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“贸易战”来了?特朗普宣布对进口钢铝征重税,A股钢铁板块应声而跌,中长期有何影响?

2018年03月02日13:17 来源:e公司

  美国总统特朗普的贸易保护主义再度对国际金融市场形成广泛影响。

  美国时间3月1日,特朗普公开表示将对进口钢铁和铝分别征税25%和10%,并明确下周即将签署正式命令。

  受此消息影响,当日美股道琼斯工业指数盘中应声重挫逾300点。隔夜美股大跌,早盘日经225指数大跌2.6%。3月2日早盘亚太股市全线重挫,香港恒生指数开盘跌1.4%,钢铁板块领跌。A股市场上,钢铁板块也处于领跌位置,截至上午收盘,Wind中信一级钢铁板块跌1.82%。

  美或征收进口税,钢铝股普跌

  虽然美国对钢铝行业的贸易保护动作已持续多时,但在农历春节后即迅速抛出征收钢铝进口税的消息,还是令市场略感意外。

  3月2日开盘后,A股市场钢铁、铝行业个股普遍受挫,钢铁板块持续领跌大盘。

  截至上午收盘,wind申万钢铁板块34只个股中仅2只微涨,其中南钢股份新钢股份跌4.11%,八一钢铁跌3.91%,宝钢股份跌3.5%。此外,wind申万铝板块19只个股中,也有13只走跌,其中常铝股份跌2.73%,南山铝业中国铝业跌逾1%。

  

  国内期货市场上,黑色系全面飘绿。主力合约中硅铁跌1.86%,焦煤跌1.6%,铁矿石跌1.19%,螺纹、热卷均现跌幅,沪铝微涨0.03%。

  据人民日报客户端,美国时间3月1日,特朗普在白宫会见美国钢铁、铝业企业代表时表态将对钢铝产品征收进口关税。此番讲话后,美国钢铝企业股价应声上涨。不过对于上述表态,白宫内部存在诸多分歧。

  美国对钢铝商品的贸易保护早已启动。2017年4月份,特朗普签署备忘录,要求美国商务部依“贸易扩张法”第232条,对进口钢铁及铝材展开国家安全调查。依据相关法律,在美国商务部递交调查报告后,特朗普可在90天内决定是否采纳。

  2018年2月16日,美国商务部公布了“232”调查报告,认为进口钢和铝产品严重损害了美国内产业,威胁到美国家安全。美国商务部据此向特朗普总统提出建议,对进口钢铁和铝产品实施关税、配额等进口限制措施,建议美国对钢铁和铝进口分别征收24%和7.7%的全球性关税。2月27日,美国商务部发布对中国铝箔产品反倾销和反补贴调查最终裁定,对进口中国铝箔征“双反”税最高或超180%。

  

  对于“232”调查结果,中国商务部贸易救济局局长王贺军已公开表示,美方的调查结论毫无依据,与事实完全不符。美方已对大多数进口钢铁和铝产品采取了上百起的双反措施,已经对国内产品提供了过度的保护,不应以“国家安全”为由,轻率地对进口钢铁和铝产品再采取限制措施。如果各国仿效美方做法,将对国际贸易秩序造成严重影响。

  “特朗普对于钢铝征收进口税,是兑现了其在当初大选时的承诺,也深刻体现了其贸易保护主义的标志。”独立经济学家徐阳称,美国对于钢铝调查的结果是有失公允的。特朗普打响了这一枪,是将全球推向贸易保护主义的深渊,是反全球化的。

  他认为,若美开始征收进口税,势必会对钢铁和铝行业发展形成抑制,同时对于其他存在双反可能的国家都会受到波及。特朗普的目的就是为了达到全球钢铝行业的再平衡。事实上即便中国在钢铝行业的出口贸易中略有获益,在其他方面也已做出补贴。美国仅单方面针对钢铝行业进行贸易保护,是破坏经济全球化的行为。

  美钢铝双反持续已久,或长期影响行业发展

  “此番特朗普提出对钢铁行业征收进口关税,对于行业整体直接影响并不是特别大,不过长期看来会形成间接影响,利空行业出口。”欧冶云商首席分析师曾节胜接受记者采访时表示,尽管我国是全球最大的钢铁生产国,但对美国钢材出口量却很小。过去两年间,美国通过各种反补贴,反倾销措施,已使中国对美钢铁出口量由原来的600万吨,降至去年的118万吨。

  据美国商务部的数据显示,对美国出口钢铁最多的六大经济体依次是加拿大、巴西、韩国、墨西哥、土耳其和日本,中国去年排在对美出口钢铁国家的第十一位。2017年,中国对美出口量118万吨,占中国出口量1.6%,占美国进口量3.3%。

  

  曾节胜称,虽然中国不是美国最大的钢铁进口国,上述征税措施表面看不是主要针对中国,但事实上,中国是全球最大钢铁生产国,中国钢铁出口一直以来是中美贸易摩擦的“主战场”。

  中国直接出口美国的钢材数量不大,但间接出口到美国的钢材数量可能远大于直接出口。美国称中国部分钢材通过韩国和东南亚各国出口至美国,2017年中国对韩国、越南、泰国的钢材出口量分别为1140、763和314万吨,因此中国对美直接、间接出口量远在1000万吨以上,占中国出口量的比例在15%左右。因而,如果美国采取这项措施,对国内钢铁行业的间接影响不可小视。

  其称,钢材的出口对缓解国内产能过剩压力、支撑国内钢材市场起到了重要作用。2017年中国对外出口钢材总量仅为7543万吨,而此前两年出口量均在1亿吨以上。为提升钢材出口,我国于2018年1月正式开始免征钢材出口税,但若此番美国征收进口税坐实,我国2018年钢材的出口量或将同比继续走低。中长期看,更会导致钢价水平线下移。

  “此番美国进口税征收对铝行业的影响,一定程度上可以参照钢铁行业情况。长期看来肯定会对出口量形成影响,但市场对此也有一定预期,震动并不能算剧烈。”

  卓创铝行业分析师王瑜认为,不论美国还是欧盟国家,对中国铝行业的反倾销也由来已久,后期一定还会持续。随着中国铝行业规模和产业精度的提升,未来国际间贸易关税问题不可避免。此番美国征收进口税是前期贸易调查的延续性结果,在市场意料之内。从以往的经验来看,最后政策的落地性和国内的应对会产生怎样结果目前尚无法定论,对不同企业的影响也不尽相同。

  她表示,中国不是原铝出口型国家,出口主要是铝加工品,每月约有几十万吨的量,整体出口量在总量占比中不大。当前企业在产品转型和厂址选择时,也都会把出口关税问题放在考虑范围之内。

  2017年1月至9月末期间,国内铝产品价格直线走高,沪铝主力合约1805从每吨12600元左右上涨至17000元以上,涨幅近35%。A股市场上,中国铝业神火股份股价也在2017年6月至9月之间大幅上涨。不过此后,国内铝行业景气度开始回落,铝价震荡下行,如今沪铝主力合约已逼近14000元/吨大关。

  “若此番美国征收铝产品进口税政策落实,一定会对行业出口形成影响。不过由于前期贸易调查已持续一定时间,相关企业或也提前做出准备,因此影响不会特别剧烈。”王瑜称,春节前后由于运输不畅,目前铝行业的整体库存量处于较高水平。正月十五之后,国内铝行业下游加工将复苏,需求或有旺提振,不过市场价格在综合利好和利空信息的作用下,将整体处于相对平稳的区间。