金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
药明康德 医药生物 2018-08-10 72.75 -- -- 81.49 12.01% -- 81.49 12.01% -- 详细
事件:公司将实施首次激励计划,拟向1528 名员工定向发行885.7万股A股普通股股票,本次激励计划激励工具为限制性股票和股票期权。 首次激励计划草案落地,健全公司长效激励机制。本次激励计划通过定向发行A股普通股,约占本激励计划公告时公司股本总额104198.6万股的0.85%。其中,首次授予限制性股票708.6万股,占本计划草案公告时公司股本总额的0.68%,占拟授予权益总额的80%;预留授予权益(限制性股票或股票期权)177.1万股,占本计划草案公告时公司股本总额的0.17%,预留部分占拟授予权益总额的20%。首次授予限制性股票的授予价格为45.53元/股,预计总摊销费用约1.1亿元,2018-2021对应摊销费用分别为2580万、6047万、2080万、609万元,对各期的净利润影响有限。本次激励计划的实施,将进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,有利于充分调动公司核心骨干人员的积极性,也有利于公司长远发展。 深度绑定核心管理层与技术人员,对公司未来发展充满信心。本次激励计划拟向1528名激励对象授予权益总计885.7万份,约占2017年底公司14763名总人数的10.4%,涉及公司或控股子公司任职的公司董事、高层(高级)管理人员、中层管理人员及技术骨干、基层管理人员及技术人员。本次激励计划首次授予权益的公司业绩考核要求将有效促进公司发展,本次激励计划对公司业绩的考核要求是相比2017年,2018-2020年公司收入增速分别为15%、30%、45%。按照公司2017年77.7亿元营业收入计算,2018-2020年公司营业收入考核目标分别为89.4亿、101亿、112.7亿元,复合增速为13.2%。除公司层面的业绩考核外,公司对个人还设置了严密的绩效考核体系,能够对激励对象的工作绩效作出较为准确、全面的综合评价。 盈利预测与评级。暂不考虑此次新增股本影响,预计2018-2020年EPS分别为1.46元、1.92元、2.47元,对应PE为49倍、37倍、29倍。公司作为全球性最大的医药研发服务平台之一,在创新药的研发与生产的全产业链提供一站式服务,未来将借助高速发展的中国创新药产业,畅享国内创新药高速发展红利。维持“买入”评级。 风险提示:汇率波动的风险,行业竞争加剧的风险,CRO 行业增速或不及预期。
药明康德 医药生物 2018-08-10 72.75 -- -- 81.49 12.01% -- 81.49 12.01% -- 详细
研发生产一体化外包服务,业务协同性较高。公司是小分子药物研发全产业链服务平台,业务覆盖临床前CRO、临床CRO及生产外包的各个环节,与全球同类公司相比,其业务范围最全面。CMO/CDMO为CRO的直接下游,公司一体化的服务模式有助于与客户形成深度合作,促进业务持续稳定增长。分版块而言,公司以组合化学起家,在临床前CRO领域深耕多年,在该领域全球领先,规模仅次于查尔斯河;CMO/CDMO受地域转移和MAH政策利好,业务范围覆盖非GMP和GMP的中间体和原料药制造以及制剂生产,未来几年将有持续的临床前期项目向临床后期及商业化阶段转化,增速有望进一步提升。 国际水准着力于全球市场,技术积累深厚。一方面,药明康德是拥有国际水准的全球性医药研发服务企业,拥有包括国内多省市及美国费城、圣保罗、亚特兰大、圣地亚哥、德国慕尼黑等在内的全球26个研发基地/分支机构,是连接中国制药企业走向世界及国际大型药企药品快速进入中国的“双向桥梁”。公司协助客户研发的诸多新药均已通过FDA认证并获批上市,同时也获得多项其他国际认证。另一方面,国内市场增长潜力大。其中,国内创新药企业的研发外包比例显著提升,且很多项目都有里程碑付款和上市后分成协议,随着产品研发的推进,后续盈利能力显著增强;CMO/CDMO的国内客户销售额占比从2015年的6.3%增长到2017年的12.2%,未来仍有很大增长空间。 联营企业致力于医药前沿,风险投资与细胞治疗潜力大。药明康德拥有多家联营企业,具有成为各自细分行业独角兽的潜力。其中,药明巨诺是国内最优秀的细胞治疗公司之一(药明持股50%),与全球领先的细胞免疫治疗公司Juno联合共同组建,主攻CAR-T免疫治疗法。毓承资本(药明持股17%),是国内最为优秀的医药风险投资基金公司之一,与通和资本合并组建“通和毓承”,致力于全球创新医疗公司的跨境风险投资。 全球排名靠前的CRO龙头,市场价值仍被低估。未来产业布局协同性提升,技术利率持续提升,有望成为全球化的外包平台,具备强大的产业价值,预计2018-2020年EPS1.52元、2.00元、2.66元,对应PE48倍、36倍、27倍,首次给予“买入”评级 风险提示:融资成本升高导致收购和产能扩张的现金流压力;人数持续增长的过程中带来管理效率下降;客户订单不稳定导致业绩波动。
药明康德 医药生物 2018-08-09 75.90 83.50 5.30% 81.49 7.36% -- 81.49 7.36% -- 详细
事件 8月6日晚,公司发布《2018年限制性股票与股票期权激励计划》草案。 简评 本次股权激励计划中,药明康德拟向1528名对象授予限制性股票或期权总计885.69万份,对象包括公司董事、首席财务官胡正国,副总裁杨青、陈曙辉,董秘姚弛以及其他高中基各层管理人员和技术骨干。本次激励计划分两次授予,首次授予部分占80%为限制性股票,预留权益占20%为限制性股票或期权,首次授予限制性股票占目前公司总股本的0.68%,授予价格为45.53元/股。 预计公司业绩二季度起有所回升,相较解锁条件乐观。本次激励草案首次授予限制性股票解锁条件为2018-2020年营业收入相对于2017年增速分别达到15%、30%、45%,解锁比例为4:3:3,折算为具体需要达到的营业收入分别为89.30亿元、100.95亿元和112.60亿元。此外,若预留20%的限制性股票/期权在2019年授予,则第三个解锁/行权期为对应2021年的营业额相较2017年增长60%以上。公司今年一季报营收同比增长21.13%,归母净利润同比下降13.72%,主要是受到汇兑损益的影响。二季度起人民币汇率下降,公司海外业务众多,业绩有望回升。我们预计公司未来几年营收增速在20%以上,达成解锁条件难度不大。 股权激励范围广,对业绩有长期促进作用,费用摊销影响有限。本次激励首次授予对应的摊销费用共约1.13亿元,对应2018-2020年的费用分别为2579万元、6047万元、2080万元和609万元,对公司未来利润影响有限。本次股权激励计划激励范围广,进一步绑定了公司高管、核心管理人员和技术人员与公司的利益关系,对公司未来业绩发展有长期的促进作用。 国内医药外包龙头,未来“A+H”发展可期。药明康德是国内医药外包领域的绝对龙头,业务覆盖小分子药物发现至商业化生产的各个阶段,打造了医药外包的全产业链模式。公司近年通过并购整合使得自身药物分析、临床CRO、器械研发和精准医疗等方面业务不断加强。目前国内医药外包市场处于快速增长阶段,公司作为行业龙头将优先受益。公司主要客户面向海外,但在国内新药研发热度提高以及公司并购的推动下,药明康德国内业务正稳步提升,公司目前正筹备在H股上市,未来业绩存在较大增长空间。 盈利预测及投资评级 公司是国内医药外包的龙头企业,不考虑本次股权激励的费用摊销,我们预计公司2018-2020年的归母净利润分别为14.62、18.27、23.01亿元,对应增速分别为19.2%、24.9%和26.0%,折合EPS为1.40、1.75、2.21元/股,首次评级,给予“增持”评级。 风险提示 新药研发数量不及预期;业务推进及募投项目进展不及预期;行业竞争激烈;中美贸易恶化及汇率波动影响。
药明康德 医药生物 2018-08-09 75.90 -- -- 81.49 7.36% -- 81.49 7.36% -- 详细
盈利预测:公司作为国内CRO领军企业,在国际市场中亦占据一席之地。 在当下中国CRO行业快速发展的背景下,公司凭借国内龙头地位以及较好的全球客户资源,CRO业务及CMO/CDMO业务收入预计均将保持稳定较快增长。同时,公司积极投资布局全球先进企业,投资收益未来有望为公司提供业绩提供增量。此外,公司将赴H股上市,进一步丰富融资渠道,有助于公司的全球化布局。我们调整盈利预测,不考虑汇兑损益,预计公司2018-2020年EPS分别为1.40元、1.67元、1.97元,2018年8月6日股价对应PE分别为52倍、44倍、37倍,新股报告后首次给予“审慎增持”评级。
药明康德 医药生物 2018-07-05 94.99 118.26 49.13% 105.40 10.96%
105.40 10.96% -- 详细
推荐逻辑:药明康德作为全球性最大的医药研发服务平台之一,在创新药的发现、筛选、临床研究、生产等全产业链提供一站式服务,不仅提高了跨国药企研发效率,同时借助中国创新药政策红利促进了国内创新药产业的发展步伐。医药研发外包服务行业处于高速发展阶段,预计公司作为行业龙头,将享有品牌及规模优势,未来业绩可期。 创新动力十足,畅享国内创新药高速发展红利。公司核心客户为强生、辉瑞、诺华等全球排名前20 名的跨国制药巨头,多年的CRO 服务为公司积累了大量的创新药研发经验;近年来,国内创新药迎来历史发展的机遇,国内药企对创新药研发需求非常强烈,公司可以提供化合物发现-临床研究-上市生产等全产业链服务。目前,国内医药巨头正大天晴是公司最大国内客户,2016 年公司对正大天晴销售额达到1.4 亿元,成为其第9 大客户;此外,誉衡、广生堂、众生药业等多家企业成为了公司创新药客户。 公司受益于医药CRO 行业的高速发展,且市占率不断提升。海外市场方面: 公司具有成本优势,因此全球的医药研发活动正向中国和其他低成本国家转移。药明康德的全球市场占有率逐步提升,从1.64%上升到2.02%,未来仍然有巨大的提升空间。国内市场方面:我国制药企业处于由“仿制药”向“创新药” 战略转变的历史阶段。根据南方所预测,2017-2021 年中国CRO 市场年均复合增长率为20.32%,我国CRO 产业将实现跨越式发展。作为国内最大的CRO 公司,我们认为公司将受益与行业的高速发展。 依托创新药服务平台,向成熟的精准医疗产品发展。公司是创新药外包服务平台,自行发展创新药的可能性较小,但公司近年跟海外精准医疗巨头Juno 公司合作,将成熟的CAR-T 治疗技术引进国内,不仅成功规避了行业既定的壁垒, 而且使公司成功进入成熟的精准医疗产品提供商,未来有望成为国内最大的精准医疗服务公司之一。 盈利预测与投资建议。预计2018-2020 年EPS 分别为1.62 元、2.13 元、2.74 元。对标A 股CRO 龙头泰格医药,我们给予公司2018 年73 倍估值,对应目标价118.26 元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:汇率波动的风险,行业竞争加剧的风险,CRO 行业增速或不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名