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顶点软件 计算机行业 2017-12-01 49.99 53.50 22.65% 52.00 4.02% -- 52.00 4.02% -- 详细
公司与福能集团签署合作协议:公司将基于 Live BPM 开发快速平台 为福能集团构建全面、高效、便捷管理的法务与风控信息化系统,系统包含合同管理、授权管理、诉讼纠纷管理、法务人员管理、风险评价、外聘律师管理、法务事项管理7大功能模块及系统门户等功能。 金融IT 发展迅速,非金融业务稳步推进。证券业务,受益于投资者适当性政策落地,公司证券基础支撑类产品业务发展迅速,业务运营类产品、营销服务类产品、金融互联网化业务新增长江证券、万联证券、中信建投证券、东方证券、安信证券等客户,各类产品在新客户中推进顺利。非证券金融业务,公司在信托、私募、中小银行等市场加大拓展力度,新增平阳农商银行、新华信托和百瑞信托等新客户, 新开发出“农商银行风险管理系统”等新产品。非金融业务,公司在企业信息化与教育信息化 领域采取“平台型应用软件”的积极扩张发展战略,业务推进顺利,客户包括福能集团、福建高速、厦门航空、福建港航建设等大型企业。 费用率优化,净利率提高,盈利能力持续优化。公司前三季度销售费用率和管理费用率分别为16.87%和46.64%,分别同比降低3.65个百分点和8.16个百分点,费用率降低明显,公司经营效率显著提升。前三季度净利率28.08%,同比提高13.98个百分点,盈利能力显著提升。费用率优化,净利率提高,公司经营能力持续优化。 推出股权激励计划,有利于公司长期持续发展。公司推出股权激励计划,拟向激励对象授予167.7万份限制性股票,占公司总股本1.99%, 激励对象共134人,授予价格22.96元/股。解锁条件为2017年-2019年相比2016年净利润增长不低于20%、30%和40%。股权激励方案落地促进公司留住和吸引高端人才,有利于公司长期持续发展。 投资建议:预计公司 2017/2018/2019年 EPS 1.10/1.39/1.75元,对应PE 45.79/36.19/28.73倍,给予“增持”评级。 风险提示:业务发展不及预期。
顶点软件 计算机行业 2017-11-27 52.60 -- -- 53.06 0.87% -- 53.06 0.87% -- 详细
证券定制化软件领域的明星企业 传统创新业务有机整合,打造证券领域核心竞争力。公司在证券行业的收入超过主营业务收入总量的70%,其中传统业务主要包括交易系统、CRM系统及集中运营系统。CRM系统应用于国内71家证券公司,是公司目前最大的优势业务。公司积极布局内存快速交易系统,成为该领域的领先企业。创新业务聚焦互联网智能化,主要应用包括移动终端、金融产品商城、客户画像、智能投顾等。 推行限制性股权激励计划,彰显公司对股价的信心。2017年7月公司执行限制性股票激励方案,授予数量167.7万股,授予价格22.96元/股。解锁条件为2017年-2019年相较2016年净利润增长率分别不低于20%、30%、40%。计划的推出彰显出管理层对未来业绩的信心,是公司保留并吸纳核心人才的重要举措。 行业存量及增量机遇并存 证券信息化业务市场容量依然可期。经纪业务竞争加剧带动券商对差异化的需求。沪港通、转融通等创新业务的出现为券商IT系统带来了新的增量需求。证券IT系统的投入规模有望进入百亿新时代,上述投入更多围绕定制软件进行,未来需求可期。 金融科技和互联网金融带来市场机遇。互联网金融已渗透到金融行业的各个领域,金融科技带来智能投顾、智能客服等新业务兴起。金融科技同时让金融信息服务商的商业模式逐渐向参与分成的2.0、3.0模式过渡,未来前景可观。 聚焦核心竞争优势,积极开展外延业务 发挥学习曲线效应,树立核心竞争优势。除交易软件外,公司其他软件均基于LiveBOS平台开发。公司在LiveBOS平台上投入了超过十年的精力,具有路径依赖特性,难以被竞争对手模仿和复制。基于LiveBOS平台的应用软件开发可以大大缩短软件的推出周期,有效降低应用开发成本,发挥定制化优势。 精准预测市场趋势,抢占快速交易系统市场。公司在LiveBOS平台外,积极把握交易系统领域的发展趋势,借助对细分市场的准确把握切入快速交易系统领域,并成长为这一领域的龙头企业。上述系统在私募基金领域具有广阔的市场容量。 盈利预测 我们预测公司17-18年实现营业收入2.74亿、3.54亿,归属母公司净利润为0.98亿、1.20亿,对应EPS为1.14、1.39。首次覆盖,给予增持评级。 风险提示 资本市场环境不及预期、创新业务不及预期。
顶点软件 计算机行业 2017-11-02 50.33 -- -- 55.83 10.93%
55.83 10.93% -- 详细
营收增加129.89%净利润扭亏。 2017Q3,公司营收3952.50万元,同比增加129.89%,主要原因是本期验收项目合同额较上年同期增加;归母净利润1137.69元,相比于去年同期亏损522.40万元大幅增加。2017Q3投资收益646.78万元,主要为理财产品投资收益;营业利润扭亏为盈,金额为1112.41万元。 三费均有所增长,毛利率79.54%略高于2016年。 2017Q3,公司管理费用2185.55元,增加18.13%;销售费用649.53万元,增加11.54%;财务费用-66.66万元,相比于去年-134.24万元有所增加。2016年公司毛利率79.47%,相比于2015年增加2.66个百分点;2017Q3毛利率79.54%,延续了2016年的增长趋势。 金融行业适当性管理及个性化需求带来大量信息化机会。 顶点软件是国内领先的专业化平台型软件及信息化服务提供商,致力于为金融行业及其他行业提供以业务流程管理(BPM)为核心的信息化解决方案。随着《证券期货投资者适当性管理办法》的发布,新金融产品和营销服务手段不断增加和金融机构信息化的个性化需求增加,金融行业产生了大量信息化机会。 技术和客户优势突出,深耕证券行业信息化并积极拓展其他领域。 顶点软件深耕证券行业信息化多年,建立了广泛的客户基础,拥有包括分布式交易及业务架构中间件、内存数据库等诸多领域的核心技术优势和和自主研发的灵动业务架构平台(LiveBOS)。公司在加快传统业务发展的同时,大力拓展信托、私募、中小银行等及非金融行业信息化业务,上市以来营收持续增长。 盈利预测与投资建议。 我们预计2017~2019年营业收入分别为2.70/3.62/4.65亿元,分别同比增长31.7%/34.2%/28.7%。2017~2019年净利润分别为0.97/1.18/1.50亿元,分别同比增长37.9%/21.2%/27.0%。2017~2019年每股收益1.13/1.37/1.74元,对应市盈率分别为42.6/35.2/27.7倍。给予增持评级。
郑平 1 1
顶点软件 计算机行业 2017-09-13 49.00 -- -- 55.83 13.94%
55.83 13.94% -- 详细
一、事件概述。 近日我们对公司进行了调研,与公司高管就经营情况及发展方向进行了交流。 二、分析与判断。 专注金融证券领域定制化产品,发掘新产品机会。 公司成立于1996年,是国内领先的金融行业专业化平台型软件及信息化服务提供商,面向证券公司为主的金融客户提供个性化服务,经历了交易客户端系统、B/S系统、平台系统等产品阶段,具备丰富的技术积累和行业经验。2016年公司为78家证券类客户提供服务,占券商总数的61%。公司自主研发的LiveBOS平台是业内重要的业务流程管理开发平台。公司目前围绕清算、合规等潜在市场发掘新产品机会。我们认为,公司聚焦券商等金融行业客户的个性化、定制化需求,和业内对手展开差异化竞争,并以此为纽带持续提升市场份额,具备有效的市场定位。 中报业绩增长迅速,积极探索人工智能、大数据等技术落地。 公司2017年中报显示,上半年实现营收9089.5万、净利润2626.8万、扣非净利润2487.1万,同比分别增长15.1%、33.2%和26.5%,发展势头良好。按过去三年数据情况,下半年公司业务占比更高,且研发投入保持在约20%,全年业绩有望高增长。同时,公司在积极探索人工智能、大数据等技术在金融领域的落地。我们认为,公司注重研发投入,2017年技术人员增长快速,有望借助人工智能的技术储备,在新兴市场需求出现时实现成功卡位。 推股权激励计划,吸引人才促进公司长期发展。 近期公司推出限制性股权激励计划,拟向激励对象授予168万份限制性股票,占公司股本总额8,419万股的2.00%。限制性股票的授予价格为22.96元,解锁条件为2017~2019年较2016年净利润增长不低于20%、30%和40%。我们认为,公司推行股权激励方案,有助于吸纳高端人才,促进长期快速发展。 三、盈利预测与投资建议。 预计公司2017~2019年EPS为1.13元、1.40元和1.71元,当前股价对应PE分别为42X、34X和28X。我们看好金融创新等带来的市场空间,以及公司在金融科技领域的长期发展,因此给予公司2017年50~55倍PE,未来6个月的合理估值为56.5~62.15元,首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。
顶点软件 计算机行业 2017-08-01 38.16 50.40 15.54% 42.89 12.40%
55.83 46.31%
详细
国内领先的专业化软件服务供应商。公司成立于1996年,是国内领先的专业化软件服务提供商,公司致力于利用自主研发的“灵动业务架构平台(LiveBOS)”,为金融行业及其他行业的客户提供以业务流程管理(BPM)为核心、以“互联网+”应用为重点方向的信息化解决方案。主要业务涵盖互联网化应用支持、集中交易、高端客户交易、业务运营中台、柜台市场、区域市场、投融资、财富管理等多种业务领域。2011-2016年,公司收入年均复合增速CAGR为10.66%,净利润年均复合增速CAGR为10.97%。根据上市公告书,公司预计,2017年上半年收入为8686万元-10265万元,同比增长10%-30%;净利润预计为2168万元-2760万元,同比增长10%-40%。 行业增长仍具潜力。证券公司管理系统和应用软件主要包括基础运营支撑系统、营销服务流程管理系统和其他管理类软件。(1)基础运营支持系统领域,由于券商对集中交易系统的稳定性和安全性要求较高,粘性较大,该领域的市场份额基本不会发生较大改变,且全国绝大部分券商都已经实现全国性集中交易,对于集中交易系统的需求更多的是系统运营维护和升级。(2)营销服务流程管理系统领域,券商的经纪业务正处于由通道交易服务向投资咨询业务过度阶段,证券公司将加大对一体化营销服务流程管理系统的需求,在营销服务流程管理方面的投入将持续增长。(3)其他管理类软件,包括人力资源管理系统、办公自动化管理系统、合规管理系统、风险及内控系统等均是金融企业不可或缺的软件工具需求。 深耕金融行业信息化市场。公司凭借早期自主研发的LiveBOS软件开发平台,在金融行业信息化领域,尤其是证券行业,具备一定的竞争优势。公司的个性化定制能力较强,拥有一整套客户需求定制的研发、交付、服务过程方法,在业内拥有较多的成功案例,因此公司在集中运营和CRM领域处于领先地位,在交易系统细分市场和产品领域走在创新前沿。公司产品线包括:(1)证券行业:前台服务渠道与作业支撑信息解决方案、中台流程信息化解决方案、后台基础运营支持系统;(2)电子交易市场:包括股权交易与登记托管系统、金融资产交易综合系统等;(3)银行业:客户建档与预授信系统、客户营销管理系统等;(4)教育行业:数字化校园流程信息化解决方案;(5)大中型企业:企业流程管理信息系统等。 客户基础坚实,业务拓展优势明显。根据中国证券业协会数据,截至2016年12月31日,公司的产品服务已应用于78家证券公司及部分银行和信托公司。公司的营销服务流程管理系统应用于71家证券公司,占国内证券公司总数的55.04%;基础运营支持系统应用于38家证券公司,占国内证券公司总数的29.46%。公司未来有望运用自身的平台优势和行业地位,开拓更多行业客户。 盈利预测与投资建议。7月27日公司向授予对象134人授予限制性股票167.7万股,授予价格为22.96元/股。解锁的考核指标为,以2016年为基数,2017、2018、2019年归母净利润增速分别不低于20%、30%、40%。我们认为,顶点软件是一家产品化非常强的公司,股权激励的推出有望为公司发展增添动力。我们预计,公司2017-2019年的EPS为1.12/1.39/1.70元,参考同行业可比公司,给予公司2017年PE45倍,6个月目标价50.40元/股。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示。行业竞争加剧的风险,人力成本上升过快的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名