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【FICC工作笔记】2017年11月23日星期四

2017年11月24日07:12 来源:金融读书会mp

  

  编者语:

  FICC每日播报】专栏由巴曙松教授固定收益研究小组负责整理,从“重要事件及经济数据”、“资金面”、“汇率市场”、“二级市场”、“国债期货”、“一级市场”、“理财产品”等几个方面对FICC市场的动态变化做全面、及时的介绍和分析解读,旨在为广大读者提供快速有效第一手FICC市场资讯。敬请阅读。

/ 巴曙松研究团队固定收益研究小组(杨倞、高扬、孙娴等)

【重要事件和经济数据】

重要事件:临近年末,利率产品不断阴跌,利率风险的积累令信用债的特立独行饱受质疑。最近信用事件迭出,信用风险暴露引发关注。业内人士指出,临近年末,同业存单利率持续上行,对信用债走势构成直接冲击,再考虑到信用债在信用资质、流动性层面存在劣势,且当前利差保护不足,信用债收益率仍存上行压力,尤其是大资管新规对中低等级债的影响不容小觑,未来等级分化或加大,等级利差重估或已进入倒计时。

经济数据:1、欧元区11月制造业PMI初值 60,为2000年4月以来新高,预期 58.2,前值 58.5。欧元区11月服务业PMI初值 56.2,为6个月新高,预期 55.2,前值 55。欧元区11月综合PMI初值 57.5,为79个月新高,预期 56,前值 56。2、沪股通、深股通成交额创年内新高:23日北上资金通过沪股通买入81.66亿元,卖出61.54亿元,总成交额143.21亿元创年内新高,净买入20.12亿元,创10月10日以来新高。深股通方面,北上资金买入45.11亿元,卖出46.36亿元,总成交91.47亿元,创年内新高,净卖出1.25亿元。

【资金面】

周四央行进行 1400 亿元 7 天、1200 亿元 14 天、100 亿元 63 天期逆回购操作,有 1700 亿元逆回购到期,另有 800 亿国库现金定存到期,共投放200 亿。今日资金面边际改善,总体前紧后松。早盘隔夜加权融出稀少,需求旺盛,7天少量高价ofr哄抢,临近午盘资金面方才有所松动;午盘过后,资金面逐渐转为平衡,小机构依旧顶格融入隔夜,偶有7天加权融出迅速消化;临近尾盘,大行供给增多,市场重回宽松状态。截止收盘,隔夜银行间质押回购加权利率 3.0348%,较昨日下行1.83bp,7 天回购利率 3.7353%,较昨日下行10.37bp。回购成交总量明显回落,成交总量25065.14 亿元。

【一级市场】

  受近期债市收益率大幅上行等因素影响,周四口行债取消发行。国开行在交易所发行1年期国开债,发行利率为3.99%,发行倍数为2.19倍。

  信用一级方面,17温工投MTN004,5.98%收量;17营口港CP002,目前边际在5.93%,全场1.64倍,目前到5.8%有8.1亿,到5.85%有10亿,一共发12亿 ; 17复星高科SCP边际5.9%,引导小区间5.4%-5.8%;17上海大众SCP002,边际5.8%。17日照港SCP004,目前边际5.40%,请尽量往5.3%内引导; 17汇金MTN001,最新边际5.0%,投4.98%可保量; 17柯桥国资MTN002上限提高到6.1%;17凤凰CP001上限提高到7.5%;17天业CP003上限提高到6.0%;17兵团六师CP003上限提高到6.5%。

  公司债/企业债方面,周四公司债发行17招商证券次级债,2年,中诚信证券AAA/AA+,5.45%;发行17贵州产投小公募,5年,中诚信证券AA+/AA+,发行结果待定;发行17兴泸集团小公募,3+2年/5+2年,联合信用AA+/AA+,发行结果待定;发行17亚通石化小公募,2+2+1年,大公国际AA/AA,发行结果待定;发行17中天新能源非公开,3+2年,鹏元资信AA/AA,发行结果待定;发行17苏州木渎非公开,3年,中诚信国际AA/AA,发行结果待定;周三发行的17香雪制药小公募,3+2年,联合信用AA/AAA,广东省融资再担保有限公司担保,6.1%;发行17民生证券非公开,1.5年,联合信用AA+/AA+,5.5%。周四企业债发行17红果专项债01,AA/AA,7年,7.8。

【二级市场】

  今日利率债收益率整体小幅波动。截止日终,国债收益率曲线整体小幅波动1-3BP;国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线整体小幅波动在1-5BP。具体来看,3年期170023带动曲线对应期限稳定在3.78%;5年期170021带动曲线对应期限稳定在3.92%;7年期170020带动曲线对应期限下行4BP至3.99%;10年期170025带动曲线对应期限稳定在3.99%;30年期170022带动曲线对应期限上行1BP至4.35%。国开债曲线整体小幅波动,3年期170209带动曲线对应期限上行1BP至4.69%;10年期170215带动曲线对应期限下行1BP至4.93%。农发行债曲线小幅波动,1年期170413带动曲线对应期限下行3BP至4.46%;10年期170415带动曲线对应期限稳定在5%。进出口行债曲线小幅波动,1年期170311带动曲线对应期限上行1BP至4.4%;10年期170303带动曲线对应期限上行2BP至5.02%。

  利率互换方面,挂钩7天REPO互换曲线短端下跌2个点,长端平均下跌2个点;挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端下跌1个点,长端平均下跌2个点。

  今日中短期票据曲线收益率继续大幅上行。具体来看,中债中短期票据收益率曲线(AAA)3M期限收益率上行6BP至4.76%,6M期限收益率上行6BP至4.76%,1年期收益率上行7BP至5.02%。中债中短期票据收益率曲线(AAA)3年期收益率上行5BP至5.25%,5年期收益率上行6BP至5.33%。中债铁道债收益率曲线(减税)5-10年期上行2-3BP至5.02%~5.03%位置。城投债曲线整体上行。具体来看,中债城投债收益率曲线(AAA)0.5Y期限上行6BP至5.00%,3Y上行7BP至5.33%,5Y上行6BP至5.39%的水平。中债城投债收益率曲线(AA)2年期上行6BP至5.63%,5年期上行6BP至5.85%的水平。

【外汇市场】

周四,欧市盘初公布的欧元区11月Markit制造业PMI录得60,好于预期及前值,综合PMI亦表现稳健,欧元涨势较好;美元指数由于市场对于通胀担忧较为明显,呈现显著下行趋势。11月23日,人民币兑美元中间价上行269个基点,达到6.6021;人民币兑美元即期闭市时报6.5823,较上一交易日上行336个基点;截至北京时间18点,美元指数报于93.16,较前一收盘价下行0.09%;欧元兑美元上行0.18%,报1.1843;英镑兑美元下行0.14%,报1.3306;美元兑日元上行0.04%,报111.26;澳元兑美元上行0.11%,报0.7625。

【理财产品】

今日起发行的理财产品共516支,保本型产119支,非保本型产品397支,预期收益4以上的353支。银行理财产品最新预期收益率:国有控股银行3个月:4.85,全国性股份制银行3个月:4.88,城商行3个月:4.77,外资行3个月:3.93。

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