新闻>正文

关于17盾安SCP009有关债券的估值说明

2017年09月27日18:37 来源:搜狐媒体平台

  中债价格指标产品用户:

  近期,市场成员对部分信用债的中债估值水平较为关注,个别机构在研报中表示17盾安SCP009存量债的中债估值明显估偏,参考意义较差。经研究核实,有关债券并未出现明显估偏。为进一步提高中债估值编制的透明度,便利市场了解中债估值逻辑,现将中债信用债估值基本思路和有关债券估值依据作说明如下:

  在信用债估值方面,我们以新发及存量债券一级发行利率、二级报价和成交等市场价格为基础,并结合发债主体的股权背景、财务资质及目标债券的特殊条款等对估值定价有重要影响的因素,对目标债券的中债市场隐含评级作出评判并根据在中债信息网公开披露的计算公式得出估值价格指标。对同一发债主体,每次新发债券、评级机构进行跟踪评级调整、出现信用风险事件等情景均会触发我们对其所有存续期债券估值的再分析。在债券有较充分可靠的市场价格时,市场价格即可看作评价估值是否高估或低估的重要标尺。

  17盾安SCP009发行人为盾安控股集团有限公司,浙江非上市民企,主业为制冷装备制造及民爆化工。包括17盾安SCP009在内,发行人共有存续期债券15只,评级机构评级AA+,中债市场隐含评级AA-,现在中债中短期票据曲线(AA-)估值。财务方面,从2016年年报看,发行人整体资质优于制冷配件行业中债市场隐含评级AA-的浙江康盛股份有限公司,与制冷配件行业中债市场隐含评级AA的三花控股集团有限公司、广州万宝集团有限公司、双良节能系统股份有限公司等机构相比,其资产及营收规模大,盈利能力相对偏弱,偿债压力相对偏大。市场价格方面,新券17盾安SCP009和存量券17盾安SCP005、17盾安SCP006、17盾安SCP007、17盾安SCP008、16盾安MTN001等大多数债券在9月份的经纪平台有卖盘且与中债估值较为贴合,17盾安SCP005、16盾安CP003、17盾安SCP007、17盾安MTN001在9月有较可靠成交与中债估值较为一致。综上,结合发行人资质及市场价格观察,目前17盾安SCP009存量券的中债估值较为合理,未出现明显估偏。

  如果有任何意见或疑问,欢迎与我们沟通交流。

  联系电话:

  质量控制部 021-80169828 010-88170616

  邮箱:

  shitong@chinabond.com.cn chenning@chinabond.com.cn

  中债金融估值中心有限公司质量控制部

  2017年9月25日