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国务院引导社会资本以PPP模式参与医疗养老运营

2017年03月20日13:59 来源:摩尔金融

  所谓的PPP模式,即政府和社会资本合作,是公共基础设施中的一种项目融资模式。在该模式下,鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作,参与公共基础设施的建设。

  按照这个广义概念,PPP是指政府公共部门与私营部门合作过程中,让非公共部门所掌握的资源参与提供公共产品和服务,从而实现合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。

  PPP模式主要是以市场竞争的方式提供服务,主要集中在纯公共领域、准公共领域。PPP不仅是一种融资手段,而且是一次体制机制变革,涉及行政体制改革、财政体制改革、投融资体制改革。

  国家发改委、财政部公布的PPP项目2822个,投资总需求5.13万亿,主要包括:大桥、港口、高速公路、一级公路、公共停车场、轨道交通、铁路、综合管廊、供热、供水、垃圾处理、污水处理、保障性租房、水利水务、公园绿地、文化体育、旅游、教育、养老、医疗等领域。不同领域、不同特点、不同技术要求的项目,对于不同属性的社会资本,其投资机会也不尽相同。

  今天重点谈谈其中重要的分支之一 :医疗养老+PPP

  2016年10月11日

  高层深改组召开会议,会议通过了全面放开养老服务市场的意见,强调引导社会资本进入养老服务业。明确指出养老类PPP项目将获得更多支持,落地速度有望加快。

  2016年10月12日

  财政部网站披露《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》,该文件是财政部首次提出统筹推进公共服务领域、深化PPP改革工作的思路。

  2017年3月16日

  国务院印发《关于进一步激发社会领域投资活力的意见》,提出制定社会力量进入医疗、养老、教育、文化、体育等领域的具体方案,明确工作目标和评估办法,新增服务和产品鼓励社会力量提供。引导社会资本以政府和社会资本合作(PPP)模式参与医疗机构、养老服务机构、教育机构、文化设施、体育设施建设运营,开展PPP项目示范。

  发展PPP有啥好处?为啥政府会力推PPP,且政府力推,民间资本也认可?

  总结一下无非是以下四个因素:

  1、有利于转换政府职能,减轻财政负担。

  政府可以从繁重的事务中脱身出来,从过去基础设施公共服务的提供者变成一个监管者,从而保证质量,也可以在财政预算方面减轻政府压力。

  2、促进了投资主体的多元化。

  利用私营部门来提供资产和服务能为政府部门提供更多的资金和技能,促进了投融资体制改革。同时,私营部门参与项目还能推动在项目设计、施工、设施管理过程等方面的革新,提高办事效率,传播最佳管理理念和经验。

  3、政府部门和民间部门可以取长补短。

  发挥政府公共机构和民营机构各自的优势,弥补对方身上的不足。双方可以形成互利的长期目标,可以以最有效的成本为公众提供高质量的服务。

  4、突破重重限制,应用范围广泛。

  该模式突破了引入私人企业参与公共基础设施项目组织机构的多种限制,可适用于城市供热等各类市政公用事业及道路、铁路、机场、医院、学校等等。

  从行业集中度看,主要集中在能源、交通运输、水利建设、生态建设和环境保护、市政工程、片区开发、农业、林业、科技、保障性安居工程、旅游、医疗卫生、养老、教育、文化、体育、社会保障、政府基础设施和其他19个一级行业。

  在众多领域中,养老产业的开放十分必要。目前,我国正快速迈入老龄化社会,养老产业市场规模仍然偏小;另外养老金缺口较大。此次深改组会议明确放开养老服务市场的意见,意味着今后养老产业投资规模、速度都将提升,在政策支持下,更多医疗养老类PPP项目有望加速落地。

  PPP综合信息平台项目库显示,我国第一个养老PPP项目诞生于2012年,2014-2015年养老PPP项目开始大量出现,到2016年进入稳步增长阶段。

  对股市投资者,PPP概念值得长期关注,今天重点谈谈医疗养老类PPP的受益品种。

  一、医疗PPP里面,供应链管理能力强的企业最受益。

  我国医疗资源总量相对不足,在做大健康产业的过程中离不开新建医疗机构,考虑到控制公立医院规模的政策态度,推进医疗PPP的确定性较高。短期内更看好ROT/BOT模式,由民营出资进行医院建设、改造,并切入医院的供应链管理环节实现盈利,实践层面证实这种PPP模式也容易复制和推广。看好对医院的上下游把控能力强的企业,建议关注 :

  尚荣医疗

  公司是国内医院建设及医疗专业工程行业领先者,近年来通过创新性的PPP和买方信贷模式进一步解决地方医院的资金瓶颈问题,业务得到快速发展。目前在手订单过50亿,这些PPP工程平均建设工期2-3年,若项目建设进展顺利,现有订单的结算将有力支撑公司未来业绩成长。

  和佳股份

  和佳“3+2”医疗服务布局更趋完善,随着我国人口老龄化、残疾人整体数量以及工伤发病率的增加,社会对康复医疗的需求急剧膨胀。公司业绩的主要支撑点在于:1.公司基医建设项目接连落地,应收账款回流是下半年业绩贡献核心;2.公司医疗信息化业务发展迅速且可复制性强,核心产品DMIAES 结合公司数百家三级医院渠道资源,未来推广速度和盈利速度均可期待。

  同时公司未来多项子业务发展前景大:目前汇医在线签约医院已超过140家,注册人数每月**增长;医疗服务方面,血透订单持续执行+介入医疗借力基医建设迅速铺开,康复方面和郑医合作仍在继续中,看好公司未来在康复千亿市场长线发展。

  鱼跃医疗

  公司与控股股东鱼跃科技等设立苏州医云,从事互联网健康管理服务、智能硬件的研发及互联网药品交易等业务。此外,鱼跃科技与阿里健康等近日合资成立合资公司,发力互联网健康保险。

  九安医疗

  公司募资9亿元投向移动互联网+健康管理云平台。此外,公司旗下iHealth可穿戴智能健康腕表是第一款与微信连接的可穿戴智能硬件。

  柳州医药

  公司还积极探索实现互联网与传统行业的融合,旗下拥有网上购药平台,同时通过自营网店和与第三方网站,物流企业的合作,推广拓展区域外电商业务。

  下图是医疗PPP投资领域的主要流程 :

  二、养老PPP最缺乏,先行企业优势明显。

  面对老龄化的中国,只靠政府提供养老不能满足市场的需求,要靠民营力量的积极参与。养老PPP的发展潜力很大,未来还需要政策层面有更多细化支持才能逐步落地。

  短期内可以关注两类养老PPP,一是具有优秀的养老机构运营管理能力的企业参与项目,二是能满足老人医疗需求的医养结合类PPP。建议关注 :

  双箭股份

  公司战略布局医疗养老,培育业绩新增长点。

  1)2012年新设桐乡和济养老服务投资有限公司;

  2)2015年旗下和济颐养院试运营;

  3)2016年年初,与上海红日养老集团合资新设上海双箭红日家园有限公司,公司股权占比60%

  4)2016年6月,双箭红日旗下新设苏州双箭红日颐养院有限公司,股权占比90%。

  5)2016年7月,以自有资金1.6亿元设立全资子公司上海双箭健康科技有限公司,搭建医疗养老投资PPP平台。

  6)2016年9月,和济公司出资人民币350 万元与上海民生志远健管和上海盛苑医院管理公司签署了《桐乡和济源盛门诊部有限公司投资合作协议》,共同投资设立桐乡和济源盛门诊部有限公司,股权占比70%,打造区域性医疗康复平台。

  随着养老消费观念的转变升级,以及相关政策的逐步到位,民企正迎来布局医养结合的黄金时期,公司在近两年来转型顺利高效,有望借助资本力量成为长三角医养龙头。

  凤凰股份

  随着中国进入老龄化社会,养老成为一个社会性的民生问题。凤凰股份抓住养老产业发展机遇,集中力量打造精品养老社区,实现养老、健康等多领域协同发展,建立新的利润增长点。

  早在2013年,凤凰股份就看好养老产业,最看好居家养老模式,并投资5亿元成立养老产业公司。当前养老主要有三种模式:一是机构养老,二是社区养老,三是居家养老。而凤凰股份之所以选择拓展居家养老市场,主要是因为公司自身就专注于文化地产,在此方面可充分发挥自身优势

  凭借大股东凤凰集团在文化领域的深厚积淀,文化地产的高壁垒和优势也十分明显,未来公司将继续做大文化地产,并将此优势很好地运用到居家养老模式上;同时大力拓展医疗大健康领域。

  凤凰集团2014年就与南京浦口新城开发建设管理委员会、江苏省肿瘤医院签订了《关于共同成立江苏省质子重离子医院的框架合作协议》,共同组建江苏省质子重离子医院,该项目计划总投资12亿元。

  华邦健康

  此次对外投资持有众盈医疗股权,是公司布局“大健康”产业的又一重要举措,医疗控股公司作为在全国区域内新建或并购重组医院的载体,未来将不断聚纳医师资源、医疗资源,为公司构筑新的利润增长点。由于公司持有众盈医疗10%的股权,众盈医疗持有控股公司10%的股权,则公司实际持有控股公司66%的股权。

  众盈医疗着力于开展全流程远程移动医疗服务,与陕西省卫计委、铜川卫计局等都有合作,承担这陕西首家互联网医院、陕西互联网医疗数据协同中心的建设工作。此次合作中,众盈将协调医生资源推动控股公司投资子医院,华邦则负责引进优质医院资产,对项目给予资金和信用支持,利用双方优势资源做大做强控股公司。

  金陵饭店

  养老地产项目稳步推进,有望成为公司未来盈利增长点。在我国老龄化问题日益突出、养老产业需求逐步提高的背景下,公司积极推进"金陵天泉湖旅游生态园"的建设。目前拥有89间酒店客房的金陵山庄度假酒店已经竣工验收,预计未来客房数量将增长至300家。此外玫瑰园养生公寓一期共216套已完成竣工验收和精装修工程招投标。项目推进,有望成为公司未来的盈利增长点。

  下图是养老PPP投资领域的主要几个方向 :

  总体而言 :

  2015年开始的货币宽松,先后刺激金融服务、房地产迎来一波大涨,维持了经济增速。目前房地产泡沫已现,货币保持中性,今后经济保增长的新动力有望来自PPP项目。数据显示,自PPP项目问世至今,国内统计入库的PPP项目规模已突破10万亿元。

  预计2017年PPP市场将加速扩容,投资规模预计在4-5万亿,同比增长50%-80%左右。与2016不同,2017年金融资本对PPP的参与度将显著提升,这将对整个PPP市场发展产生深远影响,运营能力成为PPP参与者越来越重要的竞争优势。

  从去年关于医疗养老的PPP项目数和投资总额看,占比还是偏小的(如下图),主要投资还是集中在基建,交通运输,房地产等项目上面,所以在今年基建和房地产降速背景下,PPP项目投资的占比有望向医疗卫生等领域倾斜,从而给A股医疗和养老类PPP项目上市公司带来投资机会。