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快克股份 机械行业 2017-11-24 43.90 49.20 14.95% 43.95 0.11% -- 43.95 0.11% -- 详细
事件:公司公告完成向激励对象(合计100人,涵盖高管1人、核心骨干人员99人)首次授予限制性股票,首次授予数量为219.96万股,授予价格为20.45元/股,解锁条件为2017-2019年的营业收入相比2016年的增长率不低于25%/50%/75%。 股权激励调动全员积极性。我们认为此次股权激励计划涵盖面较广,激励考核目标制定合理,有望调动公司全员积极性。作为3C自动化领域以产品研发和应用推广为导向的公司,不断延伸拓展的产品线和客户是其成长的主要推动力,通过合理的激励方式激励高管和核心骨干将提升其凝聚力和创造力,为其未来几年的持续快速成长奠定基础。 OLED屏有望快速渗透,公司3D贴合机有望放量,打开3C自动化综合方案提供商的大门。2017年智能手机领域创新点不断涌现,以iPhoneX最具代表性,采用的AMOLED屏幕的设计方案颇具亮点,我们认为这将推动OLED屏在中高端智能手机设计中的快速渗透。此外,国内目前正迎来3D玻璃行业投资的快速增长期,带动了3D贴合的广阔需求,公司于上半年研发推出3D真空贴合机,用于3D玻璃和OLED面板贴合,目前已经向大客户开始推广应用,有望成为公司明年重要增长点之一。我们认为贴合设备的工作原理与公司传统主营的热加工类装联设备相差较大,如果能顺利实现产业化,将是公司在3C领域强大研发能力的关键印证,公司也有望借此打开成长为3C自动化综合方案提供商的大门。 电子装联业务持续快速发展,后续增长潜力仍然强劲。公司的传统业务为锡焊装联设备,近年来围绕自动化系统集成陆续拓展了业务条线,同时也丰富了下游客户分布领域。我们认为,下游智能手机、通信系统、汽车电子、动力电池行业的创新与发展将会带动电子装联工艺革新以及新增产线投资增长,公司在电子装联自动化领域具备较强的竞争力,客户分布广泛且对其认可度较高,后续有望不断积累竞争优势、构建壁垒,具备较强的增长潜力。 盈利预测调整与估值。基于对公司新产品放量的预期,我们上调了公司2018-2019年的盈利预测,我们预测公司2017-2019年的归母净利润分别为1.39/1.97/2.58亿元,EPS分别为1.17/1.64/2.16元。考虑到公司工业机器人及智能装备制造业务的高增长,后续成长性值得期待,我们给予2018年30倍PE,对应目标价49.20元,维持“买入”评级。
快克股份 机械行业 2017-11-13 44.23 60.00 40.19% 47.00 6.26% -- 47.00 6.26% -- 详细
事件:公司于10月30日晚发布2017年三季报,前三季度实现营收2.68亿,同比增长27.46%,归母净利润9386万元,同比增长36.26%,扣非净利润8672万,同比增长34.58%,业绩增长符合市场预期。 公司前三季度稳健增长,符合市场预期:公司前三季度实现营收2.68亿,同比增长27.46%,归母净利润9386万,同比增长36.26%,综合毛利率为58.64%,维持稳定。期间费用方面,管理费用为3229万,同比增长31.42%,我们判断主要是新产品研发投入增加,销售和财务费用基本保持稳定。 智能装联设备龙头企业,新产品打开市场空间:公司是智能装联设备及自动化整体解决方案提供商,主要服务于3C消费电子、汽车电子、新能源锂电池等行业。公司半年报显示,已研发出3D真空贴合机,已与客户达成试用意向,该设备主要用于智能手机3D玻璃、OLED曲面屏的贴合,有望切入面板显示模组贴合设备领域。我们认为新产品的推出将打开公司成长空间。 股权激励彰显信心,稳定军心谋大发展:公司公告股权激励方案,拟向100名激励对象授予255万股限制性股票,占公司股本的2.13%,授予价格为20.45元/股。解锁条件为以2016年为基准,2017-2019营收分别增长25%、50%和75%。我们认为,较高的业绩考核目标彰显公司信心,从长远看有利于稳定军心谋取更大发展。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年净利润分别为1.30亿、1.92亿和2.68亿,对应PE分别为39倍、26倍和19倍,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:新产品推进不及预期。
快克股份 机械行业 2017-11-06 42.06 52.65 23.01% 47.00 11.75% -- 47.00 11.75% -- 详细
业绩增长符合预期,财务状况良好。公司发布 2017 年三季报,前三季度实现营业收入 2.67 亿元,同比增长27.46%, 归母净利润 9386 万元,同比增长36.26%。报告期末预收账款3246.55 万元,同比大增78.56%,显示公司订单充足,盈利能力良好;货币资金余额1.40 亿元,同比减少71.97%,系公司进行现金管理购买理财产品所致,充分利用了现金资源;投资收益365.46 万元,同比增长40.52%,投资成果丰硕。但公司存货6214.78 万元,同比增长62.09%,存在一定的减值风险。 智能装备供应商客户资源丰富,深度收益下游景气行业。公司是国内最早、最具规模的锡焊装联专用设备研发和制造企业,提供的产品和服务包括锡焊工具和机器人、装联作业的关联性设备以及柔性自动化生产线,主要服务于3C 消费电子、 汽车电子、新能源锂电池等行业。公司积累了包括伟创力、富士康、泰科、松下、安费诺、台达、舜宇、欧菲光、立讯精密、京东方等一批 3C 智能手机模组、汽车电子、锂电池等行业知名客户在内的庞大的客户群体,为本公司的自动化产品提供了充足的客户基础,使得公司业绩具备足够的发展潜力。 而3C 消费电子以苹果、三星为代表,锂电池以新能车为代表,均属于持续高景气行业,随着苹果三星的新品不断推出,新能车趋势的不断确立,下游设备需求将迎来二次增长,有望为公司贡献业绩弹性。 推出3D 真空贴合机,切入OLED 显示面板大市场。公告称:公司成功研发了3D 显示面板真空贴合机,并将进入客户试用阶段。在苹果和三星的相继引领下,OLED 面板逐渐成为手机显示面板的发展趋势。国产面板厂商京东方、深天马、上海和辉等OLED 生产线陆续点亮。3D 真空贴合是OLED 面板后道工序的关键工艺,目前市场上尚无成熟产品,公司有望趁势切入市场,享受OLED普及大潮,增厚公司业绩。 股权激励凝聚军心,完善内部治理提振市场信心。最新公告显示:公司拟向100 名激励对象授予 255 万股限制性股票,授予价格为 20.45 元。本次限制性股票授予完成后,公司主要高管和骨干员工均与公司利益实现绑定,有利于完善内部治理,最大化激发员工动力。同时也提振了市场对公司业务可持续成长的信心。 投资建议:我们预计公司2017 年-2019 年的收入分别为3.72 亿元、4.84 亿元、6.29 亿元,净利润分别为1.39 亿元、1.85 亿元、2.43 亿元,公司下游高景气,新品有望带来爆发增长,成长性突出;维持给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为xx.xx 元,相当于2017 年45 倍的动态市盈率。
快克股份 机械行业 2017-11-03 42.06 46.67 9.04% 47.00 11.75% -- 47.00 11.75% -- 详细
动态事项 公司发布2017年三季报,实现营业收入2.67亿元,同比增长27.46%,归母净利润9386万元,同比增长36.26%。 事项点评 公司继续保持中高速增长。2017年前三季度公司毛利率58.64%,净利率35.08%,维持在高位,我们认为随着自动化产品占比的提高,公司的毛利率依然会维持在高。单季度来看,2017Q3公司实现营业收入1.03亿元,同比增长27.66%,归母净利润3470万元,同比增长42.29%,继续保持中高速增长。 自动化产品依然是发展的重头戏。公司上半年专用工业机器人及自动化智能装备收入同比增长37%,依然是公司发展的重头戏。而公司募投的产能主要投向为机器人产品线,预计新增产能3500台,新增产能比率184.21%,我们判断公司目前处于产品和产能持续扩张期。 公司正式进军平板显示模组设备。公司研发出3D真空贴合机,已与客户达成试用意向,该设备主要用于智能手机3D玻璃、OLED曲面屏的贴合,有望切入面板显示模组贴合设备领域。公司立足自主研发,在3C自动化上延伸产品线,有望打造公司的第二增长极。 大范围股权激励凝聚公司核心竞争力。公司发布2017年限制性股票激励计划,计划拟授予的限制性股票数量255万股,其中首次授予219.96万股,共涉及公司核心骨干人员共100人。对比公司的员工人数,本次激励覆盖人员范围广,有望真正凝聚公司核心竞争力。 投资建议。基于公司三季报,预计公司2017/2018/2019年销售收入为3.66、4.97、6.85亿元。归母净利润1.38、1.86、2.59亿元,EPS为1.16、1.56、2.17元,对应的PE为35、26、19倍。公司自身质地优秀,内生增长能力强,开发新产品打造第二增长极。公司2018年PE仅26倍,年底有望迎来估值切换。维持公司“增持”评级。给予2018年30倍PE,目标价:46.67元 风险提示:行业竞争加剧。
快克股份 机械行业 2017-11-03 42.06 -- -- 47.00 11.75% -- 47.00 11.75% -- 详细
投资要点:公司前三季度营业收入同比增长27.46%,归母净利润同比增长36.26%,符合市场预期。公司近期研发出3D真空贴合机,已与客户达成试用意向,未来有望受益于智能手机OLED屏普及带动的行业高增长。公司今日公布股权激励计划草案,行权要求2017-2019年营收相对2016年增长不低于25%、50%、75%,彰显了公司对于未来发展的信心。我们预计2017-2019年公司将实现净利润1.37亿、1.71亿、2.03亿,对应EPS为1.15元、1.43元、1.70元,PE为35X、28X,24X,维持“推荐”评级。 三季度业绩符合预期:公司前三季度实现营业收入2.68亿元,同比增长27.46%,实现归母净利润0.94亿元,同比增长36.26%,符合市场预期。公司应收账款同比增长57.55%,存货同比增长62.09%,主要系公司销售规模扩大所致;管理费用增长33.29,主要系技术研究开发费用增加所致。;财务费增加119.01%,主要系外币资产汇兑损失增加所致。此外,公司预收款项较去年同期增长78.56%,表明公司在手订单充足,未来发展势头良好。 进军显示模组设备领域,打开快速增长空间:公司是智能装联设备及自动化综合解决方案提供商,主营业务包括自动锡焊、自动点胶、自动螺丝锁付、视觉检测、组装测试、搬运移载等专用工业机器人和集成多功能、多工站的自动化智能装备及解决方案,主要服务于3C消费电子、汽车电子、新能源锂电池等行业,产品线齐全且具备较强竞争力。公司近期研发出3D真空贴合机,已与客户达成试用意向,该设备主要用于智能手机3D玻璃、OLED曲面屏的贴合,未来有望受益于智能手机OLED屏普及带动的行业高增长。 股权激励计划绑定核心高管,行权条件彰显管理层信心:公司今日公布股权激励计划草案,拟向100名激励核心骨干人员授予股票期权总计255万份,占股本总额2.13%,行权价格20.45元。本次股票期权激励计划设定了以2016年营业收入为基数,2017-2019年营业收入增长率分别不低于25%、50%、75%的业绩考核目标,行权要求的业绩连续三年保持高速增长,彰显了公司对于未来发展的信心。
快克股份 机械行业 2017-11-02 42.06 48.00 12.15% 47.00 11.75% -- 47.00 11.75% -- 详细
事件:1)10月30日,公司发布2017年三季度报告,2017Q1-Q3,公司实现2.68亿元,同比增长 27.46%; 归属于上市公司股东净利润 0.94亿元,同比增长 36.26%,EPS 为0.78元。单季度来看,公司Q3单季度实现营业收入1.03亿元(+27.66%),归母净利润0.35亿元(42.29%),均创近年来新高。2)公司公布了限制性股票激励计划,拟向100人(包括董事、高管、核心骨干等)授予限制性股票255万股(占总股本2.13%),授予价格为20.45元/股,解锁条件为2017-2019年的营业收入相比2016年的增长率不低于25%/50%/75%。 公司厚积薄发,成长性值得重视。公司是国内电子装联自动化解决方案提供商,下游面向3C、汽车电子等朝阳行业,主要产品和服务包括锡焊工具和机器人、装联设备和柔性自动化产线,是国内智能制造领域独具特色的优秀企业代表。由于下游广泛的客户群体对于产品和工艺不断升级带动的设备投资,公司工业机器人及自动化智能装备业务保持快速增长态势。我们认为当前公司的成长性和盈利能力均值得重视,看好公司作为3C 自动化行业新星未来几年的成长性。 重视研发创新,3D 真空贴合机获突破。公司历来重视研发创新,上半年研发的3D 真空贴合机已进入客户试用阶段,该设备将用于智能手机3D 玻璃、OLED 曲面屏的贴合。随着玻璃机身+OLED 屏的设计逐渐成为中高端手机的标配,我们认为公司在面板显示模组贴合设备领域具备发展潜力。此外,公司开发的激光喷锡焊设备、高速喷射阀点胶机等产品也进入样机测试阶段,我们认为这些产品未来推向市场将丰富公司的产品线。 我们认为股权激励计划有望调动员工积极性,保障业绩高增长。我们认为此次股权激励计划覆盖面广,且业绩考核目标相对较高,既具备较大的激励力度,也与公司的成长性基本匹配,能够保障其中长期的成长能力,有望起到较好的激励效果。 盈利预测与估值。我们预测公司2017-2019年的归母净利润分别为1.43/1.86/2.34亿元,EPS 分别为1.20/1.55/1.95元。考虑到公司工业机器人及智能装备制造业务的高增长,后续成长性值得期待,我们给予2017年40倍PE,对应目标价48.00元,维持“买入”评级。 风险提示。电子制造业投资大幅度下滑;宏观经济大幅度波动。
快克股份 机械行业 2017-11-02 42.06 -- -- 47.00 11.75% -- 47.00 11.75% -- 详细
快克股份2017年1-9月实现营业收入26,752万元,同比增长27.5%;归属于母公司股东的净利润为9,386万元,同比增长36.3%。其中,3季度单季度实现营业收入10,292万元,同比增长27.7%;归属于母公司股东的净利润为3,470万元,同比增长42.3%。 保持高盈利能力,预收账款大幅提升 公司是智能装联设备及自动化综合解决方案提供商,是国内最早、最具规模的锡焊装联设备商之一。伴随下游电子信息制造业保持较高景气,公司盈利实现稳定增长。1-9月公司毛利率和净利率分别为58.6%、35.1%,继续保持高盈利能力。1-9月期间费用率18.4%,其中,管理费用率较上年同期提升0.4个百分点,主要由于技术研究开发费用增加,1-9月管理费用同比增长33.3%;销售费用率较上年同期减少1.9个百分点。截止3季度,公司预收账款3,247万元,较上年同期增长188%,较上季度环比增长36%。 推出股权激励计划,绑定员工利益 公司推出2017年限制性股票激励方案,拟向包括公司董事、高管及核心骨干人员共100人授予限制性股票255万股,占总股本2.13%,授予价格为20.45元/股。首次授予三年分批解禁比例为4:3:3,解禁条件为2017-2019年营业收入相比于2016年营业收入的增速分别不低于25%、50%、75%。盈利预测及投资建议:根据分项业务,我们预测公司2017-2019年分别实现营业收入384、497、613百万元,EPS分别为1.24、1.59、1.97元,按最新收盘价对应的PE估值分别为33、25、21倍。公司在锡焊装联细分领域具备竞争优势、同时有望切入显示模组设备领域带来新动能,我们继续给予公司“买入”评级。 风险提示:下游需求快速变化导致公司收入波动;竞争加剧影响毛利率。
吕娟 10
快克股份 机械行业 2017-11-02 42.06 -- -- 47.00 11.75% -- 47.00 11.75% -- --
快克股份 机械行业 2017-08-29 37.51 43.70 2.10% 42.35 12.90%
47.00 25.30% -- 详细
投资要点: 上半年业绩符合预期:公司2017年上半年实现营收1.65亿元,同比增长27.34%; 归母净利润5916万元,同比增长32.96%;与业工业机器人及自动化智能装备营收同增37%,占比有扩大趋势。经营性现金流净额为5682万元,同比减少9.11%。 公司业绩受益于电子信息制造业固定投资增速加快,随着3C 和汽车电子行业需求增长,公司业绩有望保持较快速增长。 受益电子信息制造业景气度提升:电子信息制造业延续自2016年下半年以来的向好发展趋势。根据工信部统计,2016年上半年,电子信息制造业500万元以上项目固定资产投资额同增27.4%,为近年最高水平,较上年同期加快19.7个百分点; 新增固定资产同比增长64.1%。公司锡焊设备广泛应用于电子元器件的焊接,受益于当前下游电子信息制造业景气度提升。公司是智能装联设备及自动化综合解决方案提供商,主要服务于3C 消费电子、汽车电子、新能源锂电池等行业。公司上半年研发出3D 真空贴合机,已不客户达成试用意向,该设备主要用二智能手机3D玻璃、OLED 曲面屏的贴合,有望切入面板显示模组贴合设备领域。 3C 和汽车电子行业拉动需求:在人口红利逐渐消失和自动化技术成熟的背景下,工业机器人需求日趋旺盛,销量持续高速增长。据国家统计局统计,2016年我国工业机器人产量达72426台/套,同增34.30%;2017年前7个月产量达71621台/套,同增57%,较上年同期的27.2%有大幅增加。据中国机器人产业联盟统计,3C 和汽车电子行业为工业机器人的主要应用领域,需求占比约为64.3%。其中3C制造业在2016年购买工业机器人2.8万台,同增58.5%,市场占比上升至31.2%; 汽车行业购买量近3万台,同增17%,市场占比为33.1%。公司产品约70%应用于3C 和汽车电子领域,公司将受益于3C 产品更新换代和汽车电子渗透率的提升。 投资建议:我们预测公司2017-2019年营业收入分别为3.75亿元、4.93亿元、6.48亿元;每股收益分别为1.14元、1.44元、1.87元。给予6个月目标价43.70元,维持“增持-A”评级,相当二2018年30倍的市盈率。 风险提示:市场竞争加剧导致公司产品毛利率下滑,产能提升后产能利用率不及预期,技术升级和新产品研发进度不达预期等。
快克股份 机械行业 2017-08-28 36.70 -- -- 40.48 10.30%
47.00 28.07% -- 详细
动态事项: 公司发布2017年半年度财务报告,实现营业收入1.65亿元,同比增长27.34%,归母净利润5916万元,同比增长32.96%。 事项点评: 2017年半年报符合预期。分季度看,公司2017Q2营业收入8859万元,同比增长20.8%;归母净利润3259万元,同比增长30.15%。公司上半年毛利率58.50%,净利率35.94%,基于公司强大的产品议价能力,以及专用工业机器人及自动化智能装备高毛利率产品销售占比的提高,公司毛利率依然维持高位,而公司各项费用控制良好,其中管理费用率11.48%,销售费用率6.32%,公司的净利率依然能维持在高位。 自动化产品依然是发展的重头戏。公司上半年专用工业机器人及自动化智能装备收入同比增长37%,依然是公司发展的重头戏。而公司募投的产能主要投向为机器人产品线,预计新增产能3500台,新增产能比率184.21%,我们判断公司目前处于产品和产能持续扩张期。截至报告期末“智能化精密锡焊设备项目”的一个厂房和配套中心用房、“研发中心项目”的研发楼土建部分、外部装潢已经完工。 公司正式进军平板显示模组设备。公司研发出3D真空贴合机,已与客户达成试用意向,该设备主要用于智能手机3D玻璃、OLED曲面屏的贴合,有望切入面板显示模组贴合设备领域。公司此次正式进军平板显示模组设备,进一步在3C自动化上延伸产品线,有望打造公司的第二增长极。 投资建议。我们认为公司内生增长能力强,未来将在行业和自身的增长下,成为可持续增长的公司,我们强烈看好公司未来的发展。基于半年报我们对公司的盈利预测进行微调,预测公司2017、2018、2019年销售收入为3.89、5.12、6.89亿元。归属母公司净利润1.45、1.88、2.54亿元,EPS为1.21、1.58、2.13元。对应的PE为31、23.8、17.6倍。维持公司“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧。
快克股份 机械行业 2017-08-25 36.77 48.00 12.15% 40.48 10.09%
47.00 27.82% -- 详细
8月21日,公司发布2017年半年度报告,2017年上半年,公司实现1.65亿元,同比增长27.34%;归属于上市公司股东净利润0.59亿元,同比增长32.96%。 2017H1公司专用工业机器人及自动化智能装备业务增长37%,看好公司前景发展。受益于3C、汽车电子等行业设备更新及定制化的旺盛需求,2017H1公司工业机器人及自动化智能装备业务仍然保持快速增长态势。我们认为该业务仍将保持增长势头:1)我国3C、汽车电子等行业仍保持着较高景气度; 2)随着下游行业人口红利逐渐消失,自动化升级需求增加。公司是国内电子装联专用设备行业龙头,有望享受发展机遇。 重视研发创新,3D真空贴合机获突破。公司是高新技术企业,历来具有重视研发创新的环境氛围,2017H1公司研发支出投入952.9万元,较上年同期增加58.20%,占当期营业收入的5.79%。获得授权发明专利的3D真空贴合机已进入客户拟试用阶段,该设备将用于智能手机3D玻璃、OLED曲面屏的贴合。随着玻璃机身+OLED屏的设计逐渐成为中高端手机的标配,我们预计该贴合设备的研发成功将明显提升公司在面板显示模组贴合设备领域的水平。此外激光喷锡焊设备、高速喷射阀点胶机、01005微元件返修设备等产品进入样机测试阶段,丰富了公司产品线。 公司设备有望借助动力锂电池实现增长。目前公司的锡焊设备已批量应用于锂电池电动工具电池PACK自动组装中,近几年,我国新能源汽车进入高速发展期,动力锂电池迎来快速增长期,进而拉动锂电设备的需求增长。公司的相关设备有望受益于此,实现业绩增长。 设立子公司提升竞争力,募投项目顺利推进。2017H1公司在东莞的全资子公司“快克自动化科技(东莞)有限公司”已获工商局企业名称预先核准,其定位于产品研发、设计、组装等服务,有助于公司进一步提升竞争力。此外,“智能化精密锡焊设备项目”的一个厂房和配套中心用房、“研发中心项目”的研发楼土建部分、外部装潢已经完工,后续有望助力公司发展。 盈利预测与估值。我们预测公司2017-2019年的归母净利润分别为1.43/1.85/2.33亿元,EPS分别为1.20/1.55/1.95元。考虑到公司工业机器人及智能装备制造业务的高增长,后续成长性值得期待,我们给予2017年40倍PE,对应目标价48.00元,维持“买入”评级。 风险提示。电子制造业投资大幅度下滑;宏观经济大幅度波动。
快克股份 机械行业 2017-08-25 36.77 -- -- 40.48 10.09%
47.00 27.82% -- 详细
快克股份2017年上半年实现营业收入16,461万元,同比增长27.3%,其中专业工业机器人及自动化智能装备业务增长37%;归属于母公司股东的净利润为5,916万元,同比增长33.0%。 积极拓展系统集成类业务,业绩保持稳定增长 公司是国内最早、最具规模的锡焊装联设备商之一,产品涵盖电子装联生产工艺各节点设备,在中高端产品可以实现国产替代。随着机器人及自动化生产线产品不断发展,公司已经成为智能装联设备及自动化综合解决方案提供商,主要服务于3C消费电子、汽车电子、新能源电池等行业。2017H1公司专用工业机器人及自动化装备业务同比增长37%,占主营收入比重维持50%以上。上半年毛利率58.5%、净利率35.9%,保持较高水平。 新品研发取得突破,有望切入显示模组设备领域 公司保持充分研发,多个重要研发项目取得阶段性成果。纵向延伸方面,公司研发的激光喷锡焊设备、高速喷射阀点胶机、01005微元件返修设备正处于样机测试阶段;横向拓展方面,公司研发出3D真空贴合机,已与客户达成试用意向,该设备主要用于智能手机3D玻璃、OLED曲面屏的贴合,有望切入面板显示模组贴合设备领域。公司产品线进一步丰富,为持续快速发展提供了良好支撑。 盈利预测及投资建议:根据分项业务,我们预测公司2017-2019年分别实现营业收入367、474、585百万元,归属于母公司股东的净利润分别为133、173、218百万元,相应的EPS分别为1.12、1.45、1.82元,按最新收盘价对应的PE估值分别为33、26、20倍。公司在锡焊装联细分领域具备竞争优势、同时有望切入显示模组设备领域带来新动能,我们继续给予公司“买入”评级。 风险提示:下游需求快速变化导致公司收入波动;竞争加剧影响毛利率。
李佳 9
鲁佩 8
快克股份 机械行业 2017-08-24 37.15 -- -- 40.48 8.96%
47.00 26.51% -- 详细
1. 下游电子信息制造业持续高景气,公司业绩稳定增长 报告期内,公司实现营业收入同比增长27.34%,归属于上市公司股东的净利润同比增长32.96%,主要原因是下游电子信息制造业持续高景气,公司专用工业机器人及自动化智能装备产品销售增加。 2. 公司围绕自动化生产设备和智能制造拓展,新产品打造新的盈利增长点 公司是智能装联设备及自动化综合解决方案提供商,主要服务于3C消费电子、汽车电子、新能源锂电池等行业。3C制造业创新活跃,产品更新换代频繁,相应会引起相关工艺自动化装备的更新潮。公司传统业务主要在SMT领域,为了应对行业变化,拓展市场空间,公司不断研发新技术新产品。 在手机领域,公司研发出3D真空贴合机,主要用于智能手机3D玻璃、OLED曲面屏的贴合,目前已与客户达成试用意向,有望切入面板显示模组贴合设备领域。 在动力电池领域,随着对行业的深入渗透或可扩展如电池极性自动检测、自动电芯上料整列、自动贴标、半成品测试等工艺段,实现对锂电池和软包锂电池PACK的完整自动化组装。 3. 盈利预测: 预计公司17-19年实现归母净利润1.39亿、1.77亿、2.26亿,对应EPS为1.16元、1.48元、1.89元,对应PE为32X、25X、20X,维持推荐评级。 4. 风险提示: 下游需求不及预期。
快克股份 机械行业 2017-05-23 41.74 -- -- 39.82 -4.60%
42.99 2.99%
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公司是电子装联专用设备领域的领先企业。公司主营业务为以锡焊技术为核心的电子装联专用设备的研发、生产和销售,主要产品包括锡焊工具和机器人、装联作业的关联性设备以及柔性自动化生产线。2016年,公司实现营业收入2.9亿元,同比增长24.4%;净利润1.0亿元,同比增长26.4%;2017年一季度,净利润为2657万元,同比增长36.6%,业绩保持较快增长。 3C产业专用机器人及自动化装备业务处于快速发展期。2016年,公司专用工业机器人及自动化智能装备业务的销售收入为1.2亿元,同比增长58.4%。电子制造等行业亟待通过装联设备自动化和智能化提高生产效率与降低成本,电子装联专用设备行业的技术发展趋势是智能化、自动化的机器人产品及柔性自动化生产线,市场需求将保持较快增长。 募投项目投产将加快发展,3C自动化市场需求旺盛。公司募集项目“智能化精密锡焊设备项目” 达产后年销售收入预计为3.2亿元,新增高端锡焊装联工具、各类机器人以及配套用于安全环保的静电防护设备和烟雾过滤设备的产能。中国电子装联锡焊专用设备行业规模预计到2018年市场容量将达到157亿元。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年净利润为1.36亿、1.72亿、2.19亿元,EPS分别为1.47、1.87、2.38元,对应市盈率为37.3、29.5、23.1倍。公司是国内电子装联专用设备领域的领先企业,3C产业机器人及自动化装备业务处于快速发展期,募投项目投产将加快发展,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:下游电子制造等行业景气度下滑,行业竞争激化,募投项目达产进度延迟。
快克股份 机械行业 2017-05-03 42.62 47.58 11.17% 56.20 0.55%
42.99 0.87%
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公司是国内领先的电子装联自动化设备和解决方案供应商。公司的主营业务是以锡焊技术为核心的电子装联专用设备的研发、生产和销售,行业积累近20 年,是国内知名的电子装联设备供应商。近几年,公司顺应下游企业自动化水平提升的发展趋势,开发了电子装联周边相关的自动化设备并为客户提供自动化集成解决方案,目前自动化相关的设备销售和系统集成收入占比超过50%。 电子装联行业自动化升级需求旺盛,行业规模超百亿元。近年来,电子信息制造业行业始终保持较高的景气度 ,由于电子制造业具备创新活跃、产品更新换代频繁等特点,且其产品不断朝着小型化、集成化、精密化的方向发展,对自动化设备提出了更高的工艺标准和要求,在此背景下,自动化设备需求旺盛。电子装联是电子元器件实现装配和电气连通的制造过程,其技术水平直接影响产品的性能,自动化水平有很大的提升空间,我们预计2017 年国内电子装联锡焊专用设备市场容量可达138 亿元。未来随着下一代智能终端的功能革新推进,以苹果为代表的高端下游客户对制造工艺自动化要求将进一步提高。公司作为大行业内的“小公司”,以及锡焊自动化装备的绝对领导者,有望充分享受行业红利。 精工制造的企业基因+强大研发实力+丰富客户资源,上市助力打开公司长期成长空间,向大型3C 自动化服务商迈进。公司近年的产品发展轨迹从简单的锡焊工具到锡焊自动化、柔性整线,以及锁螺丝、点胶自动化生产线不断延伸,凭借精工制造的企业基因、强大的研发实力、丰富的客户资源储备,我们认为公司上市后有望继续扩展服务范围,向制程更多、客户粘性更强的的大型3C 自动化服务商迈进。 盈利预测、估值与投资建议。我们预测公司2017-2019 年的营业收入为380/487/609 百万元,同比增长32.77%/28.16%/25.05%,净利润分别为143/185/233 百万元,同比增长39.01%/28.85%/26.06%,EPS 分别为1.56/2.01/2.53 元。我们认为公司在电子装联市场竞争力较强,具备较高的成长性,参考可比公司,我们给予公司2017 年40 倍PE,对应目标价62.40元,给予“买入”评级。 风险提示。电子制造业投资大幅度下滑;宏观经济大幅度波动。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名