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中国金洋的扩张套路:一腔悍勇走天下?

2018年02月09日18:54 来源:港股解码

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  2月7日晚间,于港股上市及主要从事高科技产品制造及自动化设备销售业务的投资控股公司中国金洋(01282-HK)公告宣布,其与云能国际、正维及永勤已于当日订立合营协议成立合营企业,以投资于有关清洁能源、金融及健康、投资管理、开发新能源以及金融服务的项目。

  据中国金洋公告,该合营企业的投资总额及法定股本均为20亿元(港元,下同),当中公司将出资7.2亿元,占36%股权。其余各方注资金额分别为:云能国际出资8亿元,占40%股权;正维出资3.2亿元,占16%股权;及永勤出资1.6亿元,占8%股权:

(截自中国金洋公告原文)

  组合营的小伙伴:就是这么优秀!

  对于此次出资7.2亿元再拓新业务,中国金洋有着自己的“小算盘”。来看看这次与公司一起组合营的三个小伙伴:云能国际、正维及永勤,这三家都是投资控股公司,其中正维及永勤于英属处女群岛注册成立,而重磅的是云能国际,这家于香港注册成立的投资控股公司来头可不小。

  据悉,云能国际由在中国云南省属于国有重要骨干企业的云南能投集团全资持有。云南能投集团自组建以来主力发展清洁能源、金融、服务与贸易与综合业务等“四大板块”。故而,与之合作对于中国金洋来说还是很有吸引力的:依托云南能投集团的国资及其产业背景,中国金洋能进入电力及新能源产业领域,拓宽集团的产业链,也为集团未来与大型国有资本合作奠定基础。

  另一方面,近年来,云南能投集团积极融入国家“一带一路”倡议,聚焦国际能源产业投资、国际金融和国际物流贸易三大领域,目前其通过云能国际布局南亚及东南亚市场已取得了显著成绩。因此,中国金洋与云能国际的合作能让集团快速进入和拓展南亚及东南亚市场,从而为集团的国际化道路奠定基础。

  虽然上述两点其实是中国金洋自身在公告中放出的“官话”,但也是一番实在话了,总之,公司表示董事相信此次组建合资企业将为集团未来发展带来诸多益处。

  其实,说到此次合营投资的目标领域清洁能源、金融及健康、投资管理、开发新能源以及金融服务等,不少已经在中国金洋现有业务范畴之内了,根据中国金洋最近一个业绩报告中梳理的材料,起码截至2017年6月之时,公司及其附属主要从事的业务就已经包括自动化相关设备贸易及服务、金融服务、制造系列高科技及新能源产品、物业投资及发展以及证券投资。不过这一切还得从2015年公司的一番际遇说起,在此之前的中国金洋可不是这番模样。

  确切地说,2015年之前,这家公司都还不叫“中国金洋”。

  易主“宝能系”,名定中国金洋

  2010年12月15日,中国金洋原壳公司登陆港交所主板上市,其时仍名为“世达科技”,是一家笔记本电脑电容触控板供应商。上市发展了几年的世达科技,主营业务也扩展至生产一系列高科技产品,比如买卖自动化相关设备并提供相关服务,以及策略性投资及发展主要生物识别安全、高速无线数据传输及通讯有关的技术;到了2014年年初,世达科技有了转型的计划。

  为了扩大及巩固集团股东和资本基础及财务状况以供其未来业务发展,支撑转型大计,2015年世达科技进行了一次堪称改变命运的引资活动。当年4月16日,世达科技公告宣布与投资者Tinmark就建议收购事项订立备忘录,据此,Tinmark拟斥15亿元认购公司股份或可换股债券。而其此次引资入股的对象Tinmark正是后来名震江湖的“宝能系”实控人之一的姚建辉所全资实益拥有的一家公司。

  2015年5月9日,世达与Tinmark及另外7名投资者订立认购协议,8名投资者合共认购公司186亿股新股,占扩大后总股本约86.41%;6月4日,世达公告落实向上述8名投资者配售186亿股新股,涉资达33.5亿元。而值得注意的是,除了姚建辉在该次配股中以完成后达49.99%的持股量成为世达当仁不让的新任控股股东外,由同为“宝能系”掌舵人、姚建辉胞兄姚振华任法定代表的前海人寿以及时任钜盛华董事长的叶伟青全资拥有的新德亦双双参与认购了世达股份。那次认购完成后,“宝能系”一致行动集团合共持有世达股份达到72.45%,世达科技也就此宣告易主“宝能系”:

(截自世达科技公告原文)

  2015年8月,世达股份认购事项宣告完成,随即姚建辉带着一帮得力干将进驻公司董事局。姚建辉本人出任公司执行董事、首席执行官及董事会主席;时任深圳宝能投资集团高级副总裁的黄炜及于光电及电子研发、制造、销售及管理等行业拥有十数年经验的张伯文出任公司执行董事;以及时任四川宝龙投资董事长兼总经理及深圳宝弘投资董事长兼总经理的李敏斌被任命为公司非执行董事。

  拓业务展投资,大杀四方!

  其后,世达又马不停蹄宣布计划更改公司名称为“宝能金科”,不过一个月后在2015年9月,公司又公告宣布更改公司名称为“中国金洋”,而非此前拟用的“宝能金科”。同年11月,公司落实更改股份简称为“中国金洋”。而正式迎来新任“金主爸爸”之后,公司在业务拓展及股权投资方面开始愈来愈勇“大杀四方”:

  从上表截取的中国金洋在发展业务及投资经历的“丰功伟绩”可知,易主“宝能系”之后的中国金洋业务范畴已经相当广阔,目前已涵盖自动化相关设备贸易并提供相关服务、金融服务、高科技及新能源产品制造、物业投资及发展以及证券投资。

  那么,在业务领域及圈子充分打开之后,中国金洋的业绩表现又如何呢?

  业绩得起色,扩张有“套路”

  查询公司往期业绩可知,公司上市以来经营效益多有波动,尤其2012年及2014年还录得经营亏损(2014年净亏损达5.8亿元之多)。好在自2015年易主“宝能系”之后,中国金洋近两年的业绩表现还算不错的,其中公司收益、毛利率及净利润在2015年及2016年度都录得明显增长,惟2017年中期业绩显示毛利率跌近5个百分点,但收益及净利润同比还是升幅明显:

  另外,如上表所示,其他财务表现方面,最近连续三个报告期末中国金洋现金结余则不断下降,资产负债率却频频走高。而思及前文中整理的中国金洋超高频的收购及投资事项,大概投资者们要理解这项数据并不算难。

  再看今次宣布斥资7.2亿组合营之前,上月26日中国金洋刚刚公告披露其于2018年1月11日至1月26日间悉数售出了合共2.08亿股浙商银行股份套现了8.98亿元,看来公司早就留了一手安排。而这操作于中国金洋并不陌生,就像去年为了收购代价17.2亿元人民币的江西物业项目,公司就在2017年10月25日及2017年12月3日不到两个月的时间内通过两次配股净筹了将近23亿元。

  总的来说,中国金洋在扩张之道上早就摸索出了属于自己的一个“套路”,而作为“宝能系”于港股市场当之无愧的资本运作平台,也许如今的中国金洋的确不缺在这个诡谲莫测的市场中搅弄风云的底气,但这肆意之中亦多少添了几分悍勇。

  截至9日收盘,中国金洋报0.57元,全日跌5%。公司股价今日这“小小”跌幅似乎也很容易令外界对中国金洋产生诸多解读或是感慨,比如笔者脑中一闪而过的就是这几个字:不要太浪。罢了,只是瞬间的感想而已,还是举锅遁走为上。

  作者:彭小留

  编辑:夏雨辰