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安信策略:9月主题投资将保持活跃 围绕3条主线寻机会

2017年08月27日11:04 来源:搜狐媒体平台

  新财富请投安信策略第一

  投资要点

  整体观点:7月底,我们明确提出观点:进入8月之后,主题投资将会迎来一段活跃的窗口期,并指出了以国企改革为代表的改革主线,以雄安新区为代表的区域主线、以人工智能为代表的产业主线。回头来看,8月确实主题行情十分活跃,且基本就是围绕着我们之前提出的三大主线展开。

  进入9月,我们对于主题行情的判断是:9月,主题投资仍然会保持活跃。目前宏观经济、金融监管、市场情绪三方面继续保持在比较有利的情形:虽然7月相比6月经济数据涨势趋缓,这可能部分受到高温和涝情的影响,随着9月进入开工季,经济有望继续保持强韧性;金融监管目前逐步进入常规化的阶段;十九大将在下半年召开,在各方面保持稳定的基调下,风险偏好也会处于相对较高的水平。

  在具体的方向上,仍然建议从政策、区域、产业三大主线入手。政策主题,除了前期重点强调的国企改革之外,新增建议环保治理;区域主题,我们继续重点推荐雄安、厦门、海南三大区域;产业主题,我们认为9月应该重视一份文件,即《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》,5G作为信息消费升级的基础,建议逐渐增加对于5G/物联网的关注,另外持续看好人工智能、新能车、OLED、中国制造2025、军民融合。

  正文

  7月底,我们明确提出观点:进入8月之后,主题投资将会迎来一段活跃的窗口期,并指出了以国企改革为代表的改革主线,以雄安新区为代表的区域主线、以人工智能为代表的产业主线。回头来看,8月确实主题行情十分活跃,且基本就是围绕着我们之前提出的三大主线展开。

  进入9月,我们对于主题行情的判断是:9月,主题投资仍然会保持活跃。目前宏观经济、金融监管、市场情绪三方面继续保持在比较有利的情形:虽然7月相比6月经济数据涨势趋缓,这可能部分受到高温和涝情的影响,随着9月进入开工季,经济有望继续保持强韧性;金融监管目前逐步进入常规化的阶段;十九大将在下半年召开,在各方面保持稳定的基调下,风险偏好也会处于相对较高的水平。

  在具体的方向上,仍然建议从政策、区域、产业三大主线入手。政策主题,除了前期重点强调的国企改革之外,新增建议环保治理;区域主题,我们继续重点推荐雄安、厦门、海南三大区域;产业主题,我们认为9月应该重视一份文件,即《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》,5G作为信息消费升级的基础,建议逐渐增加对于5G/物联网的关注,另外持续看好人工智能、新能车、OLED、中国制造2025、军民融合。

  1.京津冀大气治理攻坚期,环保板块机遇期

  2017年在我国大气治理的历史中将成为一个关键的年份,因为这一年既是《大气污染防治行动计划》(大气十条)第一阶段的考核年,又是《“十三五”生态环境保护规划》出台后正式实施的第一年。但从目前来看,目前面临的环保考核压力相当巨大。2017年1-6月份京津冀及周边地区“2+26”城市细颗粒物(PM2.5)平均浓度同比上升5.4%,是2013年以来首次出现不升反降的情况,其中北京市同比上升3.1%,太原、石家庄等城市甚至上升30%以上。能否完成2017收官年的考核目标,下半年成为关键。在这样的背景下,8月21日,环保部印发了《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,旨在做好2017-2018年秋冬季大气污染防治工作,坚决打好“蓝天保卫战”。

  1.1.攻坚行动方案主要目标

  全面完成《大气十条》考核指标。 2017年10月至2018年3月, 京津冀大气污染传输通道2+26 城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上,重污染天数同比下降15%以上。

  1.2.实施范围

  京津冀大气污染传输通道城市“2+26”城市

  1.3.攻坚行动方案主要任务

  1) 建设完善空气质量监测网络体系

  2) “散乱污”企业治理

  3) 散煤燃烧治理

  4) 燃煤锅炉的治理

  5) 工业企业无组织排放管理

  6) 全面开展重点行业综合治理

  7) 加快推进实施排污许可管理

  8) 严格管控移动源污染排放

  9) 强化面源污染防控措施

  10) 深入推进工业企业错峰生产与运输

  11) 妥善应对重污染天气

  从《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》文件来看,主要有三大特点:

  一是时间点提前,大部分工作截止时间集中在9月底和10月底,例如对部分散乱污企业的整顿提前到了9月份,而推广的地区已经完全扩展至了2+26城市;

  二是要求提高,治理工作细化到省一级地方,部分要求进行了细化,攻坚方案更具操作性,例如电代煤、气代煤的户数指标增加至350万户以上,小锅炉淘汰标准也进一步提高;

  三是全方位覆盖,大气污染治理已经覆盖了监测、生活源、移动源、工业源、以及重污染天气应急等全领域。

  凛冬将至,当前的攻坚行动中可见政府打响蓝天保卫战的决心:京津冀将成为主战区,治理大气污染将成为环保部的重中之重,10月31日将成为战役成果检验的政治红线。环保概念股有望受惠于三、四季度的环保需求大爆发,关注大气攻坚战三条主线:环境检测(聚光科技先河环保盈峰环境等)、大气治理(清新环境龙净环保等)和煤改气(百川能源蓝焰控股迪森股份杭锅股份等)。

  2.国企改革仍是三季度的大事

  我们在8月3日的深度报告《三位一体看国企改革的最新投资机会》中曾指出:十九大召开的前夕,中央和地方有争先展示国改成果的意愿强烈,国改催化或密集出炉。我们还同时提示:联通正与约20家公司进行混改最后阶段洽谈,最快将于8月中旬给出改革方案。如今,联通混改方案如期落地。第一批“6+1”混改试点其他尚未落地的混改方案,在未来几个月中可以期待。

  据近日财新披露,铁总正在按照改革路线图和时间表,强力推进铁路企业公司制改革,年底前要完成中铁总非运输企业的公司制改革

  

  铁总称,目前要着力解决铁路改革部署不够有力的问题,正在实施铁路企业混合所有制改革和资产资本化。按照运输企业、非运输企业、混合所有制企业三个类别,推进实施混合所有制改革;继续推进铁路企业上市,有关企业资本运营和再融资方案,正在落实;吸引社会资本投资,吸引更多民间资本进入铁路。按照市场化法治化原则推进企业债转股,选择试点项目,集中力量攻关突破后扩大范围推进。

  联通超预期混改方案和铁总混改加速将催化整个国改主题,央企重组和地方国改也将加速推进。我们坚持推荐混改,央企合并,地方国改三条主线。

  混改主线是目前国改主题的核心:一是可以重点关注与联通同时被列为第一批混改试点的其他公司,主要是东航集团(东方航空)、南方电网(文山电力)、哈电集团(*st佳电)、中国核建中国核建)、中国船舶中国船舶中船防务中船科技);二是可以重点关注混改重点领域的上市公司,主要是电信(号百控股大唐电信),铁路(铁龙物流广深铁路大秦铁路等),油气(泰山石油中国石化等),军工(长春一东北化股份等)等;三是可以重点关注第二批混改试点,预计第二批混改试点以集团非上市公司板块为主,建议关注参与混改的上市公司,例如参与中国黄金珠宝混改的越秀金控,参与中粮资本混改的温氏股份等。

  央企重组聚焦火电、重型装备、钢铁、煤炭四大重点行业。23日召开的国务院常务会议要求采取有效措施确保完成今年化解钢铁煤炭过剩产能、处置“僵尸企业”和治理特困企业等工作任务。预计重点领域的央企重组将加速推进。

  地方国改继续关注上海、广深、天津、山西等地。

  3. 5G:信息消费升级的基础性工程

  国务院日前印发《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》,明确了信息消费的发展目标:到2020年,信息消费规模预计达到6万亿元,年均增长11%以上。《意见》还明确提出:拓展光纤和4G网络覆盖的深度和广度,力争2020年启动5G商用。

  我们认为5G是信息消费升级的基础性工程,当前VR/AR, 物联网、无人驾驶等新产业的高速发展,其对当前移动通信技术的高传输速率,高可靠性,低延时性提出了质变性的要求。商业应用需求最终倒逼5G技术快速成熟,5G技术突破又能促进商业应用突破当前瓶颈,技术和产业间相互促进。

  经历了“2G跟随、3G突破、4G同步”之后, 5G时代中国正奋力谋求获得“领跑者”地位,立志占据5G技术制高点,引领世界产业的发展。国务院已经明确2020年启动5G商用,我们认为一线城市的5G预商用或将提前1年左右展开,部分城市电信的新一轮5G投资即将展开,刚刚混改方案落地的中国联通也将把相当一部分的混改募集资金投入到5G的投资中。建议关注:参与联通混改的物联网龙头宜通世纪,以及中兴通讯(主设备商,掌握5G关键技术)、通宇通讯(基站天线)、邦讯技术(无线小基站)、大唐电信(通讯芯片)等细分龙头。

  4. 未来主题事件前瞻

  

  ■风险提示

  1. 经济出现超预期下行;2、流动性持续紧张等

  来源:陈果A股策略