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【华泰大金融团队】多元金融2017中期策略报告——厚积薄发,藏器待时

2017年06月13日07:51 来源:华泰证券研究所

核心观点

  主题思维+成长眼光,守望行业发展

  上半年多元金融板块表现相对平淡,调整后不乏基本面和估值匹配的优质标的值得重点跟踪。多元金融提升空间大,成长性较高,整顿规范与改革创新正齐头并进,建议关注行业发展、分享成长红利。中长期看行业纵深空间、景气度和成长性,短期股价表现与市场情绪和风口轮动密切相关,在个股选择上披沙拣金,甄选基本面,把握好买卖节奏。

  金控:国改春风育金控,风物长宜放眼量

  国改提速,“1+N”体系建立配套文件相应出炉。央企金控、地方金控和民营金控均加快资产整合。金控牌照优势凸显稀缺性,有望获得资金青睐。未来或将加强金控统筹监管。重点关注股东资源强大+增资+实际流通盘小+估值修复的五矿资本

  信托:泛资管推进监管协调,长期看行业转型升级

  泛资管推进监管协调,去杠杆压通道方向笃定,但券商资管和基金子公司的通道业务回流为信托提供短期业绩托底,赢得转型升级时间缓冲。2017年资管业将持续面临强监管的压力,行业转型势在必得,未来主动管理能力较强的信托公司将优先受益,重点关注市场化机制灵活的爱建集团和国改预期较强的经纬纺机

  AMC: 顺势而为逆风起舞,经济L型背景下极具成长性子行业

  不良资产供给充沛,行业进入快速增长期。政策助力不良资产处置,“4+2+银行系”格局形成。行业保持较强盈利能力,ROE维持在近20%。重点关注陕国投A,参股省属AMC,分享不良资产行业盛宴。

  创投:乘政策之风,寻股权投资新机遇

  资金端:私募基金实缴规模稳步上升,投贷联动新模式兴起,国有投资基金平台相继设立。投资端:量与质不断提高,增长空间可观,国企改革增添股权投资掘金机会。退出端:IPO节奏趋稳、预计全年仍维持较高增量,新三板流动性提高,锁定期缩短。重点关注鲁信创投

  消费金融:蓝海浩瀚,荆棘之后是鲜花

  2016年短期消费类贷款约7.2万亿。消费金融行业快速发展背后的风险不容小觑。监管层在调动消金金融服务和防范其风险隐患上动态平衡、因势利导。关注持消费金融公司牌照且业绩放量的重庆百货

  期货:稳中向好,行业发展速度紧跟监管态度

  短期看,期货类标的投资机会多由事件驱动,期货市场行情走强或利好政策的出台都会点燃期货标的投资热情。中长期看,期货行业改革创新正稳步推进。重点关注中国中期物产中大弘业股份厦门国贸浙江东方

  风险提示:行业发展不及预期,监管政策收紧,风险偏好下行

  研究员简介