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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
东方集团 综合类 2019-09-27 3.37 3.88 17.58% 3.48 3.26%
3.48 3.26% -- 详细
投资建议:贸易主业稳健,医疗和金融助力发展,地产业务短期略有波动。预计2019-2021年EPS0.13、0.16、0.19元,参考贸易可比公司PB同时考虑公司投资性房地产占比较高,结合房地产企业PB估值,给予公司0.7倍PB,首次覆盖,目标价3.88元,谨慎增持。 以现代农业及健康食品为核心主业,推动产业链延伸和结构优化。19H1粮油购销在公司收入中占比达89%,是公司的核心主业。公司建立了集种植基地、深加工园区、贸易仓储物流等为一体的产业体系。近年来公司加速向农业上下游延伸,与北大荒集团、大连中麦合资成立北大荒供应链管理公司,2019年收购中国玉米网,建设“产业+互联网+金融”的供应链服务平台,提供行业研究分析、产业信息集成以及撮合交易等综合服务。公司还推出品牌米、品牌豆制品、品牌食用油等高毛利、高附加值产品,不断优化产业结构,提升盈利能力。 金融业务经营与投资双轮驱动,持续增厚公司业绩。公司开展普惠金融、供应链金融等业务,服务农业和日常消费领域。19H1子公司金联金服业务规模2.39亿元,营收908万元;参股公司东方财务(持股30%)净利润1837万元,参股公司民生银行(持股2.92%)贡献投资收益9.11亿元,金融业务有望持续为公司增厚业绩。 新型城镇化开发产业稳步推进,机遇与挑战并存。子公司国开东方主营房地产开发、产业引进及运营,主要项目在北京青龙湖、杭州等优质区域。在“房住不炒”的政策导向下,房地产行业增速放缓,房地产开发财务成本较高,需及时调整经营策略、降低经营风险。 风险提示:农产品价格波动、地产监管政策变化、财务费用增长等。
东方集团 综合类 2015-01-01 9.39 -- -- 10.54 12.25%
12.44 32.48%
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核心观点: 公司资源优势突出,内生成长性稳定 农业产业上,公司位于东北粮食大省,有突出的农业资源优势和全国重要商品粮基地的地理优势;港口交通业上,旗下锦州港口拥有粮油煤的货源优势和环渤海的地理优势。先天条件突出,内生成长性稳定。归属股东净利润平稳增长,09-13平均增幅56.9%,平化增幅24.32%。 多元发展,农业、金融、港口交通、信息产业协同互补 2013年公司收购大成饭店70%股权,主营业务变更为粮油食品业、加工业、金融业、港口交通业和酒店置业。为主线良性互动,积极合力,协同各产业板块,提升整体综合效益。如旗下锦州刚可利用公司在农业领域的优势,联动发展,巩固其"内贸玉米中转第一大港"的地位。 非公开发行融资50亿元,助力主业做大 公司于2013末以5.49元/股的价格募集资金50亿元。募集资金的主要用于东方集团现代化农业产业化建设项目和偿还部分银行贷款。预计达产后,可实现销售收入40.6亿元,净利润5.69亿元,下降公司资产负债率从44.4%至28.7%,每年减少利息支出7800万元左右,净利润增量5850万元。 预计14-16年EPS分别为0.75元、0.90元和1.12元 预计公司14-16年EPS 分别为0.75,0.90和1.12元/股,现价对应动态PE估值分别为12.4、10.3和8.2倍,给予“谨慎增持”评级。 风险提示 粮食下游市场需求持续低迷;金融领域投资回报低于预期;资产减值,项目坏账的风险。
东方集团 综合类 2011-09-06 6.36 7.52 70.10% 6.53 2.67%
7.56 18.87%
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事件:2011年上半年,公司实现营业收入16.06亿元,同比增长103.85%,营业利润1.92亿元,同比下降94.56%,归属母公司净利润2.66亿元,同比增长94.61%,实现每股收益0.16元。 研究结论粮油业务占比已经超过65%,小包装大米规模化销售还需时日。报告期内,公司粮油业务实现10.5亿收入,相比较去年同期增长5倍以上,但由于这块收入主要是通过粮油贸易来实现的,因此利润率依然比较低,上半年公司粮油业务利润共实现279万元。从小包装大米业务来看,上半年公司铺货以及品牌宣传并没有达到预期的效果,公司对这个问题也进行了深入的思考和探索,对于原先的小包装大米事业部的管理层进行了大的人事调整,目前公司已经和正在引进更具有销售实战经验的管理者去开拓市场。我们认为,市场需要给公司一些时间来做这个品牌。 东方家园剥离已经开始。报告期内,东方家园继续大幅亏损0.9亿元,严重拖累公司业绩提升。但公司之前公告,东方家园实业将以7.96亿元的价格转让给哈尔滨透笼轻工批发市场有限公司和北京凯利蓝茵园林绿化有限公司,标志着公司对于东方家园业务调整和剥离的开始。东方家园实业中有20多个门店,基本包括了东方家园大部分的门店,还有一部分门店在东方家园家居建材这个二级子公司中。我们认为,根据中报所阐述的对东方家园进行战略调整,公司很有可能将东方家园完全剥离出去。这将为公司打开业绩提升空间奠定基础,同时也表明公司未来业务的战略聚焦:农业、金融和矿产。 民生银行和锦州港仍然是公司的安全边际。报告期内,受益于民生银行业绩提升,公司实现投资收益4.95亿元,同比实现52%的增长。在农业业务利润大规模贡献前,公司利润仍将依赖于民生银行和锦州港的投资收益。按照目前民生银行和锦州港市值,对应公司65亿元市值,对应股价为4元左右,这里还没有计算民族证券等资产。 公司未来将加大矿产经营力度。公司在7月进行了新一届管理层的选举,刘晓雷为公司总裁,其原先为五矿集团副总裁,这意味着公司未来将加大矿产的经营力度,同时控股股东手中有一些矿产资产,我们不排除公司将整合控股股东矿产资产的可能。 盈利预测和风险提示。我们维持公司2011年和2012年EPS0.32元,0.52元的盈利预测,维持公司“增持”评级。 风险提示:1)灾害性天气;2)母公司费用继续大幅上升风险。
东方集团 综合类 2011-05-05 7.55 7.52 70.10% 7.79 3.18%
7.79 3.18%
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事件: 2010年,公司实现营业收入29.61亿元,同比增长118.51%,营业利润1.45亿元,同比下降20.83%,归属母公司净利润2.84亿元,同比增长43.97%,实现每股收益0.17元,超出我们的预期。2011年一季度,公司实现营业收入5.84亿元,同比增长77.04%,营业利润0.72亿元,同比增长120.74%,归属母公司净利润1.08亿元,同比增长109.2%,实现每股收益0.07元。 研究结论 2010年公司粮食业务已经盈利,粮食库存充足支撑粮油业务的爆发。2010年公司业绩超出我们预期的原因在于粮油业务收入和盈利超出我们的预期,以及投资收益超我们预期。报告期内,公司粮油业务收入14.85亿元,收入占比已经超过50%,实现净利润221万元,公司已然已经成为一个农业企业。2010年公司粮油业务收入主要集中在粮食贸易上,因此毛利率仅为3%。我们预计,随着今年公司高端大米业务的展开,公司粮油业务的毛利率将可望大幅上升。同时,我们注意到公司一季度库存量16.9亿元,同比增长467.5%,其中绝大部分是原粮,这为公司今年粮油业务的爆发提供支撑。 东方家园:依然亏损严重。2010年东方家园的建材业务实现收入12.1亿元,虽然毛利率有所回升,但由于受战略转型还处于过渡阶段,以及费用高企的影响,东方家园依然严重亏损1.69亿,这和母公司费用增长共同造成了公司营业利润的下降。目前东方家园大部分门店都已经实现了引入战略合作伙伴,前期公司已经出让了东方家园门店的一部分股权,减小了其亏损对公司的影响,未来几年我们预计公司将逐步的淡出东方家园,并最终可能将东方家园剔除合并报表(目前由于公司在东方家园子公司的董事会中占有多数席位,所以依然纳入合并报表),这将为公司的盈利提升提供较大空间。 民生银行和锦州港是公司的安全边际。报告期,公司实现投资收益6.46亿,在农业板块还没有爆发前,公司利润仍将依赖于民生银行和锦州港的投资收益,这为公司股价带来一定的安全边际。 品牌大米:大规模渠道铺设正在展开,原粮收购还在继续。我们了解到,公司已经与家乐福、乐购等多家大型渠道商签订合同,接下去将大规模的进行铺货。我们估计铺货将在5月底-6月初完成。整个铺货进程稍低于我们的预期。在上游的原料收购上,由于去年稻花香收购价高企,担心后续价格滑落,中粮、益海等粮商今年对于稻花香的收购显得格外谨慎,因此农户手中积压的稻花香要远多于往年,目前稻花香的价格已经从去年年底2.2元/斤滑落到1.6元/斤,已经与一些长粒香价格相当,公司还在五常地区大规模收购稻花香。我们认为,在这个时候加大稻花香的收购,将有利于提高公司对于原粮进一步的控制,为今年品牌大米销售奠定基础。 盈利预测和风险提示。我们维持公司2011年和2012年0.32元,0.52元的盈利预测,维持公司“增持”评级。风险提示:1)灾害性天气;2)母公司费用继续大幅上升风险;3)东方家园亏损幅度加大风险。
东方集团 综合类 2011-03-02 9.23 9.19 107.90% 9.50 2.93%
9.50 2.93%
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东方集团2009年成立东方粮油进军高端大米产业,公司计划用三年时间,在黑龙江省五常市、方正县、庆安县、肇源县、通河县分别建设并完善五个大型循环经济核心加工园区,辐射500万亩水稻种植面积,达到200万吨的收购量。同时,依托锦州港,作大粮商,共同建立粮油运输、储存、销售为一体的贸易平台,完成500万吨粮油贸易量的战略目标。 公司目前已经签约了115万亩的订单农业,其中44万亩是五常地区,其中有4万亩有机稻花香。近期受到国储收粮的要求,截止4月15日之前,所有粮企全面暂停收粮,我们初步估算,东方粮油2010年已经完成收购大米30万吨左右,我们预测2011年在完成60%的销售进度的情况下,累计收入24.84亿元,贡献毛利8.02亿元。 公司旗下东方家园是中国最大的家居建材连锁企业之一,拥有25家直营店铺,营业面积超过100万平方米,目前建材流通行业卖场的商业模式比较单一,竞争方式趋于同质化,毛利率已经从2000年的20%下降到10%左右,我们预测该块业务维持5%增长,可以贡献1.8亿毛利。赤峰金矿预计可以实现0.21亿毛利。 经测算东方集团2010-2012每股收益分别为0.13元、0.38元、0.54元。我们认为其2011年大米业务贡献毛利8.02亿元,净利贡献0.17元/每股(扣除25%的三项费用和25%的企业所得税),考虑到未来其可能成长性我们可以给予40倍估值6.8元,东方家园和赤峰金矿净利亏损,给予2倍注册资本的0.64元估值,其他股权资产每股贡献0.3元,我们给予15倍的估值4.5元,该公司的合理估值水平12.1元,给予增持评级。 风险提示:2011年是东方粮油高端大米推广的第一年,也是关键的一年,同时东方粮油也面临约“订单农业”合同对农户弱约束问题,未来有可能面临农户提价或将大米卖给其他粮商的可能。
东方集团 综合类 2011-02-23 8.78 7.52 70.10% 9.55 8.77%
9.55 8.77%
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事件: 公司发布公告称,公司大股东东方实业的股东柏连祥、孙殿英、金中堂等63名自然人将其所持有的东方实业共计442.99万股股权转让给东方集团投资控股有限公司,转让后东方集团投资控股有限公司合计持有东方实业31.20%股权。 我们的观点: 1、实际控制人再次间接增持公司股权,看好公司发展前景。继12月份受让股权后,东方集团投资控股再次受让443万股公司大股东东方实业的少数股东股权,占到东方实业股权的1.09%,增持后东方集团投资控股合计持有东方实业31.20%股权。由于公司实际控制人张宏伟间接控制东方集团投资控股的权益比例达到94%,此次增持可以看作是实际控制人再次间接增持了公司股权。目前实际控制人张宏伟在公司的股份权益达到了18.37%。我们认为,这表明了实际控制人对于公司未来发展的信心,也意味着公司未来的资本运作有可能加快的趋势。我们不排除实际控制人未来继续间接增持公司股权的可能性。 2、“镉大米”事件将提升人们对于大米食品安全的认识,提升对于大米品质的要求。前期媒体报道了中国多地市场上约10%大米镉超标,长期吃“富镉”大米的人容易得“痛痛病”。 (http://finance.sina.com.cn/g/ 20110214/08349369391.shtml)。报道中指出,这些“镉大米”大多分布在南方的籼稻种植区,南方杂交水稻由于根系比较发达,因此更容易吸收土地中的镉元素。 我们分析认为,“镉大米”事件将进一步提升消费者对于大米食品安全的认识,提升消费者对于大米品质的要求,未来伴随着人们生活水平的提高,对于高质量大米的需求正在逐步提高。另一方面,“镉大米”事件也将在一定程度影响粳稻和籼稻的市场格局,我们预期未来在沿海地区,东北大米的市场份额将呈加快上升的趋势(目前在上海这种趋势已经显露无疑,90年代籼稻占上海市场的80%以上,近几年粳稻市场份额已经上升到50%左右)。公司生产的“国宴大米”——五常大米是东北粳稻优质品种的典型代表,是未来沿海地区消费者提升生活水平的需求方向,预期公司也将受益于整个消费升级。 3、预期公司将直接受益于粮食涨价。近期由于全球灾害性天气的频发,导致全球农产品价格大幅上涨。国内北方多个地方也受着干旱的煎熬。截止2月20日,虽然前期一轮降雪和降雨,旱情有所缓解,但河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、陕西、甘肃8省冬小麦仍有受旱面积9178万亩,其中严重受旱面积1682万亩。我们分析认为,今年粮食价格上涨可能将不会亚于去年,主要原因在于:1)受拉尼娜气候影响,灾害性天气频发,粮食的减产风险很大;2)玉米等粮食品种的供需比去年要更紧张;3)以美国为首的粮食大出口国有推动全球农产品价格上涨的动力。因此,在全球农产品价格上涨背景下,公司作为原粮贸易商将直接受益于此。 4、盈利预测和风险提示。我们维持公司2010-2012年EPS 为0.13元、0.32元和0.52元的盈利预测,按照上个交易日收盘价8.80元计算,对应的2010-2012年的动态市盈率为69X,28X和17X,维持公司“增持”评级。 风险提示:1)小包装大米销量低于预期;2)公司费用超预期;3)东方家园等资产盈利继续恶化。
东方集团 综合类 2011-01-17 7.96 7.52 70.10% 9.25 16.21%
9.55 19.97%
详细
事件: 公司发布公告称,公司董事会审议通过了《关于上海正大景成企业发展有限公司和深圳市中科宏易创业投资有限公司拟分别受让子公司东方家园有限公司持有的东方家园实业有限公司33%和32%股权的议案》。 我们的观点: 1、转让东方家园子公司部分股权,加快战略聚焦。根据董事会议案,公司将分别以2.43亿和2.36亿的价格转让东方家园子公司东方家园实业的33%和32%的股权,共计4.8亿元,受让方分别为上海正大景成企业发展有限公司和深圳市中科宏易创业投资有限公司,转让后公司,东方家园仍然持有东方家园实业有限公司35%的股权,为第一大股东,并且在东方家园实业的董事会中占有多数席位,因此东方家园实业仍将纳入公司合并报表。我们认为,此次转让表明了公司秉承了投资控股公司的理念,通过引入战略合作,来优化资源的配置,做大做强东方家园。同时,这也意味着公司未来将会更多的把精力放在农业、金融和矿产这三大板块上,而农业将是未来公司几年的战略重点。另一方面,我们注意到公司协议中规定受让方必须在协议签署后三个工作日内,支付4.8亿元作为预付款。我们认为,这笔资金将有利于减少公司对于东方家园的资助,有利于公司腾出资金从事战略性行业的规划和投资。 2、与瑞寰资本进一步合作,改善东方家园管理。我们注意到,此次受让方中上海正大景成企业发展有限公司为瑞寰资本控股有限公司(ARCH)的子公司,2008年瑞寰资本就已对东方家园子公司东方家园家居建材进行了增资,因此此次交易双方已经有很好的合作基础,交易流产的可能性较小。瑞寰资本作为一家2006年在伦敦证券交易所AIM市场上市企业,主要投资中国本土流通零售领域的企业,目前该公司已经先后控股和参股友阿股份,好孩子、上海华联吉买盛、海南机场集团、汇银电器连锁、派普集团、与物美共同投资的宁夏夏进乳业、上海新焦点汽车服务、和广服饰、上海家得利超市等企业,拥有相当丰富的商业流通领域投资和管理经验。我们了解到目前瑞寰资本已经组建了一个管理团队进驻东方家园,全面协助打理东方家园管理工作。我们认为,通过与拥有丰富商业流通管理经验的战略合作伙伴的进一步合作,东方家园的管理改善将值得期待。 3、溢价卖股权,2011年公司东方家园资产将实现减亏。东方家园总共27家门店,此次转让股权的东方家园实业拥有东方家园的10多家门店,另外10多家在东方家园的另一个子公司东方家园家居建材。按照2010年三季度报表,转让部分股权的账面价值为3.23亿元,收购价格为4.8亿元,溢价率达到48.61%,PB到达1.48X。公司转让后,所得的溢价收益将计入2011年的资本公积,如果公司在2011年放弃公司的控制权,即放弃董事会的绝对多数地位或继续转让股权,这部分股权收益将计入2011的损益,而东方家园实业也将不纳入合并报表。如果按照现在掌握控股权来看,由于公司在亏损资产的权益比重下降,公司2011年在东方家园资产上的归属母公司净利润也将得到明显的减亏。假设按照2010三季报计算,公司减亏的减亏幅度达到3021万元,折合EPS0.02元。 4、短期融资券5亿资金到位收购原粮,小包装大米稳步推进。东方集团前期5亿的短期融资券已经发行,这5亿元将用来收购原粮。我们按照3000元来计算原粮的平均成本,公司5亿资金共可以满足16.67万吨原粮的收购。小包装大米这块,公司正在有条不紊的推进之中。我们了解到在北京、上海的多家超市商店已经可以看见公司的小包装大米,由于春节将至,目前公司更多的力量还是集中在礼品渠道。同时,2010年底收购的稻花香大规模上市也需要一定时间,我们预计公司将在2月份进行大规模的铺渠道进入商超。 5、盈利预测和风险提示。我们维持公司2010-2012年EPS为0.13元、0.32元和0.52元的盈利预测。将跟踪后续股权交易情况,按照上个交易日收盘价7.95元计算,对应的2010-2012年的动态市盈率为63X,25X和15X,维持公司“增持”评级。 风险提示:1)小包装大米销量低于预期;2)公司费用超预期;3)东方家园等资产盈利继续恶化。
东方集团 综合类 2010-12-28 7.86 7.52 70.10% 8.36 6.36%
9.55 21.50%
详细
公司是国内大型的投资控股集团,业务涉及金融、矿产、农业等六大产业,其中农业产业包括:小包装大米、原粮贸易和军粮三大业务板块。公司未来几年将聚焦农业板块,致力于打造成为国内高端小包装大米的第一品牌和国内最大的原粮贸易商之一。 天时、地利、人和打开粮油业务增长空间。公司粮食业务的发展背靠东北——我国最大的商品粮基地,顺应“北粮南运”的大趋势。同时中央到地方都给予了东北巨大的政策支持,东北有望成为农业机械化、产业化和现代化的标杆。公司作为土生土长的东北企业,有望得到政策更多的倾斜。 此外,国内小包装大米市场的启动以及国内小包装高端大米的缺失,为公司发展预留巨大空间。公司以“企业+政府+合作社+农民”的“订单农业”模式作为快速扩张的基础,在未来几年争取覆盖良田500万亩,达到200万吨的收购量;粮油贸易量到达500万吨。目前公司已经黑龙江5个县市签订了“唯一长期战略合作伙伴关系”,对应的占到黑龙江稻米园区规划的25%,目前已与农户签订了协议的面积覆盖了115万亩。 打造小包装大米市场的“茅台酒”。公司小包装大米以“国宴大米”闻名遐迩的五常稻花香米作为主要原粮,采取“差异化”的市场战略,主打高端市场。公司的核心竞争力在于对资源具有良好的控制力:1)公司作为五常市唯一战略伙伴关系,已经覆盖五常市44.6万亩的水稻面积,占到全市水稻面积的1/4;2)公司利用合作社减小农民的违约风险;3)公司作为民营企业在处理地方利益上的能力要远强于国有企业。公司引进强大的管理团队,配合五常市政府建立“水稻身份证”制度,通过“打假”活动,进行了大规模的品牌宣传。我们测算公司小包装大米的毛利率在50%以上,保守预计明年公司该块业务利润可望达到1.8亿。 原粮贸易:成本优势突出。公司是国内最大玉米中转港锦州港的大股东,在原粮贸易上具有巨大的资源优势,在“铁海联运”背景下,公司运往南方的贸易量成本可以比一般贸易商节约0.15元/斤。同时,公司原粮贸易将受益于粮价的长期上涨。我们保守预计公司该业务利润可达0.4亿。 其他资产:盈利好转。公司还拥有建材流通和矿产业务,我们预期这两块业务的盈利将呈现上升趋势。前不久公司实际控制人变相增持股票,说明其看好公司,特别是农业板块未来的发展。同时,我们不排除大股东向公司注入资产,继续扩大公司投资控股集团规模的可能。 首次给予“增持”评级。我们预计2010-2012年公司EPS为0.13元、0.32元和0.52元。我们对公司的各项资产进行价值的测算,并且鉴于公司农业板块的资源优势,给予公司农业板块2011年40X的估值,得到公司合理市值在165.1亿,应对股价为9.9元,对应2011年动态市盈率为30X,首次给予公司“增持”评级。风险提示:1)小包装大米销量低于预期;2)公司费用超预期;3)东方家园等资产盈利继续恶化。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名