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浮亏考验控仓能力

2016年08月09日10:10 来源:中国证券报
  在险资举牌遇冷的背后,是股市持续震荡对保险资金配置构成考验。“宝万之争”中宝能系资金一度承受万科股价波动带来的潜在风险,使得市场各方担心相应的保险资金可能蒙受投资损失。而实际上,从2015年底保险资金举牌的几只个股情况来看,目前险资确实承担着浮亏的压力。

  2015年底,安邦保险举牌行为涉及6家上市公司,包括万科A、大商股份金融街欧亚集团同仁堂金风科技。阳光保险则举牌了承德露露中青旅凤竹纺织京投发展。彼时市场一度形成“险资举牌概念股”的追涨形势,相关标的走出一轮行情,但随后市场出现调整,数只个股较举牌时价格出现浮亏。

  保险业内人士对中国证券报记者表示,保险资金作为机构投资者,在二级市场买入股票一般看重长期投资收益,不会以短期内的股价波动为参考,险资投资举牌也是权益类投资的常态。但市场的不确定因素确实为险资举牌带来了巨大的机会成本,半年多以来的收益贡献率将掣肘保险资金的业绩表现,考验险资调仓换股的智慧。

  券商分析人士表示,保费端压力、看好标的和偿付能力要求等是2015年末举牌潮出现的原因,但难以持续。在“资产荒”的大背景下,负债成本比较高的中小险企还是有动力通过股票市场赚取一个较高的收益率,但会有一个限度。

  高华证券认为,以上市险企为例,近日中国人寿中国太保新华保险、中国太平发布盈利预警,利润下降的主要推动因素应与2016年一季度相同。一方面是由于传统产品的准备金增加,另一方面则体现为A股盯市损失造成投资收益下降,权益类投资盯市一直是导致净利润率波动的最重要因素。

  市场人士对中国证券报记者表示,保险资金举牌遇冷,并不代表对权益类投资机会的放弃。一方面,A股延续震荡趋势为保险资金判断增加了难度;另一方面,为了分散风险,除非特别看好某些个股,否则在投资上缓步增持是更好的选择。目前保险资金购入多家上市公司的股份不足5%,这些个股都可能是未来保险资金加仓的对象。

  长江证券分析师刘俊表示,“相机抉择”很难成为保险资金权益类战略配置的策略。从2016年的情况来看,考虑收益率优势和配置空间,险企会不断发掘新的投资方向,存在收益空间的股权投资可能成为选项。