金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/11 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
高能环境 综合类 2017-12-13 12.47 18.00 55.31% 13.50 8.26%
13.50 8.26% -- 详细
总体而言,我们对土壤修复市场前景保持乐观预期。高能环境在土壤修复领域具有较强的整体实力,同时也在危废处置、垃圾焚烧领域加速布局,业绩持续增长动力充足。公司终止收购深投环保复牌后,不及预期风险已得到较大程度释放,而且控股股东、监事及高管相继增持公司股份向市场传递长远发展信心。我们预计公司2017-2018年归母净利润分别爲3.24/4.77亿元,EPS分别爲0.49元/0.72,对应PE分别爲25.6/17.4,给与12个月目标价18.0元,爲买入评级。(现价截至12月8日)。 2017前三季度,高能环境实现营收15.2亿元,同比增长71.19%,归母净利润1.29亿元,同比增长71.89%,扣非后同比增长73.96%,对应每股收益0.195元,同比增68%。收入及利润快速增长主要源于建设项目完工量增加及投资并购的并表收益同比增加30%。 公司整体费用控制较好,惟财务费用支出大幅增加。前三季度期间费用率同比下降1.34个百分点,其中销售费率2.84%,同比下降0.92%,管理费用率9.84%,同比下降2.13%,财务费用率3.95%,同比增加1.71%,主要因银行借款增加导致利息支出增加较快。 费用管理及投资收益带动净利率较大提升。毛利率、净利率分别爲27.84%、10.67%,同比分别提升0.94%、2.32%。受益于公司加大应收账款催收力度,前三季度经营性现金流净额爲-7285万,同比有所改善。 2017年6月公司发布预案,拟非公开发行绿色债券12亿元,可转换债券8.4亿元,目前可转债已获证监会受理,预期多渠道融资将有效增强资金实力,加快公司项目获取及落地进度。 土壤修复行业在我国处于起步阶段,相关的法规标准体系尚未健全。2016年5月《土壤污染防治行动计划》(简称”土十条”)的发布啓动了土壤污染治理市场,2017年6月《土壤污染防治法(草案)》公开徵求社会意见,预期2018年有望发布,此外相关的技术准则和管理办法等也将陆续出台。随着”土十条”深入实施以及相关法规体系逐步完善出台,土壤修复市场空间将得到逐步释放。 根据市场测算,未来十年,耕地、工业用地和矿区的土壤修复市场空间可达万亿元,市场前景非常可观。我们认爲,从长期来看,先进的土壤修复技术及强大的资金实力将是行业内企业竞争力的核心。高能环境在土壤修复技术、项目经验以及资金实力方面均位于行业第一梯队,随着土壤修复市场的逐步释放,显著的先发优势将使公司受益。
高能环境 综合类 2017-12-05 12.24 15.75 35.89% 13.50 10.29%
13.50 10.29% -- 详细
投资要点 事件:公司发布股东增持公司股份公告,11月29日公司控股股东李卫国先生通过集中竞价增持公司股份共1,626,600股,占公司总股本的0.25%,并拟自本次增持之日起6个月内,择机增持公司股票不低于100万股;监事会主席甄胜利先生11月30日通过集中竞价增持公司股份15万股,占公司总股本的0.02%;高管文爱国先生、赵欣先生分别增持公司股份15万股、10万股,均占公司总股本的0.02%。 重组终止无碍主业发展股东增持凸显信心我们认为公司终止收购深投环保100%股权事项,不影响公司在危废领域的战略布局;次股东增持举动亦凸显发展信心,我们看好公司在播种期过后的增长潜力。 中标大项目凸显修复实力,静待土壤修复行业空间释放:2017年公司中标两项土壤修复大项目:白银历史遗留含铬土壤污染治理工程施工合同(1.22亿元)、智造园北区(原葛店化工厂厂区)B区(地块7-15,1)污染场地修复项目(1.02亿元),凸显修复实力。2017年前三季度公司新增环境修复类订单4.84亿元,受行业因素影响拿单进度较2016年有所放缓。我们仍然看好土壤修复领域前景,经过前期调查评估阶段,“十三五”中期项目释放有望加快,公司作为第一梯队有望受益。 城市环境、工业环境多点开花,期待项目加速投产:城市环境方面,垃圾焚烧业务进展顺利,目前公司在手6个垃圾焚烧发电项目总投资金额25.86亿元,总规划处理规模5,200吨/日,泗洪县项目预计年内完工,贺州项目、和田项目已进入实质审核阶段。工业环境方面,积极布局危废处置,培育新的利润增长点,公司从2016年开始通过外延并购方式在全国范围内拓展危废处置市场,目前公司已投运危废处置产能约30万吨,危废项目运营收入有利于改善盈利质量。 订单仍充盈,债券融资有望提供资金保障:截至2017年三季度末公司在手订单金额共计92.27亿元,其中尚可履行74.71亿元,为后续增长垫定基础。2017年6月公司披露债券发行预案,拟发行绿色公司债券不超过12亿元、可转换公司债券8.4亿元,资金支持有利于公司项目的顺利推进。 投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.44、0.63和0.84元,维持买入-A建议,12个月目标价为15.75元,相当于2018年25倍的市盈率。 风险提示:政策不达预期、项目进度不达预期。
高能环境 综合类 2017-10-31 12.77 -- -- 12.77 0.00%
13.50 5.72% -- 详细
事件:三季报公布:公司近期发布2017年三季报。2017年1-9月,公司营业总收入15.20亿元,同比增长71.19%;归母净利润1.29亿元,较去年同期增长71.89%,扣非后归母净利润1.30亿元,较去年同期增长73.79%。 在手订单充足,全年业绩增长确定。:从前三季度来看,公司新增订单金额为21.91亿元;截至报告期末,公司在手订单金额共计92.27亿元,约是2016年营业总收入的5.90倍,其中已履行17.56亿元,尚可履行74.71亿元,约为2016年营业总收入的4.77倍。 拟收购深投环保100%股权,进一步加强危废布局:公司拟发行股份购买深圳市深投环保科技有限公司100%股权等标的资产,深投控将深投环保等标的资产注入高能环境。如果顺利完成重组完,深投控将成为高能环境的控股股东,高能环境将成为国有控股混合所有制上市公司。深投环保资质处理能力达到45万吨/年,历年来接收和处理深圳市约60%的工业废弃物,2016年底实现营业收入6.7亿元,同比增长6.4%,资产总额达14.9亿元,同比增长7.2%。 费用控制较好,整体费用增长低于收入增长:整体来看公司费用总体控制较好,增长比率低于收入增长比率。公司销售费用4321.79万元,同比增长29.53%,管理费用1.49亿元,同比增长40.65%,财务费用5997.52万元,同比增长202.27%,整体来看费用方面同比增速为58.42%,低于收入增长的71.19%。其中,财务费用主要是由于银行借款增加导致利息支出大幅增加,以及汇兑损益增加所致。 预计将引入国企股东助力公司增长,给予“推荐”评级:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.50、0.68和0.87元。当前股价对应17-19年分别为28.3、20.7和16.4倍。公司在手订单充足,引入国企,拟收购深投环保进一步加强危废布局,首次覆盖给予“推荐”评级。
高能环境 综合类 2017-10-31 12.77 -- -- 12.77 0.00%
13.50 5.72% -- 详细
三季度净利润同比增长71.89%,毛利率保持稳定。 公司前三季度实现营收15.2亿元,同比增长71.19%;实现归母净利润1.29亿元,同比增长71.89%。公司营收增长主要系贺州、和田等垃圾焚烧项目开工,土壤修复工程类项目完工量增加,确认收入有所增加,以及新收购子公司阳新鹏富并表收入增加。销售费用同比增加29.52%、管理费用增加40.65%,财务费用大幅增加202.27%是由于今年多个垃圾焚烧BOT 项目开工以及危废并购导致资金需求增加,短期借款增加133.89%(12.8亿)造成。综合毛利率27.84%保持稳定。 在手可执行订单充裕,环境修复订单略低于预期。 截至9月底,公司全年新增订单21.91亿元。其中,环境修复新增4.84亿元、城市环境新增5.46亿元(新签新沂垃圾焚烧项目总投约4亿元)、工业环境新增11.61亿元,受三季度土壤修复行业项目释放较少影响,公司土壤修复领域新增订单略低于预期。目前,公司在手订单金额共计92.27亿元,其中尚可履行订单74.71亿元,在手订单充裕保障业绩增长弹性。 拟重组收购深圳国资旗下危废公司,继续强化危废处置能力。 9月底,公司与深圳市国资委下属深投控及上市公司实控人李卫国先生签署《重大资产重组框架协议》,重组标的为深投控全资持有的深投环保100%股权,深投环保主营业务为固废处理处置及资源化利用,有福田、龙岗等多个危废处置基地,危废处理能力达45万吨/年。若重组完成,公司危废处置能力将超75万吨/年,同时引入国资有望强化公司在市政领域项目拿单能力。 资金到位加速订单落地,给予“买入”评级。 预计公司17-19年EPS 为0.50、0.77、0.96元,按7月17日停牌价计算对应PE 为28、18、15倍。公司公告拟发行8.4亿元可转债及12亿元绿色债,公司资金压力将大幅缓解,推动在手订单加速落地,有望提升业绩弹性,给予“买入”评级。 风险提示。 并购项目落地不及预期;工程项目进度低于预期。
刘军 3
高能环境 综合类 2017-10-23 12.77 -- -- 12.77 0.00%
13.50 5.72% -- 详细
事件:10月17日公司发布三季度报告,前三季度营收15.2亿,比去年同期增长71.19%,归母净利润1.29亿,比去年同期增长71.89%,扣非净利润1.3亿,比去年同期增长73.96%。 业绩大幅增长,净利率上升明显。公司三季报业绩大幅增长,主要原因有:1)营收大幅增长,工程承包类项目完工量增加;2)公司毛利率与净利率分别达到27.84%和10.57%,比去年同期分别上升0.94%和2.32%;3)投资并购公司实现净利润增加。同时公司经营性现金流净额为-0.73亿,比去年同期-2.77亿同比增长73.67%,显示公司经营质量向好。 收购危废龙头扩张业务版图,有望变为国企提升拿单实力。公司拟发行股份收购深投环保100%股权,深投环保有能力接收和处理《国家危险废物名录》46类危险废物中的39类,处理能力为45万吨/年,其中接收和处理深圳市约60%的工业废弃物,累计接收处理量超过300万吨,区位优势明显。2016年,深投环保实现营业收入6.7亿元,同比增长6.4%,资产总额达14.9亿元,同比增长7.2%。此次重组如顺利完成,高能环境将扩大危废版图,提升危废处理能力。2)有望变为国企提升拿单实力:深投环保由深圳市投资控股有限公司全资持有,实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会,此次重组后,高能环境将整体变更为国有企业,雄厚股东背景助力公司提升项目拿单能力、降低融资成本,攻城略地前景可期。 危废扩张贡献工业环境订单大幅增长。截至三季度,公司在手订单金额共计92.27亿元,前三季度公司新增订单金额为21.91亿,其中环境修复类业务新增订单4.84亿元,城市环境类业务新增订单5.46亿元,工业环境类业务新增订单11.61亿元。公司在手订单充足,为未来业绩增长提供保障。 投资评级与估值:预计公司2017-2019年的净利润为3.53亿、4.97亿和6.69亿,EPS 为0.53元、0.75元、1.01元,市盈率分别为27倍、19倍、14倍,给予“买入”评级。 风险提示:资产重组进展不及预期,市场竞争加剧。
高能环境 综合类 2017-10-23 12.77 -- -- 12.77 0.00%
13.50 5.72% -- 详细
事件:公司2017年三季度实现营业收入15.20亿元,同比增长71.19%;实现归属股东净利润1.29亿元,同比增长71.89%。对此,我们点评如下:业绩略低市场预期,期待四季度发力。公司收入、利润增长主要由于:1)报告期公司收购宁波大地化工和阳新鹏富矿业,合并范围增加。同时,公司去年收购的杭州新德环保、靖远宏达矿业分别自去年7月、9月起纳入合并范围。根据半年报披露的数据,宁波大地化工、阳新鹏富矿业、杭州新德环保、靖远宏达矿业四家子公司合计为公司贡献净利润2379万元(已剔除少数股东损益影响)。2)工程承包类项目完工量增加,确认收入有所增加。3)投资收益增加约400万元,同比增长30.05%,主要是参股公司玉和田净利润同比增长较快。上半年玉和田实现净利润7152万元,同比增长72%。总体来看,公司利润增速低于此前市场预期,作为工程类公司,工程承包项目完工增加,建设和运营项目开工建设加速,期待四季度业绩发力。 毛利率提升,现金流改善,财务费用大幅增长。公司综合毛利率27.84%,同比提升0.94pct。经营活动产生的现金流量净额为-7286万元,同比有所改善(增长73.67%),主要是公司加大应收款催收力度,报告期回款状况好。销售费用、管理费用同比分别增长29.53%、40.65%,增速均低于收入增速。但是财务费用同比增长202.27%。报告期,公司进行了大量投资活动,投资并购子公司、对子公司追加投资。加上工程项目支出增加,公司货币资金较期初下降76.11%,短期借款较期初增长133.89%,达到12.78亿元。以上原因导致公司财务费用大幅增长。 订单增速稳健,在手订单充足。前三季度新增订单21.91亿元。按经营模式分,工程承包类订单新增11.76亿元,投资运营类订单10.16亿元。按业务板块分,环境修复、城市环境、工业环境新增订单分别为4.84亿元、5.46亿元、11.61亿元。工业环境订单增速较快,环境修复订单下降明显,总体订单增速依然稳健。截止三季度末,公司在手订单合计92.27亿元,尚可履行74.71亿元,为公司去年收入的4.77倍,在手订单充足。 投资建议:维持增持评级。我们预计公司2017-2019年净利润分别为3.46亿、5.01亿、6.48亿元,对应当前估值27.2、18.7和14.5倍。当前公司在手订单充足,积极布局危废领域,期待新股东入股打造危废新龙头,维持增持评级。 风险提示:重组整合风险。
高能环境 综合类 2017-10-20 12.77 -- -- 12.77 0.00%
13.50 5.72% -- 详细
事件:公司发布三季报,前三季度实现营收15.20亿,同比增长71.19%;归母净利润为1.29亿,同比增长71.89%;扣非后为1.30亿,同比增长73.96%。投资要点n收入增速环比提升,经营性现金流状况显著改善:根据公司公告,前三季度实现营收15.20亿,同比增长71.19%;归母净利润为1.29亿,同比增长71.89%;扣非后为1.30亿,同比增长73.96%,增长主要来自于:1)工程承包类项目完工量增加;2)投资并购子公司,并表范围收入增加。公司前三季度毛利率(27.84%)和净利率(10.67%)与去年同相比(毛利率为26.90%、净利率为8.35%)稳定中略有提升,同时值得注意的是公司经营性现金流净额为-0.73亿,与去年同期相比(-2.77亿)大幅好转,体现出公司较高的增长质量。n费用管控能力良好,汇兑损益造成财务费用增速较高:前三季度公司费用率为16.63%,同比下降1.34个百分点(去年同期为17.97%),其中:1)销售费用为0.43亿,同比增长29.52%,主要是业务规模扩大造成;2)管理费用为1.50亿,同比增长40.65%,主要是人工成本增加、研发费加大投入及实施股权激励费用摊销所致;3)财务费用为0.60亿,同比增长202.32%,主要是由于银行借款增加导致利息支出大幅增加,以及汇兑损益增加所致。我们在中报点评中已经分析过,公司有3100万欧元的短期借款,由于上半年欧元兑人民币汇率一路上升(7.3上升至7.8,涨幅为6.85%),造成公司部分汇兑损益。n环境修复订单增速较慢,工业环境订单显著增长:根据公司披露的《2017年前三季度主要经营信息公告》,前三季度新增订单金额合计21.91亿,其中环境修复4.84亿、城市环境5.46亿、工业环境11.61亿。由于去年三季报并未披露新签订单情况,因此我们结合在手信息判断:1)环境修复订单增速不达预期。2016年环境修复订单全年合计新签14.28亿,绝大部分集中落地于前三季度,因此今年环境修复订单落地情况不及去年同期,我们分析原因主要有:土壤修复行业政策和标准不断规范完善,相比之前粗放式发展,新订单释放速度有所放缓;新的土壤修复项目普遍规模较大,因此业主形成订单的决策周期较长、落地进度较慢;环保督查严厉形势下,地方政府部门精力主要集中于解决老百姓体感更为直接的气和水环境领域,使得土壤修复行业增速有所放缓。 2)城市环境订单与去年基本相符。2016年城市环境订单全年合计新签10.72亿,目前截至2017年三季度,城市环境修复订单为5.46亿,考虑到城市环境修复项目一般规模较大,单个项目金额达到4-5亿,因此一旦有新项目落地,基本可达到去年同期水平。 3)工业环境订单增速较快。2016年工业环境订单全年合计新签5.95亿,今年截至三季度末新签订单金额已经达到11.61亿,超过去年全年水平,因此在环境治理监管和执法力度显著增强的形势下,工业环保释放节奏加速。 有望插上国企翅膀,成功打破成长天花板:根据公司公告,本次重大资产重组标的资产为深圳市深投环保科技有限公司,如果此次收购深投环保成功,公司在手危废处置资质将达到75万吨/年,将超过威立雅(42万吨/年)和光大国际(29万吨/年),一跃成为国内第二大危废处置公司(第一为东江环保)。同时,只要收购成功,深圳市国资委都会成为公司股东,将有效弥补公司作为民营企业在项目资源和资金渠道方面的短板。在地方政府倾向于将危废处置和其他环境治理项目整体打包为综合整治项目的行业发展趋势下,引入国企股东将是公司发展历程中的里程碑事件,成长天花板有望充分打开。 可转债已获受理,多渠道募集资金资金到位助力未来3年高成长:公司公告,发行8.40亿可转债事项已获证监会受理,同时,公司在6月份已经公告拟申请非公开发行12亿绿色债,考虑到监管部门对可转债、绿色债支持力度加大,发行周期有望缩短,我们估计募集资金有可能于年底到位,届时公司有望突破资金对于业务开展的限制、进一步打消市场对于公司资金缺口的疑虑、为未来3年业绩高增长提供充分助力。 盈利预测:预计公司2017-2019年归母净利润分别为4.01亿、6.12亿、8.63亿元,EPS分别为0.61、0.92、1.30元,对应PE分别为23、15、11倍,公司目前由于重大资产重组处于停牌状态,复牌后我们再给予具体评级。 风险提示:本次收购存在不确定性,行业空间释放不达预期、政策出台慢于市场预期、订单释放不达预期。
高能环境 综合类 2017-10-20 12.77 -- -- 12.77 0.00%
13.50 5.72% -- --
高能环境 综合类 2017-10-19 12.77 18.00 55.31% 12.77 0.00%
13.50 5.72% -- 详细
事件:公司发布三季报,2017年前三季度公司实现营业收入15.2亿,同比增长 71.2%,归母净利润为1.3亿,同比增长71.9%。 我们的评论。 项目完工量增加,业绩持续向上。公司2017年前三季度营业收入15.2亿,同比增长 71.2%,归母净利润为1.3亿,同比增长71.9%,业绩增长主要来自于:1)工程承包类项目完工量增加,项目确认收入有所增加;2)公司并购宁波大地化工环保有限公司及阳新鹏富矿业有限公司,并表范围增加。 毛利率维持稳定,现金流状况好转。公司毛利率为27.8%,同比增加0.9pct,与去年同期基本持平,三费费用率为16.6%,同比减少1.4pct,费用控制良好。 公司前三季度经营性现金流量净额为-7285.7万元,同比增加73.7%,因公司加大应收账款的回收力度,回款进度良好,现金流状况有所好转。 在手订单充足,奠定业绩增长基础。公司今年新增订单21.9亿,其中环境修复业务订单为4.8亿,城市环境业务订单5.5亿,工业环境业务订单11.6亿,目前在手订单总额达92.3亿(其中尚未执行订单74.7亿),约为2016年全年营收6倍,公司在手订单充足,为业绩增长奠定坚实基础。 国资有望入股,危废版图加速扩张。公司于9月发布公告,重组标的资产为深圳市深投环保科技有限公司100%的股权,其实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会,资产重组拟采用发行股份购买资产的方式,可能涉及配套融资事项,有可能导致公司实际控制人发生变更。深投环保是国内首家为工业企业提供危险废物处理处置配套服务的专业机构,处置能力约45万吨/年,若此次重组顺利完成,公司的危废板块将进一步得到扩张,此外,国资入股有望帮助提升公司的融资能力及拿单能力,未来发展可期。 投资建议:公司为环境修复龙头,订单充足,业绩有望持续高增长。我们预计公司2017、2018年EPS 为0.53、0.83元,对应PE 为27X、17X,维持“买入”评级。 风险提示;项目建设进度不达预期、行业竞争加剧风险。
高能环境 综合类 2017-10-19 12.77 18.00 55.31% 12.77 0.00%
13.50 5.72% -- 详细
事件: 公司发布2017年三季报。 高能环境发布2017年三季报,实现营业收入15.20亿元,同比增长71.19%;实现归母净利润1.29亿元,同比增长71.89%,; EPS0.195元/股,ROE6.36%。其中第三季度公司实现营业收入6.57亿元,同比增长91.15%;实现归母净利润6340万元,同比增长67.01%。 简评: 业绩同比大幅增长,经营活动现金流有所改善。 2017年前三季度,公司实现营业收入15.20亿元,较去年同期增长71.19%,实现归母净利润1.29亿元,较去年同期增长71.89%。公司整体业绩实现同比增长的主要原因是:1)工程承包类项目完工量增加,确认收入有所增加;2)报告期内公司投资并购子公司,并表范围收入增加;3)费用管控效效率较高,费用率增速低于营收增速;4)投资收益有较大幅度增加。 现金流方面,公司经营活动现金流量净额7286万元,较上年同期增加73.67%,主要原因是公司加大应收款催收力度,报告期回款状况较好;投资活动产生的现金流量净额5.31亿元,较上年同期减少138.65%,主要原因是:1)公司加大环保行业的并购力度,致使长期股权投资增加;2)BOT 运营项目投资建设支出大幅增加。 在手订单充足,城市环境类业务高增。 2017年前三季度公司新签订单21.91亿元,其中按公司经营模式划分,工程承包类订单新增11.76亿元,投资运营类订单新增10.16亿元;按公司业务板块划分,环境修复类业务新增订单4.84亿元,城市环境类业务新增订单5.46亿元,工业环境类业务新增订单11.61亿元。 分季度看,公司第三季度新增订单9.34亿元,第二季度新增订单7.24亿元,第一季度新增订单5.33亿元,第三季度较第 二、第一季度分别增长29%、75%,新签订单金额有加速增速趋势。 其中第三季度城市环境类业务新增订单4.65亿元,第二季度城市环境类业务新增订单0.72亿元,第一季度城市环境类业务新增订单0.09亿元,城市环境类业务订单高速增长,看好未来公司在该板块的发力。目前,公司在手订单金额已达92.27亿元,尚可履行74.71亿元,在手订单充足,由于业绩确认与获得订单之间存在着时间上的滞后性,预计公司未来业绩任将维持高速增长。另外,报告期末,公司预付款项达到2.03亿元,而上年度期末该数值仅为3488万元,增长481.64%。这也从另外一个角度说明,公司新开工项目正在快速增加,为业绩增添保障。
高能环境 综合类 2017-10-19 12.77 17.00 46.68% 12.77 0.00%
13.50 5.72% -- 详细
三季报业绩增速向好,现金流保持改善势头:2017年前三季度,公司实现营业收入15.20亿元,同比增长71.19%;归母净利润1.29亿元,同比增长71.89%;扣非后归母净利润1.30亿元,同比增长73.96%。 单就三季度而言,公司实现营业收入6.57亿元,同比增长91.15%,归母净利润6340万元,同比增长67%。公司现金流继续保持改善势头,公司前三季度经营性现金流净额-7285.72万元,同比增加73.67%,公司加大应收款催收力度,回款状况较好,计提坏账准备减少,前三季度资产减值损失-623.9万元,同比减少154.20%。 内生+外延驱动增长,费用总体控制较好:前三季度,内生方面,公司工程承包类项目完工量增加;外延方面,公司并购子公司导致并表范围收入增加,据公司公告,公司上半年投资并购阳新鹏富和宁波大地,公司对2家子公司持股比例均为51%。公司前三季度毛利率27.84%,同比+0.94pct。公司前三季度费用总体控制较好,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.84%、9.84%、3.95%,分别同比-0.92pct、-2.13pct和+1.71pct。 在手订单较充足,期待释放业绩:据公司公告,17年前三季度,公司新增订单金额为21.91亿。其中,按经营模式划分,工程承包类订单11.76亿,投资运营类订单10.16亿元;按业务板块分,环境修复类业务订单4.84亿元,城市环境业务订单5.46亿元,工业环境类订单11.61亿元。据公司公告,截止三季度末,公司在手订单共92.27亿元,其中已履行17.56亿元,尚可履行74.71亿元,公司在手订单未来释放业绩值得期待。 拟收购国资危废企业,国资或入主:公司自2017年7月公告因筹划资产重组事项开始停牌。据公司9月公告,公司与深投控以及公司控股股东李卫国签署《重大资产重组框架协议》,重组原则性方案为: 公司拟发行股份购买深投控旗下深投环保100%股权等标的资产,并配套一些其他重组安排,深投控将深投环保等标的资产注入高能环境。公司公告重组后的重组安排:公司控股股东将由李卫国变更为深投控,深投控对高能环境并表,高能环境成为国有控股混合所有制上市公司。公司公告,《框架协议》仅为各方经过协商达成的初步意向,最终重组方案以相关各方签署的正式协议为准。 若收购深投环保成功,公司危废业务有望实现跳跃式发展:据深投环保官网,深投环保成立于1988年4月,是国内首家为工业企业提供危险废物处理处置配套服务的专业机构,通过综合利用、物理生物化学处理以及焚烧、填埋、水泥窑协同处置等多种技术手段对危险废物进行资源化、减量化和无害化处理处置,2016年深投环保实现营业收入6.7亿元,同比增长6.4%。深投环保危废资质齐全,处理产能规模较大,为危废处理行业龙头。据深投环保官网,深投环保有能力处理、处置《国家危险废物名录》46大类废物中除放射性废物和爆炸性废物外的39大类危险废物,处理能力为45万吨/年;历年来,深投环保接收和处理深圳市约60%的工业废弃物,累计接收处理量超过300万吨。 据深投环保官网,深投环保业务分布华北、西南、珠三角等区域,服务客户超3000家,包括华为、富士康、比亚迪等知名企业。据高能环境公告,截至2016年末,高能环境危废处置牌照量已达到22.66万吨/年。深投环保危废牌照体量高于高能,若高能收购深投环保成功,其危废业务有望实现跳跃式发展。 投资建议:我们看好公司在手订单陆续释放业绩和公司危废处置业务的发展。建议关注公司拟收购深投环保进程。预计公司2017年-2019年的收EPS分别为0.53元、0.74元、0.98元,对应PE为26.7x、19.2x和14.5x;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为17元。 风险提示:项目推进不及预期,政策变化不及预期。
高能环境 综合类 2017-10-19 12.77 -- -- 12.77 0.00%
13.50 5.72% -- 详细
10月17日,公司公布2017年三季报,实现收入15.20亿元,同比增长71.19%,归母净利润1.29亿元,同比增长71.89%,扣非归母净利润1.30亿元,同比增长73.96%。EPS0.195元,同比增长68.10%。 点评:业务快速扩张,成本费用管理出色。营收15.20亿,同比增长71%,主要由于工程承包类项目完工确认收入增加及子公司并表影响。三费比例16.6%,同比降低1.3pct,三费配合业务扩张增长0.93亿,其中管理费用增长0.43亿,主要是人工成本增加、研发费加大投入、股权激励费用摊销影响,财务费用增长0.4亿,主要是银行借款增加导致利息支出大幅增加。三季报经常性业务贡献归母净利0.79亿,四季度订单及业绩释放有望再提速。 公司在手订单92亿元,储备近2年增长。前三季度,公司新增订单21.91亿元,其中环境修复类业务新增订单4.84亿元,城市环境类业务新增订单5.46亿元,工业环境类业务新增订单11.61亿元。截至9月30日,公司在手订单金额共计92.27亿元,其中已履行17.56亿元,尚可履行74.71亿元,订单充足,保障业绩增长。公司传统修复项目具有开工后资金结转快的特点,随着土壤危废等新订单开工,今年及明年上半年进入业绩释放阶段。 拟收购深投环保,危废实力跃升。公司拟收购深投环保100%股权,深投环保是国内首家工业危废处置机构,具有46大类危废中的39大类危险废物处理资质,处理能力达45万吨/年,拥有梅林预处理生产基地、松岗生产基地等四大基地,收购后公司危废处理能力将显著提高,在危废大省广东实现突破。同时,收购完成后实际控制人将变更为深圳国资委,雄厚的股东背景有利于降低公司融资成本、提升公司拿单能力,为危废业务和土壤修复业务的扩张奠定基础。 《土壤污染防治法》即将出台,修复龙头先发优势显著。《土壤污染防治法》已提交人大常委会一审,预期年末出台,《农用地土壤环境管理办法》预期11月1日施行,十三五土壤修复市场空间3050亿。前三季度环境修复新订单4.84亿元,较上半年新订单增加30%。预计《土壤污染防治法》推动修复需求和示范项目快速增加,公司作为土壤修复龙头,先发优势显著。 投资建议:2017年底《土壤污染防治法》有望出台,点燃土壤修复市场,随着收购项目并表及新订单开工,公司进入业绩快速释放期,顺利收购深投环保公司将大幅强化公司的危废实力,提升公司融资能力和拿单能力。预计17/18/19年,公司归母净利润3.3、5.6、8.8亿元,EPS0.50、0.84、1.33元,对应PE为28、17、11倍,维持“买入”评级。风险提示n订单落地及施工进度风险,地方政府不能及时付款风险,土壤修复市场启动进度不及预期风险
高能环境 综合类 2017-10-19 12.77 -- -- 12.77 0.00%
13.50 5.72% -- 详细
事件 公司发布2017年三季报,前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.29亿元,较上年同期增71.89%;营业收入为15.2亿元,较上年同期增71.19%;基本每股收益为0.195元,较上年同期增68.10%。公司第三季度归属于母公司所有者的净利润为6340.43万元,较上年同期增67.01%;营业收入为6.57亿元,较上年同期增91.15%;基本每股收益为0.096元,较上年同期增65.52%。点评 报告期内公司业绩显著提升,主要是确认收入项目增加,费用总体控制较好,公司期间费用增速低于收入增速,且公司来自投资并购企业实现的投资收益较同期增加。报告期内公司以环境修复、危废处置为重点,其他领域协同发展的战略目标,城市环境、工业环境、环境修复三大业务板块实现全面增长,收入同比增长71.19%。 报告期内公司新增订单金额21.91亿元,其中环境修复类业务新增订单4.84亿元,城市环境类新增5.46亿元,工业环境类新增11.61亿元。三季度新增订单金额9.34亿元,城市环境和工业环境板块有较大增长,环境修复类业务接单速度放缓。截至期末,公司在手订单共计92.27亿元,尚未履行订单为74.71亿元,可保障公司未来业绩发展。 公司正在进行重大资产重组,本次拟重组的标的资产为深圳市深投环保科技有限公司100%的股权。深投环保主营业务是固废处理处置及资源化利用,实际控制人为深圳市国资委,具有危废处理资质45万吨/年。若重组顺利完成,公司将成为国内领先的大型危废处理企业,在危废处理领域拓展更进一步,且公司将背靠深圳国资委,在后续业务拓展上将更为有利。 公司是我国土壤修复产业的领军企业之一,目前政府大力推进土壤污染修复,2017年之后随着土壤修复各项细化政策密集发布,预计产业将进入黄金发展时期,公司将充分受益土壤修复带来的巨量市场空间,未来业绩有望高速增长。此外公司利用PPP模式在流域治理、静脉产业园、垃圾焚烧发电等项目中,这将为公司在未来持续贡献业绩,保障公司未来发展。 风险提示:收购存在不确定性、新项目拓展不达预期、市场竞争加剧。
高能环境 综合类 2017-10-19 12.77 -- -- 12.77 0.00%
13.50 5.72% -- 详细
事件: 公司公布2017年三季报。报告期,公司实现营业收入15.2亿,归母净利润1.29亿,分别同比增长71.19%和71.9%,符合预期。 投资要点: 工程订单推进,外延并表,营收快速增加。报告期内,由于订单增加,公司营业收入快速增加71.19%。公司加强管理,期间管理费用率下滑1.23个百分点。但由于公司工程业务开展垫资增加,加之外延并购,借款大幅增长,财务费用率增加2.37个百分点。收回欠款,公司资产减值损失大幅下滑154.2%,经营活动现金流较上年同期增长73.67%。最终报告期归母净利润同比增长71.9%。 在手订单充沛,支撑业绩高增长。报告期内,公司新增订单金额为21.91亿,较上半年增加9.34亿。按模式分:工程承包类订单新增11.76亿,投资运营类订单新增10.16亿; 按业务分,环境修复类业务新增订单4.84亿,城市环境类业务新增订单5.46亿,工业环境类业务新增订单11.61亿。其中城市环境类订单较1-6月新增量大幅提升574%。环境修复由于金额较大,客户决策时间长,加之去年上半年集中订单落地具有偶然性,本年有所下滑。公司在手订单金额共计92.27亿,其中已履行 17.56亿,尚可履行 74.71亿,订单充足。 多方面业务全面发展,固废产业链向前段延伸。环境修复领域取得市场领先地位。垃圾处理领域,公司已经从末端焚烧填埋业务延伸至前端废弃物清扫、收集及环卫信息化等全流程系统服务。危废处置领域布局全面,处置范围广、具备协同效应。工业废水、工业固废、市政污泥等各领域的项目均已陆续进入投资、建设、运营阶段。公司具备提供系统化的解决方案的能力。发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过 8.4亿元,获证监会受理,有望降低财务费用。 重大资产重组正在进行,控制权变更但团队稳定。公司拟发行股份购买深圳市深投环保科技有限公司100%股权等标的资产,并配套一些其他重组安排。2017年9月29日,公司与深投控及李卫国先生就本次交易相关事宜签署了《框架协议》。重组完成后,深投控成为高能环境的控股股东,但仍保持管理团队的基本稳定,并支持李卫国先生继续担任高能环境董事长。 投资评级与估值:根据三季度报情况,我们下调公司17-19年净利润预测为3.03亿、4.76亿、6.1亿,原先为4.14、6.08、7.78亿元,对应17-18年PE 为31倍和20倍。我们认为公司在手订单充足,立足固废发展蓝海,积极开拓危废市场,期待后期增长,维持“买入”评级。
刘军 3
高能环境 综合类 2017-09-19 12.77 -- -- -- 0.00%
13.50 5.72% -- 详细
事件:公司发布公告,确定重大资产重组标的为深圳市深投环保科技有限公司100%股权,深投环保主营固废处理处置及资源化利用,由深圳市投资控股有限公司全资持有,实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会。本次重组初步拟采用发行股份购买资产的方式,可能涉及配套融资事项,基于目前所沟通的方案,本次交易有可能导致公司实际控制人发生变更。 收购危废龙头扩张业务版图,有望变为国企提升拿单实力。1)收购固废龙头扩张业务版图:深投环保是我国危险废弃物处理处置行业龙头企业,成立于1988年4月,是国内首家为工业企业提供危险废物处理处置配套服务的专业机构,经过近30年发展,公司目前拥有四大基地和10家子公司,服务客户超3000家,有能力接收和处理《国家危险废物名录》46类危险废物中的39类,处理能力为45万吨/年,其中接收和处理深圳市约60%的工业废弃物,累计接收处理量超过300万吨,区位优势明显。2016年,深投环保实现营业收入6.7亿元,同比增长6.4%,资产总额达14.9亿元,同比增长7.2%。此次重组如顺利完成,高能环境将扩大危废版图,提升危废处理能力。2)有望变为国企提升拿单实力:深投环保由深圳市投资控股有限公司全资持有,实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会,此次重组后,高能环境将整体变更为国有企业,雄厚股东背景助力公司提升项目拿单能力、降低融资成本,攻城略地前景可期。 危废扩张贡献工业环境订单大幅增长。2017年上半年,受益于危废领域扩张,公司工业环境板块新增订单8.02亿元,同比增长104.59%;工业环境板块营业收入同比增长47.60%。 投资评级与估值:预计公司2017-2019年的归母净利润为3.53亿元、4.97亿元和6.69亿元,EPS为0.53元、0.75元、1.01元,市盈率分别为27倍、19倍、14倍。给予“买入”评级。
首页 上页 下页 末页 1/11 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名