戴维斯双击组合
在盈利持续增长的基础上,对于PE,人们一般用PEG指标评判股票定价的合理性,一般来说,盈利增速越高的公司理论上应该享受更高的估值,因此如果我们寻找业绩增速在加速增长的标的,理论上公司的PE向下空间能得到有效控制。
戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票,待成长性显现、市盈率相应提高后卖出,获得乘数效应的收益,即EPS和PE的“双击”。
策略在回测期内(2010.1.1-2017.10.20)实现了24.73%的年化收益,超额基准20.48%,且在回测期内的7个完整年度里,每个年度的超额收益均超过了13%,具有非常好的稳定性。今年截止到今天(2017-10-20),策略超额中证500指数10.64%。
数据来源:天风证券研究所
核心思想
我们的戴维斯双击策略:主要是在EPS增长的基础之上,寻找加速增长的标的,在有效控制PE向下波动的前提下,有望获得EPS和PE的“双击”的乘数效应的投资收益。
最新持仓
表:戴维斯双击策略持仓明细(20171020建仓) |
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代码 |
简称 |
申万行业 |
权重 |
002320.SZ |
交通运输 |
4% |
|
002534.SZ |
电气设备 |
4% |
|
002768.SZ |
化工 |
4% |
|
000667.SZ |
房地产 |
4% |
|
300072.SZ |
公用事业 |
4% |
|
600720.SH |
建筑材料 |
4% |
|
002056.SZ |
电子 |
4% |
|
002050.SZ |
家用电器 |
4% |
|
002262.SZ |
医药生物 |
4% |
|
300288.SZ |
计算机 |
4% |
|
600017.SH |
交通运输 |
4% |
|
601677.SH |
有色金属 |
4% |
|
002419.SZ |
商业贸易 |
4% |
|
002217.SZ |
电子 |
4% |
|
603339.SH |
机械设备 |
4% |
|
300237.SZ |
建筑装饰 |
4% |
|
600176.SH |
化工 |
4% |
|
002210.SZ |
交通运输 |
4% |
|
002310.SZ |
建筑装饰 |
4% |
|
002160.SZ |
有色金属 |
4% |
|
002670.SZ |
非银金融 |
4% |
|
600566.SH |
医药生物 |
4% |
|
002681.SZ |
家用电器 |
4% |
|
600681.SH |
公用事业 |
4% |
|
300547.SZ |
汽车 |
4% |
|
资料来源:wind,天风证券研究所 |
注:上期所持的中金环境因停牌无法卖出,继续持有。
长线金股组合
我们一直在探寻公司业绩和股价的关系,研究发现,如果我们能提前一年知道所有公司的业绩增速情况,我们可以获得近50%的超额收益。当然这是一个不可完成之任务,后来我们研究发现,A股市场的盈利动量效应明显,在当季高增长的公司里面有近40%的公司在下季继续保持高增长,因此我们为了逼近未来盈利动量的标的,达到实现提前预判业绩的目的,我们依据业绩预告中公布的净利润下限,构建定期调仓的业绩预增策略。结果显示,选择前40个高增速股票中20个小市值股票构建组合,在回测期内的7个完整年度中,有6个年度都实现了20%以上的年化超额收益;其中2010年从4-20开始建仓,8个月获得超过18%的超额收益。而且,该组合季度调仓,理论上每期仅持有20只股票,换手率低。同时,样本相对于中证500指数、同等市值组合和同行业指数均有较为显著和稳定的超额收益。
今年以来,截止2017-10-20,策略超额中证500指数5.83%。
数据来源:天风证券研究所
核心思想
对于每一报告期的业绩预告,首先根据建仓日(分别为4-20,7-20,10-20,1-20)选择该日之前最新的业绩预告的记录,优选业绩增速较快的公司,并叠加其他因素构建组合,一年换手4次。
最新持仓
表:长线金股组合策略持仓明细(20171020建仓) |
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代码 |
简称 |
申万行业 |
权重 |
002377.SZ |
化工 |
5% |
|
600173.SH |
房地产 |
5% |
|
300532.SZ |
计算机 |
5% |
|
002528.SZ |
计算机 |
5% |
|
002188.SZ |
传媒 |
5% |
|
600628.SH |
商业贸易 |
5% |
|
000524.SZ |
休闲服务 |
5% |
|
300184.SZ |
电子 |
5% |
|
600508.SH |
采掘 |
5% |
|
000631.SZ |
房地产 |
5% |
|
600971.SH |
采掘 |
5% |
|
000767.SZ |
公用事业 |
5% |
|
600569.SH |
钢铁 |
5% |
|
002617.SZ |
电气设备 |
5% |
|
000541.SZ |
电子 |
5% |
|
002326.SZ |
化工 |
5% |
|
000683.SZ |
化工 |
5% |
|
300176.SZ |
汽车 |
5% |
|
000830.SZ |
化工 |
5% |
|
600231.SH |
钢铁 |
5% |
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资料来源:wind,天风证券研究所 |
注:上期所持的南风股份因停牌无法卖出,继续持有。
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《天风证券-金工定期报告-事件驱动策略跟踪20171020》
2017年10月20日(注:报告审核流程结束时间)
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评级说明
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行业投资评级:自报告日后的6个月内,预期行业指数相对于同期基准指数,涨幅5%以上为“强于大市”、-5%~5%为“中性”、-5%以下为“弱于大市”。
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