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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
振华股份 基础化工业 2019-08-09 5.80 -- -- 6.18 6.55%
6.49 11.90% -- 详细
业绩总结:公司2019年上半年实现营业收入7.1亿元,同比增长0.6%;实现归母净利润9319.2万元,同比增长4.2%;EPS0.22元。 公司是铬盐行业龙头。公司主要从事铬盐系列产品的研发、制造与销售,并对铬盐副产品及其他固废资源化综合利用。目前公司为铬盐行业综合竞争力最强的企业,铬盐的生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率均处于国内龙头地位。公司掌握无钙焙烧工艺,并具有铬渣干法解毒、含铬废水回收处理、工艺副产品及固废综合利用等清洁生产技术能力。同时,公司还具备生产系统数字化集成控制技术能力,并已应用于“数字化无钙焙烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程”项目之中。 第一季度技改影响业绩,第二季度业绩完全释放。公司第一季度进行了年度的设备检修工作,同时进行了大窑脱氮等改造工作,升级改造工作,虽然影响了第一季度的产量和利润,但改造完成之后,运行效果良好,为公司实现超净排放标准奠定了坚实的基础。第二季度,公司加强市场营销,同期,公司维生素K3、元明粉、超细氢氧化铝等产品也抓住市场机会,取得了良好的经营效果。公司第二季度单季度实现净利润6815万元,归母净利润6791万元的历史最好成绩。 参与设立产业投资基金,扩展公司产业布局。公司全资子公司旌珵投资与鼎石汇泽、青海循环经济基金签署《青海华泽循环经济产业投资基金(有限合伙)合伙协议》,旌珵投资作为有限合伙人认缴出资3000万元人民币,认缴比例为50%,共同设立青海华泽循环经济产业投资基金(有限合伙)。公司全资子公司参与投资设立基金,通过利用合作方的优势资源和平台,为公司培育、储备优质项目与技术资源,为公司未来的产业整合提供支持和帮助,将进一步拓展公司的产业布局,提升公司的盈利能力。 盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为0.48元、0.48元、0.51元,未来三年归母净利润有15%的复合增长率。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:原材料价格大幅波动风险、国际贸易摩擦的风险、下游行业周期性波动风险、安全环保风险、管理风险。
振华股份 基础化工业 2019-04-05 7.41 -- -- 11.83 12.45%
8.34 12.55%
详细
国内铬盐龙头业绩稳步增长,18年归属净利润同比增加45.98%。2018年公司实现营业收入14.05亿元,同比增长18.51%,实现归属于上市公司股东的净利润1.46亿元,同比增长45.98%。净利润增加的主要原因是公司保持规模优势,积极开拓市场,实现产品销量增加及营业收入稳步增长。目前公司铬盐产品综合产量居行业首位,随着公司研发投入的加大、新客户的持续开发,市场地位将进一步提升。2018年公司铬铁矿平均采购价为1629元/吨,同比下降25.39%,同时随着新技术的运用,生产环境不断改善,规模效应逐步显现。 主营产品产销量增加,盈利能力有所提升。重铬酸盐、铬的氧化物及铬的硫酸盐为公司主要产品,销售收入合计占主营业收入的85.22%。2018年,重铬酸盐产品实现营收3.08亿元,同比增加32.87%,实现毛利6811.13万元,同比增加3959.17万元,主要原因是国内重铬酸盐厂家产能释放减少,又因为国外产能减少,进口数量锐减,并且货物出口略有增加。同期重铬酸盐价格上涨,产品毛利率22.13%,同比增加9.82个百分点。铬的氧化物产品实现营收8.61亿元,同比增加17.69%,实现毛利28327.49万元,同比增加7441.96万元,主要原因是国内生产商减少产能,公司总销售量比去年同期明显增加。铬的氧化物产品毛利率32.90%,同比增加4.35个百分点。 内外销收入齐升,冶金行业需求量大。2018年公司实现境内收入13.24亿元,同比增加18.12%,外销占比较低,主要系国内冶金行业对铬盐相关产品的需求量较大,公司目前销售以国内客户为主。客户主要来源于华东、中南、华北地区。随着宏观经济增速放缓、国内市场竞争的加剧,公司近年来不断努力加大国际市场的开拓力度,产品远销东南亚及欧美。2018年境外收入7,659.65万元,同比增加26.54%,占主营业务收入的5.47%;公司拥有进出口经营权,境外销售均通过自营完成。 盈利预测。近年来铬盐行业落后产能不断淘汰,为环境友好型产企业创造了市场氛围。公司作为国内铬盐龙头,坚持绿色发展道路,清洁化、规模化优势明显。我们预测2019-2021年公司净利润分别为1.79亿元、1.98亿元、2.15亿元,对应EPS分别为0.58元、0.64元和0.70元。给予公司2019年20-24倍PE,对应合理价值区间为11.60-13.92元,维持优于大市评级。 风险提示:原材料涨价,产品价格下跌。
振华股份 基础化工业 2018-05-25 10.84 8.88 37.46% 12.33 13.75%
14.59 34.59%
详细
国内铬盐清洁化生产企业。公司主要从事铬盐系列产品的研发、制造与销售,并对副产品及其他固废资源化综合利用,是全国铬盐企业三强之一,目前已拥有合计产能为5万吨(以重铬酸钠计)的重铬酸钠、铬酸酐、氧化铬绿、碱式硫酸铬等铬盐产品,我们认为,公司已具备清洁化生产的能力,未来致力于打造为具有核心竞争能力环境友好型、资源节约的绿色化工企业。 清洁化、规模化生产大势所趋,铬盐市场空间广阔。随着国家产业政策执行力度的加大及国民环保意识的加强,有钙焙烧于2013年底淘汰,我国多家铬盐生产企业也遭停关闭,我们认为,未来行业集中度将会不断提高,清洁化、大型化、规模化生产是行业发展的必然趋势。下游行业表面处理、颜料、皮革等的快速发展为作为原材料之一的铬盐带来了直接的需求提升,铬盐市场发展空间广阔。 技术领先、研发实力雄厚,巩固行业领先地位。为了在市场竞争中取胜,近年来,公司始终专注于技术的研发和创新,对清洁生产工艺进行不断升级,研发经费投入稳定,占主营业务收入维持在3%以上。除了清洁化生产的技术外,公司还具备数字化集成控制技术能力,同时加强产学研技术合作,有利于巩固公司在行业中的领先地位。 公司环保优势突出,符合行业发展趋势。环保监管趋严,公司掌握铬渣干法解毒、含铬废水回收处理、工艺副产品及固废综合利用等清洁生产技术能力,符合行业发展趋势,有利于进一步提高市场份额,巩固龙头地位。 募投项目用于扩产和技术建设,提升核心竞争力。公司募投3.65亿元资金全部用于数字化无钙焙烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程项目(已经完成环保竣工验收工作)、技术中心建设项目。募投项目主要围绕公司主营业务展开,项目建成投产后,公司中间产品产能将由2.5万吨/年提升至5万吨/年,扩大了铬盐生产规模,有利于提高公司研发能力,进一步增强核心竞争力与可持续发展能力。 盈利预测。我们预测2018-2020年归属于上市公司股东净利润分别为1.31亿元、1.63亿元、1.98亿元。按总股本30800万股计算,摊薄后EPS分别为0.42元、0.53元和0.64元。给予公司2018年30倍PE,目标价为12.60元,给予增持评级。 风险提示。原材料涨价,产品价格下跌。
振华股份 基础化工业 2016-11-14 45.27 -- -- 44.67 -1.33%
44.67 -1.33%
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铬盐生产企业前三,寡头优势明显。铬盐生产属高污染行业,传统有钙焙烧工艺技术落后、污染严重。国家从宏观调控角度提出全面淘汰有钙焙烧落后生产工艺,推动铬盐生产清洁化,落后产能先后关停,新建产能审批难度大。铬盐市场逐渐呈现寡头垄断格局,2014年铬盐企业已减至14家,其中产能大于5万吨的只有振华股份、四川银河和重庆民丰三大寡头。公司现有无钙焙烧生产线基本达到国外先进水平,具有明显的环保优势和经济效益,是公司维持寡头地位的有力保障。 铬铁矿暴涨,公司产品涨价预期强烈。受矿业巨头减产的影响,铬矿近期呈现暴涨行情,南非Cr44%铬矿精粉4月份至当前涨幅达144%,Cr50高碳铬铁自5月份至当前涨幅为75%。纯碱8月末至当前涨幅13.7%。铬铁矿成本占公司生产成本比例的28.7%,纯碱占19.0%。铬盐行业是寡头垄断行业,企业议价能力强,原材料上涨促使铬盐行业企业上调产品价格以转移自身成本压力。下游铬盐应用厂商较分散且多为中小企业,议价能力较弱,预计铬盐产品上涨的价格传导路径较为顺畅,上下游产品价差空间未来有望拉大,公司盈利能力进一步提升。 下游需求稳定增长,铬盐业务前景广阔。作为国民经济发展必不可少的工业产品,铬盐下游需求将稳定增长。铬盐下游表面处理、颜料、鞣革等领域市场需求不断增长,2015年电镀化学品市场需求增长至344亿元、涂料产量增长至1700万吨,将有力带动铬盐市场需求;此外,伴随高新技术和精细化制造方法的应用,铬盐应用空间将不断开拓至医疗、保健、木材防腐等各个领域,开启铬盐需求新增长点。公司作为行业寡头,未来市场空间广阔。 盈利预测。预计公司2016-2018年的EPS分别为0.44元、0.54元和0.69元,对应动态PE分别为94倍、76倍和60倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:铬铁矿价格波动的风险,募投项目不及预期的风险,行业新进入者的风险,产品涨价时间及幅度或不及预期的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名