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【国君非银刘欣琦团队】增持三季报有望超预期的非银个股

2017年10月15日19:25 来源:欣琦看金融

  未来两周是非银金融板块季报公布的密集期,由于准备金贴现率的边际改善效应,保险板块有望迎来利润表的显著改善。同时,各家保险公司开门红产品逐步报备成功,新的产品形态一般以“分红年金+万能险”的组合形式销售;这种产品结构也预示着18年开门红有望超预期。不论从短期业绩角度出发,还是18年开门红这一影响板块四季度股价的核心驱动因素出发,目前的保险板块已经进入到了性价比极高的增持区间。建议增持此前预期较低的新华保险、开门红最有望超预期的中国平安中国太保

  国庆后第一周,A股并未出现海外映射的结果,市场和风险偏好的风向标券商板块均体现出高开低走态势。融资融券等反应风险偏好的指标均反映出市场风险偏好处于上升趋势中,仅考虑市场因素的话,仍然建议增持券商板块。从政策和业绩角度来看,未来业务规范且更加多元化的大券商将更具有竞争力。立足长远期的发展,推荐中信证券海通证券兴业证券等大中型券商,同时基本面边际改善的国盛金控国元证券继续维持增持评级。

  信托基本面改善明显,但考虑到金融监管的担忧,市场似乎不愿意给予信托高估值。我们认为在目前“经济强、金融紧”的宏观背景下,信托板块基本面超市场预期的有望持续受益。上市信托公司中,建议增持经纬纺机五矿资本等低估值、业绩改善潜力较大的个股。

  不良资产行业蓄势待发,我们此前重点推荐的转型标的摩恩电气和近期新增标的吉艾科技的不良资产业务在中报中已经显著贡献业绩,预计后续不良资产业务依然值得期待,继续重点推荐。

  综上所述,对于非银金融板块,我们推荐标的如下:保险板块:新华保险/中国平安/中国太保;券商板块:中信证券/海通证券/兴业证券;多元金融:摩恩电气/吉艾科技/国盛金控/经纬纺机/五矿资本/中航资本

  保险板块:新华保险/中国平安/中国太保

  券商板块:中信证券/海通证券/兴业证券

  多元金融:摩恩电气/吉艾科技/国盛金控/经纬纺机/五矿资本/中航资本

  1.本周股基日均交易量为5,526亿元(上周4,656亿元);2017年两市股基累计成交941,130亿元。

  2.投行业务:截至2017年10月13日,IPO、定增和配股承销规模分别为1,791.09亿元、8,829.55亿元、127.34亿元,股权融资规模同比下降27.50%;企业债、公司债和可转债融资规模分别为2,900.85亿元、8,419.05亿元和414.91亿元,核心债券融资规模同比下降59.51%。

  3.融资融券:截至2017年10月12日,融资融券余额9,950亿(9月29日9,695亿),其中融资余额9,902亿元,融券余额48亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为1.70%。

  4.股权质押:截至2017年10月13日,全年质押业务总规模(按抵押标的市值计算)27,129亿元,其中券商所做的股权质押业务为16,165亿元,占比59.6%。存量看,市场未解押股权质押达到66,094亿元,其中券商未解押股权质押达到32,565亿元,占比为49.3%。

  5.保险数据:保险行业2017年8月数据:1)原保费收入累计27654亿元,同比+20.45%(前值+21.30%),其中财产险6388亿元,同比+13.36%(前值+13.06%),人身险21266亿元,同比+22.76%(前值+23.89%)。2)总资产16.36万亿元,较年初+8.23%(前值+7.98%),净资产1.82万亿元,较年初+5.75%(前值+5.68%)。其中产险公司总资产2.48万亿元,较年初+4.41%(前值+4.48%),寿险公司12.83万亿元,较年初+3.13%(前值+2.66%)。3)保险资金余额较2016年12月底增加10715亿元,在总资产中占比由2016年12月88.58%下降至88.39%。其中银行存款1.96万亿元,占比较上月-1bps(前值-131bps),债券5.04万亿元,占比较上月+26bps(前值+33bps),股票和基金1.88万亿元,占比较上月+23bps(前值+42bps),其他投资5.58亿元,占比较上月-48bps(前值+56bps)。

  6.上市险企:1)2017年8月底中国人寿保费收入4027亿元,同比+17.82%(前值+18.09%),市场份额19.40%(前值19.25%);平安寿保费收入2723亿元,同比+36.59%(前值+37.58%),市场份额13.12%(前值12.98%);太保寿保费收入1400亿元,同比+31.37%(前值+30.38%),市场份额6.75%(前值6.46%);新华保费收入754亿元,同比-9.64%(前值-12.10%),市场份额3.63%(前值3.57%)。2)2017年8月底平安财保费收入1386亿元,同比+23.98%(前值+23.64%),市场份额20.08%(前值19.83%);太保财保费收入687亿元,同比+8.35%(前值+7.73%),市场份额9.85%(前值9.85%)。

  1.【证监会:重拳打击上市公司大股东清仓式减持行为】证监会新闻发言人常德鹏13日表示,对于上市公司大股东、董监高违法减持甚至清仓式减持及相关违法违规行为,证监会将重拳治乱,严厉打击,对其中涉嫌刑事犯罪的坚决移送公安机关,依法追责,肩负起保护投资者合法权益的职责,同时,警示上市公司大股东及其董监高应谨记并严守现行法律框架下的权、利、责边界,凡是敢触碰资本市场红线、底线的,必将付出沉重代价。(财联社)

  2.【保监会:前8月原保险保费收入27654亿同比增20%】保监会官网披露,1-8月,全国原保险保费收入合计27654.18亿元,同比增长20.45%。资金运用余额144625.91亿元,较年初增长8%。其中,银行存款19617.83亿元,占比13.56%;债券50389.18亿元,占比34.84%;股票和证券投资基金18792.29亿元,占比12.99%;其他投资55826.61亿元,占比38.61%。(财联社)

  3.【《证券发行办法》修订:线下配售至少40%分配给社保等】中国政府法制信息网发布关于修改《证券发行与承销管理办法》的决定的公告,公告中对多条办法进行了修改,第九条第二款、第三款修改为:“首次公开发行股票采用询价方式的,公开发行股票后总股本4亿股(含)以下的,网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的60%;发行后总股本超过4亿股的,网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%。其中,应当安排不低于本次网下发行股票数量的40%优先向通过公开募集方式设立的证券投资基金、全国社会保障基金和基本养老保险基金配售,安排一定比例的股票向根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金和符合《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定的保险资金配售。(财联社)

  4.【9月份集合信托发行与成立规模环比微涨】用益信托数据显示,截至9月30日,9月份共有59家信托公司参与集合信托产品发行,共发行677款集合信托产品。与前一个月相同时点统计得到的644款相比,发行数量环比微升5.1%。9月份集合信托产品的发行规模为1471.32亿元,与前一个月相同时点统计得到的1424.16亿元相比,环比微升3.3%。值得注意的是,最近几个月,收益率超过8%的信托产品频频出现。(证券日报)

  5.【保险业新势力来袭:快递及电商巨头高调入场】保险业新势力正悄然来袭。继BAT、京东等电商相继“杀入”后,快递企业亦不甘示弱紧随而至,一家由申通、韵达、圆通、中通等快递巨头抱团谋划的“中邦物流保险股份有限公司(暂定名)”,正在运筹申报中。

  6.【证监会:正在修订中的证券法草案二审稿拟增加投资者保护专章】证监会投保局:正在修订中的证券法草案二审稿拟增加投资者保护专章,明确维护投资者权益的要求,将广泛涉及规范现金分红、先行赔付制度、持续信息披露、增加证监会投资者教育及处置系统性风险职责等内容。(上海证券报)

  7.【保监会副主席黄洪:人身险业正由粗放经营向精细管理转变】保监会副主席黄洪11日在深圳表示,强监管之下,人身保险业正由粗放经营向精细管理转变。一段时间以来,少数人身保险公司通过虚假资本大肆扩张,恶意举牌冲击实体经济,造成不良影响,这是人身保险业粗放经营的具体体现。他表示,实现精细管理,保险公司必须加强资产负债匹配管理,平衡好保险负债与保险投资的关系,有主有从,切实让投资服务和服从于保险负债。保险公司要通过大数据、云计算等科技手段,完善保险产品定价,实现精准营销和优质服务,消除销售端误导消费者、理赔端体验差等行业弊病。(财联社)

  8.【保监会一日连发5张监管函限制5家险企开展关联交易6个月】今日,保监会官网一口气挂出5份监管函,直指五家保险公司(珠江人寿、上海人寿、阳光人寿、渤海人寿、君康人寿)在“三会一层”(即股东大会、董事会、监事会和高级管理层)运作、关联交易、合规与内控管理、内部审计、考核激励等方面存在问题。保监会要求上述五家保险公司自监管函下发之日起6个月内,禁止公司直接或间接与关联方开展包括借款等在内的部分交易。(澎湃)

  9.【证监会明确再融资审核重点关注的七个问题】由证监会上市部、中国上市公司协会联合举办的2017年第6期上市公司董事长、总经理研修班在北京举行。证监会发行监管部副主任李筱强对《上市公司非公开发行股票实施细则》修订的背景和内容进行了具体解读,并介绍了再融资审核重点关注的七个问题:募集资金投向、资管产品或有限合伙参与认购、同业竞争、关联交易、土地和环保、实际控制人承诺履行情况和收购资产估值的合理性等。(证券日报)

  10.【监管层将为证券业规模化集团化发展创造空间】近5年来,我国证券基金行业实现了快速、健康发展,各项业务、产品创新稳步推进,双向开放程度日益提升。据悉,下一步证监会将在督促行业全面落实合规风控要求的基础上,大力发展长期机构投资者,继续推进资管业务“去通道”、“降杠杆”,同时鼓励和支持证券行业以多种形式补充资本,开展并购重组。监管部门还将研究实施差异化监管,对业务运营规范、能力强的证券公司给予更灵活的资本约束,为规模化经营和集团化发展创造空间。(上证报)

  1.中油资本(000617):公司披露业绩预告,2017年前三季度,预计归母净利润47.46-52.46亿元,基本每股收益约0.53-0.58元。2017年7-9月,归母净利润盈利11.57-16.57亿元,基本每股收益约0.13-0.18元。业绩变动原因为2016年度公司筹划并推进重大资产重组事项,将中国石油集团资本有限责任公司纳入合并报表范围且持续盈利,使得公司2017年前三季度预计将同比实现扭亏为盈。

  2.海德股份(000567):公司披露业绩预告,预计公司2017年前三季度归母净利润约5500万元-5800万元,比上年同期增长约3291.08%-3476.05%。基本每股收益约0.36元-0.38元。2017年7-9月,预计归母净利润约1756万元-2056万元。2017年前三季度业绩变动主要原因为报告期内公司实现业务转型,不良资产管理业务收入大幅度增加。

  3.东方财富(300059):公司披露业绩预告,预计2017年前三季度归母净利润约4.3-4.9亿元,较上年同期下降约14.79%-25.22%。2017年7-9月,预计归母净利润约1.7-2.3亿元,较上年同期下降约3.46%-28.64%。业绩变动主要原因为2017年前三季度,营业总收入同比小幅增长,营业总成本同比有一定幅度增长,同时东方财富证券自营业务产生的公允价值变动损失同比大幅减少。

  4.法尔胜(000890):公司披露业绩预告,预计2017年前三季度归母净利润1600万元-2000万元,比上年同期下降85.28%-88.23%,基本每股收益盈利约0.0421元-0.0527元。2017年7-9月,归属于上市公司股东的净利润亏损1350万元-950万元。2017年前三季度业绩变动主要原因为上年同期公司处置长期股权投资产生了投资收益10163.63万元,本报告期内公司未发生处置长期股权投资的业务。

  5.同花顺(300033):公司披露业绩预告,预计2017年前三季度归母净利润4.33-5.78亿元,比上年同期下降20%-40%。2017年7-9月,归属于上市公司股东的净利润盈利约1.79-2.87亿元。预计非经常性损益为5,300万元-5,800万元,主要为公司收到的投资收益、政府补助资金等。业绩变动主要原因为2017年前三季度,因国内资本市场窄幅震荡,投资者情绪逐步趋于稳定,对金融资讯信息服务的需求尚未恢复;另外,2016年末公司预收款项有所下降,导致2017年前三季度满足条件后确认的营业收入同比有所下降。

  6.银之杰(300085):公司披露业绩预告,预计2017年前三季度归母净利润2000万元-3000万元,比上年同期下降40.44%-60.29%。2017年7-9月,归母净利润990.13万元-1990.13万元。

  7.晨鸣纸业(000488):公司董事会审议通过了关于为晨鸣财务公司增资的议案和关于为晨鸣进出口公司增资的议案。公司及下属公司江西晨鸣拟按照持股比例,以自有资金对晨鸣财务公司进行增资,增资金额分别为人民币8亿元、2亿元。本次增资完成后,晨鸣财务公司注册资本由20亿元变更为30亿元。公司拟用自有资金对晨鸣进出口公司进行增资1.5亿元。本次增资完成后,晨鸣进出口公司注册资本由1亿元变更为2.5亿元。

  8.渤海金控(000415):公司披露业绩预告,预计2017年前三季度归母净利润约18-20亿,比上年同期增长约25.03%-38.92%。基本每股收益约0.2910元-0.3234元。2017年7-9月,归属于上市公司股东的净利润盈利约7.74-9.74亿元,比上年同期增长约9.51%-37.82%。业绩变动主要原因系公司于2017年4月完成对飞机租赁公司C2公司100%股权过户导致本报告期合并报表范围扩大、境外飞机租赁子公司整合效益逐步显现,以及公司租赁业务规模持续增长、公司2015年度非公开发行股票的募集资金投放效益逐步显现等所致。

  9.汉鼎宇佑(300300):公司披露业绩预告,预计2017年前三季度归母净利润约4,100万元-5,450万元,比上年同期变动-10.76%至18.63%。2017年7-9月,归属于上市公司股东的净利润盈利-488万元至862万元。

  10.天茂集团(000627):公司控股子公司国华人寿保险股份有限公司于2017年1月1日至2017年9月30日期间累计原保险保费收入为人民币403.31亿元。

  11.嘉宝集团(600622):2017年10月12日,公司完成了公司名称、法定代表人、经营范围、注册资本等工商注册信息的变更登记手续,并已取得上海市工商行政管理局换发的《营业执照》。变更后,公司名称为光大嘉宝股份有限公司,法定代表人为陈爽,注册资本为88738.78万元整。本次公司名称变更不改变原签署的与公司债券相关的法律文件效力。

  12.中信证券(600030):日前,公司收到《关于核准中信证券向合格投资者公开发行公司债券的批复》。公司获准向合格投资者公开发行面值总额不超过65亿元的公司债券。

  13.广发证券(000776):公司就IFR Asia的报道发布澄清公告。截至目前,公司尚未研究分拆香港业务上市的事项。同时,公司承诺至少3个月内不筹划相关事项。

  14.国海证券(000750):截至2016年末,公司经审计合并净资产143.34亿元。截至2017年9月末,公司2017年通过发行次级债券、收益凭证、同业拆借等方式累计新增借款44.94亿元,超过2016年末经审计合并净资产的20%。

  15.华安证券(600909):截至2017年9月末公司借款余额为74.13亿元。截至2017年9月末,公司累计新增借款金额为37.15亿元,占上年末净资产的比例为30.78%。

  16.国信证券(002736):截至2017年9月30日,公司借款余额为894.37亿元,累计新增借款金额198.53亿元,累计新增借款占上年末净资产比例为40.98%,超过20%。

  17.安信信托(600816):公司披露第三季度报告,2017年1-9月,归属于上市公司股东的净利润为28.52亿元,比上年同期增长了22.27%。基本每股收益为0.6199元。

  18.经纬纺机(000666):公司披露业绩预告,预计2017年前三季度归母净利润8亿元至8.4亿元,同比增长88.28%至97.69%;基本每股收益约1.136至1.193元。其中,2017年7-9月期间,归属于上市公司股东净利润为3亿元至3.4亿元,同比增长89.00%-114.20%。

  19.东兴证券(601198):公司于2016年10月17日起在上海证券交易所上市的非公开发行限售股预计将于2017年10月17日上市流通。本次限售股上市流通数量为2.54亿股,本次上市流通后的剩余限售股数量为15亿股。

  20.国信证券(002736):公司将发行2017年面向合格投资者公开发行公司债券(第三期)。本期债券基础发行规模20亿元,可超额配售规模不超过20亿元(含20亿元),本期债券的票面利率预设区间为4.00%-5.00%,债券期限为3年期。发行首日为2017年10月16日,起息日为2017年10月18日。

  21.晨鸣纸业(000488):公司披露业绩预告,公司预计2017前三季度归母净利润约26.5亿元-27.5亿元,比上年同期增长71%-77%;基本每股收益为盈利约1.13元-1.18元。其中,2017年7-9月期间,归母净利润为盈利约9亿元-10亿元,比上年同期增长46%-63%。业绩变动原因为受新旧动能转换、供给侧改革、国家环保政策趋严等政策有利影响,公司主要产品文化纸、铜版纸、白卡纸等纸种价格同比上涨,销量同比增加。通过产能优化升级和强化内部成本控制,同时受益于湛江晨鸣60万吨液体包装纸项目投产,产量及产品毛利率同比增加,盈利能力提高。

  22.吉艾科技(300309):公司披露业绩预告,公司预计2017前三季度归母净利润为10,200万元-10,680万元。2017年前三季度预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为5,140万元,主要系全额收到业绩承诺补偿款所致。预计2017年7-9月归属于上市公司股东的净利润为盈利7300万元-7500万元。公司2017年前三季度业绩较上年同期扭亏为盈的主要原因在于,一方面公司AMC板块业务开展顺利,不良资产包处置收益效果显著,债务重整服务收入增加,对公司净利润贡献突出;另一方面公司石油工程板块因全额收到业绩承诺补偿款导致亏损减少。

  23.越秀金控(000987):公司股东大会审议通过了《关于越秀租赁开展应收账款资产证券化业务的议案》和《关于实施核心人员持股计划的议案》。其中,核心人员持股计划方案的有效期为6年,持股计划在有效期内共分6期实施,即2017年至2022的6年内,每年度根据情况滚动设立6期各自独立的核心人员持股计划。本核心人员持股计划的资金来源为员工合法薪酬。本核心人员持股计划的锁定期为12个月,各期持股计划的存续期分别为“当期标的股票的锁定期+0.5年”。

  24.五矿资本(600390):日前,公司决定通过全资子公司五矿资本控股参与东方资产转让中国外贸金融租赁有限公司40%股权项目的摘牌、竞价,由五矿资本控股以现金购买外贸租赁40%股权。近日,外贸租赁已完成上述股权变更事项的工商变更登记手续。变更后,五矿资本控股的持股比例为90.00%;东方资产的持股比例为10.00%。

  25.五矿资本(600390):公司披露业绩预告,公司预计2017前三季度经营业绩与上年同期(重大资产重组前)相比,将实现大幅增长,实现利润总额28亿元左右,归属于上市公司股东的净利润21.10亿元左右,调整后同比增长57.07%,其中金融业务贡献19.90亿元左右,占比约94%。本期业绩预增的主要原因:2017年1月,公司完成发行股份购买资产并募集配套资金的重大资产重组工作;2017年7月,五矿资本控股完成对外贸金融租赁40%股权的收购并实现并表,配套募资150亿元逐步发挥作用,使公司2017年前三季度经营业绩同比实现大幅增长。

  26.*ST 智慧(601519):公司披露了关于转让子公司部分股权的进展公告。日前,公司审议通过了将持有的全资子公司大智慧(香港)投资控股有限公司51%股权转让给恒生电子的议案。截至目前,《股权转让协议》中有关转让大智慧(香港)51%股权的交易已完成。公司本次转让标的公司51%股权获得的全部收益约为5.49亿元(税前)。

  27.新力金融(600318):公司日前披露了《关于股东减持股份的提示性公告》。截至本公告日,本次减持计划时间已届满。其中,海螺水泥于2017年2月24日至2017年3月9日通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式合计减持公司股份242万股,约占公司总股本的1%,减持价格区间为30.2元/股至31.78元/股。因减持期间公司股票价格等因素影响,张敬红女士未减持其所持有的公司股票。实施减持计划后,海螺水泥的持股比例为7.51%;张敬红女士的持股比例保持不变,为7.06% 。

  28.国盛金控(002670):公司董事会审议通过《关于符合向合格投资者非公开发行公司债券条件的议案》。本次非公开发行的公司债券面值总额不超过30亿元(含30亿元),本次非公开发行的公司债券期限不超过5年(含5年)。本次债券募集资金扣除发行费用后,拟用于补充公司营运资金,在本集团内部统筹使用。

  29.宝硕股份(600155):日前,经公司控股子公司华创证券与农业银行友好协商,双方签署了《全面战略合作协议》。双方同意通过强强联合,发挥协同优势共同拓展和服务双方的共同客户,本协议有效期一年。本次协议的签署有利于实现双方资源共享、优势互补、协同创新、互利共赢,公司可以享受优质和优惠的金融服务;有利于拓宽公司融资渠道、降低融资成本,提高公司财务抗风险能力;有利于公司业务的持续、快速发展。

  30.国金证券(600109):公司披露了股东减持股份进展的公告。截至2017年9月30日,清华控股已通过集中竞价方式减持了公司无限售条件流通股2994万股,占公司总股本的0.99%。截至本减持股份进展公告日,清华控股尚持有公司股份14058万股,占公司总股本的4.65%。因发行可交换债券质押于中德证券“清华控股-中德证券-清控可交换债担保及信托财产专户”的公司股票12200万股,占公司总股本的4.03%。本次减持股份计划尚未实施完毕。

保险板块

  • 模式变革,价值高增 ——2017年中报业绩综述

  ③行业经营近况

  • 业绩弹性俱向上,顺势而为乘风起——2017年中报点评

  • 峰回路转,行则将至——2016年报和2017年1季报点评

  • 低点已过,业绩有望持续改善——2016年三季报业绩综述

  • 业绩驱动力渐弱,寻求估值的安全港——2015年报和2016年1季报点评