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又一单B股转A股成型 B股市场日益边缘化

2017年11月29日16:31 来源:经济日报

  深基地B于11月28日晚公告,南山控股拟以发行A股股份换股方式吸收合并深基地,即南山控股向深基地的所有换股股东发行股票交换该等股东所持有的深基地B股股票。换股吸收合并完成后,深基地将终止上市并注销法人资格。深基地股份与南山控股股份的换股比例为1:3.6004,即每1股深基地B股股票可以换得3.6004股南山控股股票。

  

  所谓B股,即人民币特种股票,它是以人民币标明面值,以外币认购和买卖,在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票。1992年2月21日,电真空B作为我国内地首只B股登陆上交所;当年2月28日,深南玻B成为深交所首只B股。

  截至11月29日下午3点收盘,B股市场共有100家上市公司。从年初至今的涨跌幅来看,所有B股的算术平均区间涨跌幅为-5.38%。这100家B股上市公司只有25家实现区间上涨,占比只有25%;而粤华包B、*ST沪普B深中华B、江铃B等7只个股的区间跌幅超过30%。

  为何B股如今如此边缘、如此“鸡肋”?在国开证券研究部副总经理杜征征看来,在外汇短缺的年代,我国开设B股的目的,是为了吸引当时较为稀缺的外汇。但随着我国加入WTO以及各项金融政策逐步开放后,我国已经一跃成为外汇储备最多的国家之一。

  “B股市场逐步边缘化有两大原因:一是,没有新的公司发行上市,无法再融资且交易十分清淡,B股市场融资功能几乎丧失,市场活跃性不够也使得一些资金逐渐离场;二是,2001年2月之前,B股仅限外国投资者买卖,而此后,开始对国内个人投资者开放,但并没有对境内机构投资者开放,散户化的结构对市场资金吸引力较为有限。”杜征征进一步解释说。

  那么,如此边缘、如此“鸡肋”的B股,该如何找到自己的出路?北京理工大学管理与经济学院副教授张永冀在接受《经济日报》记者采访时表示,目前B股转轨主要有以下四个路径,即转A股、转H股、回购、AB股并轨。

  由B股转A股是其主要路径。例如,新城B股对外公布“B转A”方案,大股东新城控股将采用换股吸收合并新城B的形式实现A股上市。根据方案,新城控股向新城B除新城控股以外的全体股东发行A股股票,并以换股方式吸收合并新城B。新城控股发行542064758股份,将全部用于换股吸收合并江苏新城B。发行后,新城控股总股本约17亿股。在本次合并中,新城B换股价格为1.317美元/股,与定价基准日前20个交易日的B股股票交易均价0.494美元/股相比有超过166%的溢价,按照停牌日汇率折合人民币8.12元/股,新城控股A股股票发行价格为9.82元/股。因此,本次换股吸收合并的换股比例为0.827。

  由B股转H股也是其主要路径之一。例如,丽珠B转H完成后,境内投资者及境内交易境外投资者(未直接在境外证券公司开立H股账户,且继续通过境内证券公司交易系统交易的境外投资者),其交易的证券名称为“丽珠H代”,证券代码为“299902”;非境内交易的境外投资者(在境外经纪商开立独立H股账户,丽珠B转换后的H股股份已转托管至该账户,并通过境外经纪商交易的境外投资者),其交易的证券名称为“丽珠医药”,证券代码为“1513”。

  “目前B股转轨存在一定的难点。主要在于股东的梳理,包括可能存在部分代持现象,以及境外投资者如何转持A股等;此外,除了股东梳理存在瓶颈外,如何更好保护中小股东利益,同样成为摆在监管层与市场面前的重要课题,考验着资本运作的智慧。” 张永冀表示。

  (责编:武亚东)