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【国君非银刘欣琦团队】收益风险比已经进入极佳窗口期

2017年04月16日17:55 来源:欣琦看金融

  非银一周观点

  目前非银金融板块的估值已经下跌到历史低点,基本面环比改善迹象已现。我们认为目前这个时间点是增持非银金融板块的时间窗口。

  根据我们跟踪的情况来看,保险负债端的改善已现端倪,随着2017年保监会对负债端监管力度的加大,上市保险公司的负债端改善有望超预期;随着到期资产再配置压力的降低,下半年保险行业也有望看到投资端财务数据的改善。我们认为保险板块有望从去年11月份的“逻辑”超预期在三季度左右进入到真实的投资端及负债端双轮驱动带来的业绩超预期阶段,我们首推基本面有望率先复苏的中国平安

  性价比高是描述目前券商板块的最佳形容词,我们能确认的是由于IPO加速等原因,券商板块阶段性业绩有望进入到一个环比改善的区间;同时,板块的估值水平也是历史底部,所有悲观政策也已经Price in。目前布局券商股应该说是位置极其舒服的位置,我们推荐国金证券/华泰证券/国元证券/兴业证券

  信托板块是非银金融行业中基本面复苏最为明显的子板块,但需要持续跟踪监管政策的变化,我们推荐买这个板块中有内生增长潜力的个股,推荐爱建集团/经纬纺机

  其他个股中,国盛金控因为一个会计核算导致的重组终止引发了复牌后的大跌,我们认为个股长期成长逻辑不变,维持增持评级。*ST金瑞是未来3~5年能看到确定性增长的个股,目前性价比极高,维持增持评级。

  在个股推荐上,我们的主线为选择基本面改善幅度大且估值仍较低的个股,推荐的标的如下:保险:中国平安/中国太保/新华保险;券商:国金证券/国元证券/兴业证券;金控&多元金融:爱建集团/国盛金控/经纬纺机/*ST金瑞

  下周推荐标的:

保险:中国平安/中国太保/新华保险

券商:国金证券/国元证券/兴业证券

金控&多元金融:爱建集团/国盛金控/经纬纺机/*ST金瑞

本周重要数据

  1.本周股基日均交易量为6,303亿元(上周6,053亿元);2017年两市股基累计成交332,894亿元,股基累计日均成交4,969亿元。

  2.保证金余额:截至2017年4月7日,证券市场交易结算资金余额达到13,944亿元(3月31日11,532亿元)。

  3.投行业务:截至2017年4月14日,IPO、定增和配股承销规模分别为790.09亿元、5,264.16亿元、0亿元,股权融资规模同比上升15.38%;企业债、公司债和可转债融资规模分别为293.70亿元、2,458.57亿元和307.17亿元,核心债券融资规模同比下降73.77%。

  4.融资融券:截至2017年4月13日,融资融券余额9,408亿(4月6日9,286亿),其中融资余额9,357亿元,融券余额51亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.26%。

  5.股权质押:截至2017年4月14日,全年质押业务总规模(按抵押标的市值计算)9,967.46亿元,其中券商所做的股权质押业务为5,882.53亿元,占比59.02%。存量看,市场未解押股权质押达到59,824.36亿元,其中券商未解押股权质押达到28,149.50亿元,占比为47.05%。

  6.保险数据:保险行业2017年2月数据:1)原保费收入累计11,902.81亿元,同比+31.27%(前值+34.1%),其中财产险1654.40亿元,同比+10.35%(前值+5.2%),人身险10,248.40亿元,同比+35.41%(前值+39.1%)。2)总资产15.96万亿元,较年初+5.56%(前值+4.3%),净资产1.77万亿元,较年初+2.71%(前值+1.7%)。其中产险公司总资产2.46万亿元,较年初+3.42%(前值+3.9%),寿险公司12.46万亿元,较年初+0.17%(前值-1.2%)。3)保险资金余额较2016年12月底增加4,610.98亿元,在总资产中占比由2016年12月88.58%下降至86.80%。其中银行存款2.58万亿元,占比较上月-105bps(前值+113bps),债券4.52万亿元,占比较上月+49bps(前值-3bps),股票和基金1.80万亿元,占比较上月+11bps(前值-43bps),其他投资4.96亿元,占比较上月+45bps(前值-67bps)。

  7.上市险企:1)2017年2月底中国人寿保费收入1,899亿元,同比+19.66%(前值+30.20%),市场份额18.53%(前值21.44%);平安寿保费收入1219.9亿元,同比+39.97%(前值+39.73%),市场份额11.90%(前值12.62%);太保寿保费收入536.2亿元,同比+47.56%(前值+55.96%),市场份额5.23%(前值5.37%);新华保费收入235.6亿元,同比-29.59%(前值-21.78%),市场份额2.30%(前值2.25%)。2)2017年1月底平安财保费收入357.4亿元,同比+21.09%(前值+19.11%),市场份额21.60%(前值22.89%);太保财保费收入171亿元,同比+1.30%(前值-1.84%),市场份额10.28%(前值10.55%)。

本周行业动态

  1.【刘士余:对扰乱市场秩序行为坚决打击、绝不手软】香港万得通讯社报道,证监会网站4月15日显示,证监会主席刘士余在深圳证券交易所2017年会员大会上的致辞,交易所既有法定机构的权威性,又有自律监管的灵活性。要进一步解放思想,敢于亮剑,捍卫法定监管权威,运用自身规则的灵活性,对扰乱市场秩序的行为坚决打击、绝不手软。(Wind资讯)

  2.【证监会核发10家IPO批文 筹资总额不超过51亿元】4月14日,证监会核发10家企业IPO批文,其中上交所6家(金能科技、奥翔药业、鸣志电器、常州永安、恒润重工、寿仙谷),深交所中小板1家(金溢科技),创业板3家(太龙照明、金陵体育、杭州园林)。10家企业合计筹资不超51亿元。其中,恒润重工、太龙照明、金陵体育、杭州园林4家公司直接定价发行。(财联社)

  3.【证监会通报5宗案件 ST成城涉3项信披违法事实】证监会新闻发言人张晓军表示,证监会近日对5宗案件作出行政处罚,其中,3宗信息披露违法违规案,1宗操纵市场案,1宗内幕交易案。据介绍,其中,ST成城存在3起信息披露违法违规事实。(财联社)

  4.【央行召开2017年金融稳定工作会议:进一步摸清风险底数 坚决整治金融乱象】中国央行副行长范一飞指出,2017年金融稳定工作任务更加艰巨,要把防控金融风险放到更加突出的位置。要加强重点领域风险防控,进一步摸清风险底数,坚决整治金融乱象,更加重视防范风险交叉传染和系统性金融风险。要充分发挥存款保险制度在处置风险中的平台作用。要抓紧做好补体制机制短板工作,切实强化中央银行的金融稳定职能。要继续深化金融业改革开放,积极参与全球金融治理。(东方财富网)

  5.【沪港深基金投资比例新规或将出台,不再允许空仓港股】近日,关于沪港深基金正在研究针对港股投资比例新规的消息,在基金行业不胫而走。据了解,一家基金公司的相关产品报会时,被告知新规目前正在研究。新规或要求沪港深基金在港股投资上要保持一定的比例下限,若是此新规出台,这也意味着沪港深基金未来对于港股配置不能随意空仓。(每日经济新闻)

  6.【中国证监会考虑放松企业IPO连续盈利要求】4月12日 ,香港《南华早报》报道,中国证监会考虑缩短对申请IPO的企业的盈利时间要求。允许至少连续两年盈利的企业在沪市主板上市。目前要求为至少连续三年盈利。证监会或保持每周批准约10笔IPO的速度。报道还称,将限制影视娱乐文化产业相关公司的配股或资产重组计划。(南华早报)

  7.【《证券法》修订将新增现金分红制度、细化大股东减持】4月12日 ,此次《证券法》修订增加了上市公司现金分红制度,在尊重公司自治的前提下,要求上市公司在章程中明确现金分红的具体安排和决策程序。修订草案有望纳入规范上市公司持股5%以上的股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等减持的细化条款。《证券法》修订拟提高对违法行为的处罚幅度,加大惩戒力度。修法还将更多的给证监会一线调查人员赋权,减少调查人员取证难度,强化投资者保护。是否对“证券”定义进行修订,各方争议很大。(财新网)

  8.【保监会:保持监管高压态势 坚决治理市场乱象】4月9日至10日,保监会先后召开党委会议,通报党中央对项俊波涉嫌严重违纪进行组织审查的决定。会议强调,加强对党员干部的监督管理,坚决贯彻党内监督条例,重点要加强对各级党组织领导干部特别是“一把手”的监督。始终坚持“保险业姓保、保监会姓监”,保持监管高压态势,坚决治理市场乱象,坚决查处违法违规问题。高度警惕、严密防范金融风险,切实把防控风险放到更加重要的位置,牢牢守住不发生系统性风险的底线。(财联社)

  9.【证券法“二读”时间表确认 4月24日上会】今日,全国人大十二届全国人大常委会第九十三次委员长会议明确了十二届全国人大常委会第二十七次会议的时间和议程,十二届全国人大常委会第二十七次会议将于4月24日至27日举行,会上将审议投资者关注的《证券法》修订草案。同时,委员长会议还建议,十二届全国人大常委会第二十七次会议审议关于推进股票发行制度改革工作情况的中期报告。(证券时报)

  10.【证监会上市部曹勇:对高杠杆收购实行穿透式监管】证监会上市公司监管部副主任曹勇表示,针对高杠杆收购,监管层将实行穿透式监管和充分的信息披露,让背后真正的利益主体呈现在上市公司、投资者面前,帮助投资者作出合理判断和理性选择。曹勇指出,高杠杆特别是极度高杠杆收购,往往会带来上市公司及相关各利益主体的不确定性,一旦失败将对上市公司和投资者产生系列连带效应。收购人、出资人应当具有相应的风险化解能力,努力做到风险不外溢。(上证报)

本周公司公告

  1. 华菱钢铁(000932):公司2016年度实现营收499.50/净利-10.55亿元,同比增加20.36%/64.34%。公司预计2017年第一季度实现净利2.50至3.50亿元。

  2. 渤海金控(000415):公司2016年度实现营收242.58/净利22.77亿元,同比增加146.86%/74.54%。公司预计2017年第一季度实现净利3.70至4.33亿元。

  3. 东北证券(000686):公司2017年第一季度实现营收10.66/净利1.93亿元,同比增加13.13%/减少51.70%。

  4. 国元证券(000728):公司2017年第一季度实现营收7.91/净利2.42亿元,同比增加26.65%/减少13.08%。

  5. 中国平安(601318):2017年第一季度平安财险保费收入536.61亿元;平安人寿保费收入151.47亿元;平安养老保费收入53.70亿元;平安健康保费收入5.01亿元。

  6. 中国人寿(601628):公司2017年第一季度保费收入2,462亿元。

  7. 新华保险(601336):公司于2017年1月1日至2017年3月31日期间累计原保险保费收入为372.51亿元。

  8. 经纬纺机(000666):公司预计2017 年第一季度实现净利润26,500 万元-28,500 万元,同比增长385.70% -422.36%。

  9. 晨鸣纸业(000488):公司预计2017年1-3月实现净利润6.8-7.2亿元,同比增长70%-80%。公司与齐鲁银行签署战略合作协议。

  10. 汉鼎宇佑(300300):公司预计2017年1-3月实现净利润1,828.59-2,514.31万元,同比增长-20%-10%。

  11. 越秀金控(000987):公司预计2017年第一季度盈利1.66-1.85亿元,同比增加175%-205%。

  12. 海德股份(000567):公司预计2017年第一季度盈利0.16-0.20亿元,同比增加643.49%-829.37%。

  13. 天茂集团(000627):公司预计2017年一季度盈利1-1.2亿元,同比下降84.88% - 87.4 %。国华人寿2017年第一季度保费收入为人民币222亿元。

  14. 华西股份(000936):公司预计2017年第一季度盈利0.17–0.20亿元,同比增长140% -170%。

  15. 申万宏源(000166):公司预计2017年第一季度营收28.26/净利9.72亿元,同比下降3.88%/7.15%。

  16. 中航资本(600705):公司收到上海证券交易所对公司 2016 年年度报告的事后审核问询函。

  17. 厦门电子(600870):公司公告对上海证券交易所《关于对厦门华侨电子股份有限公司 2016 年年度报告的事后审核问询函》 的回复。

  18. 锦龙股份(000712):公司中止非公开发行股票审查的申请。

  19. 大众公用(600635):公司股东上海大众企业管理有限公司将所持有的公司股权2000万股(占本公司总股本的0.68%)质押给上海浦东发展银行股份有限公司长宁支行,作为续借款之出质。

  20. 浙江东方(600120):董事会同意公司控股子公司浙江国贸东方房地产有限公司转让其持有的全资子公司湖州仁皇房地产有限公司的100%股权。

  21. 经纬纺机(000666):公司拟向平安银行申请综合授信额度人民币4亿元,期限为1年。

  22. 中国太保(601601):公司董事长因工作变动的原因辞职。

  23. 渤海金控(000415):公司收购GECAS的飞机租赁资产已累计交割飞机41架。

  24. 晨鸣纸业(000488):公司延长非公开发行股票股东大会决议有效期。

  25. 中信证券(600030):间接全资附属公司根据中期票据计划进行提取11亿美元并由公司提供担保。

  26. 浙江东方(600120):公司发行股份购买的浙金信托和大地期货股份已办理完工商登记。

  27. 宝德股份(300023):控股子公司庆汇租赁有限公司成立全资子公司横琴庆瑞资管。

  28. 新力金融(600318):证监会核准公司中止发行股份购买资产。

  29. 九鼎投资(600053):公司控股股东将其持有的2000万股流通股全部解除质押。

  30. 东兴证券(601198):全资子公司东兴资本投资管理有限公司完成增资2亿元。

  31. 国信证券(002736):公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期),发行规模为30亿元,票面利率4.39%。

  32. 山西证券(002500):公司拟向全资子公司格林大华期货有限公司及其子公司格林大华资本管理有限公司增资。