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盘点那些已经IPO过会却倒在财富门口的倒霉企业

2016年12月05日10:05 来源:并购newtimes

  前言

  11 月 21 日晚,已经半只脚踏入登陆 A 股大门的天马科技(申购代码 732668,股票代码 603668)公告称因媒体质疑公司主要原材料、销售价格等数据造假,经公司与保荐机构海通证券协商,出于保护投资者权益的考虑,决定暂缓后续发行工作。这是近 8 年来继「胜景山河」、「海尔施」、「苏州恒久」、「立立电子」之后第 5 家 IPO 过会却倒在财富门口的倒霉企业!

下面是一个上述情况的总览表

  

一、 天马科技被质疑进口采购数据失真

说起天马科技的 IPO 之路可谓是历尽坎坷,2014 年首次上会就因为《红周刊》等多家媒体的质疑,最终导致公司上会被否。2016 年第二次上会且通过审核、拿到核准批文,本想着这次万事顺意了,却在申购前一天遭媒体质疑逼停。若经查证,质疑属实,天马科技不仅前功尽弃,相关人员及中介机构还可能受到严厉处罚。天马科技 2014 年首次上会前,有媒体质疑公司在 2012 年至 2014 年间,涉嫌减少主营业务成本中的原材料鱼粉的金额,以达到虚增利润的目的。

在公司二次冲关 IPO 过会后,又有媒体在 2016 年 11 月 21 日曝出,天马科技存在鱼粉进口采购数据失真的问题。在鱼粉采购方面,天马科技主要采用直接向国外供应商采购和通过国内代理商采购两种方式。

直接向国外供应商采购方面,天马科技招股书显示,2011-2015 年,鱼粉采购总量分别为 26411.93 吨、47855.64 吨、17994.20 吨、29798.50 吨和 33061.61 吨。来自海关总署的官方数据显示,天马科技 2011-2015 年期间鱼粉进口总量分别仅为 9907.59 吨、24216.12 吨、6163.28 吨、13369.11 吨和 20457.51 吨。较之于招股书披露的数据,上述海关进口数据占比分别仅为 37.51%、50.60%、34.25%、44.86% 和 61.88%。据业内人士介绍,此采购缺口可能会由国内代理商采购来弥补。

然而国内代理商能够弥补这个缺口么?据媒体报道,厦门国贸作为天马科技 2012 年第一大供应商,当年向公司出售鱼粉金额高达 19491.36 万元。按照招股书所披露的 2012 年鱼粉采购均价 8861.33 元/吨测算,厦门国贸的这笔采购应该是 21995.98 吨。2012 年厦门国贸进口鱼粉数量为 21122.51 吨。即使厦门国贸当年进口的鱼粉全部出售给天马科技,也未达到当年的上述销售量。同样存在的还有 2011-2015 年最核心的供应商深圳巨力洋,该公司向天马科技销售鱼粉金额累计 31772.25 万元,但通过海关调查显示,该公司当年要么不存在鱼粉进口记录,要么进口量远小于销售量;2011 年深圳巨力洋向天马科技销售鱼粉金额高达 6527.58 万元,但当年却没有任何进口的海关记录。2012 年向天马科技销售鱼粉金额高达 9257.38 万元,按照当年鱼粉采购均价 8861.33 元/吨测算大概是 10446.94 吨,但海关记录显示其当年进口量仅为 6329.84 吨。

由此可见,即使是国内代理商未能弥补公司鱼粉进口采购的缺口,且这些采购商的采购数据也有诸多疑点。

二、海尔施被质疑多起商业贿赂

2016 年 8 月 17 日,海尔施的一份暂缓发行公告让公司成为 A 股舆论的焦点。此前,海尔施 IPO 发行 6900 万股的申请已获得证监会核准,于 8 月 15 日完成初步询价,原计划 8 月 17 日网上路演。不过,因海尔施出现媒体质疑事项,与保荐机构瑞信方正证券协商,出于保护投资者权益的考虑,决定暂缓后续 IPO 工作。

公告中所说的媒体质疑事项,实际上是指证监会指定信披媒体《证券市场红周刊》的一篇报道。该报道称,海尔施《招股意向书》中给出的财务状况并不乐观,仍有一定的瑕疵存在,该公司员工及其子公司还涉及几起商业贿赂丑闻。该文指出,泰州市海陵区人民法院公开审理了泰州市第四人民医院检验科及相关人员受贿被处罚及判刑案件,行贿单位就包括海尔施的子公司上海海尔施诊断产品有限公司。此外,连云港市连云区人民检察院决定,依法对海尔施生物医药有限公司诊断产品五部经理、上海海尔施销售经理黄某涉嫌行贿罪立案侦查,黄某已被刑事拘留。不过,在海尔施招股书中并未提及上述案件。

招股书显示,海尔施主营体外诊断产品,直接和间接持有子公司上海海尔施所有的股份。涉案子公司是盈利主力。

海尔施的业务集中在体外诊断产品经营,主要客源来自江浙沪地区的多家医疗机构,包括 180 家三级医院。海尔施在其招股意向书中还表示,其「直接销售」模式不存在向医院商业贿赂行为,并表示「发行人已经制定了反商业贿赂管理制度,包括贝克曼库尔特在内的供应商约定了反商业贿赂条款」。

如果海尔施违反了相关条款,其主营业务产品代理权无疑将受到影响,从而削弱企业后续盈利能力。同时,进行 IPO 的企业在最近 36 个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规,受到行政处罚,且情节严重的,不符合发行条件。上述案件曝光后,海尔施是否能继续发行仍存疑虑。同时,海尔施此前未披露该信息,也有信披不实的嫌疑。海尔施暂缓 IPO 后,能否再度重启发行,将存在重大不确定性。

三、 胜景山河虚增销售收入

胜景山河是湖南岳阳的一家黄酒企业,主要从事新型黄酒的研发、生产与销售,实行「古越楼台」、「胜景山河」两个品牌的黄酒同时进入市场的双品牌运营模式。

2010 年 10 月 22 日,胜景山河披露招股书申报稿,10 月 27 日 IPO 申请获发审委通过。

但因媒体报道表示其招股书披露不实,涉嫌虚增销售收入等情况,胜景山河在原定的上市之日 12 月 17 日被紧急叫停。

2011 年 4 月 6 日,中国证监会发出《关于撤销湖南胜景山河生物科技股份有限公司首次公开发行股票行政许可的决定》,该《决定》认为,胜景山河在招股说明书中未披露关联方及客户信息,构成信息披露的重大遗漏。经中国证监会发审委会议再次表决,胜景山河首发申请未获通过。

四、苏州恒久专利披露不实

比较特殊的是苏州恒久,2010 年 3 月 19 日,本是苏州恒久上市的日子,但在上市前夕被紧急叫停上市。2010 年 6 月 13 日证监会撤销该公司发行行政许可。公司退回股民中签缴款的资金。

证监会认定:

1、招股说明书和申报文件中披露的全部 5 项专利及 2 项正在申请专利的法律状态与事实不符;

2、目前全部产品均使用被终止的 4 项外观设计专利,50% 的产品使用被终止的1项实用新型专利,总体上看,5 项专利被终止对你公司存在不利影响。上述情形不符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第四条和第十四条第(三)项的规定。

好在 6 年之后卷土重来,苏州恒久在 2016 年 8 月 12 日上市成功。

五、立立电子被指二次上市、掏空上市公司

2008 年 3 月 5 日,立立电子首发申请过会,6 月 26 日开始申购,预计 7 月 8 日挂牌上市。然而,在上市前一天,一家媒体发表了立立电子涉嫌「资产腾挪、二次上市」,质疑其掏空浙大海纳(现已更名为众合科技,000925)资产。立立电子的上市之路也戛然而止。2009 年 4 月 3 日,证监会发审委否定了宁波立立电子的首发申请,撤销立立电子公开发行股票核准决定,这是证监会首次做出发行撤销决定。

立立电子上市的资产中,其核心部分和主要的盈利部分均是来自于浙大海纳,而且就是 1999 年浙大海纳 IPO 时的募集资金投向的项目,所以称立立电子将同一块资产「二次上市」一点也不为过。与这块资产同时转移到立立电子的,还包括浙大海纳的主要高管、核心技术人员和部分中层骨干,而且这些人员在立立电子都持有股份。

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