第二大钢企,年钢材产能1000万吨,以供应卷板、中厚板等板材为主,是国内主要的中厚板生产商之一。产量近三年稳定在840万吨上下(70%为板材、其余为螺纹钢等长材),产能利用率较高。产品主要销往华东、华南,2016年两地收入占比为59.68%、23.63%。2016年受益于房地产市场销售火爆、家电行业明显复苏、乘用车因购置税减半销量同比大增15.28%影响,板材下游供需状况明显好于长材,价格同比增幅更大。2016年公司结束连续4年收入同比下滑窘境,实现营收304亿元、增幅20%,板材、长材各贡献营收的49.93%、15.28%。录得归母净利5.03亿、增速730%,板材、长材毛利贡献占比为49.76%、21.94%。公司业务综合毛利率提升3pct.至6.39%,产品端卷板毛利率上升最多为6pct.至8.90%。 三季度板材盈利迅速修复,四季度环保限产支撑盈利维持高位。2017年1-9月公司累计实现归母净利13.75亿元、同比增速为168%,三季度单季盈利8.03亿、环比增长168%,主要是公司盈利因下半年板材价格反弹水涨船高。2016年板材价格强势、下游补库力度大,今年上半年处于库存消化期,同期地条钢去产能主要涉及长材,板材价格历经阶段性回落。6月初库存见底、企业开始补充原材料,叠加三季度是板材下游家电、汽车行业的需求旺季。同时由于上半年长材高盈利,钢企资源向长材倾斜,板材产量受到一定压缩,供需双向改善。6月起板材价格恢复性上涨,以南昌3.0mm热轧卷板售价为例,月均价格逐步从5月3400元/吨走高,8月突破去年12月高点4000元/吨,并于9月达到4370元/吨。11月起北方“2+26”城市钢材生产将执行限产、涉及唐山、邯郸较多板材产能,在供给收缩、需求不弱、库存低企下,预计四季度板材售价将维持高位,支撑公司业绩。 定增过会,降本提效。公司定向增发17.6亿用于煤气综合利用高效发电(12.6亿)和偿还银行贷款(5亿元)项目的方案,于9月15日正式过会,目前已正式实施。发电项目可提高自发电比例,每年减少外购用电成本3.76亿元,按2016年产量837万吨计算,相当于吨钢成本降低44.9元。偿还银行贷款可进一步优化资本结构,将负债水平由三季末的68%降至远低于行业均值的63%,并进一步提升短期偿债能力。 首次覆盖,给予“增持”评级。公司三费控制较好,吨钢净利行业前列,但吨钢毛利低于中位数,主要由于燃料和人工成本偏高。定增实施后,成本有下行空间。公司目前吨钢市值较小,在业绩持续改善情况下,股价向上弹性大。首次覆盖,给予“买入”评级。预计公司2017-2019的EPS分别为0.80/0.89/0.96元,对应PE为8/7/6.7倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济大幅下行;北方限产力度不及预期;钢价大幅回落;定增募集资金项目推进不及预期。
新钢股份 钢铁行业 2017-12-08 6.68 8.33 5.58% 7.12 6.59%
8.86 32.63% -- 详细
区域性板材龙头企业,三季度单季度盈利环比增168%。公司隶属于江西省国资委,具备年产量1000万吨钢材产能,在现有钢材品种中,板材产能达到70%,是以板材为主的钢铁企业。2016年公司年产钢材837.45万吨,占全省33.14%。营收与净利润自2016年起稳步提升,2017年前三季度实现营业收入355.10亿元,同比增65.61%,实现盈利13.75亿元,同比增398.36%。公司70%营收来源于钢材销售,其中热轧板卷、冷轧板卷与中厚板占比分别为17.50%、10.39%与16.43%,钢材主要销售区域集中在华东和华南地区。 限产将减少约4000万吨粗钢供给,板材受影响更大,非限产区板材龙头受益。此次采暖季限产力度大、范围广、执行严格、持续时间长。我们预计此次限产将影响3600万吨生铁与4000万吨粗钢产量。目前长材盈利高于板材,我们预计受盈利影响,工厂在关闭产线时或对板材有所倾斜。板材下游主要分布在制造业,季节性波动弱于长材,受限产影响也较小,因此,此次限产对板材的影响将大于长材,我们认为板材的价格将获得强有力的支撑。 困境求生,公司多途径实现降本增效。公司吨钢营业成本较高,因此公司加强原燃料配比研究,降低原料成本;采取措施优化运输管理,节省物流成本;将原燃料采购价格与行业平均水平对标比价,采用与性价比高的原燃料供应商合作;通过不断优化配煤配矿工作,以低价煤炭代替高价煤炭,在成本控制方面做出改善等等措施,对原材料、能源、人力等控制实现降本增效。此外公司还制定了“10532”工程,提出将在两年内实现降本增效200元/吨钢;公司煤气高效发电项目预计年均减少外购用电约3.76亿元,将进一步降低成本。 公司优势:期间费用率低、营运能力高、资产负债率稳步改善。公司近年三项费用率逐年下降,处于板材公司首位。ROA、ROE在板材类上市公司居于前位,吨钢毛利由于营业成本的原因排名靠后,但公司降本增效、降低期间费用等举措使公司吨钢净利提升明显,在板材公司中位居中位。存货周转率与总资产周转率均处于行业前列,资产负债率大幅降低,偿债能力显著提升。 盈利预测与投资建议。受益于供给侧改革的有力推进,加之目前看此次采暖季限产执行力度较严,对钢价具有良好的支撑作用,我们预计公司2017、2018年可分别实现445、451亿元的营业收入,实现归母净利润约24.57、26.55亿元。预计公司2017-2019年EPS分别为0.77、0.83、0.83元,按照12月4日收盘价7.20元计算,对应PE分别为9.34、8.64、8.64倍,根据可比公司,我们给予公司2018年10倍动态PE,目标价8.33元,给予“增持”评级。 风险提示。采暖季限产不及预期,行业波动性仍存。
新钢股份 钢铁行业 2017-11-28 6.54 -- -- 7.95 21.56%
8.86 35.47% -- 详细
一、分析与判断 公司是华东区板材龙头企业 公司粗钢产能1000万吨/年,其中板材700万吨/年,船板、锅炉容器板市占率全国领先,预应力钢绞线全球市占率全国第一。 多渠道降本,创效逐步显现 公司自2016年起注重全流程降本提效。由于炼铁产能有余量,炼铁技术较出色,有别于市场普遍追逐高品位铁矿石,公司利用价格低廉的中低品位铁矿石冶炼,原料价差100-200元/吨,显著降本;建立铁路编组站、发展公路运输等优化运输管理;人力改革,目标截至2018年底工资降低4亿;建立灵活的板线材产线转换机制,可调整产品结构以应对市场需求变化所带来的经营风险,盈利能力稳定。 定增优化资本结构,提升盈利水平 公司非公开发行17.6亿元,除偿还银行贷款5亿元,12.6亿元用于煤气综合利用高效发电项目。公司资本结构改善、预计年减少财务费用2175万元,降低能耗、预计自备电率由30%提升到70%,年均外购用电成本约减少3.76亿元,减少污染,提升经济效益,增强核心竞争力。 三季报盈利增长398.36%,全年业绩看增 公司前三季度累计实现营收355.1亿元(同比+65.61%、环比+57.03%);归母净利13.75亿元(同比+398.36%),单三季度吨钢净利达348元-439元,创单季度新高(上半年仅132元/吨)。受益于供给侧改革、去地条钢,区域库存大幅下降、钢价上涨、吨钢毛利环比持续上升;下游房产、基建、汽车行业指标虽增幅减缓,但同比仍然增加,且南方地区受冬季施工停产影响小;叠加降本效益逐步显现,我们认为公司四季度利润有望小幅增加,预计四季度盈利约10亿。 二、盈利预测与投资建议 未来需求有保证,叠加成本下降,板线材生产灵活转换将继续受益于行业景气度,盈利可持续,预计2017-2019年营收分别为476.42亿、562.17亿和618.39亿元,归母净利24.14亿、26.99亿和31.24亿元,EPS分别为0.76、0.85和0.98元,PE分别为8.4X、7.5X和6.5X。首次覆盖给予“强烈推荐”的评级,参考行业龙头宝钢估值,预计2017年公司估值为9X-11X PE水平。
笃慧 6
新钢股份 钢铁行业 2017-09-22 6.24 -- -- 7.95 27.40%
7.95 27.40%
详细
非公开发行事项过会:近日公司收到证监会核准本公司非公开发行股票的批复,该批复自核准批复之日起六个月内有效。公司在之前的非公开发行预案中拟募集资金总额不超过17.6亿元,其中煤气综合利用高效发电项目拟募集12.6亿元,偿还银行贷款5亿元,该项目的建设不仅有利于提高公司资源回收利用率和生产供电可靠性,而且可以降低公司资产负债率,减少未来财务费用支出,提升公司盈利能力; 三季度业绩实现大幅增长:近日公司发布三季度业绩预告称,1-9月份实现归属于上市公司股东净利润13-15亿元,根据前期已经公布的半年报业绩,可测算三季度单季实现盈利7.65亿元-9.65亿元,环比二季度盈利增长273%-345%,单季度盈利创历史最好水平。若根据公司三季度产量约220万吨进行折算,预计吨钢净利达到348元-439元,与此对比的是,公司上半年吨钢净利为132元,环比改善较为明显; 四季度业绩有望维持偏高运行:上周公布的8月宏观数据除房地产投资之外多数呈现回落之势,而连续两月数据低于预期导致市场对未来经济担忧情绪加剧,国债期货大涨而商品周期股大跌,公司股价也出现较大调整。我们认为,由于上半年财政支出投放加快,预计下半年将明显放缓,三四季度整体基建投资将低于上半年水平。但与此同时,地产动态库销比偏低,虽销售端面临下滑,但地产投资端影响较小,四季度地产投资仍将维持较高水平。因此不同于以往周期尖顶回落,两者对冲后经济呈现圆弧顶形态,其中二季度经济最好,四季度经济最低,高低落差值偏小,经济更多呈现稳态局面。随着四季度限产政策逐步落地,钢价或仍有上升空间,板材盈利有望维持高位,公司业绩支撑性强; 投资建议:公司作为江西省内大型的国有钢材生产企业,年产钢量达到840万吨,其中热轧板、冷轧板以及中厚板等板材占比近75%,对公司盈利有着举足轻重的影响。我们预计四季度板材盈利仍有望维持较高水平,公司业绩仍处于快速释放通道之中。同时未来随着定增煤电以及偿债项目的推进,将进一步改善公司财务状况及资本结构,提升公司抵御风险能力。预计2017-2019年EPS分别为0.82元、0.92元以及0.96元,维持“增持”评级; 风险提示:采暖季限产不及预期;宏观经济大幅下滑导致需求承压。
新钢股份 钢铁行业 2017-09-22 6.24 -- -- 7.95 27.40%
7.95 27.40%
详细
公司公布2017年三季报预告:预计今年1-9月份实现归母净利润13-15亿元,同比增长371%-443%,其中三季度预计实现业绩7.28-9.28亿元,环比二季度又实现大幅增长143%-209%。 三季度板材价、利显著回暖,是公司Q3业绩环比大幅提升的主因。随着板材价格从4月底5月初开始持续回暖,板材产品的盈利水平也逐步提升,三季度以来更是显著走高。根据我们的行业利润测算模型,7月中下旬开始,热轧卷板的吨毛利已经开始超过去年底的高点并创新高,冷轧板的吨毛利也提升到接近去年底的高水平,目前仍在高水平震荡。此外,三季度长材的吨毛利也波动向上。公司以板材为主,热轧、冷轧、中板、厚板合计产能660万吨,兼有200多万吨线棒材产能,板材盈利水平环比的大幅改善,加上灵活的产线转换机制,带来了公司Q3业绩环比的大幅增长。 四季度板材需求向好确定性强,全年业绩可期待。板材需求主要在于汽车和家电,6月份开始汽车产销量增速明显提升,8月份环比持续提高,家电方面也表现不错,需求向好带动库存进一步消化,近两周热轧卷板的社会库存和钢厂库存均持续下降。我们认为,由于明年汽车购置税减免解除,大概率会在今年Q4提前透支一部分明年Q1的需求,四季度板材供需格局向好的确定性强,公司全年业绩十分值得期待。 预计公司2017-2019年归母净利润为22.39亿元、23.72亿元和24.58亿元,对应目前PE分别为7.4倍、7.0倍和6.7倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷。
笃慧 6
新钢股份 钢铁行业 2017-08-28 5.25 -- -- 7.39 40.76%
7.95 51.43%
详细
业绩概要:新钢股份发布2017年半年度业绩报告,报告期内公司实现营业收入226.14亿元,同比上升83.69%;实现扣非后归属于母公司股东净利润5.35亿元,同比上升849.30%,EPS为0.21元。其中一季度至二季度分别实现EPS为0.10元与0.11元。去年同期归属于股东扣非净利润0.56亿元,EPS为0.08元,其中一季度至二季度EPS分别为-0.07元、0.15元; n 吨钢数据:上半年公司完成生铁427万吨、钢433万吨、钢材坯409万吨,同比分别变化-2.73%、0.46%、4.60%,结合中报数据折算吨钢售价3187元/吨,吨钢成本2846元/吨,吨钢净利132元/吨,同比分别变化1523元/吨、1455元/吨和106元/吨; 多因素对冲二季度板材业绩下滑:新钢股份作为一家钢产量近870万吨的中大型钢铁生产企业,公司的产品结构以板材为主,根据2016年披露数据,其卷板、中板、厚板、电工钢以及长材产品分别为344万吨、118万吨、99万吨、49万吨以及227万吨。从细分产品结构而言,虽然二季度长材盈利继续大幅上行,但板材盈利环比一季度却有所下滑,我们测算的热卷二季度吨毛利为266元,环比下滑173元,而冷卷降幅逾500元,当季仅维持盈亏平衡。面对行业产品盈利分化之势,板材为主的新钢股份灵活生产促使二季度业绩较一季度不降反增,(1)3月份以来重新启动了普棒生产线,强化了长材生产;(2)加大废钢外采数量,通过优化转炉炉料结构,降低铁钢比例,大幅提高转炉废钢用量;(3)二季度钢产量的释放对业绩增长也起到关键作用,3、4月份高炉无检修,5月公司产钢量更是创历史最好水平。通过以上优化组织生产措施,公司实现盈利逆势增长; 板材盈利出现快速修复:和长材不同的是,板材囤货主要在下游且其囤货能力更强。自去年三季度以来,由于板材价格不断上行,并不断拉大与长材之间的价差,终端用户加大了板材囤积力度,但这反而导致了今年上半年的板材价格出现阶段性萎靡。5月中下旬以后伴随着行业去库接近尾声,下游终端用户重新补充原材料,钢企板材订单明显好转,热轧冷卷等价格出现快速上涨,目前板材吨钢毛利已达800元左右,已经接近长材盈利水平; 全年盈利有望维持在较强区间:今年经济整体呈现稳态走势,由于贷款利率上升速度偏慢,地产销售端下滑速度低于市场预期,而对于钢铁更为相关的地产投资下滑的速度则更为缓慢,整体经济体更加接近于平稳状态。在此背景下,钢铁行业由于近年来供给端调整充分,企业盈利有望维持偏高水平。考虑到目前板材盈利已经出现快速修复,行业助力之下预计下半年新钢股份业绩有望实现进一步增长; 投资建议:公司作为江西省内唯一的国有上市钢企,钢产量居于省内前二,具有一定区域溢价优势。7月至今我们测算板材吨钢毛利相较上半年普遍提升300元左右,板材盈利的快速扩张为公司下半年业绩释放打下坚实基础。同时未来随着定增煤电以及偿债项目的推进,将进一步改善公司财务状况及资本结构,提升公司抵御风险能力。预计2017-2019年EPS分别为0.53元、0.61元以及0.66元,维持“增持”评级; 风险提示:利率上行过快对钢铁需求形成压制。
首页 上页 下页 末页 1/8 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名