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高送转、卖壳、倒壳、炒壳……2016A股大股东花样减持法,只有你想不到的!

2017年01月12日17:32 来源:搜狐媒体平台

  投资界——

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  在过去的一年,上市公司重要股东在减持套现的道路上走得风生水起,红旗招展锣鼓喧天,除了个别大股东倒了八辈子血霉的被跌爆仓了,绝大部分还是赚得盆满钵满的,毕竟利用一级市场的成本加上二级市场的套路,赚钱还是很容易的。

作者| 并购重组与资本运作研究组

报道 |市值风云

  2016年虽然已经过去,但秉持着对田园社会的迷恋和对农民身份的归属感,风云君依然只过农历年:乡亲们,还有2周时间才过年,我们还可以给你们接着扒扒扒,对着各种套路叭叭叭,打得他们啊啊啊。

  在过去的一年,上市公司重要股东在减持套现的道路上走得风生水起,红旗招展锣鼓喧天,除了个别大股东倒了八辈子血霉的被跌爆仓了,绝大部分还是赚得盆满钵满的,毕竟利用一级市场的成本加上二级市场的套路,赚钱还是很容易的。

  人类的智慧皆因欲望而升华,被我们在2016年里拆解过的套路,人家转眼之间就进化了,老套路作废新的套路粉墨登场,气得达尔文同学要从坟墓里爬出来把《物种起源》给烧了。

  对于上市公司原始股东而言,原始持股成本太低,减持工作可以做到稳赚不赔。而对于在二级市场通过资本运作成为上市公司重要股东的资本方而言,如何炒作股价,如何神不知鬼不觉地完成减持,如何实现利益最大化则是需要深入研究探讨的问题,毕竟赤裸裸的减持有可能成本都收不回。

  为了卖个好价格,必须不断进化,摒弃老套路,创造新玩法,以及绕过狗拿耗子的市值风云。

  一、年度最佳套路奖:高送转

  提起提振股价配合股东减持的年度最佳套路,非高送转莫属;提起高送转套路玩法的集大成者、武林盟主,当属永大集团。

  高送转作为上市公司回报股东、回报市场的重要方式,本是优质上市公司树立良好市场形象、向市场传递发展信心的方式,不想被上市公司股东利用,成为股东套现减持的主要套路,就连那些业绩亏损得底裤都找不到的上市公司甚至也敢于“不知羞耻”的推出高送转。

  本号10月份文章曾统计,截至10月20日的过去一年来,共有135家上市公司在推出了高送转方案之后,发生了重要的股东在二级市场减持的行为(减持100万股以上)。具体“英雄榜单”读者可点击此链接:《利用高送转“掩护”重要股东减持的上市公司全名单!(135家)》。

  现金分红需要上市公司直接付出现金,真金白银这种事大股东有几个舍得干的?人家上市是来赚钱的,又不是来分钱的。所以现金方案一般较为吝啬,当然,从公司经营发展的角度,分红事宜本就应量力而行,符合公司的发展需要,不可杀鸡取卵,所以这一点应具体而论,不能一味苛责。

  而高送转就完全不同啦,不需要付出现金,仅仅耍耍切蛋糕的手段,所以有减持计划、心里有点小计划的上市公司基本偏爱高送转,10转20,10转30,甚至10转40,达到足够的“吸睛”目的,最终打出“高送转+拉抬股价+减持套现”的组合拳、一条龙服务。

  甚至,部分上市公司为达到更加“轰动”的市场效果,避开年度高送转密集期,不惜增加上市公司加期审计的费用,选择在年中推出高送转方案,可以说是煞费苦心用心良苦,风云君不禁对其投去心疼的目光,感叹大股东为了减持真是操碎了心,“心眼儿多早生华发”,真真是套路容易,走心难啦!

  

  客观地说,贯穿全年波涛汹涌的高送转套路成功帮助众多股东完成减持大业,可也激怒了监管部门。2016年11月23日,深交所紧急修改高送转方案公告格式,要求披露高送转时必须披露业绩预告,原则上不支持亏损或业绩大幅下滑公司高送转,而且公司有责任向重要股东问询减持计划。

  好桑心,交易所这还让不让人好好减持了?!

  顺便多嘴一句,盈利能力无亮点,靠高送转炒起来的煌上煌(002695,SZ)还在等小散持续入场接盘呢。庄家高位派不了货,这图看着好辛苦……接着再拉一波呀,或者再整一次高送转,散户就进场了。

  加油哟,我看好你们哟!

  二、年度最“壮士”套路奖:卖壳

  注册制本来可以解决市场“倒壳”的现场,怎奈投资者一边痛骂壳炒作一遍对注册制恨入骨髓势不两立,迫使注册制一拖再拖,无形中延长了壳资源的“价值寿命”。

  在注册制前夜这个档口上,资本大鳄裹挟民意,依然乐此不疲地奔波在抢壳、囤壳、炒壳的路上,当然,其最终还必须得完成“减持这一步”才算功德圆满,否则前面的所有动作都毫无意义——愿注册制的脚步宽恕这些对金钱爱的深切的资本大鳄吧。

  在各位玩家的表演之下,市场就诞生了各种“卖壳”减持发家致富的套路。

  “卖壳”减持分为创始股东卖壳减持和倒壳股东卖壳减持,其中创始股东卖壳减持又分为“故事性减持”和“卖壳减持”。

  一、故事性减持:

  由于市场对大股东减持的风吹草动非常敏感,创始股东如果直接减持,稍有不慎就会造成股价大跌损失好多套京郊别墅,所以在减持之前一般要辅以故事题材,也就是一边“画饼”一边减持,称为创始股东故事性减持,比如我们分析过的吉艾科技(A股最深的套路,就是吉艾科技大股东清仓减持的套路)和联创互联(新闻联播“指路”,画下千亿大饼吹高股价,然后…股东就集体减持套现了!),还有上峰水泥等等(上峰水泥历史新高背后:“老板,钱已备齐您请慢走,常来玩啊”)。

  二、卖壳减持:

  由于创始股东持股成本非常低,通过减持获得的财富有可能是靠自己经营上市公司100年、个别公司要等到地球末日都未必能赚到的利润总和,加上个别大股东个性比较“豪爽”,对财富“常含泪水,爱得深沉”,不想耍太多的套路让投资者鄙视,干脆就直接卖壳走人了。

  该减持方法的优点在于由于上市公司炒作借壳概念而实现高价格减持,缺点当然在于失去了控制权,如我们分析过的玉龙股份黑牛食品,以及市场上的四川双马银鸽投资等(请查阅历史文章)。

  三、倒壳股东减持:

  倒壳股东减持则相对单纯,手法也比较清晰,因为他们入主上市公司的第一天起,目的就已经明确,“姆们就是倒壳贩子,姆们就是为了赚钱?嘛理想?理想嘛玩意儿?”。由于倒壳股东的持股成本相对较高(二级市场价格购入),所以一般都经过缜密的推演模拟分析,将壳拿在手里1~3年时间,同时要完成一系列的清壳和养壳工作,然后卖掉。

  倒壳股东的收益主要来自三块:

  1、首次买壳前二级市场埋下暗仓,壳倒手后股价拉升带来的二级市场收益;

  2、是壳脱手时的倒壳溢价及补偿收益;

  3、是壳脱手时的再参与二级市场的炒作收益。

  由于该类操作违规、违法操作,在没有证据的情况下,风云君就算知道,在此也是不敢点名了。

  倒壳股东需要动用的资金金额较大,一般资金的来源都是市场的高杠杆资金,同时带有较高的资金成本,需要维持二级市场股价完成质押融资以偿还杠杆借款,有拉升股价的强烈动机……所以,你们懂的。

  三、年度最佳创新奖:假卖壳

  “假卖壳”减持是A股市场2016年下半年新登场的套路,目前还没被普遍关注和解读到。

  根据风云君团队的观察,二级市场已经出现多起“假卖壳”减持的上市公司——但是同样由于该行为涉嫌二级市场坐庄,风云君又不是监管部门,没有证据不敢点名,感兴趣的读者可以私下交流。

  “假卖壳”减持是指倒壳方自身或者联合有影响力的合作方故意制造借壳上市的概念,故意完成一次上市公司的实际控制权转让,而实际控制权表面上发生变更,实际并未发生变更。

  此行为的直接目的就是炒作二级市场的股价,获利方式当然还是通过提前埋下暗仓,通过控制股价走势在高点完成多波段暗仓减持套现,市场上很多翻数倍的借壳概念、壳转让概念的妖股其实存在“假卖壳”坐庄的嫌疑。倒壳双方同时参与坐庄或者私下完成利益的设计安排。

  

  “假卖壳”减持的目的当然是套现,背后动机可能是倒壳过程中背负的高杠杆利息压力,或者只是对金钱爱得深沉爱得单纯。

  但是谨记一句话,如果他们手里的筹码派不出去,他们就永远完成不了自己的计划。

  四、炒壳减持的生意逻辑

  二级市场股价的疯狂上涨让倒壳双方笑的合不拢嘴,坐庄者忙于收割,韭菜们忙于上车,上车之前风云君天天写文章劝,这是套路别上车别上车,人家回你两白眼珠子,“要你管要你管”;上了车被扒了裤子狂干一顿,哭着喊着跑网上发帖痛斥监管不力,“你要管你要管”……

  聪明人皆知自己聪明,也明白套路的铁轨上来来往往的都是死亡列车,但是正是因为都知道自己聪明,所以敢于上车。

  没有思考炒壳这门生意背后逻辑的人,永远不知道这门生意绝大多数情况下,都是不靠谱的。

  炒壳背后的预期是资产注入,买壳方很多都是投资机构或者高杠杆的玩家,真正有实力装入优质资产的寥寥无几,而且在当前行业跨界监管趋严的背景下,资产注入成功性难以保证,时间成本也无法确定;

  同时,二级市场的疯狂炒作,把股价炒到高位,无形中增大了资产方的成本——请问,哪位老板还愿意将自己的资产廉价卖给这样的上市公司?当年赣州稀土和昌九生化的惨剧难道还不够血腥吗?!

  上市公司卖壳仅仅是换了一个老板而已,迎来的又不是玉皇大帝、马云和赵薇,原来那个老板有实业成功经验(完成IPO已经是一种认可与嘉奖了)的都做不好,后来的老板又能如何?!

  但跟随庄家的脚步,各路小散对炒壳事项也是乐此不疲,哪管注定要被扒了裤子摁在死亡列车上蹂躏?

  就像如今的慧球科技,公司董事会“无赖”、“无耻”到旷绝古今的地步,且慧球科技的各路股东利益纠葛复杂,甚至存在“唱双簧”的嫌疑,仍然有众多小散不肯抛弃手中的股票(我们董秘班里也有这么一位同学,ST之前想抄一把……),寄希望能够通过“自己比别人聪明”的信念获得超额的收益,坚信自己不会是最后一个接盘人。

  大丈夫有所为有所不为,江湖上混总是要还的,市值风云亦不是不食人间烟火者,我们只是希望利用专业知识,能够堂堂正正站着赚一些干干净的钱。

  我们对一些套路看得明白,也希望能帮您也拆解清楚这纷纷扰扰的资本世界。

  我们为您扒开的套路,惟愿您谨慎行事。

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