事件:2018年8月16日,弘讯科技公告2018年半年报:2018年H1实现营收3.99亿元,同比增长5.29%,低于我们的预期9.52%;实现归母净利润4860.93万元,同比增长13.35%,低于我们的预期13.15%。2018年Q1毛利率和净利率分别为38.49%和11.40%,毛利率同比上升0.47pct,净利率上升1.70pct。 下游塑料机械行业增长放缓,导致公司营收增长低于预期 2018年6月塑料制品产量当月同比增速-3.30%,累计同比增长1.60%,与2017年6月相比,当月同比增速下滑6.6%,累计同比增速下滑2.8%。受塑料制品行业景气下行影响,公司控制系统和伺服系统的主要客户塑料机械行业也面临着增速下滑压力。受此影响公司的产品销量和单价承受压力,2018年上半年营收同比仅增长5.29%。 费用增速快于营收增速,PA股权出售致亏,侵蚀部分利润 2018年上半年销售费用同比增长11.65%,管理费用同比增长14.63%,远高于营收增速5.29%。其中销售费用增加主要受股权激励形成的股份支付费用大幅增加所致,管理费用增加主要受股权激励形成的股份支付费用大幅增加,以及职工薪酬、咨询服务费增加及上年度末子公司购买土地本期摊销费增加。此外上半年公司出售了德国PA公司19.88%股权,形成亏损517.02万元。 零部件自给率高+下游客户优势,长期看好公司机器人业务布局 主要零部件:除减速机外购,本体委外加工之外,包括专用及通用控制器、伺服电机、变频器、伺服控制器都可自产;下游客户:海天、海达和泰瑞等注塑机行业排名靠前的企业。公司产品应用领域深耕塑料机械多年,使用公司控制系统和伺服系统的塑料机械超过40万台。目前公司正积极推进多关节、蜘蛛手机器人等多个成熟产品的销售推广;已经完成注塑专用三轴机械手臂,于多家客户端试用中,为后续注塑行业批量销售“一机一手”方案作好充足准备。广东伊雪松机器人项目建成正式投产后预计新增2300套/年工业机器人。 盈利预测及估值 长期看好公司在机器人领域零部件技术、客户资源的积累和智能工厂业务布局。考虑到公司主营业务下游景气下滑的影响,我们调低了2018~2020年营收和净利润预测,预计2018~2020年公司实现营收8.32亿元、10.38亿元和12.99亿元,同比增长13.51%、24.80%和25.17%,实现归母净利润1.00亿元、1.29亿元和1.65亿元,同比增长24.40%、28.92%和27.37%,年均复合增长率26.88%,对应PE分别为27倍、21倍和16倍。与可比公司相比,公司的盈利能力较弱,但估值和成长性均具备优势。维持买入评级。 风险提示:1、下游塑料机械行业景气度大幅下滑;1、伺服系统市场竞争激烈,

报告导读公司目前已经掌握从感知层、现场制造层、应用层的关键核心软件、硬件技术与产品,正沿着塑料加工行业的工业4.0路线的方向稳步前进。 投资要点 控制系统:市场份额稳居40%,下游客户优质公司自2011年以来在注塑机控制系统平均市占率稳定在40%左右,2017年受注塑机行业回暖影响市占率达到50%。海天、海达、海雄、泰瑞、华美达等注塑机15强都是公司客户,其中海天国际有60~70%的控制系统是采购自弘讯,其余几家基本都配置了公司的控制系统。 伺服系统:产品线齐全,具备进口替代实力,募投产能投产恰逢其时据我们测算,预计到2020年我国伺服系统市场规模可达400亿元,加上相关系统集成市场规模可达1200亿元。 其中,塑料机械行业的伺服市场规模可达88亿元,包括注塑机行业约42亿的市场空间。2017年弘讯伺服系统收入2.97亿元,市占率仅为7%,成长空间巨大。弘讯伺服产品包含油压、全电动和油电复合,品类齐全,其中新一代全电动和油电复合伺服系统总成SANDAL 具备进口替代实力。IPO 募投2.5万套产能2017年正式投产,目前合计3万套产能。 2017年伺服系统销量同比增长45%,驶入业绩增长快车道。除注塑机以外,公司在挤出机、伺服转盘机、吹瓶机、橡胶机、压铸机等市场取得了较大的突破。 工业4.0:稳步推进,智能工厂雏形初现2017年弘讯在塑机网络管理系统-iNet 系统和数据采集软件-SCADA 系统的基础上,推出了智能制造数据中心。该数据中心运用新的iNet 大数据中心整合生产线控制数据中心、辅机数据中心和能源数据中心的数据,再与MES/ERP 系统进行数据交换与收集跟分析,进而架构完成的一个智能制造生产线数据中心系统,有助于实现自下而上打通“PCS-MES-ERP”的智能工厂雏形。 盈利预测及估值我们预计2018~2020年公司实现营收9.37亿元、11.33亿元和13.47亿元,同比增长27.88%、20.91%和18.86%,实现归母净利润1.24亿元、1.58亿元和1.88亿元,同比增长54.05%、27.21%和19.15%,年均复合增长率32.67%,对应PE分别为25倍、20倍和17倍。与可比公司相比,公司的盈利能力较弱,但估值和成长性均具备优势。我们给予公司2018年35倍PE,低于行业平均46.2,对应目标价10.66元/股。给予买入评级。 风险提示 1、伺服系统市场竞争激烈,公司进口替代、向非塑机领域扩展可能低于预期 2、EEI 产品国产化进度低于预期,新能源业务亏损可能继续

中国注塑机控制系统龙头,2017年迎来高增长,经营状况不断改善 公司2017年收入7.3亿元、YoY+38.1%,归母净利润8,053万元、YoY+51.4%,毛利率38%维持较高水平、净利率9.7%较上一年度有所提升。2018Q1收入1.92亿元、YoY+8.6%,归母净利润2,575万元、YoY+17.3%,毛利率37.9%与上一年度相当,净利率12.43%提升较为明显。利润增速高于收入增速,表明盈利能力逐步增强。 应收账款占当期收入比例在16Q3出现了提升、但17Q4之后迅速回落至10%,销售产品收到的现金占当期收入比例在18Q1恢复到98%的高位,我们判断是由于下游需求急剧增长,而注塑机等装备的终端用户经营状况良好,因此回款状况良好。同时采购支付现金也维持高位,我们判断公司与供应商间存在良好的合作关系,并有可能提前备货、应对未来持续增长的需求。 控制系统龙头,下游注塑机持续回暖,全面布局工业4.0 公司作为我国装备控制系统龙头,在下游注塑机行业全面回暖的背景下,公司的业绩从16Q2开始率先复苏,2017年实现了高增长。根据协会年鉴统计,2016年全球注塑机市场规模88.7亿美元,其中中国是最大的消费国和生产国,出口台数和总额不断增长、显示出国产注塑机的技术水平不断提升,同时进口设备集中在高端机型,也显示出来制造业全面升级的大趋势。因此,核心的控制系统也肩扛重任。 公司的其他主营业务覆盖了伺服系统、工业机器人、工控软件等领域,对应超过1000亿的国内市场,随着国产装备出口提升,未来全球空间巨大。 IPO后产能扩大技术提升、将巩固优势 公司IPO后迅速扩大产能,因此在未来市场需求中有望实现持续增长和市占率的进一步提升。该募投项目预计可增加各类产品产能3.5万套/年(另有1.5万套产线升级),达产后每年可增加收入7.87亿元。多年来公司坚持高额投入研发,在技术和规模上巩固行业领军地位。 盈利预测及投资建议:公司的产品高端、技术优势明显,在制造业升级和下游装备企业订单回暖的背景下取得高于行业的增速,同时积极布局工业4.0的多个领域和新能源,未来有望取得持续增长。根据我们的测算,预计公司2018~2020年净利润为1.10亿、1.43亿和1.65亿元,相应的EPS0.27元、0.35元和0.41元,首次覆盖给予“买入”评级。参考工程机械行业的核心部件厂家恒立液压与艾迪精密估值均高于三一重工、徐工机械和柳工等主机厂,我们认为弘讯科技的估值也将长期高于下游装备公司,工控同行汇川技术和埃斯顿2018年PE平均值在50倍以上,故我们给予公司18年净利润45倍估值,目标价12.15元. 风险提示:经济复苏放缓导致下游装备需求减弱,导致公司销售业绩放缓;原材料涨价导致公司净利率降低;竞争格局恶化导致同行降价、行业整体盈利能力减弱。

投资要点:公司是国内塑料机械核心零部件龙头,市占率在国产品牌中名列前茅。伴随17年以来下游注塑机需求持续回暖,公司订单明显增长,预计2017年度归母净利同比增长46.68%-65.49%。近年来公司伺服驱动销量持续增长,同时公司围绕主业完成了多项战略布局,未来有望进一步拓展市场空间。我们预计17-19年公司EPS分别为0.20、0.31、0.42元,对应PE分别为42x、27x、19x,首次覆盖给予推荐评级。 下游注塑机需求持续回暖,公司业绩同步成长:2017年国内制造业投资乃至全球经济整体回暖,塑料机械市场需求强劲,公司作为塑料机械核心零部件供应商,销售订单明显增长。公司1月24日发布公告,预计2017年度实现归母净利7800-8800万元,同比增长46.68%-65.49%。当前塑料制品终端需求在玩具、汽车配件、3C制品等领域有较快增长,公司业绩高成长有望持续。 国内塑料机械核心零部件龙头,技术积累深厚:控制系统和伺服节能系统堪称注塑机的“大脑”、“心脏”。公司在塑机控制领域具有30多年经验积累,并储备了多项核心技术。目前注塑机控制系统稳定占有国内50%左右市场份额,客服群体覆盖国内绝大多数注塑机生产商。未来全电动、油电混合注塑机进口替代拉动高端控制系统的需求,目前公司专用于高端(全电、油电混合)注塑机的全套解决方案已经通过多家客户的终试验证并实现小批量出货。公司2008年开始涉足伺服驱动领域,自2010年起注塑机伺服节能系统开始批量出货,近年产品销量保持高增长,在业内具有较强竞争力。当前国产伺服驱动市场空间巨大,公司有望依托在注塑机核心部件领域的品牌和客户资源优势进一步抢占市场份额。此外,公司在巩固注塑机领域市场份额的基础上积极拓展其他市场,目前针对橡胶机、吹瓶机、挤出机等其他塑料机械已有产品供货。 深度布局塑料加工智能制造,打开未来成长空间:公司从“工厂智能化”与“物联网”两方面布局智能制造,产品线涵盖各类控制器、伺服驱动以及电力计、传感器、数据采集模组等生产单元辅助设备智能化产品。公司募投项目伊雪松机器人目前已实现多关节机器人、机械手的小批量出货。在物联网领域,公司推出基于设备联网的数据管理及应用分析平台iNet,是塑料制品加工企业实施MES不可或缺的关键核心。目前iNet已应用在汽配、家电制造等行业的工厂信息化。公司正积极为塑料制品加工企业打造智能工厂整体解决方案,助推塑料加工行业“工业4.0”的实现。 外延布局新能源业务,业绩释放尚需时日:公司此前通过外延并购意大利EEI公司涉足新能源业务,该公司主要产品包括应用于新能源发电设备的逆变器、光伏增效器等,公司计划将其产品引入国内做国产化和市场开拓,目前有少量设备在做验证,该领域业绩释放仍需时日。 风险提示:宏观经济下行;下游塑机需求缩减;业务拓展不及预期;行业竞争加剧。

事件: 公司2016年上半年实现营业收入2.47亿元,同比增长11.27%,归母净利润3042万元,同比下降35.23%,EPS为0.08元。 点评: 公司主营产品仍以塑机控制系统、伺服节能系统为主,受下游需求疲软的影响,总体业绩有所下滑。公司各项产品毛利率均有所下滑,塑机控制系统、伺服系统、塑机网络管理系统毛利率分别下滑0.19%、1.01%和14.08%,导致整体毛利率下降0.9%至41.92%。费用率受应付职工薪酬和研发投入增加的影响均有所上升。公司总体上半年表现较为平稳,高端伺服系统集成--SANDAL系统还处于客户端使用与验证阶段,尚未完全打开市场。但由于公司海外布局较为积极,新并入境外子公司贡献销售额2082万元,使得公司境外业务增长较快,增幅达77.76%。 工业机器人和iNet管理系统依旧是未来主要看点: 公司下属子公司广东伊雪松机器人目前已经完成了四轴、六轴等多款不同规格工业机器人的研发,一些产品已经取得了小批量订单,主要集中在塑料加工、装配、金属加工等行业的应用。iNet塑机网络管理系统已经在注塑加工、挤出加工行业得以实施,未来将通过物联网采集器、工业云平台的大数据应用等方向拓展行业应用。同时,公司还与鼎捷软件签署战略合作协议,旨在基于iNet管理系统的优势,打造PCS-MES-ERP一体化的智能工厂,和鼎捷在制造业信息化领域的基础优势形成互补,纵向打通塑料加工的智能制造。另外,公司投资612万欧元取得意大利EEI公司51%的股权,实现工业设备在新能源领域的布局。EEI公司参股意大利国家检测机构实验室,将对公司现有工业自动化控制相关产品进入欧洲市场提供支持。公司沿着智能制造的步伐稳步推进,方向明确,未来布局值得期待。 长期关注公司发展,维持“增持”评级: 由于利润分配公司股本增至4亿股,我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.19元,0.24元和0.31元,给予目标价15元,维持“增持”评级。 风险提示: 工业4.0推进速度不达预期的风险。

塑机自动化下滑速度趋缓,主营趋于见底,同比基本持平,环比有较大增长。上半年OEM型自动化产品的需求同比下滑约2%,下滑速度趋缓,塑机自动化行业同样降幅趋窄。报告期内,公司整体营收2.47亿元,同比增长11.27,其中,公司塑机控制系统营收1.17亿,同比下降11.86%,环比增长46.76%,伺服系统营收1亿,同比增长16.91%,环比增长27.26%,主营反转可期。 因新增/新投资项目尚处于投入整合期、管理费用增加影响短期业绩。公司新并表的部分尚没有利润贡献,职工薪酬、研发投入的使管理费用率提升了6个百分点,短期内影响了公司业绩,归母净利润3042万,同比减少35.23%。 内生发展,智能制造架构日趋完善。报告期内,1)与鼎捷软件签署战略合作协议,旨在基于现有iNet管理系统的优势,打造PCS-MES-ERP的智能工厂,与鼎捷在制造业信息化领域的基础优势互补,纵向打通塑料加工的智能制造。2)广东伊雪松公司已完成了四轴、六轴等多款不同规格工业机器人的研发,目前已有多款于客户端试用并取得小批量订单,主要集中在塑料加工、装配、金属加工等行业;同时,积极研发码垛机器人、SCARA机器人、DELTA机器人,积极开展自主品牌驱动器、控制器在工业机器人上的应用研发,逐步完成核心关键部件的自制。此外,公司也实施了对台湾瀚达公司、意大利HDT公司等投资,沿着智能制造产业链扩充团队、引进技术、完善与丰富产品线。 外延投资,布局新能源产业链。根据公司新能源长远战略布局,报告期内主要完成了对意大利EEI公司的投资,旨在通过其所积累的丰富的新能源行业经验、专业的技术能力、丰富的产品线,为工业设备与新能源领域提供先进创新的解决方案。EEI公司同时参股意大利国家级检测机构CREIVenScarl实验室,该实验室主要负责工业和电气产品的研究、欧规产品的认证,将对公司现有相关产品进入欧洲市场提供支持。未来将持续加大相关领域的投资。 投资建议:基于公司主营出现反转拐点,在智能制造、新能源领域有领先布局,上调至“强烈推荐-A”评级。 风险提示:下游行业需求不达预期,并购整合不达预期。

我们认为工业企业产业升级是供给侧改革的大势所趋,工业互联、智能制造是技术发展方向。公司主营向高端升级,进军工业机器人及工业信息化领域,全面布局智能制造,符合产业趋势。 主营业务触底回暖。2016年一季度公司实现营业收入1.02亿元,同比下滑1.61%,环比增长16.42%,已基本达到历年Q1高位(2015年)的水平。4月份以来行业景气度超过Q1,预计2016年业绩将大幅高于2015年。 主业向高端应用升级。随着终端需求如医疗制品、高端3C制品等精密塑料制品需求的增加,以及对加工环境、效率要求的提升,全电动注塑机的国产化进程在不断加大。公司SANDAL系列产品针对高端全电动注塑机行业全面推广,将打开新的广阔市场,以抵消整体行业下滑的影响。 结合iNET信息管理系统,全面布局智能制造。公司是为数不多的有成熟工业信息化管理系统解决方案的上市公司,战略上布局从感知层、现场制造层到应用层的产品和系统应用。基于塑料机械行业巨大的设备保有量,未来有较大的市场空间。已通过竞标成功获得通用集团的认可,成为通用集团为其汽车塑胶件供应商指定的制造过程网络管理系统。 进军工业机器人业务,行业资源和核心技术是优势。公司于2015年年底公告将募投及自有资金合计1.5亿元用于工业机器人业务的生产和研发。公司的优势在于下游行业的客户资源和行业应用积累,同时具有工业控制技术、工业总线技术、伺服驱动技术,有助于未来工业机器人核心部件自制率的提升。 与鼎捷软件战略合作,智能工厂格局愈加完善。2016年4月26日公告与鼎捷软件签订《工业4.0战略意向书》,将借助鼎捷软件构建的智能制造架构模型,结合公司工业智能设备控制与管理,自下而上打通PCS-MES-ERP的智能工厂,期将建置并运行智能示范工厂,也将积极探索其他更深入的合作。 维持“审慎推荐-A”投资评级。公司对应16年的PE、PB分别为64.5、4.9,首次覆盖,给予“审慎推荐-A”投资评级。 风险提示:下游需求下滑加速,智能制造布局不达预期。

事件: 公司2015年实现营业收入3.87亿元,同比下降15.42%,实现归属于母公司净利润6700万元,同比下降25.32%,EPS为0.35元。同时公司以资本公积金向全体股东每10股转增10股,派发现金红利1元。 点评: 公司的主要收入来自于塑机控制系统、伺服系统以及塑机网络管理系统iNet的销售及应用。2015年机械工业增加值同比增长5.5%,低于GDP的增长率。市场下游需求不振、产品价格走低导致公司营业收入出现了一定程度的下滑。公司整体毛利率保持平稳,维持在41%以上,但由于三大费用率有所上升,使得净利润下滑幅度超过收入降幅。不过公司依旧为注塑机控制领域的龙头企业,其产品占有45%左右的市场份额,同时公司还积极拓展下游其他行业,并进行结构化升级,大力发展油电混合以及全电式的高端伺服系统。子公司台湾弘讯通过架设境外投资作业平台,积极开拓欧洲地区的业务,帮助公司打开海外市场。 沿着工业4.0路线积极布局: 公司出资8000万元增资子公司伊雪松机器人设备有限公司,新建机器人研发生产基地。该项目预计到2019年可以全部达产,达产后每年将新增2300套机器人本体,贡献收入3.5亿元,净利润5500万元。另一方面,公司重点发展塑机网络管理系统iNet,深度整合管理各类主要设备与辅助设备,自下而上整合MES与ERP,提供智能工厂的整体解决方案。公司的iNet项目组在2015年成功开发了沈阳、浙江等地多个通用上游塑料制品供应商,除需求最集中的汽车行业外,iNet产品还进入了家电龙头企业格力集团的旗下工厂,并完成其中一个工厂的项目施工。公司“机器人+系统平台”的双向布局符合工业4.0的发展格局,将享受产业升级新契机。 目标价30元,维持“增持”评级:我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.43元,0.56元,0.66元,给予目标价30元,维持“增持”评级。 风险提示: 下游需求继续下降的风险,毛利率下滑的风险。

公司是塑机行业龙头: 公司产品定位于塑料机械行业上游,主要提供塑机控制系统和伺服节能系统,两者作为塑机行业的大脑和心脏,是核心部件,必不可少。公司塑机控制系统的市场份额达到了50%左右,占据着市场首位。公司整体毛利率水平维持在40%以上,体现了良好的成本控制能力,且下游第一大客户为全球注塑机市场份额占有量最大的企业海天塑机集团,一直保持着紧密的合作关系。 公司未来业务增长的驱动力仍在: 未来中国塑料机械行业市场增速有望维持在10%以上,和国外发达国家相比,国内人均塑料消费仍处低位。产业转型升级,转向高端市场的需求符合公司中高端产品的市场定位,发展方向迎合了公司战略目标。其中塑机行业的第一大类产品注塑机需求稳定,每月出口数量在1500~2000台左右,出口总金额在8000万美元上下。而作为注塑机的上游产品,塑机控制系统和伺服节能系统将保持市场需求热度。 积极开拓机器人业务及打造智能工厂,布局工业4.0: 公司拟出资8000万元增资全资子公司广东伊雪松机器人设备有限公司,新建机器人研发生产基地,积极开拓机器人业务,布局工业4.0产业链,未来将以塑机行业的应用为突破口,以华南区域为中心向全国各地推广,逐渐抢占市场份额,实现进口替代。在项目建设完成并达产后,每年将新增2300套机器人本体,可实现产值43000万元,产品销售收入35000万元,净利润5500万元。同时,公司加强对iNet塑机网络管理系统的投入力度,借助“塑机网络管理系统iNet”与塑机工业融合,通过机器人与塑机结合,着力打造塑料加工业的“智能工厂”,实现智能制造的全面升级。 盈利预测与估值: 我们预测公司2015年~2017年EPS分别为0.40,0.50,0.59,给予2015年100倍PE,2016年80倍PE,对于目标价40元,首次覆盖,予以“增持”评级。 风险提示: 机器人相关业务业绩不达预期。

源自台湾的领先塑机自动化解决方案提供商。目前公司产品主要有塑机控制系统、伺服节能系统及相关嵌入式软件和塑机网络管理系统。其中,塑机控制系统市占率近50%,行业龙头。熊钰麟和周珊珊夫妇系公司实际控制人,合计持有公司60.32%的股份。 塑机自动化解决方案高端化保证业绩增长。目前国内注塑机以油压式为主,全电式注塑机以进口为主,装备升级空间大,注塑机高端化将提升对高附加值零部件需求。另外,目前公司正在推广全套塑机自动化解决方案,即除提供注塑机控制系统和伺服节能系统外,再根据客户特定需求打包销售其他核心零部件,如传感器等。 完善软硬件产品打造塑机智慧工厂。目前公司自有产品主要有注塑机控制系统和伺服节能系统(包括伺服驱动器、油泵和伺服电机等)。另外,公司已在广东顺德投资设立了全资子公司伊雪松,以工业机器人为主要产品方向,预计明年或能实现销售收入。我们判断,公司未来不排除将继续完善加强现有硬件产品或补缺其他硬件产品。另外,公司已成立30多人的团队研发云计算和大数据等软件信息化产品,积极为工业4.0时代储备技术。 投资建议:我们预计公司2015-2017年主营业务收入分别为3.84亿、4.70亿和5.41亿,分别同比增长-16.00%、22.42%和15.00%;2015-2017年归母净利润分别为0.82亿、1.00亿和1.17亿,EPS分别为0.41元、0.50元和0.59元。我们看好公司在塑机工业4.0布局的完善以及业绩的提升,给予目标价40元,对应2016年P/E80倍,“增持”评级。 风险提示:塑机需求锐减,对公司业绩造成压力;公司战略落地低于预期,对估值造成压力。

公司为国内注塑机控制系统领军企业。公司产品及技术起源于1984年创立的台湾弘讯,依托台湾地区的科技和产业优势,积累了深厚的技术底蕴和行业经验,是中国塑机控制系统领域的领军者,致力于成为塑机自动化乃至工业自动化行业一流的系统总成供货商。公司自主研发的油电复合伺服节能系统性能优良、节能效果显著,相比传统油压系统可节能40%~70%。公司的塑机控制系统、伺服节能系统和塑机网络管理系统兼容配套、有机结合,实现模块供货,为客户提供塑料机械自动化系统总成服务。 公司近期股价表现较好,主要因素在于市场对于新股和次新股的热衷,而且公司本身基本面优质,未来的看点在于公司产品的横向扩展以及公司为“工业4.0”概念的明确标的。公司所累积的塑机控制系统的智能控制技术、“iNet”的联网基础产品,以及目前研发中心正在孵化的各类前导研发项目如智慧型APP、智能工厂概念相统一的相关产品与关键零组件、物联网信息化基础产品将是未来为“塑机工业4.0”与“工业4.0”的自动化的实现所做的储备。公司多年自动化控制系统的经验积累,能够协助塑料制造业实现两化融合,并加速中国塑料工业达到“工业4.0”目标,公司自动化控制系统将能伴随智能制造产业之大量需求享受高成长。 业绩预测与估值:保守估算公司2015年、2016年和2017年归属母公司股东净利润分别为1.09亿元、1.26亿元和1.47亿元,每股收益分别为0.55元、0.63元和0.73元,对应目前动态市盈率为74倍、65倍和55倍,2016年和2017年业绩存在较大超预期可能;公司目前总市值为81亿元,流通市值为20亿元;综合考虑,公司基本面优质,且为“工业4.0”概念的明确标的,长期看好公司的业务横向扩展以及在塑机等领域智能制造的巨大需求中的高成长性,首次给予“买入”评级。 风险提示:下游波动导致公司业绩下滑的风险,同业竞争加剧导致公司收入、毛利下滑的风险等。