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【中信新三板医药】新三板医药行业周报(2017年第8期)—2017年版医保目录发布,乐普医疗设立医疗健康并购基金

2017年02月27日18:29 来源:CITICS新三板研究

  投资要点

  市场回顾。上周新三板市场新增挂牌医药企业4家。截至2017年2月25日,新三板挂牌医药公司共有632家,其中隆赋药业(870859.OC)、鹏海制药(870733.OC)属于化学试剂生产企业,吉美瑞(870766.OC)属于专用设备与零部件生产企业,阿诺医药(870946.OC)属于药品经销企业。根据2015年年报数据,鹏海制药营收规模超过1亿元,为1.01亿元;盈利能力方面,吉美瑞、鹏海制药、阿诺医药、隆赋药业4家挂牌医药企业均实现盈利,净利润分别为1287.89/147.74/542.64/5014.83万元;鹏海制药、阿诺医药、隆赋药业净利润增速超过100%,分别为167.86%/178.13%/147.18%。

  医药行业的政策一览。全国性政策方面,2月23日,人社部发布了2017年国家医保目录,自2009年版医保目录发布以来,催生了数十个销售额过10亿的品种,新版目录的诞生,也意味着我国亿级药品市场格局或将被重构。(信息来源:人社部);地区性医疗信息中,北京:今年将构建8大体系,推进食品从农田到餐桌,药品从实验室到消费者的全过程监管,加快药品上市许可持有人制度试点进程,并计划用3年时间实现全市“国家食品安全城市”创建目标。(信息来源:新华网)

  上周新三板有5家医药企业公布定增预案,拟募资总额2.23亿元,募资后PE(TTM)为17X。近四周新三板医药行业拟融资额3.53亿元。上周新三板医药行业市场实际募资3500.00万元,募资后PE(TTM)为17X。近四周新三板医药行业实际募资总额达2.91亿元,较上月同期14.26亿元的水平大幅降低,主要原因系春节休市。2016年至今新三板挂牌医药企业实际募资总额达106.8亿元。

  截至2017年2月25日,新三板医药行业已进行做市转让的企业为108家做市医药公司数量(108家)占新三板医药行业(632只)的17%,而做市医药企业总市值(882.20亿元)占所有挂牌医药企业总市值(2250.41亿元)的39%。

  两大策略掘金新挂牌公司。我们根据不同投资者的偏好,根据定性(产业思维)、股东结构梳理出两大投资策略,总结出发生频次较高的企业进入精选股票池。1. 高景气行业:以产业思维寻找高景气细分行业,同时考虑行业的稀缺性,包括医疗器械中的体外诊断企业,生物制药中的抗体药和干细胞企业,民营医疗服务企业。建议关注天阶生物、吉玛基因、璟泓科技、百傲科技、益善生物、科新生物、明德生物、科恩口腔、华韩整形、莲池医院、达瑞生物、赛莱拉、君实生物、诺思兰德、丽都整形、成大生物、立迪生物。2. 强势股东:中信新三板医药行业覆盖股票中,强势股东持股情况如下。建议关注天阶生物、璟泓科技、百傲科技、益善生物、科新生物、明德生物、天智航、科恩口腔、华韩整形、莲池医院、达瑞生物、赛莱拉、新眼光、君实生物、诺思兰德、丽都整形、立迪生物。本周新增挂牌企业建议关注阿诺医药、隆赋药业。

  风险因素。主板/创业板注册制推出且不限流,竞价转让和转板制度推出慢于预期。

  中信证券研究部新三板团队重点覆盖股票

  截至2017年2月25日,中信证券研究部新三板团队总共重点覆盖医药公司22家。

  

  新增挂牌公司及投资策略

  挂牌公司简介

  上周新增挂牌医药企业4家。截至2017年2月25日,新三板挂牌医药公司共有632家,其中隆赋药业(870859.OC)、鹏海制药(870733.OC)属于化学试剂生产企业,吉美瑞(870766.OC)属于专用设备与零部件生产企业,阿诺医药(870946.OC)属于药品经销企业。根据2015年年报数据,鹏海制药营收规模超过1亿元,为1.01亿元;盈利能力方面,吉美瑞、鹏海制药、阿诺医药、隆赋药业4家挂牌医药企业均实现盈利,净利润分别为1287.89/147.74/542.64/5014.83万元;鹏海制药、阿诺医药、隆赋药业净利润增速超过100%,为167.86%/178.13%/147.18%。

  

  

  

  

  挂牌公司投资策略

  两大策略掘金新挂牌公司。我们根据不同投资者的偏好,根据定性(产业思维)、股东结构梳理出两大投资策略,总结出发生频次较高的企业进入精选股票池。

  1.高景气行业:以产业思维寻找高景气细分行业,同时考虑行业的稀缺性,包括医疗器械中的体外诊断企业,生物制药中的抗体药和干细胞企业,民营医疗服务企业。建议关注天阶生物、吉玛基因、璟泓科技、百傲科技、益善生物、科新生物、明德生物、科恩口腔、华韩整形、莲池医院、达瑞生物、赛莱拉、君实生物、诺思兰德、丽都整形、成大生物、立迪生物。

  2.强势股东:中信新三板医药行业覆盖股票中,强势股东持股情况如下。建议关注天阶生物、璟泓科技、百傲科技、益善生物、科新生物、明德生物、天智航、科恩口腔、华韩整形、莲池医院、达瑞生物、赛莱拉、新眼光、君实生物、诺思兰德、丽都整形、立迪生物。本周新增挂牌企业建议关注阿诺医药、隆赋药业。

  

  

  

  

  

  医药行业市场回顾

  新三板医药行业市场交易回顾

  市场回顾。截止至2017年2月25日,新三板医药板块共有632家公司。上周108家公司构成的做市板块中有78家发生交易,成交总额2.22亿元;524家公司构成的协议板块中有36家发生交易,成交总额3.07亿元。

  (1)做市转让板块,共有52只股票上涨,涨幅最高的奇致激光、云涛生物、莲池医院分别上涨24.25%/14.75%/11.96%。做市板块成交额最高的前三位分别为利美康、君实生物、成大生物成交额分别为4623.57/2105.52/2071.24万元。

  (2)协议转让板块,上周成交额最高的前三位分别为弘天生物、玛诺生物、瑞美医疗,成交额分别为18505.52/2068.52/1860.40万元。

  

  新三板医药行业创新层板块和基础层板块回顾。(1)创新层板块:共有64家公司,上周共42家公司发生交易,成交总额3.20亿元,较上上周大幅提高。弘天生物交投活跃,成交额达1.85亿元;(2)基础层板块:共有568家公司,上周共73家公司发生交易,成交总额2.09亿元,其中利美康、君实生物、玛诺生物交投活跃,成交额分别为4623.57/2105.52/2068.52万元。

  

  新三板医药行业市场估值分析

  三板医药板块估值水平较三板整体溢价24%,较A股医药板块折价21%截止2017225日,新三板医药板块估值为32XTTM,整体法剔除负值)。新三板医药板块对于新三板挂牌企业整体的估值溢价率为24%;新三板医药板块对于主板医药板块折价21%A股医药板块PE普遍高于新三板PE主要源于两个方面:第一,主板流动性强于新三板,主板公司被频繁交易,新三板公司的交易不活跃;第二,新三板企业投资风险相对高于主板公司,为了弥补投资者的风险溢价,股票估值相对较低。大盘整体震荡下行,新三板医药板块表现类似,估值呈震荡下行走势,溢价率总体呈下行走势。

  

  

  A股市场医药行业市场交易回顾

  市场回顾。上周A股市场医药板块小幅上涨。申万医药行业指数上涨3.09%,跑赢沪深300指数1.56pcts,237家公司中共212家公司上涨,其中康泰生物、乐心医疗、易明医药等公司涨幅居前,分别上涨61.14%/22.31%/22.09%。共19家公司下跌,其中黄山胶囊、亚太药业、博腾股份等公司跌幅居前,分别下跌8.00%/3.35%/3.14%。根据申万医药一级行业指数,医药板块处于各细分子行业上游水平,位于28个一级子行业中第5位。

  

  

  海外市场医药行业市场交易回顾

  港股市场交易回顾。上周恒生指数收于24965.70点,下跌0.62%。港股医药板块股份涨幅前五位分别是百本医护54.20%)、三生制药(15.47%)、吉林长龙药业(10.80%)、四环医药(10.57%)、医汇集团(10.55%);后五分别是东北虎药业(-13.01%)、中国华仁医疗(-10.87%)、东瑞制药(-7.29%)、中生北控生物科技(-6.79%)、创美药业(-5.45%)。

  

  美股中概股医药行业交易回顾。上周美国中资股GICS一级行业医疗保健11家公司中共有8家公司下跌,联络智能和科兴生物小幅上涨,涨幅分别为0.65%/0.53%;成交方面,上周中概股医药行业成交总量440.29万股,较上上周同比小幅下降。其中,爱康国宾、河北奥星、泰邦生物交投活跃,周成交量分别为104.46/99.2/97.38万股。

  

  

  新三板医药行业定增融资市场回顾

  上周新三板医药行业市场实际募资3500.00万元,募资后PETTM)为17X近四周新三板医药行业实际募资总额达2.91亿元,较上月同期14.26亿元的水平大幅降低,主要原因系春节休市。2016年至今新三板挂牌医药企业实际募资总额达106.8亿元。

  上周新三板有5家医药企业公布定增预案,拟募资总额2.23亿元,募资后PETTM)为17X近四周新三板医药行业拟融资额3.53亿元。

  

  

  医疗行业新闻回顾

  医政资讯:2017年版医保目录发布,药品市场格局或将被重构

  重点综合医讯:223日,人社部发布了2017年国家医保目录。自2009年版医保目录发布以来,催生了数十个销售额过10亿的品种,新版目录的诞生,也意味着我国亿级药品市场格局或将被重构。《药品目录》西药部分和中成药部分所列药品为基本医疗保险、工伤保险和生育保险基金准予支付费用的药品,共2535个,包括西药1297个,中成药1238个(含民族药88个)。其中仅限工伤保险基金准予支付费用的品种5个;仅限生育保险基金准予支付费用的品种4个。对比2009版《药品目录》,新版医保目录净增西药133个,净增中成药163个,净增民族药43个,西药和中成药品种总体涨幅达到15.4%。其中,《药品目录》收载的甲类药品中,西药品种净增53个,中成药品种净增38个。人社部相关负责人表示,新版药品目录有5个比较鲜明的特点:1)新增了91个儿童药品品种;2)加大了对创新药的支持力度;3)重点考虑重大疾病治疗药物;4)大力支持中药、民族药;5)与2015年国家谈判药品做好衔接。(信息来源:人社部)解读:1)有利于儿童用药的规范;2)利好创新药研发企业;3)部分中药和民族药独家品种获益。

  

  

  

  医融资讯:乐普医疗设立医疗健康并购基金,济民制药收购西班牙药企

  资产收购方面:

  1.浙江济民制药股份有限公司以558万美元收购西班牙LINEAR公司100%股权。自2015年2月上市以来,这家土生土长的台州民营企业,确立了以“大输液、医疗器械、血液透析、医院、体外诊断试剂”五大板块为核心的发展体系。据介绍,LINEAR公司是一家以开发、生产体外诊断产品及生物技术产品为主的西班牙药企,其FOB粪便潜血测试仪和幽门螺旋杆菌测试仪领先国际水平,取得欧盟专利。(信息来源:台州晚报);

  2.医疗设备制造商Integra将以10.5亿美元现金收购强生旗下Codman神经外科业务,以拓展其在美国以外的市场。Codman设备将重点集中在脑积水、神经重症护理和神经外科手术。(信息来源:foxbusiness)

  对外投资方面:

  1.NaviCam®磁控胶囊内镜机器人公司——安翰医疗,选择了软银中国资本进行战略合作。软银中国资本向安翰医疗注资千万美金,加速医疗市场开拓。安翰公司董事长吉朋松表示:中国胃癌高发,利用安翰胶囊胃镜可大幅提升中国胃癌早期筛查率,改变胃癌“发现即晚期”的现状。为社会节约大量医疗资源,为亿万家庭带来幸福。内镜医生也将如虎添翼,可以从繁重的初筛及检查工作中解脱出来,专注于胃癌镜下手术等,进而优化医疗资源配置,解决中国内镜专业医生紧缺的问题。(信息来源:MedtecWorld);

  2.乐普医疗出资设立“乐普银杏医疗健康并购基金”。发布公告称,其拟使用自有资金1.94亿元,参与投资设立由北京市经济和信息化委员会经济技术市场发展中心和昌平区共同扶持的、专业机构及资深投资人管理的产业并购基金“乐普银杏医疗健康并购基金”。该基金总募集规模不超过人民币10亿元,主要侧重于以生物制药、高性能医疗器械、精准医疗和创新医疗服务模式为代表的新一代健康诊疗与服务等心脑血管及其他慢性病相关医疗健康企业优质企业的投资。(信息来源:医谷)

  对外融资方面:

  1.总部位于波士顿的生物医药公司Rhythm宣布完成了价值4100万美元的夹层融资,Deerfield Management、Ipsen与奥博资本等参与投资。据悉,Rhythm将利用本轮募得的资金,把主要产品setmelanotide (RM-493)推进至3期临床试验。Rhythm是一家专注于“多肽疗法”的公司,它主要针对的是罕见遗传疾病。这些疾病往往会导致代谢紊乱,严重时会危及生命。目前,Rhythm主治两种罕见的肥胖症(POMC肥胖症与LEPR肥胖症)。(信息来源:创鉴汇);

  2.美国肥胖治疗领域的医疗设备制造商Bariosurg寻1,500万-2,000万美元B轮融资,以助力公司支持Gastric Vest System在欧洲及美国的临床研究直至该产品取得监管批准。Gastric Vest System为微创及可逆式设备,用于治疗肥胖及糖尿病。该款植入医疗设备模仿那些无需切除或移除部分胃组织的胃部手术。目前正在西班牙、葡萄牙、意大利、德国等欧洲地区启动CE认证II期临床研究。Bariosurg方面表示其产品有望在2017年底通过CE认证,随后将于2018年在欧盟地区启动商业化进程。(信息来源:Mergermarket);

  3.太美医疗宣布正式完成1亿元人民币C轮融资,由元生资本领投,北极光创投、经纬中国和凯风创投跟投。太美医疗方面表示,本轮融资后,公司将继续扩大市场拓展,强化在国内临床研究信息化和药物警戒领域的领导地位。此外,还将持续增加产品研发投入,打造更专业、更便捷、更合规的产品与服务,确保客户的极致体验,助力行业的信息化进程。(信息来源:健康界);

  4.妇儿健康移动医疗平台安心医生近日宣布完成B和B+轮融资。本轮融资额约2亿人民币,投资机构为经纬中国、IDG中国、启明创投等。安心医生成立于2015年,隶属于北京惠福康信息咨询有限公司,是一家连接医生和患者的移动医疗应用,支持医生个人诊所、病患随访等服务。(信息来源:投资界)

  医药行业每周重要公告回顾

  

  特别声明

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