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龙净环保:稳定增长的大气标杆股 增持评级

2015年04月21日00:00 来源:搜狐媒体平台入驻自媒体

  [摘要]

  本报告导读:

  公司发布2014年年报,数据显示公司保持稳定增长态势。考虑公司技术、品牌及渠道等优势,结合2014年高送转预案,上调目标价至53.9元,维持“增持”评级。

  投资要点:

  结论:公司具备烟气治理技术等各方面优势,将受益于超低排放政策;另外公司积累海外项目经验、剥离非主营业务、推进激励计划等。

  预计2015-2017年EPS分别为1.30、1.54、1.85元,2015、2016年较此前预测分别上调2%、16%。考虑公司在技术、品牌、渠道等优势,结合2014年高送转预案,公司应当享受一定估值溢价。参考环保行业平均估值,给予公司2016年35倍PE,上调目标价至53.9元,维持“增持”评级;公司将受益于超低排放政策。早在2012年,公司即有河南、安徽百万机组除尘大型订单;截止到目前,公司具备湿式电除尘、低低温电除尘等超低排放主流技术,拥有相关业绩、品牌、渠道优势,将受益于超低排放政策;布局烟气BOT领域,拥有海外项目经验,剥离非主营业务(增加净利润+聚焦主业),实行内部激励。(1)公司于2008年即已获得BOT项目,并在2012年新签新疆特变电工2*350MW自备热电厂BOT项目。项目的烟气含硫量低,热电联产利用小时数有保障,BOT项目可提供稳定收益;(2)2010-2012年,公司与印尼、印度分别签订电力、锅炉岛订单。目前项目接近尾声,2014年海外EPC业务已为公司贡献营业收入4.9亿元;(3)2013-2015年,公司分别出售兴业银行股票、广州发展股票、西矿环保土地。上述业务在2014年为公司贡献营业收入1.3亿元;(4)2014年9月,公司发布员工持股计划。

  目前一期购买已完成,二期正在稳步实施;

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