金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
火炬电子 电子元器件行业 2019-07-09 22.63 -- -- 24.36 7.64% -- 24.36 7.64% -- 详细
事件 公司发布控股股东及其一致行动人减持股份结果公告,蔡明通先生及其一致行动人蔡纯纯女士通过集中竞价及大宗交易等方式合计减持公司无限售条件流通股 19,212,760股,本次减持计划实施完毕。目前蔡明通先生直接持有公司股份 166,485,440股,占公司总股本比例为 36.78%;蔡纯纯未直接持有公司股份。 点评 减持如期完成,压制股价因素解除 公司 2018年 12月发布公告,控股股东及一致行动人计划通过集中竞价或大宗交易等方式减持公司股份数量合计不超过 19,300,000股,减持期间为 2019年 1月 10日至 2019年 7月 8日,资金用于偿还部分股票质押,并为公司第二期员工持股计划提供员工保障。2019年 2月以来,公司陆续发布解除质押公告,截至 2019年 6月底,蔡明通先生质押公司股份 1,567万股, 占其所持有公司股份总数的 9.03%,占公司总股本的 3.46%。 2018年以来,公司业绩持续快速增长,2018年报归母净利润增速41%,2019Q1增长 31%,但减持一直是压制股价的重要因素,我们认为此次减持计划如期完成,标志着压制股价因素解除。 三大主业持续向好,维持“买入”评级 2019年以来公司三项主业进展顺利:自产元器件受益于国防信息化+国产化替代带来的军工电子行业高度景气,保持快速增长;代理元器件因为是日系高端产品,价格并未大幅下滑,业务整体保持稳定;新材料项目按计划推进,上半年有望收到补助。 预计公司 2019-2021年归母净利润分别为 4.35亿元、5.77亿元、7.45亿元,对应 PE 为 24倍,18倍,14倍,维持“买入”评级。 n 风险提示: 立亚化学产线建设进度不及预期;民品电容器竞争日趋激烈。
火炬电子 电子元器件行业 2019-06-21 19.37 28.00 17.65% 24.36 25.76% -- 24.36 25.76% -- 详细
军用陶瓷电容龙头,新材料业务进入拐点,业绩保持稳健增长。公司成立三十年来,专注从事电容器等电子元器件的研发、生产和销售,近年积极布局特种陶瓷新材料业务,未来有望成为新的业绩增长点。公司2018年实现营业收入20.24亿(YOY7.20%),自2011年以来复合增长20.35%;2018年实现归母净利润3.33亿(YOY40.51%),自2011年以来复合增长19.80%。 陶瓷电容受益于下游需求增长,布局钽电容、超级电容扩张业务边界。受益于国防预算稳定增长、逐渐向武器装备倾斜、装备信息化水平提升以及国产化替代等四重因素的带动,军用陶瓷电容器需求保持高景气度;汽车电子和消费电子繁荣,推动民用陶瓷电容器需求不断增加。公司深耕军工和高端民用领域多年,技术领先,资质齐全,是国内首批通过“宇航级”MLCC产品认证的企业,与多家军工及高端民用领域的单位建立了良好的合作伙伴关系。公司2016年成立钽电容产品事业部,2017年成立超级电容事业部,2018年收购广州天极,布局钽电容、超级电容以及微波器件领域,业务边界不断扩张,未来有望成为新的业绩增长点。 特种陶瓷材料拐点临近,有望再造一个“火炬”。公司通过与厦门大学合作拓展陶瓷新材料业务,相关技术填补了国内的空白。特种陶瓷新材料是新型高推重比航空发动机、空天飞机等重要武器装备高温部件的理想材料,未来应用前景广阔。公司特种陶瓷材料项目设计产能10吨/年,目前已实现5吨/年,建成三条生产线,2018年实现净利润620.82万,新材料板块的布局初显成效,进入拐点。根据公司在非公开发行预案中的论述,新材料项目正常年份可实现销售收入为5.6亿元,按照12年测算期测算,年均收入5.3亿元,年均净利润3.05亿元,未来陶瓷新材料业务有望在电容器业务之外再造一个“火炬”。 盈利预测和投资评级:我们预计公司2019-2021年归母净利润为4.21亿、5.26亿、6.56亿,对应EPS为0.93元、1.16元、1.45元。综合考虑行业可比公司估值及公司历史估值水平,给予公司2019年30倍PE,维持目标价28.00元,维持“强推”评级。 风险提示:军品订单不及预期;新材料业务进展不及预期。
火炬电子 电子元器件行业 2019-05-09 18.70 -- -- 20.97 11.54%
24.36 30.27% -- 详细
事件。公司发布2018年年报,营收为20.24亿元,同比2017年增长7.21%,归母净利润为3.33亿元,同比2017年增长40.71%。公司发布2019年一季报,营收4.64亿元,同比2018年增长23.53%,归母净利润为7200.98万元,同比2018年增长31.13%。 2018年公司各项业务向好,净利润实现高增长。2018年公司归母净利润高增长,主要原因:1、受下游军工电子信息化产业发展以及民用陶瓷电容产品全球产能结构调整后缺货的影响,公司自产元器件板块全年营业收入比上年增长31.55%;2、高性能特种陶瓷材料实现批量化生产,立亚新材公司2018年实现扭亏为盈,新材料板块的战略布局初显效益;3、贸易板块受新增代理线及陶瓷电容市场缺货的影响,贸易产品总体毛利率有所提升。我们认为公司2019年一季报营收和净利润增速匹配,实现较好增长,全年趋势有望延续。 陶瓷新材料批量化生产,市场潜力大。公司全资子公司立亚新材系CASAS-300特种陶瓷材料产业化的实施主体,由于技术难度高、前期投入大、进入下游周期长等原因,导致行业壁垒较高,目前国内外具备特种陶瓷材料产业化技术的企业不多。立亚新材该技术属国内首创,并已获得《三级保密资格证书》、《武器装备质量管理体系认证证书》、《武器装备科研生产许可证》,通过《装备承制单位资格证书》审查,2018年立亚新材扭亏为盈,在军工新材料产业的战略布局初显效益,实现营业收入5955.85万元,净利润620.82万元。未来应用前景强,市场潜力大,系公司的核心竞争力之一。 军工信息化带动MLCC稳定增长,元器件新品开拓成长空间。2018年公司主营产品陶瓷电容器(不含单层)实现销售收入47061.83万元,同比增长21.20%,综合毛利率为72.58%。公司收购天极电子60%的股权,主营单层瓷介电容器及薄膜电路产品。并购后通过对天极电子的整合,公司迅速切入微波元器件市场,拓宽产品品类,与现有产品形成互补,进一步提升公司在电子元器件领域的竞争力。公司自2016年推出“火炬牌”钽电容器和脉冲功率陶瓷电容后,陆续布局超级电容器、温补衰减器、特种电阻等新产品。 盈利预测和投资建议。我们预计火炬电子2019年至2021年EPS分别为0.96、1.24和1.61元/股。结合可比公司估值情况,我们给予火炬电子2019年23至27倍PE估值,对应合理价值区间为22.08元至25.92元,给予“优于大市”评级。 风险提示。公司军工订单存在大幅波动的风险;公司新业务领域市场进展缓慢的风险;代理业务受国内外贸易环境影响的风险。
火炬电子 电子元器件行业 2019-05-06 19.15 27.85 17.02% 20.94 8.78%
24.36 27.21% -- 详细
事项: 公司发布2018年年报,期内公司实现营业收入20.24亿元,同比增长7.21%;实现归母净利润3.33亿元,同比增长40.71%,基本每股收益0.74元,利润分配预案为向全体股东每10 股派发现金红利1.00元(含税)。 公司发布2019年一季报,期内公司实现营业收入4.64亿元,同比增长23.53%;实现归母净利润0.72亿元,同比增长31.13%。 评论: 自产业务保持较高速增长,新材料业务布局初显成效。2018年公司主营业务中,自产陶瓷电容器业务实现营收4.71亿元,同比增长21%,占总营收23.25%,毛利率72.58%,同比略降0.53个百分点;代理业务实现营收14.21亿元,同比减少3.16%,占总营收70.19%,下滑主要原因系新增代理线及陶瓷电容市场缺货,毛利率同比提升8.87个百分点至21.77%;新材料业务实现营收2568万元,同比增长296%,占总营收1.27%,毛利率60.67%,公司新材料板块的战略布局初显成效;钽电容业务实现营收3378万元,同比增长54%,占总营收1.67%,毛利率43.96%,同比提升7.9个百分点;新产品薄膜元器件和单层电容器开始贡献业绩,分别实现营业收入1883万元和1489万元,毛利率分别为75.46%和66.82%。 期间费用随业务扩张同向增长。报告期内公司期间费用合计2.89亿,同比增加32.57%;其中销售费用1.07亿,同比增加46.78%,主要系营收增加致相关费用增加及职工薪酬增加引起;财务费用2894.62万元,同比增加137.02%,主要系银行借款增加导致利息支出大幅增加;管理费用1.17亿元,同比增加20.73%;研发费用3627.67万元,与上年基本持平。 自产元器件业务发展前景可期,新材料业务有望成为新的业绩增长点。公司在军用元器件领域深耕多年,拥有广泛的客户资源优势和技术优势,未来受益于军费的稳定增长、装备的加速列装、装备信息化水平的提高以及元器件的国产化替代等因素,有望保持较高速发展。另外公司2018年收购广州天极电子60%的股权,天极电子主营业务为单层瓷介电容器(SLC),有助于公司迅速切入微波器件市场,拓宽产品品类,并与现有产品形成互补,进一步提升公司在电子元器件领域的竞争力。另外公司的新材料业务在航空航天领域应用空间广阔,公司相关产品在一致性、可靠性等方面处于领先地位,期内新材料业务已经进入拐点开始扭亏为赢,未来随着下游产品的逐渐定型上量以及公司产能的不断释放,新材料业务有望成为公司新的业绩增长点。 股权激励完备,有望提高员工积极性。公司于2019年2月发布第三期员工持股计划(草案),计划将公司回购的社会公众股以零价格转让予员工持股计划,合计137.66万股,占公司总股本的比例为 0.304%。此次员工持股计划是2015年上市以来的第三期员工持股计划,与前两期不同的是,此次股票来源是公司回购的社会公众股,并且以零价格转让,有望提高员工积极性和经营效率。 盈利预测及投资评级:我们预计公司2019-2021年归母净利润为4.21亿、5.26亿、6.56亿,综合考虑行业可比公司估值及公司历史估值水平,给予公司2019年30倍PE,目标价格为28.00元,首次覆盖给予“强推”评级。 风险提示:军品订单不及预期,新材料业务进展不及预期
火炬电子 电子元器件行业 2019-05-01 19.39 -- -- 20.94 7.44%
24.36 25.63% -- --
火炬电子 电子元器件行业 2019-04-29 19.48 -- -- 20.94 6.95%
24.36 25.05% -- 详细
2018全年维持高增速,2019Q1业绩超预期 2018年公司实现营业收入20.24亿,同比增长7.21%,归母净利润3.33亿元,同比增长40.71%,扣非归母净利润3.07亿元,同比增长49.08%。2019Q1公司实现营业收入4.64亿元,同比增长23.53%,归母净利润7201万元,同比增长31.13%,扣非归母净利润6517万元,同比增长33.64%。由于公司2018Q1基数较高(归母净利润5491万元,同比增长52%),同时民品电容器在经历去年的大幅涨价后难以维持高增速,因此市场对公司2019Q1业绩预期平稳。而从2019Q1业绩增速可以看出,公司自产和代理业务均有超预期表现,我们认为主要原因在于军工电子需求景气及日系电容器产品涨价,自产和代理业务有望带动2019全年业绩实现超预期增长。 三大主业持续推进,材料取得突破性进展 自产元器件实现收入5.40亿元,同比增长31.55%,毛利率70.75%保持在较高水平;代理业务收入14.21亿元,同比下降3.16%,毛利率21.77%,同比+8.87pct,收入下滑且毛利率增加主要是受陶瓷电容市场缺货的影响;新材料板块,2018年立亚特陶盈利情况大幅改善,立亚新材取得突破性进展扭亏为盈,主要因为高性能特种陶瓷材料实现批量化生产,产能优先供给项目任务,整体上看,公司新材料业务2018年持续推进并取得显著进展。 减持计划正在推进,获省级国资背景纾困基金持股 2019Q1公司实施了大宗交易共600万股,最新十大股东中新进福建福州创新创福股权投资合伙企业(有限合伙),持有600万股,该机构成立于2019年1月,是福建投资集团首支纾困基金,规模10亿元,优先投向省内优质上市公司。我们认为公司获省级国资背景纾困基金持股,有益于未来股价稳定。根据证监会规定以及公司减持情况,公司5月13日前最多还可交易305万股,整体上看公司减持按计划推进,预计还将持续一段时间。 盈利预测与投资评级 我们认为公司的三项主业2018年进展顺利,2019-2021年,自产元器件将继续受益于国防信息化+国产化替代带来的军工电子行业高度景气,代理业务预计保持稳定,材料业务随着立亚化学产能建设,有望迎来业绩大幅提升。预计公司2019-2021年归母净利润分别为4.35亿元、5.77亿元、7.45亿元,对应PE为20倍、15倍、11倍。可比公司宏达电子、振华科技、中航光电、航天电器2019年wid一致预期PE平均数为27倍,显著高于火炬电子,我们认为公司是目前军工电子领域被低估的高增长低PE标的,看好公司三项业务发展前景,维持“买入”评级。 风险提示:立亚化学产线建设进度不及预期;民品电容器竞争日趋激烈。
火炬电子 电子元器件行业 2019-04-29 19.48 -- -- 20.94 6.95%
24.36 25.05% -- 详细
公司2018年、2019年一季度业绩持续快速增长 公司4月26日发布2018年年报及2019年一季报,2018年实现营收20.24亿元(同比+7.21%),实现归母净利润3.33亿元(同比+40.71%);2019年Q1实现营收4.64亿元(同比+23.53%),实现归母净利润0.72亿元(同比+31.13%);业绩持续快速增长。 自产MLCC业务增长稳健,新材料业务实现扭亏为盈 2018年,分业务来看,公司元器件板块中,陶瓷电容器营收同比增长21%,毛利率72.58%,同比下降0.53pct;钽电容营收同比增长54%,毛利率同比提高7.91pct;收购天极电子60%股权,增加单层瓷介质及薄膜电路产品,5月并表后,实现营收3460万元,净利润1282万元。新材料板块,战略布局初显效益,形成订单收入2568万元、项目收入3431万元,实现扭亏为盈。代理业务由于产品持续缺货,营收同比减少3.16%,但毛利率同比提高8.87pct。 业务规模扩大带来期间费用同向增长 公司期间费用与营收同向增长,受业务规模扩大影响,公司销售费用、管理费用2018年分别同比增长47%、21%,2019年Q1分别同比增长46%、19%;财务费用主要系银行借款、汇票贴现等增加带来利息费用增长,2018年、2019年Q1分别同比增长135%、13%;研发投入方面,公司保持研发强度,2018年研发费用基本持平,2019年Q1由于研发投入暂时性减缓,同比减少54%。 新材料业务实现批量化生产,看好未来成长空间 报告期内,立亚新材获得军工资质,科研能力、生产能力、技术水平均达到了军用装备采购标准。公司高性能陶瓷材料已建成三条生产线,实现批量化生产。高性能陶瓷材料是大推重比航空发动机高温部件的理想材料,主要用于喷管、燃烧室火焰筒、低压涡轮静子叶片等热端部件。特种陶瓷材料技术含量高,盈利能力强,随着立亚新材相关产品生产负荷提升,特种陶瓷材料将成为公司成长新动力。 投资建议与盈利预测 公司自营MLCC业务有望受益于“十三五”后半段国防订单的充分释放,新材料业务已实现批量化生产,预计19-21年归母净利润分别为4.39/5.75/7.44亿元,对应当前股价的PE分别为20/15/12倍,可比公司2019年平均估值为28xPE,公司从事的新材料业务在国外仅有日本、美国的少数企业能够进行产业化生产,填补了国内空白,且需求量较大,考虑到业务的特殊性,可以给予公司19年30xPE,对应合理价值29.1元/股,维持“买入”评级。 风险提示 特种陶瓷材料生产负荷提升进度不及预期;MLCC材料涨价持续性不及预期。
火炬电子 电子元器件行业 2019-02-13 17.03 -- -- 20.60 20.96%
22.40 31.53%
详细
事件: 公司发布第三期员工持股计划草案,计划将公司回购的社会公众股以零价格转让予员工持股计划,合计137.66万股,占公司总股本的比例为0.304%。该计划参与人员不超过120人,锁定期12个月,存续期24个月。此次员工持股计划的业绩考核为,公司2019年营业收入较2018年增长比例不低于20%(含20%)或归属于上市公司股东的净利润较2018年增长比例不低于20%(含20%)。 回购股票用于员工持股,兼顾股东利益与员工积极性 公司于2018年9月发布公告,认为目前公司股价不能正确反映公司价值,不能合理体现公司的实际经营状况,因此进行股票回购,回购金额为上一会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的10%且不超过3,000万元,2018年11月20日公司完成回购,累计回购137.66万股,总金额2368万元。此次员工持股计划拟通过非交易过户等方式,获得回购专用证券账户所持有的公司股票,无需员工出资。此次员工持股计划,是公司2015年上市以来的第三期员工持股计划,与前两期不同的是,此次的股票来源是公司回购的社会公众股,并且以零价格转让,无需员工出资。我们认为,公司在股票市场低迷期实施回购,并将其用于员工持股,一方面有利于维护股东利益,增强投资者信心,另一方面提高核心员工积极性,并且员工无需出资承担风险。整体上我们认为,火炬电子的公司治理水平在同行公司中较为突出。 盈利预测与投资评级: 公司的军工电容器业务能够同时受益于军工电子行业景气,以及公司自身产品门类的拓展,同时特种陶瓷材料业务现已完成10吨/年的产能建设,预计也将逐渐成为重要的业绩来源。我们根据公司最新基本面情况调整了盈利预测,预测公司2018-2020归母净利润为3.53亿元、4.68亿元、6.18亿元,对应PE为21、16、12倍,维持“买入”评级。 风险提示:民品陶瓷电容器降价;新材料业务订单不及预期。
火炬电子 电子元器件行业 2019-02-04 15.59 -- -- 20.60 32.14%
22.40 43.68%
详细
事件描述 日前,由于车用需求持续走高,日本MLCC大厂太阳诱电(TaiyoYuden)计划投资150亿日元(合约1.37亿美元)对子公司新泻太阳诱电进行扩产。 事件评论 民用高端MLCC或持续缺货,公司自产与代理业务有望受益。目前,MLCC主要厂商正扩大投资以应对供应不足情况。这是因为从供应端来看,近年来中低端MLCC市场竞争激烈,利润空间受到压缩,同时汽车电子与高端消费电子市场崛起迅速,且高端电容领域技术壁垒较高,市场竞争有限。因此自2016年下半年起日本村田、TDK、太阳诱电等MLCC大厂陆续退出低端MLCC生产,转向汽车电子等高端领域,此后全世界范围内出现MLCC短缺的情况。公司采取差异化竞争策略,优先发展军工用户,重点发展民用工业类用户,选择性为民用消费类产品配套,相关业务有望受益。 军民用高端陶瓷电容器领先企业,特种陶瓷材料生产的龙头企业。整体上看,公司目前经营状况良好,业绩快速增长。2018年前三季度公司产品销量增加导致公司收入稳健增长,同时公司军工客户需求和订单持续增加、高性能陶瓷材料项目持续供应导致毛利率稳步提升。公司目前已成为我国军用MLCC领先企业。同时,依托自身在陶瓷电容器方面的技术优势,开展了在高性能陶瓷材料方面的技术研发,并于2015年定增募投实施CASAS-300特种陶瓷材料项目,进军高性能特种陶瓷材料领域。CASAS-300特种陶瓷材料是继碳纤维复合材料之后发展起来的一种具有优异性能的多功能陶瓷新材料,广泛应用于电子、通信、航空航天等国民经济领域,市场前景非常广阔。目前国内还没有同类产品,公司在项目达产后有望在这一高壁垒行业占得先机。 投资建议:公司作为我国军民用高端陶瓷电容器领先企业,特种陶瓷材料生产的龙头企业,市场前景广阔。基于公司在军民用领域的巨大需求,我们预计公司2018-20年归母净利润将达到3.28亿元、4.42亿元、5.84亿元,EPS分别为0.73元、0.98元、1.29元,对应PE为21.74倍、16.16倍、12.23倍,维持“买入”评级。 风险提示: 1.公司电容器业务拓展不及预期,盈利能力不及预期; 2.特种陶瓷材料生产线建设与产业化应用不达预期。
火炬电子 电子元器件行业 2018-12-28 16.11 -- -- 17.43 8.19%
22.38 38.92%
详细
元器件、新材料和贸易战略新布局。火炬电子主要从事电容器及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务业务,其主营业务包括自产业务和代理业务。2015年,公司通过非公开发行股票,募投项目CASAS-300特种陶瓷材料,进入高端新材料领域。完成了元器件、新材料和贸易战略新布局。 高端陶瓷电容器国产化迫切,未来受益于军工信息化。国家出于战略、安全及成本控制等诸方面考虑,相继出台多项扶持政策,大力倡导高端产品国产化。军工领域关乎国家安全,对保密性有严格规定,对军用产品生产企业实施严格的资格认定及每年现场复审,进入门槛较高,产品价格相对更高。公司自2009年起连续五年均位列国内军用MLCC(即片式多层陶瓷电容器)厂商销售收入第二位。 经营稳健,业绩不断提升。2017年,公司实现营业总收入18.88亿元,2011-2017年复合增速为22.71%;归属于母公司股东的净利润2.37亿元,2011-2017年复合增速为16.66%。火炬电子的自产业务主要客户按行业可分为军工类、工业类和消费类三种。其中军工占比超过50%,并呈现逐年上涨趋势。在军工类产品方面,公司作为首批通过宇航级认证的企业,打破了原先我国宇航级多层陶瓷电容器产品需要进口的局面,填补了国内空白,并承担了多项军工科研工程。2016年-2018年H1,公司自产业务收入分别为3.58亿元、3.88亿元和2.84亿元。2018年H1毛利率达到72.54%。 新材料投产销售,净利润将显著提升。火炬电子2015年发布募投项目预案——CASAS-300,总投资8.265亿元。CASAS-300特种陶瓷材料作为一种具有优异性能的多功能陶瓷新材料。目前仅有少数发达国家能够产业化生产,该材料在我国市场存有量极少。世界上美国、德国和日本等发达国家在陶瓷基复合材料的研究方面投入较多,已研制出成品,并将其应用于航空、航天、军事等领域。根据公司定增预案批露:募投项目预计年生产特种陶瓷材料10吨,正常年实现销售收入为5.60亿元,年均净利润3.05亿元。 盈利预测和投资建议。我们预计火炬电子2018年至2020年EPS分别为0.79、1.00和1.30元/股。结合可比公司估值情况,我们给予火炬电子2018年25至30倍PE估值,对应合理价值区间为19.75元至23.70元,首次覆盖给予“优于大市”评级。 风险提示。公司军工订单存在大幅波动的风险;公司新业务领域市场进展缓慢的风险;代理业务受国内外贸易环境影响的风险。
火炬电子 电子元器件行业 2018-11-02 15.35 -- -- 19.33 25.93%
19.33 25.93%
详细
收入稳定增长,利润高速增长 2018年前三季度公司实现营业收入14.43亿元,同比增长9.09%,实现归母净利润2.52亿元,同比增长52.95%,根据公告,公司利润大幅增长原因有三点:军工订单持续增加;贸易业务毛利率提升;高性能陶瓷材料项目持续供应,1-9 月份主营业务收入1,728 万元,项目收入1,941 万元。 我们认为,公司收入增速相对较慢,原因在于收入占比最大的贸易业务板块(2018H1占比70%),公司作为电容器代理商,在今年mlcc持续涨价的市场环境中,面临缺货的状况,因此该项业务收入较为平稳;而收入利润都高增速、利润率也较高的自产业务(主要是军工),其收入占比较小,因此整体上看公司前三季度收入稳定增长,但毛利率大幅提升(前三季度毛利率35.35%,同比+11.26pct),从而利润高速增长。 费用方面,公司前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为4.08%(+0.83pct)、5.52%(+0.74pct)、3.53%(+2.32pct)、1.26%(+0.65pct),其中研发费用率同比增幅较大原因在于母公司、子公司立亚新材和立亚化学研发费用增加。 材料业务取得显著突破,有望开始贡献利润 今年下半年公司陆续披露了材料业务的进展情况: l 8月公告,公司收到国家财政部下拨的项目经费1,715万元,该项目补助资金总额5,145万元,其余款项将根据项目进度再予以拨付; l 10月公告,公司收到项目收入202.5 万元,该项目收入资金总额3,275 万元其余款项将根据项目进度再予以拨付。 根据公告,上述项目都由子公司立亚新材实施,截至三季报,公司材料业务主营收入1,728 万元,项目收入1,941 万元,相比去年全年648万元收入,公司材料业务今年取得了显著突破。我们认为,公司的材料业务正在逐渐步入成熟,2018年材料业务板块盈利状况会优于2017年,有望开始贡献利润。 盈利预测与投资评级: 我们根据公司三季报的情况对盈利预测进行了调整,由于贸易业务面临缺货,因此我们预计的2018年收入有所下调,但受益于军工行业高度景气以及贸易业务毛利率提升,我们认为公司2018年利润依然能够实现高速增长。我们预测公司2018-2020年归母净利润为3.80亿元、4.98亿元、6.77亿元,对应PE为18倍、13倍、10倍,维持“买入”评级。 风险提示:民用电容器市场竞争加剧,产品涨价持续性不及预期;新材料业务订单不及预期。
火炬电子 电子元器件行业 2018-11-02 15.35 20.89 -- 19.33 25.93%
19.33 25.93%
详细
前三季度营收同比增长9.09%,归母净利润同比增长52.95% 公司2018Q3营收5.01亿元,同比增长3.51%,归母净利润0.76亿元,同比增长55.10%;2018年前三季度营收14.43亿元,同比增长9.09%,归母净利润2.52亿元,同比增长52.95%,业绩符合预期。我们认为,公司是军用MLCC核心供应商,目前还在积极布局钽电容和特种陶瓷材料业务,未来业绩增长潜力较大,预计公司2018-2020年EPS为0.84/1.03/1.30元,对公司维持“买入”评级。 军民两端MLCC需求旺盛,带动整体销售收入和毛利率提升 在军用MLCC领域,受益于国防装备信息化建设的持续推进,以及军工产业发展,下游军工企业对MLCC需求旺盛,军工客户需求和订单持续增加。民用MLCC领域,2017年以来,由于日韩MLCC大厂产能向高端产品转移,常规MLCC供给收缩,同时MLCC原材料价格也在上涨,导致MLCC售价不断攀升,我们预计这种供不应求的局面还会持续到2019年。由于军民两端对MLCC需求较大,带动公司产品销售收入实现增长的同时毛利率同比提升11.26pct至35.35%,销售净利率同比提升5.29pct至17.52%。 陶瓷材料生产稳步推进,前三季度合同及项目收入合计3669万元 CASAS-300特种陶瓷材料性能优异,具有低密度、高温抗氧化、耐腐蚀、低热膨胀系数、低蠕变等优点,可用于航空、航天、核电等多个领域,但该材料生产难度高,目前仅少数发达国家能够产业化生产,国内该材料的产业化能力较差。公司于2016年开始产业化项目建设,2017年完成5吨/年的产能建设,并实现648万元销售收入。据公司三季报,公司前三季度陶瓷新材料主营业务收入达1728万元,项目收入达1941万元。该材料售价昂贵,据公司公告约5万至6万元/kg,未来随着下游需求的增长以及产能的逐步释放,将会显著增强公司竞争力和盈利能力。 业绩符合预期,维持“买入”评级 公司是陶瓷电容及陶瓷材料优质民参军配套企业,受益于下游军工产业发展以及民用陶瓷电容供不应求,未来军民两端业绩有望持续上行。根据我们的盈利预测,火炬电子2018-2020年收入分别为22.35亿元、27.36亿元、33.83亿元,归母净利润分别为3.80亿元、4.68亿元、5.86亿元,对应EPS分别为0.84元、1.03元、1.30元。可比公司2018年平均P/E估值为25.92,考虑到火炬电子未来收入和利润的持续增长潜力,我们给予公司2018年25-26倍P/E估值,目标价范围为21.00-21.84元/股。维持“买入”评级。 风险提示:军费增长及军民融合政策推进低于预期;高性能陶瓷材料推广不达预期。
火炬电子 电子元器件行业 2018-11-02 15.35 -- -- 19.33 25.93%
19.33 25.93%
--
火炬电子 电子元器件行业 2018-09-26 19.23 -- -- 20.40 6.08%
20.40 6.08%
详细
股票回购提振投资者信心,健全激励机制 根据公告,公司认为目前公司股价不能正确反映公司价值,不能合理体现公司的实际经营状况,因此进行股票回购,有利于维护股东利益,增强投资者信心,同时进一步建立、健全公司长效激励机制。回购金额为上一会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的10%且不超过3,000万元,价格为不超过30元/股(9月21日收盘价19.13元/股)。 我们认为,公司当前股价处于历史低位,进行股票回购有利于提振投资者信心。从股价走势上看,自7月中旬以来公司股价持续走低,我们认为主要与市场环境及整体风险偏好相关,而从公司基本面来看,公司今年经营状况持续向好,2018H1归母净利润增速51.17%,预计未来3年各业务板块也将也将保持快速增长: 自产元器件业务--受益于军工电子元器件领域高度景气,陶瓷电容、钽电容、5G微波元器件共同发力,带动业绩快速增长; 贸易业务--今年受益于mlcc涨价,利润大幅增长,预计未来将保持稳定增长; 新材料业务--立亚新材已建成10吨/年的产能,今年公司已收到三个项目收入合计2576万元,大幅超过去年材料业务收入648万元。 盈利预测与投资评级: 公司电容器业务在需求端持续受益于民品涨价缺货以及军品步入景气阶段,从供给端看募投项目于2017年竣工带来产能提升,因此我们认为电容器业务将实现快速增长,特种陶瓷材料业务现已完成10吨/年的产能建设,预计也将逐渐成为重要的业绩来源。我们预测公司2018-2020年归母净利润为3.86亿元、5.33亿元、7.12亿元,对应PE为22倍、16倍、12倍,维持“买入”评级。 风险提示:民用电容器市场竞争加剧,产品涨价持续性不及预期;新材料业务订单不及预期。
火炬电子 电子元器件行业 2018-08-31 22.33 -- -- 22.11 -0.99%
22.11 -0.99%
--
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名