金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/9 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
宋涛 4
赛轮金宇 交运设备行业 2017-09-14 3.54 -- -- 3.58 1.13% -- 3.58 1.13% -- 详细
公司公告:非公开发行于9月11日获中国证监会核准批复。公司此次非公开发行股票募集总额不超过15亿元,其中9.5亿元用于“年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目”,5.5亿元用于补充流动资,本次发行价为3.25元/股。 新华联及公司实际控制人参与认购,新华联此前增持公司超过5%举牌,长期看好公司发展。新华联是国内知名的产业投资集团,控参股新华联文化、新丝路、东岳集团、清水源等,本次参股赛轮金宇,产业布局再下一棋。新华联及其一致行动人足额完成本次增持计划及参与非公开认购后,其持股比例为14.69%。若公司本次定增完成,公司实际控制人杜玉岱持股比例为9.32%,通过青岛煜明投资间接持股及其他股东签署的股份委托管理协议,杜玉岱合计能够行使表决权比例为16.24%,仍高于新华联,公司实际控制人持股比例提升,有利于促使管理层与公司利益一致。 越南工厂进展顺利,半钢胎规避双反优势明显,全钢胎带来新增长。本次定增主要用于“年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目”。其中,120万套全钢胎项目第一条全钢胎已于2016年末成功下线,目前产能已达到80万套。越南工厂比国内工厂优势明显,由于越南产胶,天胶运输成本低,且有所得税优惠政策,半钢胎可以规避“美国双反”,毛利率相比国内更高。2016年赛轮越南半钢胎销量达到560万套,实现净利润1.7亿元,2017上半年半钢胎销售369万套,实现净利润9792万元。另外,2017年4月,美国商务部发布了从中国进口的非公路胎第七次反倾销和反补贴行政复审终裁结果。公司反倾销税率由原先210.48%下调为33.08%。 二季度仍处于高价原材料消化期,三季度轮胎价格上涨,下半年业绩有望持续改善。2017年上半年,轮胎生产的主要原材料价格较去年同期大幅上涨,其中:天然橡胶同比增长63.16%;合成橡胶同比增长66.20%;炭黑同比增长64.12%;钢丝帘线同比增长25.51%。虽然2016年11月份以来,公司持续提价,但是提价相对滞后导致一季度改善不明显,二季度逐步显现。二季度,公司半钢胎销售均价同比上涨14.55%,全钢胎销售均价同比上涨15.70%。但是二季度公司原材料采购均价仍有大幅增长。随着高价原材料及渠道商库存消化结束,三季度轮胎旺季来临,加上8月份以来,各轮胎厂持续涨价,累计幅度约10%,公司业绩有望持续改善。 盈利预测及投资评级:越南工厂进展良好,三季度轮胎持续涨价,公司业绩有望持续改善,新华联及公司高管持续增持彰显对公司长期发展信心。维持增持评级,维持盈利预测,预计17-19年EPS分别为0.13元,0.28元、0.36元,对应17-19年PE分别为28倍、13倍、10倍。 风险提示:1原材料价格大幅波动;2、越南工厂开工、销售不及预期;3、行业竞争激烈。
赛轮金宇 交运设备行业 2017-09-14 3.54 -- -- 3.58 1.13% -- 3.58 1.13% -- 详细
事件:公司于2017年9月11日收到中国证监会《关于核准赛轮金宇集团股份有限公司非公开发行股票的批复》,核准公司非公开发行不超过470,219,433股新股。 发行完成后,管理层持股比例提升,股权分散的局面将改善:本次非公开发行的发行对象为新华联控股、杜玉岱、海慧科技、何东翰、延万华共5名特定对象。本次发行前,公司董事长杜玉岱为公司的实际控制人,其直接持股比例为6.45%;杜玉岱作为普通合伙人的煜明投资持股比例为3.37%;另外延万华等6名股东与杜玉岱签订委托管理协议。因此杜玉岱合计能够行使表决权的比例为12.67%。本次发行前,新华联控股及其一致行动人持股比例为7.06%。本次发行后,以杜玉岱为代表的公司管理层合计能够行使表决权的比例将提升至16.18%,新华联控股及其一致行动人的持股比例将提升至12.66%,公司股权分散的局面将得到改善。公司管理团队持股比例的提升,对管理层的激励将更加充分,利于公司长期发展。 有助于加快公司越南全钢胎项目的建设:公司本次非公开发行计划的募投项目为“赛轮越南年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目”,其中年产120万套全钢子午线轮胎项目的第一条全钢胎在2016年末已成功下线,但整体项目目前尚未建设完成。本次发行完成后,公司将继续投入募集资金加快建设赛轮越南120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目,为公司未来业绩增长奠定基础。 橡胶价格下跌+商誉减值计提完毕,下半年公司业绩将改善:橡胶价格下跌,轮胎企业成本压力大幅缓解。橡胶成本占轮胎企业制造成本的45%左右。今年春节以后,橡胶价格出现大幅回落,其中天然橡胶(上海)从高点已回落近39%,顺丁橡胶(华东)从高点已回落近49%,轮胎原材料成本压力大幅缓解。此外,公司对KRT集团的商誉减值已计提完毕,下半年将不再有负面影响。预计下半年公司盈利将会明显改善。 投资建议:公司非公开发行股票获得证监会核准批复。公司发行完成后,其股权分散的局面将改善,越南全钢胎项目建设也将加速。公司是国内优秀轮胎企业,具备成为国际一流轮胎企业的潜力。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.13、0.21、0.27元,对应PE分别为27X、17X、13X,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:轮胎行业景气下滑风险。
宋涛 4
赛轮金宇 交运设备行业 2017-09-04 3.52 -- -- 3.65 3.69% -- 3.65 3.69% -- 详细
公司发布2017半年报:营业收入65.26亿元(YoY+26.72%),归母净利润为1922万元(YoY-90.76%),其中Q2归母净利润6994万元(YoY-37.97%,环比扭亏),若扣除KRT 集团2017年6月末计提的商誉减值2064万元影响,则Q2归母净利润达到9058万元,符合预期。公司二季度半钢胎产量约746万条,销量约740万条;全钢胎产量约115万条,销量约107万条,合计实现销售收入23.09亿元。另外,公司轮胎贸易收入6.31亿元。上半年净利润同比下滑主要因为:1)轮胎产品的主要原材料价格自2016Q4开始上涨,2017Q1成本处于高位,但是轮胎提价相对滞后且幅度小于原材料涨幅,导致一季度业绩亏损较大;2)公司销售费用、管理费用相对稳定,但是财务费用由于借款规模增加达到1.31亿元,同比增加88.76%(约6172万元)。 二季度仍处于高价原材料消化期,下半年业绩有望持续改善。2017年上半年,轮胎生产的主要原材料价格较去年同期大幅上涨,其中:天然橡胶同比增长63.16%;合成橡胶同比增长66.20%;炭黑同比增长64.12%;钢丝帘线同比增长25.51%。虽然2016年11月份以来,公司持续提价,但是提价相对滞后导致一季度改善不明显,二季度逐步显现。二季度,公司半钢胎销售均价同比上涨14.55%,全钢胎销售均价同比上涨15.70%。但是二季度公司原材料采购均价仍有大幅增长。随着高价原材料及渠道商库存消化结束,三季度轮胎旺季来临,公司业绩有望持续改善。定增审核通过,越南工厂进展顺利,规避双反优势明显。本次定增主要用于“年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目”。其中,120万套全钢胎项目第一条全钢胎已于2016年末成功下线,目前产能已达到80万套。越南工厂比国内工厂优势明显,由于越南产胶,天胶运输成本低,且有所得税优惠政策,半钢胎可以规避“美国双反”,毛利率相比国内更高。2016年赛轮越南半钢胎销量达到560万套,实现净利润1.7亿元,2017上半年半钢胎销售369万套,实现净利润9792万元。另外,2017年4月,美国商务部发布了从中国进口的非公路胎第七次反倾销和反补贴行政复审终裁结果。公司反倾销税率由原先210.48%下调为33.08%。 新华联增持公司超过5%举牌,长期股东引入彰显公司投资价值。新华联是国内知名的产业投资集团,控参股新华联文化、新丝路、东岳集团、清水源等,本次参股赛轮金宇,产业布局再下一棋。新华联及其一致行动人足额完成本次增持计划及参与非公开认购后,其持股比例为14.69%。若公司本次定增完成,公司实际控制人杜玉岱持股比例为9.32%,通过青岛煜明投资间接持股及其他股东签署的股份委托管理协议,杜玉岱合计能够行使表决权比例为16.24%,仍高于新华联,公司实际控制人持股比例提升,有利于促使管理层与公司利益一致。 盈利预测及投资评级:原材料价格趋于稳定,越南工厂进展良好,公司业绩有望持续,新华联及公司高管持续增持彰显对公司长期发展信心。维持增持评级,维持盈利预测,预计17-19年EPS 分别为0.13元,0.28元、0.36元,对应17-19年PE 分别为27倍、13倍、10倍。 风险提示:1、原材料价格大幅波动;2、越南工厂开工、销售不及预期;3、行业竞争激烈。
赛轮金宇 交运设备行业 2017-09-04 3.52 -- -- 3.65 3.69% -- 3.65 3.69% -- 详细
事件:公司发布2017年中报,报告期内,公司实现营业收入65.26亿元,同比增长26.72%;实现归属于上市公司股东的净利润0.19亿元,同比下降90.76%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.15亿元,同比下降92.59%;实现基本每股收益0.01元。 成本上升+子公司商誉减值,导致盈利下降:报告期内,公司轮胎产销量和售价均较去年同期实现一定增长,推动公司收入增长26.72%。但是报告期,天然橡胶、合成橡胶、炭黑等原材料的价格延续着 2016年下半年的上扬态势,而公司轮胎成品的售价涨幅难以覆盖掉原材料的涨幅,公司盈利空间被挤压,公司毛利率较去年同期大幅下降6.31个百分点;此外,公司在二季度末对子公司KRT 集团计提了2064万元的商誉减值,导致公司上半年归母净利润同比下滑90.76%。若扣除商誉减值影响,公司二季度实现归母净利润约为9058万元。 橡胶价格下跌+商誉减值计提完毕,下半年公司业绩将改善:橡胶价格下跌,轮胎企业成本压力大幅缓解。橡胶成本占轮胎企业制造成本的45%左右。今年春节以后,橡胶价格出现大幅回落,其中天然橡胶(上海)从高点已回落近39%,顺丁橡胶(华东)从高点已回落近49%,轮胎原材料成本压力大幅缓解。此外,公司对KRT 集团的商誉减值已计提完毕,下半年将不再有负面影响。预计下半年公司盈利将会明显改善。 看好公司长期价值,新华联控股拟增持公司股份至9.5%:2017年7月3日,新华联控股及一致行动人首度举牌公司;7月10日,新华联控股拟在6个月内继续增持公司股份1%至4.5%,拟增持至9.5%。同时,新华联控股承诺,未来12个月内不谋求公司的控制权;公司的实际控制人杜玉岱亦承诺,未来12个月内保持公司实际控制权的稳定,不主动放弃、转移公司实际控制权。新华联控股的举牌行为及增持计划说明了其对公司经营管理及发展战略的认同,对公司未来发展前景的看好。目前新华股及一致行动人已持有公司7.06%的股份。 投资建议:公司上半年业绩同比下降90.76%,预计下半年业绩将明显改善。公司是国内优秀轮胎企业,具备成为国际一流轮胎企业的潜力。新华联及其一致行动人看好公司的长期发展价值,拟增持公司股份至9.5%。 我们预计公司2017-2019年EPS 分别为0.13、0.21、0.27元,对应PE 分别为27X、17X、13X,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:轮胎行业景气下滑风险。
赛轮金宇 交运设备行业 2017-07-13 3.64 -- -- 3.77 3.57%
3.77 3.57% -- 详细
赛轮金宇是国内优秀轮胎企业,具备成为国际一流轮胎企业的潜力。新华联及其一致行动人看好公司的长期发展价值,在首度举牌公司后,计划在未来6个月内继续增持公司股份至9.5%。公司定增项目已提交复核报告,预计获批进度将恢复正常。我们预计公司2017-2019年EPS 分别为0.13、0.21、0.27元,对应PE 分别为28X、17X、13X,维持“强烈推荐”评级。 看好公司长期价值,新华联控股拟增持公司股份至9.5%:2017年7月3日,新华联控股及一致行动人首度举牌公司;7月10日,新华联控股拟在6个月内继续增持公司股份1%至4.5%,拟增持至9.5%。同时,新华联控股承诺,未来12个月内不谋求公司的控制权;公司的实际控制人杜玉岱亦承诺,未来12个月内保持公司实际控制权的稳定,不主动放弃、转移公司实际控制权。新华联控股的举牌行为及增持计划说明了其对公司经营管理及发展战略的认同,对公司未来发展前景的看好。 赛轮金宇具备成为国际一流轮胎企业的潜力:从全球市场来看,替换胎市场(与汽车保有量及车龄有关)一般是配套胎市场(主要与新车销售有关)的2-3倍,虽然新车销售有波动,但全球汽车保有量一直保持稳定增长趋势,因此全球轮胎需求一直保持稳定增长的趋势。从国内市场来看,随着国内居民收入的持续提高,国内汽车保有量由2011年初的9086万辆增长至2016年底的19400万辆,年均复合增速高达13.5%。 由于中国汽车产量占保有量比例较高(2016年约为14.5%),因此未来几年,国内汽车保有量仍有双位数的增长,这将推动轮胎内需景气向上。 随着国内汽车产业的发展和轮胎产品技术的进步,赛轮金宇等国内优秀轮胎企业具备广阔的成长空间,具备成为国际一流轮胎企业的潜力。 美国“双反”取消,赛轮越南工厂全钢胎产能今年投产,推动公司可持续发展:2017年 2月 22日,美国国际贸易委员会投票认定中国对美国出口的卡客车轮胎没有对美国国内产业造成实质损害或实质损害威胁。根据美国国际贸易委员会的否定性裁决,美国商务部将不会对进口自中国的卡客车轮胎颁布反倾销和反补贴税令。因此,公司从国内生产的全钢胎对美国的出口将恢复正常,进而取消此次“双反”对公司整体经营的负面预期影响。此外,赛轮(越南)120万套全钢子午线轮胎项目中的第一条全钢子午胎已于2016年11月成功下线,项目将2017年整体正式量产,这将推动公司今明两年的可持续发展。 定增项目已提交复核报告,预计获批进度将恢复正常:公司2016年度非公开发行股票申请已于2016年5月12日获得证监会审核通过,由于保荐机构西南证券受到证监会立案调查,公司定增批文迟迟未能拿到。 目前,公司定增项目的复核报告已经提交,公司定增项目的签字人员均不涉及西南证券涉案违规项目。因此公司定增项目有望正常拿到批文。 风险提示:轮胎行业景气下滑风险;定增延后的风险。
宋涛 4
赛轮金宇 交运设备行业 2017-07-13 3.64 -- -- 3.77 3.57%
3.77 3.57% -- 详细
公司公告:1)新华联控股拟增持公司股份,增持比例占公司已发行股份总数的1%-4.5%,拟增持到9.5%,且12个月内不谋求公司控制权;2)公司2017年7月11日复牌。 新华联增持公司超过5%举牌,长期股东引入彰显公司投资价值。新华联是国内知名的产业投资集团,控参股新华联文化、新丝路、东岳集团、清水源等,本次参股赛轮金宇,产业布局再下一棋。新华联及其一致行动人足额完成本次增持计划及参与非公开认购后,其持股比例为14.69%。若公司本次定增完成,公司实际控制人杜玉岱持股比例为9.32%,通过青岛煜明投资间接持股及其他股东签署的股份委托管理协议,杜玉岱合计能够行使表决权比例为16.24%,仍高于新华联,公司实际控制人持股比例提升,有利于促使管理层与公司利益一致。 原材料价格暴涨利空出尽,二季度原材料价格回落,公司业绩有望迎来反转。2月份以来主要原材料价格回落,天然橡胶价格从2月份最高点的的20900元/吨暴跌到12500元/吨,跌幅达到40%;合成胶价格从2月份最高点的25100元/吨暴跌到约11000元/吨,跌幅超过50%。轮胎行业因为天胶等原材料价格暴涨暴跌,呈现加库存和清库存的情况,目前原材料价格基本稳定,行业库存也逐步趋于正常。轮胎开工率企稳回升,公司作为行业龙头二季度业绩有望反转。 副董事长及董事配偶持续增持彰显公司长期发展信心。董事宋军配偶赵冬梅6月27日增持40万股,自2017年5月9日至2017年6月28日累计增持公司股份918万股。公司副董事长延万华自2017年5月9日至2017年5月23日累计增持公司股份约571万股。 定增审核通过,越南工厂进展顺利,规避双反优势明显。本次定增主要用于“年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目”。其中,120万套全钢胎项目第一条全钢胎已于2016年末成功下线。越南工厂比国内工厂优势明显,由于越南产胶,天胶运输成本低,且有所得税优惠政策,半钢胎可以规避“美国双反”,促使毛利率相比国内更高。2016年赛轮越南半钢胎销量达到560万套,实现净利润1.7亿元,2017年有望达到750万套半钢胎销售,60万套全钢胎销售,推动公司下半年业绩大幅增长。 盈利预测及投资评级:原材料价格趋于稳定,越南工厂进展良好,公司业绩有望迎来反转,新华联及公司高管持续增持彰显对公司长期发展信心。维持增持评级,维持盈利预测,预计17-19年EPS分别为0.13元,0.28元、0.36元,对应17-19年PE分别为28倍、13倍、10倍。 风险提示:1、原材料价格大幅波动;2、越南工厂开工、销售不及预期;3、行业竞争激烈。
宋涛 4
赛轮金宇 交运设备行业 2017-07-07 3.91 -- -- 3.92 0.26%
3.92 0.26% -- 详细
公司公告:新华联控股及其一致行动人长石投资共计持有公司股份 114,696,909股,占公司总股本的 5%。 新华联增持公司超过5%举牌,长期股东引入彰显公司投资价值。新华联是国内知名的产业投资集团,控参股新华联文化、新丝路、东岳集团、清水源等,本次参股赛轮金宇,产业布局再下一棋。新华联6亿元参与公司本次定增,加上现有持股比例合计超过11%,新华联此次增长彰显公司长期投资价值。公司管理层持股比例长期低于13%,加上本次定增持股比例有望提升至18%。持股比例提升,有利于促使管理层与公司利益一致。 原材料价格暴涨利空出尽,二季度原材料价格回落,公司业绩有望迎来反转。2月份以来主要原材料价格回落,天然橡胶价格从2月份最高点的的20900元/吨暴跌到目前的12500元/吨,跌幅达到40%;合成胶价格从2月份最高点的25100元/吨暴跌到约11000元/吨,跌幅超过50%。轮胎行业因为天胶等原材料价格暴涨暴跌,呈现加库存和清库存的情况,目前原材料价格基本稳定,行业库存也逐步趋于正常。轮胎开工率企稳回升,公司作为行业龙头二季度业绩有望反转。 副董事长及董事配偶持续增持彰显公司长期发展信心。董事宋军配偶赵冬梅6月27日增持40万股,自2017年5月9日至2017年6月28日累计增持公司股份918万股。公司副董事长延万华自2017年5月9日至2017年5月23日累计增持公司股份约571万股。 定增审核通过,越南工厂进展顺利,规避双反优势明显。本次定增主要用于“年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目”。其中,120万套全钢胎项目第一条全钢胎已于2016年末成功下线。越南工厂比国内工厂优势明显,由于越南产胶,天胶运输成本低,且有所得税优惠政策,半钢胎可以规避“美国双反”,促使毛利率相比国内更高。2016年赛轮越南半钢胎销量达到560万套,实现净利润1.7亿元,2017年有望达到750万套半钢胎销售,60万套全钢胎销售,推动公司下半年业绩大幅增长。 盈利预测及投资评级:原材料价格趋于稳定,越南工厂进展良好,公司业绩有望迎来反转,新华联及公司高管持续增持彰显对公司长期发展信心。维持增持评级,维持盈利预测,预计17-19年EPS 分别为0.13元,0.28元、0.36元,对应17-19年PE 分别为28倍、13倍、10倍。 风险提示:1、原材料价格大幅波动;2、越南工厂开工、销售不及预期;3、行业竞争激烈。
赛轮金宇 交运设备行业 2017-07-07 3.91 -- -- 3.92 0.26%
3.92 0.26% -- 详细
赛轮金宇是国内优秀轮胎企业,具备成为国际一流轮胎企业的潜力。新华联及其一致行动人看好公司的长期发展价值,首度举牌公司,未来12个月内还将参与公司定增,并继续在二级市场增持不少于0.01%的公司股份。公司定增项目已提交复核报告,预计获批进度将恢复正常。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.13、0.21、0.27元,对应PE分别为28X、17X、13X,维持“强烈推荐”评级。 看好公司长期价值,获新华联控股及一致行动人首度举牌:2017年7月3日,新华联控股通过上海证券交易所交易系统增持公司股份41,757,000股,占公司总股本的1.82%。本次增持前,新华联控股及其一致行动人长石投资共计持有公司股份72,939,909股,占公司总股本的3.18%。本次增持后,新华联控股及其一致行动人长石投资共计持有公司股份114,696,909股,占公司总股本的5%。新华联及其一致行动人长石投资看好赛轮金宇的长期价值,首度举牌公司,未来12个月内还将参与公司的定增,并继续在二级市场增持不少于0.01%的公司股份。 国内优秀轮胎企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力:从全球市场来看,替换胎市场(与汽车保有量及车龄有关)一般是配套胎市场(主要与新车销售有关)的2-3倍,虽然新车销售有波动,但全球汽车保有量一直保持稳定增长趋势,因此全球轮胎需求一直保持稳定增长的趋势。从国内市场来看,随着国内居民收入的持续提高,国内汽车保有量由2011年初的9086万辆增长至2016年底的19400万辆,年均复合增速高达13.5%。由于中国汽车产量占保有量比例较高(2016年约为14.5%),因此未来几年,国内汽车保有量仍有双位数的增长,这将推动轮胎内需景气向上。随着国内汽车产业的发展和轮胎产品技术的进步,赛轮金宇等国内优秀轮胎企业具备广阔的成长空间,具备成为国际一流轮胎企业的潜力. 美国“双反”取消,赛轮越南工厂全钢胎产能今年投产,推动公司可持续发展:2017年2月22日,美国国际贸易委员会投票认定中国对美国出口的卡客车轮胎没有对美国国内产业造成实质损害或实质损害威胁。根据美国国际贸易委员会的否定性裁决,美国商务部将不会对进口自中国的卡客车轮胎颁布反倾销和反补贴税令。因此,公司从国内生产的全钢胎对美国的出口将恢复正常,进而取消此次“双反”对公司整体经营的负面预期影响。此外,赛轮(越南)120万套全钢子午线轮胎项目中的第一条全钢子午胎已于2016年11月成功下线,项目将2017年整体正式量产,这将推动公司今明两年的可持续发展。 定增项目已提交复核报告,预计获批进度将恢复正常:公司2016年度非公开发行股票申请已于2016年5月12日获得证监会审核通过,由于保荐机构西南证券受到证监会立案调查,公司定增批文迟迟未能拿到。目前,公司定增项目的复核报告已经提交,公司定增项目的签字人员均不涉及西南证券涉案违规项目。因此公司定增项目有望正常拿到批文。
宋涛 4
赛轮金宇 交运设备行业 2017-05-25 3.40 -- -- 3.43 0.88%
3.92 15.29%
详细
投资要点: 公司公告:1)公司非公开发行于5月11日获得中国证监会发审委审核通过;2)公司副董事长延万华自2017年5月9日至2017年5月23日累计增持公司股份约571万股;董事宋军配偶赵冬梅自2017年5月9日至2017年5月23日累计增持公司股份580万股。 原材料价格暴涨利空出尽,二季度原材料价格回落,公司业绩有望迎来反转。2017Q1原材料价格暴涨,其中:天然橡胶同比上涨85%,合成橡胶同比上涨117%,炭黑同比上涨62%,钢丝帘线同比上涨30%。虽然2016年11月以来公司逐步提高轮胎售价,但是提价相对滞后且幅度不及原料涨幅,加上公司轮胎出口订单较多,出口订单往往提前1-2个月确定价格。 因此,公司毛利大幅下滑,业绩出现亏损。但是近期主要原材料价格回落,天然橡胶价格从2月份最高点的的20900元/吨暴跌到目前的13000元/吨,跌幅达到40%;合成胶价格从2月份最高点的25100元/吨暴跌到约13000元/吨,跌幅接近50%。而2017年2月份至今公司多次提价,二季度业绩有望反转。 定增审核通过,越南工厂进展顺利,规避双反优势明显。本次定增主要用于“年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目”。其中,120万套全钢胎项目第一条全钢胎已于2016年末成功下线。越南工厂比国内工厂优势明显:1)由于越南产胶,天胶运输成本低,且有所得税优惠政策,半钢胎毛利率相比国内更高;2)越南产能主要用于出口美国,规避“双反”影响。2016年赛轮越南半钢胎销量达到560万套,实现净利润1.7亿元,2017年有望达到750万套半钢胎销售,60万套全钢胎销售,推动公司下半年业绩大幅增长。 盈利预测及投资评级:原材料价格暴涨利空出尽,原材料价格下跌,越南工厂进展良好,公司业绩有望迎来反转,副董事长及董事配偶增持彰显对公司长期发展信心。维持增持评级,维持盈利预测,预计17-19年EPS分别为0.17元、0.45元、0.52元,对应17-19年PE分别为20倍、8倍、7倍。 风险提示:1、原材料价格大幅波动;2、越南工厂开工、销售不及预期;3、行业竞争激烈。
赛轮金宇 交运设备行业 2017-05-04 3.61 -- -- 3.70 2.49%
3.92 8.59%
详细
1季度公司轮胎量价齐升,带动收入大幅增长40%。但天胶等轮胎原材料价格大幅上涨,且公司轮胎出口订单占比较高,而出口订单往往会提前签订价格,导致轮胎原料成本上涨,产品提价滞后,公司毛利率大幅下降导致一季度业绩出现亏损;今年春节后,橡胶价格已大幅回落,预计公司二季度毛利率将环比改善。美国取消对中国卡客车轮胎“双反”,公司从国内生产的全钢胎对美国的出口将恢复正常。今年公司越南工厂全钢胎产能将投产,公司业绩增长可持续。公司定增项目已提交复核报告,预计获批进度将恢复正常。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.15、0.21、0.27元,对应PE分别为24X、17X、14X,维持“强烈推荐”评级。 事件:公司发布2017年一季报,报告期内,公司实现营业收入31.52亿元,同比增长40.01%;实现归属于上市公司股东的净利润-5072万元;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-5272万元;实现基本每股收益-0.02元。 轮胎量价齐升,收入大涨40%;原料价格大幅上涨导致亏损,二季度有望改善:2017年一季度,公司轮胎产品的产销量均有较大幅度增长,轮胎售价也有提升,推动公司收入大幅增长40.01%。但报告期内,轮胎产品的主要原材料价格较去年同期大幅上涨,其中:天然橡胶(上海)均价同比大涨76%,顺丁橡胶(华东)均价同比大涨162%,尽管去年11月以来,公司轮胎售价有所提升,但提升幅度不及原材料价格上涨幅度,且公司轮胎售价的提升存在一定的滞后性,尤其是公司轮胎出口订单占比较高,出口订单往往会提前签订价格,导致原材料价格上涨不能有效传导到轮胎价格。公司原料成本上涨,轮胎售价提升滞后,导致2017年一季度公司毛利率仅为11.36%,较去年同期大幅下降近9个百分点。公司轮胎产品的毛利率大幅下降,导致公司出现上市以来的首次亏损。今年春节后,橡胶价格已出现大幅回落,其中天然橡胶(上海)从高点已回落近34%,顺丁橡胶(华东)从高点已回落近45%,公司原材料成本攀升的负面影响已大幅缓解,预计公司二季度毛利率会环比改善。 美国“双反”取消,越南工厂全钢胎产能今年投产,推动公司可持续发展:2017年2月22日,美国国际贸易委员会投票认定中国对美国出口的卡客车轮胎没有对美国国内产业造成实质损害或实质损害威胁。根据美国国际贸易委员会的否定性裁决,美国商务部将不会对进口自中国的卡客车轮胎颁布反倾销和反补贴税令。因此,公司从国内生产的全钢胎对美国的出口将恢复正常,进而取消此次“双反”对公司整体经营的负面预期影响。此外,赛轮(越南)120万套全钢子午线轮胎项目中的第一条全钢子午胎已于2016年11月成功下线,项目将2017年整体正式量产,这将推动公司今明两年的可持续发展。 定增项目已提交复核报告,预计获批进度将恢复正常:公司2016年度非公开发行股票申请已于2016年5月12日获得证监会审核通过,由于保荐机构西南证券受到证监会立案调查,公司定增批文迟迟未能拿到。日前,公司定增项目的复核报告已经提交,公司定增项目的签字人员均不涉及西南证券涉案违规项目。因此公司定增项目有望正常拿到批文。
赛轮金宇 交运设备行业 2017-05-03 3.65 4.13 20.41% 3.70 1.37%
3.92 7.40%
详细
原材料价格大幅上涨,一季度业绩低于预期。 公司4月28日披露一季报,2017年Q1公司实现营收约31.52亿,同比增长40%,但由于原材料价格大幅上涨,归母净利为-5072万元,同比下降153.3%,业绩低于我们预期。报告期内,天然橡胶同比增长85.24%,合成橡胶同比增长117.01%,炭黑同比增长61.88%,钢丝帘线同比增长29.91%。这些原材料占总成本比重约90%,价格大幅上涨导致利润大幅度被挤压。我们认为,由于原材料价格涨幅大,2017Q1业绩亏损,公司全年整体业绩有待观察。 海外布局推进,越南工厂产能将继续释放。 公司加速产能向越南工厂转移,减少贸易壁垒抵制的同时有效降本增利。 越南工厂全钢胎建设项目第一条胎在2016年11月已成功下线,2017年有望建成投产,实现全钢胎产能海外扩张,大幅度提升公司应对美国“双反”贸易政策的灵活性。同时越南生产基地具有降低人力成本、临近原材料采购地与低税收成本的优势,在缓和国内多项原材料成本上升对毛利率的挤压上拥有明显优势。公司前瞻性地在东南亚设立原材料基地与生产工厂,加速轮胎产业上游的海外整合,有望以先发优势推进海外市场的扩张,从而弥补国内出口萎缩,提升整体盈利能力。 国内半钢胎龙头企业,国产替代空间大。 公司作为国内半钢胎龙头企业,有望受益自主品牌乘用车崛起东风,打开国内乘用车配套市场。据中汽协数据,2016年自主品牌乘用车销量占比约43.2%,较2015年提高2.0%,2017Q1在行业放缓的背景下,主流自主品牌销量依然增长强劲。自主崛起是我国汽车行业发展的大方向,本土轮胎品牌在轮胎配套与替换市场均将迎来大的发展机遇,赛轮金宇作为国内半钢胎龙头,有望充分获益。公司目前已配套众泰汽车等快速发展的自主品牌,并在积极开拓其他品牌配套业务,我们认为公司未来在国内乘用车前后装轮胎市场的份额将继续突破,国内业务占比将稳步提升。 轮胎价格上涨应对成本上升,维持“增持”评级。 受原材料价格上涨挤压,公司全年业绩有待观察。公司2017Q1半钢胎销售均价同比增长2.8%,全钢胎销售均价同比增长14.38%,随着公司轮胎价格上调反应在终端销售,我们预计可以一定程度上对冲原材料价格上涨对毛利率的影响。我们预计公司2017-2019年公司将分别实现营收约127/146/168亿元,原材料价格波动对公司盈利影响大,下调公司盈利预测至3.18/4.24/5.14亿元(分别下调23.7%,24.7%和32.7%),对应EPS分别约为0.14/0.19/0.22元,目标价区间调整至4.2-4.5,维持“增持”评级。 风险提示:原材料价格持续上涨、定增项目进度放缓、国内市场开拓不及预期。
赛轮金宇 交运设备行业 2017-04-07 4.07 4.43 29.15% 4.13 -0.24%
4.06 -0.25%
详细
2016Q4净利环比降幅较大,整体业绩增长低于预期 原材料价格上涨过快,2017Q1压力犹存。3月31日公司发布年报,2016年实现营收111.3亿元,同比增长14%,实现归母净利3.62亿元,同比增长87.5%;Q4营收环比增长6.3%,但净利环比下滑42.9%。受益于公司越南工厂放量以及海外市场开拓,2016年业绩实现较大增长,但四季度净利环比大幅下滑低于我们预期。净利下滑主要是由于天然橡胶、合成橡胶和炭黑等原材料价格上涨幅度较大,导致公司营业成本上升较快。2016年10月以来,公司提高了部分产品的销售价格,但我们预计短期内尚不能完全缓解原材料上涨对毛利率的侵蚀,公司2017年Q1业绩依然存在压力。 越南工厂产能释放,海外布局成效显著 公司积极布局海外基地,越南工厂进入业绩释放期。公司自2012年起前瞻布局越南工厂,2016年产能利用率已达到73%并实现净利约1.69亿,同比增长215%,奠定公司2016年业绩大幅增长的基础。公司在越南工厂建设年产120万套全钢子午轮胎和3万吨非公路轮胎的定增方案已过会,第一条全钢胎在2016年11月已成功下线。我们认为,越南工厂拥有靠近原材料基地和规避美国“双反”贸易壁垒的优势,半钢胎产能的进一步释放、全钢胎和非公路轮胎产能的扩建将有效弥补公司国内产品出口美国市场的萎缩,继续提升公司盈利能力,保障未来业绩增长。 国内半钢轮胎市场空间大,行业龙头有望率先受益 公司是国内半钢胎行业龙头,有望率先受益于本土轮胎品牌市场份额提升。据中汽协数据,2016年自主品牌乘用车销量占到国内乘用车销量的43.2%,较2015年提高2.0%。自主崛起是我国汽车行业发展的大方向,受益于自主品牌乘用车市占率提升,本土轮胎品牌在轮胎配套与替换市场均将迎来大的发展机遇。赛轮金宇作为国内半钢胎领头羊,有望在未来轮胎深度国产替代的浪潮中率先获益。公司目前已配套众泰汽车等快速发展的自主品牌,并在积极开拓其他品牌配套业务,我们认为公司未来在国内乘用车前后装轮胎市场的份额将继续突破,国内业务占比将稳步提升。 海内外市场稳步发展,“增持”评级 我们认为公司作为子午轮胎行业的龙头企业,未来将充分受益于海外业务的进一步拓展和国内轮胎深度国产替代的发展机遇。我们预计公司2017-2019年公司将分别实现营收约128/150/180亿元,归母净利分别约4.17/5.63/7.63亿元,对应EPS分别约为0.18/0.25/0.33元。由于天然橡胶等原材料价格上涨较快,我们认为公司2017年Q1业绩依然存在较大压力,考虑公司是行业龙头企业,给予公司2017年25-27.8X估值,目标价区间调整至4.5-5元,下调至“增持”评级。 风险提示:原材料价格继续上涨,轮胎行业景气度下滑,定增进度不及预期。
赛轮金宇 交运设备行业 2017-04-03 4.02 -- -- 4.16 1.71%
4.09 1.74%
详细
投资建议。 公司产品量价齐升,越南工厂放量,推动业绩增长87.5%。美国取消对中国卡客车轮胎“双反”,公司从国内生产的全钢胎对美国的出口将恢复正常。今年公司越南工厂全钢胎产能将投产,业绩增长可持续。公司定增项目已提交复核报告,预计获批进度将恢复正常。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.24、0.31、0.39元,对应PE分别为17X、13X、11X,维持“强烈推荐”评级。 投资要点。 事件:公司发布2016年年报,报告期内,公司实现营业收入111.33亿元,同比增长13.96%;实现归属于上市公司股东的净利润3.62亿元,同比增长87.50%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.60亿元,同比增长109.15%;实现基本每股收益0.16元。 公司产品量价齐升,越南工厂放量,推动业绩高增长:2016年,轮胎行业需求环境较好,其中:国内汽车产量同比增长14.46%,增速创近三年新高;汽车产量增长拉动轮胎需求提升,国内橡胶轮胎外胎产量同比增长8.6%;轮胎出口需求较好,国内充气橡胶轮胎出口量同比增长5.4%。在行业需求向好的背景下,公司一方面大力开拓国内外市场,公司轮胎产品全年销量3076.51万条,较上年增长21.01%,其中全钢产品的销量较上年增长14.21%;半钢产品的销量较上年增长22.78%;另一方面,随着原材料天然胶市场价格的稳中有升,公司轮胎产品的销售价格也随之提升,也使得公司轮胎产品的整体盈利能力有所增强;同时,随着公司越南工厂产能利用率提升,公司将国内出口至美国的半钢胎订单稳步转移至越南工厂生产并交付,越南工厂半钢胎销量较上年增长44.85%,2016年度越南工厂共实现净利润1.69亿元,而上年同期实现净利润5,368万元。上述三点因素共同推动了公司收入增长13.96%,毛利率微幅提升0.15个百分点,归母净利润增长87.59%。值得注意的是,2016年4季度,公司单季实现营业收入30.83亿元,同比增长19.64%,4季度收入规模创下了近两年来新高。 计提1.14亿资产减值准备,影响经营业绩表现:2016年,公司出于谨慎性原则,对可能发生资产减值损失的相关资产进行了减值测试,共计提了1.14亿元的资产减值准备。此次减值计提较2015年增加了6224万元,增加的部分主要为海外KRT公司的商誉减值(新增3769万元)、应收账款坏账损失(新增2459万元)和固定资产减值(新增386万元)。此外,公司非流动资产处置损失较2015年增加了1385万元。上述因素综合影响了本期经营业绩的表现。 美国“双反”取消,越南工厂全钢胎产能今年投产,推动公司可持续发展:2017年2月22日,美国国际贸易委员会投票认定中国对美国出口的卡客车轮胎没有对美国国内产业造成实质损害或实质损害威胁。根据美国国际贸易委员会的否定性裁决,美国商务部将不会对进口自中国的卡客车轮胎颁布反倾销和反补贴税令。因此,公司从国内生产的全钢胎对美国的出口将恢复正常,进而取消此次“双反”对公司整体经营的负面预期影响。此外,赛轮(越南)120万套全钢子午线轮胎项目中的第一条全钢子午胎已于2016年11月成功下线,项目将2017年整体正式量产,这将推动公司今明两年的可持续发展。 定增项目已提交复核报告,预计获批进度将恢复正常:公司2016年度非公开发行股票申请已于2016年5月12日获得证监会审核通过,由于保荐机构西南证券受到证监会立案调查,公司定增批文迟迟未能拿到。日前,西南证券已向证监会提交了公司定增项目的复核报告,公司定增项目的签字人员均不涉及西南证券涉案违规项目。我们预计该复核报告在获得证监会审核通过后,公司定增项目的获批进度即可恢复正常。 风险提示:全钢胎行业景气下滑风险;定增延后的风险。
宋涛 4
赛轮金宇 交运设备行业 2017-04-03 4.02 -- -- 4.16 1.71%
4.09 1.74%
详细
投资要点: 公司公告:2016年营业收入111.33亿元(YoY+13.96%),归属上市公司股东净利润为3.62亿元(YoY+87.50%),基本符合我们预期(3.88亿元),其中Q4归母净利润为0.56亿元(YoY+48.20%,QoQ-42.38%)。公司财务费用同比减少44.04%,主要因为借款总额降低导致利息支出减少,美元升值产生汇兑收益;共计提1.14亿元资产减值损失,主要包括2794万元坏账损失,4457万元存货跌价损失和3769万元商誉减值损失。 全年业绩基本符合预期,主要因为:1)公司将国内出口美国的半钢胎订单稳步转移至越南工厂生产并交付,半钢胎盈利提升;2)积极开拓国内外市场使全钢胎等产品产销量、盈利能力大幅提高。Q4业绩环比下滑,主要原因为:四季度原材料成本上涨超过价格上涨,盈利受到影响。 需求持续向好,公司产销提升显著。2017年1-2月,国内汽车产量仍然维持10%以上增速,而重卡销量1、2月份销量分别同比增长122%、152%。目前半钢胎、全钢胎开工率分别高达73.94%、69.64%。公司2016年轮胎产量3115万条,销量3077万条,分别同比增长20.48%、21.01%。2016年10月至2017年2月,橡胶等原材料价格大幅上涨,东营地区的部分企业由于资金周转困难、原材料库存天数较短等因素大幅受累原材料涨价,产能加速退出。赛轮金宇等行业龙头有望抓住机遇,抢占更多市场份额。 定增文件再次上报,越南工厂进展顺利,规避双反优势明显。本次定增主要用于“年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目”。越南工厂比国内工厂优势明显:1)由于越南产胶,天胶运输成本低,且有所得税优惠政策,半钢胎毛利率相比国内更高;2)越南产能主要用于出口美国,规避“双反”影响,2016年赛轮越南半钢胎销量达到569万套,2017年有望达到750万套半钢胎销售,60万套全钢胎销售。 盈利预测及投资评级:轮胎需求持续高企,部分中小轮胎产能加速退出,公司有望收获更多订单,越南工厂进展良好,维持增持评级,维持17-19年盈利预测,预计17-19年EPS分别为0.31元、0.45元、0.52元,对应17-19年PE分别为13倍、9倍、8倍。 风险提示:1、定增进度不及预期;2、越南工厂开工、销售不及预期;3、行业竞争激烈。
宋涛 4
赛轮金宇 交运设备行业 2017-01-25 4.19 -- -- 4.70 12.17%
4.70 12.17%
详细
投资要点: 公司公告:2016年归属上市公司股东净利润区间为3.57-3.96亿元(YoY+85~+105%),其中Q4归母净利润区间0.51-0.90亿元(YoY+34~+137%,QoQ-48~-8%)。全年业绩基本符合预期,主要因为:1)公司将国内出口美国的半钢胎订单稳步转移至越南工厂生产并交付,半钢胎盈利提升;2)积极开拓国内外市场使全钢胎等产品产销量、盈利能力大幅提高。Q4业绩环比下滑,主要原因为:四季度原材料成本上涨超过价格上涨,盈利受到影响。 定增文件上报,越南工厂进展顺利,规避双反优势明显。本次定增主要用于“年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目”。越南工厂比国内工厂优势明显:1)由于越南产胶,天胶运输成本低,且没有增值税,半钢胎毛利率相比国内更高;2)越南产能主要用于出口美国,规避“双反”影响,预计今年赛轮越南半钢胎销量达到600万套,明年有望达到1000万套半钢胎销售,60万套全钢胎销售,业绩有望大幅增长。 汽车产销大幅增长,需求持续向好,开工率维持高位。2016年汽车产量为2819.3万条,同比增长14%,远高于去年的5%的增速;重卡全年产销分别为74.14万辆和73.29万辆,同比增长38%和33%。四季度半钢胎、全钢胎开工率均维持在70%以上,远高于以往同期水平。 盈利预测及投资评级:越南工厂进展良好,2017年业绩有望大幅增长,维持增持评级,上调17-18年盈利预测,预计16-18年EPS分别为0.17元、0.31元、0.45元(调整前为0.17元、0.24元、0.35元),对应16-18年PE分别为25倍、13倍、9倍。 风险提示:1、定增进度不及预期;2、越南工厂开工、销售不及预期;3、行业竞争激烈。
首页 上页 下页 末页 1/9 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名