新闻>正文

【华泰交运沈晓峰团队】交通运输2017年中期策略——旺季看航空航运,其他精选个股

2017年06月14日07:58 来源:华泰证券研究所

核心观点

  航空航运看旺季,其他板块精选个股

  长周期看,航运航空多年供大于求的关系,已经触底或开始回转,航空3季度的旺季叠加了油价、汇率的外围利好,航运下半年的旺季叠加了行业的集中度提升,7-8月看好航空、9-12月看好航运。快递等待行业整合或向新方向扩张的机遇;供应链增幅放缓,选转型个股;机场稳定增长,依然具备配置价值;铁路公路看改革;港口看整合和政策。

  航空:估值具有吸引力、旺季临近,首选中国国航南方航空

  我们认为今年油价、汇率表现好于预期,带来外部环境的改善;而民航局对于核心机场的时刻控制,导致大公司供给增幅明显下降。虽然年初至今股价表现亮眼,但2季度利润有望同比上涨150%以上、旺季不旺概率很低,目前估值依然具有吸引力。我们相对偏好大公司,主要原因是:1)存量运力中一二线市场占比高,2)新增运力谨慎。首选中国国航南方航空

  航运:旺季将至,集运量价双驱动;干散运价将逐步回升

  集运即将迎来三季度季节性旺季,需求稳步向好,利好运价提升;行业重组整合持续,航运联盟新格局利好行业长期发展。二季度为干散淡季,BDI季节性回落,随着淡季结束,BDI运价将逐步回升。乐观看好下半年航运板块盈利上行。首选中远海控中远海特

  物流:大宗品物流增速料将放缓,快递寻求整合扩张机遇

  基于宏观组对下半年经济的判断,我们预计大宗品等生产资料物流增速将放缓。快递板块因基数、分流等因素增速放缓,但行业增速依然维持较高水平,行业红利依存同时,整合、扩张机遇显现,看好增速领先行业的龙头企业以及积极布局供应链管理、城配方向的相关企业。首选华贸物流

  基础设施:行业属性不强,精选个股

  机场因免税招商和内线提价,股价反应充分,依然具备配置价值,首选上海机场。铁路客货两相宜,改革释活力,看好广深铁路大秦铁路铁龙物流。公路客运受高铁持续分流,货运保持稳健增长,暂无个股覆盖。港口区域内整合促进一体化发展加速;一带一路带来新机遇,首选上港集团

  首次覆盖上港集团吉祥航空申通快递

  上港集团全球最大集装箱港,多元产业遍地开花,首次覆盖给予买入评级。吉祥航空采用双品牌战略,兼顾高端和大众两端需求,航线网络布局紧凑,首次覆盖给予增持评级。申通快递所在行业快速增长、公司成本管控初现成效,但市占率下降,首次覆盖给予中性评级。

  风险提示:经济恶化,油价上涨,干散需求下滑,行业价格战,吞吐量增长不及预期。

  研究员简介