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【中信新三板】每周研究回顾(20170724-20170728)

2017年07月29日10:50 来源:CITICS新三板研究

  

  

  中信新三板团队每周工作总结

  本周中信证券新三板研究团队工作总结如下:

  1、共外发报告13篇:公司报告2篇(友宝在线&朗朗教育)、周报6篇(亮马组合&市场策略&教育&文娱&新能源汽车&环保)、日报5篇;

  2、共组织5场联合调研:永清环保、西施生态、安洁士、中科华联、纳科诺尔;

  3、协办体育行业创业项目交流会,共邀请13家公司与机构投资者交流,包括:IZZO、泛高网络、行知探索、灿辉国际、一兆韦德、飞立体育、上海恭诚体育科技、跑步猫、九爱体育、550乡村马拉松、思凯乐、咪咕善跑、亦禾健复。

  报告见以下链接:

  亮马组合周报第16期(20170724)—组合调入朗朗教育和金达莱

  报告见以下链接:

  亮马组合周报第16期(20170724)—组合调入朗朗教育和金达莱

  报告撰写人:中信新三板研究组

  报告外发日期:2017-07-23

  新三板亮马组合周报的主旨:传承白金,投资为纲。新三板市场正处在变革的风口,精选层的推出预期不断加强,IPO的审核流程不断加速,众多机构投资者正在深度关注新三板的投资机会。我们始终把“产业研究”和“独立客观”作为研究工作的标准,“判断市场趋势、提供投资标的、为机构客户提供优质研究服务”始终是我们工作的目标。我们目前已经覆盖新三板TMT、教育、医药、消费、体育、新能源、机械、环保等细分行业,并持续地覆盖或跟踪数百家新三板挂牌公司。本系列报告是我们在产业链印证和公司深度调研的基础上,按照“精选层预期”和“Pre-IPO”两条策略主线,兼顾行业趋势、公司质地、财务情况、盈利预测、估值水平、公司治理、可交易/可定增等因素,为三板机构投资者提供的《新三板亮马组合周报》。

  上期组合表现。上期《周报》共推荐由12家公司组成的二级市场组合和由12家公司组成的一级市场组合。上周(2017/07/17-2017/07/21,下同),亮马二级市场组合收益率为-0.05%,相对于三板做市指数的超额收益率为0.71%;累积收益率(2017/4/10-2017/07/21)为0.34%,相对于三板做市指数的超额收益率为10.55%。上周二级市场组合表现较好的个股有:君实生物(+5.64%)、华强方特(+0.89%)。

  市场回顾。(1)概览:共计11269家挂牌企业,符合创新层标准的1389家。(2)交易:上周三板成指下跌0.75%,三板做市指数下跌0.76%,成指总成交额增加至27.15亿元,做市成交额增加至9.48亿元;创新层和基础层总成交额分别为15.40亿元和20.10亿元。(3)估值:2017年7月21日,新三板做市板块和协议板块市盈率分别为24倍和30倍,做市板块相对协议板块的折价率由上上周的18.12%下降至17.72%。(4)融资:上周新三板实际募资总额49.17亿元;68家公司公布定增预案,拟募资总额42.59亿元。

  投资聚焦:二级和一级市场组合调入朗朗教育。郎朗教育作为一家全国性的学前教育综合解决方案提供商,产品涉及幼儿图书材料、区域活动装备、智慧教育系统三个类目。郎朗教育目前拥有610家经销单位,公司的B端业务已覆盖全国超过2万家所幼儿园,其中一体机已经进驻教室超过4万个;C端业务已拥有超过200万个家庭终端。我们预计公司2017年收入和净利润分别为2亿元和4500万元,目前5亿元的市值对应17年PE为11X。

  投资聚焦:二级市场组合调入金达莱。(1)分布式污水处理专家,业务涵盖设备销售及PPP项目投资运营;(2)农村污水处理空间广阔,政策规划驱动千亿市场;(3)核心产品FMBR优势明显,分布式处理遍布29省份;(4)坚持设备销售为主导,拓宽PPP项目及4S站运营业务;(5)政府换届影响消散,收入业绩触底反弹。我们预计金达莱2017年收入和净利润分别为4.9亿元和2.0亿元,目前28.5亿元市值对应17年PE为14X。

  本期新三板亮马二级市场组合推荐包括14家公司,覆盖8个行业。目前组合中有华强方特(预期17年净利润8.2亿元,17年PE18X,同下)、金达莱(2.0,14X)、亿童文教(1.6,27X)、长江文化(1.1,23X)、大汉三通(1.1,10X)、联赢激光(0.9,21X)、奥迪威(0.7,29X)、海鑫科金(0.6,28X)、世纪明德(0.6,26X)、讯众股份(0.6,10X)、朗朗教育(0.5,11X)、璟泓科技(0.3,23X)、华尊科技(0.3,15X)、君实生物(N/A,N/A)。(1)未来有望进入“精选层”的个股包括:联赢激光;(2)参考IPO财务标准,未来存在IPO预期的个股包括:华强方特、璟泓科技。

  本期新三板亮马一级市场组合推荐包括12家公司,覆盖7个行业。目前组合中有唐人影视(预期17年净利润2.2亿元,下同)、阿李股份(1.2)、高思教育(1.2)、盛夏星空(0.8)、颂大教育(0.6)、世纪明德(0.6)、郎朗教育(0.5)、吉诺股份(0.5)、培诺教育(0.4)、网映文化(0.3)、璟泓科技(0.3)、喜宝动力(0.2)。(1)参考IPO财务标准,未来存在IPO预期的个股包括:唐人影视、颂大教育、高思教育。

  风险因素。制度改革不及预期。

  

  

  友宝在线(836053)新三板深度跟踪报告—新华都拟吸收合并友宝在线,智能自动售货机龙头或将登陆A股市场

  报告见以下链接:

  友宝在线(836053)新三板深度跟踪报告—新华都拟吸收合并友宝在线,智能自动售货机龙头或将登陆A股市场

  报告撰写人:刘凯/汤彦新

  报告外发日期:2017-07-25

  友宝在线是国内自动售货机行业龙头。公司主营自动售货机上的产品销售业务,并辅之以售货机销售、租赁及售货机广告、陈列等相关增值服务。截至2016年底,公司自动售货机在全国一线城市及其他重要城市投放超过5.7万台,服务近万家企事业单位、学校、公共机构,国内市场占有量居于第一。公司2016年实现营业收入15.76亿元,同比增长29.29%,扣非后净利润实现9260.13万元,同比增长398.61%。

  零售产业增速放缓,自动售货机行业前景可期。受宏观经济放缓等因素影响,2016年我国社零总额实际增长9.6%,增速呈下滑态势。在渠道端,线上电商发展迅猛,但物流和新客成本升高,电商向线下渗透,便利店发展一枝独秀。基于平台、流量和数据的共享,线上线下融合的新零售模式蓄势待发。便利店和自动售货机成为电商落地的最佳承载模式。由于更低的人力成本、针对特定区域和随机性消费场景,自动售货机在引入移动支付后市场逐渐兴起,预计2017年销售额将达100亿元。

  自动售货机行业处于产业链的中游,智慧化运营大势所趋,丰富品类及增值服务再添动力。重资产和低利润特点使得自动售货机运营商必须加强点位投放力度,提升供应链运营效率以更好的控制成本,最终实现异地复制的良性循环,形成规模经济。那些拥有较高市场占有率,依靠大数据和云计算技术提升供应链运营效率的企业有望在竞争中脱颖而出。随着销售品类的丰富和增值业务的拓展,自动售货机市场潜力还将释放。

  友宝在线依靠点位优势和智慧运营打造国内智能售货机第一品牌。1)研发实力雄厚。公司汇集了自动售货机行业多数的优秀人才,拥有各类专利权56项,推出市场首款智能自动售货机;2)布局优质点位资源,市场占有量国内第一。公司利用先发优势渗透了一线城市地铁、机场等众多优质点位,总投放量超过5.7万台,市占率全国第一。并凭借规模优势展开广告业务,收入占比逐年提升;3)借力智慧运营,增强成本把控。凭借大数据、云计算和移动支付等技术,公司研发出具有“硬件控制、零售业务管理、互联网合作”功能的智能管理平台,改变了传统售货机依靠现金、对消费需求不敏感、补货低效的旧有模式。在智慧运营系统的推动下,公司2016年销售毛利率上升0.87pct至48.44%,费用率由2015年44.41%降至2016的39.6%。

  持续优化业务结构,多元布局开展产业整合。1)启动“开放平台”加盟业务,新增未来盈利点。截止2016年拥有加盟商近2000家,加盟机数量超过2万台,货机销售及租赁收入共计1.3亿元,成为公司新的盈利增长点;2)提升广告服务能力,优化多元业务结构。2016公司广告及货道陈列收入2.89亿,同比增长61.89%,未来将继续拓展全新的广告服务模式;3)突破单一型企业定位,合纵连横多元整合。公司将通过产业上下游和行业内整合,提高资源利用效率。包括布局mini KTV“友唱”、拓宽销售品类(酒、咖啡、水果、彩票等)、与电商和支付领域加强合作、开展积分兑换业务等,其中“友唱”2017年计划以自营和加盟形式投放2-2.5万台,“友酒”将在15个城市试点。

  风险因素。经济周期性波动带来的风险;市场竞争加剧的风险;业务扩张过快;优质租赁点位不能续租;应收账款不能回收。

  投资建议。友宝在线将被新华都吸收合并,拟登陆A股市场。友宝在线2015/2016收入12.19/15.76亿元,2015/2016扣非后净利润0.19/0.93亿元。公司和新华都(002264.SZ)于7月22日发布公告:新华都拟与友宝在线进行换股吸收合并。重组完成后,友宝在线将终止新三板挂牌并登陆A股市场,我们将持续关注后续交易细节。

  

  朗朗教育(834729)2017年中报点评—幼教服务巨头业绩快速增长,估值严重低估建议积极关注

  报告见以下链接:

  朗朗教育(834729)2017年中报点评—幼教服务巨头业绩快速增长,估值严重低估建议积极关注

  报告撰写人:刘凯

  报告外发日期:2017-07-27

  收入和利润均实现快速增长。公司2017年上半年收入为7848万元,同比增长49.8%;归属于挂牌公司股东净利润为1926万元,同比增长84.5%;归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1453万元,同比增长39.2%;毛利率77.68%,同比提升10.92pct。公司2017年上半年的非经常性损益主要由于公司收到火灾事故赔偿款600万元。

  朗朗教育是全国优秀的幼儿园整体解决方案提供商。朗朗教育的产品涉及幼儿图书材料、区域活动装备、智慧教育系统三个领域,具体产品包括朗朗多元智能精品课程、朗朗交互式多媒体一体机、朗朗活动区、朗朗运动区、朗云智慧幼教系统、爱幼宝家园共育平台及熊孩子IP视频资源七大模块。公司以《3-6岁儿童学习与发展指南》为依据,以健康、语言、社会、科学、艺术五大领域的学习与发展为内容,结合当今世界著名的“High Scope”幼儿教育理念,通过全国性的经销商网络布局,为终端幼儿园提供全面的产品和服务支持。公司2016年收入为1.24亿元,同比增长54.7%;归属于挂牌公司股东净利润为1040万元,同比增长51.0%;归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2443万元,同比增长254.4%;毛利率70.93%,同比下滑4.81pct。公司2016年非经常性损益主要由于2016年的存货火灾计提营业外支出1498万元。公司的学习活动材料业务(幼儿图书材料业务)2016年收入占比约99.75%。

  B端幼儿园解决方案业务:朗朗教育已覆盖超过2万家幼儿园并拥有超过600家经销商。公司利用全国性的经销商网络布局,以广州、杭州、武汉、西安、成都、沈阳等市级分部为辐射点,快速响应周边区域的服务诉求,目前经销商数量已达606家,合作园所超20,000家。在经销商数量大幅增长的情况下,公司继续全面推行“一体机及区角配送”的销售政策,并对销售政策进行了相应调整,使公司业务量大幅提升。公司以朗朗“D计划”为纽带,2017年上半年累计实施经销商城市集训25期,覆盖经销商412家,助力经销商团队建设和业务经营的全面成长。此外,公司于2016年成立系统营销事业部,着力开发公立幼儿园渠道。

  C端家庭幼教业务或将打开广阔成长空间。朗朗教育的全资子公司山东睿童互联信息科技有限公司定位互联网幼教领域,致力于0-6岁家庭端幼教资源的研发,以熊孩子IP为载体,将“教育+娱乐+IP”的组合思维贯穿其内容与产品。睿童互联打造针对以家庭教育为主体的综合共享平台,并围绕儿童与家长的知识需求,提供个性化内容订制服务。目前熊孩子律动儿歌629首全网点击量已突破11亿次,熊孩子益智类APP已达13款,动画片《熊孩子之怪怪拼音历险记》已更新至第50集。

  风险因素。产品结构调整风险、市场竞争加剧风险。

  盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司2017年的收入约2亿元,净利润约4200-4500万元。参考同行业龙头公司亿童文教的估值水平(43亿市值/2017年净利润约1.5亿元/2017年PE约28X)。朗朗教育目前约5亿元的市值对应2017年PE约12X,建议积极关注。

  

  新三板市场策略周报(2017年第28期)—上周新三板公司9起增发预案涉收购

  报告见以下链接:

  新三板市场策略周报(2017年第28期)—上周新三板公司9起增发预案涉收购

  报告撰写人:刘凯/叶倩瑜

  报告外发日期:2017-07-24

  上周新增挂牌企业17家,无符合创新层财务标准的企业。截至2017年7月21日,新三板挂牌公司共有11269家,其中上周新增挂牌17家。根据2015年年报数据,17家公司中有4家营收规模过亿元,15家公司实现了盈利。成长能力方面,有4家公司营收增速超过100%,8家净利润增速超过100%。17家企业中,无财务表现符合创新层的财务标准的企业。(仅参考创新层标准一、二的财务指标筛选,以2014、2015年年报数据为准,剔除财报数据披露不全的企业)。

  双指下跌,三板整体交投回暖。上周,三板成指下跌0.75%,三板做市指数下跌0.76%。上周成指总成交额增加至27.15亿元,做市成交额增加至9.48亿元,日均成交额分别为5.43亿元和1.90亿元,日均成交额较上上周分别增加8.01%和2.33%。创新层和基础层总成交额分别为15.40亿元和20.10亿元,日均成交额分别为3.08亿元和4.02亿元,日均成交金额较上上周分别增加6.94%和减少5.28%。换手率方面,做市板块换手率为0.12%,创新层的换手率为0.14%。全市场股东总户数达39.62万户。截至2017年7月21日,新三板股东总户数已达到39.62万户,较上上周的39.64万户小幅下跌;平均每家企业股东户数为35户。

  上周新三板68家公司公布定增预案,拟募资总额42.59亿元, 实际募资总额为49.17亿元。近四周新三板拟融资额达121.96亿元,其中上周共68家公司公布定增预案,拟融资共计42.59亿元,较上上周21.29亿元的水平大幅上升;整体增发市盈率为23倍,较上上周的17倍有所上升。

  上周共新增3家做市转让公司,较上上周的1家有所上升。截至2017年7月21日,共有1516家公司开始做市转让,1517家公司选择做市转让。做市板块公司数量上占整个新三板(11269只)的13.45%,而总市值(8990.51亿元)占所有挂牌企业总市值(32365.54亿元)的27.78%。上周新增3家做市转让公司:熊猫雷笋(839720.OC),紫金股份(870455.OC),永裕股份(839561.OC)。

  PRE-IPO策略掘金新增挂牌企业。建议投资者关注符合IPO条件、成长性、盈利能力的新三板企业。挂牌企业在创业板IPO需满足以下财务条件:(1)最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于5000万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据;(2)最近一期末净资产不少于2000万元,且不存在未弥补亏损;据此,我们选择泰盟股份,钢联物流进入精选股票池。

  上周新增9家挂牌企业进行上市辅导。根据2016年报披露的数据,9家进行上市辅导的企业中,玉禾田的营业收入最高,为15.47亿元;舒华股份净利润最高,为1.35亿元;合矿股份的市盈率最高,其PE(TTM)为160倍。

  上周2家企业发布IPO首发申报最新公告。其中,九典制药(832933.OC)、耐普矿机(834947.OC)拟在深交所创业板上市,这些企业的首发申报已获得证监会反馈。

  风险因素。监管政策变动带来市场不确定性,竞价转让和转板制度推出慢于预期。

  跨市场教育行业周报20170721(2017年第26期)—四省民促法配套政策相继出台,教育资产证券化大幕开启

  报告见以下链接:

  跨市场教育行业周报20170721(2017年第26期)—四省民促法配套政策相继出台,教育资产证券化大幕开启

  报告撰写人:刘凯

  报告外发日期:2017-07-24

  本周聚焦:四省民促法配套政策相继出台,教育资产证券化大幕开启。新修订的《民办教育促进法》即将于2017年9月1日起实施。截止到2017年7月21日,辽宁、湖南、河北和吉林等四省相关配套政策已出台。四省出台的“民促法细则征求意见稿”在内容上大同小异,“同”体现在各省细则与《民促法》三审稿基本原则保持一致;“异”体现在各省细则在具体规定上存在特色。总体来看,各省在土地供给、财政投入力度和税收优惠上给予非营利性民办学校更大的优惠和支持,且与公办学校享受相同政策;对分类管理、分类登记、学生资助和多元主体合作办学等方面的规定基本相同。我们认为非学历领域的培训机构、幼儿园、学历领域的高中和高等教育类民办学校有望率先受益。

  新三板教育行业挂牌、定增和交易回顾。(1)概览:目前新三板教育板块共有226家公司,创新层和基础层各有31家和183家,做市转让板块和协议转让板块各有33家和181家,待挂牌12家。中信证券研究部已覆盖24家公司。(2)挂牌:上周(2017年7月17日-7月21日)无新增挂牌公司,有1家公司,能动教育(835797.OC)终止挂牌。(3)交易:做市板块共有4只股票上涨,涨幅最高为联合永道(7%)。成交额最高为世纪明德(2441万元)。协议转让板块共有6家公司上涨,其中万里智能涨幅216%,成交额最高为心意答(826万元)。创新层板块共有3只股票上涨,基础层板块共有7只股票上涨。(4)定增:1家新三板教育公司天学网发布定增预案,1家新三板教育公司智慧源实施定增。

  A股、美股和港股教育公司交易回顾,一级市场教育行业融资总结。(1)A股:上周(2017年7月17日至2017年7月21日),A股教育行业57家公司中4家公司上涨,涨幅前三名为科大讯飞绵石投资中文传媒,涨幅分别为+17%、+5%、+2%。跌幅前三名为拓维信息保龄宝科锐国际,跌幅分别为-20%、-13%、-12%。(2)美股:博实乐(+7%)、ATA公司(+5%)、达内科技(+5%),好未来上涨(+3%),新东方(-1%)。(3)港股:网龙(+4%)。(4)一级市场:海风教育宣布完成数千万元B轮融资;妈妈帮宣布完成亿元级B轮融资;西普教育宣布完成6000万元人民币的新一轮融资。

  估值分析:三板估值水平较A股折价约73%,较美股三大龙头公司折价约38%。截至2017年7月21日,教育行业中,A股重点公司2016/2017年PE为112X/44X、新三板重点公司2016/2017年PE为30X/19X、美股三大龙头公司FY2016/FY2017年PE为49X/46X,我们认为新三板教育行业重点公司的估值已经触底,具备较高的安全边际。

  重要公告:能动教育(835797.OC)自2017年7月19日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌;学海文化(837108.OC)发布2017年半年度报告,报告期公司营收为1.10亿元;起航股份(833380.OC)发布2017年半年度报告,报告期公司实现营收8532万元;威创股份(002308.SZ)拟以1亿元现金购买内蒙古鼎奇幼教科教有限公司70%股权。

  新三板教育板块投资建议。我们建议关注新三板教育行业的优质公司,其中“Z”表示“可考虑二级市场做市/协议买入”,“D”表示“可考虑参与定增或者老股转让”:(1)世纪明德(Z,D)、新东方网(Z)、中教股份(Z)、高思教育(D)、培诺教育(D)、新道科技(Z,D)、威科姆(Z)、佳一教育(Z)、华腾教育(Z)、北教传媒(Z)、知音文化(Z)、星立方(Z)、爱立方(Z)、朗朗教育(Z,D)。(2)其它已覆盖但无法交易的股票池:颂大教育(停牌)、亿童文教(停牌)、华图教育(停牌)、全美在线、尚睿通、龙门教育(停牌)、金智教育。(注:以上归类体系及分析意见仅供机构投资者参考)

  

  新三板文化娱乐行业周报(2017年第二十九周)—《绣春刀2》两日票房不足7000万,蜂群影视获2000万A轮融资

  报告见以下链接:

  新三板文化娱乐行业周报(2017年第二十九周)—《绣春刀2》两日票房不足7000万,蜂群影视获2000万A轮融资

  报告撰写人:刘凯/汤彦新

  报告外发日期:2017-07-25

  上周新三板文娱行业无新增挂牌企业。1)行业概况。截至2017年7月21日,新三板挂牌文娱行业共有公司219家,待挂牌公司1家,已进行做市转让的企业为19家,做市文娱公司数量占新三板文娱行业(219只)的8.68%,而做市文娱企业总市值(119.58亿元)占所有挂牌文娱企业总市值(1037.89亿元)的11.52%。2)新增挂牌。上周新三板文娱行业无新增挂牌企业。3)上周新三板无文娱企业发布增发预案。近四周新三板文娱行业拟融资额6069.17万元。上周新三板有一家文娱企业完成增发,共募资6000万元。金色传媒上周分别向上海鸿立虚拟现实投资合伙企业、山南鸿臻轩杰创业投资合伙企业、西藏九证资本投资有限公司分别发行18.26/18.26/36.53万股,共计73.06万股,募集资金0.6亿元,用于电视剧《将夜》、《龙蛇演义》、《三生三世枕上书》的筹备和拍摄,补充流动资金和偿还银行贷款及利息。近四周新三板文娱行业实际募资总额达3.97亿元。2016年至今新三板挂牌文娱企业实际募资总额达76.46亿元。

  上周新三板、A股、港股、美股交易回顾。1)新三板:做市转让板块共有5只股票上涨,涨幅前五位分别为唯优传媒、影达传媒、众志诚、三多堂、传视影视,涨幅分别为8.33%、3.73%、3.52%、1.56%、0.45%;上周成交额最高的前五名分别为德丰影业、龙腾影视、朋万科技、博润通、英雄互娱,成交额分别为2508.00、1700.54、1193.88、753.27、524.18万元。2)A股:主板文娱行业42家公司中2家公司上涨,分别为长城动漫中南文化,涨幅分别为2.01%、1.06%。3)港股:港股市场中概股文娱行业14家公司中共有7家公司上涨,分别为世纪睿科、中国新电信、华谊腾讯娱乐、中国创意控股、星美控股、寰亚传媒、保利文化,涨幅分别为11.27%、5.26%、2.99%、2.96%、1.79%、1.25%、0.45%。4)美股:中概股文娱行业公司Wecast Network上周停牌,无交易数据。

  文娱行业投融资资讯一览。1)一级市场:短视频MCN“蜂群影视”获2000万元A轮融资;海豚映画完成400万元天使轮融资;铸梦动画获腾讯、厚德前海数千万元Pre-A轮融资。2)二级市场:当代东方拟通过发行股份方式购买永乐影视100%股权。3)新三板:龙图信息公布股票发行方案拟募资3000万元。

  估值分析和投资建议。新三板文娱板块估值水平较三板整体溢价9.79%,较A股文娱板块折价30.22%,较港股中概股文娱行业折价3.86%,是一级市场的2.1倍。建议重点关注三条主线:1)具有优质IP和制作实力的文娱内容供应商推荐唐人影视、华强方特、耀客传媒,建议关注盛夏星空、能量传播、青雨传媒等;2)拥有(发行和映播)渠道或(线上)平台优势的资源整合者,推荐大地院线、永乐文化、长江文化,建议关注中视文化、星光电影等;3)布局产业衍生持续深化 IP 或品牌的价值开拓者,推荐华强方特、开心麻花、华谊创星、小白龙、咏声动漫,建议关注梦之城等。基于以上选股主线共筛选出 16只股票作为精选股票池。

  风险因素:政策监管风险、市场竞争加剧风险、文娱产品的适销性风险等。

  文娱行业综合资讯一览。1)《绣春刀2》两日票房不足7000万,4亿保底成疑。解读:保底发行回归理性,口碑成就好电影;2)《少年有点酷》成为被豆瓣和人民日报同时点赞的网剧。解读:影视市场内容要求细化,小众主题破茧重生;3)《中国梦想秀》梦想召集令,重磅升级高燃归来。解读:“限娱令”出台后,素人综艺重获关注;4)《锋味》升级超级网综首秀优酷。解读:精准化网络综艺日益获观众认可。

  

  跨市场新能源汽车行业周报20170726(2017年第29周)—四家车企获新能源汽车国补,补贴总额近22亿元

  报告见以下链接:

  跨市场新能源汽车行业周报20170726(2017年第29周)—四家车企获新能源汽车国补,补贴总额近22亿元

  报告撰写人:刘凯/马瑞山

  报告外发日期:2017-07-26

  本周聚焦:四家车企获新能源汽车国补,补贴总额近22亿元。7月21日,安凯客车公告披露,公司于近日收到合肥市财政转拨付的公司应收2016年国家新能源汽车第一批推广补贴款1.24亿元;7月20日,江淮汽车公告称,公司收到由合肥市财政转拨付的2016年度国家新能源汽车应用推广补助清算资金6.71亿元;7月17日,中通客车公告称,公司近日收到山东聊城市财政局转支付的2016年国家新能源汽车第一批推广补贴款7.15亿元,系截止2016年12月31日公司2016年所售且累计行驶里程达到3万公里的新能源汽车对应补贴;6月30日,宇通客车公告近日收到郑州市财政局转支付的2016年国家新能源汽车第一批推广补贴款6.81亿元,系截至2016年12月31日宇通2016年所售且累计行驶里程达到3万公里的新能源汽车对应的推广补贴。截至目前四家车企获新能源汽车国补总额近22亿元。

  新三板新能源汽车行业挂牌、定增和交易回顾。(1)概览:目前新三板新能源汽车板块共有73家公司,创新层和基础层各有23家和50家,做市转让板块和协议转让板块各有18家和55家。中信证券研究部已覆盖12家公司。(2)挂牌:上周(2017年7月17日-7月21日)无新增挂牌公司。(3)交易:做市板块共有5只股票上涨,涨幅前三名为天力锂能(+3.59%)、海斯迪(+3.26%)、纳科诺尔(+1.86%);成交额最高的前3位分别为安达科技(11,539万元)、贝特瑞(1,275万元)、联赢激光(1,083万元);协议板块共有5家公司上涨,涨幅前三名为振华新材(+45.45%)、德普电气(+33.33%)、金锂科技(+19.09%);成交额最高的是瑞阳科技(338万元)。创新层板块共有6只股票上涨,金锂科技(+19.09%)、纽米科技(+4.48%)、天力锂能(+3.59%)、纳科诺尔(+1.86%)、富电绿能(+0.69%)、瑞阳科技(+0.36%);基础层板块共有4只股票上涨,振华新材(+45.45%)、德普电气(+33.33)、海斯迪(+3.26%)、武汉蓝电(+0.12%)。(4)定增:上周无公司实施定增。

  A股、美股和港股新能源汽车公司交易回顾。(1)A股:新能源汽车行业74家公司中30家公司上涨,涨幅前五名为赣锋锂业(+23.45%)、天齐锂业(+8.81%)、江特电机(+8.28%)、江苏国泰(+7.14%)、中通客车(+7.00%);跌幅前五名为金银河(-16.03%)、科泰电源(-15.01%)、和顺电气(-13.58%)、众泰汽车(-10.72%)、星云股份(-9.35%)。(2)美股:特斯拉(+0.19%)。(3)港股:北京汽车(+-5.88%)、东风集团股份(+1.02%)、泰坦能源技术(-1.79%)、天能动力(+1.59%)。

  重要公告。(1)时代高科(839250.OC):根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的《关于同意深圳市时代高科技设备股份有限公司终止股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》(股转系统函[2017]4311号),公司股票自2017年7月21日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。(2)猛狮科技(002684.SZ):公司拟以自有资金5000万元港币(约为4333万元人民币)在香港设立猛狮科技(香港)有限公司(暂定名),统筹公司境外贸易业务,并作为公司境外股权投资平台。

  风险因素。政策风险、市场竞争加剧。

  新三板新能源汽车板块投资建议。我们建议关注新三板新能源汽车行业原材料、正负极材料、隔膜、锂电设备、BMS、电机电控板块的优质公司;原材料板块关注容汇锂业、嘉元科技;正负级材料板块关注杉杉能源、贝特瑞;隔膜板块关注纽米科技;锂电设备板块关注联赢激光、纳科诺尔、阿李股份、瑞能股份;BMS板块关注科列技术;电机电控板块关注大地和、众联能创。

  

  新三板环保行业周报(2017年第二十九周)— 清大国华中标2.4亿元污水处理建设PPP项目

  报告见以下链接:

  新三板环保行业周报(2017年第二十九周)— 清大国华中标2.4亿元污水处理建设PPP项目

  报告撰写人:刘凯

  报告外发日期:2017-07-28

  本周聚焦:(1)清大国华发布关于PPP项目成交的公告:7月21日,清大国华发布公告称,公司联合浙江省二建建设集团有限公司,成功中标阿拉山口市污水处理建设PPP项目,项目投资预算约2.4亿元。(2)恒誉环保关于调整公司对外投资的公告:7月19日,恒誉环保发布公告称,拟与桑德(天津)再生资源投资控股有限公司共同出资设立参股公司,届时恒誉环保将出资1000万元,占注册资本的20.00%。(3)贝源检测关于项目中标的公告:7月18日,贝源检测发布公告称,公司于近日收到深圳市三方诚信招标有限公司发出的《中标通知书》,确认公司为东莞市环境保护局购买社会环境检测机构服务采购项目包 A 项目的中标供应商。(4)华维节水重大合同公告:7月20日,华维节水发布公告称,公司成功中标由中国国机重工集团有限公司承包的埃及现代设施农业项目中的智慧灌溉设备供应标段,涉及合同金额7535万元人民币。(5)财政部取消矿山环境治理恢复保证金:财政部日前发布消息称,财政部会同国土资源部研究起草了《关于取消矿山环境治理恢复保证金 建立矿山环境治理恢复基金的指导意见》。

  新三板环保行业挂牌、定增和交易回顾。(1)概览:目前新三板环保板块共有485家公司,创新层和基础层各有61家和424家,做市转让板块和协议转让板块各有83家和402家。(2)挂牌:上周(2017年7月17日-7月21日)新增一家挂牌公司上源环保(871690.OC)。(3)交易:做市板块共有17只股票上涨,涨幅最高为卫东环保,上涨13.68%。成交额最高为易维科技(1367万元)。协议转让板块共有23家公司上涨,其中益诺欧涨幅700.00%,成交额最高为仕净环保(4257万元)。创新层板块共有12只股票上涨,基础层板块共有35只股票上涨。(4)定增:上周港力环保、康泰环保、丰源环保、问源环保、金益环保五家新三板环保公司发布定增预案,没有新三板环保公司实施定增。

  A股和港股环保公司交易回顾。(1)A股:环保行业32家公司中无公司上涨,跌幅前三名为京蓝科技海峡环保华控赛格,跌幅分别为-15.77%、-14.11%、-12.72%。(2)港股:港股环保行业21家公司有9家公司股价上涨,涨幅前3分别为齐合环保 (+21.99%)、浩泽净水(+6.08%)、北控水务集团(+3.69%)。

  估值分析:新三板环保板块较A股环保板块折价33.33%,较新三板整体折价14.46%。截止2017年7月21日,A股环保板块估值为36X,新三板环保板块整体估值为28X。2016年新三板环保板块平均估值为24X。溢价率方面,新三板环保板块估值水平较新三板整体折价14.46%,较A股环保板块折价33.33%。

  风险因素。政策风险、市场竞争加剧。

  新三板环保板块投资建议。针对新三板环保板块485家公司,我们从财务优异、制度红利、主板比较、产业思维和强势股东五大投资维度构建了10个新三板环保投资策略股票池,并筛选出了29只股票作为中信证券新三板环保板块精选股票池,具体包括新中天、特利尔、松赫股份、仕净环保、开创环保、思普润、亚太能源、晓沃环保、航天凯天、天创环境、旭日环保、永平资源、深港环保、上海凯鑫、巨东股份、通源环境、蓝天环保、壹鸣环境、金桥水科、中绿环保、慧图科技、德长环保、城兴股份、力源环保、金达莱、奥特美克、绿创声学、仁新科技和西恩科技。

  

  

  特别声明

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