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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
郑平 1 1
顶点软件 计算机行业 2017-09-13 49.00 -- -- 51.98 6.08%
51.98 6.08% -- 详细
一、事件概述。 近日我们对公司进行了调研,与公司高管就经营情况及发展方向进行了交流。 二、分析与判断。 专注金融证券领域定制化产品,发掘新产品机会。 公司成立于1996年,是国内领先的金融行业专业化平台型软件及信息化服务提供商,面向证券公司为主的金融客户提供个性化服务,经历了交易客户端系统、B/S系统、平台系统等产品阶段,具备丰富的技术积累和行业经验。2016年公司为78家证券类客户提供服务,占券商总数的61%。公司自主研发的LiveBOS平台是业内重要的业务流程管理开发平台。公司目前围绕清算、合规等潜在市场发掘新产品机会。我们认为,公司聚焦券商等金融行业客户的个性化、定制化需求,和业内对手展开差异化竞争,并以此为纽带持续提升市场份额,具备有效的市场定位。 中报业绩增长迅速,积极探索人工智能、大数据等技术落地。 公司2017年中报显示,上半年实现营收9089.5万、净利润2626.8万、扣非净利润2487.1万,同比分别增长15.1%、33.2%和26.5%,发展势头良好。按过去三年数据情况,下半年公司业务占比更高,且研发投入保持在约20%,全年业绩有望高增长。同时,公司在积极探索人工智能、大数据等技术在金融领域的落地。我们认为,公司注重研发投入,2017年技术人员增长快速,有望借助人工智能的技术储备,在新兴市场需求出现时实现成功卡位。 推股权激励计划,吸引人才促进公司长期发展。 近期公司推出限制性股权激励计划,拟向激励对象授予168万份限制性股票,占公司股本总额8,419万股的2.00%。限制性股票的授予价格为22.96元,解锁条件为2017~2019年较2016年净利润增长不低于20%、30%和40%。我们认为,公司推行股权激励方案,有助于吸纳高端人才,促进长期快速发展。 三、盈利预测与投资建议。 预计公司2017~2019年EPS为1.13元、1.40元和1.71元,当前股价对应PE分别为42X、34X和28X。我们看好金融创新等带来的市场空间,以及公司在金融科技领域的长期发展,因此给予公司2017年50~55倍PE,未来6个月的合理估值为56.5~62.15元,首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。
顶点软件 计算机行业 2017-08-01 38.16 50.40 9.14% 42.89 12.40%
51.98 36.22% -- 详细
国内领先的专业化软件服务供应商。公司成立于1996年,是国内领先的专业化软件服务提供商,公司致力于利用自主研发的“灵动业务架构平台(LiveBOS)”,为金融行业及其他行业的客户提供以业务流程管理(BPM)为核心、以“互联网+”应用为重点方向的信息化解决方案。主要业务涵盖互联网化应用支持、集中交易、高端客户交易、业务运营中台、柜台市场、区域市场、投融资、财富管理等多种业务领域。2011-2016年,公司收入年均复合增速CAGR为10.66%,净利润年均复合增速CAGR为10.97%。根据上市公告书,公司预计,2017年上半年收入为8686万元-10265万元,同比增长10%-30%;净利润预计为2168万元-2760万元,同比增长10%-40%。 行业增长仍具潜力。证券公司管理系统和应用软件主要包括基础运营支撑系统、营销服务流程管理系统和其他管理类软件。(1)基础运营支持系统领域,由于券商对集中交易系统的稳定性和安全性要求较高,粘性较大,该领域的市场份额基本不会发生较大改变,且全国绝大部分券商都已经实现全国性集中交易,对于集中交易系统的需求更多的是系统运营维护和升级。(2)营销服务流程管理系统领域,券商的经纪业务正处于由通道交易服务向投资咨询业务过度阶段,证券公司将加大对一体化营销服务流程管理系统的需求,在营销服务流程管理方面的投入将持续增长。(3)其他管理类软件,包括人力资源管理系统、办公自动化管理系统、合规管理系统、风险及内控系统等均是金融企业不可或缺的软件工具需求。 深耕金融行业信息化市场。公司凭借早期自主研发的LiveBOS软件开发平台,在金融行业信息化领域,尤其是证券行业,具备一定的竞争优势。公司的个性化定制能力较强,拥有一整套客户需求定制的研发、交付、服务过程方法,在业内拥有较多的成功案例,因此公司在集中运营和CRM领域处于领先地位,在交易系统细分市场和产品领域走在创新前沿。公司产品线包括:(1)证券行业:前台服务渠道与作业支撑信息解决方案、中台流程信息化解决方案、后台基础运营支持系统;(2)电子交易市场:包括股权交易与登记托管系统、金融资产交易综合系统等;(3)银行业:客户建档与预授信系统、客户营销管理系统等;(4)教育行业:数字化校园流程信息化解决方案;(5)大中型企业:企业流程管理信息系统等。 客户基础坚实,业务拓展优势明显。根据中国证券业协会数据,截至2016年12月31日,公司的产品服务已应用于78家证券公司及部分银行和信托公司。公司的营销服务流程管理系统应用于71家证券公司,占国内证券公司总数的55.04%;基础运营支持系统应用于38家证券公司,占国内证券公司总数的29.46%。公司未来有望运用自身的平台优势和行业地位,开拓更多行业客户。 盈利预测与投资建议。7月27日公司向授予对象134人授予限制性股票167.7万股,授予价格为22.96元/股。解锁的考核指标为,以2016年为基数,2017、2018、2019年归母净利润增速分别不低于20%、30%、40%。我们认为,顶点软件是一家产品化非常强的公司,股权激励的推出有望为公司发展增添动力。我们预计,公司2017-2019年的EPS为1.12/1.39/1.70元,参考同行业可比公司,给予公司2017年PE45倍,6个月目标价50.40元/股。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示。行业竞争加剧的风险,人力成本上升过快的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名