传统劳保手套厂商转型，2021年切入锂资源赛道。公司成立于2000年，专业从事劳动防护手套的研发和生产，是国内劳动防护手套行业中产品种类最多、最全的企业之一，产品主要销往欧美日等发达国家。2021年开始，公司先后入股天成锂业、非洲马里Bougouni锂辉石项目，布局云母提锂和锂辉石资源，传统劳动防护手套厂商向锂盐产业链一体化企业加速转型。拟控股天成锂业切入云母提锂，产能释放助力业绩超额兑现。公司先后两次收购天成锂业股份，交易完成后将合计持有天成锂业51%股份。 天成锂业主要从事硫酸锂溶液加工，地处“亚洲锂都”江西宜春，锂云母原料保障区位优势明显。1）扩产进度：天成锂业二期隧道窑生产线目前已投产，8月底已实现月产800吨当量碳酸锂的硫酸锂溶液设计产能。2）业绩承诺：2022年3月，公司拟再收购天成锂业17.67%股权，天成锂业承诺2022-2024年扣非归母净利润分别不低于1.8、2.0、2.1亿元，未来并表后有望成为公司第一大业绩增长来源。控股子公司协成锂业成立，锂盐一体化布局逐渐形成。2022年1月，公司控股子公司协成锂业成立，目前在建由天成锂业转移而来的年产6000吨碳酸锂、6000吨氢氧化锂项目，其中碳酸锂产线预计三季度后试生产，氢氧化锂产线计划2023年8月左右试生产。未来天成锂业生产的硫酸锂溶液将供给协成锂业加工生产碳酸锂和氢氧化锂，公司电池级锂盐一体化布局逐渐形成。布局非洲马里优质锂矿，间接拥有锂精矿包销权。公司通过受让泰安欣昌100%财产份额，持股非洲马里Bougouni锂辉石项目，该项目目前拥有1处采矿权和4处探矿权，锂矿资源量2131万吨，氧化锂平均品位1.11%，折合碳酸锂当量约58.4万吨，承诺23年年内实现投产。根据前期签署的框架协议，公司控股的SuayChin间接拥有不低于80%的锂精矿包销权，包销时间3年，期满后可优先续约，还可享有Bougouni项目的其他权益。优质锂辉石矿有效保障公司上游锂矿石供应，为未来锂盐业务扩张奠定资源基础。 新能源汽车和光伏储能高景气持续，供需矛盾支撑锂价高位。全球新能源汽车和光伏储能行业持续高景气，我们预计2025年全球锂盐需求为192.9万吨碳酸锂当量，2021-2025年CAGR达32.6%；供应方面受疫情等影响，2022-2025年锂资源供需持续紧平衡，同时低品位、次优资源将推高锂盐成本曲线。供需矛盾和成本提升将支撑锂价维持高位区间，上游锂盐厂商将充分受益于锂价高位。投资建议：公司传统手套业务稳步发展，21年开始加速布局锂盐产业链，天成锂业年产1万吨碳酸锂当量硫酸锂产线已投产，协成锂业6000吨碳酸锂产线预计22年三季度后试生产，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.96/3.30/4.74亿元，对应10月11日收盘价PE为33/20/14倍，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。 风险提示：下游需求不及预期，锂价快速下跌，海外项目进度不及预期等，传统手套业务需求下滑、竞争格局恶化

公司系防护行业领先企业。公司已形成以功能性劳动防护手套为主、非功能性劳动防护手套为辅的产品结构。公司目前拥有带衬PU、丁腈、乳胶、水性PU胶等浸胶类劳动防护手套和点胶类劳动防护手套四大类、十大系列、200余个品种，是国内劳动防护手套行业中产品种类/规格最多、最全的专业企业之一。公司业绩稳定增长，目前公司的收入主要由传统防护业务贡献，其中又以功能性手套为主，2021年功能性手套业务营收8.64亿元、占比82.1%，毛利1.96亿元、占比82%。 并购天成锂业及新设协成锂业，快速进入锂盐行业。公司已持有天成锂业33.33%的股权，并拟继续收购其17.67%的股权，以实现对天成锂业的控股。天成锂业是一家硫酸锂溶液生产商，集硫酸锂溶液提炼、生产加工、销售于一体，为用户提供硫酸锂溶液以及其他相关产品。据收购协议，公司已与天成锂业达成对赌协议，要求后者在2022年、2023年、2024年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的税后净利润分别不低于1.8亿元、2亿元、2.1亿元。据公司公告，天成锂业产能规划可折算1万吨碳酸锂/年，以2023年销售6600吨、2024-2027年每年销售7200吨硫酸锂溶液以及其他相关产品（折碳酸锂当量）、售价13.39万元/吨计算，可对应2023年营业收入8.84亿元、2024-2027年营业收入均为9.64亿元。由于协成锂业目前已拥有由天成锂业转移而来的年产6000吨碳酸锂、6000 吨氢氧化锂项目，作为天成锂业硫酸锂母液的下游，未来或与天成锂业形成良好的协同效应。 资源先行，参股Bougouni以及获得KODAL包销权。公司通过泰安欣昌间接持有Bougouni项目7.23%的权益。公司及全资子公司金昊新材料通过受让泰安欣昌100%财产份额，间接拥有非洲马里Bougouni的锂辉石矿项目的权益及为期三年（拥有期满后的优先续约权利）包销KODAL 不低于80%的锂精矿产品，价格参考同等物理化学特性的产品市场价格。Bougouni项目精矿产能23.8万吨/年，经济效益良好。据PFS，项目资本开支1.54亿美元，选矿厂加工能力为200万吨原矿/年，对应精矿产能为23.8万吨SC6/年，平均锂收率为74%，项目至少拥有8.5年的寿命，全生命周期将生产202.4万吨锂精矿，平均现金成本为474美元/吨（加上特许权使用费及维持费用则为520美元/吨），以精矿平均售价1060美元/吨，全生命周期收入约21.45亿美元，预计投资回收期0.8年，内部收益率91.2%。 投资建议：我们预计公司2022-2024年实现营业收入分别为15.8、32.84、43.68亿元，实现净利润1.68、3.2、3.97亿元，对应EPS分别为1.05、1.99、2.47元/股，目前股价对应PE为42.8、22.5、18.1倍。首次覆盖，给予“增持-A”评级，6个月目标价56元/股。 风险提示：需求不及预期，锂价大幅波动，项目进展不及预期，测算结果不及预期

事件： 1）公司以自有或自筹资金 2.12亿元收购天成锂业 17.67%股权，收购完成后持有 51%股权，公司成为天成锂业的控股股东； 2）被收购方承诺，将 80%收购款（1.70亿元）用于购买上市公司股票，彰显信心。 进一步收购天成锂业至 51%股权，收购款的 80%用于增持上市公司股票。 公司公告： 1）与天成管理、亿源锂、董爱华及李锦萍签订了《股权转让协议》，以自有或自筹资金人民币 2.12亿元分别向天成管理及亿源锂收购其持有的天成锂业 11.31%、 6.36%股权，交易完成后，公司将持有天成锂业 51.00%股权，成为其控股股东。 天成锂业承诺， 2022-2024年公司归母净利润分别不低于 1.80、 2.00、 2.10亿元。 2） 被收购方承诺，本次交易完成后将购买康隆达上市公司股票，购买金额不低于本次交易对价款的 80%（1.70亿元），购买完成时间不晚于收到最后一笔款项的 90日内，购买方式包括但不限于协议转让、大宗交易、集中竞价等， 大额增持股票彰显被收购方对上市公司业务发展的信心。 切入锂盐：收购天成锂业布局云母提锂，资源禀赋+供不应求确保高毛利。 1） 布局： 2021年 10月， 公司通过收购天成锂业 33.33%股权切入碳酸锂和氢氧化锂业务领域。 2） 禀赋：资源方面天成锂业深耕锂都江西宜春、保障原料有效供应，是宜春五大云母提锂企业之一金辉锂业的第一大供应商。 产能方面， 天成锂业的 1万吨碳酸锂当量的硫酸锂溶液生产线已经建成， 5月份进入试生产阶段，现已达到设计产能。 3）展望： 价格方面， 2022年国内仍然维持碳酸锂紧平衡状态， 2023年供需缺口扩大，行业盈利能力将进一步提升，硫酸锂溶液价格有望维持高位。 收购锂矿：持有马里锂辉石项目股权，打通上-中游环节、开启成长空间。 1）行业：受益于锂电产业的发展，锂盐行业进入高速增长上升期，锂从“小金属”向“大金属”成长； 全球锂资源争夺白热化形势下，上下游企业产销绑定+产业垂直一体化发展成为趋势。 2）资源： 2022年 6月，公司和全资子公司收购泰安欣昌 100%股权，收购完成后持有马里Bougouni 锂辉石矿项目 7.23%股权，并间接拥有连续 3年承购包销该矿不低于 80%的锂精矿产品的权利。受益于锂电池需求的大幅增长，锂矿平均价格上涨 43%，按照年产量 23.8万吨计算，项目 IRR 从 50.9%上涨至 91.2%。 3）延伸：收购完成后，公司从上游锂矿开采到中游锂盐加工环节全部打通：一方面，国外通过锂辉石矿进口，整体规划锂精矿目标为 23.8万吨/年、一期 10万吨/年， 预计 2023年二季度将投产；另一方面，国内通过采购当地锂云母+自建选矿厂，保守按照天成锂业的硫酸锂溶液销售量 5712吨/年测算，对应净利润为 5.71亿元/年。 盈利预测与投资评级： 我们维持预计公司 22-24年 EPS 分别为 1.48、3.44、 5.35元，对应 PE 分别为 34、 14、 9倍，维持“买入”评级。 风险提示： 越南基地投产慢、锂矿开采不达预期、锂盐价格大幅波动等

事件：公司公告业绩预增，预计上半年实现归母净利润0.55-0.75亿元，同比增长168.51%-266.15%；扣非后增长0.67-0.87亿元。 扣非后业绩大超市场预期，增长主要来自于天成锂业投资收益。根据公司公告，预计上半年实现归母净利润0.55-0.75亿元，与去年同期相比增加0.35-0.55亿元，同比增长168.51%-266.15%；扣非后为增长0.67-0.87亿元（去年同期是-0.20亿元）。增长主要来自于：1）受人民币兑美元汇率贬值影响，汇兑收益大幅增长。2）参股天成锂业33.33%股权，对应投资收益为0.31亿元（天成锂业上半年净利润为0.95亿元）。3）今年上半年较去年同期减少了因出售闲置土地和厂房所得约0.40亿元。 切入锂盐：收购天成锂业布局云母提锂，资源禀赋+供不应求确保高毛利。1）布局：2021年公司通过收购天成锂业33.33%股权（2022年3月签订框架协议，拟将股权比例进一步提升至51%实现控股）切入碳酸锂和氢氧化锂业务领域。2）禀赋：资源方面天成锂业深耕锂都江西宜春、保障原料有效供应，是宜春五大云母提锂企业之一金辉锂业的第一大供应商。产能方面二期生产线建设完成后（2022年7月），硫酸锂溶液产能将从3000吨/年提升至5712吨/年。3）展望：价格方面，2022年国内仍然维持碳酸锂紧平衡状态，2023年供需缺口扩大，行业盈利能力将进一步提升，硫酸锂溶液价格有望维持高位。业绩方面，根据公司回复上交所问询函，预计2022-2026年，天成锂业收入分别为5.09、6.41、6.41、6.41、6.41亿元，净利润分别为0.98、1.27、1.26、1.26、1.26亿元。 收购锂矿：持有马里锂辉石项目股权，打通上-中游环节、开启成长空间。1）行业：受益于锂电产业的发展，锂盐行业进入高速增长上升期，锂从“小金属”向“大金属”成长；全球锂资源争夺白热化形势下，上下游企业产销绑定+产业垂直一体化发展成为趋势。2）资源：2022年6月，公司和全资子公司收购泰安欣昌100%股权，收购完成后持有马里Bougouni锂辉石矿项目7.23%股权，并间接拥有连续3年承购包销该矿不低于80%的锂精矿产品的权利。受益于锂电池需求的大幅增长，锂矿平均价格上涨43%，按照年产量23.8万吨计算，项目IRR从50.9%上涨至91.2%。3）延伸：收购完成后，公司从上游锂矿开采到中游锂盐加工环节全部打通：一方面，国外通过锂辉石矿进口，整体规划锂精矿目标为23.8万吨/年、一期10万吨/年，预计2023年二季度将投产；另一方面，国内通过采购当地锂云母+自建选矿厂，保守按照天成锂业的硫酸锂溶液销售量5712吨/年测算，对应净利润为5.71亿元/年。 盈利预测与投资评级：我们维持预计公司22-24年EPS分别为1.48、3.44、5.35元，对应PE分别为34、15、10倍，维持“买入”评级。 风险提示：越南基地投产慢、锂矿开采不达预期、锂盐价格大幅波动等

公司简介：创立于2000年，主要从事特种及普通劳动防护手套的研发、生产和销售，实际控制人是张间芳（直接持股14.94%、间接持股34.10%）。2019-2021年，中国大陆以外地区收入占比分别为84.67%、79.44%、85.73%，2019年开始将产能逐步向越南转移，基地预计于2022年8月开始投产，满产后产值达到20亿元/年、净利润达到2亿元/年。 切入锂盐：收购天成锂业布局云母提锂，资源禀赋+供不应求确保高毛利。1）布局：2021年公司通过收购天成锂业33.33%股权（2022年3月签订框架协议，拟将股权比例提升至51%实现控股）切入碳酸锂和氢氧化锂业务领域，天成锂业承诺2022、2023年扣非净利润分别不低于0.97、1.47亿元。2）禀赋：天成锂业主要采用硫酸盐法进行锂云母提锂，资源方面深耕锂都江西宜春，是宜春五大云母提锂企业之一金辉锂业的第一大供应商。产能方面二期生产线完成后（2022年7月），天成锂业硫酸锂溶液产能将从3000吨/年提升至5712吨/年。3）展望：价格方面，2022年国内维持碳酸锂紧平衡状态，2023年供需缺口扩大，行业盈利能力将进一步提升，硫酸锂溶液价格有望维持高位。业绩方面，根据公司对上交所问询函的回复内容，预计2022-2026年，天成锂业收入分别为1.26、5.09、6.41、6.41、6.41亿元，净利润分别为0.98、1.27、1.26、1.26、1.26亿元，经营现金流分别为1.09、1.37、1.37、1.37、1.36亿元。 收购锂矿：持有马里锂辉石项目股权，打通上-中游环节、开启成长空间。1）行业：受益于锂电产业的发展，锂盐行业进入高速增长上升期，锂从“小金属”向“大金属”成长，全球锂资源争夺白热化形势下，上下游企业产销绑定+产业垂直一体化发展成为趋势。2）资源：2022年6月，公司和全资子公司收购泰安欣昌100%股权，收购完成后持有马里Bougouni锂辉石矿项目7.23%股权，并间接拥有连续3年承购包销该矿不低于80%的锂精矿产品的权利。受益于锂电池需求的大幅增长，锂矿平均价格上涨43%，按照年产量23.8万吨计算（预计2022Q4投产），该项目IRR从50.9%上涨至91.2%。3）延伸：收购锂辉石矿股权后，公司从上游锂矿开采到中游锂盐加工环节全部打通：一方面，国外通过锂辉石矿进口，整体规划锂精矿目标为23.8万吨/年、一期是10万吨/年，2023年二季度能投产，海运过来1-2个月时间；另一方面，国内通过采购当地锂云母+自建选矿厂，保守按照天成锂业的硫酸锂溶液销售量5712吨/年测算，对应净利润为5.71亿元/年。 盈利预测与投资评级：我们预计公司22-24年EPS分别为1.48、3.44、5.35元，对应PE分别为34、14、9倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：越南投产不达预期，需求减弱使价格下降；马里锂矿开采、天齐锂业硫酸锂溶液、碳酸锂项目不达预期；硫酸锂等价格大幅波动等。

劳动防护细分领域龙头企业公司致力于为客户提供全方位的手部劳动防护解决方案。多年来，公司一直坚持“积极开发新产品、优化产品结构、提高产品附加值”的发展战略，通过对无缝针织手套技术和浸胶技术、工艺的深度开发、应用和长期积累，逐步拥有了独立的研发设计能力和快速高效的规模化生产能力。 产业配套优势协同劳动力成本优势，完善公司供应与产业链。公司所在地绍兴及周边地区形成了一个品类齐全、保障完善的供应与产业链，包括从生产手套手芯所需要的尼龙丝、涤纶丝、HPPE 长丝、棉纱、橡筋丝等各种大宗原辅材料采购，到浸涂胶生产所需的天然乳胶与各种合成橡胶、乳胶供应，再到手芯和浸胶生产的协作，保证了公司生产能力的竞争性。 公司具备相对齐全和完整的无缝针织手套及深加工手套生产能力优势。公司拥有从 7G、10G、13G、15G、18G 所有针数的无缝手套编织机，PVC 点塑机以及天然橡胶胶乳浸涂胶、合成橡胶胶乳浸涂胶、PU 浸涂胶生产线等，能够组合式地向客户提供不同针数、不同涂层、不同缝制风格的手套，可以满足客户一站式采购需求。 研发能力突出，多项专利铸就雄厚实力。公司专注于功能性劳动防护手套生产技术和工艺的自主研究，具备较强的研发能力。2015年，公司出资成立了浙江康隆达手套研究院，专门负责各种特种手部防护产品、手部防护用品新材料、新生产工艺和方法研发，产品防护性能检测手段研发及性能检测，以及不同行业用户手部防护方案设计等。 截至 2017年，公司已获国家知识产权局授权发明专利共 8项，实用新型专利共 36项，拥有丁腈超细超薄发泡胶料稳定性控制、天然乳胶点珠（条）、天然乳胶浸胶手套冰醋酸残留气味彻底去除、涂抹式高耐水洗处理工艺等多项专有技术。 首次覆盖，给予“买入”评级。 我们预计公司 20-22年营收分别为 10.48亿、12.44亿和 14.77亿。其中功能性手套营收分别为 8.92亿、10.70亿和 12.85亿；非功能性手套营收分别为 1.06亿、1.13亿和 1.23亿；其他主营业务营收分别为 0.5亿、0.6亿和 0.7亿。我们预计 2020-22归母净利分别为 1.24亿、1.90亿、2.14亿元，对应 EPS 分别为 0.80、1.22、1.38元。对应 P/E 分别为 33.63、21.92、19.46倍。我们采用相对估值法进行分析，经比较分析我们给予公司 2021年 25倍 P/E，对应目标价为 30.5，对应目标市值为 47.44亿元。 风险提示：宏观经济风险，汇率波动风险，原材料价格波动风险，国际贸易风险，政治、政策风险等。

康隆达为国内劳动防护手套龙头,成立于2006年12月,目前产品以劳动防护手套为主、普通劳动防护手套为辅,品类涵盖耐磨手套、抗切割手套、抗撕裂手套、抗冲撞手套、防化手套、防静电手套、耐热耐寒手套等多种功能性劳动防护手套等。 研发驱动发展,新材料研发成功打开发展新空间。公司专注于高分子纤维新材料及用品生产技术和工艺的自主研究,从投入来看,2014-2017年公司研究开发费用均在2000万-2700万元之间,2017年为2652.36万元,研发费率为3.46%,高于国内同业平均及国际龙头安思尔;材料研发方面,公司旗下拥有全资子公司浙江金昊特种纤维有限公司,负责抗切割用超高强高模聚乙烯纤维的研发、生产与销售,目前推出新产品超高分子聚乙烯纤维,打破荷兰国际新材料巨头皇家帝斯曼集团技术垄断,未来新材料应用领域空间巨大。此外,2015年公司还成立了浙江康隆达手套研究院,负责各种特种手部防护产品、手部防护用品新材料、新生产工艺和方法研发等,并不断提升生产线的智能化和自动化水平。 原材料价格上升压制短期增长,新一代产品推出,业绩拐点出现。受产能瓶颈限制,2014-2016年营业收入CAGR为6.71%,2017年实现营业收入7.67亿元,同比增长7.15%;但产品结构优化、盈利能力提升速度较快,归母净利润2014-2016年CAGR为44.58%,2016年净利润同比增长49.74%至为9376万元。而汇率波动影响,2017年归母净利润同比减少22.94%至7225.13万元。我们认为随着原材料价格趋稳,公司高毛利新产品更新换代完成,产品价格提升到位,业绩拐点已确立。 内销空间及OBM业务开拓打开主业新空间。 (1)内销空间大,增速快。公司境外销售收入稳定增长。此外,目前国内防护型手套市场潜力巨大,公司积极开拓境内市场,内销规模2014-2016年年均复合增速达到30.37%,2017年实现内销收入1.43亿元,同比增长9.49%,占比达到18.59%。 (2)OBM业务推进顺利。目前公司持续提供创新产品和高水平优质服务,争取与更多国际品牌成为OEM和ODM的业务战略合作伙伴,同时主要通过美国GGS和上海康思曼销售自有品牌的产品。2014-2016年,公司OBM业务收入CAGR为6.31%,2016年销售收入达1.84亿元,同比增长6.68%,占比达到26.01%。 发达国家防护手套行业成熟稳增,国内潜在需求巨大。欧盟、美国、日本为功能性劳动防护手套的主要进口国,增长稳定,2008-2015年三国合计进口额CAGR为6.36%。中国为劳动防护手套的主要出口国,2008-2015年出口额CAGR为21.82%,2015年达到16.60亿美元,占全球出口总量的50.72%,成为世界第一大出口国。中国功能性劳动防护手套普及率较低,但由于就业人口基数大,潜在需求空间广阔,据我们测算,美国、欧盟和日本对特种手套的需求大约在7.9亿、9.8亿和2.7亿双。以2015年中国就业人数统计,推算中国目前年需求约共计52.5亿双,由于国内行业规范尚未完善,巨大市场发展潜力还处于待爆发状态。此外,考虑到其他发展中国家工业化进程的推进,全球劳动功能性手套的整体需求空间还非常大。 对标国际龙头安思尔和帝斯曼,以新材料研发为基础,新模式、多品牌、多品类领域探索空间巨大。 (1)安思尔集团:成立于1905年,产品覆盖工业用防护手套、医用乳胶防护手套、安全套及其它民用健康防护用品。2016年销售额15.73亿美元,EBIT为2.36亿元,为国际健康安全防护行业龙头。集团优势在于已经具备完善的OBM模式,长期专注于建立全球品牌,旗下多业务均拥有多个全球著名品牌,战略重点是通过创新、品牌建设、专注新兴市场发展、改善工艺流程等保证持续成长,借助外延并购快速打开抢占国际市场,加速全球生产配置,扩张丰富产品品类,并为客户提供定制化的安全防护一体化解决方案。 (2)荷兰皇家帝斯曼:115年历史的全球领先生命科学和材料科学公司,积极活跃于健康、营养和材料三大领域。公司的高性能材料以超高分子量聚乙烯纤维(UHMWPE)高端品牌迪尼玛Dyneema为代表。Dyneema纤维拉伸特性、结节强度、耐磨性、耐化学试剂等属性优越,实际应用中能很好地替代传统钢材料和芳族聚酰胺纤维,得到市场认可。目前公司作为全球Dyneema提供者,研发出多种产品形式和六大技术平台,下游应用领域含海洋工程、重型吊装、国防执法、劳动防护、航空、商业捕鱼、运动休闲等多个行业,覆盖13个细分领域。2011-2016年Dyneema销售收入CAGR为4.9%,个人防护、劳保手套、运动领域将是未来增长亮点。 产业链纵横并拓空间巨大。纵向来看,目前公司业务结构呈现“橄榄形”--即中间制造环节强大,但是上游材料、研发,下游品牌建设和销售渠道方面仍待发展,我们认为公司向产业链上游和下游均有巨大的延伸空间。上游方面公司多功能高性能超高强高模的聚乙烯纤维及胶料等手套新材料研发成果不断落地,下游OBM业务及销售渠道方面具有潜力,同时有望推出定制化服务;从横向来看,安思尔除手部防护用品外,还包括其他防护产品(防护服、袖套、围裙等)、安全套等其他产品品类,考虑到康隆达在客户群体、技术掌握等方面与安思尔相比存在较高可比性,未来产品品类拓展空间广阔。 投资建议:公司为国内劳动防护手套龙头,未来有望以由美国公司GGS和上海康思曼为基础,着力从OEM/ODM向OBM转变,境内市场开拓空间巨大。参考行业龙头安思尔经验,我们认为康隆达向产业链纵向延伸和横向品类拓张空间巨大,借助上市平台优势,有望实现内生与外延双驱动式快速发展。考虑到上游原材料涨价将对公司2017年带来短期成本端压力,公司2017年综合毛利率有所下降,我们预计这一影响在2018年有望减弱或消除,预计公司2018-2019年实现净利润0.91、1.02亿元,EPS分别为0.73、0.81元/股,对应PE为49、44倍,考虑到公司业绩拐点向上确立,且新产品、新材料研发成功对应潜在空间巨大,给予“增持”评级。