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周观点第89期: 人工智能与软硬件的结合【海通计算机】

2017年10月08日17:21 来源:宏达说

  

  总体观点

  国庆节前最后一周(9.25-9.29Wind软件与服务指数下跌0.19%,同期沪深300指数下跌0.03%

  人工智能与软硬件的结合

  Google 近期召开的2017年秋季新品发布会上,没有那些让人眼花缭乱的黑科技新设备,更多的是为用户描绘了许多美好的使用场景。这也是谷歌在将整体战略从“移动优先”转变为“AI优先”后,对人工智能战略的进一步诠释,那就是人工智能+软件+硬件的完美结合。我们看到的是谷歌从基础硬件、全新架构、算法,再到应用层利用AI技术不断优化用户体验,其人工智能生态正不断完善。

  而提到AI与软硬件的结合,无独有偶,9月底在北京召开的GTC China 2017大会上,英伟达也再次为大家勾勒了其"为自动驾驶行业带来变革的端到端平台" NVIDIADRIVE,包括Drive PX硬件、Drive OS操作系统、DriveWorks API,以及Drive AV自动驾驶应用。用户可以只用英伟达的硬件主板、芯片,而自己开发操作系统,也可以除了应用层外所有底层都用英伟达,这每一层都是开放的体系。

  硬件和软件层的共同创新,带来人工智能应用的变革

  终端设备一路走来经历之前的单片机、PC机、ARM、智能手机和平板的时代,语言和算法也从简单汇编、C语言、Java发展到了神经网络算法阶段。一方面是GPU/FPGA/ASIC越来越多地应用于终端芯片,闪存的快速发展也使得终端存储的容量和性能更优;另一方面是深度学习算法模型创新加速,好的算法模型带来学习能力的提升,应用加速。我们看到的摄像头、车载电子、智能家居或许在外形上和从前没有发生太大的变化,但其底层基础信息架构和深度学习的能力可能已经发生深刻变革,对话式的交互、多种设备同步、不断适应各种使用场景,真正实现人工智能+软件+硬件的完美结合。

  智能安防是终端智能化和场景数据典型

  AI芯片的应用,核心还是在于应用场景和用户体验。评估一个AI公司,最重要是能否把持好的应用场景,带来数据的不断积累更新和技术提升。对于B端来说,新安防管理需求催生的升级换代和整体解决方案能力,具有特征性的场景数据集和视频入口,相关龙头公司在人脸、视频结构化、大数据等领域的持续投入等等,都使得智能安防成为终端智能化和场景数据的典型,有望提前爆发。

  风险提示:部分细分领域信息化投入不及预期,短期市场波动风险。

  1.整体观点:

  节前最后一周(9.25-9.29Wind软件与服务指数下跌0.19%,同期沪深300指数下跌0.03%

  人工智能与软硬件的结合

  Google 正式召开了2017年秋季新品发布会,没有那些让人眼花缭乱的黑科技新设备,更多的是为用户描绘了许多美好的使用场景。这也是谷歌在将整体战略从“移动优先”转变为“AI优先”后,对人工智能战略的进一步诠释,那就是人工智能+软件+硬件的完美结合。我们看到的是谷歌从基础硬件、全新架构、算法,再到应用层利用AI技术不断优化用户体验,谷歌的人工智能生态不断完善。

  比如升级后的Google Home,作为谷歌语音助手的家庭终端,其通过百万条计的新指令学习库扩充,通过不断学习变得越来越智能,如果你嫌家里冷想让智能空调“调热一些”,而AI会理解“热一些”是什么意思,并根据环境具体判断。又比如一款叫Pixel Buds的蓝牙耳机,其最大的亮点在于能作为随行翻译,把听到的外语翻译成用户的语言,速度之快堪比同声传译,发布会上两位主持人分别用英语和瑞典语的交流非常流畅。还有Google Lens的视觉搜索应用等等,也将图像识别和人工智能技术应用提升了一个高度。谷歌用AI技术拉进了人与人间交流的距离,提升了人与环境之间的互动体验,不同于以往的黑科技展示,AI正更加务实地推广到各个应用层面,解决用户使用“痛点”。

  

而提到AI与软硬件的结合,无独有偶,9月底在北京召开的GTC China 2017大会上,英伟达也再次为大家勾勒了其"为自动驾驶行业带来变革的端到端平台" NVIDIA DRIVE,包括Drive PX硬件、Drive OS操作系统、DriveWorks API,以及Drive AV自动驾驶应用。用户可以只用英伟达的硬件主板、芯片,而自己开发操作系统,也可以除了应用层外所有底层都用英伟达,这每一层都是开放的体系。根据雷锋网报道,黄仁勋表示英伟达可以让新兴的初创公司设计新的算法和软件,这其中已有 145 家初创公司正在研制基于 NVIDIA DRIVE 的自动驾驶汽车、卡车、高清制图及服务。

  

  硬件和软件层的共同创新,带来人工智能应用的变革,场景为王

  终端设备一路走来经历之前的单片机、PC机、ARM、智能手机和平板的时代,语言和算法也从简单汇编、C语言、Java发展到了神经网络算法阶段。一方面是GPU/FPGA/ASIC越来越多地应用于终端芯片,闪存的快速发展也使得终端存储的容量和性能更优;另一方面是深度学习算法模型创新加速,好的算法模型带来学习能力的提升,应用加速。最终实现的结果是我们看到的摄像头、车载电子、智能家居或许在外形上和从前没有发生太大的变化,但其底层基础信息架构和深度学习的能力可能已经发生深刻变革,对话式的交互、多种设备同步、不断适应各种使用场景,真正实现人工智能+软件+硬件的完美结合。

  AI的应用,核心还是在于应用场景和用户体验。我们强调评估一个AI公司,最重要是能否把持好的应用场景,带来数据的不断积累更新和技术提升。而目前来看,对于B端来说,新安防管理需求催生的升级换代和整体解决方案能力,具有特征性的场景数据集和视频入口,相关龙头公司在人脸、视频结构化、大数据等领域的持续投入等等,都使得智能安防成为终端智能化和场景数据的典型,有望提前爆发。

  2.海通计算机月度投资组合回顾

  9月组合回顾

  我们在《9月研究框架: 科技大公司的优势在扩大》中精选了5只个股,聚焦科技创新的硬实力,技术驱动的龙头公司,分别为中科曙光东软集团四维图新海康威视大华股份9月当月组合平均涨幅5.3%,同期计算机指数涨幅0.1%跑赢计算机指数5.2%

  

  8月组合回顾

  我们在《8月研究框架:科技创新的硬实力,技术驱动的公司有高溢价》中精选了5只个股,聚焦技术驱动的优质龙头企业和软件产品型公司,分别为四维图新美亚柏科广联达海康威视大华股份8月当月组合平均涨幅13.0%,同期计算机指数涨幅8.4%跑赢计算机指数4.6%

  

  7月组合回顾

  我们在《7月研究框架:兼顾一线龙头和二线优质成长》中精选了5只个股,兼顾一线科技龙头和二线优质成长,分别为海康威视大华股份东方国信航天信息苏州科达7月当月组合平均涨幅-3.3%,同期计算机指数涨幅-6.0%,跑赢计算机指数2.7%

  

  6月组合回顾

  我们在《6月研究框架:科技蓝筹的时代》中,给出了6月组合,精选了5只计算机科技蓝筹龙头,分别是海康威视大华股份新大陆航天信息启明星辰。6月当月累计涨幅分别为:海康威视21.9%大华股份22.5%新大陆14.0%、航天信息13.5%启明星辰3%,组合平均涨幅15.0%,而同期中信计算机指数涨幅2.8%跑赢计算机指数12.2%

  

  5月组合回顾

  我们在5月组合中重点推荐了华宇软件广联达新大陆创意信息大华股份等优质大白马和中型白马。5月涨跌幅如下表所示,组合白马股平均涨幅2.4%,而同期中信计算机指数涨幅-5.5%跑赢计算机指数7.9%

  

  3.策略和方向:看好big name公司和优质中型成长

  1big name 龙头公司:从稳健收益角度考虑,估值底清晰,内生增长稳健的中大白马是配置的重点。科技蓝筹是今年全球机构投资者的重仓,继续推荐Big name龙头公司:海康威视大华股份东软集团

  2)优质中型成长:建议关注那些预期17PE估值在20多倍、未来两年净利增速在30%以上,或者估值在30倍左右,未来净利增速在35%以上,细分行业高景气的优质中型白马,诸如新大陆广联达启明星辰等。

  3)人工智能/AI安防PC、移动互联网和AI时代,计算机投资框架主线明显。目前仍旧看好人工智能的基础设施、GPU,深度学习大量并行本地运算的特点使得GPU等新计算架构出现。AI应用最先起来的会是安防,建议关注海康威视大华股份四维图新中科曙光思创医惠同花顺等。

  4)移动支付:今年支付行业政策不断,备付金集中交存、聚合支付清理整治到近期支付机构反洗钱分类评级,监管在逐渐趋紧,行业慢慢趋向规范健康快车道,支付也在逐渐与消费以及金融相融合。建议关注标的:新大陆等。

  

  4. 本周(10.08-10.13)公司重大事项(资料来源:wind

  4.1. 二三四五109日,111869.4816万股定向增发机构配售股份上市流通。

  4.2. 千方科技109日,临时股东大会,审议《关于放弃优先购买权暨关联交易的议案》。

  4.3. 辰安科技109日,临时股东大会,审议《关于继续使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》等。

  4.4. 创业软件109日,复牌。

  4.5. 中海达109日,复牌。

  4.6. 任子行109日,325.3423万股股权激励限售股份上市流通。

  4.7. 新国都109日,复牌。

  4.8. 恒华科技1010日,增发股份上市,增发数量2144.0823万股。

  4.9. 中海达1010日,临时股东大会,审议《关于公司未来三年(2017-2019)股东回报规划的议案》。

  4.10. 润和软件1010日,临时股东大会,审议《关于使用自有资金增资美国全资子公司的议案》。

  4.11. 北信源1010日,临时股东大会,审议《关于续聘2017年度审计机构的议案》等。

  4.12. 华力创通1010日,临时股东大会,审议1.非独立董事选举 2.独立董事选举 3.监事选举。

  4.13. 运达科技1010日,61.37万股首发原股东限售股份上市流通。

  4.14. 威创股份1010日,311.5582万股股权激励限售股份上市流通。

  4.15. 四方精创1011日,临时股东大会,审议《深圳四方精创资讯股份有限公司2017年限制性股票激励计划》。

  4.16. 运达科技1011日,临时股东大会,审议《关于补选廖斌先生为公司第三届董事会独立董事的议案》。

  4.17. 华胜天成1012日,20862.0689万股定向增发机构配售股份上市流通。

  4.18. 中孚信息1012日,临时股东大会,审议《增加注册资本并授权董事会办理工商变更登记手续的议案》。

  4.19. 荣科科技1013日,临时股东大会,审议《符合上市发行股份及现金购买资产并募集资金条件的议案》等。

  4.20. 金溢科技1013日,临时股东大会,审议《关于2017年半年度利润分配预案》等。

  4.21. 熙菱信息1013日,临时股东大会,审议《关于修订公司章程的议案》等。

  5. 上周主要观点

  海康威视5城市6个产业园区,百亿全方位投入

  公司拟在5城市新建6个产业园区。公司922日晚发布公告,公司董事会一致决议通过,拟在杭州、西安、成都、重庆、武汉五城市投资设立科技园、产业园项目,同时对全资子公司杭州海康威视系统技术有限公司进行增资,总计投入达104.36亿元。武汉项目投入最高,专研智慧存储、民用和大数据方向。

  根据公告,五个城市的项目中,武汉的科技园区和智慧产业园区项目总投资金额最高。武汉科技园将主要进行智慧存储、大数据以及民用安防方面的研发和创新。研发投入和生产规模再加大,公司竞争优势加强。此次公司新建的各个园区在专研领域上各有侧重。根据公司公告,杭州的新产业园项目总投资10.32亿元,主要进行工业自动化和汽车电子领域的研发,重点布局智能相机、机器视觉、移动机器人等业务,开拓包括行车记录仪和倒车影像在内的视频产品、雷达产品及ADAS和车联网等相关产品。成都科技园总投资16.72亿元,主要进行智慧城市、系统解决方案以及显示与控制领域的研发,逐渐从智慧城市的硬件层向应用层和用户展现层拓展。武汉科技园总投资26.07亿元,主要进行智慧存储、大数据以及民用安防方面的技术和产品创新。

  盈利预测与投资建议。我们认为,海康威视各地大规模投入建立园区,加大各个创新业务投入,研发实力雄厚,;同时,生产规模的扩大有望加强公司的规模效应,市场覆盖面进一步提升,竞争优势明显。我们预计,公司2017-2019EPS1.01/1.34/1.85元。参考同行业可比公司,给予2017年动态PE 38.5倍,6个月目标价38.90元,维持“买入”评级。

  风险提示:科技园区建设进展低于预期的风险,市场竞争加剧的风险。

  全球计算机行业研究第25期: AI芯片的通用和专用的选择

  AMD成为Tesla最新芯片合作伙伴,正在开发完全用于自动驾驶的专有AI芯片。自有芯片可以帮助特斯拉更好进行计算硬件组件和自主驾驶软件的内部整合,同时加强供应链方面的控制,进而优化整体系统的性能和效率。芯片巨头布局抢占智能驾驶领域:从Tesla的方面看,从去年10月开始,特斯拉的车上都开始装配英伟达的Drive PX2,作为Autopilot系统的自动驾驶计算平台。今年,特斯拉CEO Elon Musk 便表示,2019年可能会推出面向消费者的完全自动驾驶的车辆,而拥有强大的数据计算能力以及 AI 处理能力是专有芯片是实现自动驾驶的关键所在。这次Tesla AI芯片选择了构建在AMD的知识产权基础上。从AMD角度出发,与自动驾驶领域拥有非常成熟商用经验以产品渠道的特斯拉合作,同样是一个难得的机遇。

  建议关注:人工智能(英伟达NVDA.O)、互联网应用(美图公司01357.HK、陌陌MOMO.O、微博 WB.O)、企业级软件(金蝶国际 00268.HK中国软件国际 00354.HK

  风险提示:海外市场波动和汇率调整。

  6. 全球主要软件上市公司市场表现及估值比较

  

  7. 风险提示:部分细分领域信息化投入不及预期,短期市场波动风险

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